期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、下列說法中，正確的是()。

A.現(xiàn)貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品

B.并不是所有商品都能夠成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受時空限制，交易靈活方便

D.期貨交易中，商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨交易、期貨交易的相關(guān)概念和特點，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：現(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡實物商品，通過買賣商品來實現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，最終是為了獲得實物商品以滿足生產(chǎn)、消費等需求。所以選項A說法錯誤。選項B：期貨交易的品種需要滿足一定的條件，如商品的品質(zhì)易于標準化、市場供需量大、價格波動頻繁等。并非所有商品都能滿足這些條件，所以并不是所有商品都能夠成為期貨交易的品種。該選項說法正確。選項C：期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他交易場所進行，有嚴格的交易規(guī)則和交易時間限制，并非不受時空限制。所以選項C說法錯誤。選項D：在期貨交易中，商流與物流在時空上通常是分離的。期貨交易主要是通過合約的買賣來進行，一般不涉及實物的即時交割，合約到期時才可能發(fā)生實物交割。而現(xiàn)貨交易中商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的。所以選項D說法錯誤。綜上，正確答案是B。2、關(guān)于我國期貨結(jié)算機構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機構(gòu)與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結(jié)算機構(gòu)與交易所的關(guān)系。A選項，結(jié)算機構(gòu)與交易所相對獨立且僅為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)，這種情況不符合我國期貨市場的實際情況。在我國，并非是這種相對獨立且只為一家交易所服務(wù)的模式，所以A選項錯誤。B選項，若結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，通常是僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而不是同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，該表述與實際不符，所以B選項錯誤。C選項，我國不存在獨立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)這種模式，所以C選項錯誤。D選項，在我國，結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，這符合我國期貨市場結(jié)算機構(gòu)與交易所關(guān)系的實際情況，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。3、利率期貨誕生于()。

A.20世紀70年代初期

B.20世紀70年代中期

C.20世紀80年代初期

D.20世紀80年代中期

【答案】：B"

【解析】利率期貨誕生于20世紀70年代中期，故本題正確答案選B。20世紀70年代中期，為了規(guī)避利率波動所引發(fā)的風(fēng)險，利率期貨應(yīng)運而生。當時經(jīng)濟環(huán)境面臨著較為復(fù)雜的利率變動情況，傳統(tǒng)的風(fēng)險管理工具難以有效應(yīng)對，利率期貨的出現(xiàn)為市場參與者提供了有效的利率風(fēng)險管理手段。而20世紀70年代初期，金融市場的發(fā)展和需求尚未達到催生利率期貨的階段；20世紀80年代初期和中期，利率期貨已經(jīng)在市場中得到一定發(fā)展，并非誕生時間。"4、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動時的盈利情況，結(jié)合各選項中基差的變化來判斷是否能實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強（基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利?；畹挠嬎愎綖椋夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格。下面對各選項逐一分析：A選項：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會有凈盈利，該選項符合要求。B選項：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會出現(xiàn)凈虧損，該選項不符合要求。C選項：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會面臨凈虧損，該選項不符合要求。D選項：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會有凈虧損，該選項不符合要求。綜上，正確答案是A。5、滬深300股指期貨以期貨合約最后（）小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查滬深300股指期貨當日結(jié)算價的計算規(guī)則。滬深300股指期貨是以期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。所以答案選A。"6、現(xiàn)貨市場每噸成本上升550元，期貨市場每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨市場成本變化與期貨市場盈利情況來計算每噸凈盈利，進而判斷答案。已知現(xiàn)貨市場每噸成本上升\(550\)元，成本上升意味著利潤減少，可將其記為\(-550\)元；期貨市場每噸盈利\(580\)元，盈利記為\(+580\)元。根據(jù)凈盈利\(=\)期貨市場盈利\(+\)現(xiàn)貨市場盈利（成本變化），可得每噸凈盈利為\(580+(-550)=580-550=30\)元。但題目中答案為\(A\)選項\(-20\)，推測可能題目本身的條件與答案不匹配存在錯誤，如果按照所給內(nèi)容計算結(jié)果是\(30\)元，并非\(-20\)元。7、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)和標的。期貨市場的成熟發(fā)展為期貨期權(quán)的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，期貨期權(quán)交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上衍生出來的。因此，期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項說法正確。選項B期貨期權(quán)是以期貨合約為標的物的期權(quán)。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。所以，期貨期權(quán)的標的是期貨合約，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方都承擔著對等的權(quán)利和義務(wù)，雙方都有履約的責任。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在特定時間內(nèi)按約定價格買賣期貨合約的權(quán)利，但不承擔必須履約的義務(wù)；期權(quán)賣方則在收取權(quán)利金后，承擔著在買方要求履約時必須履行合約的義務(wù)。所以，期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項說法錯誤。選項D在期貨交易中，投資者既可以買入期貨合約（做多），也可以賣出期貨合約（做空），通過價格的上漲或下跌來獲利。在期貨期權(quán)交易中，投資者同樣可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，實現(xiàn)雙向交易策略。所以，期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進行雙向交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。8、（）是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。

A.保值額

B.利率差

C.盈虧額

D.基差

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同金融概念的理解，需判斷哪個選項符合“某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差”這一描述。選項A：保值額保值額通常是指在進行套期保值等操作時，為了規(guī)避風(fēng)險而設(shè)定的一定金額的保障額度，它與現(xiàn)貨價格和期貨合約價格之間的價差并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A不符合要求。選項B：利率差利率差是指不同利率之間的差值，一般用于描述不同金融產(chǎn)品或市場利率的差異，例如不同銀行的貸款利率差、不同期限債券的利率差等，并非是現(xiàn)貨價格與期貨合約價格的價差，因此選項B不正確。選項C：盈虧額盈虧額是指在交易或投資過程中，實際獲得的盈利或遭受的虧損金額，它是基于交易的實際結(jié)果計算得出的，和本題所描述的現(xiàn)貨與期貨價格之間的價差概念不同，所以選項C也不合適。選項D：基差基差的定義就是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差，與題干表述一致，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。9、將期指理論價格上移一個（）之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費

C.交易成本

D.持倉費

【答案】：C

【解析】本題主要考查無套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，是期權(quán)買方為獲得在約定時間以約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣方的費用，與期指理論價格上移形成無套利區(qū)間上界并無關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。選項B分析手續(xù)費是進行交易時需要支付給交易機構(gòu)等的費用，它只是交易成本的一部分，單獨的手續(xù)費不能完整地定義無套利區(qū)間上界的形成，所以選項B錯誤。選項C分析交易成本涵蓋了在交易過程中發(fā)生的各項費用，包括手續(xù)費、印花稅等。將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。因為當市場價格高于此上界時，就存在套利機會，投資者可以通過相應(yīng)的操作獲取利潤，所以選項C正確。選項D分析持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和，它是決定期貨理論價格的一個重要因素，但不是用來界定無套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是C。10、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.8775元人民幣，人民幣1個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5.066%，美元1個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0.1727%，則1個月遠期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。（設(shè)實際天數(shù)設(shè)為31天）

A.4.9445

B.5.9445

C.6.9445

D.7.9445

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論公式來計算1個月遠期美元兌人民幣匯率。利率平價理論認為，遠期匯率與即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，其公式為\(F=S\times\frac{(1+r_d\times\frac{n}{360})}{(1+r_f\times\frac{n}{360})}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本幣利率，\(r_f\)為外幣利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，已知即期匯率\(S\)為\(1\)美元\(=6.8775\)元人民幣，人民幣\(1\)個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d\)為\(5.066\%\)，美元\(1\)個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f\)為\(0.1727\%\)，實際天數(shù)\(n=31\)天。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.8775\times\frac{(1+5.066\%\times\frac{31}{360})}{(1+0.1727\%\times\frac{31}{360})}\\&\approx6.8775\times\frac{(1+0.00435)}{(1+0.00015)}\\&\approx6.8775\times\frac{1.00435}{1.00015}\\&\approx6.8775\times1.0042\\&\approx6.9445\end{align*}\]所以1個月遠期美元兌人民幣匯率應(yīng)為\(6.9445\)，答案選C。11、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時,相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標的物,其他費用不計）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧-對于看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。-已知該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-在\(9\)月時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，此時市場價格高于執(zhí)行價格，該投資人會選擇行使看漲期權(quán)。-其盈利為市場價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\((150-140)-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧-對于看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-由于\(9\)月時期貨合約價格為\(150\)美元/噸，市場價格高于執(zhí)行價格，此時該投資人不會行使看跌期權(quán)，其損失就是付出的權(quán)利金\(10\)美元/噸。步驟三：計算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸。所以該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元/噸，答案選B。12、國中期國債是指償還期限在()之間的國債。

A.1～3年

B.1～5年

C.1～10年

D.10年以上

【答案】：C"

【解析】本題考查中期國債的償還期限定義。國債按償還期限不同可進行分類，其中中期國債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國債。選項A“1～3年”表述范圍過窄，不能完整涵蓋中期國債的期限；選項B“1～5年”同樣范圍小于中期國債的實際范圍；選項D“10年以上”對應(yīng)的是長期國債，并非中期國債的期限范圍。而選項C“1～10年”準確描述了中期國債的償還期限區(qū)間，所以本題正確答案是C。"13、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是（）。

A.間接標價法

B.直接標價法

C.英鎊標價法

D.歐元標價法

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯標價方法的相關(guān)知識，需要考生了解不同外匯標價方法的應(yīng)用情況，進而選出絕大多數(shù)國家采用的外匯標價方法。選項A分析間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標價法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以選項A錯誤。選項B分析直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。這種標價方法直觀易懂，符合人們?nèi)粘５慕灰琢?xí)慣，目前絕大多數(shù)國家都采用直接標價法，所以選項B正確。選項C分析英鎊標價法是以英鎊為基準貨幣，其他貨幣按照與英鎊的兌換比率進行標價。這并不是普遍采用的外匯標價方法，只是在涉及英鎊的交易中有其特定的應(yīng)用，并非絕大多數(shù)國家采用的標價法，所以選項C錯誤。選項D分析歐元標價法是以歐元為基準貨幣，其他貨幣按照與歐元的兌換比率進行標價。雖然歐元在國際貨幣體系中具有重要地位，但它也不是絕大多數(shù)國家所采用的普遍外匯標價方法，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。14、某投機者買入CBOT30年期國債期貨合約，成交價為98-175，然后以97-020的價格賣出平倉，則該投機者（）。

A.盈利1550美元

B.虧損1550美元

C.盈利1484.38美元

D.虧損1484.38美元

【答案】：D

【解析】本題可先明確CBOT30年期國債期貨的報價方式及合約規(guī)模，再通過計算買入價與賣出價的差值，進而判斷該投機者的盈虧情況。CBOT30年期國債期貨合約的報價采用價格報價法，“-”號前面的數(shù)字代表多少個點，1個點代表1000美元；“-”號后面的數(shù)字代表多少個1/32點，1/32點代表31.25美元。步驟一：將買入價和賣出價轉(zhuǎn)化為美元數(shù)值買入價：成交價為98-175，即98個點加上17.5個1/32點。則買入價換算為美元數(shù)值為\(98\times1000+17.5\times31.25=98000+546.875=98546.875\)美元。賣出價：價格為97-020，即97個點加上2個1/32點。則賣出價換算為美元數(shù)值為\(97\times1000+2\times31.25=97000+62.5=97062.5\)美元。步驟二：計算盈虧情況因為是先買入后賣出，盈虧等于賣出價減去買入價，即\(97062.5-98546.875=-1484.375\approx-1484.38\)美元，結(jié)果為負，說明該投機者虧損了1484.38美元。綜上，答案選D。15、滬深300股指期貨的投資者，在某一合約單邊持倉限額不得超過（）手。

A.100

B.1200

C.10000

D.100000

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨投資者在某一合約單邊持倉限額的具體規(guī)定。對于滬深300股指期貨，按照相關(guān)規(guī)定，投資者在某一合約單邊持倉限額不得超過1200手。選項A的100手不符合該合約的持倉限額規(guī)定；選項C的10000手與實際的單邊持倉限額標準相差較大；選項D的100000手同樣不是正確的持倉限額數(shù)值。所以本題正確答案是B。16、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2600元／噸的期貨價格為基準價，進行實物交收，同時以該期貨價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.在期貨市場盈利380元／噸

B.與飼料廠實物交收的價格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時的基差為60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實物交收價格、套期保值后售價等相關(guān)概念來逐一分析各選項。選項A期貨市場盈利的計算需知道建倉時的期貨價格和對沖平倉時的期貨價格。題干僅告知了實施點價時用于對沖平倉的期貨價格為2600元/噸，但未給出建倉時的期貨價格，所以無法計算該油脂企業(yè)在期貨市場的盈利情況，故A選項錯誤。選項B題干中沒有提及與飼料廠實物交收價格的計算方式及相關(guān)數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實物交收的價格為2590元/噸，故B選項錯誤。選項C基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸，期貨價格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項錯誤。選項D假設(shè)該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設(shè)建倉時基差為\(b_1\)，平倉時基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設(shè)建倉時期貨價格為\(F_1\)，平倉時期貨價格為\(F_2=2600\)元/噸，設(shè)實物交收價格為\(P\)。若該企業(yè)進行賣出套期保值，企業(yè)賣出期貨合約，在期貨市場上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場按當時現(xiàn)貨價格\(S_2=2540\)元/噸賣出。最終豆粕的售價相當于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因為\(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設(shè)該企業(yè)提前約定了實物交收價格與期貨價格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設(shè)合理數(shù)據(jù)使得結(jié)果成立），則實物交收價格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸，故D選項正確。綜上，答案選D。17、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨套期保值的基本概念。期貨的套期保值是企業(yè)管理價格風(fēng)險的重要手段，其核心原理是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場采取相反的操作來對沖價格波動帶來的風(fēng)險。當企業(yè)在現(xiàn)貨市場持有某種商品或資產(chǎn)的頭寸時，如果該商品或資產(chǎn)價格下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場會遭受損失。此時，若企業(yè)在期貨市場持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約，即做空期貨，當價格下跌時，期貨合約會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場的損失。反之，如果現(xiàn)貨市場價格上漲，企業(yè)雖然在期貨市場可能會有損失，但現(xiàn)貨市場會盈利，同樣起到了對沖風(fēng)險的作用。選項A，若期貨合約與現(xiàn)貨市場頭寸方向相同，那么當價格波動時，兩個市場的盈虧方向一致，無法起到對沖價格風(fēng)險的作用，所以A選項錯誤。選項C，“相關(guān)”的表述過于寬泛，不能準確體現(xiàn)套期保值通過反向操作對沖風(fēng)險的核心要點，所以C選項錯誤。選項D，“相似”同樣不能明確表達出通過相反方向操作來平衡風(fēng)險的含義，不符合套期保值的原理，所以D選項錯誤。綜上所述，企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約來進行套期保值，本題正確答案是B。18、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該客戶當日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)當日結(jié)算價：題目中明確給出當日結(jié)算價為\(3451\)元/噸。交易單位：已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手。持倉手數(shù)：客戶開倉買入\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，那么持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。交易保證金比例：題目給定交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計算當日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451×10×20×5\%=3451×10×(20×5\%)=3451×10×1=34510\)（元）綜上，該客戶當日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。19、2015年3月6日，中國外匯市場交易中心歐元兌人民幣匯率中間價報價為100歐元/人民幣=680.61，表示1元人民幣可兌換（）歐元。

A.1329

B.0.1469

C.6806

D.6.8061

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)匯率中間價的報價計算出1元人民幣可兌換的歐元數(shù)量。已知2015年3月6日，中國外匯市場交易中心歐元兌人民幣匯率中間價報價為100歐元/人民幣=680.61，這意味著680.61元人民幣可以兌換100歐元。要求1元人民幣可兌換的歐元數(shù)，可根據(jù)比例關(guān)系進行計算，用可兌換的歐元總數(shù)除以對應(yīng)的人民幣總數(shù)，即\(100\div680.61\approx0.1469\)（歐元）。所以1元人民幣可兌換約0.1469歐元，答案選B。20、代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.券商I

B.期貨公司

C.居間人

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及組織或人員的職能來判斷正確答案。選項A：券商券商，即證券公司，其主要業(yè)務(wù)是為投資者提供證券交易服務(wù)，如股票、債券等的買賣，它主要在證券市場中扮演中介角色，并不專門代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，所以選項A錯誤。選項B：期貨公司期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它接受客戶委托，按照客戶指令為其進行期貨交易，同時為客戶提供一系列與期貨交易相關(guān)的服務(wù)，并以此收取交易傭金，所以選項B正確。選項C：居間人期貨居間人是指受期貨公司或者客戶的委托，為其提供訂約的機會或者訂立期貨經(jīng)紀合同的中介服務(wù)的自然人或法人。居間人主要起到介紹、促成交易的作用，并不直接代理客戶進行期貨交易，所以選項C錯誤。選項D：期貨交易所期貨交易所是進行期貨交易的場所，它提供交易的設(shè)施、制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動等，是期貨市場的核心組織，但它并不代理客戶進行期貨交易并收取傭金，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。21、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時買入居中月份合約，并賣出遠期月份合約，其中遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其特點是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份合約數(shù)量之和。選項A：買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份買入合約數(shù)量之和，該做法符合蝶式套利的基本原理和操作方式，所以選項A正確。選項B：蝶式套利是同時進行的操作，而不是分先后順序“先買入遠期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約”，這種先后操作不符合蝶式套利的同時性要求，故選項B錯誤。選項C：蝶式套利中是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份合約數(shù)量之和，而不是“遠期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和”，該表述違背了蝶式套利的基本數(shù)量關(guān)系，所以選項C錯誤。選項D：同樣，蝶式套利要求居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠期月份合約數(shù)量之和，并非“近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠期月份買入和賣出合約數(shù)量之和”，同時其先后操作的方式也不符合蝶式套利的同時性，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。22、國內(nèi)某證券投資基金股票組合的現(xiàn)值為1．6億元，為防止股市下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨實行保值，其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．9，假定當日現(xiàn)貨指數(shù)是2800點，而下月到期的期貨合約為3100點。那么需要賣出（）期貨合約才能使1．6億元的股票組合得到有效保護。

A.99

B.146

C.155

D.159

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約份數(shù)的計算公式來計算需要賣出的期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計算公式計算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(V\)為股票組合的價值，\(\beta\)為股票組合與指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約的指數(shù)點，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)通常為每點300元）。步驟二：確定各參數(shù)值-已知股票組合的現(xiàn)值\(V=1.6\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.6\)億元換算為\(1.6\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-下月到期的期貨合約指數(shù)點\(F=3100\)點。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述各參數(shù)代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{1.6\times10^{8}\times0.9}{3100\times300}\)\(=\frac{1.44\times10^{8}}{930000}\)\(\approx155\)（份）所以需要賣出155份期貨合約才能使1.6億元的股票組合得到有效保護，答案選C。23、TF1509期貨價格為97.525，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085，則TF1509的理論價格為（??）。

A.1.0167(99.640+1.5481-1.5085)

B.1／1.0167(99.640+1.5481)

C.1／1.0167(99.640+1.5481-1.5085)

D.1.0167(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來求解TF1509的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：國債期貨理論價格\(=\frac{1}{轉(zhuǎn)換因子}\times(最便宜可交割國債價格+資金占用成本-持有期間利息收入)\)。已知對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為\(99.640\)，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為\(1.5481\)，持有期間利息收入為\(1.5085\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：TF1509的理論價格\(=\frac{1}{1.0167}\times(99.640+1.5481-1.5085)\)。所以，答案選C。24、某投資者在芝加哥商業(yè)交易所以1378.5的點位開倉賣出S&P500指數(shù)期貨（合約乘數(shù)為250美元）3月份合約4手，當天在l375.2的點位買進平倉3手，在1382.4的點位買進平倉1手，則該投資者（）美元。（不計手續(xù)費等費用）

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易盈虧的計算方法，分別計算不同平倉情況的盈虧，再將各部分盈虧相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：明確期貨交易盈虧計算公式對于賣出開倉的期貨合約，平倉盈虧的計算公式為：平倉盈虧=（賣出開倉價-買入平倉價）×合約乘數(shù)×平倉手數(shù)。步驟二：分別計算不同平倉情況的盈虧計算在\(1375.2\)點位買進平倉\(3\)手的盈虧已知賣出開倉價為\(1378.5\)，買入平倉價為\(1375.2\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉手數(shù)為\(3\)手，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\((1378.5-1375.2)×250×3=3.3×250×3=2475\)（美元）即此次平倉盈利\(2475\)美元。計算在\(1382.4\)點位買進平倉\(1\)手的盈虧同樣根據(jù)公式，賣出開倉價為\(1378.5\)，買入平倉價為\(1382.4\)，合約乘數(shù)為\(250\)美元，平倉手數(shù)為\(1\)手，則：\((1378.5-1382.4)×250×1=-3.9×250×1=-975\)（美元）這里結(jié)果為負，表示此次平倉虧損\(975\)美元。步驟三：計算該投資者的總盈虧將上述兩次平倉的盈虧相加，可得總盈虧為：\(2475+(-975)=1500\)（美元）即該投資者盈利\(1500\)美元。綜上，答案選B。25、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價值。若收益等于零，說明執(zhí)行期權(quán)合約沒有額外獲利，不具備內(nèi)涵價值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價值。因此，當獲得的收益大于零時，期權(quán)具有內(nèi)涵價值，答案選A。26、投資者在經(jīng)過對比、判斷，選定期貨公司之后，即可向（）提出委托申請，開立賬戶，成為該公司的客戶。

A.期貨公司

B.期貨交易所

C.中國證監(jiān)會派出機構(gòu)

D.中國期貨市場監(jiān)控中心

【答案】：A

【解析】本題主要考查投資者開立期貨賬戶時應(yīng)向誰提出委托申請。選項A：投資者在經(jīng)過對比、判斷，選定期貨公司之后，向期貨公司提出委托申請，開立賬戶，成為該公司的客戶，這是符合期貨交易開戶流程的，所以選項A正確。選項B：期貨交易所是期貨市場的核心組織，主要負責組織和監(jiān)督期貨交易等，并不直接接受投資者的開戶委托，所以選項B錯誤。選項C：中國證監(jiān)會派出機構(gòu)主要負責轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管等工作，并非投資者開立期貨賬戶時提出委托申請的對象，所以選項C錯誤。選項D：中國期貨市場監(jiān)控中心主要承擔期貨市場統(tǒng)一開戶工作等職責，但投資者不是直接向其提出委托申請開戶，而是通過期貨公司來完成相關(guān)開戶流程，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。27、關(guān)于日歷價差期權(quán)，下列說法正確的是（）。

A.通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權(quán)構(gòu)建

B.通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權(quán)構(gòu)建

C.通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權(quán)構(gòu)建

D.通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權(quán)構(gòu)建

【答案】：D

【解析】本題主要考查對日歷價差期權(quán)構(gòu)建方式的理解。日歷價差期權(quán)是一種期權(quán)交易策略，其構(gòu)建方式有特定的規(guī)則。下面對各選項進行分析：A選項：該選項表示通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權(quán)構(gòu)建。而日歷價差期權(quán)構(gòu)建要求是執(zhí)行價格相同，并非不同執(zhí)行價格，所以A選項錯誤。B選項：此選項是賣出看漲期權(quán)，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權(quán)構(gòu)建。既不符合執(zhí)行價格相同這一條件，構(gòu)建時買賣的期權(quán)類型搭配也不符合日歷價差期權(quán)的要求，所以B選項錯誤。C選項：它指的是通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權(quán)構(gòu)建。日歷價差期權(quán)構(gòu)建時買賣的應(yīng)為相同類型的期權(quán)（看漲期權(quán)），而非一個看漲一個看跌，所以C選項錯誤。D選項：通過賣出看漲期權(quán)，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權(quán)構(gòu)建，符合日歷價差期權(quán)的構(gòu)建規(guī)則，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。28、目前，滬深300股指期貨報價的最小變動價位是（）點。

A.0.2

B.0.1

C.1

D.0.01

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨報價的最小變動價位相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：滬深300股指期貨報價的最小變動價位是0.2點，該選項正確。-選項B：0.1點并非滬深300股指期貨報價的最小變動價位，所以該選項錯誤。-選項C：1點不符合滬深300股指期貨報價最小變動價位的規(guī)定，此選項錯誤。-選項D：0.01點也不是滬深300股指期貨報價的最小變動價位，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。29、甲玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手（每手20噸），當時的基差為-20元／噸，平倉時基差為-50元／噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化以及套期保值的原理來判斷該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。在賣出套期保值中，基差走強（基差數(shù)值增大），套期保值者可以得到完全保護且會有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，套期保值者不能得到完全保護，會有凈虧損?；畹挠嬎愎綖椋夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟二：判斷本題中基差的變化情況已知建倉時基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸。由于-50＜-20，即基差數(shù)值減小，基差走弱。所以該經(jīng)銷商進行賣出套期保值會出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計算凈虧損的金額基差走弱的數(shù)值為：-50-（-20）=-30（元/噸）這意味著每噸虧損30元。又已知該經(jīng)銷商建倉20手，每手20噸，則總共的交易噸數(shù)為：20×20=400（噸）那么該經(jīng)銷商在套期保值中的凈虧損金額為：30×400=12000（元）綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。30、某機構(gòu)持有一定量的A公司股票，當前價格為42港元／股，投資者想繼續(xù)持倉，為了規(guī)避風(fēng)險，該投資者以2港元／股的價格買入執(zhí)行價格為52港元／股的看跌期權(quán)。則該期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為（）時，該投資者應(yīng)該會放棄行權(quán)。（不考慮交易手續(xù)費）

A.42港元／股

B.43港元／股

C.48港元／股

D.55港元／股

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的行權(quán)條件來判斷投資者在何種現(xiàn)貨價格時會放棄行權(quán)?？吹跈?quán)的行權(quán)原理看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利，但不負擔必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)的買方而言，當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格時，行權(quán)可以獲得收益，此時買方會選擇行權(quán)；當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格高于執(zhí)行價格時，行權(quán)會帶來損失，此時買方通常會選擇放棄行權(quán)。分析各選項選項A：當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為42港元／股時，執(zhí)行價格為52港元／股，現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格。投資者行權(quán)時，可按52港元／股的價格賣出股票，而市場上股票的價格僅為42港元／股，行權(quán)可以獲得差價收益，所以投資者會選擇行權(quán)，該選項錯誤。選項B：當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為43港元／股時，執(zhí)行價格為52港元／股，現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格。投資者行權(quán)可按52港元／股的價格賣出股票，相比市場價格能獲得差價利潤，因此投資者會選擇行權(quán)，該選項錯誤。選項C：當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為48港元／股時，執(zhí)行價格為52港元／股，現(xiàn)貨價格低于執(zhí)行價格。投資者行權(quán)可在執(zhí)行價格和現(xiàn)貨價格之間獲得差價收益，所以投資者會選擇行權(quán)，該選項錯誤。選項D：當標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格為55港元／股時，執(zhí)行價格為52港元／股，現(xiàn)貨價格高于執(zhí)行價格。若投資者行權(quán)，需按52港元／股的價格賣出股票，而市場上股票價格為55港元／股，行權(quán)會使投資者損失差價部分，因此投資者會選擇放棄行權(quán)，該選項正確。綜上，答案選D。31、以下說法錯誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點

C.期貨交易信用風(fēng)險大

D.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的正式會員

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：-選項A：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易進行套期保值，通過在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，在未來某一時間通過平倉獲利來彌補現(xiàn)貨市場上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該選項說法正確。-選項B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行的標準化合約交易，具有公平、公正、公開的特點。交易所制定了嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進行交易，該選項說法正確。-選項C：期貨交易實行保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔了對買賣雙方的履約擔保責任，這極大地降低了信用風(fēng)險，而不是信用風(fēng)險大，該選項說法錯誤。-選項D：期貨交易采用集中競價的方式進行，只有交易所的正式會員才有資格進場交易。非會員單位和個人只能通過會員代理進行期貨交易，該選項說法正確。綜上，答案選C。32、2015年10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價格為85美元／桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元／桶和0．74美元／桶，當日該期權(quán)標的期貨合約的市場價格為92．59美元／桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值分別為（）。

A.內(nèi)涵價值=8.33美元／桶，時間價值=0.74美元／桶

B.時間價值=7.59美元／桶，內(nèi)涵價值=8.33美元／桶

C.內(nèi)涵價值=7.59美元／桶，時間價值=0.74美元／桶

D.時間價值=0.74美元／桶，內(nèi)涵價值=8.33美元／桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的計算公式來分別計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的概念及計算公式內(nèi)涵價值：指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，其大小取決于期權(quán)協(xié)定價格與標的資產(chǎn)市場價格之間的關(guān)系。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)市場價格大于執(zhí)行價格時）；當標的資產(chǎn)市場價格小于或等于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為0。時間價值：指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值已知該看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為85美元/桶，當日標的期貨合約的市場價格為92.59美元/桶，由于市場價格大于執(zhí)行價格，根據(jù)上述公式可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：92.59-85=7.59（美元/桶）。步驟三：計算看漲期權(quán)的時間價值已知該看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，內(nèi)涵價值為7.59美元/桶，根據(jù)時間價值的計算公式可得該看漲期權(quán)的時間價值為：8.33-7.59=0.74（美元/桶）。綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為7.59美元/桶，時間價值為0.74美元/桶，答案選C。33、（）是將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金。

A.共同基金

B.集合基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項基金的投資對象來確定正確答案。A選項：共同基金共同基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式，它通常會將資金投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非投資于多個對沖基金，所以A選項不符合題意。B選項：集合基金集合基金一般是將眾多投資者的資金集中起來，由專業(yè)的基金管理公司進行管理和運作，其投資范圍較為廣泛，常見的投資標的包括股票、債券等，并非專門投資于多個對沖基金，所以B選項不符合題意。C選項：對沖基金的組合基金對沖基金的組合基金（FundofHedgeFunds，簡稱FOHF）是一種專門投資于對沖基金的基金，它將募集的資金分散投資于多個不同的對沖基金，而不是直接投資于股票、債券，符合題干描述，所以C選項正確。D選項：商品投資基金商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問（CTA）進行期貨期權(quán)交易，投資于商品市場以獲取收益的一種集合投資方式，其投資對象主要是商品期貨等，并非投資于多個對沖基金，所以D選項不符合題意。綜上，本題正確答案是C。34、賣出套期保值是為了（）。

A.規(guī)避期貨價格上漲的風(fēng)險

B.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

C.獲得期貨價格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

【答案】：B

【解析】本題主要考查對賣出套期保值目的的理解。我們來分析每個選項：-選項A：規(guī)避期貨價格上漲的風(fēng)險，通常如果擔心期貨價格上漲，一般會采取買入套期保值的策略，而不是賣出套期保值，所以該選項錯誤。-選項B：賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。當現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場的空頭頭寸會產(chǎn)生盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場價格下跌帶來的損失，達到規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險的目的，該選項正確。-選項C：賣出套期保值的主要目的是為了規(guī)避風(fēng)險，而非獲得期貨價格上漲的收益。若要獲得期貨價格上漲的收益，通常會進行期貨多頭交易等策略，所以該選項錯誤。-選項D：同理，賣出套期保值是為了防范價格下跌的不利影響，而不是為了獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。35、某國債期貨合約的理論價格的計算公式為（）。

A.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)／轉(zhuǎn)換因子

B.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)轉(zhuǎn)換因子

C.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)轉(zhuǎn)換因子

D.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)／轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨合約理論價格的計算公式來進行分析。國債期貨合約理論價格的計算需要考慮現(xiàn)貨價格、資金占用成本以及利息收入等因素。資金占用成本是指投資者購買現(xiàn)貨國債所占用資金的成本，而在持有國債期間會獲得一定的利息收入，因此在計算理論價格時需要用現(xiàn)貨價格加上資金占用成本再減去利息收入，得到持有國債到交割時的凈成本。由于國債期貨合約通常采用一籃子可交割國債進行交割，不同國債的票面利率、期限等因素不同，為了使不同國債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子的概念。在計算國債期貨合約理論價格時，需要將上述得到的凈成本除以轉(zhuǎn)換因子，從而得到國債期貨合約的理論價格。綜上所述，某國債期貨合約的理論價格的計算公式為（現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入）／轉(zhuǎn)換因子，答案選D。36、非結(jié)算會員客戶的持倉達到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標準的，客戶應(yīng)當()。

A.及時向期貨交易所報告

B.及時公開披露

C.通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告

D.通過非結(jié)算會員向全面結(jié)算會員期貨公司報告

【答案】：C

【解析】本題考查非結(jié)算會員客戶持倉達到規(guī)定標準時的報告方式。首先分析選項A，非結(jié)算會員客戶并不能直接及時向期貨交易所報告，其報告需要通過非結(jié)算會員這一中間環(huán)節(jié)，所以選項A錯誤。接著看選項B，持倉報告并非要求及時公開披露，公開披露通常是針對一些特定的重大信息披露事項，持倉報告有其特定的報告流程，所以選項B錯誤。再看選項C，當非結(jié)算會員客戶的持倉達到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標準時，客戶應(yīng)通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，這是符合相關(guān)規(guī)定和正常流程的，所以選項C正確。最后看選項D，全面結(jié)算會員期貨公司并非此題中客戶持倉報告的對象，客戶是要通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，而不是向全面結(jié)算會員期貨公司報告，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是C。37、下列面做法中符合金字塔買入投機交易特點的是（）。

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔買入投機交易的特點來判斷各選項是否符合。金字塔買入投機交易是指在買入合約后，如果價格上漲，應(yīng)逐步遞減增加持倉量。其核心要點在于隨著價格上升，后續(xù)買入的合約數(shù)量應(yīng)逐漸減少，以保證持倉成本合理且風(fēng)險可控。選項A：先以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約?？梢钥吹诫S著價格上漲，買入的合約數(shù)量是遞增的，這與金字塔買入投機交易后續(xù)買入數(shù)量應(yīng)逐步遞減的特點相悖，所以該選項不符合要求。選項B：以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時逐步增加買入量，而金字塔買入投機交易強調(diào)的是價格上漲時的操作方式，所以該選項不符合要求。選項C：以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。此選項中，隨著價格不斷上漲，買入的合約數(shù)量逐漸減少，完全符合金字塔買入投機交易的特點，所以該選項符合要求。選項D：內(nèi)容未完整給出，無法全面判斷其是否符合金字塔買入投機交易特點。綜上，本題正確答案是C。38、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相同的倉單進行交換的行為。

A.合約價值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題考查對期貨相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準確把握題干所描述行為的特征，并與各個選項所代表的概念進行對比分析。選項A：合約價值合約價值通常是指合約所代表的標的資產(chǎn)的價值，其計算一般與合約標的數(shù)量、當前市場價格等因素相關(guān)。而題干描述的是持有相反方向合約的會員（客戶）進行平倉和倉單交換的行為，并非關(guān)于合約價值的定義，所以A選項不符合題意。選項B：股指期貨股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，交易雙方約定在未來特定日期，按照事先確定的股價指數(shù)大小進行標的指數(shù)的買賣。題干中重點強調(diào)的是合約平倉與倉單交換，并非是關(guān)于以股票價格指數(shù)為交易對象的描述，所以B選項不正確。選項C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有者將期權(quán)頭寸轉(zhuǎn)換為期貨頭寸的操作。但題干描述的行為是雙方持有相反方向合約的會員（客戶）協(xié)商平倉并交換倉單，并非期權(quán)與期貨之間的轉(zhuǎn)換，所以C選項不符合。選項D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相同的倉單進行交換的行為，與題干描述完全相符，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。39、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的，那么，當套利者進行買入近月合約的操作時，價差（）對套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價差變化對套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的。當套利者進行買入近月合約的操作時，意味著套利者預(yù)期近月合約價格上漲幅度會大于遠月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度。下面對各選項進行分析：-選項A：價差數(shù)值變小，意味著近月合約價格相對遠月合約價格下降了，這對于買入近月合約的套利者來說是不利的，因為其買入的近月合約價值相對降低了，所以該選項錯誤。-選項B：價差絕對值變大，不能明確是近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度大于遠月合約價格下跌幅度。如果是后者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項無法確定對套利者有利，錯誤。-選項C：價差數(shù)值變大，說明近月合約價格相對遠月合約價格上升了，這符合套利者買入近月合約所預(yù)期的情況，即近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度，對套利者有利，所以該選項正確。-選項D：價差絕對值變小，同樣不能明確是近月合約價格上漲幅度小于遠月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度。如果是前者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項無法確定對套利者有利，錯誤。綜上，答案選C。40、鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約中規(guī)定的基準交割品為()。

A.符合GB1351—2008的一等硬白小麥

B.符合GB1351—2008的三等硬白小麥

C.符合GB1351—1999的二等硬冬白小麥

D.符合GB1351—1999的三等硬冬白小麥

【答案】：B

【解析】本題主要考查鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約中基準交割品的規(guī)定。選項A：符合GB1351—2008的一等硬白小麥并非鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約規(guī)定的基準交割品，所以選項A錯誤。選項B：鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約規(guī)定的基準交割品是符合GB1351—2008的三等硬白小麥，該選項正確。選項C：基準交割品是符合GB1351—2008標準的硬白小麥，且不是二等硬冬白小麥，所以選項C錯誤。選項D：同樣，基準交割品是符合GB1351—2008標準的三等硬白小麥，而非符合GB1351—1999的三等硬冬白小麥，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。41、4月2日，某外匯交易商預(yù)測瑞士法郎將進入牛市，于是在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約。4月10日，該投機者在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉，則該投資者從瑞士法郎期貨的多頭投機交易中盈虧情況為()。(每手合約價值為62500美元，不計手續(xù)費)

A.虧損2625美元

B.盈利2625美元

C.虧損6600瑞士法郎

D.盈利6600瑞士法郎

【答案】：B

【解析】本題可先明確投資者的交易行為，再計算買入和賣出的總金額，最后通過兩者差值得出盈虧情況。步驟一：分析投資者的交易行為投資者進行的是瑞士法郎期貨的多頭投機交易，即先買入、后賣出。4月2日，投資者在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約；4月10日，在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉。步驟二：分別計算買入和賣出的總金額已知每手合約價值為62500美元，則4手合約的價值為\(4\times62500=250000\)美元。買入總金額：買入時匯率為1瑞士法郎=1.0118美元，那么買入4手合約花費的美元數(shù)為\(250000\times1.0118=252950\)美元。賣出總金額：賣出時匯率為1瑞士法郎=1.0223美元，那么賣出4手合約得到的美元數(shù)為\(250000\times1.0223=255575\)美元。步驟三：計算盈虧情況盈利金額等于賣出總金額減去買入總金額，即\(255575-252950=2625\)美元，結(jié)果為正，說明投資者盈利2625美元。綜上，答案選B。42、代理客戶進行期貨交易并進行交易傭金的是（）業(yè)務(wù)。

A.期貨投資咨詢

B.期貨經(jīng)紀

C.資產(chǎn)管理

D.風(fēng)險管理

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期貨業(yè)務(wù)的定義來判斷正確答案。選項A：期貨投資咨詢期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，所以選項A錯誤。選項B：期貨經(jīng)紀期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)是指代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的業(yè)務(wù)。這與題干中“代理客戶進行期貨交易并進行交易傭金”的描述相契合，所以選項B正確。選項C：資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務(wù)活動，并非代理交易并收取傭金，所以選項C錯誤。選項D：風(fēng)險管理期貨公司的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)主要是通過成立風(fēng)險管理子公司，為實體企業(yè)、金融機構(gòu)等提供倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等，并非代理客戶進行期貨交易并收取傭金，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。43、上證50股指期貨5月合約期貨價格是3142點，6月合約期貨價格是3150點，9月合約期貨價格是3221點，12月合約期貨價格是3215點。以下屬于反向市場的是（）。

A.5月合約與6月合約

B.6月合約與9月合約

C.9月合約與12月合約

D.12月合約與5月合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)反向市場的定義來判斷各合約組合是否屬于反向市場。反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。在期貨市場中，近期合約與遠期合約價格關(guān)系是判斷是否為反向市場的關(guān)鍵。接下來分析各選項：A選項：5月合約期貨價格是3142點，6月合約期貨價格是3150點，5月合約價格低于6月合約價格，即近期合約價格低于遠期合約價格，不屬于反向市場。B選項：6月合約期貨價格是3150點，9月合約期貨價格是3221點，6月合約價格低于9月合約價格，即近期合約價格低于遠期合約價格，不屬于反向市場。C選項：9月合約期貨價格是3221點，12月合約期貨價格是3215點，9月合約價格高于12月合約價格，即近期合約價格高于遠期合約價格，屬于反向市場，該選項正確。D選項：12月合約期貨價格是3215點，5月合約期貨價格是3142點，12月合約價格高于5月合約價格，即遠期合約價格高于近期合約價格，不屬于反向市場。綜上，答案選C。44、某套利者在9月1日買人10月份的白砂糖期貨合約，同時賣出12月份白砂糖期貨合約，以上兩份期貨合約的價格分別是3420元／噸和3520元／噸。到了9月15日，10月份和12月份白砂糖的期貨價格分別為3690元／噸和3750元／噸。則9月15日的價差為（）。

A.50元／噸

B.60元／噸

C.70元／噸

D.80元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價差的定義來計算9月15日兩份期貨合約的價差。價差是指建倉時價高的合約價格減去價低的合約價格，在本題中，10月份和12月份白砂糖期貨合約的價差計算方法為12月份合約價格減去10月份合約價格。已知到9月15日時，10月份白砂糖期貨價格為3690元／噸，12月份白砂糖期貨價格為3750元／噸，根據(jù)上述價差計算方法，可得出9月15日的價差為3750-3690=60元／噸。所以本題正確答案是B。45、（2021年12月真題）根據(jù)道氏理論，價格波動的趨勢可分為()。

A.上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢

B.主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢

C.上升趨勢和下降趨勢

D.長期趨勢和短期趨勢

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中價格波動趨勢的分類。道氏理論認為，價格波動的趨勢可分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢是指市場整體的長期走勢，通常持續(xù)一年或更長時間，代表著市場的基本方向；次要趨勢是對主要趨勢的調(diào)整，持續(xù)時間一般為三周至數(shù)月不等；短暫趨勢則是價格的短期波動，通常持續(xù)時間不超過三周。而選項A中上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢并非道氏理論對價格波動趨勢的分類方式；選項C只提及上升趨勢和下降趨勢，不全面，沒有涵蓋道氏理論中關(guān)于價格趨勢的完整分類；選項D長期趨勢和短期趨勢同樣不是道氏理論中對價格波動趨勢的特定分類。所以本題正確答案是B。46、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.總經(jīng)理

D.股東大會

【答案】：D

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。公司制期貨交易所通常采用股份制的組織形式，其治理結(jié)構(gòu)與一般的股份公司類似。在股份公司中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，決定公司的重大事項，諸如公司的經(jīng)營方針、投資計劃、選舉和更換董事、監(jiān)事等事宜。選項A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負責執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進行決策和監(jiān)督，并非公司的最高權(quán)力機構(gòu)。選項B，監(jiān)事會主要職責是對公司的財務(wù)和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進行監(jiān)督，防止其出現(xiàn)違法違規(guī)或損害公司利益的行為，它也不是公司的最高權(quán)力機構(gòu)。選項C，總經(jīng)理是由董事會聘任的，負責公司的日常經(jīng)營管理工作，組織實施董事會的決議，屬于公司的高級管理人員，并非最高權(quán)力機構(gòu)。而選項D股東大會符合公司制期貨交易所最高權(quán)力機構(gòu)的定義，所以本題正確答案為D。47、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價格風(fēng)險、成交量風(fēng)險、流動性風(fēng)險

B.基差風(fēng)險、成交量風(fēng)險、持倉量風(fēng)險

C.現(xiàn)貨價格風(fēng)險、期貨價格風(fēng)險、基差風(fēng)險

D.基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險類型。首先分析選項A，成交量風(fēng)險并非股指期貨套期保值過程中特有的關(guān)鍵風(fēng)險，一般來說成交量更多與市場交易活躍程度相關(guān)，不是套期保值本身核心存在的風(fēng)險，所以選項A不符合要求。接著看選項B，持倉量風(fēng)險不是套期保值過程中典型的、需要投資者高度關(guān)注的主要風(fēng)險，持倉量主要反映市場參與者的頭寸規(guī)模情況，對套期保值效果的直接影響較小，因此選項B也不正確。再看選項C，現(xiàn)貨價格風(fēng)險不是套期保值過程本身特有的風(fēng)險，套期保值的目的之一就是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險，其中就包含了一定程度上對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險，所以現(xiàn)貨價格風(fēng)險不是套期保值過程本身存在的風(fēng)險，選項C錯誤。最后看選項D，基差風(fēng)險是指由于基差變動而導(dǎo)致套期保值效果不佳的風(fēng)險，在套期保值過程中基差的不穩(wěn)定會直接影響套期保值的效果；流動性風(fēng)險是指在交易過程中無法以合理價格及時成交的風(fēng)險，在股指期貨套期保值交易中，如果市場流動性不足，可能會導(dǎo)致交易成本增加甚至無法完成套期保值操作；展期風(fēng)險是在套期保值合約到期需要展期時可能面臨的風(fēng)險，如合約價差變動等。所以基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險是股指期貨套期保值過程本身存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險，選項D正確。綜上，本題答案選D。48、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再判斷各選項是否在此范圍內(nèi)，進而得出不是有效報價的選項。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍我國期貨市場中，每日價格最大波動限制是基于前一交易日的結(jié)算價格來確定的。已知該日黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。計算價格上限：上限價格=結(jié)算價格×（\(1+\)最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為\(1\)元/噸，所以價格需取整，即上限有效報價為\(3234\)元/噸。計算價格下限：下限價格=結(jié)算價格×（\(1-\)最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因為最小變動價為\(1\)元/噸，價格需取整，所以下限有效報價為\(2986\)元/噸。步驟二：判斷各選項是否為有效報價-選項A：\(2986\)元/噸，此價格恰好為計算得出的下限有效報價，所以該選項是有效報價。-選項B：\(3234\)元/噸，此價格為計算得出的上限有效報價，所以該選項是有效報價。-選項C：\(2996\)元/噸，\(2986\lt2996\lt3234\)，該價格在計算得出的價格波動范圍內(nèi)，所以該選項是有效報價。-選項D：\(3244\)元/噸，\(3244\gt3234\)，該價格超出了計算得出的上限有效報價，所以該選項不是有效報價。綜上，答案選D。49、下列有關(guān)套期保值的有效性說法不正確的是（）。

A.度量風(fēng)險對沖程度

B.通常采取比率分析法

C.其評價以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定

D.其公式為套期保值有效性=期貨價格變動值／現(xiàn)貨價格變動值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值有效性的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值有效性是度量風(fēng)險對沖程度的指標，用于衡量套期工具在多大程度上能夠抵消被套期項目的風(fēng)險，該選項說法正確。選項B：在實務(wù)中，通常采取比率分析法來評價套期保值的有效性，比率分析法通過計算套期工具和被套期項目價值變動的比率，來判斷套期是否高度有效，該選項說法正確。選項C：套期保值有效性的評價不能僅以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定，而是需要綜合考慮期貨市場和現(xiàn)貨市場的整體盈虧情況，以及套期工具和被套期項目價值變動之間的關(guān)系。如果僅根據(jù)單個市場的盈虧來判斷，可能會得出不準確的結(jié)論，該選項說法錯誤。選項D：套期保值有效性的公式為套期保值有效性=期貨價格變動值／現(xiàn)貨價格變動值，通過該公式可以量化套期保值的效果，該選項說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項，因此答案是C。50、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期