投資學(xué)模擬練習(xí)題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.以下哪種證券不屬于固定收益證券？A.普通股B.優(yōu)先股C.公司債券D.國債答案：A。普通股的收益不固定，其股息分配和股價(jià)波動(dòng)都具有不確定性。優(yōu)先股有固定股息，公司債券和國債都有固定的票面利率和到期還本付息的約定，屬于固定收益證券。2.某股票的β系數(shù)為1.5，市場組合的預(yù)期收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則該股票的預(yù)期收益率為：A.13%B.10%C.16%D.19%答案：A。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型$R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)$，其中$R_i$為股票預(yù)期收益率，$R_f$為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，$\beta$為貝塔系數(shù)，$R_m$為市場組合預(yù)期收益率。代入數(shù)據(jù)可得$R_i=4\%+1.5\times(10\%-4\%)=4\%+9\%=13\%$。3.以下關(guān)于有效市場假說的說法，錯(cuò)誤的是：A.弱式有效市場中，技術(shù)分析無效B.半強(qiáng)式有效市場中，基本面分析無效C.強(qiáng)式有效市場中，內(nèi)幕信息也無法獲得超額收益D.有效市場假說認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是有效的，不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格偏離價(jià)值的情況答案：D。有效市場假說只是一種理論假設(shè)，在現(xiàn)實(shí)中市場并非永遠(yuǎn)有效，會(huì)出現(xiàn)價(jià)格偏離價(jià)值的情況。弱式有效市場股價(jià)反映了歷史信息，技術(shù)分析無效；半強(qiáng)式有效市場股價(jià)反映了所有公開信息，基本面分析無效；強(qiáng)式有效市場股價(jià)反映了所有信息，包括內(nèi)幕信息，內(nèi)幕信息也無法獲得超額收益。4.某債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年，每年付息一次，當(dāng)前市場利率為10%，則該債券的價(jià)格為：A.924.16元B.1000元C.1075.82元D.1100元答案：A。債券價(jià)格計(jì)算公式為$P=\sum_{t=1}^{n}\frac{C}{(1+r)^t}+\frac{F}{(1+r)^n}$，其中$C$為每年利息（$C=1000\times8\%=80$元），$r$為市場利率，$F$為債券面值，$n$為期限。代入數(shù)據(jù)可得$P=80\times\frac{1-(1+10\%)^{-5}}{10\%}+\frac{1000}{(1+10\%)^{5}}\approx80\times3.7908+1000\times0.6209=924.16$元。5.以下哪項(xiàng)不是投資組合分散化的好處？A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.提高預(yù)期收益率C.平滑投資組合的波動(dòng)D.增強(qiáng)投資組合的穩(wěn)定性答案：B。投資組合分散化主要是通過投資多種資產(chǎn)來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，平滑投資組合的波動(dòng)，增強(qiáng)穩(wěn)定性，但并不能直接提高預(yù)期收益率。預(yù)期收益率主要取決于資產(chǎn)本身的特性和市場環(huán)境等因素。二、多項(xiàng)選擇題1.以下屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有：A.宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)B.利率變動(dòng)C.公司管理層變動(dòng)D.行業(yè)競爭加劇答案：AB。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和利率變動(dòng)會(huì)對(duì)整個(gè)市場產(chǎn)生影響。公司管理層變動(dòng)和行業(yè)競爭加劇主要影響特定公司或行業(yè)，屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2.技術(shù)分析的三大假設(shè)是：A.市場行為包含一切信息B.價(jià)格沿趨勢移動(dòng)C.歷史會(huì)重演D.基本面決定價(jià)格答案：ABC。技術(shù)分析的三大假設(shè)為市場行為包含一切信息、價(jià)格沿趨勢移動(dòng)和歷史會(huì)重演。基本面決定價(jià)格是基本面分析的理念，不屬于技術(shù)分析假設(shè)。3.影響債券價(jià)格的因素有：A.市場利率B.債券票面利率C.債券期限D(zhuǎn).債券信用等級(jí)答案：ABCD。市場利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)；債券票面利率越高，債券價(jià)格相對(duì)越高；債券期限越長，價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)越敏感；債券信用等級(jí)越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，價(jià)格相對(duì)越高。4.構(gòu)建投資組合時(shí)，需要考慮的因素有：A.投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力B.投資目標(biāo)C.資產(chǎn)的相關(guān)性D.投資期限答案：ABCD。投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力決定了投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例；投資目標(biāo)（如短期獲利、長期資產(chǎn)增值等）影響資產(chǎn)的選擇；資產(chǎn)的相關(guān)性越低，分散風(fēng)險(xiǎn)效果越好；投資期限不同，適合的投資資產(chǎn)也不同。5.以下關(guān)于期權(quán)的說法，正確的有：A.期權(quán)買方有權(quán)利但無義務(wù)執(zhí)行合約B.期權(quán)賣方有義務(wù)但無權(quán)利執(zhí)行合約C.看漲期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)D.看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)答案：ABCD。期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，有權(quán)利但無義務(wù)執(zhí)行合約；期權(quán)賣方收取權(quán)利金，有義務(wù)但無權(quán)利執(zhí)行合約?？礉q期權(quán)賦予買方買入權(quán)利，看跌期權(quán)賦予買方賣出權(quán)利。三、判斷題1.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差一定小于組合中單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。（×）答案：當(dāng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值；只有當(dāng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差才小于組合中單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。2.股票的市盈率越高，說明該股票越具有投資價(jià)值。（×）答案：市盈率是股票價(jià)格與每股收益的比率。市盈率高可能是市場對(duì)公司未來盈利增長預(yù)期高，但也可能是股價(jià)被高估。如果公司盈利增長無法達(dá)到預(yù)期，高市盈率的股票可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)，不一定具有投資價(jià)值。3.債券的久期越長，其價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越低。（×）答案：債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，久期越長，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越高。4.有效市場假說認(rèn)為，在半強(qiáng)式有效市場中，投資者可以通過內(nèi)幕信息獲得超額收益。（×）答案：半強(qiáng)式有效市場中，股價(jià)反映了所有公開信息，而強(qiáng)式有效市場才反映了所有信息（包括內(nèi)幕信息），在半強(qiáng)式有效市場中內(nèi)幕信息仍可能帶來超額收益，但在強(qiáng)式有效市場中內(nèi)幕信息也無法獲得超額收益。5.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，而遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。（√）答案：期貨合約是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約的標(biāo)的資產(chǎn)、交易數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都有統(tǒng)一規(guī)定；遠(yuǎn)期合約是場外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，由交易雙方自行協(xié)商確定合約條款。四、計(jì)算題1.某投資者以20元/股的價(jià)格買入某股票1000股，持有一年后以22元/股的價(jià)格賣出，期間每股獲得股息1元。計(jì)算該投資者的持有期收益率。解：首先計(jì)算總收益，總收益包括資本利得和股息收益。資本利得=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×股數(shù)=（22-20）×1000=2000元股息收益=每股股息×股數(shù)=1×1000=1000元總收益=資本利得+股息收益=2000+1000=3000元初始投資=買入價(jià)格×股數(shù)=20×1000=20000元持有期收益率=總收益÷初始投資×100%=3000÷20000×100%=15%2.已知市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，某股票的β系數(shù)為1.2，該股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.6。計(jì)算該股票的標(biāo)準(zhǔn)差。解：根據(jù)β系數(shù)的計(jì)算公式$\beta=\frac{\rho_{i,m}\times\sigma_{i}}{\sigma_{m}}$，其中$\beta$為貝塔系數(shù)，$\rho_{i,m}$為股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)，$\sigma_{i}$為股票的標(biāo)準(zhǔn)差，$\sigma_{m}$為市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差。變形可得$\sigma_{i}=\frac{\beta\times\sigma_{m}}{\rho_{i,m}}$代入數(shù)據(jù)：$\sigma_{i}=\frac{1.2\times0.2}{0.6}=0.4$五、簡答題1.簡述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本內(nèi)容和意義。答：資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本公式為$R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)$，其中$R_i$是第$i$種資產(chǎn)的預(yù)期收益率，$R_f$是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，$\beta$是該資產(chǎn)的貝塔系數(shù)，$R_m$是市場組合的預(yù)期收益率?；緝?nèi)容：該模型表明一種資產(chǎn)的預(yù)期收益率由無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩部分組成。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是市場組合預(yù)期收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差乘以該資產(chǎn)的貝塔系數(shù)。貝塔系數(shù)衡量了資產(chǎn)相對(duì)于市場組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。意義：（1）為資產(chǎn)定價(jià)提供了一種方法，幫助投資者確定資產(chǎn)的合理預(yù)期收益率。（2）有助于投資者評(píng)估資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，在投資決策中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。（3）是現(xiàn)代金融理論的重要基礎(chǔ)，在投資組合管理、資本預(yù)算等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。2.簡述債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些。答：債券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾種：（1）利率風(fēng)險(xiǎn)：市場利率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格反向變動(dòng)。當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；市場利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)：指債券發(fā)行人無法按時(shí)支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。信用等級(jí)越低的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)越高。（3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：通貨膨脹會(huì)使貨幣購買力下降