財(cái)務(wù)管理學(xué)大作業(yè)

——財(cái)務(wù)分析組員：會(huì)計(jì)0902班谷麗張行分工：谷麗—公司簡(jiǎn)介，償債能力、盈利能力分析杜邦分析圖，該公司行業(yè)狀況與前景分析張行—營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力分析，財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析給經(jīng)營(yíng)者的建議2011/10/22點(diǎn)擊添加標(biāo)題東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司一．上市公司簡(jiǎn)介1.主營(yíng)業(yè)務(wù)

東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)是汽車(chē)事業(yè)和動(dòng)力總成事業(yè)。即設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售東風(fēng)、日產(chǎn)系列輕型商用車(chē),東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)及東風(fēng)、日產(chǎn)系列輕型發(fā)動(dòng)機(jī)。

2.資產(chǎn)規(guī)模

公司現(xiàn)有總資產(chǎn)188.24億元，員工5.4萬(wàn)人。2010年銷(xiāo)售汽車(chē)30.1萬(wàn)輛，發(fā)動(dòng)機(jī)銷(xiāo)量22.9萬(wàn)臺(tái),實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入198億元。在國(guó)內(nèi)汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車(chē)排名第三位。2008年公司位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第20位，中國(guó)制造企業(yè)500強(qiáng)第5位。

3.股本情況

經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）“證監(jiān)發(fā)審[1999]68號(hào)”文件批準(zhǔn)，本公司于1999年6月28日成功地向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股300,000,000股，每股發(fā)行價(jià)為人民幣5.10元，公眾股于同年7月27日在上海證券交易所掛牌交易。公司設(shè)立時(shí)總股本1,000,000,000股,其中發(fā)起人出資700,000,000股。經(jīng)2004年4月28日股東大會(huì)決議,公司以2003年底總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)股票股利3股、每10股以資本公積轉(zhuǎn)增股本7股，公司股本增加到人民幣2,000,000,000元。而向本公司流通股股東送出19,800萬(wàn)股。實(shí)施上述送股對(duì)價(jià)后，公司股份總數(shù)不變，股份結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)變化。股本總數(shù)為200,000萬(wàn)股，全部為無(wú)限售條件股份。本公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)為200,000萬(wàn)股，注冊(cè)資本為200,000萬(wàn)元。二．財(cái)務(wù)狀況分析償債能力其他流動(dòng)比率速動(dòng)比率

現(xiàn)金比率

資產(chǎn)負(fù)債率

權(quán)益比率

短期短期短期長(zhǎng)期長(zhǎng)期長(zhǎng)期1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率2008年

7,353,261,429.37

5,214,310,331.151.41022009年

10,363,092,291.568,110,898,103.10

1.2777

2010年

12,880,254,550.4211,395,679,131.641.1303流動(dòng)比率值為2時(shí)比較合理。從上表來(lái)看，東風(fēng)汽車(chē)的流動(dòng)比率在1與1.5之間，2010年達(dá)到一個(gè)最低值只有1.13。短期償債能力比較一般。2）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債：速動(dòng)比率的值一般以1為恰當(dāng)。東風(fēng)汽車(chē)三年的速動(dòng)比率都在0.9左右,該指標(biāo)較為合理。流動(dòng)資產(chǎn)存貨流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率2008年7,353,261,429.372,427,270,000.005,214,310,000.000.94472009年10,363,100,000.002,525,750,000.008,110,900,000.00

0.96632010年12,880,254,550.422,725,024,713.0011,395,679,131.640.89113)

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債:現(xiàn)金比率的值一般以0.5時(shí)較為合理。從上表，我們可以看出東風(fēng)汽車(chē)08、09年立即償還短期負(fù)債的能力很強(qiáng)，2010年達(dá)到最低值0.3538。貨幣現(xiàn)金交易性金融資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率2008年2,451,270,000.00

10,155,100.00

5,214,310,000.000.47202009年4,591,710,000.0053,458.508,110,900,000.000.56612010年4,031,582,337.54237,310.0011,395,679,131.640.35384）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額：負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率2008年5,289,100,000.0011,114,200,000.000.47592009年8,201,280,000.0014,967,000,000.00

0.54802010年11,559,039,474.7118,824,274,523.860.6141

行業(yè)平均值為0.593

從東風(fēng)汽車(chē)08,09,10三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們可以看出比較合理，但是呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在增加。5）權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額：

所有者權(quán)益資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率2008年5,825,110,000.0011,114,200,000.000.52412009年6,765,710,000.0014,967,000,000.000.45202010年7,265,235,049.1518,824,274,523.860.3860它一般0.5為最佳。從東風(fēng)汽車(chē)08,09,10三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們可以看出東風(fēng)汽車(chē)該項(xiàng)指標(biāo)有所下降，表明償債能力在下降。償債能力AddYourText資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報(bào)酬率

銷(xiāo)售凈利率盈利能力

1）資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額：

凈利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)凈利率2008年414,609,581.2011176859542.440.03712009年364,825,503.9013040605445.290.02802010年603,637,831.3716895634865.290.0357其行業(yè)平均值為0.0422，東風(fēng)公司該項(xiàng)指標(biāo)低于行業(yè)平均值，說(shuō)明該公司的股權(quán)投資回報(bào)能力不強(qiáng)，需要加強(qiáng)投資管理。2）股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額：

凈利潤(rùn)股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益報(bào)酬率2008年414,609,581.205688966367.350.07292009年364,825,503.906295410909.900.05802010年603,637,831.3711116115127.940.0543股東權(quán)益報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)股東獲取報(bào)酬的高低。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。由數(shù)據(jù)可知，東風(fēng)公司的股東權(quán)益報(bào)酬率在08,09,10年逐年遞減，10年達(dá)到了最低值0.0543，形勢(shì)不太樂(lè)觀。3）銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額：凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額銷(xiāo)售凈利率2008年414,609,581.2012,431,496,585.780.03332009年364,825,503.9014,311,440,851.120.02552010年603,637,831.3719,800,179,458.670.0305銷(xiāo)售凈利率說(shuō)明了企業(yè)凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比例，可評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益能力越強(qiáng)。由數(shù)據(jù)可知銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)不大，但總體水平偏低。由圖可知，股東權(quán)益報(bào)酬率不斷下降，資產(chǎn)凈利率和銷(xiāo)售凈利率較平穩(wěn)但偏低。股東權(quán)益報(bào)酬率下降表示企業(yè)盈利能力的下降，所以企業(yè)的盈利能力不容樂(lè)觀。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

其他營(yíng)運(yùn)能力1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比例越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力也會(huì)隨之增強(qiáng)。由數(shù)據(jù)可知，東風(fēng)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，并在10年達(dá)到最大值33.6287，所以前景比較樂(lè)觀。2008年2009年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.076324.128833.62872.存貨周轉(zhuǎn)率2008年2009年2010年存貨周轉(zhuǎn)率4.6055.02576.6582存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷(xiāo)售效率和存貨的使用效率，在正常經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資金利用效率越高。由數(shù)據(jù)可知，東風(fēng)公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年上升的趨勢(shì)，2010年達(dá)到最大值，前景較為樂(lè)觀。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)）越大→企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率越高雖然該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，但是對(duì)比汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)，一年內(nèi)該公司才周轉(zhuǎn)一到二次，總體偏低，說(shuō)明該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況不佳。2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.51121.61561.70374.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

同理，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司的周轉(zhuǎn)率逐年增加，并且周轉(zhuǎn)率數(shù)值比較大，說(shuō)明該公司在固定資產(chǎn)管理方面，有比較好的管理模式和方法。2008年2009年2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.43487.36927.90275.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說(shuō)明的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，上述數(shù)據(jù)表明其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況不佳，但有上升趨勢(shì)。2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07041.09751.17192008年2009年2010年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(%)-7.176715.122438.3521凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)-28.7929-12.007565.4593股權(quán)資本增長(zhǎng)率(%)4.564116.14737.3832資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)-8.245734.665325.7719發(fā)展能力財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)比率項(xiàng)目2008年2009年2010年流動(dòng)比率1.41021.27771.1303速動(dòng)比率0.94470.96630.8911資產(chǎn)負(fù)債率0.47590.54800.6141行業(yè)負(fù)債率均值0.57060.59430.6002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.076324.128833.6287存貨周轉(zhuǎn)率4.6055.02576.6582總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07041.09751.1719行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.088.919.00資產(chǎn)報(bào)酬率0.03710.02800.0357股東權(quán)益報(bào)酬率0.07290.05800.0543銷(xiāo)售凈利率0.03330.02550.0305行業(yè)銷(xiāo)售凈利率均值0.05950.07220.0698其銷(xiāo)售凈利率比較如下圖：（圖解）杜邦分析圖股東權(quán)益報(bào)酬率5.43%資產(chǎn)凈利率3.5727%平均權(quán)益乘數(shù)1.5199銷(xiāo)售凈利率3.0486%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1719%凈利潤(rùn)603,600,000銷(xiāo)售收入19,800,200,000總收入19,800,200,000總成本19,790,396,000管理費(fèi)用891,437,000

財(cái)務(wù)費(fèi)用

-27,704,400銷(xiāo)售費(fèi)用1,142,940,000主營(yíng)業(yè)務(wù)成本17,757,498,000稅金26,225,000銷(xiāo)售收入19,800,200,000資產(chǎn)總額18,824,300,000非流動(dòng)資產(chǎn)5,944,000,000流動(dòng)資產(chǎn)12,880,300,000其他利潤(rùn)593,800,000貨幣資金4,031,600,000交易性金融資產(chǎn)200,000應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)6,024,100,000.存貨2,822,600,000固定資產(chǎn)在建工程3,404,100,0000,00長(zhǎng)期股權(quán)投資1,439,800,000無(wú)形及其他財(cái)產(chǎn)1,100,100,000三．該上市公司行業(yè)狀況與前景分析1、2011年汽車(chē)行業(yè)狀況（1）汽車(chē)銷(xiāo)量增加根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，國(guó)內(nèi)共實(shí)現(xiàn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)483．77萬(wàn)輛和495．68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11．10％和14．29％。一般來(lái)說(shuō)，5月是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)由旺季轉(zhuǎn)向淡季的月份，其產(chǎn)銷(xiāo)量一般比3、4月有較大幅度的下降，而今年情況表現(xiàn)出同于往年的特點(diǎn)。在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等一系列政策措施鼓舞下，國(guó)內(nèi)車(chē)市逐步回暖態(tài)勢(shì)在5月份得到延續(xù)，當(dāng)月國(guó)內(nèi)車(chē)市繼續(xù)保持強(qiáng)勁需求，一些轎車(chē)車(chē)型甚至出現(xiàn)斷供。自2009年3月份以來(lái)，連續(xù)三個(gè)月國(guó)產(chǎn)汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)造了超過(guò)一百萬(wàn)輛的佳績(jī)。（2）行業(yè)生產(chǎn)能力繼續(xù)擴(kuò)張隨著汽車(chē)行業(yè)兼并重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，以及整體上市進(jìn)程的加快，全行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模仍會(huì)不斷擴(kuò)大。并且，人民幣的持續(xù)快速升值，對(duì)于目前仍需大量進(jìn)口汽車(chē)關(guān)鍵零部件、以進(jìn)口組裝為主的中國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅抵消了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲帶來(lái)的生產(chǎn)壓力，而且大大降低了生產(chǎn)制造成本，為產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┝丝赡?。?jù)統(tǒng)計(jì)，2009年國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口新車(chē)將達(dá)80余款，在產(chǎn)能擴(kuò)張、庫(kù)存上升的同時(shí)，新車(chē)的大量上市，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)由中低檔車(chē)型逐步向高檔、中高檔車(chē)型轉(zhuǎn)移，從而拉動(dòng)價(jià)格整體走低。2.前景分析

自2009年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出臺(tái)的包括購(gòu)置稅優(yōu)惠、“汽車(chē)下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等一系列宏觀政策有效刺激了國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)需求，全國(guó)汽車(chē)總銷(xiāo)量連續(xù)高速增長(zhǎng)。至目前，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)應(yīng)對(duì)“從美國(guó)蔓延開(kāi)來(lái)的全球金融危機(jī)”和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本任務(wù)已基本完成。具體來(lái)說(shuō)，2011年，我國(guó)在全球金融危機(jī)背景下出臺(tái)的包括購(gòu)置稅優(yōu)惠、“汽車(chē)下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等在內(nèi)的刺激汽車(chē)消費(fèi)政策將分階段退出，汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)需求將回歸理性。同時(shí)考慮刺激性政策退出導(dǎo)致的汽車(chē)市場(chǎng)需求透支等因素，預(yù)計(jì)2011年市場(chǎng)將呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)。四．給經(jīng)營(yíng)者的建議（一）改善資本結(jié)構(gòu)，提高利用財(cái)務(wù)杠桿獲利的能力

第一、提高自身的信用等級(jí)，改善與各大銀行之間的關(guān)系，爭(zhēng)取更多的外部長(zhǎng)期借款。第二、提高自身的商業(yè)信用形象，爭(zhēng)取獲得供應(yīng)商的支持，得到更有利的還款計(jì)劃，利用短期借款的長(zhǎng)期化來(lái)提高其財(cái)務(wù)杠桿的質(zhì)量。（二）努力降低成本費(fèi)用，增加企業(yè)利潤(rùn)通過(guò)內(nèi)部技術(shù)改造，加快技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量，掌握核心技術(shù)，形成獨(dú)具特色的核心產(chǎn)品，從而降低生產(chǎn)過(guò)程中的成本，推動(dòng)企業(yè)在行業(yè)中取得超過(guò)平均利潤(rùn)的利潤(rùn)。通過(guò)同供應(yīng)商之間關(guān)系的改善和聯(lián)合，降低外購(gòu)原材料過(guò)程中產(chǎn)生的成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。在支出管理方面下工夫，加強(qiáng)物資的內(nèi)部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，降低成本增加利潤(rùn)，把原材料等價(jià)格上漲引起的成本上漲在內(nèi)部消化掉。（三）加強(qiáng)和推廣企業(yè)間的合作，形成有利的競(jìng)爭(zhēng)聯(lián)盟，提高整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力

近幾年來(lái)，由于外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，那么在這種情況下，要想使企業(yè)立于不敗之地，不僅要通過(guò)內(nèi)部技術(shù)改造來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，而且應(yīng)不斷加強(qiáng)與其他企業(yè)間的合作，尤其在技術(shù)聯(lián)合開(kāi)發(fā)，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)共享，共建物流平臺(tái)，戰(zhàn)略性相互學(xué)習(xí)等方面的合作，進(jìn)而形成有利的競(jìng)爭(zhēng)聯(lián)盟。只有這樣才能使企業(yè)立于不敗之地，才能使企業(yè)不斷的做大做強(qiáng)。綜