金融科技企業(yè)的監(jiān)管困境及對(duì)策研究—以螞蟻金服為例【摘要】金融科技作為金融依托技術(shù)賦能的新產(chǎn)物，對(duì)當(dāng)代社會(huì)金融發(fā)展有著重大影響，然而，金融科技企業(yè)利用技術(shù)和監(jiān)管漏洞進(jìn)行市場(chǎng)壟斷、逃離監(jiān)管的行為頻發(fā)，因此，對(duì)金融科技企業(yè)的監(jiān)管也應(yīng)與其發(fā)展相適應(yīng)。本文運(yùn)用案例分析方法，以螞蟻金服為例，從資源、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、政策、人才五個(gè)方面分析其發(fā)展壯大的原因，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，并從法律法規(guī)體系、執(zhí)法能力、人才不對(duì)稱、監(jiān)管方式提出金融科技監(jiān)管困境，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外監(jiān)管模式進(jìn)行對(duì)比分析，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行對(duì)策研究，提出了應(yīng)明確監(jiān)管主體，多部門協(xié)助合作、重視功能性監(jiān)管、運(yùn)用監(jiān)管科技提升監(jiān)管能力、加大人才引進(jìn)、加強(qiáng)國(guó)際合作的對(duì)策及建議。在意義方面，使得我國(guó)金融監(jiān)管框架和金融科技發(fā)展相匹配，預(yù)防和應(yīng)對(duì)其可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的完善發(fā)展和金融業(yè)的穩(wěn)步前進(jìn)?！娟P(guān)鍵詞】金融科技金融監(jiān)管螞蟻金服目錄TOC\o"1-4"\h\u14666摘要 127692Abstract 231544一、緒論 422009（一）研究背景及意義 414581（二）研究方法 621879（三）創(chuàng)新之處 64606二、文獻(xiàn)綜述 716110（一）國(guó)外關(guān)于金融科技監(jiān)管的相關(guān)研究 71665（二）國(guó)內(nèi)關(guān)于金融科技監(jiān)管的相關(guān)研究 78915三、相關(guān)的理論研究 96700（一）金融科技的理論研究 97906（二）金融監(jiān)管理論研究 118560四、案例分析 1313538（一）螞蟻金服公司介紹 13427（二）發(fā)展歷程 1415525（三）成長(zhǎng)壯大的原因分析 1517317（四）特點(diǎn) 2029452（五）產(chǎn)生的問題 214879五、中國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展歷程、現(xiàn)狀及挑戰(zhàn) 2430223（一）發(fā)展歷程 2423267（二）我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)狀 2615897（三）我國(guó)金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn) 2728117六、國(guó)外金融科技監(jiān)管 2926426（一）國(guó)外金融科技監(jiān)管模式 2925394（二）國(guó)外金融科技監(jiān)管借鑒經(jīng)驗(yàn) 3128927七、我國(guó)金融科技監(jiān)管對(duì)策及建議 3221480（一）明確監(jiān)管主體，多部門協(xié)助合作 324590（二）將科技應(yīng)用于監(jiān)管，提高執(zhí)法能力 3216517（三）創(chuàng)新監(jiān)管方式，加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)和功能監(jiān)管 3225592（四）加大對(duì)多層次人才的引入 3328778（五）借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持對(duì)外開放，加強(qiáng)國(guó)際合作 336493八、結(jié)語(yǔ) 3323449參考文獻(xiàn) 34緒論（一）研究背景及意義近年來(lái)，金融性質(zhì)的企業(yè)以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計(jì)算作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)，發(fā)展新型業(yè)務(wù)模式，近十年來(lái)全球金融科技融資規(guī)模迅速擴(kuò)大（如圖1所示），從2010年的53億美元到2018年的539億美元，八年間規(guī)模增長(zhǎng)了近十倍。我國(guó)的金融科技近幾年也在迅速發(fā)展，根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2022年，我國(guó)金融科技整體規(guī)模將超過5432億元。從投融資情況來(lái)看，我國(guó)金融科技投融資金額最高的一年是2018年，達(dá)到了1581.11億元，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在建立科技子公司，大力發(fā)展數(shù)字化，阿里巴巴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛著力于金融科技。金融科技在金融市場(chǎng)越來(lái)越受到重視。國(guó)家的十四五規(guī)劃中也提到了關(guān)于金融科技的發(fā)展，在“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”部分，提出“完善金融支持創(chuàng)新體系，促進(jìn)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；瘧?yīng)用”；在“建立現(xiàn)代財(cái)稅金融體制”工作部署中，提到了“構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，提升金融科技水平，增強(qiáng)金融普惠性”。但是，在國(guó)家大力支持金融科技企業(yè)發(fā)展的背景下，2020年11月，上交所發(fā)布一則公告，金融科技的獨(dú)角獸企業(yè)螞蟻集團(tuán)暫緩上市，給出的理由是當(dāng)下所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生重大變化，可能導(dǎo)致該公司不符合發(fā)行上市的條件或者信息披露要求。不久，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《反壟斷指南》，矛頭直指包括螞蟻金服在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭。螞蟻金服暫緩上市事件不禁引起一系列的熱議和思考，本文以螞蟻金服為案例，從其如何成長(zhǎng)壯大等角度分析其如何逃避監(jiān)管，指出目前的金融監(jiān)管仍存在的問題，針對(duì)該監(jiān)管不足之處提出未來(lái)監(jiān)管創(chuàng)新新思路，使金融監(jiān)管與金融科技發(fā)展相適應(yīng)，從而促進(jìn)金融科技企業(yè)健康發(fā)展和我國(guó)金融業(yè)穩(wěn)步向前。圖12010-2020年Q3全球金融科技融資規(guī)模情況圖數(shù)據(jù)來(lái)源：FTPartnersResearch圖22013-2020中國(guó)金融科技投融資情況圖資料來(lái)源：IT桔子,中國(guó)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院（二）研究方法1.案例分析法以螞蟻金服作為案例，詳細(xì)分析了螞蟻金服的發(fā)展歷程、成長(zhǎng)壯大的原因、特點(diǎn)和產(chǎn)生的問題，同時(shí)搜集一些螞蟻集團(tuán)的相關(guān)數(shù)據(jù)輔助分析說(shuō)明，運(yùn)用分析的結(jié)果研究出目前的監(jiān)管難題，從而得到未來(lái)監(jiān)管創(chuàng)新的方向以及提出自己的建議。2.對(duì)比分析法在分析螞蟻金服的特點(diǎn)中，將其與傳統(tǒng)商業(yè)銀行和高科技企業(yè)對(duì)比；在分析金融監(jiān)管模式中，將國(guó)內(nèi)外的金融科技監(jiān)管模式進(jìn)行對(duì)比，找出國(guó)內(nèi)監(jiān)管的不足之處，從而進(jìn)行改進(jìn)，幫助完善我國(guó)金融科技監(jiān)管框架。3.文獻(xiàn)分析法研究過程中，利用學(xué)校的圖書館資源庫(kù)、中國(guó)知網(wǎng)、萬(wàn)方數(shù)據(jù)庫(kù)等相關(guān)知識(shí)庫(kù)來(lái)查找文獻(xiàn)，將收集的文獻(xiàn)進(jìn)行比對(duì)和分析，掌握有關(guān)金融科技和監(jiān)管的理論知識(shí)，了解國(guó)內(nèi)外監(jiān)管異同，為本文的研究打下基礎(chǔ)。（三）創(chuàng)新之處一是角度的創(chuàng)新，以往的文獻(xiàn)對(duì)金融科技監(jiān)管的研究是從整體的角度進(jìn)行，而本文采用案例分析的形式，從個(gè)別金融科技企業(yè)的角度研究目前仍存在的監(jiān)管問題；二是思想的創(chuàng)新，以往的文獻(xiàn)研究金融科技監(jiān)管問題從金融科技發(fā)展分析監(jiān)管存在的問題，本文通過對(duì)螞蟻金服的發(fā)展歷程、成長(zhǎng)壯大原因和特點(diǎn)研究，從而分析出目前金融科技企業(yè)監(jiān)管困境，以及提出對(duì)應(yīng)的建議。二、文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外關(guān)于金融科技監(jiān)管的相關(guān)研究關(guān)于金融科技監(jiān)管困境的研究，許多國(guó)外學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)的監(jiān)管模式難以適應(yīng)目前金融科技發(fā)展。從監(jiān)管部門與被監(jiān)管企業(yè)方面，IMF（2019）提出金融科技對(duì)現(xiàn)有的制度安排提出的挑戰(zhàn)，金融科技突破了金融機(jī)構(gòu)處理的許多傳統(tǒng)問題，其中一個(gè)問題是讓哪個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與，且某些情況下公司可能不屬于任何基于主體的監(jiān)管范圍。Kaaletal.(2017)指出金融監(jiān)管往往基于事后總結(jié)來(lái)尋求“最優(yōu)”，而這種選擇并不一定能夠適應(yīng)新的形式，否則也不能叫做“破壞式創(chuàng)新”。即使及時(shí)根據(jù)當(dāng)下的監(jiān)管需要制定法律也難以跟上創(chuàng)新的步伐。Douglasetal.（2016）指出由初創(chuàng)企業(yè)引領(lǐng)的金融科技的最新發(fā)展，對(duì)監(jiān)管部門和相關(guān)參與者都構(gòu)成了挑戰(zhàn)，尤其是在平衡該創(chuàng)新的潛在利益與新方法可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)方面。同時(shí)也有許多學(xué)者提出相應(yīng)的監(jiān)管對(duì)策，在監(jiān)管主體方面，IMF（2019）在《金融科技監(jiān)管制度安排》中闡明了目前對(duì)監(jiān)管所成立的機(jī)構(gòu)應(yīng)該有明確的任務(wù)授權(quán)。金融科技常常越過監(jiān)管邊界，因此有效協(xié)調(diào)至關(guān)重要。金融科技目前發(fā)展速度快，且具有普遍性，監(jiān)管部門需要做好隨時(shí)根據(jù)其改變來(lái)調(diào)整制度安排的準(zhǔn)備；在監(jiān)管模式方面，Brummer（2015）提出了實(shí)驗(yàn)主義監(jiān)管的概念，該監(jiān)管模式對(duì)監(jiān)管決策的擬定更有前瞻性和適應(yīng)性。英國(guó)基于實(shí)驗(yàn)主義監(jiān)管概念推出的“監(jiān)管沙盒”制度引起各國(guó)的關(guān)注，成為熱門；在監(jiān)管技術(shù)方面，Bamberger（2009）認(rèn)為通過監(jiān)管科技，可以將相關(guān)法律法規(guī)轉(zhuǎn)換為計(jì)算機(jī)代碼，同時(shí)將金融監(jiān)管部門制定的原則性的規(guī)范轉(zhuǎn)變?yōu)榉煞ㄒ?guī)，以使金融監(jiān)管更加精確。（二）國(guó)內(nèi)關(guān)于金融科技監(jiān)管的相關(guān)研究與國(guó)外研究相對(duì)而言，我國(guó)對(duì)金融科技研究起步稍晚，但與國(guó)外學(xué)者相似，國(guó)內(nèi)學(xué)者也認(rèn)為對(duì)于目前金融科技的發(fā)展，我國(guó)監(jiān)管制度面臨很大的挑戰(zhàn)，也在探索著新的監(jiān)管方式，具體研究現(xiàn)狀如下：我國(guó)大多數(shù)學(xué)者在研究金融科技監(jiān)管存在的問題都提到的法制建設(shè)不完善，即相關(guān)的監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善，監(jiān)管實(shí)踐缺乏保障（夏詩(shī)園，2020），缺乏必要的監(jiān)管依據(jù)和專門的法律約束(張凱，2021），然而，也有學(xué)者指出中國(guó)法律缺少對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)進(jìn)行界定，那么法律就不會(huì)普遍性認(rèn)可互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)其實(shí)是不同的，在開展的一些金融業(yè)務(wù)上容易打擦邊球，作為中間方，從而逃避監(jiān)管（梁軍峰，,2020）。在監(jiān)管機(jī)制方面，張凱（2021）認(rèn)為“一元多頭”式金融監(jiān)管體系亟待轉(zhuǎn)變，同樣，學(xué)者夏詩(shī)園（2020）也提到目前我國(guó)分業(yè)監(jiān)管制度與混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式不相適應(yīng)，易滋生監(jiān)管套利。總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)金融科技屬于新興行業(yè)，政府對(duì)于這一方面的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足，那么制定的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定會(huì)存在局限，不管是監(jiān)管主體的不明確，還是監(jiān)管規(guī)范細(xì)則的不夠完善，監(jiān)管手段的落后，都證明我國(guó)金融監(jiān)管監(jiān)管發(fā)展與完善仍有很長(zhǎng)的路要走。關(guān)于金融科技監(jiān)管的對(duì)策及建議，學(xué)者們主要從以下方面來(lái)研究：一是監(jiān)管主體。陳彥達(dá)（2020）指出政府機(jī)構(gòu)是金融科技監(jiān)管主體，提高中央與地方雙層金融科技監(jiān)管水平，需要中央統(tǒng)籌規(guī)劃；張凱（2021）則提到了由金融科技企業(yè)自主監(jiān)管，理由是金融科技企業(yè)擁有其他外部企業(yè)無(wú)法獲得的特定信息，企業(yè)通常對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的密切關(guān)注，對(duì)其運(yùn)營(yíng)模式了解，利于加強(qiáng)同行業(yè)企業(yè)相互監(jiān)督和約束；李奕博（2019）指出應(yīng)引入具有公正性的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，且該第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)是政府認(rèn)證的，那么其有一定的公信力，對(duì)金融監(jiān)管執(zhí)法具有一定監(jiān)督作用，規(guī)范金融監(jiān)管的執(zhí)法，使未知的金融風(fēng)險(xiǎn)得到更有效控制；李有星（2019）從公共監(jiān)督的角度闡明可以通過“看門人”等專業(yè)的專家學(xué)者和社會(huì)的大眾來(lái)進(jìn)行社會(huì)監(jiān)督。二是監(jiān)管理念。袁康（2020）提出了社會(huì)監(jiān)管理念下的金融科技監(jiān)管。社會(huì)監(jiān)管理念，即監(jiān)管主體的社會(huì)化，實(shí)施監(jiān)管的主體不僅僅局限于國(guó)家監(jiān)管部門，而是多類社會(huì)主體通過溝通、合作的方式來(lái)一同監(jiān)管，社會(huì)組織、相關(guān)企業(yè)、個(gè)人等主體都可以在規(guī)則的約束下，以不同的監(jiān)管形式共同監(jiān)管；鄭丁灝（2021）則提出金融科技監(jiān)管應(yīng)有穿透式監(jiān)管理念，穿透式監(jiān)管理念框架從監(jiān)管核心、監(jiān)管對(duì)象及實(shí)施原則來(lái)闡述，監(jiān)管核心為實(shí)質(zhì)重于形式；監(jiān)管對(duì)象是對(duì)主體和產(chǎn)品雙向穿透；實(shí)施原則為適應(yīng)性原則、系統(tǒng)性原則和比例原則；吳燁（2019）研究的合作主義新監(jiān)管范式，同傳統(tǒng)的監(jiān)管范式不同，合作主義著重強(qiáng)調(diào)承認(rèn)政府單向管控的局限性，政府的單向管理關(guān)系要轉(zhuǎn)變?yōu)檎⑹袌?chǎng)(社會(huì)組織)、企業(yè)的互相合作促進(jìn)關(guān)系。三是監(jiān)管手段。隨著金融科技的發(fā)展，監(jiān)管科技應(yīng)運(yùn)而生，監(jiān)管主體運(yùn)用技術(shù)手段驅(qū)動(dòng)監(jiān)管創(chuàng)新，監(jiān)管部門在掌握大量的數(shù)據(jù)之后，通過建立模型、后臺(tái)分析等技術(shù)手段了解賬戶的信息、關(guān)聯(lián)方、權(quán)利關(guān)系等多維度數(shù)據(jù)，從而預(yù)測(cè)該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度與發(fā)展動(dòng)向，并作出有效的監(jiān)管調(diào)整（陳沛，2018）；其次是現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查手段（王傘傘，2021），注重監(jiān)管分析，深入了解企業(yè)文化、行為及風(fēng)險(xiǎn)偏好，提升監(jiān)管前瞻性，通過主動(dòng)分析發(fā)掘潛在風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)消除；張凱（2021）提出利用法律手段來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，立法機(jī)構(gòu)可聯(lián)合人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)，圍繞安全風(fēng)控、技術(shù)應(yīng)用、基礎(chǔ)通用以及專門性法律約束等多個(gè)方面，構(gòu)建并完善金融科技監(jiān)管規(guī)則體系。綜上，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)金融科技監(jiān)管存在的問題及對(duì)策研究進(jìn)行了各自的論述和研究。在金融科技企業(yè)監(jiān)管面臨的問題方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都進(jìn)行了大量研究，大多數(shù)學(xué)者從金融科技風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)分析金融高科技監(jiān)管目前的困境，提到了當(dāng)前金融科技監(jiān)管與金融科技發(fā)展不相適應(yīng)的問題，國(guó)內(nèi)學(xué)者提到了目前我國(guó)金融科技監(jiān)管存在監(jiān)管理念落后、法律制度體系不完善等問題。在相應(yīng)的對(duì)策及建議方面，許多學(xué)者提出了自己的建議。在監(jiān)管主體方面，學(xué)者們提到了政府、企業(yè)、社會(huì)等多主體來(lái)對(duì)金融科技進(jìn)行監(jiān)管；在監(jiān)管理念方面，國(guó)外學(xué)者注重實(shí)踐主義，國(guó)內(nèi)學(xué)者則提出了社會(huì)監(jiān)管理念、合作主義等多個(gè)理念；在監(jiān)管手段方面，國(guó)外學(xué)者注重研究“監(jiān)管沙盒”和功能性監(jiān)管，國(guó)內(nèi)學(xué)者建議可利用技術(shù)、法律、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查等手段來(lái)加強(qiáng)金融科技監(jiān)管。不足之處在于目前學(xué)者大多基于國(guó)家、社會(huì)的視角研究金融科技監(jiān)管困境及對(duì)策，很少?gòu)慕鹑诳萍计髽I(yè)角度研究監(jiān)管問題。三、相關(guān)的理論研究（一）金融科技的理論研究關(guān)于金融科技概念的界定，國(guó)際機(jī)構(gòu)和國(guó)家主管部門都對(duì)其有不同的定義，在廣義的角度上，國(guó)外學(xué)者Arneretal.（2015）認(rèn)為金融科技是科技為金融提供更多解決方案，主要為金融提供的創(chuàng)新在于新技術(shù)，但并沒有一個(gè)穩(wěn)定的金融模式；從狹義的角度，Barberis（2014）認(rèn)為金融科技是在支付清算、線上融資、智能投顧等方面新興起的金融服務(wù)，具體包括第三方支付、風(fēng)險(xiǎn)管理、身份驗(yàn)證和P2P借貸等。在國(guó)內(nèi)，學(xué)者李東榮（2017）從歷史發(fā)展的角度進(jìn)行概括，電報(bào)、電話等通信技術(shù)的發(fā)展，金融跨地域和期限的資源配置的效率提高，目前金融業(yè)正慢慢從金融電子化、信息化階段，邁向數(shù)據(jù)化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化的新階段。1.金融創(chuàng)新悖論由于金融科技是利用技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的創(chuàng)新，但仍舊屬于金融創(chuàng)新的范疇，而對(duì)于金融創(chuàng)新，在金融危機(jī)以前，大多數(shù)學(xué)者持樂觀態(tài)度，危機(jī)以后，許多學(xué)者關(guān)注到了金融創(chuàng)新的“黑暗”面，認(rèn)為其具有悖論性，慢慢形成了金融創(chuàng)新悖論。諾貝爾獎(jiǎng)獲得者Paul(2009)指出，金融創(chuàng)新的快速增長(zhǎng)很大程度上是個(gè)尋租問題，但不是生產(chǎn)力的真正提高。LarryFauveret.al（2010）的研究表明使用金融衍生品和企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)之間的關(guān)系是負(fù)相關(guān)或不相關(guān)的。金融創(chuàng)新悖論指金融創(chuàng)新并不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而使得社會(huì)的金融和經(jīng)濟(jì)變得復(fù)雜化，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是金融創(chuàng)新會(huì)帶來(lái)壟斷，而不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；二是金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系是負(fù)相關(guān)的；三是金融創(chuàng)新的過程會(huì)伴隨著金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加；四是金融創(chuàng)新會(huì)導(dǎo)致交易成本的增加。為了應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該重視，并且也對(duì)監(jiān)管手段進(jìn)行對(duì)應(yīng)的完善。2.長(zhǎng)尾理論長(zhǎng)尾理論最開始由美國(guó)人克里斯·安德森提出，它誕生于網(wǎng)絡(luò)興起的時(shí)代，與金融科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相關(guān)，早期用來(lái)描述亞馬遜、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的商業(yè)模式。以前人們往往只關(guān)注主要部分，即關(guān)注“頭部”（如圖1），而忽略了數(shù)量大，但是需要花費(fèi)大成本去關(guān)注的“尾部”，在互聯(lián)網(wǎng)興起的時(shí)代，技術(shù)的發(fā)展使得關(guān)注的成本降低，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以通過很低的成本關(guān)注“尾部”，而尾部所帶來(lái)的效益并不低于頭部，甚至?xí)笥陬^部。圖1長(zhǎng)尾理論（二）金融監(jiān)管理論研究1.金融監(jiān)管的概念金融監(jiān)管的產(chǎn)生,本質(zhì)上是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)機(jī)制的失靈劉超編著,《金融監(jiān)管學(xué)》,中國(guó)鐵道出版社,2019.03,第2頁(yè),因此,政府或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)外部監(jiān)管是非常重要的。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,現(xiàn)代科技發(fā)展和金融自由化進(jìn)程的加快,原有的金融業(yè)務(wù)界限被打破,金融創(chuàng)新化的加快以及資本流動(dòng)性的沖擊使金融面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。然而金融業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用突出，因此,金融監(jiān)管對(duì)實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起著關(guān)鍵劉超編著,《金融監(jiān)管學(xué)》,中國(guó)鐵道出版社,2019.03,第2頁(yè)2.金融監(jiān)管理論發(fā)展隨著社會(huì)的發(fā)展，金融監(jiān)管理論也經(jīng)歷不同的發(fā)展階段，大致分為三種：公共利益論、效應(yīng)理論和監(jiān)管辯證理論。（1）公共利益論公共利益論出現(xiàn)于20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后，最早是用來(lái)解釋政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的合理性。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，市場(chǎng)調(diào)節(jié)失靈，經(jīng)濟(jì)蕭條，凱恩斯主義國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)思想占主導(dǎo)地位，Stiglitz(1981)認(rèn)為金融市場(chǎng)會(huì)失靈，那么金融資源的配置不能實(shí)現(xiàn)“帕累托最優(yōu)”，因此需要政府對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)。人們認(rèn)識(shí)到了政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性，政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)即代表公共利益，通過政府的合理監(jiān)管可以減少信息不對(duì)稱、壟斷引起的市場(chǎng)亂象，甚至危害整個(gè)金融市場(chǎng)的現(xiàn)象發(fā)生，可以維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，從而維護(hù)公共利益。該理論是金融監(jiān)管理論的基礎(chǔ)，其表明政府監(jiān)管的重要性。但是該理論過度依賴于政府干預(yù)監(jiān)管，金融的自由化程度降低，不利于增加市場(chǎng)活力。同時(shí)也可能發(fā)生金融監(jiān)管部門腐敗的事件。（2）經(jīng)濟(jì)管制理論該理論是在20世紀(jì)70年代提出的，這時(shí)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)過去，正是資本主義國(guó)家崛起發(fā)展的時(shí)候，由于此前的金融監(jiān)管理論為公共利益論，過于依賴政府干預(yù)，金融資本的配置效率低下，市場(chǎng)失去活力，1973年，Ronald首次提出“金融壓抑”阻礙了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)減少政府干預(yù)，由此可見，此時(shí)的理論已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。越來(lái)越多的學(xué)者質(zhì)疑政府解決金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，Stigler(1971)提出了經(jīng)濟(jì)管制理論,該理論認(rèn)為政府的對(duì)金融的管制并不是為了保護(hù)民眾或者集團(tuán)利益者，政府之所以進(jìn)行金融監(jiān)管,是為了某些利益集團(tuán)的政治收益和經(jīng)濟(jì)收益的最大化。（3）監(jiān)管辯證理論監(jiān)管辯證論從20世紀(jì)90年代開始發(fā)展至今。20世紀(jì)90年代后，全球依舊爆發(fā)過幾次金融危機(jī)，引發(fā)了學(xué)者們的思考，學(xué)者們開始重視到其實(shí)金融監(jiān)管者和監(jiān)管對(duì)象之間的關(guān)系是在不斷變化的，監(jiān)管部門應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)不斷調(diào)整自身的監(jiān)管政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kane(1981)提出了一種管制的“辯證法”分析框架，他運(yùn)用動(dòng)態(tài)博弈模型，研究得出當(dāng)金融出現(xiàn)創(chuàng)新,監(jiān)管部門可能會(huì)依據(jù)形勢(shì)的變化而調(diào)整原有的監(jiān)管政策,一旦創(chuàng)新危及金融穩(wěn)定時(shí)，就會(huì)進(jìn)行新的監(jiān)管，從而形成了金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的的動(dòng)態(tài)博弈過程。之前無(wú)論是公共利益論，還是效應(yīng)理論，都是從靜態(tài)的角度去分析提出的，而監(jiān)管辯證理論則是從動(dòng)態(tài)的角度分析，金融監(jiān)管理論需靈活應(yīng)對(duì)金融監(jiān)管問題，也更加注重金融監(jiān)管的實(shí)際性和可行性的研究。3.功能監(jiān)管“功能監(jiān)管”理論是1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈佛大學(xué)的默頓教授提出的。他主張建立一套新的監(jiān)管思路，不再以金融機(jī)構(gòu)為中心展開監(jiān)管權(quán)力的配置，而是依據(jù)金融產(chǎn)品所內(nèi)含的基本經(jīng)濟(jì)功能來(lái)設(shè)計(jì)監(jiān)管制度。最終，功能監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)金融業(yè)跨業(yè)務(wù)、跨機(jī)構(gòu)、跨期限、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)規(guī)范。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是監(jiān)管部門繞開金融主體的差異對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，更加關(guān)注更具穩(wěn)定性金融的基本經(jīng)濟(jì)功能。四、案例分析（一）螞蟻金服公司介紹螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻金服”）螞蟻金服招股說(shuō)明書，2020.08脫胎于阿里巴巴集團(tuán)，2014年10月正式成立，其在招股說(shuō)明書上表明，之所以取名為“螞蟻”，是因?yàn)橄嘈判?，即美好；小，蘊(yùn)含力量（smallisbeautiful,smallispowerful）。螞蟻金服以“普惠”作為理念，服務(wù)小微企業(yè)，同時(shí)通過技術(shù)和創(chuàng)新，推進(jìn)信用機(jī)制建立。螞蟻集團(tuán)是支付寶的母公司，領(lǐng)先的金融科技平臺(tái)，致力于通過科技和創(chuàng)新推動(dòng)包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)的全球現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的數(shù)字化升級(jí)，為個(gè)體螞蟻金服招股說(shuō)明書，2020.08螞蟻金服是現(xiàn)今金融科技獨(dú)角獸企業(yè)，自成立至今的5年多時(shí)間里，規(guī)模快速成長(zhǎng)。公司業(yè)務(wù)規(guī)模方面，2017、2018、2019年度和2020年1-6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1,206.18億元和725.28億元。金融科技平臺(tái)促成的資產(chǎn)管理規(guī)模、消費(fèi)信貸、小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額、數(shù)字支付的總支付交易規(guī)模均超萬(wàn)億元（如表1所示）。在公司估值方面，2015至2017年間，公司的估值每年均增長(zhǎng)了大約150億美元。借助2018年6月8日的Pre-IPO輪140億美元的融資，使2018年估值實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)并達(dá)到1476.92億美元。2019年估值更達(dá)到1538.46億美元，螞蟻集團(tuán)的一些國(guó)際投資人在螞蟻擱置首次公開發(fā)行(IPO)并被迫重組之后，一些國(guó)際投資人對(duì)其給出了一個(gè)更為審慎的估值，從該公司2020年的業(yè)績(jī)對(duì)其進(jìn)行估值，估值超過2000億美元（如表2所示）。表2螞蟻金服各年估值表年份（年）2014201520162017201820192020估值（億美元）250超4506007501476.921538.46超2000根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)整理所得（二）發(fā)展歷程螞蟻集團(tuán)起步于2004年成立的支付寶，于2014年10月正式成立。發(fā)展歷程主要有三個(gè)階段，內(nèi)部萌芽期（2004年—2013年）、多元化發(fā)展時(shí)期（2014年—2017年）和科技服務(wù)發(fā)展時(shí)期（2018年至今）。發(fā)展時(shí)間軸如圖2所示。內(nèi)部萌芽期主要是移動(dòng)支付業(yè)務(wù)起步和拓展，2004年支付寶創(chuàng)立，開始支付寶只是提供數(shù)字支付業(yè)務(wù)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，逐漸滲透到人們的衣食住行，給使用者帶來(lái)了便利性，例如2008年10月，支付寶公共繳費(fèi)服務(wù)上線，支持水、電、煤、通訊等繳費(fèi)。2010年的3月，支付寶的用戶已突破3億人，其規(guī)模的擴(kuò)大成為也日后螞蟻金服成立的基礎(chǔ)。多元化發(fā)展期是對(duì)金融業(yè)務(wù)的拓展，主要包括數(shù)字金融業(yè)務(wù)、海外移動(dòng)支付業(yè)務(wù)和社區(qū)金融服務(wù)業(yè)務(wù)。2014年10月，螞蟻金服正式成立。2015年2月，支付寶和印度支付平臺(tái)Paytm合作，推出印度版本地錢包，開拓海外業(yè)務(wù)。同年9月，螞蟻金服宣布啟動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器”計(jì)劃，加大與金融機(jī)構(gòu)合作，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)向新金融轉(zhuǎn)型升級(jí)。2016年6月，同中國(guó)扶貧基金會(huì)旗下的小貸機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)行“精準(zhǔn)扶貧”，推進(jìn)普惠金融。這個(gè)階段的計(jì)劃是打造金融生態(tài)圈?？萍挤?wù)發(fā)展時(shí)期主要強(qiáng)調(diào)科技技術(shù)在金融方面的應(yīng)用，推出多個(gè)金融科技產(chǎn)品平臺(tái)，構(gòu)建更安全可靠的互聯(lián)網(wǎng)金融。2018年6月推出螞蟻區(qū)塊鏈平臺(tái)（Baas），同年11月，在螞蟻金服ATEC科技大會(huì)上，正式推出技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)防控平臺(tái)TRaaS。TRaaS是把螞蟻金服整個(gè)分布式架構(gòu)和相應(yīng)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)能力組合在一起的免疫系統(tǒng)，將資金安全能力結(jié)合AIOps，使系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)故障自愈。圖3螞蟻金服發(fā)展時(shí)間軸資料來(lái)源：招股說(shuō)明書成長(zhǎng)壯大的原因分析2020年7月，螞蟻金服宣布將在科創(chuàng)版和港股上市，其估值超2000億美元，引起市場(chǎng)的大量關(guān)注，從2004年支付寶成立至今不到十七年的時(shí)間，其已經(jīng)成長(zhǎng)為科技金融超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)，筆者通過以下幾個(gè)方面對(duì)其迅速成長(zhǎng)壯大的原因進(jìn)行分析闡述。阿里巴巴的資源支持支付寶是從阿里巴巴電子商務(wù)有限公司旗下的淘寶網(wǎng)獨(dú)立出來(lái)的，螞蟻金服與阿里巴巴集團(tuán)在戰(zhàn)略層面是緊密協(xié)同的合作伙伴關(guān)系，且阿里巴巴集團(tuán)也是螞蟻金服的第一大股東（如表3所示）。阿里巴巴憑借其進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)B2B電子商業(yè)業(yè)務(wù)，在2006年就已成為中國(guó)最大的網(wǎng)上B2B公司，占據(jù)中國(guó)B2B電子商務(wù)市場(chǎng)大部分份額，積累大量的商家和客戶資源，支付寶成立的初期，淘寶就為其提供了平臺(tái)和眾多客戶資源?，F(xiàn)在螞蟻金服依托于高質(zhì)量的數(shù)字支付與數(shù)字金融服務(wù)進(jìn)行發(fā)展，而數(shù)字支付與數(shù)字金融服務(wù)同樣受益于阿里巴巴旗下平臺(tái)上應(yīng)用場(chǎng)景和消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)展。其平臺(tái)涉及的電商交易和其他商業(yè)活動(dòng)，有助于公司數(shù)字支付業(yè)務(wù)的發(fā)展，并與其他業(yè)務(wù)相連接。例如用戶在阿里巴巴旗下的平臺(tái)進(jìn)行購(gòu)物、點(diǎn)餐、出行等消費(fèi)記錄，創(chuàng)造了大量用戶洞察，這些洞察分析同螞蟻金服的技術(shù)服務(wù)結(jié)合起來(lái)，幫助合作的金融機(jī)構(gòu)向用戶提供信貸。政策因素2011年5月，央行公布了首批《支付業(yè)務(wù)許可證》，支付寶也成為首批獲得支付牌照的非金融機(jī)構(gòu)。2015年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》，其中提到要鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)融合創(chuàng)新，培育互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新型企業(yè)。螞蟻金服作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新型企業(yè)，得到了國(guó)家政策的支持。2016年，隨著P2P網(wǎng)貸平臺(tái)爆雷事件頻發(fā)，許多網(wǎng)貸平臺(tái)跑路，國(guó)家對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管收緊，出臺(tái)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，重點(diǎn)整治P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、第三方支付業(yè)務(wù)等，大量互聯(lián)網(wǎng)小貸公司退出市場(chǎng)，全國(guó)政協(xié)委員賀強(qiáng)教授針對(duì)該問題在兩會(huì)的提案上提出對(duì)P2P平臺(tái)分級(jí)監(jiān)管，扶大限小的建議。大量互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的退出為通過與金融機(jī)構(gòu)合作為小微經(jīng)營(yíng)者提供信貸的螞蟻金服讓出了資源，一定程度上提高了其市場(chǎng)份額，利于其發(fā)展壯大。截止至2020年，除支付領(lǐng)域外，螞蟻金服還通過其本身和控股、參股子公司，獲得金融領(lǐng)域的多張牌照（如表4所示）。表4螞蟻金服的金融牌照表持有牌照對(duì)應(yīng)產(chǎn)品或子公司持有牌照對(duì)應(yīng)產(chǎn)品及子公司銀行互聯(lián)網(wǎng)銀行網(wǎng)商銀行基金基金支付支付寶虛擬銀行（香港）基金代銷螞蟻基金保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)眾安保險(xiǎn)基金管理天天基金產(chǎn)險(xiǎn)國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)第三方支付支付寶相互險(xiǎn)信美相互小額貸款螞蟻小微小貸保險(xiǎn)代理螞蟻保險(xiǎn)螞蟻商誠(chéng)小貸股權(quán)眾籌螞蟻達(dá)客保理商融保理征信百行征信商誠(chéng)保理資料來(lái)源：國(guó)海證券研究所客戶群體螞蟻金服以“普惠”作為理念，客戶主要為個(gè)人消費(fèi)者和小微經(jīng)營(yíng)者，而個(gè)人消費(fèi)者和小微經(jīng)營(yíng)者的數(shù)量眾多，根據(jù)長(zhǎng)尾理論，其所產(chǎn)生的效益甚至?xí)笥诖笮推髽I(yè)。根據(jù)招股說(shuō)明書，支付寶在中國(guó)有規(guī)模龐大的用戶群體，用戶超過10億、商家超過8,000萬(wàn)，合作的金融機(jī)構(gòu)超過2,000家，截至2020年6月30日止12個(gè)月期間，公司的平臺(tái)處理的總支付交易規(guī)模達(dá)118萬(wàn)億元根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)，按照總支付交易規(guī)模計(jì)算根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)，按照總支付交易規(guī)模計(jì)算先進(jìn)的技術(shù)水平阿里巴巴憑借進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)服務(wù)市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)積累了大量的平臺(tái)商家和消費(fèi)者，擁有海量的交易、物流、支付的等數(shù)據(jù)，加之其在人工智能、算法及分析、計(jì)算與螞蟻鏈等技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)與大投入力度，已經(jīng)達(dá)成高質(zhì)量的客戶洞察和具備成熟化的自有算法，通過先進(jìn)的算法將大數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，算出消費(fèi)者的消費(fèi)喜好，實(shí)施個(gè)性化搜索排序策略，針對(duì)性滿足消費(fèi)者需求，加大了對(duì)消費(fèi)者的吸引力，大大提高用戶粘度。運(yùn)營(yíng)手段支付寶平臺(tái)為用戶提供全方位服務(wù)，消費(fèi)者通過使用支付寶APP即可享受眾多日常生活服務(wù)，包括出行服務(wù)、便民服務(wù)、本地生活服務(wù)等，功能眾多，方便快捷，較能吸引消費(fèi)者使用。數(shù)字金融科技平臺(tái)是與金融機(jī)構(gòu)合作，為其提供科技服務(wù)，幫助金融機(jī)構(gòu)為消費(fèi)者和小微經(jīng)營(yíng)者提供貸款，金融機(jī)構(gòu)從按收入的一定比例向其支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)。根據(jù)其招股說(shuō)明書，螞蟻金服聲稱公司旨在設(shè)計(jì)和開發(fā)便捷、易于使用的信貸產(chǎn)品，例如花唄，公司通過客戶洞察和信用評(píng)估模型對(duì)客戶的信用進(jìn)行評(píng)估，從而確定花唄使用額度，使用花唄無(wú)需抵押物。以“使用花唄分期（含手續(xù)費(fèi)）購(gòu)買小米10手機(jī)”為例，原價(jià)2099元，分12期（含手續(xù)費(fèi)）每期應(yīng)支付188.04元，那么十二期就一共支付2256.48（188.04×12）元，若按年利率=年利息/借款總額的計(jì)算方法，則可算出年利率=(2256.48-2099)/2099×100%=7.5%，然而，這是一個(gè)陷阱，當(dāng)消費(fèi)者每個(gè)月還款之后，所欠款數(shù)是越來(lái)越少的，但消費(fèi)者卻要每個(gè)月支付相同的利息，實(shí)際年化利率遠(yuǎn)不止7.5%。筆者通過內(nèi)部收益率公式A=IRRA=IRR×12A：年化利率N：借貸期限C：借款總額NCFt:每月還款額人才助推人才的流入是螞蟻金服得以發(fā)展壯大的重要因素。阿里巴巴集團(tuán)總部和螞蟻金服都位于杭州，根據(jù)獵聘大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度至2020年二季度，杭州成為全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中高端人才凈流入率最高的城市，達(dá)到14.8%（如圖5所示），杭州高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型企業(yè)吸引了大量高質(zhì)量人才。資料來(lái)源：獵聘大數(shù)據(jù)研究院，199IT其次是螞蟻金服的內(nèi)部人才優(yōu)勢(shì)，高層中大多數(shù)來(lái)自于阿里系的優(yōu)秀人才（如表5所示），如執(zhí)行董事長(zhǎng)井賢棟同時(shí)為阿里巴巴集團(tuán)的董事長(zhǎng)，國(guó)際貨幣基金組織高級(jí)顧問；執(zhí)行董事倪行軍是支付寶創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心成員，他們具備大量源于阿里巴巴集團(tuán)的管理經(jīng)驗(yàn)。表5螞蟻金服部分高層任職情況表現(xiàn)職位姓名原工作單位入職螞蟻金服時(shí)間執(zhí)行董事長(zhǎng)井賢棟阿里巴巴2009年加入支付寶執(zhí)行董事、CEO胡曉明阿里巴巴2006年加入支付寶執(zhí)行董事、CTO倪行軍阿里巴巴2004年加入支付寶CHO曾松柏麥當(dāng)勞中國(guó)區(qū)2012年加入螞蟻集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官韓歆毅中國(guó)國(guó)際金融有限責(zé)任公司2011年加入阿里巴巴集團(tuán)數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書工作制度996工作制是目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盛行的加班文化，馬云在2019年提及996工作制，他認(rèn)為996是福報(bào)。996是指上午九點(diǎn)上班，晚上九點(diǎn)下班，午休一個(gè)小時(shí)（或不到一個(gè)小時(shí)），一周工作六天，計(jì)算可知，員工一天工作11個(gè)小時(shí)，每周工作共66個(gè)小時(shí)。阿里集團(tuán)在996工作模式下，員工每天工作時(shí)間長(zhǎng)，為公司帶來(lái)的效益也就越高。特點(diǎn)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比（1）虛擬化的交易平臺(tái)螞蟻金服為金融機(jī)構(gòu)和用戶提供一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的虛擬交易平臺(tái)，區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的線下實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)面臨著地段的選擇、租金、人工維護(hù)成本（包括保潔、安保）、辦公用品的消耗等問題，且傳統(tǒng)商業(yè)銀行地域覆蓋小，若想實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全國(guó)需要花費(fèi)大量時(shí)間，而線上的虛擬交易平臺(tái)則無(wú)需考慮租金和地段選擇，同時(shí)沒有柜臺(tái)人員，也無(wú)需置辦辦公用品，地域覆蓋廣，全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶均可辦理業(yè)務(wù)，極大減少了成本。時(shí)間靈活傳統(tǒng)商業(yè)銀行辦理業(yè)務(wù)受到時(shí)間限制，需在銀行員工上班時(shí)間方能辦理業(yè)務(wù)，且要攜帶相關(guān)材料到銀行網(wǎng)點(diǎn)方能辦理；而螞蟻金服提供的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)打破了時(shí)間的限制，可以24小時(shí)無(wú)時(shí)間限制辦理業(yè)務(wù)，客戶可根據(jù)自身情況選擇合適的時(shí)間進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理，無(wú)需到實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)節(jié)省了交通上的時(shí)間，這樣的線上模式提高了時(shí)間的靈活性和用戶的便捷性。差異化的產(chǎn)品定位傳統(tǒng)商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)在于雄厚的資本、國(guó)家信用的擔(dān)保和資金安全，但是辦理業(yè)務(wù)流程繁瑣、需要抵押品，門檻高，其客戶大多是有具有大量資金和資產(chǎn)的個(gè)人或企業(yè)；而互聯(lián)網(wǎng)微貸平臺(tái)無(wú)門檻、無(wú)擔(dān)保、流程簡(jiǎn)單、貸款易，吸引那些數(shù)量眾多、只有小額資金的客戶，螞蟻金服將產(chǎn)品定位為“小微”，服務(wù)對(duì)象為沒有抵押品、信用評(píng)估困難、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定的小微經(jīng)營(yíng)、普通老百姓，其基于海量客戶，發(fā)揮了長(zhǎng)尾效應(yīng)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段，使得客戶辦理業(yè)務(wù)智能化，簡(jiǎn)化了辦理流程，讓那些處于邊緣、達(dá)不到商業(yè)銀行貸款資質(zhì)的小微經(jīng)營(yíng)者和普通大眾獲得貸款。與高科技企業(yè)相比：利用技術(shù)手段創(chuàng)新金融服務(wù)螞蟻金服為金融科技企業(yè)，以科技作為驅(qū)動(dòng)，為用戶提供創(chuàng)新型金融服務(wù)，同其它高科技企業(yè)不同，其為客戶提供投資理財(cái)、借貸的業(yè)務(wù)，涉及大量資金，金融業(yè)本就具有高風(fēng)險(xiǎn)性，一旦出現(xiàn)問題危害極大，甚至?xí)绊憞?guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此國(guó)家對(duì)金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較高。螞蟻金服利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、等技術(shù)手段，與金融機(jī)構(gòu)合作，為其提供一個(gè)智能化平臺(tái)，同時(shí)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理解決方案算法，協(xié)助金融機(jī)構(gòu)做風(fēng)險(xiǎn)管理決策，但是管理決策的風(fēng)險(xiǎn)由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。產(chǎn)生的問題市場(chǎng)壟斷(1)市場(chǎng)支配地位在市場(chǎng)份額方面，根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)行政處罰決定書，其長(zhǎng)期占有較高市場(chǎng)份額，且具有很高的市場(chǎng)認(rèn)可度和消費(fèi)者黏性。在2015-2019年市場(chǎng)份額方面，其市場(chǎng)份額超過70%（如表6所示)，網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)商品交易額在中國(guó)境內(nèi)零售商品總額中所占比也均超過50%（如表7所示），近5年來(lái)，其CR4指數(shù)阿里巴巴行政處罰決定書，2021.04（市場(chǎng)集中度指數(shù)）分別為99.68、99.46、98.92、98.66、98.45，顯示相關(guān)市場(chǎng)高度集中阿里巴巴行政處罰決定書，2021.04表6平臺(tái)服務(wù)收入份額表年份（年）20152016201720182019平臺(tái)服務(wù)收入份額（%）86.0775.7778.5175.4471.17表7網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)商品交易份額表年份（年）20152016201720182019網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)商品交易份額（%）76.2169.9663.5861.7061.83以上表格均根據(jù)行政處罰決定書整理所得在其他經(jīng)營(yíng)者對(duì)其依賴程度方面，阿里巴巴集團(tuán)所經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)用戶跨年度留存率達(dá)98%，使得平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者難以放棄這一平臺(tái)的龐大的消費(fèi)群體和巨大流量；在網(wǎng)絡(luò)零售商品市場(chǎng)，平臺(tái)具有很高的經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者認(rèn)可度，通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者普遍認(rèn)為與其他網(wǎng)絡(luò)零售平臺(tái)相比，該平臺(tái)的影響力更大，消費(fèi)者更為認(rèn)可，若放棄在這一平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不僅影響營(yíng)收，會(huì)對(duì)其品牌形象產(chǎn)生較大的不利影響；最后是平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)換平臺(tái)成本高，因?yàn)樯碳以谄涮峁┑钠脚_(tái)積累了大量的固定用戶、交易、支付、用戶評(píng)價(jià)等數(shù)據(jù)，并依賴這些數(shù)據(jù)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。用戶和數(shù)據(jù)是重要資源和無(wú)形資產(chǎn)，難以遷移到其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)，通過以上分析得出平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者對(duì)其依賴程度較大。根據(jù)《反壟斷法》第十八、十九條規(guī)定，可認(rèn)定其具有市場(chǎng)支配地位。限定交易行為限定交易行為主要指互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)利用其市場(chǎng)支配地位來(lái)限制平臺(tái)企業(yè)的交易意愿，近年來(lái)，阿里巴巴集團(tuán)為限制其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)發(fā)展，維持、鞏固自身市場(chǎng)地位，對(duì)平臺(tái)商家采取多種獎(jiǎng)懲措施保障“二選一”（即要求商家在該平臺(tái)入駐后，就不能入駐其他競(jìng)爭(zhēng)型平臺(tái)）要求實(shí)施，一方面通過流量支持等激勵(lì)性措施促使平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者執(zhí)行“二選一”要求，另一方面通過人工檢查和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段監(jiān)控等方式，監(jiān)測(cè)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者在其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)開店或者參加促銷活動(dòng)情況，并憑借市場(chǎng)力量、平臺(tái)規(guī)則和數(shù)據(jù)、算法等技術(shù)手段，對(duì)不執(zhí)行當(dāng)事人相關(guān)要求的平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施處罰，包括減少促銷活動(dòng)資源支持、取消參加促銷活動(dòng)資格、搜索降權(quán)、取消在平臺(tái)上的其他重大權(quán)益等措施。這些處罰措施大幅降低消費(fèi)者對(duì)被處罰平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者的關(guān)注度，對(duì)其正常經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，同時(shí)具有很強(qiáng)的威懾效果，使得更多平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者不得不執(zhí)行當(dāng)事人提出的“二選一”要求。以上行為已經(jīng)違反了《反壟斷法》第十七條第一款第（四）項(xiàng)“沒有正當(dāng)理由，限定交易相對(duì)人只能與其進(jìn)行交易或者只能與其指定的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行交易”規(guī)定。緊貼紅線—高利率水平螞蟻金服具有極高的凈利潤(rùn)且每年都在飛速增長(zhǎng)，2020年上半年凈利潤(rùn)就已經(jīng)超過2019年度的凈利潤(rùn)額（如表8所示）。在高額利潤(rùn)的背后，是其高利率的營(yíng)銷手段，上文中通過對(duì)“使用花唄分期（含手續(xù)費(fèi)）購(gòu)買小米10手機(jī)”案例的分析得出，其年化貸款利率高達(dá)13.57%，央行2002年發(fā)布的《關(guān)于取締地下錢莊及打擊高利貸行為的通知》中第二條規(guī)定：“雙方協(xié)商的利率不得超過中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)同期、同檔次貸款利率（不含浮動(dòng)）的4倍”根據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），2021年4月20日的一年期報(bào)價(jià)利率為3.85%,其4倍為15.4%，雖然螞蟻金服的年化貸款利率未超過15.4%，但也距離該紅線不遠(yuǎn)，應(yīng)引起相關(guān)相關(guān)部門的關(guān)注。3.聯(lián)合貸款模式產(chǎn)生監(jiān)管空白螞蟻集團(tuán)促成的信貸業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，主要依靠的是聯(lián)合貸款和助貸模式。這種模式本質(zhì)上是科技引領(lǐng)的信貸分工改革，銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)屬于表內(nèi)加杠桿，但是聯(lián)合貸款模式切入了信用創(chuàng)造體系，卻不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中，而我國(guó)的監(jiān)管模式是基于資產(chǎn)負(fù)債表的，因此逃脫了表內(nèi)監(jiān)管框架，形成了一種“表外信用創(chuàng)造”模式。其次，螞蟻金服在業(yè)務(wù)中承擔(dān)了客戶獲取、篩選、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建、貸后檢測(cè)等多個(gè)核心角色，將合作的金融機(jī)構(gòu)的資金聚集起來(lái)在平臺(tái)上發(fā)放貸款。但是，螞蟻金服不是銀行，其旗下只有微貸企業(yè)，是不涉及存款業(yè)務(wù)的，在整個(gè)存款—貸款—存款這個(gè)信用創(chuàng)造的鏈條中，螞蟻金服促成的小微信貸主要由合作的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放，絕大部分不體現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表里，最初的存款由合作銀行提供，最后的存款是其他銀行的，其資產(chǎn)和負(fù)債都隱匿在信用創(chuàng)造的鏈條背后，螞蟻金服的角色既涉及到信用創(chuàng)造又游離于監(jiān)管框架之外，監(jiān)管部門無(wú)法將其納入傳統(tǒng)監(jiān)管模式下的監(jiān)管范圍內(nèi)。由此看出，基于存款派生鏈條來(lái)界定銀行監(jiān)管對(duì)象和基于資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)制定監(jiān)管指標(biāo)暴露了很大的局限性。存款派生只是信用創(chuàng)造的表現(xiàn)之一，隨著金融科技的發(fā)展，許多金融科技公司參與了信用創(chuàng)造當(dāng)中，卻因?yàn)殡[匿在派生存款鏈條之外而逃避了監(jiān)管；銀行的監(jiān)管主要考察資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，類似于螞蟻金服的金融科技企業(yè)的信貸資產(chǎn)卻未體現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，而是體現(xiàn)在合作銀行表內(nèi)，這些金融科技企業(yè)又掌握著海量的用戶數(shù)據(jù)和強(qiáng)大的算法分析能力，承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、授信和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、貸后管理等核心職能，若不將這些企業(yè)納入監(jiān)管范圍，那么整個(gè)金融體系將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。4.996工作制的違法性根據(jù)全國(guó)人大最新公布的《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法》第三十六條規(guī)定：“勞動(dòng)者每天的工作時(shí)長(zhǎng)不超過八小時(shí)，平均每周工作時(shí)間不超過四十四小時(shí)的工時(shí)制度?！倍?96的工作模式下的工作時(shí)長(zhǎng)已嚴(yán)重超出法律規(guī)定范圍，應(yīng)引起國(guó)家勞動(dòng)保障部門的關(guān)注，確保勞動(dòng)者的身心健康得以保障。五、中國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展歷程、現(xiàn)狀及挑戰(zhàn)（一）發(fā)展歷程1.我國(guó)金融監(jiān)管體系發(fā)展歷程新中國(guó)成立后至1983年，我國(guó)實(shí)行的是復(fù)合中央銀行制，央行既行使貨幣發(fā)行又對(duì)金融進(jìn)行監(jiān)管，中國(guó)人民銀行是唯一的銀行，各金融機(jī)構(gòu)高度統(tǒng)一管理。在1978年十一屆三中全會(huì)以后至1992年，是統(tǒng)一監(jiān)管體系的形成與發(fā)展。我國(guó)金融監(jiān)管體系開始了改革，中國(guó)銀行、建行、工行漸漸從央行分離出來(lái)，成為專業(yè)銀行，同時(shí)金融業(yè)務(wù)和金融機(jī)構(gòu)也在增加，這時(shí)需要一個(gè)專門統(tǒng)一監(jiān)管和協(xié)調(diào)的職能部門。1984年，中國(guó)人民銀行開始專門行使央行職能，不再辦理私人借貸業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司、證券公司等非銀行機(jī)構(gòu)也在此階段被不斷涌現(xiàn)，資本市場(chǎng)得到發(fā)展，相關(guān)的金融監(jiān)管規(guī)章制度開始建立。這一階段只有央行一個(gè)監(jiān)管部門，同時(shí)這也是適應(yīng)改革開放的監(jiān)管體系初步形成。1993-2016年，金融分業(yè)監(jiān)管體系的形成與發(fā)展。20世紀(jì)90年代后，為了適應(yīng)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，政府分別于1992年、1998年、2003年成立了證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)，證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)得以分業(yè)經(jīng)營(yíng)，提升各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)監(jiān)管能力。2017年至今，綜合監(jiān)管體系的形成與發(fā)展。為了加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，2017年11月黨中央和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立金融穩(wěn)定和發(fā)展委員會(huì)，協(xié)助國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也拉開新時(shí)代金融監(jiān)管改革序幕。為了順應(yīng)綜合監(jiān)管的趨勢(shì)，深化金融監(jiān)管改革，政府在2018年將銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并成銀保監(jiān)會(huì)，我國(guó)開始進(jìn)入“一委一行兩會(huì)”的監(jiān)管時(shí)代。經(jīng)過改革開放以來(lái)四十年的發(fā)展，我國(guó)的金融監(jiān)管框架也愈加完善，監(jiān)管制度更加健全，綜合監(jiān)管的步伐正在邁開。（如表9所示）表9中國(guó)金融監(jiān)管體系發(fā)展表新中國(guó)成立—1983年復(fù)合中央銀行制統(tǒng)一監(jiān)管體系的形成與發(fā)展（1978-1992年）1978—1983年開始改革，中國(guó)銀行、建行從央行分離1984年人民銀行正式行使央行職能，現(xiàn)代央行制度確立1992年中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立分業(yè)監(jiān)管體系的形成與發(fā)展（1993-2016年）1998年保監(jiān)會(huì)成立2003年銀監(jiān)會(huì)成立綜合監(jiān)管體系的形成與發(fā)展（2017年至今）2017年金融穩(wěn)定和發(fā)展委員會(huì)成立2018年銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并成銀保監(jiān)會(huì)根據(jù)相關(guān)資料整理所得2.我國(guó)金融科技政府監(jiān)管發(fā)展歷程金融科技是以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)為依托的金融行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，而金融科技的前身則是互聯(lián)網(wǎng)金融，2016至2018年是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展勢(shì)頭，而我國(guó)對(duì)其的監(jiān)管也在由開始寬松到漸漸地加強(qiáng)。具體政策見表10。信息和數(shù)據(jù)逐漸成為監(jiān)管著力點(diǎn)，國(guó)家也加大了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的違法打擊力度。（二）我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)狀當(dāng)前我國(guó)的監(jiān)管框架是“一委一行兩會(huì)一局”，即國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定和發(fā)展委員會(huì)（一委）、中國(guó)人民銀行（一行）、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（兩會(huì)）和各地監(jiān)管局（一局）。國(guó)金委主要職責(zé)是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題；央行更多的是擔(dān)負(fù)起宏觀審慎管理、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等工作，履行貨幣政策職能和宏觀審慎職能；而銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)則更加突出微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管職能；各地監(jiān)管局則在金穩(wěn)會(huì)和行為監(jiān)管職能的領(lǐng)導(dǎo)下維護(hù)地區(qū)的金融穩(wěn)定。2008年金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我國(guó)也在不斷探索金完善融監(jiān)管框架，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，國(guó)家提出了“雙支柱監(jiān)管政策”。“雙支柱”即貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。兩種政策負(fù)責(zé)不同的周期，貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)周期，宏觀審慎政策調(diào)控金融周期，當(dāng)前監(jiān)管的重點(diǎn)是去杠桿、去通道、去鏈條、規(guī)范影子銀行和銀行表外業(yè)務(wù)。2016-2020年，國(guó)家對(duì)各類互聯(lián)網(wǎng)高風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)進(jìn)行整治，P2P平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全部清零，2019年《金融科技(FinTech)發(fā)展規(guī)劃(2019-2021年)》頒布，監(jiān)管層對(duì)“金融科技”加以審視，金融科技頂層規(guī)劃趨于完善。2019年底，央行宣布進(jìn)行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)工作，北京為最先試點(diǎn)的城市，2020年4月，央行擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，新增上海、深圳等6座城市，同時(shí)也是中國(guó)版“監(jiān)管沙盒”的落地。我國(guó)金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)1.相關(guān)法律法規(guī)尚不完善目前的金融創(chuàng)新飛速發(fā)展，而法律起草和修訂需要時(shí)間，但從螞蟻金服僅花了十六年的時(shí)間就成為全球金融科技企業(yè)超級(jí)獨(dú)角獸看出，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度遠(yuǎn)比法律的完善速度快，也是導(dǎo)致監(jiān)管的法律法規(guī)相對(duì)滯后的原因；其次，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的新商業(yè)模式和新興數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，使其具有市場(chǎng)支配地位，伴隨而來(lái)的是形成市場(chǎng)壟斷，但這些壟斷行為不同于傳統(tǒng)的壟斷行為，數(shù)字化的卡特爾、數(shù)據(jù)的濫用、限制性交易等行為對(duì)傳統(tǒng)的反壟斷法制度提出挑戰(zhàn)，如何整頓平臺(tái)壟斷行為也是目前國(guó)家監(jiān)管部門需要面臨的難題；最后，金融科技涉及數(shù)據(jù)安全，科技企業(yè)掌握大量數(shù)據(jù)進(jìn)行客戶洞悉，這些數(shù)據(jù)關(guān)系到消費(fèi)者的隱私安全問題，因此對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)至關(guān)重要，目前我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)中對(duì)參與金融科技消費(fèi)者的保護(hù)尚不足。2.執(zhí)法能力的不足螞蟻金服等金融科技企業(yè)盈利的最大優(yōu)勢(shì)就是技術(shù)，其多年運(yùn)營(yíng)積累了海量的用戶信息，同時(shí)也建立了大數(shù)據(jù)庫(kù)和技術(shù)創(chuàng)新中心，未來(lái)仍將重點(diǎn)放在技術(shù)上，利用大數(shù)據(jù)、先進(jìn)的算法、區(qū)塊鏈對(duì)商家的運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)、對(duì)消費(fèi)者的客戶洞察分析，其已經(jīng)形成了較成熟的技術(shù)和管理系統(tǒng)，同時(shí)還能利用技術(shù)降低透明度，使得監(jiān)管部門難以立即掌握其違規(guī)證據(jù)信息，執(zhí)法難度加大。例如反壟斷的調(diào)查，美國(guó)對(duì)微軟的反壟斷調(diào)查從1997年開始，中間經(jīng)歷了系列波折之后，直到2000年微軟和美國(guó)司法部發(fā)成妥協(xié)；歐盟對(duì)谷歌的反壟斷調(diào)查歷時(shí)7年，最終罰款24.2億歐元。高科技企業(yè)利用技術(shù)實(shí)施違法行為無(wú)疑加大了執(zhí)法難度，同時(shí)，在相關(guān)執(zhí)法部門技術(shù)落后、知識(shí)更新有限的情況下，更是難以快速反映和分析出對(duì)其是否違法并進(jìn)行調(diào)查，因此，金融科技企業(yè)的監(jiān)管對(duì)執(zhí)法部門的能力提出了更高的要求。監(jiān)管方式方法單一，存在監(jiān)管空白目前我國(guó)對(duì)金融科技的監(jiān)管仍主要在網(wǎng)絡(luò)借貸、電子貨幣方面，在實(shí)踐中，對(duì)監(jiān)管的主體、責(zé)任落實(shí)仍不到位。從上文案例分析中得出，基于存款派生鏈條來(lái)界定銀行監(jiān)管對(duì)象和基于資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)制定監(jiān)管指標(biāo)暴露了很大的局限性。存款派生只是信用創(chuàng)造的表現(xiàn)之一，隨著金融科技的發(fā)展，許多金融科技公司參與了信用創(chuàng)造當(dāng)中卻逃避了監(jiān)管，從而產(chǎn)生了監(jiān)管空白，聯(lián)合信貸模式屬于新的模式，以至于當(dāng)今的監(jiān)管規(guī)則中并未對(duì)其明確定義應(yīng)當(dāng)如何監(jiān)管，游離于監(jiān)管框架之外的金融科技企業(yè)在沒有相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管方式應(yīng)對(duì)的情況下鉆了空子，例如極高的貸款利率，使整個(gè)金融體系風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，因此單一的基于資產(chǎn)負(fù)債表制定指標(biāo)的監(jiān)管手段是不足以形成金融科技企業(yè)的監(jiān)管。人才資源不對(duì)稱我國(guó)金融監(jiān)管部門等政府機(jī)關(guān)單位往往面臨人才資源匱乏的問題，相比之下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往往能獲得更多優(yōu)質(zhì)人才資源。根據(jù)各高校就業(yè)質(zhì)量報(bào)告整理得出，國(guó)家重點(diǎn)高校上海交大、北大光華、南京大學(xué)的畢業(yè)生選擇黨政機(jī)關(guān)就業(yè)不足10%，清華大學(xué)也僅11.3%（如表11所示），而超過半數(shù)畢業(yè)生選擇企業(yè)單位就業(yè)，而在2020年畢業(yè)生最期望就業(yè)行業(yè)（圖6）中，互聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)占比最高，達(dá)到25.1%，政府機(jī)構(gòu)僅4.6%，根據(jù)圖7的2017H1全行業(yè)人才凈流入率圖可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才凈流入率排名第二，較能留住人才，根據(jù)以上分析可以得出，高質(zhì)量人才更偏于在互聯(lián)網(wǎng)、IT等新興行業(yè)就業(yè)，在政府機(jī)關(guān)就業(yè)的較少，因此監(jiān)管部門的人才質(zhì)量不如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但是作為監(jiān)管部門，需要監(jiān)管的是眾多高質(zhì)量人才所在的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，人才資源不對(duì)稱的問題就凸顯出來(lái)，也是我國(guó)金融監(jiān)管面臨的一大挑戰(zhàn)。表11部分重點(diǎn)高校2020年畢業(yè)生就業(yè)單位性質(zhì)表黨政機(jī)關(guān)事業(yè)單位企業(yè)單位清華大學(xué)11.3%24.1%63.9%北大光華管理學(xué)院1.5%1.5%94%上海交通大學(xué)4.02%29.62%66.09%南京大學(xué)8.55%22.66%59.8%武漢大學(xué)（研究生）10.25%32.81%55.6%數(shù)據(jù)來(lái)源：各高校就業(yè)質(zhì)量報(bào)告圖72017H1全行業(yè)人才凈流入率數(shù)據(jù)來(lái)源：獵聘大數(shù)據(jù)研究院六、國(guó)外金融科技監(jiān)管（一）國(guó)外金融科技監(jiān)管模式1.英國(guó)英國(guó)為了保持金融科技創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力，2014年英國(guó)金融行為監(jiān)管局啟動(dòng)“項(xiàng)目革新”計(jì)劃，2015年正式對(duì)外推出監(jiān)管沙盒，即金融業(yè)者可以在一個(gè)安全的空間內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式而不會(huì)受制于現(xiàn)有法律監(jiān)管措施，目的是為了給金融科技等提供新的實(shí)驗(yàn)區(qū)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)創(chuàng)新活力。沙盒本是計(jì)算機(jī)用語(yǔ)，為新開發(fā)的程序提供獨(dú)立測(cè)試的空間，安全軟件現(xiàn)在該空間運(yùn)行，若有惡意行為，則停止程序的進(jìn)一步運(yùn)行，使其不會(huì)對(duì)計(jì)算機(jī)的運(yùn)作產(chǎn)生損害，而金融業(yè)的沙盒監(jiān)管也是沿用此邏輯。其包括評(píng)估參與的企業(yè)、申請(qǐng)進(jìn)入沙盒監(jiān)管、參與測(cè)試、退出和消費(fèi)者保護(hù)五個(gè)方面，是一種極具創(chuàng)新意義的主動(dòng)型監(jiān)管方式，同時(shí)也傳遞出一個(gè)監(jiān)管理念：以消費(fèi)者保護(hù)為中心，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。2.美國(guó)2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)、金融科技方面的監(jiān)管更加嚴(yán)格。美國(guó)屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)有多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，法律體系較靈活，以功能監(jiān)管為主。其對(duì)金融科技強(qiáng)調(diào)：“實(shí)質(zhì)重于形式”的監(jiān)管原則，采用限制性或功能性嚴(yán)格監(jiān)管模式，依據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)和功能的分類進(jìn)行分散化監(jiān)管，例如美國(guó)證券交易委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)證券化P2P業(yè)務(wù)，美國(guó)的國(guó)稅局負(fù)責(zé)監(jiān)管虛擬貨幣。同時(shí)還注重保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，美國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)局（FinancialConsumerProtectionBureau）發(fā)布了《CFPB創(chuàng)新細(xì)則》來(lái)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，提高消費(fèi)者對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的滿意度。3、新加坡新加坡金融科技監(jiān)管的特點(diǎn)是開放式監(jiān)管。新加坡金融管理局（MonetaryAuthorityofSingapore）建立金融創(chuàng)新中心和金融科技署，意在對(duì)金融科技類進(jìn)行專門監(jiān)管，2016年，MAS發(fā)布了《金融科技沙箱指引》，建立沙盒監(jiān)管制度，著重于適當(dāng)限制沙箱的準(zhǔn)入和退出。在準(zhǔn)入方面，要求要有技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，該創(chuàng)新包括兩方面，一是在原有產(chǎn)品和服務(wù)上有新技術(shù)；二是在原有技術(shù)上有創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)。在退出方面，要求企業(yè)在之前預(yù)定的測(cè)試時(shí)間結(jié)束時(shí)退出，延長(zhǎng)退出時(shí)間需提前申請(qǐng)。經(jīng)過對(duì)國(guó)外金融科技監(jiān)管模式的分析，可以得出英國(guó)屬于主動(dòng)型監(jiān)管，美國(guó)屬于限制型監(jiān)管，與中國(guó)相對(duì)比，中國(guó)屬于被動(dòng)型監(jiān)管。首先，各國(guó)的監(jiān)管目的都是為了促進(jìn)金融創(chuàng)新，同時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者，維護(hù)本國(guó)金融穩(wěn)定，但不同的國(guó)家所采取的監(jiān)管模式不同，英國(guó)的主動(dòng)型監(jiān)管是政府主動(dòng)鼓勵(lì)引導(dǎo)金融創(chuàng)新發(fā)展，同時(shí)積極開展監(jiān)管手段來(lái)提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力；美國(guó)的限制型監(jiān)管下政府并不主動(dòng)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，監(jiān)管者按照監(jiān)管原則嚴(yán)格地對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)管，因此其在此方面的監(jiān)管應(yīng)用相對(duì)滯后；中國(guó)的被動(dòng)型監(jiān)管是指“先發(fā)展，后監(jiān)管”，給予金融創(chuàng)新發(fā)展空間，直到其發(fā)展壯大到有危害到國(guó)家社會(huì)的金融安全時(shí)才重視監(jiān)管，例如近幾年年P(guān)2P平臺(tái)的頻頻爆雷，國(guó)家不得不出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)對(duì)該行業(yè)進(jìn)行整治。當(dāng)然，目前中國(guó)監(jiān)管部門也在努力探索金融科技監(jiān)管制度，也在逐漸加強(qiáng)金融科技方面的監(jiān)管。（二）國(guó)外金融科技監(jiān)管借鑒經(jīng)驗(yàn)1.基于我國(guó)國(guó)情和金融發(fā)展現(xiàn)狀打造中國(guó)版“監(jiān)管沙盒”英國(guó)推出的沙盒監(jiān)管制度得到了國(guó)際社會(huì)的關(guān)注，不少國(guó)家也打造屬于自己的監(jiān)管沙盒，我國(guó)可以借鑒英國(guó)沙盒監(jiān)管的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的金融科技發(fā)展現(xiàn)狀，在目標(biāo)定位、制度設(shè)計(jì)、拓寬監(jiān)管視野、豐富準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、注重監(jiān)管彈性和保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益等方面優(yōu)化監(jiān)管，以此發(fā)揮目標(biāo)規(guī)劃的作用、協(xié)調(diào)測(cè)試內(nèi)容和監(jiān)管體系關(guān)系，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際交流能獲得更多信息技術(shù)支持，注重制度設(shè)計(jì)上控制風(fēng)險(xiǎn)源，以便降低對(duì)金融消費(fèi)者的不良影響。2.注重金融業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)監(jiān)管，加強(qiáng)功能監(jiān)管功能監(jiān)管是依據(jù)金融產(chǎn)品所內(nèi)含的基本經(jīng)濟(jì)功能來(lái)設(shè)計(jì)監(jiān)管制度，強(qiáng)調(diào)對(duì)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，我國(guó)目前的金融監(jiān)管仍是基于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的監(jiān)管模式，而類似于螞蟻金服的金融科技企業(yè)參與了信用創(chuàng)造卻不體現(xiàn)在表內(nèi)，使得其游離于監(jiān)管之外，加強(qiáng)功能監(jiān)管，根據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)進(jìn)行監(jiān)管，可以繞開金融主體的差異，讓以螞蟻金服為代表的金融科技企業(yè)也能納入監(jiān)管范圍，從而對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，避免監(jiān)管空白。3.改進(jìn)和創(chuàng)新監(jiān)管方式，豐富金融科技產(chǎn)品在國(guó)外的發(fā)達(dá)國(guó)家，有著各自先進(jìn)的監(jiān)管方式，例如英國(guó)有“監(jiān)管沙盒”制度，美國(guó)有動(dòng)能性監(jiān)管和限制性監(jiān)管,新加坡也在打造具有自身特點(diǎn)的“監(jiān)管沙盒”劉虹.中外金融科技監(jiān)管的比較與創(chuàng)新發(fā)展[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù),2020(2):66-69.，英國(guó)采用這一監(jiān)管方式之后的三年時(shí)間內(nèi)，金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到26.86億美元，產(chǎn)品數(shù)量新增了近三成。由此可見，進(jìn)行良好的創(chuàng)新監(jiān)管方式，有助于金融科技產(chǎn)品的開發(fā)，從而利于金融科技企業(yè)的發(fā)展。劉虹.中外金融科技監(jiān)管的比較與創(chuàng)新發(fā)展[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù),2020(2):66-69.明確監(jiān)管主體，加強(qiáng)監(jiān)管對(duì)象針對(duì)性國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于金融科技監(jiān)管主體針對(duì)性強(qiáng)且目標(biāo)明確。例如美國(guó)證券交易委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)證券化P2P業(yè)務(wù)，國(guó)稅局負(fù)責(zé)監(jiān)管虛擬貨幣；英國(guó)主要由金融行為監(jiān)管局與審慎監(jiān)管局實(shí)施監(jiān)管任務(wù)，前者負(fù)責(zé)行為監(jiān)管，后者負(fù)責(zé)審慎監(jiān)管，這樣可以更加明確監(jiān)管主體，同時(shí)下達(dá)監(jiān)管任務(wù)時(shí)也更具有針對(duì)性，提高監(jiān)管效率。我國(guó)可以借鑒經(jīng)驗(yàn)，成立針對(duì)性監(jiān)管部門，對(duì)參與金融科技的企業(yè)進(jìn)行專門監(jiān)管。七、我國(guó)金融科技監(jiān)管對(duì)策及建議（一）明確監(jiān)管主體，多部門協(xié)助合作金融科技屬于新興行業(yè)，傳統(tǒng)監(jiān)管模式并未將其納入監(jiān)管范圍，這些參與信用創(chuàng)造卻游離于監(jiān)管框架之外的金融科技企業(yè)使金融體系面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)在監(jiān)管規(guī)則上需要細(xì)化，因此國(guó)家應(yīng)明確金融科技企業(yè)的監(jiān)管主體，多部門協(xié)助合作，例如國(guó)家勞動(dòng)保障監(jiān)察局應(yīng)對(duì)996工作模式進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)察，增強(qiáng)我國(guó)工時(shí)制度的執(zhí)行強(qiáng)制性，加大勞動(dòng)監(jiān)察力度和違法懲罰力度?！耙晃恍袃蓵?huì)”體系落實(shí)，各司其職，將金融科技領(lǐng)域納入雙支柱監(jiān)管框架，提高金融科技違法違規(guī)成本，嚴(yán)厲打擊壟斷行為，為金融科技的發(fā)展提供保護(hù)的屏障。（二）將科技應(yīng)用于監(jiān)管，提高執(zhí)法能力目前金融市場(chǎng)繁雜，金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，金融業(yè)務(wù)交織，監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等技術(shù)手段可以應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，同樣的，這些技術(shù)也可以應(yīng)用在監(jiān)管手段上，“以科技應(yīng)對(duì)科技”成為了全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的普遍共識(shí)。2017年底騰訊和北京金融工作局簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬開發(fā)金融安全大數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)。有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)完善動(dòng)態(tài)監(jiān)管，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)金融市場(chǎng)和金融科技企業(yè)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的敏感度，縮短監(jiān)管空窗期，提高執(zhí)法機(jī)構(gòu)的能力，同時(shí)，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以加強(qiáng)金融信息科技共享，例如對(duì)于金融科技企業(yè)的信用、違法等信息實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間數(shù)據(jù)共享，應(yīng)用科技可以降低監(jiān)管成本，推動(dòng)監(jiān)管能力升級(jí)。（三）創(chuàng)新監(jiān)管方式，重視宏觀審慎管理制度建設(shè)和行為監(jiān)管螞蟻金服的事件可以讓我們認(rèn)識(shí)到，金融科技不是金融監(jiān)管的法外之地，重視宏觀審慎管理制度建設(shè)、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。傳統(tǒng)的監(jiān)管模式是分業(yè)監(jiān)管，監(jiān)管部門對(duì)各自所管轄的金融機(jī)構(gòu)有監(jiān)管權(quán)力，這套監(jiān)管模式仍有實(shí)際價(jià)值，同時(shí)也有提升和改善的空間，例如針對(duì)金融科技公司采取另編或特編資產(chǎn)負(fù)債表的方式，落實(shí)監(jiān)管指標(biāo)；從金融產(chǎn)品的本質(zhì)而不是機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表維度進(jìn)行管理，對(duì)于那些非持牌機(jī)構(gòu)，卻又在金融業(yè)務(wù)鏈上的可以根據(jù)市場(chǎng)影響力、系統(tǒng)重要性程度適時(shí)進(jìn)行監(jiān)管介入，如螞蟻集團(tuán)在聯(lián)合貸款模式下實(shí)際上參與了客戶推介、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、貸后監(jiān)控等環(huán)節(jié)，那么按各個(gè)環(huán)節(jié)就應(yīng)接受相應(yīng)的監(jiān)管，同時(shí)還需探索和加強(qiáng)以法律合規(guī)和消費(fèi)者保護(hù)為主的行為監(jiān)管。加大對(duì)多層次人才的引入從對(duì)螞蟻金服“人才助推”方面的研究可以看出，人才是發(fā)展的基本保障，監(jiān)管也是如此，只有大力引進(jìn)高水平、多層次人才，才能提高監(jiān)管水平。一方面可采用外部聘用的方式，聘請(qǐng)金融科技領(lǐng)域?qū)＜液蛯W(xué)者，為加強(qiáng)監(jiān)管提出建設(shè)性的建議；另一方面在內(nèi)部吸引多層次人才，包括技術(shù)型、專業(yè)型、管理型等方面，提高對(duì)金融科技企業(yè)的監(jiān)管水平。（五）借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持對(duì)外開放，加強(qiáng)國(guó)際合作通過對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家金融科技監(jiān)管模式的分析，許多發(fā)達(dá)國(guó)家的金融科技監(jiān)管對(duì)我國(guó)是十分具有借鑒意義的。全球化的時(shí)代下，同時(shí)十四五規(guī)劃中也提到了“堅(jiān)持金融對(duì)外開放”，應(yīng)敞開國(guó)門，與國(guó)外監(jiān)管部門和國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，定期召開交流會(huì)，加強(qiáng)監(jiān)管技術(shù)方面的合作。金融科技還具有跨境發(fā)展的特點(diǎn)，這也要求國(guó)內(nèi)外監(jiān)管部門需建立多位一體的金融科技監(jiān)管體制，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，加強(qiáng)信息數(shù)據(jù)的交換，使得跨境金融科技企業(yè)同樣受到相同程度的監(jiān)管，防止金融科技風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際間傳播。八、結(jié)語(yǔ)在金融科技發(fā)展的浪潮下，對(duì)金融監(jiān)管的要求也在不斷提高，本文以螞蟻金服為例，分析了螞蟻金服的發(fā)展歷程、成長(zhǎng)壯大的原因、特點(diǎn)及產(chǎn)生的問題，同時(shí)分析對(duì)比了我國(guó)金融監(jiān)管模式和國(guó)外金融科技監(jiān)管模式，通過本文的研究，得到以下結(jié)論：以螞蟻金服為代表的金融科技公司，其通過阿里巴巴集團(tuán)的資源支持、政策、技術(shù)及高利率手段、人才、工作制度的因素發(fā)展壯大，相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，具有低成本、高效率、時(shí)間靈活、地域覆蓋廣、用戶數(shù)量巨大的特點(diǎn)；相較于高科技企業(yè)，其利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)進(jìn)行客戶洞察和風(fēng)險(xiǎn)分析。同時(shí)企業(yè)存在市場(chǎng)壟斷、聯(lián)合貸款模式逃避金融監(jiān)管、996工作制違反《勞動(dòng)法》、高貸款利率的問題，針對(duì)這些問題，筆者提出了五點(diǎn)對(duì)策：一是明確監(jiān)管主體，多部門協(xié)助合作；二是將科技應(yīng)用于監(jiān)管，“以科技應(yīng)對(duì)科技”；三是重視宏觀審慎管理制度建設(shè)、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管；四是加大對(duì)多層次人才的引入；五是借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持對(duì)外開放，加強(qiáng)國(guó)際合作。展望未來(lái)，金融科技發(fā)展越來(lái)越具有普遍性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要做好迅速應(yīng)對(duì)改變的準(zhǔn)備，完善動(dòng)態(tài)監(jiān)管，法律法規(guī)也要相應(yīng)完善?！敖鹑诳萍肌本哂须p刃劍效應(yīng)，各國(guó)都應(yīng)認(rèn)真審慎對(duì)待，促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。參考文獻(xiàn)：[1]劉超編著,《金融監(jiān)管學(xué)》,中國(guó)鐵道出版社,2019年版。[2]VIRENSHAH.基于大數(shù)據(jù)的金融科技監(jiān)管模式及案例研究[D].浙江:浙江大學(xué),2019.[3]濮嘉俊.金融科技監(jiān)管的創(chuàng)新框架和對(duì)策研究[D].浙江:浙江工業(yè)大學(xué),2019.[4]許萬(wàn)春.金融科技監(jiān)管模式研究[D].山東:山東大學(xué),2019.[5]李奕博.基于GARCH-VaR模型的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量及科技驅(qū)動(dòng)型風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究[D].內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué),2019.[6]徐世龍.金融科技驅(qū)動(dòng)綠色金融發(fā)展的機(jī)理與實(shí)踐[J].北方金融,2021(2):78-81.[7]陸岷峰,徐陽(yáng)洋.科技向善:激發(fā)金融科技在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管中正能量路徑[J].南方金融,2021(1):10-19.[8]趙海榮.國(guó)外金融科技監(jiān)管實(shí)踐及對(duì)中國(guó)的啟示[J].長(zhǎng)春金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào),2021(2):40-44,82.[9]王傘傘.我國(guó)金融科技監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