權(quán)研究專題研究證券研究報告權(quán)研究專題研究證券研究報告了輕量化設(shè)計、場景剛需化與消費級定價的可行性，推動行業(yè)邁入爆發(fā)期。國產(chǎn)廠商華為/Rokid/小米通過鴻蒙生態(tài)整合、光波導(dǎo)年AI眼鏡中國市場銷量預(yù)計增長188%，生態(tài)協(xié)同（跨設(shè)備互聯(lián)）、技術(shù)迭代與成本優(yōu)化三大引擎將驅(qū)動復(fù)刻智能手機的發(fā)展軌跡：從單一功能設(shè)備演進為平臺型終端。對標(biāo)智能手機與傳統(tǒng)眼鏡雙十億級年出貨，未來AI眼鏡有望開啟千億級市場空間。察到，行業(yè)發(fā)展路徑呈現(xiàn)出從分體式功能驗證、到一體化算力整合，再到輕量化無感佩戴的演進趨勢。當(dāng)前產(chǎn)品主要分為三類：國內(nèi)廠商正在技術(shù)平衡與應(yīng)用拓展上迎頭趕上。與此同時，行業(yè)仍面臨光學(xué)顯示良率、芯片能效比與續(xù)航能力的多重瓶頸，成為重構(gòu)人機交互入口，挑戰(zhàn)智能手機的中心地位。年終局預(yù)期全球市場規(guī)模超過1900億人民幣，中國市場規(guī)模超過500億人民幣，5年CAG中小與股中小與股請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2of36 3 31.2.2025年行業(yè)爆發(fā)關(guān)鍵驅(qū)動： 5 72.智能眼鏡行業(yè)發(fā)展沿革與現(xiàn)狀 92.1.智能眼鏡技術(shù)歷史演進：從原型探索到空間計算終端 92.2.智能眼鏡及AI智能眼鏡 2.4.AI智能眼鏡行業(yè)競爭焦點 223.1.AI智能眼鏡軟硬件架構(gòu)拆解 223.2.AI攝像眼鏡價值鏈拆分 22 253.4.AR觀影眼鏡價值鏈拆分 273.5.VR一體機價值鏈拆分 27 283.7.智能眼鏡/一體機價值鏈拆分匯總 283.8.AI智能眼鏡市場空間測算 30 4.1.AI智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈圖譜 324.2.AI智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的梳理 32 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3of36環(huán)境感知功能。知機制形成了緊密聯(lián)系。這種近距離特點讓交互行為更符合人體的自然反依托其生理級入口優(yōu)勢，AI眼鏡通過整合攝像AI眼鏡憑借與端側(cè)大模型的深度技術(shù)融合具實踐價值的落地場景之一。依托端側(cè)大模型的輕量化部署特性與強大的請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4of36設(shè)備類型產(chǎn)品形態(tài)交互方式硬件需求景公鏡鏡高亮度器級器請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5of361.2.2025年行業(yè)爆發(fā)關(guān)鍵市場逐漸歸于沉寂。這是因為相關(guān)智能眼鏡產(chǎn)品長期過度聚焦于復(fù)雜的虛顯示屏、聚焦攝像頭與AI系統(tǒng)實現(xiàn)輕量化設(shè)計。在保證美觀便攜的基礎(chǔ)上，以語音交互、環(huán)境感知等實用功能切入市場。Meta引領(lǐng)行業(yè)拐點：在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域，AI眼鏡正迎來前所未有的發(fā)在設(shè)備端和云端之間進行智能分配。設(shè)備端處理主要承擔(dān)一些相對簡單的這種混合架構(gòu)是Meta在充分權(quán)衡智能眼鏡設(shè)計約束后得出的最佳方案，證了消費端對AI智能眼鏡的強勁需求。Ray-BanMeta智能眼在全球范圍內(nèi)引發(fā)了智能眼鏡市場需求的大幅增長2023年全球智能眼鏡請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6of36AI拍攝眼鏡、AI顯示眼鏡等多種類型，眾多廠商正加速推進“AI大模型代表產(chǎn)品代表產(chǎn)品代表產(chǎn)品李未可加斯科技李未可影目科技代在國產(chǎn)輕量化AI眼鏡技術(shù)創(chuàng)新與市場替代中，核心廠商實現(xiàn)關(guān)鍵突破。Rokid深耕AI+AR輕量化研發(fā)，以衍法，以AI優(yōu)化戶外定位精度，成為細(xì)分領(lǐng)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7of36供應(yīng)鏈在顯示驅(qū)動芯片、光學(xué)鏡片等環(huán)節(jié)的突破數(shù)據(jù)來源：wellsenn，國泰海通證券研究消費級到工業(yè)級的全方位滲透趨勢。消費級產(chǎn)品通過成本控制和價格親民化加速大眾市場普及，而工業(yè)級產(chǎn)品如Rokid等高風(fēng)險場景實現(xiàn)規(guī)模化落地，充分驗證了其技術(shù)可靠性與工業(yè)適配性。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8of36在跨領(lǐng)域應(yīng)用中實現(xiàn)更廣泛的價值重構(gòu)，為各行業(yè)帶來前所未有的效率提典型生態(tài)系統(tǒng)如華為鴻蒙、蘋果VisionO動服務(wù)隨人而動的愿景走向現(xiàn)實。資料來源：Statista，國泰海通證券研的賦能有逐漸回暖復(fù)蘇的跡象；而傳統(tǒng)眼鏡全球出貨量也長期保持在10成本下探、應(yīng)用場景破圈和生態(tài)協(xié)同三大驅(qū)動力正形成相互促進的良性循的目標(biāo)邁進。隨著光學(xué)顯示、AI算力、傳感器等核心技術(shù)及跨設(shè)備、跨場景的生態(tài)協(xié)同網(wǎng)絡(luò)日益完善，發(fā)展軌跡：從單一功能設(shè)備演進為平臺型終端。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9of36其獨特的空間計算能力和全天候可穿戴等特性，使其有望超越手機成為下我們將智能眼鏡的技術(shù)演進劃分為四個關(guān)鍵階段，分別對應(yīng)行業(yè)發(fā)展的原現(xiàn)在學(xué)術(shù)實驗或軍事工業(yè)領(lǐng)域。典型代表為SteveM議、功能場景不明與重量過重等問題，2015年GoogleGlass正式停止面向消費者市場銷售。資料來源：公司官網(wǎng)眼鏡逐步從實驗型設(shè)備向輕量消費級產(chǎn)品靠攏。代表性事件包括2021年等頭部廠商相繼入局，2023年Ray-Ban與Meta合作推出第技術(shù)上，AI語音助手、第一視角拍攝、GPS導(dǎo)航成為標(biāo)配功能，配合分體該階段產(chǎn)品硬件形態(tài)逐步輕量化，AI語音交互初步穩(wěn)定，第一視資料來源：公司官網(wǎng)入功能躍遷關(guān)鍵窗口。2024年，Rokid發(fā)品能力邊界。產(chǎn)品設(shè)計強調(diào)基礎(chǔ)功能AI助理+輕量AR信息提示，適配多場景使延伸，推動“工具屬性”向“助手屬性”演進。多任務(wù)協(xié)同，產(chǎn)品定位從“AI眼鏡”向“下一代個人智能終端”演進，真正實AI眼鏡。每一類型均具備明確的技術(shù)定位類設(shè)備依賴高刷新率顯示屏與空間音頻系統(tǒng)，結(jié)合外部傳感器實現(xiàn)動作捕資料來源：公司官網(wǎng)界，強調(diào)效率工具屬性。目前主要應(yīng)用于工業(yè)、物部分產(chǎn)品逐步具備初步語音控制與手勢識別能力。代表產(chǎn)品包括Google資料來源：公司官網(wǎng)MR眼鏡聚焦于實現(xiàn)虛實融合與實時交互，用戶可通過手勢或語音操作虛孿生等。代表性產(chǎn)品為MicrosoftHoloLens2，技術(shù)門檻與價格帶均處于高資料來源：公司官網(wǎng)路徑從“AI交互”出發(fā)，覆蓋實時翻譯、拍照分享、語景。代表產(chǎn)品為Ray-BanMeta，該類產(chǎn)品具備良好的外觀適配性、佩戴舒緯度XR眼鏡（傳統(tǒng)智能眼鏡）AI智能眼鏡VR眼鏡AR眼鏡MR眼鏡使用技術(shù)虛擬現(xiàn)實（創(chuàng)建完全虛擬的數(shù)字世界，屏蔽物理現(xiàn)實世界）增強現(xiàn)實（將虛擬數(shù)字信息疊加到物理世界的技術(shù)）混合現(xiàn)實（可實現(xiàn)虛擬數(shù)字信息物理世界交互的技術(shù)）AI智能技術(shù)技術(shù)特征強調(diào)沉浸感，配合VR外接設(shè)備，利用視覺和聽覺系統(tǒng)騙過大腦，使用戶具有身臨其境的沉浸感。強調(diào)實用性，定位效率工具，可同時顯示物理和虛擬世界信息；目前部分企業(yè)開始融入交互功能，與MR有一定重疊。強調(diào)交互性，用戶可操控虛擬事物，且虛擬事物可根據(jù)物理世界變化做出相應(yīng)的真實反饋。交互性高，支持如智能助理、AI翻譯、識圖等多種AI應(yīng)用與場景封閉性隔絕外界光線透光性好透光性好透光性好現(xiàn)場感較差較差沉浸感較差較差交互性產(chǎn)品示例OculusQuest，PicoNeo3GoogleGlass，MagicLeaponeMicrosoftHololens2Ray-BanMeta然語言交互場景，成為真正意義上的“AI音頻眼鏡”。核心技術(shù)差異主要體現(xiàn)在音頻組件選擇與算法優(yōu)化層面，以及手機操作系路徑的拓展。資料來源：公司官網(wǎng)直接影響。部分品牌如雷鳥、INMO等均已推出續(xù)航仍可通過不同鏡框ID、材質(zhì)與配色策略豐富產(chǎn)品外觀，資料來源：公司官網(wǎng)AR”兩類形態(tài)同步發(fā)展。一類為輕量級無拍攝6050406050403020060%40%20%0%-20%-40%202020212022202320242025e市場規(guī)模（億美元）增速（%）2024年因國內(nèi)投屏觀影類AR產(chǎn)品體驗不足低迷態(tài)勢形成鮮明對比。這一增長主要源于為主要制約因素。資料來源：維深信息wellsennXR，AI智能眼鏡成為智能眼鏡生態(tài)極具突破性的分支。智能眼鏡憑“解增強現(xiàn)實（AR）、光學(xué)顯示、低功耗芯片等核心技術(shù)的突破，而硬件成本外市場的主導(dǎo)產(chǎn)品。然而，市場始終處于動態(tài)發(fā)展之中。根據(jù)維深信息盡管當(dāng)前AI拍攝眼鏡以超90%的市場份額，占據(jù)著AI智能眼鏡市場的主穩(wěn)步向智能輔助與智能助理方向進階。憑借多功能集成優(yōu)勢與更高階的智品類型。據(jù)沙利文AI智能眼鏡白皮書展望，2028年，AI拍流產(chǎn)品。AI＋拍攝AI+ARAI+音頻AI眼鏡市場在價格維度呈現(xiàn)出顯著跨度與昂的上萬元不等，功能集成度成為關(guān)鍵定價依據(jù)——例如中國市場中，集“音頻+拍照+AR+AI”等多元功能的眼鏡因技術(shù)門檻高定價不菲，而僅具備基礎(chǔ)AI音頻功能的產(chǎn)品則價格更易被大眾接受。降至1000-1499元；2024年國內(nèi)AI拍攝眼鏡價格集中在3000元以上，今AR創(chuàng)業(yè)企業(yè)持續(xù)推出新品并重金投入戰(zhàn)略布局，國外Me逐漸趨于飽和，雙目全彩AR眼鏡因顯示與算力技術(shù)制約尚未普及；無屏場份額斷崖式第一，其旗艦級產(chǎn)品矩陣展現(xiàn)出顯著的技術(shù)迭代優(yōu)勢與場景其中，僅AI拍攝眼鏡品類中，雷鳥V3A依托手機領(lǐng)域的品牌影響力和較高的性價比贏得消費者青睞。VITURE、道銷量約7萬臺，據(jù)XR研究院預(yù)測，小米AI眼鏡生命周期（一年）總銷品牌也帶來了亮眼的表現(xiàn)。4%13%45%6%45%14%18%其他雷鳥XREAL星際魅族VITURERokid其他請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20of36術(shù)路徑上，決定著產(chǎn)品能否實現(xiàn)從“概念展示”走向），雖然部分廠商通過雙電池結(jié)構(gòu)與低功耗算法提升使用時間，但在高性能芯對整機結(jié)構(gòu)設(shè)計也構(gòu)成挑戰(zhàn)，需在鏡腿重量與舒適性之間尋求平衡?！惑w機能力整合→輕量化無感佩戴”在初期階段，多數(shù)廠商通過“分體式結(jié)構(gòu)+外接模組”的方式進行功能驗證，入中期，一體機方案逐漸成為主流，如雷鳥X3Pro等代表性產(chǎn)品已搭載本化”的獨立運行。過一體化結(jié)構(gòu)與輕質(zhì)材料實現(xiàn)更優(yōu)的人機佩戴體驗，標(biāo)志著消費級市場正人計算終端”，在功能性與交互便捷性上對智能手機形成直接替代與挑戰(zhàn)。在產(chǎn)品路徑不斷演進的同時，AI智能眼鏡在核心技術(shù)突2）先進顯示技術(shù)：光波導(dǎo)顯示技術(shù)持續(xù)向衍射光波導(dǎo)與全息光波導(dǎo)演進，請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21of36交互，手勢翻頁操作以及眼動追蹤精確定位等方案顯著提升產(chǎn)品智能性與便捷性。融合的未來形態(tài)。相關(guān)代表廠商包括GygesLabs的無鏡片顯示方案、請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22of36相近，主芯片成本占比均約為33%。RayBenMeta智請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23of36），數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證鏡架款數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24of362橋接芯片29653數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證7654322數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分25of36），瑞士,2.2日本,3荷蘭,2意大利,31中國,63.8美國,62陀螺儀，加速度計等。的合計核心成本占總硬件的主要部分，合計占比超70%；綜合硬件按供應(yīng)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26of36計算單元,31%光學(xué)顯示單元,43%感知單元,9%電池,2%存儲,15%nRF5340NORFlash25°六軸IMU×280mAh×2數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分27of36智能觀影眼鏡是華為推出的第一款A(yù)R眼鏡，根據(jù)維深信（不含開模費、不良和運損等）。綜合硬件成本按種類分，兩塊MiniLED請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分28of36攝像頭模組,攝像頭模組,光學(xué)模組,理念進行迭代升級的一款MR頭顯，根據(jù)維深welsennXR的拆解，PICO4攝像頭模組,請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分29of36比最高的元器件，占比約在27%-33次之，該部分成本合計占比為43%，主要由于SOC成本較高；結(jié)構(gòu)件與儲與攝像模組角度，AI拍攝眼鏡該部分成本占比相對較低，在5%-7%之間存儲與攝像模組角度，AI拍攝眼鏡該部分成本占比相對較低，在5%-7%之————— ——VR數(shù)據(jù)來源：維深信息wellsennXR，國泰海通證請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分30of36產(chǎn)品所需的關(guān)鍵組件及技術(shù)方案，并通過代表性產(chǎn)品（如RayBenMeta智模組技術(shù)可行性與量產(chǎn)成熟度的不斷提升。同時，頭部廠商在差異化定位以下我們將結(jié)合傳統(tǒng)眼鏡龐大的存量用戶轉(zhuǎn)化潛力、基于不同價格帶的分2025年全球墨鏡出貨量預(yù)計超過9億副，普通框架眼鏡預(yù)計超過6億副，未來3年墨鏡將會繼續(xù)占據(jù)主要市場份額。AI智能眼鏡/非近視，墨鏡或是裝飾性眼鏡的傳統(tǒng)眼鏡細(xì)分市場均能適配，未來隨著輕量化+美觀持續(xù)推進，在全球眼鏡市場空間中有望加速滲透。眼鏡市場需求的穩(wěn)定釋放，AI眼鏡在用戶數(shù)字感官時代背景下，穿戴智能化是必然路徑，類比TWS耳機滲透路徑快，AI智能眼鏡市場在傳統(tǒng)眼鏡市場持續(xù)滲透引發(fā)的量級爆發(fā)可以預(yù)見。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31of36傳統(tǒng)眼鏡智能化—智能眼鏡滲透率提升假設(shè)：終局時間預(yù)測在2030年lAI音頻/視頻拍攝眼鏡將參考傳統(tǒng)眼鏡中的中高端產(chǎn)品的終局預(yù)期價格終局預(yù)期在2030年中國AI智能眼鏡市場規(guī)模將超過500億人民幣，5請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分32of36圖44：全球/中國AI智能眼鏡市場規(guī)模預(yù)測結(jié)果光學(xué)模組中的光波導(dǎo)方案為AI+AR智能眼鏡特有。各環(huán)節(jié)組成和價值量占比已較為明確，接下來進一步梳理產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主要公司的AI智能眼鏡相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分33of36一級一級組公司是MicroLED微顯示技術(shù)領(lǐng)域公司藍牙音頻芯片已應(yīng)用于名創(chuàng)優(yōu)品、智國樹脂鏡片、玻璃頭片請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分34of36器器公司的多功能交互傳感器、音頻產(chǎn)品及解決案公司為全球XR領(lǐng)域頭部客戶提供核心零部公司可以為智能眼鏡提供金屬結(jié)構(gòu)件、轉(zhuǎn)動金結(jié)構(gòu)件公司OCA光學(xué)膠膜可應(yīng)用于AR/VR設(shè)備、AI眼鏡備機公司具備VR/AR一站式服務(wù)能力，能夠為VR/AR產(chǎn)品公司與全球互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶合作的第二代智請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分35of36備服務(wù)與參股公司Saphlux合作開發(fā)基于MicroLED光機請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分36of36作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采