圖表目錄圖表1 蹄疫歷批簽數(shù)據(jù) 4圖表2 圓疫歷批簽數(shù)據(jù) 4圖表3 偽犬苗史批發(fā)據(jù) 4圖表4 藍(lán)疫歷批簽數(shù)據(jù) 4圖表5 瘟苗史簽發(fā)據(jù) 4圖表6 胃二苗史批發(fā)據(jù) 4圖表7 細(xì)疫歷批簽數(shù)據(jù) 5圖表8 乙疫歷批簽數(shù)據(jù) 5圖表9 致性流三價(jià)歷批發(fā)據(jù) 5圖表10 馬克苗批簽數(shù)據(jù) 5圖表新疫苗批簽數(shù)據(jù) 5圖表12 鴨染漿疫苗史簽數(shù)據(jù) 5圖表13 布疫歷簽發(fā)據(jù) 6圖表14 小芻疫歷史簽數(shù)據(jù) 6圖表15 國(guó)狂疫史批發(fā)據(jù) 6圖表16 國(guó)貓聯(lián)歷史簽數(shù)據(jù) 6圖表17 口疫價(jià)史批發(fā)據(jù) 6圖表18 口疫價(jià)史批發(fā)據(jù) 6圖表19 圓二疫史批發(fā)據(jù) 7圖表20 圓單歷簽發(fā)據(jù) 7圖表21 圓基工價(jià)苗史簽數(shù)據(jù) 7圖表22 圓全毒單價(jià)歷批發(fā)據(jù) 7圖表23 獸原藥指數(shù) 8圖表24 泰菌原價(jià)格元/kg） 8圖表25 泰菌原價(jià)格元/kg） 8圖表26 替考原價(jià)格元/kg） 8圖表27 氟尼原價(jià)格元/kg） 9圖表28 鹽多環(huán)料藥格元/kg） 9圖表29 泰菌原價(jià)格元/kg） 9圖表30 阿西原價(jià)格元/kg） 9圖表31 動(dòng)板動(dòng)態(tài)10一、疫苗批簽發(fā)：圓環(huán)、偽狂、腹瀉等疫苗批簽發(fā)增速突出4+71.2%+73.3%+27.0%+220.0%、-24.2%（&+20.4%、+13.3%+21.3%（+25.0%-12.5%。1-41-4+3.9%、+52.3%、+10.5%+20.6%-1.5%+22.0%+7.2%、+13.2%、+34.7%；反芻疫苗方面，布病疫苗同比+82.8%，小反芻獸疫疫苗同比-39.2%；寵物疫苗方面，國(guó)產(chǎn)狂犬疫苗、國(guó)產(chǎn)貓三聯(lián)疫苗分別同比+19.3%、+85.3%。細(xì)分品種分析：養(yǎng)殖景氣度延續(xù)、疫病、新產(chǎn)品等多重因素助力增長(zhǎng)。441-4-8.2%OA（3B+20.3%；+68.0%，+30.4%圖表1 口蹄疫疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表2 豬圓環(huán)疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，華創(chuàng)證券備注：所有疫苗批國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，華創(chuàng)證券備注：所有疫苗批簽發(fā)均為國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，不包含進(jìn)口注冊(cè)品種批簽發(fā)數(shù)據(jù)，且單位均為批次個(gè)數(shù)，數(shù)據(jù)截至4月底，下同國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表3 豬偽狂犬疫苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表4 豬藍(lán)耳疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表5 豬瘟疫苗歷史簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表6 豬胃腹二聯(lián)苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表7 豬細(xì)小疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表8 豬乙腦疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表9 高致病性禽流三價(jià)苗歷史批簽發(fā)據(jù) 圖表10 馬立克疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表新城疫疫苗歷批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表12 鴨傳染性漿膜疫苗歷史批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表13 布病疫苗歷史簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表14 小反芻獸疫疫歷史批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表15 國(guó)產(chǎn)狂犬疫苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表16 國(guó)產(chǎn)貓三聯(lián)疫歷史批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表17 口蹄疫單價(jià)苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表18 口蹄疫多價(jià)苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表19 圓支二聯(lián)疫苗史批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表20 圓環(huán)單苗歷史簽發(fā)數(shù)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，圖表21 圓環(huán)基因工程價(jià)苗歷史批簽發(fā)數(shù)據(jù) 圖表22 圓環(huán)全病毒滅單價(jià)苗歷史批簽發(fā)據(jù)國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)， 國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，二、獸藥原料藥：品種間價(jià)格持續(xù)分化，大環(huán)內(nèi)酯類產(chǎn)品繼續(xù)貢獻(xiàn)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)45.6%13.4%13.4%。4VPI33.5%。4月435元/kg300元/kg375元/kg，3+10.1%+17.6%+15.4%表現(xiàn)，4355元/kg3+4.4%185元/kg、220元/kg32453319.4%14.8%、12.8%332.8%。自去年5月份指數(shù)見底以來(lái)，受上游開工率下降、下游補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)等多重因素影響，VPI3463.3%30-40%42.9%33.9%14.5%8.8%。據(jù)中國(guó)獸藥飼料交易中心，獸藥原料藥市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化主要來(lái)自市場(chǎng)供需失衡，其中泰妙菌素、泰樂菌素等品種價(jià)格上行主因上游廠家挺價(jià)、收縮供應(yīng)等因素所致，供應(yīng)端持續(xù)縮減引發(fā)供需失衡以及下游補(bǔ)庫(kù)需求，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上行；與此同時(shí)，氟苯尼考等品種供應(yīng)端持續(xù)充足、生產(chǎn)廠商之間競(jìng)爭(zhēng)激烈疊加新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。展望后市來(lái)看，在短期下游養(yǎng)殖端需求和景氣度保持穩(wěn)健向上的情勢(shì)下，預(yù)計(jì)整體獸藥原料藥價(jià)格指數(shù)或保持震蕩上行態(tài)勢(shì)，品種間分化勢(shì)頭仍有望進(jìn)一步延續(xù)。圖表23 獸藥原料藥價(jià)指數(shù) 圖表24 泰萬(wàn)菌素原料價(jià)格（元/kg）中國(guó)獸藥飼料交易中心，華創(chuàng)證券備注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)獸藥飼料交易中心，華創(chuàng)證券備注：所有價(jià)格中國(guó)獸藥飼料交易中心，華創(chuàng)證券備注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)獸藥飼料交易中心，華創(chuàng)證券備注：所有價(jià)格截至4月底，下同 信息均為當(dāng)周報(bào)價(jià)區(qū)間下限圖表25 泰樂菌素原料價(jià)格（元/kg） 圖表26 替米考星原料價(jià)格（元/kg）中國(guó)獸藥飼料交易中心， 中國(guó)獸藥飼料交易中心，圖表27 氟苯尼考原料價(jià)格（元/kg） 圖表28 鹽酸多西環(huán)素料藥價(jià)格（元/kg）中國(guó)獸藥飼料交易中心， 中國(guó)獸藥飼料交易中心，圖表29 泰妙菌素原料價(jià)格（元/kg） 圖表30 阿莫西林原料價(jià)格（元/kg）中國(guó)獸藥飼料交易中心， 中國(guó)獸藥飼料交易中心，三、投資建議：板塊經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)逐步確立，業(yè)績(jī)和估值有望迎雙重修復(fù)202524Q2站在更長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)視角來(lái)看，生豬動(dòng)保領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，家禽動(dòng)保整體保持平穩(wěn)，反芻和寵物（動(dòng)保）板塊受益于相對(duì)早期的發(fā)展階段供給偏少以及新產(chǎn)品管線的加持，未來(lái)幾強(qiáng)有力現(xiàn)金流業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略視野、完善產(chǎn)品矩陣、管理效率與執(zhí)行力的公司，行業(yè)低谷期也是孕育偉大公司的絕佳機(jī)會(huì)，效率保證下限，創(chuàng)新贏得未來(lái)，未來(lái)大市值公司的出現(xiàn)，我們認(rèn)為一定是在前沿技術(shù)領(lǐng)域能夠脫穎而出的企業(yè)，因?yàn)槲磥?lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)物難題的解決、寵物領(lǐng)域的自主開發(fā)無(wú)不依賴于