V酒類企業(yè)的財務分析-以舍得酒業(yè)股份有限公司為例一、緒論（一）研究背景1.我國已成為世界上最大的酒精消費市場和消費大國。酒業(yè)是中國國民經(jīng)濟的一個重要組成部分，有著巨大的發(fā)展空間和巨大的發(fā)展空間。2.當前中國經(jīng)濟高速發(fā)展，居民生活不斷改善，帶動了白酒消費的不斷增加。在人民對生活質(zhì)量的需求不斷提高的背景下，高質(zhì)量和高端白酒市場逐步興起。3.目前中國酒類市場競爭激烈，除了傳統(tǒng)的白酒品牌之外，還有各種進口酒、葡萄酒、啤酒等產(chǎn)品與之競爭。為了更好地適應市場的需求，提高自身的競爭能力，企業(yè)必須通過提高自身的品質(zhì)和品牌形象來提高自身的競爭力。4.近年來，中國政府對酒類行業(yè)的監(jiān)管力度加大，對酒類市場進行了一系列政策調(diào)整和規(guī)范，這給白酒企業(yè)的運營及財務帶來了一定的沖擊。在這種情況下，通過對白酒公司的財務狀態(tài)的分析，可以幫助投資者、管理層以及相關的利益相關方更加清楚的認識到公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率等，為公司的政策制定提供依據(jù)。（二）研究意義1.能夠?qū)镜耐顿Y決策起到很好的輔助作用：通過深入分析公司的財務狀況，投資者可以更準確地評估公司的盈利潛力、償還債務的能力以及未來發(fā)展的可能性，從而為企業(yè)做出更為明智的投資決策提供有力的參考依據(jù)。了解公司的財務情況，可以幫助企業(yè)規(guī)避投資風險，并從中選出有發(fā)展前景的公司。2.對于公司的運營管理，這是一個非常有益的輔助工具。通過深入分析公司的財務狀況，管理層可以對公司的財務健康有一個明確的了解，這有助于他們及時識別公司的潛在風險，并據(jù)此制定出合適的運營策略和決策。通過對公司的財務情況進行分析，可以對公司的經(jīng)營業(yè)績進行評價，從而對公司的財務結(jié)構(gòu)進行辨識與優(yōu)化，從而提升公司的競爭實力與可持續(xù)發(fā)展能力。3.有助于監(jiān)管和規(guī)范：政府監(jiān)管部門可以通過對酒類企業(yè)財務狀況的分析，評估行業(yè)的整體運行情況，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，加強對企業(yè)的監(jiān)管和規(guī)范措施。通過對財務狀況的深入分析，監(jiān)管機構(gòu)能更有效地制定合適的政策和監(jiān)管手段，從而推動該行業(yè)朝著健康的方向發(fā)展。4.可持續(xù)發(fā)展參考：通過對酒類企業(yè)的財務狀況分析，可以評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，包括環(huán)境、社會和治理方面的因素。了解企業(yè)的財務狀況有助于識別和推動企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的改進和創(chuàng)新，提高企業(yè)的整體價值和影響力。（三）擬采取的研究方法和研究路線1.研究方法①文獻研究方法：通過網(wǎng)絡途徑，我們收集并審查了與財務分析相關的文獻資料，并對這些資料進行了整理和總結(jié)，結(jié)合舍得酒業(yè)的實際狀況來確定未來的研究方向。②數(shù)據(jù)分析方法：基于舍得酒業(yè)的相關財務信息，通過綜合財務報告、年度報告以及資產(chǎn)負債表和損益表的分析，我們可以更準確地了解舍得酒業(yè)的財務狀況。③比較分析方法：我們收集了舍得酒業(yè)同一行業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行深入分析，這種對比研究有助于更好地理解和評估舍得酒業(yè)的財務健康狀況。2.研究路線圖1舍得酒業(yè)財務分析研究路線圖（四）文獻綜述根據(jù)知網(wǎng)以及新浪財經(jīng)等APP查閱了一些資料，近幾年都不斷涌現(xiàn)出一系列相關文獻。例如：電子科技大學的廖宴（2020.03.01）在其研究生論文里所寫的題為《基于哈佛分析框架下舍得酒業(yè)財務報表分析》的文章，(1)利用PEST分析等方法對公司的會計政策，會計質(zhì)量風進行了評估，在財務分析部分對舍得酒業(yè)的部分財務狀況進行了分析。郝亞杰和韓陽（2023.03.25）在中國農(nóng)業(yè)會計發(fā)表的題為《基于哈佛框架的山西汾酒財務分析》的文章，(1)從戰(zhàn)略、會計、財務、前景四個方面，采用態(tài)勢分析法、縱向?qū)Ρ确?、縱向?qū)Ρ确ǖ确椒ǎ娣治錾轿鞣诰萍瘓F的財二、財務相關理論分析務情況，并對其未來的發(fā)展做出預測，并給出相應的對策。陳濤和孫偉（2021.07.15）一篇名為《青島啤酒股份有限公司財務分析》的文章在商業(yè)文化領域發(fā)表，它從戰(zhàn)略、財務、財務和未來展望等多個角度對青島啤酒的財務狀況進行了深入的探討，以期為同類企業(yè)的發(fā)展提供一定的參考價值。黃亦博（2021.05.15）在當代會計發(fā)表的題為《酒類企業(yè)財務分析-以H啤酒和T啤酒為例》，從金融分析的視角出發(fā)，選取這兩家企業(yè)作為研究對象，對2016-2018年兩家啤酒生產(chǎn)商的財務業(yè)績進行了對比分析，探究其財務指標變化的情況與趨勢，分析影響其財務狀況的因素，并提出建議。肖盈（2021.06.01）在其題為《基于哈佛分析框架的瀘州老窖財務分析》的碩士論文里，對瀘州老窖進行了全面的財務狀況分析。王則群（2020.03.28）在《中國循環(huán)經(jīng)濟》上發(fā)表了一篇《基于戰(zhàn)略角度的財務分析-以五糧液集團有限公司為例》，選取2016-2018年度五糧液財務報告中的相關財務資料，全面地分析了五糧液的發(fā)展戰(zhàn)略、償債能力和營運能力等，并對這些指標的影響因素進行了深入的分析，并從戰(zhàn)略上為投資者提供了一些有益的投資意見。二、財務分析相關理論概述財務分析是經(jīng)濟管理的一部分，它依賴于會計核算、報表數(shù)據(jù)和其他相關數(shù)據(jù)，采用一整套專業(yè)的分析方法和工具，來分析和評估企業(yè)和其他經(jīng)濟機構(gòu)過去和現(xiàn)在的籌資、投資、經(jīng)營、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力等。財務分析是一種重要的管理工具。這門學科是經(jīng)濟學的一部分，為那些對企業(yè)感興趣的投資者、債權(quán)人和經(jīng)營者等群體和個體提供了一個了解企業(yè)歷史、評估企業(yè)當前狀況、預測企業(yè)未來走向的平臺，并據(jù)此作出明智的決策。財務分析的核心思想在于，它依賴于各類相關的數(shù)據(jù)與資訊，主要以財務報表及附注等為主要內(nèi)容，對企業(yè)的經(jīng)營情況、償債能力、盈利水平、投融資能力及現(xiàn)金流量等內(nèi)容進行分析與處理，以此來生成能夠體現(xiàn)公司財務經(jīng)營情況的指標或報告。通過本項目的研究，可以為公司的管理人員提供系統(tǒng)化的數(shù)據(jù)支撐，并以此為基礎進行科學的目標定位，以提高決策的有效性，進一步促進公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，并推動公司持續(xù)發(fā)展。財務分析主要涵蓋了以下幾個方面：（一）資本結(jié)構(gòu)分析主要對企業(yè)的現(xiàn)金流量、資產(chǎn)及權(quán)益構(gòu)成進行分析，以揭示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務穩(wěn)定性。資本結(jié)構(gòu)的分析實際上是對企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和運營狀況進行深入探討。企業(yè)資金主要來自兩個渠道：長期資金和短期資金。長期資本涵蓋了普通股、優(yōu)先股、長期債務以及長期債務等多種形式；所謂的短期資金，其實是指如短期債務之類的東西。股權(quán)結(jié)構(gòu)分析則是對各個項目在股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占的比重進行分析。股東的權(quán)益涵蓋了資本公積、盈余公積、盈余公積以及未分配的利潤等方面。股本指的是企業(yè)所有者向企業(yè)投入的全部資金，它是指在企業(yè)生產(chǎn)活動中，通過內(nèi)部累積而產(chǎn)生的所有者權(quán)益。這三者之間的比例關系，決定著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的根本狀態(tài)。債務結(jié)構(gòu)分析則是從公司的債務結(jié)構(gòu)方面進行研究。主要內(nèi)容包括總債務和總債務的組成，通過對流動負債占總債務比重的分析，來反映公司債務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性；通過對負債運作方式對公司收入和風險的影響程度的分析，判斷公司債務管理的合理性；通過對負債和所有者權(quán)益之間的比率進行分析，從而對公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行完善和合理的評估，評估公司的長期償債能力和在公司破產(chǎn)中對債權(quán)人的保護。此外，還可以通過分析股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比率，探討資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和股權(quán)資本的增值潛力，同時也研究了企業(yè)資本的長期穩(wěn)定來源以及權(quán)益資本如何更好地保護債權(quán)人；通過對長期負債與流動資本比率的分析，來評估公司的長期負債情況和債權(quán)人的風險水平；通過對公司的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)進行分析，來判斷公司的資產(chǎn)和債務之間的匹配結(jié)構(gòu)是不是合適的，同時也可以對公司的長期償債能力進行評估，以及當公司破產(chǎn)時，債權(quán)人對公司的保護程度。通過對資本結(jié)構(gòu)的分析，可以使公司更好地認識到自己的資金組成、經(jīng)營戰(zhàn)略、融資收益和風險，從而為公司的融資管理與決策提供依據(jù)。（二）資產(chǎn)運營能力分析營運能力分析是一個評估企業(yè)資產(chǎn)運營效率和效益的過程，它主要是通過分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)利用效果以及資產(chǎn)合理配置等指標來實現(xiàn)。以下是關于營運能力分析的詳細解釋：營運能力分析的目的：1.這是一個用于評估公司資產(chǎn)運作效率的指標，即資本的流動速度。2.掌握在企業(yè)資產(chǎn)管理過程中遇到的各種問題，并針對這些問題采取有效的解決措施。3.基于此，本研究提出了一個創(chuàng)新的觀點，即對公司的運營情況進行了深入的探討。營運能力的分析主題:1.對總資產(chǎn)運營能力的分析涵蓋了總資產(chǎn)產(chǎn)值比率、總資產(chǎn)收益比率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個方面。這個指數(shù)全面地展示了公司整體資產(chǎn)的運作效益。2.對流動資產(chǎn)的運營能力進行分析：這主要涉及到流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，如總流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)交付周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應收賬款周轉(zhuǎn)率等。這個指標有助于我們更深入地了解公司在短期內(nèi)資產(chǎn)的使用效益。3.對固定資產(chǎn)的運營能力進行分析：通過深入研究固定資產(chǎn)的產(chǎn)出與收益比例，我們可以評估一個企業(yè)的運營效果。營運能力分析的意義：1.對一個公司的資金流動性進行評估，這意味著該公司的資產(chǎn)有能力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。2.評估企業(yè)資產(chǎn)的使用效果，識別出企業(yè)資產(chǎn)使用中的缺陷和浪費情況。3.為了降低存貨的成本，我們需要設定合適的存貨數(shù)目、調(diào)整存貨的構(gòu)成。4.促進企業(yè)各類資產(chǎn)得到合理的配置，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。5.充分利用公司的資源潛力，為公司未來的增長提供堅實的后盾?？傊?，營運能力分析是公司財務分析的一個重要內(nèi)容，它可以幫助公司認識到自己在資產(chǎn)運營上的優(yōu)缺點，并據(jù)此制訂出有針對性的改善方案，使公司的資產(chǎn)運營效率和經(jīng)濟效益得到更大的提升。（三）債務償還能力分析在公司財務分析中，償債能力是衡量公司以其所擁有的資產(chǎn)償付短期和長期負債的能力的一個重要方面。這種分析對于了解企業(yè)的財務狀況、預測企業(yè)的未來發(fā)展以及評估企業(yè)的信用風險都具有重要意義。在進行償債能力評價時，通常采用流動比、速動比等指標。流動比率描述的是流動資產(chǎn)相對于流動負債的比率，這一比率揭示了單位目前的債務中，每單位流動資產(chǎn)所占的比重。公司的流動性越高，其短期償還債務的能力也就越出色。之所以如此，是因為高流動性代表著公司將擁有更豐富的流動性資產(chǎn)，以便用于償還短期貸款。然而，較高的速動比率也反映了企業(yè)在資本使用上的效率不高。通常情況下，2:1的比例是比較合適的。速動比率描述的是公司的速動資產(chǎn)與其流動負債的比率。速動資產(chǎn)指的是在去除庫存和預付款項之后的流動資產(chǎn)。鑒于速動資產(chǎn)通常比存貨更容易變現(xiàn)，因此速動比率可以很好地反映公司的短期償債能力。公司的短期償還債務的能力可以通過速動比率的高低來體現(xiàn)。除了前面提到的兩個指標，我們還可以采用資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)等手段來評估企業(yè)的還債能力。該指數(shù)能夠較全面地反映公司的財務狀況，有助于投資者及債權(quán)人對公司的償債能力有一個全面的認識。應指出，不同產(chǎn)業(yè)的公司，其償債能力也會有所不同。所以，在對企業(yè)償債能力進行評價時，應從產(chǎn)業(yè)特征及企業(yè)的具體情況出發(fā)，對其進行全面的評價。此外，企業(yè)的償債能力也受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭等因素的影響，因此在進行分析時需要充分考慮這些因素。（四）盈利能力分析盈利能力分析是一種評價和研究公司獲利能力的過程。它是對企業(yè)未來一段時間的盈利能力進行研究的一個重要方面。這種能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源，如資產(chǎn)、資本等，生產(chǎn)和經(jīng)營活動轉(zhuǎn)化為實際的利潤效果。盈利能力是一種相對性的概念，它涉及到企業(yè)在特定的資源配置與一定程度的盈利之間進行相互比較。假如一家企業(yè)的盈利率相對較高，那么它就會有更大的利潤；反之行業(yè)的利潤就會越來越低。企業(yè)盈利能力的分析，應以產(chǎn)品營運、商品營運及資金營運為基礎。這三個方面是相互關聯(lián)的，這些元素共同構(gòu)建了一個全面的企業(yè)盈利分析體系。在進行盈利能力的分析時，企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境因素也是不可忽視的，如市場需求、競爭態(tài)勢、政策法規(guī)等。在評估企業(yè)的盈利能力時，我們通常會使用如企業(yè)資本利潤率、銷售利潤率和成本費用利潤率這樣的幾個核心指標。該指數(shù)可以從多個角度綜合反映公司的獲利情況，為公司決策者及投資人決策提供有價值的參考依據(jù)?？偠灾@利能力分析是公司財務分析的一個重要內(nèi)容，可以幫助公司認四、舍得酒業(yè)財務分析清自己的獲利情況，找出自己的不足，制訂出行之有效的管理戰(zhàn)略，提升獲利能力，達到可持續(xù)發(fā)展的目的。財務分析的方法和分析工具有很多，根據(jù)分析的不同目標，我們需要選擇合適的方法。主要的分析方法包括：比率分析、趨勢分析、財務比率分析、杜邦分析等。在此基礎上，對公司的財務狀況、經(jīng)營效率、利潤等方面有了更深刻的認識，為公司的經(jīng)營管理提供了一定的依據(jù)?？傊攧辗治鲈诠窘?jīng)營中占有非常重要的地位，這有助于公司更深入地了解其財務狀況和經(jīng)營成果，并為公司的決策過程提供堅實的數(shù)據(jù)基礎。同時，它也是投資者、債權(quán)人等外部利害關系人了解公司的一個重要窗口，它對提高公司的透明度、可信度具有重要意義。三、酒類行業(yè)及舍得酒業(yè)發(fā)展歷程（一）行業(yè)發(fā)展概述近幾年，我國的酒類企業(yè)行業(yè)展現(xiàn)出了多樣化、健康化、高端化以及集中化的發(fā)展方向。首先，從酒的種類來看，白酒產(chǎn)業(yè)一直是我國酒類市場的重要組成部分。近年來，盡管白酒產(chǎn)業(yè)面臨著一些挑戰(zhàn)，如市場飽和度和消費者口味的變化，但整體上仍然保持了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。一些知名白酒企業(yè)如貴州茅臺、五糧液等，通過不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強品牌建設和拓展國際市場，實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)步增長。其次，隨著消費者健康意識的提高，健康型酒類產(chǎn)品逐漸受到市場的青睞。例如，葡萄酒、啤酒等低度酒類產(chǎn)品，以及具有保健功能的保健酒等，都在近年來取得了不錯的發(fā)展。這些產(chǎn)品不僅滿足了消費者的口感需求，也符合了現(xiàn)代人追求健康生活的理念。此外，隨著國內(nèi)消費市場的不斷升級，高端酒類市場也逐漸崛起。一些高端白酒、紅酒等產(chǎn)品，憑借其卓越的品質(zhì)、深厚的文化底蘊和獨特的品牌價值，成為了消費者追求品質(zhì)生活的象征。同時，這些高端酒類企業(yè)也通過加強品牌建設、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務水平等措施，不斷提高自身的競爭力和市場地位。最后，從行業(yè)整體來看，我國酒類企業(yè)行業(yè)正在逐漸走向集中化。一些具有實力和優(yōu)勢的企業(yè)通過兼并重組、整合資源等方式，不斷擴大自身的市場份額和影響力。同時，政府也在加強對酒類市場的監(jiān)管和規(guī)范，推動行業(yè)健康發(fā)展?？偟膩碚f，我國酒類企業(yè)行業(yè)在多元化、健康化、高端化和集中化的發(fā)展趨勢下，將繼續(xù)保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。同時，企業(yè)也需要不斷創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務水平，以適應市場的變化和滿足消費者的需求。（二）舍得酒業(yè)公司簡介舍得酒業(yè)是白酒產(chǎn)業(yè)中的著名企業(yè)，其總部坐落在中國。作為被譽為“中國名酒”的企業(yè)以及川酒“六朵金花”中的一員，舍得酒業(yè)在白酒產(chǎn)業(yè)里贏得了極高的聲譽。該公司以生產(chǎn)高品質(zhì)的白酒而聞名，產(chǎn)品種類豐富，包括舍得、沱牌等多個知名品牌。舍得酒業(yè)是一家歷史悠久、文化底蘊深厚的酒業(yè)企業(yè)。在堅持傳統(tǒng)釀酒技術的基礎上，注重品質(zhì)與口味，為廣大人民群眾提供高品質(zhì)的酒類。同時，舍得酒業(yè)也注重科技創(chuàng)新和品牌建設，不斷提高產(chǎn)品競爭力，滿足市場需求。除了白酒業(yè)務外，舍得酒業(yè)還涉及其他相關領域，如旅游、文化等。公司致力于打造全方位、多元化的產(chǎn)業(yè)格局，為消費者提供更加豐富、多樣的產(chǎn)品和服務?？傊?，舍得酒業(yè)是一家具有悠久歷史、深厚文化底蘊和強大品牌影響力的白酒企業(yè)，致力于為消費者提供優(yōu)質(zhì)的白酒產(chǎn)品和全方位的服務。（三）舍得酒業(yè)發(fā)展歷程舍得酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“舍得酒業(yè)”）的發(fā)展歷程充滿了起伏和變革。公司最早可以追溯到沱牌曲酒，這一品牌發(fā)源于四川省遂寧市射洪市沱牌鎮(zhèn)，最早起源于西漢。1951年，沱牌曲酒正式誕生，隨后在1989年跨入了國家名酒的行列。在沱牌曲酒的基礎上，公司進一步升華，創(chuàng)建了高端品牌“舍得”。隨著時間的推移，舍得酒業(yè)不斷發(fā)展壯大，其“舍得+沱牌”的雙重品牌策略也逐步贏得了人們的心。舍得酒業(yè)，作為首批進入市場的白酒公司，早在1996年便成功進入了A股市場，那時其營收和利潤都位于該行業(yè)的領先位置。然而，舍得酒業(yè)的發(fā)展并非一帆風順。近年來，公司經(jīng)歷了多次震蕩和變革。復星系曾經(jīng)試圖“救市”，然而這并未能完全改變舍得酒業(yè)的困境。盡管公司利潤有所翻倍，但舍得酒業(yè)依然面臨著許多挑戰(zhàn)總的來說，舍得酒業(yè)的發(fā)展歷程是一個充滿起伏和變革的過程。從沱牌曲酒的誕生到高端品牌“舍得”的創(chuàng)立，再到上市和復星系的“救市”，舍得酒業(yè)始終在不斷尋求變革和發(fā)展。盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)，但舍得酒業(yè)依然堅持著自己的品牌戰(zhàn)略，希望能夠在競爭激烈的白酒市場中立足。（四）舍得酒業(yè)財務狀況概述結(jié)合公司2018-2022年年報的營業(yè)收入、凈利潤、毛利率等各項數(shù)據(jù)都是持續(xù)上升趨勢，反映出舍得酒業(yè)在201-2022年期間，盈利水平不斷提高，公司的管理水平也不斷優(yōu)化提高，五年內(nèi)取得了良好的經(jīng)營成果，總體來說，舍得酒業(yè)的財務狀況良好，未來發(fā)展能力較強。四、舍得酒業(yè)財務分析（一）以會計報表為基礎的財務分析為了財務分析數(shù)據(jù)具有可比性,以下本文將基于舍得酒業(yè)2018年至2022年連續(xù)五年的資產(chǎn)負債表,現(xiàn)金流量表和利潤表對公司的財務狀況和經(jīng)濟效益進行全面系統(tǒng)的分析和評估。１.資產(chǎn)負債表分析表1舍得酒業(yè)2018-2022年資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表（億元）年份資產(chǎn)總額存貨應收賬款應付賬款預收賬款所有者權(quán)益總額未分配利潤201848.42423.7091.3551.7392.47227.14713.869201957.76524.1761.3911.8332.53432.40418.615202064.5425.5411.8611.9170.020437.81323.76202180.93427.9371.5122.7830.029649.96535.385202297.97735.8292.1864.8420.00963565.37749.583數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)從連續(xù)五年的資產(chǎn)負債表中可看出：資產(chǎn)方面：①資產(chǎn)總額2019年相較于前一年有了9.341億元的增長，增幅達到了19.3%；與前一年比較，2020年的數(shù)字上漲了6.775億元，增幅達到了11.7%；2021年相較于前一年有了16.394億元的增長，漲幅達到25.4%；而2022年與前一年比較，增長了17.043億元，漲幅為21.1%；②存貨數(shù)量2019年相較于前一年有了0.467億元的增長，增幅達到了1.9%；與前一年比較，2020年的數(shù)字上漲了1.365億元，增幅達到了5.6%；2021年相較于前一年有了2.396億元的增長，增幅為9.4%；而2022年與前一年比較，增長了7.892億元，漲幅達到了28.2%；③應付賬款與前一年比較，2019年的數(shù)字上漲了0.036億元，增幅達到了2.6%；與前一年比較，2020年的數(shù)字上漲了0.47億元，增幅達到了33.7%；2021年與前一年比較，減少了0.349億元，下降了18.7%；而2022年與前一年比較，增長了0.674元，上漲了44.6%。結(jié)合以上數(shù)據(jù)可以看出，五年來，公司的資產(chǎn)總額一直在增加，結(jié)合年報可以看出公司的營業(yè)收入五年來不斷增長，投資收益不斷變好，說明公司在五年內(nèi)積累了很多的經(jīng)濟資源，盈利水平較好；其中公司的庫存一直在增加，也代表著企業(yè)的業(yè)務風險會隨之增加；應收賬款增長幅度不大，這代表公司資金壞賬的可能性減少，風險也隨之減少，企業(yè)的營運能力水平高。負債方面：①應付賬款2019年相較于前一年有了0.094元的增長，增幅達到了5.4%；與前一年比較，2020年的數(shù)字上漲了0.084億元，增幅達到了4.6%；2021年相較于前一年有0.866億元的增長，漲幅達到45.2%；而2022年與前一年比較，增長了2.059億元，漲幅為73.9%；②預收賬款與前一年比較，2019年的數(shù)字上漲了0.062億元，增幅達到了2.5%；在2020年，相較于前一年，資金減少了2.5135億元，產(chǎn)生了巨額下降;2021年與上一年相比增加0.0092億元，增加了45.1%，2022年與上一年相比增加0.06675億元，增長了225.5%；2022年，公司的應付賬款比2021年有所上升，這表明公司在擴大的過程中，其債務壓力也隨之加大，2020年的預付款大幅減少，說明訂單減少或者是收款方式發(fā)生了變化，而2021年的預收賬款同比大幅上升，表明公司的業(yè)務發(fā)展步伐有所加速，是由于舍得酒業(yè)加大產(chǎn)能拓寬市場營銷渠道導致，說明舍得酒業(yè)重新進入快速發(fā)展通道，是經(jīng)營良好的表現(xiàn)，財務狀況變好。③所有者權(quán)益：在2019-2022年期間，企業(yè)所有者的權(quán)益總量相較于前一年有所上升，分別上升了19.4%、16.7%、32.1%、20.8%，未分配利潤2019-2022年分別同比增長34.2%、27.6%、48.9%、40.1%，所有者權(quán)益總額增加。同時，公司的利潤率也在上升，而尚未分配的利潤也在持續(xù)增加，顯示出了強大的價值創(chuàng)造能力。2.現(xiàn)金流量表分析表2舍得酒業(yè)2018-2022年現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（億元）年份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額20184.432-3.095-4.18720196.676-1.7150.767820209.972-6.684-4.839202122.287-10.453-5.317202210.411-4.284-0.9469數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)在連續(xù)五年的現(xiàn)金流量表分析中，從企業(yè)的經(jīng)營活動角度來看，現(xiàn)金收入表現(xiàn)良好，這表明企業(yè)銷售狀況良好。然而，到2022年，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額有所下降，是由于疫情反復沖擊、本年支付了貨款、職工薪酬以及相關稅費所導致；從投資活動來看，支付的現(xiàn)金較多，是因為企業(yè)擴大產(chǎn)能并拓展新渠道投資所導致的；從融資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況來看，企業(yè)可利用的資金較少，償債壓力較大?？偟膩碚f，該公司的運營情況還算不錯。3.利潤表分析表3舍得酒業(yè)2018-2022年利潤表利潤表（億元）年份營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤201822.12318.1384.423201926.50119.4017.12202027.03719.4177.683202149.69333.24516.744202260.55538.90922.355數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)利潤表相關數(shù)據(jù)連續(xù)五年的利潤表中①營業(yè)收入2019-2022年分別增長了19.8%、2%、83.4%、21、9%。②營業(yè)成本2019-2022年分別增長了6.9%、0.08%、71.2%、17.1%。③營業(yè)利潤2019-2022年分別增長60.9%、7.9%、117.9%、33.5%，連續(xù)五年來看，公司的營業(yè)收入和經(jīng)營利潤一直在穩(wěn)步增長，2021年有了很大的增長，這是由于公司積極推行了營銷改革，提高了生產(chǎn)能力，拓展了市場，總的來說，公司的利潤率比較高，經(jīng)營情況比較平穩(wěn)，今后的發(fā)展水平也比較高。（二）以財務指標為基礎的財務分析為了財務分析數(shù)據(jù)具有可比性，以下選擇同行業(yè)其他兩家公司與舍得酒業(yè)股份有限公司行分析和對比，從而進行綜合系統(tǒng)的分析評價。1.盈利能力分析（1）縱向?qū)Ρ确治霰?2018-2022年舍得酒業(yè)利潤形成評價指標數(shù)據(jù)來源于數(shù)據(jù)來源于：新浪財經(jīng)項目20182019202020212022營業(yè)收入（億元）22.12326.50127.03749.69360.555營業(yè)成本（億元）18.13819.40119.41733.24538.909毛利率72.63%76.20%75.87%77.81%77.72%營業(yè)利潤（億元）4.4237.127.68316.74423.355營業(yè)利潤率19.99%26.87%28.42%33.69%36.92%凈利潤（億元）3.7295.3846.07312.70717.055銷售凈利率16.86%20.32%22.46%25.57%28.08%總資產(chǎn)凈利率7.16%9.57%9.50%17.13%18.84%凈資產(chǎn)收益率12.87%18.07%17.36%29.32%30.70%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標①毛利率：由表可知，2018-2022年舍得酒業(yè)毛利率整體保持穩(wěn)定水平，維持在72%-78%之間，說明公司的營業(yè)成本控制較好。2018-2019年，舍得酒業(yè)的毛利率從76.20%降至75.87%，但從2020-2022年，舍得酒業(yè)的毛利率一直處于上升趨勢，通過查閱公司年報發(fā)現(xiàn)：2018-2022年間，公司的營業(yè)成本上升比率小于營業(yè)收入的上升比率，使得毛利率逐年上升。②營業(yè)利潤率：由表可知，2018-2022年期間舍得酒業(yè)的營業(yè)利潤率總體呈上升趨勢，其中2020-2022年增長幅度比較顯著，從28.42%上升至36.92%。造成該變化的主要原因是舍得酒業(yè)銷售、管理、財務以及研發(fā)費用。除此之外，舍得酒業(yè)的營業(yè)利潤率還受到資產(chǎn)減值損失和投資收益的影響。③總資產(chǎn)凈利率：由表可知，2018-2021年間，舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)凈利率平穩(wěn)增長，2020-2021年產(chǎn)生巨額增長：從9.50%上升至17.13%。說明了每一單位資產(chǎn)為公司帶來的凈利潤在上升，其原因是2020年因國家供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化和白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，令舍得酒業(yè)拓寬了業(yè)務范圍和銷售渠道。④凈資產(chǎn)收益率：由表可知，2018-2021年舍得酒業(yè)的凈資產(chǎn)收益率大幅度上升，從12.87%上升至30.70%。通過查看公司的利潤表，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)2018-2022年凈利潤持續(xù)上升，使得凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步上升。（2）橫向?qū)Ρ确治觫贍I業(yè)凈利率表5三家公司2018-2022年營業(yè)利潤率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)19.99%26.87%28.42%33.69%36.92%山西汾酒23.67%24.63%30.27%35.20%41.48%水井坊27.68%31.13%32.10%36.03%34.95%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖2營業(yè)利潤率柱狀圖從圖表中我們可以看到，舍得的經(jīng)營凈利潤呈逐漸上升的趨勢。在2018-2022年期間，舍得酒業(yè)的營業(yè)凈利率持續(xù)上升，而營業(yè)收入、營業(yè)利潤均有所上升，表明公司的盈利水平在不斷提高。對比同行業(yè)中的另外兩家企業(yè)，山西汾酒、水井坊均呈現(xiàn)出明顯的增長態(tài)勢，而水井坊則略遜于山西汾酒、舍得，這表明該公司在過去五年中的盈利狀況較為正常。其中舍得酒業(yè)的營業(yè)利潤率在2022年高于水井坊，說明舍得酒業(yè)的營業(yè)效率不斷提高，公司的期間費用在同行中控制的比較好。②毛利率表6三家公司2018-2022年毛利率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)72.63%76.20%75.87%77.81%77.72%山西汾酒68.68%73.36%72.15%74.91%75.36%水井坊81.87%82.87%84.19%84.51%84.49%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖3毛利率柱狀圖由圖可知，通過舍得酒業(yè)和山西汾酒、水井坊毛利率橫向?qū)Ρ?，我們可以發(fā)現(xiàn)，2018-2020年舍得酒業(yè)和山西汾酒的毛利率差距很小相對平穩(wěn)，但是水井坊毛利率高于舍得酒業(yè)和山西汾酒，其中山西汾酒毛利率增長相對平緩。2018-2022年三家公司毛利率逐漸上升，說明三家公司的的成本控制能力在增強。2018-2020年舍得酒業(yè)毛利率逐漸上升反映了公司持續(xù)加強品牌建設、實施生產(chǎn)系統(tǒng)的智能化升級改造等戰(zhàn)略的成果。③銷售凈利率表7三家公司2018-2022年銷售凈利率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)16.86%20.32%22.46%25.57%28.08%山西汾酒16.99%17.79%22.27%26.99%31.12%水井坊20.55%23.35%24.33%25.89%26.02%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖4銷售凈利率柱狀圖由圖可知，通過橫向?qū)Ρ?018-2022年三家公司的銷售凈利率，舍得酒業(yè)五年的銷售凈利率略低于另外兩家公司，但三家公司的銷售凈利率增長差別不大，其中山西汾酒的增長幅度高于其余兩家公司。此對比結(jié)果反映了舍得酒業(yè)對于期間費用的控制能力相比于山西汾酒不具備相應的優(yōu)勢，但舍得酒業(yè)在2022年的銷售凈利率高于水井坊，說明在2022年舍得酒業(yè)的期間費用控制能力上升，相對于水井坊有一定的優(yōu)勢。④總資產(chǎn)凈利率表8三家公司2018-2022年總資產(chǎn)凈利率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)7.16%9.57%9.50%17.13%18.84%山西汾酒13.77%13.53%16.87%21.37%24.30%水井坊19.36%23.13%17.60%23.38%18.79%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖5總資產(chǎn)凈利率柱狀圖由圖可知，2018到2020年。舍得酒業(yè)總資產(chǎn)凈利率處于相對平穩(wěn)的水平，對比另外兩家公司也一直低于其總資產(chǎn)凈利率。在2021-2022年舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)凈利率實現(xiàn)了劇增，但是也同樣低于另外兩家公司。說明了舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)利用效率在不斷提升，在同行中也有一定的發(fā)展優(yōu)勢。⑤凈資產(chǎn)收益率表9三家公司2018-2022年凈資產(chǎn)收益率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)12.87%18.07%17.36%29.32%30.70%山西汾酒24.77%27.39%35.09%42.04%44.74%水井坊33.72%41.60%34.44%49.85%39.96%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖6凈資產(chǎn)收益率柱狀圖由圖可知，在2018-2021年期間，舍得酒業(yè)的凈資產(chǎn)收益率明顯低于其他兩家公司，這表明舍得酒業(yè)利用其自有資本獲得收益的能力是相對較弱的，投資活動所帶來的收益低于另外兩家公司，但是舍得酒業(yè)凈資產(chǎn)收益率總體呈上升趨勢，并在2021年發(fā)生劇增，也說明舍得酒業(yè)的投資收益在不斷變好，公司的運營效果好。2.盈利能力分析-質(zhì)量分析（1）縱向?qū)Ρ确治霰?0舍得酒業(yè)2018-2022年質(zhì)量分析財務數(shù)據(jù)表項目20182019202020212022經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（億元）4.4326.6769.97222.28710.411營業(yè)收入（億元）22.12326.50127.03749.69360.555銷售現(xiàn)金比率20.03%25.19%36.88%44.85%17.19%凈利潤（億元）3.7295.3846.07312.70717.055盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)41.750.61每股經(jīng)營現(xiàn)金流1.31391.98312.96626.71153.1247總資產(chǎn)平均余額（億元）47.706553.094561.152572.73789.4555全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率9.29%12.57%16.31%30.64%11.64%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標①銷售現(xiàn)金比率從表格數(shù)據(jù)中，我們可以觀察到2018-2022年舍得酒業(yè)的銷售現(xiàn)金比例整體上是上漲的，這顯示了舍得酒業(yè)在銷售過程中所獲得的現(xiàn)金流量每年都在增長。在此基礎上，本文進一步對其進行了深入分析，得出舍得酒業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收人呈正相關關系。經(jīng)過仔細的數(shù)據(jù)分析，我們觀察到舍得酒業(yè)在2018-2022年間的營業(yè)收入持續(xù)上升，年度增長率相對穩(wěn)定，但其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額存在較大的波動，這導致了公司的現(xiàn)金比率有較大的波動。②盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從提供的數(shù)據(jù)表格中，我們可以明顯觀察到，在2018-2022年期間，舍得酒業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總體上呈上升趨勢，這表明公司目前的凈利潤中，對現(xiàn)金收入的保證程度整體上是在增加的。2018-2022年舍得酒業(yè)凈利潤在2020-2021年間大額增長，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同樣逐年上升但增幅高于于公司凈利潤的增長幅度。從而使企業(yè)的盈利現(xiàn)金保護比整體上呈現(xiàn)增加的趨勢。但在2022年，盈利現(xiàn)金安全倍數(shù)急劇下滑，主要是因為營業(yè)活動中的現(xiàn)金流量減少，而凈利潤增加。因此，舍得酒業(yè)應當在保證凈利潤增長的前提下，進一步優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額，以縮小其與凈利潤增長速度之間的差異。③每股經(jīng)營現(xiàn)金流從表格數(shù)據(jù)中，我們可以觀察到2018-2022年舍得酒業(yè)的每股經(jīng)營現(xiàn)金流整體上是上漲的，這顯示了公司每股獲得的現(xiàn)金流存在不穩(wěn)定性。通過分析，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)在2018-2020年每股經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)步增長，2020-2021年，在股權(quán)融資和行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重作用下，舍得酒業(yè)的經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量凈額大幅增加，這說明了舍得酒業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量大幅增加的一個重要因素，是因為經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流凈額大幅增，而2022年每股現(xiàn)金流下降說明舍得酒業(yè)財務杠桿降低，資金成本上升。④全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率從這張表格中，我們可以清晰地觀察到，在2018-2022年期間，舍得酒業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率總體上呈現(xiàn)上升趨勢，但是到了2022年，卻出現(xiàn)了大幅度的下滑，這說明了舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力并不穩(wěn)定。2022年舍得酒業(yè)的現(xiàn)金流量凈額比2021年下降了53.3%，總資產(chǎn)平均余額上升了22.98%，現(xiàn)金流下降幅度遠遠高于總資產(chǎn)上升幅度，所以公司的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較上年較大幅度下降。2021年舍得酒業(yè)的現(xiàn)金流量凈額比2020年增長了123.4%，總資產(chǎn)平均余額上升了18.9%，現(xiàn)金流增長幅度遠遠高于總資產(chǎn)上升幅度，所以公司的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較上年較大幅度上升。（2）橫向?qū)Ρ确治觫黉N售現(xiàn)金比率表11三家公司2018-2022年銷售現(xiàn)金比率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)20.03%25.19%36.88%44.85%17.19%山西汾酒10.12%24.99%14.36%38.22%39.31%水井坊15.29%24.52%28.12%35.17%28.11%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖7銷售現(xiàn)金比率柱狀圖通過橫向?qū)Ρ确治?，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)在2018-2021年的銷售現(xiàn)金比率呈持續(xù)上升趨勢，并高于另外兩家公司，但是在2022年低于另外兩家公司。舍得酒業(yè)2022年的銷售現(xiàn)金比率下降幅度較大，其余年份一直處于上升趨勢，這是由于2022年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對比2021年大幅下降，但是營業(yè)收入?yún)s穩(wěn)步增長所導致，反映了舍得酒業(yè)每1圓的營業(yè)收入中現(xiàn)金比例小，收款條件不好，盈利質(zhì)量較低。②盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表12三家公司2018-2022年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)41.750.61山西汾酒1.261.400.641.410.60水井坊1.081.361.161.050.74數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖8盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)通過橫向?qū)Ρ确治觯覀儼l(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)在2020年的盈余保障倍數(shù)遠遠高于山西汾酒和水井坊，但是2022年急劇下降，雖然還是高于山西汾酒，但是以及所差無幾，并且已經(jīng)低于水井坊。說明了在近兩年舍得酒業(yè)凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度變低，有待提高。③每股經(jīng)營現(xiàn)金流表13三家公司2018-2022年每股經(jīng)營現(xiàn)金流表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)1.31391.98312.96626.71153.1247山西汾酒1.10383.41252.30614.37496.6492水井坊0.88241.77621.73073.33542.6897數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖9每股經(jīng)營現(xiàn)金流柱狀圖通過橫向?qū)Ρ确治?，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)的每股經(jīng)營現(xiàn)金流呈持續(xù)上升趨勢，但在2022年大幅度下降，是由于經(jīng)營現(xiàn)金流凈額下降而收入增加導致的，在2018-2021年間除了2019年，其余時間一直高于山西汾酒，但是在2022年被同期的山西汾酒反超。而對比水井坊則一直高于水井坊的每股經(jīng)營現(xiàn)金流。④全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表14三家公司2018-2022年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表企業(yè)20182019202020212022舍得酒業(yè)9.29%12.57%16.31%30.64%11.64%山西汾酒8.70%20.44%11.01%30.70%30.88%水井坊14.40%24.29%20.34%31.76%20.30%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖10全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率柱狀圖通過橫向?qū)Ρ确治?，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)在2018以及2020年這兩年的現(xiàn)金回收率要高于山西汾酒，說明在這兩年舍得酒業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力要高于山西汾酒。而與水井坊相比則五年都低于水井坊，說明水井坊的全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金能力高于舍得酒業(yè)。2022年舍得酒業(yè)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率急劇下降，舍得酒業(yè)的全部資產(chǎn)所展現(xiàn)的先進能力顯著減少，這主要是因為2022年舍得酒業(yè)的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有所減少。3.盈利能力分析—盈利能力的結(jié)構(gòu)性分析（1）收入結(jié)構(gòu)分析表15舍得酒業(yè)2020-2022年收入構(gòu)成表單位（億元）項目2020年2021年2022年金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重按行業(yè)分酒類23.50087.54%45.77292.77%56.56594.10%玻瓶3.34412.46%3.5657.23%3.5485.9%按產(chǎn)品分中高檔酒21.29490.61%38.74384.64%48.76886.22%普通酒2.2069.39%7.02915.36%7.79713.78%按地區(qū)分省內(nèi)26.845100.00%49.337100.00%18.91731.47%省外4.12068.53%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)2020-2022年年報由表可知按行業(yè)分類，2020-2022年舍得的主要收入來源為酒類收入，其占比連續(xù)三年超過85%；玻瓶的收入為舍得酒業(yè)的第二大收入來源，占比較小一直保持在5%-13%左右。說明在行業(yè)內(nèi)舍得酒業(yè)主要還是靠酒類來獲取收入。按產(chǎn)品分類，在2020-2022年這三年舍得酒業(yè)主要收入來源是中高檔酒收入，占比保持在85%-90%左右的水平，而普通酒的占比自21年開始保持在15%左右。按地區(qū)劃分，在2020--2021年這兩年，舍得酒業(yè)100%的銷售收入來自省內(nèi)的遂寧市，但是在2022年，由于產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，舍得酒業(yè)業(yè)務拓展至省外，并且省外的占比直接達到了68.53%，遠遠超過了省內(nèi)銷售收入。（2）成本結(jié)構(gòu)分析表16舍得酒業(yè)2020-2022年成本構(gòu)成表單位（億元）項目2020年2021年2022年金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重金額占營業(yè)收入比重按產(chǎn)品分酒類4.20665.22%8.45177.49%10.80880.58%玻瓶2.24334.78%2.45522.51%2.60519.42%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)2020-2022年年報在2020-2022年舍得酒業(yè)的營業(yè)成本中，65%-80%為酒類產(chǎn)品成本，19%-35%為玻瓶成本。其中酒類產(chǎn)品成本逐年大幅度上升，根據(jù)查詢年報可發(fā)現(xiàn)是由于2020-2022年，公司不斷實施生產(chǎn)系統(tǒng)的智能化升級改造，為確保老酒戰(zhàn)略的實施，積極擴大產(chǎn)能導致的。各項期間費用分析表17舍得酒業(yè)2018-2022年期間費用構(gòu)成表單位（億元）項目2020年2021年2022年本年費用占比本年費用占比本年費用占比銷售費用5.36859.36%8.75957.19%10.16459.09%財務費用0.0710.78%0.2001.31%0.4052.35%管理費用3.39637.55%6.03139.38%5.87034.13%研發(fā)費用0.2082.31%0.3252.12%0.7624.43%期間費用合計9.043100.00%15.315100.00%17.201100.00%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)2020-2022年年報根據(jù)表17可看出，舍得酒業(yè)的銷售費用在期間費用里的占比最高，其次占比較高的事管理費用，占比最低的費用是財務費用。銷售費用2020-2022年增長了兩倍左右，其中財務費用和管理費用除2022年外都是正增長，研發(fā)費用在2022年大幅度增加。通過查詢年報和分析，可發(fā)現(xiàn)銷售費用中占比較大的是職工薪酬的營銷推廣活動費，2022年舍得酒業(yè)創(chuàng)新行業(yè)新賽道，加大了市場營銷推廣等活動的費用，并且不斷培養(yǎng)新的人才以及團隊，使得2022年舍得酒業(yè)的銷售費用大幅度上升。2022年舍得酒業(yè)財務費用大幅度上升，是由于本年利息收入增加所導致。2022舍得酒業(yè)研發(fā)費用大幅度上升主要是由于舍得酒業(yè)大力研發(fā)新產(chǎn)品，投資費用高所導致的。綜合舍得酒業(yè)2018-2022年盈利能力各項分析，我們發(fā)現(xiàn)舍得酒業(yè)在2018-2022年取得了良好的經(jīng)營成果。其中2018-2022年總收入持續(xù)上升，并且凈利潤也持續(xù)上升，但是2022年由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的下降、加大產(chǎn)品研發(fā)和拓展新行業(yè)賽道，使得部分財務指標有所下降?？傮w來說，舍得酒業(yè)2018-2022年的各項盈利指標都不斷上升，與同行業(yè)相比也處于行業(yè)中上游地位，較同行業(yè)具有很大優(yōu)勢，說明舍得酒業(yè)的盈利能力水平非常良好。4.營運能力分析（1）縱向?qū)Ρ确治鲰椖?0182019202020212022營業(yè)收入（億元）22.12326.50127.03749.69360.555應收賬款平均余額0.89071.3731.6261.68651.849應收賬款周轉(zhuǎn)率24.8419.316.6329.4732.75應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）14.4948.6521.6512.2210.99營業(yè)成本（億元）18.13819.40119.41733.24538.909存貨平均余額23.41723.942524.858526.73931.883存貨周轉(zhuǎn)率0.260.260.260.410.42存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）139213671372873851流動資產(chǎn)平均余額37.07540.546546.973557.611571.787流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.60.650.580.860.84流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）603551625417427應付賬款周轉(zhuǎn)率4.063.794.215.715.61應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）88.7294.9485.5563.0464.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.460.50.440.680.68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）776721814527532表18舍得酒業(yè)2018-2022年營運能力分析表數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標①應收賬款周轉(zhuǎn)率變化情況從所提供的表格中，我們可以了解到2018-2022年舍得酒業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別是24.84、19.3、16.63、29.47、32.75，對應的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為14.49、48.65、21.65、12.22、10.99天。從2018-2022年來看，舍得酒業(yè)應收帳款逐年上升，且與其營業(yè)收入呈正向變動。2020-2022年，公司應收帳款周轉(zhuǎn)率大幅提升，周轉(zhuǎn)時間顯著縮短，主要原因是2020-2022年受疫情沖擊及其他因素影響，經(jīng)營環(huán)境有一定的變化，競爭加劇，企業(yè)為了銷售該改變了一些政策。②存貨周轉(zhuǎn)率變化情況從所提供的表格中，我們可以了解到2018-2022年舍得酒業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率分別是0.26、0.26、0.26、0.41、0.42，前三年保持不變，后兩年呈上升趨勢，對應的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為1392、1367、1372、873、851天。舍得酒業(yè)在2018-2022年存貨平均余額呈上升趨勢，基本與營業(yè)收入呈正趨勢變化。其中2018-2020年這三年的存貨周轉(zhuǎn)率相同，并且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也相差無幾，主要原因是其2021進行了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等一系列措施，并受疫情的影響，使得存貨周轉(zhuǎn)率相差無幾，并且使得平均余額上升?？傮w而言，“舍得”的運營能力較為平穩(wěn)，屬于業(yè)內(nèi)中游；但是，該公司的資本使用效率、籌資能力都很普通，不利于形成強大的整體運營能力。③流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化情況從所提供的表格中，我們可以了解到2018-2022年舍得酒業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是0.6、0.65、0.58、0.86、0.84，呈逐年上升趨勢，對應的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為603、551、625、417、427天。舍得酒業(yè)的流動資產(chǎn)平均余額逐年上升，與營業(yè)收入呈正方向變化。在2020-2021年之間，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯下降，說明企業(yè)的營運資金管理能力和生產(chǎn)經(jīng)營效率的到了顯著的提高。④應付賬款周轉(zhuǎn)率變化情況從所提供的表格中，我們可以了解到2018-2022年舍得酒業(yè)的應付賬款周轉(zhuǎn)率分別是4.06、3.79、4.21、5.71、5.61，呈持續(xù)上升趨勢，總體變化幅度較大，對應的周轉(zhuǎn)天數(shù)為88.72、94.94、85.55、63.04、64.19天。其中2020-2021年間，周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，說明舍得酒業(yè)經(jīng)營成果變好，能夠快速支付相關款項，表明了舍得酒業(yè)在2020-2022年財務狀況變好。⑤總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化情況從表格數(shù)據(jù)中看，我們可以觀察到在2018-2022年期間，舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率依次為0.46、0.5、0.44、0.68、0.68，并且這一數(shù)字每年都在增長，這意味著其整體的資產(chǎn)運營能力也在逐年上升，對應的周轉(zhuǎn)天數(shù)為776、721、814、527、532天。同時，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年降低，這也反映了該公司在資產(chǎn)經(jīng)營方面的優(yōu)越性?？傮w而言，“舍得”的運營能力較為平穩(wěn)，屬于業(yè)內(nèi)中游；但是，該公司的資本使用效率、銷售和籌資能力都很普通，并沒有形成強大的整體運營能力。（2）橫向向?qū)Ρ确治霰?9三家公司營運能力橫向?qū)Ρ认嚓P數(shù)據(jù)表項目企業(yè)202020212022應收賬款周轉(zhuǎn)率舍得酒業(yè)16.6329.4732.75山西汾酒34541360029200水井坊195987855存貨周轉(zhuǎn)率舍得酒業(yè)0.260.410.42山西汾酒0.640.690.72水井坊0.280.350.31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率舍得酒業(yè)0.580.860.84山西汾酒0.960.970.96水井坊0.951.241.09應付賬款周轉(zhuǎn)率舍得酒業(yè)4.215.715.61山西汾酒2.674.233.9水井坊2.031.410.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率舍得酒業(yè)0.440.680.68山西汾酒0.770.80.79水井坊0.720.90.721.數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標短期資產(chǎn)營運能力比較由表可知，舍得酒業(yè)2020-2022年間應收賬款周轉(zhuǎn)率遠遠低于另外兩家公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率；在2020-2022年期間，舍得酒業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率雖然沒有達到山西汾酒的水平，但卻超過了水井坊；2020-2022年舍得酒業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于另外兩家公司，但是2021年有較大增長，說明舍得酒業(yè)雖然對比另外兩家公司短期營運能力可能偏弱，但是其在短期內(nèi)也具有較強的營運能力。2.總資產(chǎn)營運能力比較從表格可以看出，盡管舍得酒業(yè)2020-2022年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在增加，但它的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻比同行業(yè)中的兩個企業(yè)要低，沒有處于領先地位，這意味著它的總資產(chǎn)運營管理還需要改進?？傮w而言，“舍得”的運營能力較為平穩(wěn)，屬于業(yè)內(nèi)中游；但是該公司資本運用效率平平，籌資能力平平，究其原因是管理水平不高不利于企業(yè)形成強大的綜合運營能力。5.償債能力分析（1）短期償債能力分析流動比率表20三家公司2020-2022年流動比率表舍得酒業(yè)2.392.352.38山西汾酒2.492.322.38水井坊1.471.301.24數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖11流動比率折線圖從表中可以看到，舍得、山西汾酒這兩個行業(yè)都有很高的速動比例，并且連續(xù)三年都保持在一個比較平穩(wěn)的狀態(tài)，這表明了企業(yè)在短期內(nèi)有很大的發(fā)展?jié)摿Α＿@表明公司的短期償債能力已經(jīng)得到了保證。但是水井坊的流動比率比其他兩個企業(yè)都要低，短期償債能力也要差一些。（2）速動比率表21三家公司2020-2022年速動比率表202020212022舍得酒業(yè)1.351.191.13山西汾酒1.791.491.64水井坊0.630.620.55數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖12速動比率柱狀圖從這個折線圖上可以看到，舍得酒業(yè)從2020年到2022年一直在下滑，償還流動負債的壓力很大，另外，三年的速動比都在1以上，所以公司的短期償債能力很強，沒有出現(xiàn)短期的債務風險。三家上市公司中，水井坊的速動比在1以下，反映了企業(yè)的償債狀況不佳，而山西汾酒的速動比則是最高的，這表明山西汾酒的償債能力較強。（3）現(xiàn)金比率表22三家公司2020-2022年現(xiàn)金比率表202020212022舍得酒業(yè)45.86%61.71%75.80%山西汾酒34.97%41.90%75.68%水井坊59.80%58.31%53.55%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標圖13現(xiàn)金比率柱狀圖從圖表中可知舍得酒業(yè)2020-2022年現(xiàn)金比率總體呈持續(xù)上升趨勢，高于另外兩家公司，并且上升幅度大，主要是因為流動負債三年來增長較為緩慢，而期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物大幅度上升，獲得了大量貨幣資金。（2）長期償債能力分析資產(chǎn)負債率表23三家公司2020-2022年資產(chǎn)負債率表202020212022舍得酒業(yè)35.16%34.60%33.50%山西汾酒34.06%37.72%35.55%水井坊51.09%55.33%50.93%數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)—舍得酒業(yè)關鍵數(shù)據(jù)指標圖14資產(chǎn)負債率折線圖從圖表中可以看出，在過去三年中，舍得、山西汾酒的資產(chǎn)負債率都在50%以下，這表明了企業(yè)資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)較為合理和穩(wěn)??；而水井坊的資產(chǎn)負債率在三年內(nèi)均在50%以上，在同行業(yè)中，水井坊的資產(chǎn)負債率要比山西汾酒、舍得等同類企業(yè)高很多，這表明該公司存在著較大的債務風險，其綜合償債能力較差。它的債務償還能力比另外兩個公司都要低?？偟膩碚f，舍得酒業(yè)的流動比和速動比都比較高，沒有短期債務的危險，資產(chǎn)負債率也比較低，因此，在短時間內(nèi)，公司不會遇到太大的債務風險，總體而言，公司的償債能力還是比較強的。4.發(fā)展能力分析（1）主營業(yè)務收入增長率從利潤表（表3）中可以看出，舍得酒業(yè)營業(yè)收入在2020年到2022年處于持續(xù)大幅度上升趨勢，2021年同比增長83.4%，2022年增長21.9%，說明企業(yè)2021年銷售水平大幅度上升，在2022年稍趨于平緩，企業(yè)市場前景號，發(fā)展狀五、舍得酒業(yè)股份有限公司財務狀況存在的問題及改進建議況和發(fā)展能力強（2）總資產(chǎn)增長率從資產(chǎn)負債表（表1）可以清晰地觀察到，舍得酒業(yè)的總資產(chǎn)正在持續(xù)增長，盡管增長率大約為20%，這表明該企業(yè)的擴張步伐相對穩(wěn)定，并未盲目追求擴張。五、舍得酒業(yè)股份有限公司財務狀況存在的問題及改進建議（一）舍得酒業(yè)財務狀況存在的問題1.市場投資太大：舍得酒業(yè)在廣告宣傳、員工薪酬等方面進行了巨額投資，造成了銷售費用遠遠超過了凈利潤。過度的市場營銷支出會導致營業(yè)收入增長速度遠遠超過凈利潤增長速度，這對提高投資者信心沒有好處。2.現(xiàn)金流比例偏?。籂I業(yè)活動中凈現(xiàn)金流明顯減少，反映出公司資金流動面臨著一些困難，應加強對現(xiàn)金流的管理。3.應收賬款和存貨逐年增長：公司擴大產(chǎn)能使得存貨逐年增長，應收賬款增長由于客戶支付貨款速度變慢，使得公司的銷售情況并不樂觀。4.公司處于高速發(fā)展時期，管理體系和制度建設存在一定的管控風險5.研發(fā)不足。公司在研發(fā)產(chǎn)品方面的費用占比低。6.收入來源結(jié)構(gòu)單一。舍得酒業(yè)收入來源由酒類和玻瓶構(gòu)成，且酒類產(chǎn)品份額占比巨大，可能會受到同行業(yè)新產(chǎn)品的沖擊。（二）存在問題的改進建議1.減少營銷成本：當品牌的知名度提升后，應適度減少廣告的投資，以避免不必要的資源浪費。與此同時，我們需要進一步深化營銷渠道的改革，減少營銷人員的數(shù)量，并提升營銷的效率。2.增強創(chuàng)新實力：增加研發(fā)資金的投入，提升員工的專業(yè)素養(yǎng)，從而增強釀酒的技術水平和在市場上的競爭力。創(chuàng)新對于企業(yè)的持續(xù)增長至關重要，舍得酒業(yè)應持續(xù)創(chuàng)新，以適應消費者日益變化的需求。3.為了優(yōu)化現(xiàn)金流，我們可以通過改進供應鏈管理和提升應收賬款的周轉(zhuǎn)速度等措施來改進現(xiàn)金流的情況。與此同時，密切關注資產(chǎn)與負債比率的波動，以確保在公司規(guī)模逐漸擴大的過程中，財務狀況依然保持穩(wěn)定。4.我們的公司計劃加強全方位的預算管理，進行合理的授權(quán)，強化績效評估，并努力提高團隊的歸屬感；我們需要加大數(shù)字化的建設力度，確保所有的審批流程都在線，從而保障決策和經(jīng)營活動的透明度5.我們需要增加研發(fā)的資金，開發(fā)新的產(chǎn)品，擴大產(chǎn)品的銷售途徑，以提高收益來源?？傊?，舍得酒業(yè)需要在保持穩(wěn)健發(fā)展的基礎上，注重提高創(chuàng)新能力和現(xiàn)金流六、結(jié)論與建議管理能力，以實現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展。同時，公司管理層應關注并解決目前經(jīng)營中存在的問題，為公司的未來發(fā)展奠定堅實的基礎。六、結(jié)論與建議1.營業(yè)收入持續(xù)增長：舍得酒業(yè)的營業(yè)收入呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢。這表明該公司在市場上具有強大的競爭力，能夠持續(xù)提供高品質(zhì)的產(chǎn)品以滿足消費者的需求。這種持續(xù)增長的趨勢反映了舍得酒業(yè)在酒類市場的穩(wěn)定地位和良好的發(fā)展前景。2.凈利潤穩(wěn)步增加：隨著營業(yè)收入的增長，舍得酒業(yè)的凈利潤也在穩(wěn)步增加。這表明該公司不僅能夠擴大市場份額，還能夠有效地控制