引言1.1研究背景與研究意義1.1.1研究背景近年來，我國居民的人均可支配收入和消費支出均呈現逐年增長的態(tài)勢。盡管受到疫情的影響，但經濟的發(fā)展仍有力地促進了我國消費能力的提升。人們的消費觀念和需求也發(fā)生了顯著轉變，從原先的低端的、大眾化的消費需求，逐漸轉向注重健康、高端和個性化。因此，干凈、健康、多樣化的休閑食品受到了廣大消費者的熱烈歡迎，休閑零食市場的規(guī)模也在持續(xù)擴大。然而，隨著互聯網行業(yè)的迅猛發(fā)展，線上銷售和抖音直播帶貨模式的興起，零售行業(yè)的競爭也愈發(fā)激烈。面對如此嚴峻的形勢，零售企業(yè)若想在競爭中生存并取得發(fā)展，必須不斷提高自主創(chuàng)新能力，始終為消費者提供優(yōu)質的產品，并采取各種有效措施來提升自身的盈利能力。上海來伊份股份有限公司是一家傳統(tǒng)的零售企業(yè)，在零售食品行業(yè)也占據領先地位。近些年，來伊份加速了線下擴張和全渠道建設的步伐，旨在增強自身的核心競爭力。然而，這一戰(zhàn)略也對企業(yè)的盈利水平帶來了一定的挑戰(zhàn)。因為傳統(tǒng)的線下零售受到線上電商的沖擊，盈利困難；而線上銷售又面臨同質化嚴重的問題，網絡紅利也在逐漸消失。來伊份作為傳統(tǒng)休閑食品零售行業(yè)的典范，其盈利結構和所面臨的挑戰(zhàn)均具有高度的典型性。在這樣一個充滿變革的時代背景下，本研究旨在通過深入分析該公司的財務狀況，運用杜邦分析法對其盈利能力進行系統(tǒng)研究。通過揭示其競爭優(yōu)勢與不足之處，為來伊份及其他休閑食品企業(yè)提供提升盈利能力的策略建議，為行業(yè)發(fā)展提供有價值的參考。1.1.2研究意義首先，杜邦分析作為一種經典的財務分析工具，能夠幫助我們深入剖析企業(yè)的盈利結構，識別其內在的盈利驅動因素，從而發(fā)現潛在的改進領域和優(yōu)化經營策略。通過對企業(yè)的資產周轉率、權益乘數等關鍵財務指標的分析，我們可以更準確地評估企業(yè)的盈利能力，為企業(yè)決策提供有力的數據支持。而且，對于零售企業(yè)而言，其盈利能力的提升不僅關乎企業(yè)自身的生存和發(fā)展，還對整個行業(yè)產生重要影響。通過研究零售企業(yè)的盈利能力，我們可以更好地了解行業(yè)的競爭格局和發(fā)展趨勢，為行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展提供有益的參考。同時，對于投資者而言，對零售企業(yè)盈利能力的深入研究可以為他們的投資決策提供更為準確和全面的信息，增強投資者的信心。此外，從更為宏觀的角度來看，對零售企業(yè)盈利能力的深入研究還有助于推動理論與實踐的結合。通過分析企業(yè)的盈利能力，我們可以檢驗和修正現有的財務和營銷理論，為理論的發(fā)展和完善提供實踐基礎。同時，這些研究成果也可以為其他零售企業(yè)提供寶貴的經驗借鑒和實踐指導，促進整個行業(yè)的創(chuàng)新和進步。以來伊份為例，作為我國休閑食品零售行業(yè)的領軍企業(yè)，其盈利能力的研究不僅有助于提升該企業(yè)的競爭力，還可以為其他同行業(yè)企業(yè)提供有益的參考和啟示。通過深入研究來伊份的盈利模式、經營策略和市場定位等方面，我們可以發(fā)現其在盈利能力方面所具有的優(yōu)勢和存在的問題，進而為其提出針對性的改進建議和優(yōu)化策略。總之，對來伊份盈利能力研究的深入探究不僅有助于提升企業(yè)的盈利能力和競爭力，還可以為行業(yè)的健康發(fā)展、投資者的決策支持、理論與實踐的結合等方面提供重要的支持和參考。在未來研究中，我們還可以進一步拓展研究的范圍和深度，將更多的零售企業(yè)納入研究樣本，以獲得更為全面和準確的結論，為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展做出更大的貢獻。1.2國內外研究現狀1.2.1國外研究現狀（1）關于盈利能力的研究二十世紀的五十年代，現代管理學之父PeterF.Dructe（1954）就用盈利能力指標來評估了公司的績效水平，直到現在盈利能力依舊視為評價企業(yè)的經營業(yè)績的重要指標，受到廣泛重視。REF_Ref7964\r\h[1]Bakoush等(2019)實證評估了銀行開展資產證券化業(yè)務后造成盈利能力變動的作用機制REF_Ref8330\r\h[2]隨著現代企業(yè)的發(fā)展，學者們對盈利能力的研究也越來越深入。ClasenJ和FikseW（2024）等人通過對環(huán)境、經濟和社會價值的綜合分析，以此來優(yōu)化畜群管理策略來提高盈利能力，實現利潤最大化。REF_Ref8405\r\h[3]Ovidiu-lulian(2019)等學者通過對羅馬尼亞能源行業(yè)1253家公司的股本回報率(ROE)進行研究發(fā)現，資產周轉率、市盈率、市賬率和財務杠桿這五個比率對ROE的影響最大，其中最關鍵的是資產周轉率和市盈率。REF_Ref8693\r\h[4]\t"/kcms2/article/_blank"WhitfieldRichard（2023）等人通過案例分析解釋了澳大利亞精品酒莊野狗莊園(WildDogEstate)是如何以及為什么在17年的時間里成功地發(fā)展并試圖最大化其收入流、盈利能力和整體業(yè)務的彈性。REF_Ref8725\r\h[5]\t"/kcms2/article/_blank"SharmaPrayas認為識別能源就業(yè)方面影響工業(yè)盈利能力的變量變得至關重要。REF_Ref8758\r\h[6]各個企業(yè)都深入調查研究以及分析企業(yè)的盈利能力，是現代企業(yè)發(fā)展不可或缺的重要組成部分之一。（2）關于杜邦分析的研究杜邦分析法最早由美國杜邦公司創(chuàng)立，用以對企業(yè)進行財務分析，之后很多外國專家對這一分析方法進行了廣泛研究，從而更準確地判斷出企業(yè)的投資價值以及未來發(fā)展趨勢。Rocha(2021)通過分析杜邦比率的組成部分與季度財務報告日期前后的股價走勢之間的關系，建立開發(fā)簡單明了的財務模型，研究表明結果是相關的。還建議探索不同財務比率(如流動性和償付能力)的價值與股價行為的相關性。REF_Ref12027\r\h[7]Ahmed等學者（2021）通過綜合考慮與預測產品和收入產出成分緊密相關的各種因素，深入探討了企業(yè)價值創(chuàng)造的驅動因素中的跨部門聯動性以及其他重要的經濟指標。他們巧妙地將會計數據的連續(xù)流動融入動態(tài)因子模型之中，并積極倡導在宏觀會計分析中引入跨學科思維，以提供更全面、深入的分析視角。REF_Ref12177\r\h[8]SebleGursimranKaur與SahooBibhuPrasad（2021）等人借助杜邦分析深入探討了共同原因，旨在明確10家印度公共部門銀行合并為四大銀行的個人動機。他們通過分析，試圖揭示這一合并背后的深層次動因。REF_Ref15978\r\h[9]1.2.2國內研究現狀（1）關于盈利能力的研究1）指標選取盈利能力與企業(yè)財務分析所選取的指標之間存在著緊密的關聯。胡旋(2018)強調，完善企業(yè)財務分析指標體系是確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。通過精心選擇指標，企業(yè)能夠在最短時間內識別自身存在的短板，進而制定出詳細且明確的經營發(fā)展策略。這不僅有助于推動企業(yè)的健康發(fā)展，同時也為企業(yè)提供了更廣闊的選擇與投資機會。REF_Ref19244\r\h[10]2）評價維度溫素彬（2023）的觀點是，杜邦分析法在管理會計中占據重要地位，它不僅是評價企業(yè)績效的經典方法，而且能夠全面審視企業(yè)的財務狀況。這種方法的核心在于深入分析企業(yè)的盈利能力，并通過巧妙結合多個反映經營效率和財務狀況的指標，使得財務指標的分析更為清晰、有條理。通過這種方式，杜邦分析法為企業(yè)管理決策提供了有力的支持。REF_Ref14911\r\h[11]3）評價方法王巍(2021)在深入探究達快遞的盈利能力時，主要采用了杜邦分析法，并結合了因素分析和行業(yè)分析的方法。通過與行業(yè)內其他企業(yè)的比較，他成功地識別出達快遞在盈利能力方面存在的問題，并據此提出了針對性的提升策略。REF_Ref19348\r\h[12]張會海(2021)主張，要深入分析企業(yè)的盈利能力，首先應全面了解企業(yè)概況及其當前的盈利狀況與存在的問題。在此基礎上，結合宏觀和微觀環(huán)境的考量，并借助4P工具，可以更為準確地評估企業(yè)的盈利表現。REF_Ref19378\r\h[13]喬琨(2021)通過股權激勵對上市公司的盈利能力影響的實證研究，股權激勵比例與企業(yè)盈利能力呈顯著正相關。REF_Ref24185\r\h[14]耿偉等(2022)則從專利視角分析專利質量對企業(yè)盈利能力的影響程度,研究認為專利質量的提高顯著增強了企業(yè)的盈利能力。REF_Ref24207\r\h[15]4）影響因素國內學者周富龍（2018）在借鑒前人研究的基礎上，提出市場競爭狀況與企業(yè)盈利能力的強弱之間存在一定的關聯。在日趨激烈的市場競爭環(huán)境中，為了不被市場淘汰，企業(yè)必須不斷提升自身的盈利能力。REF_Ref24286\r\h[16]REF_Ref20654\r\h趙世鴻(2019)研究發(fā)現除了企業(yè)競爭環(huán)境因素，品牌差異因素同樣影響企業(yè)的盈利能力。REF_Ref20677\r\h[17]（2）關于杜邦分析的研究1）杜邦分析法的相關指標研究張智佳(2020)認為傳統(tǒng)杜邦分析體系在企業(yè)實際經營過程中存在滯后性，而且用傳統(tǒng)杜邦分析體系對財務報表進行分析也缺乏成長能力分析。REF_Ref16362\r\h[18]隨著企業(yè)經營模式的日益多元化以及科技時代的快速進步，傳統(tǒng)的杜邦分析法已逐漸難以適應企業(yè)生存與發(fā)展的新需求。為此，我國學者也在不斷探索和完善杜邦分析法。王如燕等（2019）提出，在改進杜邦分析法的過程中，應加入現金盈利收益指標，以更全面地評估企業(yè)的盈利能力和財務狀況。REF_Ref9426\r\h[19]朱靜(2020)認為應該將傳統(tǒng)杜邦分析法中的銷售凈利率替換成銷售現金比率和凈利潤現金比率兩個指標。REF_Ref9449\r\h[20]李雪蓮(2020)把傳統(tǒng)邦分析法中的銷售凈利率拆解成銷售現金比率和凈利潤現金比率，認為企業(yè)的銷售凈利率不能反映出企業(yè)的現金流狀況、盈利質量及財務風險，但可以通過銷售現金比率和凈利潤現金比率進行反映。REF_Ref10053\r\h[21]2）杜邦分析法的改進章穎薇和胡明英(2021)在杜邦分析體系的基礎上，并結合企業(yè)各項活動的實際狀況，對資產、負債、利潤等進行分類然后重構和分析，這樣處理過的數據，比傳統(tǒng)杜邦分析體系更具有說服力。REF_Ref16888\r\h[22]劉俊顯和賈萬軍(2022)認為比例變化的因素也可以利用杜邦分析法。因素分析法可以與因素分析法相結合，這樣對企業(yè)資產負債的結構比例和比例的變化因素進行分析也能更全面。REF_Ref16859\r\h[23]1.3研究內容與研究方法1.3.1研究內容本文的研究內容如下：第1章為緒論部分，主要闡述了本文的研究背景和意義，回顧了國內外關于盈利能力和杜邦分析法的相關文獻。同時，對本文的研究內容、方法和創(chuàng)新點進行了簡要介紹。第2章主要概述了相關理論和基礎。首先探討了影響盈利能力的各種因素及其主要內容，隨后對杜邦分析法進行了概述，并詳細解釋了各個杜邦指標。最后，介紹了一些與本文緊密相關的理論。第3章集中介紹了來伊份公司的基本情況，包括其主營業(yè)務、所處的行業(yè)特點以及行業(yè)現狀，旨在全面了解來伊份公司的經營環(huán)境和市場地位。第4章利用杜邦分析法對來伊份公司的盈利能力進行了深入分析。通過選取來伊份公司2018年至2023年第三季度的財務資料，本文對其盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性和成長性進行了評估。同時，通過對比傳統(tǒng)的杜邦分析法和改進后的杜邦分析法，更準確地揭示了來伊份公司的盈利水平，并找出了其盈利能力存在的問題及其原因。第5章針對來伊份公司盈利能力存在的問題及其原因，提出了相應的提升對策。這些對策旨在幫助來伊份公司優(yōu)化經營策略，提升盈利能力。第6章總結了本文的主要研究結論，并指出了研究過程中存在的不足以及對未來研究的展望。希望通過這些研究，能夠為企業(yè)盈利能力的全面分析提供更有效的方法和思路。1.3.2研究方法（1）文獻研究法本文在對來伊份公司盈利能力進行分析之前，對國內外相關文獻和理論進行了全面的梳理與總結。通過這一工作，深入了解了盈利能力分析的理論基礎、評價指標、影響因素以及分析方法等方面的內容，為后文對來伊份公司盈利能力的分析提供了堅實的依據與參考。同時，也發(fā)現了前人研究中存在的不足和爭議，為本文的研究提供了明確的方向。（2）案例研究法本文選取零售行業(yè)的代表性企業(yè)來伊份公司作為研究對象，以其年報中的財務數據為基石，運用杜邦分析法對其盈利能力展開全面而深入的分析。通過對來伊份公司的案例研究，我們期望能夠揭示其盈利能力的內在邏輯與關鍵因素，為其他企業(yè)提供有益的借鑒與啟示。（3）圖表分析法通過圖表，可以將復雜繁瑣的經濟活動數據以直觀易懂的形式展現出來，使得數據的變化趨勢一目了然。在對來伊份公司的研究中，運用圖表分析法可以更加直觀地展現其財務數據，從而有助于我們更深入地研究其財務狀況，揭示其經濟活動的內在規(guī)律和趨勢。2相關概念和理論基礎2.1盈利能力概念企業(yè)的盈利能力是指其有效利用各種經濟資源賺取利潤的能力，隨著經營環(huán)境的變化和企業(yè)的發(fā)展，盈利能力的含義也逐步深化。為了提升盈利能力，企業(yè)需要在可持續(xù)經營和長期規(guī)劃的基礎上進行，而不僅僅局限于短期的利潤增長。除了關注盈利能力的數量，企業(yè)還需要注重盈利能力的質量，包括利潤的穩(wěn)定性、可持續(xù)性和風險控制等因素。為了實現長期發(fā)展目標，企業(yè)需要對所在行業(yè)進行深入調查研究，以便更好地利用各種資源因素。因此，在公司的財務分析中，盈利能力的分析顯得尤為重要。管理層和投資者都非常關注公司的盈利狀況，因為它是衡量公司價值和長期發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。對盈利能力進行深入分析，可以幫助企業(yè)更好地理解其經營狀況，制定有效的戰(zhàn)略，并實現可持續(xù)發(fā)展。2.2杜邦分析法杜邦分析法是一種系統(tǒng)性的財務分析方法，它的核心是利用幾個關鍵的財務比率來分析企業(yè)的財務狀況和經營成果。通過這種方法，企業(yè)可以深入了解其凈資產收益率（ROE）的構成，并將其分解為多個相關的財務指標，如資產周轉率、權益乘數等。杜邦分析法的優(yōu)勢在于它能夠將復雜的財務數據簡化為易于理解的比率關系，從而幫助企業(yè)更好地理解其財務狀況。通過比較不同時期的財務數據，企業(yè)可以了解其財務狀況的變化趨勢，并找出可能存在的問題。此外，與同行業(yè)其他企業(yè)的數據進行比較，企業(yè)可以發(fā)現自身的優(yōu)勢和不足，從而制定相應的策略來改進。在應用杜邦分析法時，企業(yè)需要收集和整理相關的財務數據，包括資產負債表、利潤表和現金流量表等。然后，通過計算和分析這些數據，企業(yè)可以得出資產周轉率、權益乘數和銷售利潤率等關鍵指標，并進一步分析它們的內在聯系。通過杜邦分析法的應用，企業(yè)可以更好地理解其財務狀況和經營成果的內在原因，從而制定更加科學合理的財務計劃和戰(zhàn)略。此外，這種分析方法還可以幫助企業(yè)做出更明智的財務決策，提升盈利能力。3來伊份概況及其財務現狀分析3.1零售行業(yè)發(fā)展狀況隨著中國經濟的持續(xù)增長和城市化進程的加速，消費者的購買力顯著提升，零售行業(yè)呈現了許多新特點。第一，中國零售行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大，對品質和體驗的需求日益增長，為零售企業(yè)提供了廣闊的市場空間。第二，線上線下的融合發(fā)展成為行業(yè)趨勢。互聯網技術的普及使得線上零售快速興起，而線下零售也在逐步實現數字化轉型，通過線上線下的有機結合，提升了運營效率和消費者購物體驗。第三，競爭格局多元化，不同企業(yè)之間在產品、價格、渠道和服務等方面展開激烈的競爭，推動企業(yè)不斷提升自身的核心競爭力。綜合來看，中國零售行業(yè)的現狀充滿了活力與發(fā)展?jié)摿?，展現出蓬勃的生機與無限的商機。在科技的驅動和社會需求的變化下，零售行業(yè)將繼續(xù)演進和創(chuàng)新，為消費者帶來更優(yōu)質的產品和服務體驗。3.2來伊份經營狀況3.2.1來伊份利潤表分析根據下表3-1展示，自2016年上市以來，來伊份通過不斷完善全渠道零售布局，其營業(yè)總收入呈現出持續(xù)增長的趨勢。然而，由于2020年疫情的沖擊，公司出現了虧損。從表中數據可以觀察到，來伊份的營業(yè)總成本長期高于營業(yè)總收入，顯示出收入與成本的匹配并不理想。而且我們還可以看到2018年到2023年第三季度年的營收分別為43.82億元、41.72億元、40.26億元、40.02億元和30.02億元。營業(yè)總收入整體呈現增長趨勢，從2018年的38.91億增長到2022年的43.82億，但在2023年第三季度降至30.02億，這可能是由于市場變化、季節(jié)性因素或企業(yè)內部策略調整等原因造成的。2022年，來伊份實現了扭虧為盈，歸母凈利潤達到了3100萬元，同比增長了147.55%。然而，在扣除非經常性損益后，其凈利潤仍然為負，達到了-6550萬元，這意味著公司尚未實現真正的盈利。根據來伊份的財報披露，2021年企業(yè)獲得了1759萬元的政府補助，同時，其持有的金融資產等產生的公允價值變動損益以及投資收益的金額達到了1.05億元。盡管在2022年，來伊份的營業(yè)總收入超過了營業(yè)總成本，凈利潤相較于2021年也有所增長，大約增加了2228萬元。但是公司仍需加強對其日常經營活動中發(fā)生的成本進行控制，以提高企業(yè)的盈利能力。這將有助于來伊份在未來的競爭中保持優(yōu)勢并實現可持續(xù)發(fā)展。表3-1來伊份利潤表（部分）單位：億元項目/年份201820192020202120222023（Q3）營業(yè)總收入38.9140.0240.2641.7243.8230.02營業(yè)總成本39.1440.2841.2942.4643.0117.27利潤總額0.470.28-0.560.521.140.30凈利潤0.100.10-0.650.311.020.053.2.2來伊份資產負債表分析表3-2來伊份公司資產負債情況單位（億元）項目201820192020202120222023（Q3）流動資產合計19.5519.6718.0018.8522.1316.60固定資產5.316.075.585.084.974.67資產總計28.4128.6627.0833.8436.8932.69流動負債合計9.5110.8910.3214.4916.7612.47非流動負債合計0.302.022.17負債合計9.8811.0310.4216.8918.7714.67根據表3-2的數據顯示，來伊份公司的資產情況如下：第一，從2018年至2023年Q3，來伊份公司的流動資產合計呈現波動趨勢。2018年和2019年保持在19億以上，但2020年下降至18億，隨后在2021年回升至18.85億，2022年達到峰值22.13億，但在2023年Q3又下降至16.6億。這種波動可能反映了公司現金流管理的變化，以及市場環(huán)境和經營策略的調整。第二，固定資產在2018年至2023年Q3期間整體呈現穩(wěn)定趨勢，從2018年的5.31億逐漸增長到2019年的6.07億，隨后略有下降，但整體波動不大。這表明公司在固定資產投入上保持了一定的穩(wěn)定性，可能意味著公司的生產能力和生產規(guī)模相對穩(wěn)定。第三，資產總計從2018年的28.41億增長至2022年的36.89億，但在2023年Q3下降至32.69億。這一變化主要受到流動資產和固定資產變動的影響，反映出公司總體資產規(guī)模的增減變化。來伊份的負債情況的簡要分析如下：第一，流動負債合計從2018年的9.51億增長至2023年Q3的12.47億，其中2021年出現了顯著的增長，達到14.49億。這表明公司的短期債務負擔在逐年增加，通過對來伊份公司的財務數據披露，發(fā)現這一數據變動與公司的運營擴張或市場需求變化有關。第二，非流動負債合計在2018年至2020年期間保持較低水平，但自2021年起顯著增加，至2023年Q3達到2.17億。這種變化可能反映了公司長期債務或投資的變化，需要關注其對公司未來財務狀況的潛在影響。第三，負債合計從2018年的9.88億增長至2023年Q3的14.67億，其中2021年和2022年的增長幅度較大。這反映出公司總體負債規(guī)模在擴大，可能增加了公司的財務風險和償債壓力。表3-3來伊份資產負債率情況表項目/年份201820192020202120222023（Q3）總資產28.4128.6627.0833.8436.8932.69總負債9.8811.0310.4216.8918.7714.67資產負債率34.78%38.49%38.48%49.91%50.88%44.88%單位：億元從2018年至2023年第三季度，來伊份公司的總資產表現出一種波動性的增長態(tài)勢。詳細來看，其總資產由2018年的28.41億元逐步攀升至2023年第三季度的32.69億元，實現了約15%的增幅。這一增長趨勢主要得益于公司在過去幾年中實施的擴張策略，從而有效擴大了其資產規(guī)模。與總資產相似，來伊份公司的總負債也呈現出逐年增長的趨勢。從2018年的9.88億元增長到2023年第三季度的14.67億元，增長了約90%。來伊份公司的資產負債率呈現出逐年上升的趨勢。從2018年的34.78%增長到2023年第三季度的44.88%，增長了約29%。這表明公司的債務負擔在加重，增加了公司的財務風險。高資產負債率可能意味著公司需要更多的利潤來償還債務，從而限制了其在擴張、研發(fā)或市場營銷等方面的投入。3.2.3來伊份現金流量表分析表3-4來伊份現金流量表分析表格年份201820192020202120222023（Q3）經營活動產生的現金流量凈額（億元）0.731.020.965.756.640.70投資活動產生的現金流量凈額（億元）-1.22-1.04-1.14-0.330.17-4.34籌資活動產生的現金流量凈額（億元）-1.02-1.06-0.57-3.80-2.40-3.90來伊份公司在2018年至2023年Q3期間，經營活動現金流量凈額波動增長，2021年顯著增長至5.75億元，2022年達峰值6.64億元，但2023年Q3下降至0.7億元，受市場環(huán)境、銷售及成本影響。投資活動現金流量凈額在2018-2021年為負，因長期資產投資增加；2022年轉正，但2023年Q3大幅下降至-4.34億元，可能與加大長期資產投入或投資項目現金流出有關。籌資活動現金流量凈額主要為負，2021-2022年下降幅度大，可能涉及大規(guī)?；I資活動；2023年Q3繼續(xù)為負，金額較大，可能與債務償還或籌資支出有關。4來伊份盈利能力分析4.1傳統(tǒng)杜邦分析下來伊份公司盈利能力分析4.1.1凈資產收益率分析企業(yè)的凈資產收益率是由銷售凈利率、總資產收益率和權益乘數三者乘積得出，該指標能反映出企業(yè)盈利水平、資產周轉效率、籌資與投資能力，與企業(yè)的投資回報水平呈正相關。通過對拆解指標進行深入分析，可以找到企業(yè)盈利能力存在的問題或不足。來伊份公司2018年至2022年凈資產收益率如表4-3所示：表4-3來伊份公司凈資產收益率分解表年份凈資產收益率ROE銷售凈利率總資產周轉率權益乘數20180.55%0.26%1.371.5320190.57%0.26%1.41.562020-3.80%-1.62%1.441.6320211.84%0.74%1.371.8120225.82%2.33%1.242.012023(Q3)0.25%0.15%0.891.81圖4-2來伊份公司凈資產收益率趨勢圖年份銷售凈利率變動影響程度總資產周轉率變動影響程度權益乘數變動影響程度2019年較2018年0.00%0.01%0.01%2020年較2019年-4.11%-0.10%-0.16%2021年較2020年5.54%-0.08%0.18%2022年較2021年3.94%-0.55%0.59%表4-3來伊份公司凈資產收益率影響因素變動對比表通過逐年使用連環(huán)替代法，我們將2018到2022年銷售凈利率變動影響程度、總資產周轉率變動影響程度和權益乘數變動影響程度進行了計算。通過比較，我們可以發(fā)現銷售凈利率變動影響程度相較于總資產周轉率變動影響程度和權益乘數變動影響程度來說是很明顯的要高的。2021年較2020年來說，銷售凈利率的影響程度就達到了5.54%，而總資產周轉率是-0.08%，權益乘數是0.18%。2022年較2021年，銷售凈利率變動影響程度為3.94%；2020年較2019年銷售凈利率變動影響程度為-4.11%。這些都有力證明了銷售凈利率的變動對凈資產收益率的情況有重大的影響。4.1.2銷售凈利率分析圖4-2來伊份銷售凈利率趨勢折線圖從圖中可以看出，來伊份公司的銷售凈利率總體呈現波動趨勢，在2020年達到近五年最低點之后，便開始呈現逐漸上升的趨勢。2021年的銷售凈利率為0.74%，到了2022年銷售凈利率為2.33%增長了214%，由此可見2022年其經營狀況十分良好。2023年（僅到第三季度）的銷售凈利率為0.15%，雖然比2022年有所降低，但仍然是正值。這可能是因為市場競爭激烈或成本上升導致盈利能力受到一定壓力。銷售凈利率是衡量企業(yè)獲得利潤能力的重要指標。來伊份公司銷售凈利率的增加說明該企業(yè)這幾年在市場營銷和財務管理方面做得比較好。來伊份也有可能通過有效的成本控制措施來提高利潤，比如優(yōu)化生產流程，減少資源浪費等。各方面的優(yōu)化也會使得在銷售收入相同的情況下，成本更低，銷售凈利率更好。除此之外，銷售凈利率好也說明該公司產品定價策略、風險管理等方面都做得比較好，具有較高的市場競爭力和盈利能力。4.1.3總資產周轉率分析表4-4來伊份公司總資產周轉率年份201820192020202120222023(Q3)總資產周轉率（次）1.371.41.441.371.240.89營業(yè)收入（億元）38.9140.0240.2641.7243.828.92首先，從提供的數據來看，來伊份公司的總資產周轉率在2018年至2020年期間呈現出逐年上升的趨勢，從1.37次上升到1.44次。這表明在這段時間內，公司的資產利用效率在逐漸提高，資產周轉速度加快。然而，從2021年開始，總資產周轉率開始下降，到2022年降至1.24次。這意味著公司的資產利用效率在下降，資產周轉速度變慢，需要關注是否存在資產閑置或運營不善的問題。接下來，營業(yè)收入（億元）是企業(yè)通過銷售商品或提供勞務等經營活動所取得的收入。從提供的數據來看，來伊份公司的營業(yè)收入在2018年至2022年期間呈現出逐年增長的趨勢，從38.91億元增長到43.82億元。這表明公司的業(yè)務規(guī)模在不斷擴大，市場占有率和銷售能力在提升。綜合總資產周轉率和營業(yè)收入的分析，雖然來伊份公司的營業(yè)收入在增長，但總資產周轉率的下降可能意味著公司的資產利用效率并沒有隨著業(yè)務規(guī)模的擴大而提高。這可能是由于公司在擴張過程中沒有有效地利用現有資產，或者新增資產沒有帶來預期的收益。因此，公司在未來的發(fā)展中需要注重提高資產利用效率，優(yōu)化資產配置，以實現更高效的運營和增長。4.2基于改進后的杜邦分析法下來伊份公司盈利能力研究4.2.1基于凈利潤改進的杜邦分析基于凈利潤改進后的杜邦分析體系再次對來伊份公司盈利能力評價指標進行計算分析。根據改進后分析模型，對各項指標進行分析，從不同的方面更深入分析來伊份公司的盈利能力。表4-5來伊份公司基于凈利潤改進的杜邦分析指標計算表項目201820192020202120222023(Q3)息稅前利潤（1）0.470.31-0.560.751.360.3銷售收入（2）38.9140.0240.2641.7243.8230.02銷售息稅前利潤率（3）=（1）/(2）1.21%0.77%-1.39%1.80%3.10%0.9%總資產周轉率(4)1.371.401.441.371.240.89權益乘數(5）1.531.561.631.812.011.81所得稅（6）0.310.120.25利息（7）0.000.030.003（1-所得稅稅收負擔率）(8)99.05%99.55%99.75%99.50%99.73%99.17%（1-利息負擔率）(9)100.00%99.93%100.00%99.45%99.50%99.57%凈資產收益率（10）=（3）*（4）*（5)*(8)*(9)2.51%1.68%-3.26%4.41%7.68%1.43%資產負債率(11)34.78%38.49%38.48%49.91%50.88%44.88%流動資產（12）19.5519.6718.0018.8522.1316.6流動負債（13）9.5110.8910.3214.4916.7612.47流動比率（14）=（12）/(13)2.051.811.741.301.321.33從提供的財務數據來看，利用改進杜邦分析體系來深入剖析企業(yè)的財務狀況和經營效率。以下是對這些數據的詳細分析：從2018年到2023年第三季度，息稅前利潤經歷了波動，其中2020年為負值，表明該年企業(yè)未能實現盈利。但隨后兩年，EBIT顯著增長，表明企業(yè)盈利能力有所恢復。銷售息稅前利潤率反映了每單位銷售收入所帶來的息稅前利潤。從2018年到2022年，該比率經歷了先下降后上升的趨勢，2020年出現負值，說明該年銷售活動未能帶來盈利。但隨后兩年，銷售息稅前利潤率大幅提升，表明企業(yè)盈利能力增強。從2018年到2022年，權益乘數逐年上升，說明企業(yè)使用了更多的財務杠桿，可能增加了財務風險，但同時也可能提高了股東權益的收益率。但2023年（Q3）出現下滑，這與市場環(huán)境或企業(yè)銷售策略調整有關。第三，所得稅稅收負擔率反映了企業(yè)所得稅的支付情況。從數據看，所得稅稅收負擔率保持在較高水平，但波動不大，說明企業(yè)所得稅支付相對穩(wěn)定。利息負擔率：該指標衡量了企業(yè)利息支付的負擔。從數據看，利息負擔率整體較低，但2021年和2022年有所上升，可能增加了企業(yè)的財務成本。第四，ROE在2018年至2023年（Q3）期間波動較大，整體呈先降后升再降的趨勢。2020年為負值，說明該年企業(yè)整體表現不佳。但隨后兩年，ROE大幅提升，表明企業(yè)整體財務狀況有所改善。流動資產與流動負債的情況從數據看，流動資產和流動負債均有所增長，但流動資產的增速低于流動負債，導致流動比率有所下降。流動比率量了企業(yè)的短期償債能力。從2018年到2022年，流動比率呈下降趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力有所減弱。綜上所述，企業(yè)在過去幾年中經歷了財務狀況的波動，但整體呈現出恢復和改善的趨勢。然而，也需要注意到企業(yè)資產使用效率下降、財務杠桿增加以及短期償債能力減弱等問題。因此，建議企業(yè)在未來加強資產管理，優(yōu)化財務結構，提高短期償債能力，以進一步改善財務狀況和經營效率。4.2.2基于凈利潤改進前后的盈利能力對比分析表4-5基于凈利潤改進前后的盈利能力對比分析圖項目涵蓋指標201820192020202120222023(Q3)傳統(tǒng)杜邦分析體系權益乘數1.531.561.631.812.011.81總資產收益率1.420.64-2.501.933.270.77凈資產收益率0.55%0.57%-3.80%1.84%5.82%0.25%基于凈利潤改進的杜邦分析體系權益乘數1.531.561.631.812.011.81總資產收益率1.420.64-2.501.933.270.77凈資產收益率2.51%1.68%-3.26%4.41%7.68%1.43%凈資產收益率反映了企業(yè)股東權益的盈利能力。在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，ROE在2018年和2019年保持相對穩(wěn)定，但隨后在2020年大幅下降至負數，隨后年份又有所回升。而在基于凈利潤改進的杜邦分析體系中，ROE的變動趨勢與傳統(tǒng)體系有所不同。雖然也經歷了下降和回升的過程，但改進的體系下的ROE值整體上高于傳統(tǒng)體系。這可能意味著基于凈利潤改進的杜邦分析體系更能準確地反映企業(yè)的盈利能力，或者企業(yè)在凈利潤管理方面有所優(yōu)化。使用改進杜邦分析法得到的凈資產收益率（ROE）比傳統(tǒng)杜邦分析法下的數據要高，可能有幾個原因。以下是對可能的原因的分析：第一，更準確的指標定義與計算。改進杜邦分析法可能采用了更為精確的指標定義和計算方法。例如，它可能更準確地考慮了成本管理的相關指標和所得稅負分析，從而更真實地反映了企業(yè)的盈利能力和股東權益的回報水平。這種改進可能導致ROE的計算結果更接近企業(yè)的實際情況。第二，納入成本管理指標。傳統(tǒng)杜邦分析體系主要關注銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數等因素，而改進杜邦分析法則可能進一步納入了成本管理的相關指標。這些指標可以更全面地反映企業(yè)在成本控制和效率提升方面的努力，從而提高了ROE的計算結果。第三，考慮所得稅影響：改進杜邦分析法可能更深入地考慮了所得稅對企業(yè)盈利的影響。通過正確計量所得稅負擔率，可以更準確地反映企業(yè)的稅后盈利能力，進而影響了ROE的計算結果。4.2.3基于現金流量改進的杜邦體系分析從提供的數據來看，對銷售現金比率和銷售凈利率的趨勢進行一些初步的分析和推測。首先，觀察銷售現金比率的趨勢：2018年至2020年，銷售現金比率在1.88%至2.55%之間波動，整體呈現平穩(wěn)態(tài)勢，沒有顯著的增長或下降。2021年和2022年，銷售現金比率突然大幅上升，分別達到了13.78%和15.15%，表明企業(yè)的銷售收入現金回收能力在這兩年有顯著提升。對于銷售現金比率的大幅增長，可能的原因包括：企業(yè)可能加強了對應收賬款的管理，提高了收款效率，使得銷售收入的現金流入增加。企業(yè)可能優(yōu)化了庫存管理和供應鏈流程，減少了存貨積壓和資金占用，從而提高了現金回收率。市場環(huán)境或企業(yè)銷售策略的變化也可能導致銷售現金比率的提升，例如企業(yè)可能更注重與信用良好的客戶合作，降低了壞賬風險。接下來，觀察銷售凈利率的趨勢：2018年和2019年，銷售凈利率穩(wěn)定在0.26%，表明企業(yè)的盈利能力在這兩年保持相對穩(wěn)定。2020年，銷售凈利率突然下降至-1.62%，說明企業(yè)在這一年可能面臨較大的經營壓力或虧損。2021年和2022年，銷售凈利率回升至0.74%和2.33%，顯示出企業(yè)盈利能力的逐漸恢復。對于銷售凈利率的波動，可能的原因包括：2020年銷售凈利率的下降可能是由于市場競爭加劇、成本上升或銷售不暢等因素導致的。隨后兩年的銷售凈利率回升可能得益于企業(yè)成本控制的改善、產品結構的優(yōu)化或市場需求的增長。表4-6企業(yè)基于凈利潤改進的當分析指標計算表項目201820192020202120222023(Q3)息稅前利潤（1）0.470.31-0.560.751.360.3銷售收入（2）38.9140.0240.2641.7243.8230.02銷售息稅前利潤率（3）=（1）/(2）1.21%0.77%-1.39%1.80%3.10%0.9%總資產周轉率(4)1.371.401.441.371.240.89權益乘數(5）1.531.561.631.812.011.81所得稅（6）0.310.120.25利息（7）0.000.030.003（1-所得稅稅收負擔率）(8)99.05%99.55%99.75%99.50%99.73%99.17%（1-利息負擔率）(9)100.00%99.93%100.00%99.45%99.50%99.57%凈資產收益率（10）=（3）*（4）*（5)*(8)*(9)2.51%1.68%-3.26%4.41%7.68%1.43%資產負債率(11)34.78%38.49%38.48%49.91%50.88%44.88%流動資產（12）19.5519.6718.0018.8522.1316.6流動負債（13）9.5110.8910.3214.4916.7612.47流動比率（14）=（12）/(13)2.051.811.741.301.321.33凈利潤（1）0.100.10-0.650.311.020.05經營活動現金流量凈額（2）0.731.020.965.756.640.70凈利潤與經營活動現金流量凈額比（3）=（1）/(2)13.70%9.80%-67.71%5.39%15.36%7.15%總資產（4）28.4128.6627.0833.8436.8932.69總資產現金回收率（5）=（2）/(4)2.57%3.56%3.55%16.99%18.00%21.87%權益乘數(6）1.531.561.631.812.011.81凈資產收益率0.55%0.57%-3.80%1.84%5.82%0.25%圖4-5企業(yè)銷售現金比銷售凈利率變動趨勢對比圖4.2.4基于現金流量改進前后盈利能力對比分析在實際工作中，現金流量對企業(yè)經營活動的有至關重要的影響作用，若企業(yè)日常經營中經常發(fā)生現金不足，那么就會給企業(yè)帶來巨大的財務風險。因此我們通過對現金流量改進前后的數據進行對比分析，進一步來探討對來伊份公司的盈利能力。基于現金流量改進后的杜邦分析主要增加分析了以下三個指標表4-7基于現金流量改進后增加的指標項目201820192020202120222023(Q3)銷售現金比率1.88%2.55%2.38%13.78%15.15%2.33%凈利潤現金率13.70%9.80%-67.71%5.39%15.36%14.00%總資產現金回收率2.57%3.56%3.55%16.99%18.00%21.87%從提供的數據來看，我們可以對銷售現金比率、凈利潤現金率和總資產現金回收率的趨勢進行一些初步的分析和推測。首先，觀察銷售現金比率的趨勢：2018年至2020年，銷售現金比率在1.88%至2.55%之間波動，整體呈現平穩(wěn)態(tài)勢，沒有顯著的增長或下降。2021年和2022年，銷售現金比率突然大幅上升，分別達到了13.78%和15.15%，顯示出這兩年企業(yè)的銷售收入現金回收能力有了顯著提升。2023年第三季度的銷售現金比率相較于2022年呈現下降趨勢，與2019年相近。對于銷售現金比率的大幅增長，可能的原因包括：企業(yè)可能加強了應收賬款管理，提高了收款效率，使得銷售收入的現金流入增加。企業(yè)可能優(yōu)化了庫存管理，減少了存貨積壓，從而提高了現金回收率。市場環(huán)境或銷售策略的變化也可能導致銷售現金比率的提升。接下來，觀察凈利潤現金率的趨勢：2018年至2019年，凈利潤現金率從13.70%下降到9.80%，表明企業(yè)凈利潤的現金含量在減少。2020年，凈利潤現金率大幅下降至-67.71%，這意味著該年企業(yè)凈利潤中幾乎沒有現金流入，甚至出現了現金流出，這可能是企業(yè)遭遇重大經營困境或損失的結果。2021年和2022年，凈利潤現金率回升至5.39%和15.36%，2023年第三季度的數據又呈現了下降的趨勢，凈利潤現金率為14%。對于凈利潤現金率的波動，可能的原因包括：2020年的大幅下降可能是由于企業(yè)面臨嚴重的經營挑戰(zhàn)，如成本上升、銷售下滑或大額壞賬等。隨后兩年的回升可能得益于企業(yè)成本控制的改善、銷售收入的增加或壞賬的減少。最后，觀察總資產現金回收率的趨勢：2018年至2020年，總資產現金回收率在2.57%至3.56%之間波動，整體呈現平穩(wěn)態(tài)勢。2021年和2022年，總資產現金回收率大幅上升，分別達到了16.99%和18.00%，顯示出這兩年企業(yè)利用總資產產生現金的能力有了顯著提升。對于總資產現金回收率的大幅增長，可能的原因包括：企業(yè)可能提高了資產利用效率，使得總資產能夠產生更多的現金流入。企業(yè)可能優(yōu)化了資產結構，減少了低效或閑置資產，從而提高了總資產現金回收率。需要注意的是，以上分析僅基于提供的數據進行初步推測，具體原因可能涉及更多的內外部因素，如宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)競爭策略等。為了更準確地了解這些趨勢背后的原因，還需要結合企業(yè)具體的經營情況和市場環(huán)境進行深入分析。6來伊份盈利能力存在問題及其原因5.1來伊份盈利能力存在的問題5.1.1持續(xù)盈利能力不足來伊份公司盈利能力持續(xù)性不足的問題主要體現在以下幾個方面：（1）營業(yè)收入增速緩慢：過去幾年間，來伊份的銷售額增速相對較慢，這可能導致訂單量不足，從而影響公司的盈利能力。較慢的銷售增速可能反映了公司在市場競爭中的劣勢，或者缺乏吸引消費者的有效策略。（2）毛利率逐年下降：雖然來伊份的毛利率一直處于行業(yè)較高水平，但其費用類支出過高，侵蝕了利潤，導致企業(yè)賺錢能力比較低。這可能是由于公司在采購、生產、銷售等環(huán)節(jié)的成本控制不夠有效，或者公司的經營效率較低。（3）盈利來源增長慢：來伊份在全渠道布局上遇到了瓶頸，導致盈利來源增長緩慢。這可能反映了公司在拓展新市場、開發(fā)新產品或提高運營效率方面面臨的挑戰(zhàn)。5.1.2資產利用率低來伊份公司的資產利用情況可以從其總資產周轉率、存貨周轉率兩方面來進行分析。我們通過對來伊份公司總資產周轉率的分析可以看到近些年是呈現下降趨勢的，總資產周轉率下降可能意味著公司資產利用效率降低，需要關注其經營策略和資產管理情況。為了提高資產利用效率，公司可能需要調整資產結構，優(yōu)化固定資產和流動資產的比例，減少閑置資產和低效資產，提高資產的使用效率。來伊份公司的存貨周轉率情況呈現出一定的波動，近五年的情況是先上升后下降。來伊份公司在2018年到2022年間的存貨周轉率分別為2.72次、5.54次、6.21次、7.14次、6.93次。從2018年的2.72次上升到2020年的7.14次，2022年又下降到6.93次。這說明公司存貨轉換為應收賬款或現金的速度在變慢，存貨流動性降低，存貨占比變高，變現能力減弱。但是在2023年第三季度的存貨周轉率為8.9次，說明企業(yè)也在不斷的進行銷售策略的改善。5.1.3財務風險較大通過杜邦分析法對來伊份公司的權益乘數進行分析，我們發(fā)現來伊份公司的權益乘數呈現逐年升高的趨勢。權益乘數越大，意味著公司的負債程度越高，財務風險也相應增大。我們發(fā)現來伊份近五年的資產負債率在逐年升高而流動比率和速動比率都在逐年下降。一般來說，流動比率越高，表明企業(yè)資產的流動性越大，企業(yè)的償債能力越強，這在一定程度上反映了企業(yè)收入的有效性和經營穩(wěn)定性。來伊份公司在運營過程中有利用債務融資來擴大經營規(guī)模，提高盈利能力。然而，債務融資也會增加公司的財務風險。如果公司無法按時償還債務，可能會面臨債務違約、信用評級下降等風險，進而影響公司的正常運營和市場信譽。來伊份公司也存在一定的流動性風險。來伊份公司需要保持足夠的現金流來支持其日常運營和擴張計劃。如果公司的現金流出現緊張或斷裂，可能會導致供應鏈中斷、員工工資無法支付等問題，進而影響公司的穩(wěn)定運營。5.2提升盈利能力的建議5.2.1提高研發(fā)投入來伊份的銷售費用全年均在12-13億左右而研發(fā)費用，而研發(fā)費用2018年為1800萬、2019年為2407萬、2022年是1769.15萬元來伊份在這幾年的經營活動中不僅沒有投入研發(fā)，反而減少了研發(fā)費用的投入，將更多的錢投放在了管理費用上。研發(fā)費用遠遠小于銷售費用和研發(fā)費用，但是營業(yè)成本依舊高居不下。公司管理費用的投入過高也說明了這幾年來伊份公司規(guī)模擴大，來伊份已經擁有近3000家連鎖專賣店，員工人數近萬人，并擁有百余種產品。這一數據相較于公司初創(chuàng)時期有了顯著增長，表明公司規(guī)模在不斷擴大。隨著公司規(guī)模的擴大，需要更多的管理人員來管理公司的運營，這可能導致管理費用的增加。來伊份公司應該增大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力，提高自己的核心競爭力，這樣才能更好的節(jié)約成本。而且通過增加研發(fā)投入，來伊份公司也可以展示其在技術創(chuàng)新和產品研發(fā)方面的實力和決心。因為隨著零食市場的不斷擴大與增長，競爭也越來越激烈。優(yōu)質的產品有助于公司在市場上建立信任，吸引更多的客戶和合作伙伴。5.2.2實施多元化經營針對來伊份公司持續(xù)盈利能力不足、資產利用率低的經營問題，公司可以實施多元化經營。來伊份公司可以在現有零食產品的基礎上，拓展新的產品線，如健康食品、有機食品、進口食品等，以滿足不同消費者的需求。通過不斷推出新品，增加產品的多樣性，提升市場競爭力。還可以進行跨行業(yè)合作，來伊份可以積極尋求與其他行業(yè)的合作機會，如餐飲、旅游、娛樂等，通過跨界合作，拓寬公司的業(yè)務范圍，提高品牌知名度和市場占有率。隨著互聯網的普及和電子商務的快速發(fā)展，來伊份可以加強線上渠道的建設，如自建電商平臺、入駐第三方平臺等，同時結合線下門店，實現線上線下融合，為消費者提供更加便捷、多樣的購物體驗。不僅如此，來伊份可以將目光投向國際市場，通過出口、海外并購等方式，拓展海外市場，提升公司的國際化水平。這不僅可以增加公司的收入來源，還可以提高品牌在國際市場的知名度。品牌是企業(yè)的核心競爭力之一。5.2.3強化庫存管理強化庫存管理可以在一定程度上抵御財務風險。通過強化庫存管理，企業(yè)可以更準確地預測和滿足市場需求，避免過多的庫存積壓或短缺。這有助于減少資金的無效利用，提高資金的周轉率和使用效率。當資金得到更有效的利用時，企業(yè)的整體財務狀況會得到改善，從而降低財務風險。庫存管理的優(yōu)化可以減少庫存的持有成本，如倉儲費、保險費等。此外，通過減少庫存量，企業(yè)可以降低存貨跌價的風險，這也是一種財務風險。強化庫存管理也有助于與供應商建立更緊密、更穩(wěn)定的合作關系。這種合作關系的穩(wěn)定性可以降低供應鏈中斷的風險，從而避免因此產生的財務風險。通過更精確的庫存管理和銷售預測，企業(yè)可以更好地預測未來的市場需求和趨勢。這有助于企業(yè)提前做出財務規(guī)劃和調整，從而降低財務風險。庫存管理是企業(yè)內部控制的重要環(huán)節(jié)之一。強化庫存管理有助于企業(yè)更好地掌握自身的運營狀況和風險情況，及時發(fā)現和解決潛在的財務風險。結論與展望休閑食品行業(yè)是零售業(yè)的重要組成部分，基于前人對的研究成果，以來伊份公司為例，采用杜邦分析法以及改進的杜邦分析法并結合財務數據分析，對企業(yè)的盈利能力展開深層次研究，結論如下:通過對來伊份公司財務報表數據的整理，發(fā)現其持續(xù)盈利能力不足。具體表現在：營業(yè)收入增速緩慢、毛利率逐年下降、盈利來源增長慢。來伊份公司可以加大研發(fā)費用的投入，提高自主創(chuàng)新能力和核心競爭力。來伊份公司盈利能力的穩(wěn)定性較好，毛利率雖然呈現下降趨勢但是2018年至2023年都穩(wěn)定在40%左右。但是需要多多考慮公司的成長性、持續(xù)性，可以實施多元化經營，加強品牌建設等。來伊份公司的資產利用率低面臨著較大的財務風險。這可能與來伊份擴大規(guī)模進行債務融資的戰(zhàn)略有關?？梢詮娀瘞齑婀芾恚A測未來的市場需求和趨勢。這有助于企業(yè)提前做出財務規(guī)劃和調整，從而降低財務風險。利用杜邦分析法對來伊份公司進行盈利能力分析，我們發(fā)現銷售凈利率對盈利能力的影響程度最高。所以企業(yè)可以適當進行市場營銷、擴大國際市場、控制成本提高銷售凈利率。本文不足之處有：首先，本文只是選取上海來伊份公司這一家公司的數據來進行盈利能力分析，得出的結論并不適用于其它食品零售公司。其次，本文的數據分析部分主要來自財務報表，也沒有進入公司內部進行考察和實踐。對公司了解的程度不夠全面，不夠具有深度。參考文獻DruckerPF.Thepracticeofmanagement[M].NewYork:Harper&Row,1954.35-44.BakoushM,AbouarabR,WolfeS.Disentanglingtheimpactofsecuritizationonbankprofitability[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2019,47:519-537.ClasenJ,FikseW,RaminM,etal.Effec