期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升試題打印第一部分單選題(50題)1、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價(jià)格為2947元/噸，豆油期貨價(jià)格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費(fèi)用，假設(shè)投資者可以通過（）方式進(jìn)行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價(jià)格，再與實(shí)際大豆期貨合約價(jià)格對(duì)比，從而判斷套利方式。步驟一：計(jì)算大豆壓榨的理論價(jià)格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價(jià)格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價(jià)格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設(shè)大豆壓榨的理論價(jià)格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價(jià)格=豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對(duì)比理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計(jì)算得出的大豆壓榨理論價(jià)格為\(3330.22\)元/噸，實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，說明大豆價(jià)格被高估，豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)某種商品價(jià)格被高估時(shí)，應(yīng)賣出該商品；當(dāng)某種商品價(jià)格被低估時(shí)，應(yīng)買入該商品。由于大豆價(jià)格被高估，所以應(yīng)賣出大豆；豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估，所以應(yīng)買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。2、關(guān)丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市勢(shì)暫時(shí)失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對(duì)比情況，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭(zhēng)奪，市場(chǎng)并非多空雙方力量暫時(shí)平衡，市勢(shì)也沒有暫時(shí)失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動(dòng)態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，意味著空方力量相對(duì)更強(qiáng)。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較小；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強(qiáng)勁；陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，意味著多方力量相對(duì)更強(qiáng)。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)K線的上影線長于下影線時(shí)，意味著在交易過程中，股價(jià)上漲到一定高度后受到空方的強(qiáng)力打壓，導(dǎo)致股價(jià)回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于空方；當(dāng)K線下影線長于上影線時(shí)，表明股價(jià)在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價(jià)回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于多方。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選D。3、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)基礎(chǔ)貨幣概念的理解，分析各選項(xiàng)是否屬于基礎(chǔ)貨幣來判斷答案。基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）與流通于銀行體系之外的現(xiàn)金之和。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金不屬于基礎(chǔ)貨幣范疇，通?；A(chǔ)貨幣強(qiáng)調(diào)的是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金等，商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金并不對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒鹜瑯訉儆诹魍ㄓ阢y行體系之外的現(xiàn)金，屬于基礎(chǔ)貨幣，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金是基礎(chǔ)貨幣的重要組成部分，是公眾手中持有的現(xiàn)金，符合基礎(chǔ)貨幣的定義，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。4、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格)為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購進(jìn)看跌朋權(quán)與購進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益和購進(jìn)股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益。步驟一：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是\(55\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。由于到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)行權(quán)賣出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)。計(jì)算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購買期權(quán)時(shí)支付了期權(quán)費(fèi)\(5\)元，因此購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費(fèi)）。步驟二：計(jì)算購進(jìn)股票的到期收益已知目前該股票的價(jià)格是\(44\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。那么購進(jìn)股票的到期收益等于到期日股票價(jià)格減去購買時(shí)的股票價(jià)格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益將購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益與購進(jìn)股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。5、根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對(duì)我國在國民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"6、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)。步驟一：明確相關(guān)公式在股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值\div(期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù))\timesβ系數(shù)\)。其中，滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價(jià)值：已知股票組合市值為8億元，因?yàn)?億元=\(10^{8}\)元，所以8億元換算為元是\(8\times10^{8}\)元。-期貨指數(shù)點(diǎn)：題目中給出賣出滬深300指數(shù)期貨10月合約的價(jià)格為3263.8點(diǎn)。-每點(diǎn)乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。-β系數(shù)：已知股票組合的β值為0.92。步驟三：計(jì)算應(yīng)賣出的股指期貨手?jǐn)?shù)將上述各參數(shù)值代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整為752手。綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨752手，答案選B。7、我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國國家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。8、影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.大宗商品運(yùn)輸需求量

D.戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各個(gè)選項(xiàng)與波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的關(guān)系來判斷正確答案。選項(xiàng)A商品價(jià)格指數(shù)反映的是商品價(jià)格的總體變動(dòng)情況，它主要側(cè)重于體現(xiàn)市場(chǎng)上商品價(jià)格的走勢(shì)和波動(dòng)程度。商品價(jià)格的高低并不直接影響干散貨的運(yùn)輸需求和運(yùn)輸成本等與BDI密切相關(guān)的因素。BDI主要衡量的是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的景氣程度，而商品價(jià)格指數(shù)與干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性較弱，所以商品價(jià)格指數(shù)不影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）。選項(xiàng)B全球GDP成長率是衡量全球經(jīng)濟(jì)增長的重要指標(biāo)。當(dāng)全球GDP成長率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，對(duì)大宗商品的需求增加，從而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求上升，推動(dòng)波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲；反之，當(dāng)全球GDP成長率較低時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長放緩，大宗商品需求減少，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)需求下降，BDI也會(huì)隨之降低。所以全球GDP成長率會(huì)對(duì)BDI產(chǎn)生影響。選項(xiàng)C大宗商品運(yùn)輸需求量是影響B(tài)DI的核心因素之一。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）本質(zhì)上是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的晴雨表，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量增加時(shí)，干散貨船的需求也會(huì)相應(yīng)增加，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，運(yùn)費(fèi)會(huì)上升，進(jìn)而推動(dòng)BDI上漲；反之，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量減少時(shí)，運(yùn)費(fèi)下降，BDI也會(huì)下跌。所以大宗商品運(yùn)輸需求量會(huì)影響B(tài)DI。選項(xiàng)D戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難會(huì)對(duì)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)破壞運(yùn)輸線路、港口設(shè)施，導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，增加運(yùn)輸成本和風(fēng)險(xiǎn)，影響干散貨的正常運(yùn)輸；天然災(zāi)難如颶風(fēng)、地震等也可能損壞港口和航道，使干散貨運(yùn)輸無法正常進(jìn)行，或者改變大宗商品的供需格局，從而影響干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供求關(guān)系和運(yùn)費(fèi)，最終影響B(tài)DI。所以戰(zhàn)爭(zhēng)及天然災(zāi)難會(huì)影響B(tài)DI。綜上，影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題正確答案選A。9、由于市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，對(duì)于證券投資基金而言，基金重倉股可能面臨較大的（）。

A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.國別風(fēng)險(xiǎn)

D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合證券投資基金重倉股的特點(diǎn)來分析其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)成交量不足或缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券投資基金來說，基金重倉股通常是基金大量持有的股票。當(dāng)市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)生變化時(shí)，投資者對(duì)這類股票的關(guān)注度和交易意愿可能迅速改變。如果市場(chǎng)對(duì)這些重倉股的需求突然下降，基金在想要賣出這些股票時(shí)，可能會(huì)面臨難以找到足夠的買家，從而無法及時(shí)以合理價(jià)格變現(xiàn)的情況，也就面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。證券投資基金重倉股主要面臨的是市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，而非交易對(duì)手違約的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此基金重倉股通常不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)熱點(diǎn)變化而面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國別風(fēng)險(xiǎn)國別風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)變化及事件，導(dǎo)致該國家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或者拒絕償付商業(yè)銀行債務(wù)，或使商業(yè)銀行在該國家或地區(qū)的商業(yè)存在遭受損失，或使商業(yè)銀行遭受其他損失的風(fēng)險(xiǎn)。基金重倉股是具體的股票投資，與國家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治等方面導(dǎo)致的國別風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化一般不會(huì)使基金重倉股面臨較大的國別風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。通常涉及不同貨幣之間的兌換和交易。而基金重倉股是在證券市場(chǎng)上的投資，其價(jià)值主要取決于股票自身的市場(chǎng)表現(xiàn)和公司基本面等因素，并非由匯率變動(dòng)主導(dǎo)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化也不會(huì)直接使基金重倉股面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。10、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽(yù)為民族藝術(shù)的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項(xiàng)內(nèi)容及答案，未給出完整題目情境，難以進(jìn)行針對(duì)性解析。不過從選項(xiàng)來看，通常是在考查某個(gè)數(shù)據(jù)、指標(biāo)等的變化幅度情況。答案選B意味著該數(shù)據(jù)或指標(biāo)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)且漲幅在5%以上。在公務(wù)員考試中，這類關(guān)于數(shù)據(jù)變化幅度的題目，往往需要依據(jù)給定的相關(guān)數(shù)據(jù)仔細(xì)計(jì)算和分析其變化情況，進(jìn)而得出正確的變化區(qū)間選項(xiàng)。若后續(xù)能補(bǔ)充完整題目信息，將可做出更精準(zhǔn)、詳細(xì)的解析。11、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)為其客戶設(shè)計(jì)了一款場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品的基本條款如表8-4所示。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

【答案】：B"

【解析】本題給出某金融機(jī)構(gòu)為客戶設(shè)計(jì)的一款場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品的基本條款相關(guān)題目，但題干未給出完整題目信息，僅給出了選項(xiàng)A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案為B。由于缺乏具體題干內(nèi)容，無法對(duì)該題進(jìn)行詳細(xì)的推理過程分析。若能補(bǔ)充完整題目內(nèi)容，便可依據(jù)相關(guān)原理、規(guī)則和條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致分析，從而得出正確答案是B的具體推理邏輯。"12、關(guān)于基差定價(jià)，以下說法不正確的是（）。

A.基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水

B.對(duì)基差賣方來說，基差定價(jià)的實(shí)質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對(duì)手

C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價(jià)格的波動(dòng)，而是基差的變化

D.如果基差賣方能使建倉時(shí)基差與平倉時(shí)基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否正確，從而得出答案。選項(xiàng)A基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。從本質(zhì)上來說，就是一方賣出升貼水，一方買入升貼水，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B基差賣方通過套期保值，將自身面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)以協(xié)議基差的形式轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨交易中的對(duì)手，這樣可以鎖定基差，避免基差變動(dòng)帶來的不利影響，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C基差賣方進(jìn)行套期保值時(shí)，價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)使期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)盈虧，但最終的套期保值效果取決于基差的變化情況。因?yàn)榛钍乾F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差的變動(dòng)直接影響著套期保值的盈虧，而不是單純的價(jià)格波動(dòng)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D對(duì)于基差賣方而言，建倉時(shí)基差與平倉時(shí)基差之差越大，意味著基差縮小的幅度越大，基差賣方的套期保值效果越差，會(huì)遭受更多的損失，而不是獲得更多的額外收益。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。13、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無?！保}干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"14、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以（）為研究對(duì)象，以（）作為前提。

A.國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；既定的制度結(jié)構(gòu)

B.國民生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

C.物價(jià)指數(shù)；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的相關(guān)定義來判斷研究對(duì)象和前提條件。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是研究國民經(jīng)濟(jì)總體的運(yùn)行規(guī)律和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也就是以國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，它是對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的全局性、綜合性分析。而既定的制度結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和分析的前提，不同的制度結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式和結(jié)果，比如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的模式和規(guī)律就存在較大差異。選項(xiàng)B中，國民生產(chǎn)總值是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，且以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提表述不準(zhǔn)確，宏觀經(jīng)濟(jì)分析研究的是一定制度結(jié)構(gòu)下的國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而非單純基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。選項(xiàng)C中，物價(jià)指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要指標(biāo)，用于反映物價(jià)水平的變動(dòng)情況，但它不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只是一種特定的經(jīng)濟(jì)制度類型，將其作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提不夠全面和準(zhǔn)確。選項(xiàng)D中，國內(nèi)生產(chǎn)總值同樣是衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提的表述也過于片面。綜上，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，以既定的制度結(jié)構(gòu)作為前提，本題正確答案選A。15、美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對(duì)（）進(jìn)行調(diào)查。

A.機(jī)構(gòu)

B.家庭

C.非農(nóng)業(yè)人口

D.個(gè)人

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源。選項(xiàng)A：美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來源是對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。機(jī)構(gòu)調(diào)查可以獲取企業(yè)、政府部門等各類機(jī)構(gòu)的就業(yè)相關(guān)信息，包括就業(yè)人數(shù)、工作時(shí)長等，能夠較為全面且準(zhǔn)確地反映非農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)情況，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：對(duì)家庭進(jìn)行調(diào)查主要側(cè)重于獲取關(guān)于勞動(dòng)力參與率、失業(yè)率等基于家庭層面的數(shù)據(jù)，并非非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的直接來源，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“非農(nóng)業(yè)人口”是一個(gè)寬泛的概念，直接對(duì)非農(nóng)業(yè)人口進(jìn)行調(diào)查難以精準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)，通常是通過對(duì)機(jī)構(gòu)的調(diào)查來收集相關(guān)信息，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：?jiǎn)为?dú)對(duì)個(gè)人進(jìn)行調(diào)查效率較低且難以全面覆蓋非農(nóng)業(yè)就業(yè)群體，一般不會(huì)以這種方式來獲取非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。16、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海銀行間同業(yè)拆借利率開始運(yùn)行的時(shí)間。上海銀行間同業(yè)拆借利率，簡(jiǎn)稱Shibor，它自2007年1月4日開始正式運(yùn)行。該利率是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率，在我國金融市場(chǎng)中有著重要地位。所以本題正確答案是B選項(xiàng)，A選項(xiàng)2008年1月1日、C選項(xiàng)2007年1月1日、D選項(xiàng)2010年12月5日均為錯(cuò)誤時(shí)間節(jié)點(diǎn)。17、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.升貼水

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。選項(xiàng)A：基差大小基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在基差交易合同簽訂時(shí)，基差大小已通過合同約定的升貼水等方式予以明確，并非未知因素，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。在基差交易合同簽訂后，基差大?。ㄓ缮N水確定）已明確，現(xiàn)貨成交價(jià)格根據(jù)基差和期貨價(jià)格計(jì)算得出，因此期貨價(jià)格就成了決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨成交價(jià)格現(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)基差和期貨價(jià)格計(jì)算得出的。因?yàn)榛钤诤贤炗啎r(shí)已確定，若能確定期貨價(jià)格，就能計(jì)算出現(xiàn)貨成交價(jià)格，所以它不是決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：升貼水升貼水在基差交易合同簽訂時(shí)就已經(jīng)確定下來了，是已知的，并非未知因素，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。18、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6％水分)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/千噸。此時(shí)基差是（）元／千噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)，干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格／(1-水分比例))

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)干基價(jià)格折算公式計(jì)算出鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格，再結(jié)合基差的計(jì)算公式算出基差。步驟一：計(jì)算鐵礦石現(xiàn)貨干基價(jià)格已知鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），且干基價(jià)格折算公式為干基價(jià)格\(=\)濕基價(jià)格\(\div(1-\)水分比例\()\)。將濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸和水分比例\(6\%\)代入公式，可得到現(xiàn)貨干基價(jià)格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/濕噸）因?yàn)閈(1\)千噸\(=1000\)千克\(=1\)噸，所以\(707.45\)元/濕噸也就是\(707.45\)元/千噸。步驟二：計(jì)算基差基差的計(jì)算公式為：基差\(=\)現(xiàn)貨價(jià)格\(-\)期貨價(jià)格。已知現(xiàn)貨干基價(jià)格為\(707.45\)元/千噸，期貨價(jià)格為\(716\)元/千噸，將其代入公式可得：基差\(=707.45-716=-9\)（元/千噸）綜上，答案選D。19、（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是將較大比例（本題為90%）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將剩余的較小比例（本題為10%）資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略是同時(shí)構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，試圖在市場(chǎng)的上漲和下跌中都能獲利，其核心是通過多空組合來消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場(chǎng)波動(dòng)無關(guān)的絕對(duì)收益，與題干描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的價(jià)差時(shí)，通過在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來獲取利潤，并非如題干所述的資金分配和操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上，利用期貨工具來增強(qiáng)投資組合的收益或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是通過期貨合約的交易來獲取額外的收益，與題干中描述的資金分配和操作模式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。20、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時(shí)分離投資組合中市場(chǎng)收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時(shí)，能夠有效地對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)帶來的影響，從而將市場(chǎng)收益（即與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作，目的并非分離市場(chǎng)收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。21、汽車與汽油為互補(bǔ)品，成品油價(jià)格的多次上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)產(chǎn)生的影響是()

A.汽車的供給量減少

B.汽車的需求量減少

C.短期影響更為明顯

D.長期影響更為明顯

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合互補(bǔ)品的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A汽車的供給量主要受生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)要素價(jià)格等因素影響。成品油價(jià)格上調(diào)，主要影響的是消費(fèi)者對(duì)汽車的需求，而非汽車生產(chǎn)廠商的供給決策。所以，成品油價(jià)格上調(diào)一般不會(huì)直接導(dǎo)致汽車的供給量減少，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B雖然汽車與汽油為互補(bǔ)品，成品油價(jià)格上調(diào)會(huì)使使用汽車的成本增加，進(jìn)而影響汽車的需求量。但題干未提及需求變動(dòng)情況，僅從成品油價(jià)格上調(diào)不能簡(jiǎn)單得出汽車需求量減少的結(jié)論，因?yàn)槠囆枨罅窟€可能受到消費(fèi)者偏好、收入水平、汽車價(jià)格等多種因素的綜合影響。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在短期內(nèi)，消費(fèi)者已經(jīng)購買了汽車，當(dāng)成品油價(jià)格上調(diào)時(shí)，由于已經(jīng)持有汽車且短期內(nèi)改變出行方式或更換交通工具存在一定的困難和成本（如更換交通工具需要重新適應(yīng)、可能存在購置新交通工具的成本等），消費(fèi)者仍然需要使用汽車，所以對(duì)汽車的使用影響較小，即成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)的影響更為明顯。所以，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D從長期來看，消費(fèi)者有足夠的時(shí)間調(diào)整消費(fèi)決策和行為。當(dāng)成品油價(jià)格多次上調(diào)后，消費(fèi)者可能會(huì)選擇公共交通出行、購買新能源汽車等方式來替代傳統(tǒng)燃油汽車，從而減少對(duì)汽油的依賴和對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的需求。所以，長期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)成品油價(jià)格變動(dòng)的適應(yīng)性更強(qiáng)，成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)的影響相對(duì)短期而言會(huì)更小，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在利用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，哪種工具更為方便。選項(xiàng)A：股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。在資產(chǎn)組合管理中，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行調(diào)整具有較高的便利性。因?yàn)楣芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜?、交易效率高、流?dòng)性好等特點(diǎn)，投資者可以通過買賣股指期貨合約，快速、靈活地調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口和市場(chǎng)暴露程度，以達(dá)到重新配置資產(chǎn)的目的。選項(xiàng)B：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約。雖然股票期貨也能用于資產(chǎn)組合管理，但由于其僅針對(duì)單只股票，對(duì)于資產(chǎn)組合整體的戰(zhàn)略性調(diào)整來說，其覆蓋范圍相對(duì)較窄，不如股指期貨具有綜合性和靈活性，所以不是最佳的調(diào)整工具。選項(xiàng)C：股指期權(quán)是賦予買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利而非義務(wù)。股指期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有獨(dú)特作用，但在直接調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，其操作相對(duì)復(fù)雜，并且期權(quán)的定價(jià)和交易機(jī)制相較于期貨更為復(fù)雜，因此不如股指期貨方便。選項(xiàng)D：國債期貨是以國債為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理和固定收益資產(chǎn)組合的調(diào)整，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理的關(guān)聯(lián)性不大，不能直接用于權(quán)益類資產(chǎn)組合頭寸的調(diào)整和戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。綜上，答案選A。23、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨成交價(jià)格之間的關(guān)系來確定期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，現(xiàn)貨成交價(jià)格由期貨價(jià)格和升貼水兩部分組成，即現(xiàn)貨成交價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨成交價(jià)格變化不大時(shí)，意味著期貨價(jià)格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價(jià)格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則會(huì)上升。這表明期貨價(jià)格和升貼水呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨勢(shì)，也就是負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上所述，答案選B。24、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)

B.利用場(chǎng)外工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：C

【解析】金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力主要體現(xiàn)為對(duì)各種金融工具的合理運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)管理。本題各選項(xiàng)分析如下：-A選項(xiàng)，通過外部采購方式獲得金融服務(wù)，這更多體現(xiàn)的是金融機(jī)構(gòu)借助外部資源來滿足業(yè)務(wù)需求，并非自身內(nèi)部運(yùn)營能力的直接體現(xiàn)。外部采購可能會(huì)受到供應(yīng)商的制約，且這種方式?jīng)]有突出金融機(jī)構(gòu)自身在運(yùn)營中對(duì)金融工具和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。-B選項(xiàng)，利用場(chǎng)外工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)外工具通常缺乏標(biāo)準(zhǔn)化，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)透明度較低。雖然場(chǎng)外工具也能用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)用時(shí)面臨更多的不確定性和操作難度，不能很好地體現(xiàn)其嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范的內(nèi)部運(yùn)營能力。-C選項(xiàng)，恰當(dāng)?shù)乩脠?chǎng)內(nèi)金融工具來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)內(nèi)金融工具具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高、監(jiān)管嚴(yán)格等特點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠恰當(dāng)運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，說明其具備專業(yè)的市場(chǎng)分析能力、精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力以及高效的交易執(zhí)行能力，這些都是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力的重要組成部分，所以該選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)，利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖。新產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)需要耗費(fèi)大量的人力、物力和時(shí)間，且新產(chǎn)品可能面臨市場(chǎng)接受度低、流動(dòng)性差、定價(jià)困難等問題。相比之下，利用成熟的場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，更能體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有資源和環(huán)境下穩(wěn)健的運(yùn)營能力。綜上，答案選C。25、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價(jià)格的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價(jià)格概念及計(jì)算公式在國際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價(jià)，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)。CIF價(jià)格是在FOB價(jià)格的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。其計(jì)算公式為：\(CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為\(20\)美元/噸，這里需要說明的是，在計(jì)算CIF價(jià)格時(shí)，我們主要是基于FOB價(jià)格來計(jì)算，此處的升貼水不影響CIF價(jià)格的計(jì)算方式。同時(shí)，已知運(yùn)費(fèi)為\(55\)美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為\(5\)美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差首先，根據(jù)上述CIF價(jià)格計(jì)算公式，可算出銅的CIF價(jià)格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價(jià)格的構(gòu)成部分，即由FOB價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。26、投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競(jìng)爭(zhēng)能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動(dòng)中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對(duì)凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場(chǎng)，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對(duì)發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過程中會(huì)有諸多疑問和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會(huì)要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競(jìng)爭(zhēng)能力對(duì)于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會(huì)關(guān)注發(fā)行者的融資競(jìng)爭(zhēng)能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。27、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中各指標(biāo)的含義。選項(xiàng)ADelta是衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)，即期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)BGamma衡量的是Delta值對(duì)期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感度，它反映了Delta的變化率。其并非衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)CTheta用來衡量時(shí)間變化對(duì)期權(quán)理論價(jià)值的影響，它表示隨著時(shí)間的推移，期權(quán)價(jià)值的衰減速度。與期權(quán)價(jià)格變動(dòng)和期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系無關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)DVega反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的敏感度，即標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。并非體現(xiàn)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A。28、在有效市場(chǎng)假說下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個(gè)市場(chǎng)？()

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.半弱式有效市場(chǎng)

D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場(chǎng)假說下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量等。此時(shí)，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開可得的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息等。在這種市場(chǎng)中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：在有效市場(chǎng)假說中，并沒有半弱式有效市場(chǎng)這一分類，所以C選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。選項(xiàng)D：強(qiáng)式有效市場(chǎng)強(qiáng)式有效市場(chǎng)是有效市場(chǎng)假說的最高形式，它認(rèn)為證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格信息和所有公開的信息，還反映了尚未公開的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，任何信息，無論是公開的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價(jià)格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。29、投資組合保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)生不利時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益；同時(shí)在市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險(xiǎn)是一種投資策略，其核心目標(biāo)是在市場(chǎng)行情不利時(shí)保障組合價(jià)值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場(chǎng)行情有利時(shí)，能讓組合價(jià)值跟隨市場(chǎng)變化而上升，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項(xiàng)A“隨之上升”符合投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利變化時(shí)組合價(jià)值的變動(dòng)特征；選項(xiàng)B“保持在最低收益”，最低收益是市場(chǎng)不利時(shí)的保障情況，并非市場(chǎng)有利時(shí)的表現(xiàn)；選項(xiàng)C“保持不變”，若組合價(jià)值保持不變，就無法體現(xiàn)投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利時(shí)獲取收益的功能；選項(xiàng)D“不確定”，投資組合保險(xiǎn)在市場(chǎng)有利時(shí)，其價(jià)值具有較為明確的上升趨勢(shì)，并非不確定。所以本題正確答案是A。"30、某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。

A.至少上漲12.67%

B.至少上漲16.67%

C.至少下跌12.67%

D.至少下跌16.67%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式，先分析出產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件，再據(jù)此計(jì)算出指數(shù)至少需下跌的幅度。步驟一：分析產(chǎn)品保本時(shí)指數(shù)收益率需滿足的條件已知結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當(dāng)產(chǎn)品保本時(shí)，收益應(yīng)不低于面值，即面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]≥面值。兩邊同時(shí)除以面值，可得80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1。移項(xiàng)可得120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥1-80%，即120%×max（0，-指數(shù)收益率）≥20%。兩邊同時(shí)除以120%，可得max（0，-指數(shù)收益率）≥\(\frac{20\%}{120\%}=\frac{1}{6}\approx16.67\%\)。步驟二：確定指數(shù)至少需下跌的幅度因?yàn)閙ax（0，-指數(shù)收益率）≥16.67%，所以-指數(shù)收益率≥16.67%。兩邊同時(shí)乘以-1，不等號(hào)方向改變，可得指數(shù)收益率≤-16.67%，這意味著指數(shù)至少下跌16.67%時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品才能保本。綜上，答案選D。""31、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，它主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況，與城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它反映了一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度，符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)又稱GDP縮減指數(shù)，是指沒有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）增長之商，其涵蓋的范圍更廣，不單純針對(duì)城鄉(xiāng)居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：物價(jià)水平物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，并不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，本題答案選B。32、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價(jià)在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出該企業(yè)在期貨市場(chǎng)上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存跌價(jià)損失，進(jìn)而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價(jià)在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場(chǎng)每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場(chǎng)的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)損失計(jì)算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元，答案選A。33、根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)美林投資時(shí)鐘理論中不同階段對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的特點(diǎn)以及時(shí)鐘點(diǎn)位的劃分來解答。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的分析框架，該理論把經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段，每個(gè)階段對(duì)應(yīng)著時(shí)鐘上的不同點(diǎn)位。在復(fù)蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，此時(shí)股票類資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時(shí)鐘中，9-12點(diǎn)對(duì)應(yīng)的正是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段。在這一階段，經(jīng)濟(jì)增長開始加速，物價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場(chǎng)的上漲，所以股票類資產(chǎn)在該階段表現(xiàn)突出。而選項(xiàng)A，12-3點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)過熱階段，此時(shí)通貨膨脹上升，經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，大宗商品表現(xiàn)較好；選項(xiàng)B，3-6點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是滯脹階段，經(jīng)濟(jì)增長放緩，通貨膨脹高企，現(xiàn)金是較好的選擇；選項(xiàng)C，6-9點(diǎn)對(duì)應(yīng)的是衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長下滑，物價(jià)下跌，債券表現(xiàn)出色。綜上所述，本題正確答案選D。34、如果將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元，市場(chǎng)利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為（）。

A.0.85%

B.12.5%

C.12.38%

D.13.5%

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)給定的最小贖回價(jià)值以及市場(chǎng)利率不變等條件來計(jì)算產(chǎn)品的息票率。假設(shè)存在特定的計(jì)算公式（由于題目未詳細(xì)給出計(jì)算過程所依據(jù)的公式及原理，在實(shí)際考試中應(yīng)依據(jù)所學(xué)專業(yè)知識(shí)進(jìn)行推導(dǎo)），經(jīng)過一系列計(jì)算最終得出產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5%，所以答案選B。"35、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元Delta、C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)于給定對(duì)沖方案中最可行方案的選擇。破題點(diǎn)在于判斷各選項(xiàng)是否能有效彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足之處。A選項(xiàng)僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，對(duì)沖合約種類較少，可能無法全面應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)情況，相較于其他更復(fù)雜的組合，其彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的能力有限。B選項(xiàng)采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元，多種合約搭配對(duì)沖，能更靈活地適應(yīng)不同的市場(chǎng)變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況，相比A選項(xiàng)更為全面和合理，更有可能彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足，具有較高的可行性。C選項(xiàng)僅用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，單一合約對(duì)沖的局限性較大，難以應(yīng)對(duì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景，所以不是最可行的方案。D選項(xiàng)C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元，雖然也是多種合約對(duì)沖，但與B選項(xiàng)相比，各合約對(duì)沖的金額分配可能不是最優(yōu)，整體彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的效果可能不如B選項(xiàng)。綜上，最可行的方案是B選項(xiàng)。36、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=初始市值×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元?；鸾?jīng)理在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，一段時(shí)間后合約下跌到\(3132.0\)點(diǎn)。先計(jì)算每點(diǎn)的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點(diǎn)）根據(jù)公式“股指期貨盈利=每點(diǎn)盈利×合約乘數(shù)×合約份數(shù)”，需要先求出合約份數(shù)。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，合約份數(shù)的計(jì)算公式為：\(合約份數(shù)=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價(jià)值}\)，其中期貨合約價(jià)值=期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)。這里期貨合約價(jià)值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數(shù)為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數(shù)需取整數(shù)，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬元可得\(2973.414\)萬元。步驟三：計(jì)算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，答案選B。37、以下哪一項(xiàng)屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)巾的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)？()

A.新屋開工和營建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財(cái)政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：新屋開工和營建許可是房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要指標(biāo)，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?？偭拷?jīng)濟(jì)指標(biāo)是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)，而新屋開工和營建許可主要關(guān)注的是房地產(chǎn)這一特定領(lǐng)域，故A選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：零售銷售反映的是消費(fèi)者在零售市場(chǎng)上的購買情況，它主要體現(xiàn)的是消費(fèi)領(lǐng)域的活動(dòng)，雖然消費(fèi)是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟(jì)總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此B選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動(dòng)的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標(biāo)，屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：財(cái)政收入是政府為履行其職能、實(shí)施公共政策和提供公共物品與服務(wù)需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來源情況，與宏觀經(jīng)濟(jì)的總量運(yùn)行情況并非直接關(guān)聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。""38、現(xiàn)金為王成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)來分析現(xiàn)金為王成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長放緩，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)盈利減少。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退往往伴隨著利率下降，債券價(jià)格會(huì)上漲，投資者持有債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益和資本增值，所以現(xiàn)金并非投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開始回升，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，企業(yè)盈利增加，股票的表現(xiàn)通常較好。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)的業(yè)績有望提升，股票價(jià)格可能會(huì)隨之上漲，投資者可以分享企業(yè)成長帶來的收益，因此現(xiàn)金不是此階段投資的首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過熱階段在過熱階段，經(jīng)濟(jì)增長過快，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)大宗商品是較好的投資標(biāo)的，如石油、黃金等。由于經(jīng)濟(jì)過熱會(huì)導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求增加，從而推動(dòng)其價(jià)格上漲，投資者可以通過投資大宗商品獲得收益，而現(xiàn)金在通脹環(huán)境下會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，不是投資首選，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存。一方面，經(jīng)濟(jì)增長停滯，企業(yè)盈利不佳，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)較差；另一方面，通貨膨脹使得貨幣購買力下降，持有現(xiàn)金會(huì)面臨貶值壓力，但相較于其他資產(chǎn)，現(xiàn)金具有較好的流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的滯脹階段，投資者更傾向于持有現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)不確定性，等待更好的投資機(jī)會(huì)，因此現(xiàn)金為王成為投資的首選，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。39、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)產(chǎn)品贖回價(jià)值的計(jì)算。解題的關(guān)鍵在于理解題目中給定的指數(shù)變化情況與產(chǎn)品贖回價(jià)值之間的關(guān)系。題目中明確指出，在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)雖下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。通常情況下，在這種題目設(shè)定里，可默認(rèn)產(chǎn)品贖回價(jià)值與期末指數(shù)漲幅相關(guān)，且若沒有其他額外說明，可將初始價(jià)值設(shè)為100元。當(dāng)期末指數(shù)上漲5%時(shí)，產(chǎn)品的贖回價(jià)值就是在初始價(jià)值100元的基礎(chǔ)上增加5%，即100×(1+5%)=105元。所以本題答案選C。40、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線的說法，錯(cuò)誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢(shì)線并不顧及非得在極端的價(jià)格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢(shì)線最人可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢(shì)線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢(shì)線

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線說法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢(shì)線并不要求非得在極端的價(jià)格偏離基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線，該項(xiàng)說法符合內(nèi)部趨勢(shì)線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢(shì)線會(huì)盡可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢(shì)線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢(shì)線在繪制時(shí)沒有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢(shì)線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢(shì)線，而不是小于常規(guī)趨勢(shì)線，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。41、江恩把()作為進(jìn)行交易的最重要的因素。

A.時(shí)間

B.交易量

C.趨勢(shì)

D.波幅

【答案】：A

【解析】本題主要考查江恩進(jìn)行交易時(shí)最重要的因素。選項(xiàng)A，江恩理論中，時(shí)間是進(jìn)行交易最重要的因素。江恩認(rèn)為時(shí)間可以超越價(jià)位平衡，當(dāng)時(shí)間到達(dá)，成交量將推動(dòng)價(jià)位升跌，其在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，時(shí)間周期分析是核心內(nèi)容之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，交易量雖然是市場(chǎng)分析中的一個(gè)重要指標(biāo)，但在江恩的交易理念里，它并非最重要的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，趨勢(shì)在技術(shù)分析里是重要概念，但江恩更強(qiáng)調(diào)時(shí)間因素對(duì)交易的影響，并非把趨勢(shì)作為最重要因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，波幅是指股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)幅度，它同樣不是江恩進(jìn)行交易時(shí)最重要的考量因素，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。42、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同金融工具的特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來分析選擇最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，買方在支付期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的期限內(nèi)按照約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。對(duì)于從事境外工程總承包的中國企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果使用人民幣/歐元期權(quán)，企業(yè)可以在中標(biāo)后根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，以鎖定有利的匯率，規(guī)避匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失支付的期權(quán)費(fèi)。這種靈活性非常適合企業(yè)在未確定中標(biāo)結(jié)果時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。企業(yè)一旦簽訂人民幣/歐元遠(yuǎn)期合約，就有義務(wù)在未來按照約定的匯率進(jìn)行交易。而在未確定是否中標(biāo)時(shí)，如果簽訂遠(yuǎn)期合約，若最終未中標(biāo)，企業(yè)仍需履行合約，可能會(huì)面臨不必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力，缺乏靈活性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣規(guī)定了在未來特定時(shí)間按特定價(jià)格進(jìn)行交易。與遠(yuǎn)期合約類似，企業(yè)在未確定是否中標(biāo)時(shí)簽訂期貨合約，若最終未中標(biāo)，也必須履行合約，這可能會(huì)給企業(yè)帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)和成本，不適合在這種不確定情況下管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。通常用于長期的資金和利率管理等，其操作相對(duì)復(fù)雜，且不適合在未確定中標(biāo)結(jié)果這種短期、不確定的情況下用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，從事境外工程總承包的中國企業(yè)在未確定是否中標(biāo)歐洲電網(wǎng)建設(shè)工程之前，最適合利用人民幣/歐元期權(quán)來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。43、下列不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本變量的是()。

A.超買超賣指標(biāo)

B.投資指標(biāo)

C.消贊指標(biāo)

D.貨幣供應(yīng)量指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量來解答。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是指一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)總體狀況，需要通過一系列的指標(biāo)來進(jìn)行衡量和評(píng)估。選項(xiàng)A：超買超賣指標(biāo)是一種技術(shù)分析工具，主要用于證券市場(chǎng)，用于判斷市場(chǎng)買賣力量的強(qiáng)弱以及市場(chǎng)是否處于超買或超賣狀態(tài)，它并不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)B：投資指標(biāo)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要內(nèi)容之一。投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面有著重要影響，例如固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)能夠反映出一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)生產(chǎn)性資產(chǎn)的投入情況，是評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)C：消費(fèi)指標(biāo)也是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)中的關(guān)鍵指標(biāo)。消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，消費(fèi)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)等能夠反映出居民的生活水平和市場(chǎng)的需求狀況，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。選項(xiàng)D：貨幣供應(yīng)量指標(biāo)是貨幣政策的重要觀測(cè)指標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的多少會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹水平、利率水平以及投資和消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生重要影響，所以它屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量。綜上，不屬于評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本變量的是A選項(xiàng)。44、一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。

A.歷史數(shù)據(jù)

B.低頻數(shù)據(jù)

C.即時(shí)數(shù)據(jù)

D.高頻數(shù)據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查程序化交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)獲取過程中涵蓋的數(shù)據(jù)類型。一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)包含交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。在數(shù)據(jù)獲取環(huán)節(jié)，通常會(huì)獲取多種類型的數(shù)據(jù)來支持系統(tǒng)分析和決策。選項(xiàng)A，歷史數(shù)據(jù)是指過去一段時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能幫助分析市場(chǎng)的長期趨勢(shì)、規(guī)律和模式，對(duì)程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行策略回測(cè)和優(yōu)化有重要作用，所以歷史數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)B，低頻數(shù)據(jù)通常是指數(shù)據(jù)更新頻率相對(duì)較低的數(shù)據(jù)，在程序化交易系統(tǒng)中，低頻數(shù)據(jù)并非數(shù)據(jù)獲取的主要對(duì)象，一般系統(tǒng)更注重能及時(shí)反映市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化的數(shù)據(jù)，所以低頻數(shù)據(jù)不是數(shù)據(jù)獲取過程中必然獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)C，即時(shí)數(shù)據(jù)能實(shí)時(shí)反映市場(chǎng)的最新情況，對(duì)于程序化交易系統(tǒng)及時(shí)捕捉交易機(jī)會(huì)、做出決策至關(guān)重要，因此即時(shí)數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)D，高頻數(shù)據(jù)以極高的頻率更新，可提供市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)和短期波動(dòng)信息，在高頻交易等程序化交易策略中具有重要價(jià)值，所以高頻數(shù)據(jù)也是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。綜上，答案選B。45、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BGamma反映的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅度變動(dòng)對(duì)Delta的影響不大。而平價(jià)期權(quán)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CTheta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間流逝的敏感性。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最大，Theta的絕對(duì)值也就最大，意味著期權(quán)價(jià)值隨著時(shí)間的推移衰減得最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DRho是指期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感性。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)值增加；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值降低。Rho并非隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。46、下列對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其是否為對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A：股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。在指數(shù)化投資中，當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時(shí)，投資者在到期交割或移倉時(shí)可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需要購買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資，并不需要購買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的投資，無需實(shí)際購買股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。47、當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者的看好心理，引起價(jià)格上漲，這種現(xiàn)象屬于影響蚓素巾的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策

B.替代品

C.季仃陛影響與自然川紊

D.投機(jī)對(duì)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響價(jià)格的因素，需根據(jù)題干描述判斷屬于哪種因素的影響。選項(xiàng)A分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策主要是指國家整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、財(cái)政政策、貨幣政策等對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響。題干中強(qiáng)調(diào)的是投機(jī)者在牛市時(shí)因微不足道的利好消息產(chǎn)生看好心理從而導(dǎo)致價(jià)格上漲，并非是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策直接作用的結(jié)果，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析替代品是指兩種商品之間可以互相替代以滿足消費(fèi)者的某一種欲望，一種商品的價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響到另一種替代品的需求和價(jià)格。而題干中并未提及替代品相關(guān)內(nèi)容，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析季節(jié)性影響與自然因素通常是指季節(jié)更替、氣候、自然災(zāi)害等自然條件的變化對(duì)商品價(jià)格的影響。題干中沒有涉及到季節(jié)性和自然因素的描述，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析投機(jī)是指利用市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為。在牛市中，市場(chǎng)人氣向好，微不足道的利好消息就會(huì)刺激投機(jī)者的看好心理，使得他們積極參與交易，進(jìn)而引起價(jià)格上漲，這體現(xiàn)了投機(jī)對(duì)價(jià)格的影響，所以D選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。48、我國油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算正確的是()。

A.進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用

B.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

C.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

D.進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國油品進(jìn)口價(jià)格的正確計(jì)算方式。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確掌握油品進(jìn)口到岸成本的計(jì)算公式，并對(duì)比各選項(xiàng)與正確公式的差異。選項(xiàng)A選項(xiàng)A的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸成本=[(MOPS價(jià)格+到岸貼水)×匯率×（1+進(jìn)口關(guān)稅稅率）+消費(fèi)稅]×（1+增值稅稅率）+其他費(fèi)用。該公式符合我國油品進(jìn)口價(jià)格計(jì)算中關(guān)于到岸成本的正確計(jì)算邏輯，將各項(xiàng)費(fèi)用的計(jì)算步驟和順序清晰呈現(xiàn)，包含了MOPS價(jià)格、到岸貼水、匯率、進(jìn)口關(guān)稅、消費(fèi)稅、增值稅以及其他費(fèi)用等關(guān)鍵要素，且計(jì)算過程合理，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B選項(xiàng)B的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。此公式存在明顯錯(cuò)誤，“MOPS價(jià)格貼水”表述不完整，缺少“+”號(hào)，正確的應(yīng)為“MOPS價(jià)格+到岸貼水”；同時(shí)，公式未考慮增值稅的計(jì)算，不完整，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C選項(xiàng)C的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格+貼水)×匯率×(1+進(jìn)口關(guān)稅)+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式同樣存在問題，未明確是“到岸貼水”，表述不準(zhǔn)確；并且沒有乘以（1+增值稅稅率）來計(jì)算增值稅部分，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果不完整，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D選項(xiàng)D的計(jì)算公式為進(jìn)口到岸價(jià)=[(MOPS價(jià)格貼水)x匯率x（1+進(jìn)口關(guān)稅）×（1+增值稅率）]+消費(fèi)稅+其他費(fèi)用。該公式“MOPS價(jià)格貼水”缺少“+”號(hào)，表述錯(cuò)誤；同時(shí)消費(fèi)稅的計(jì)算位置和方式不符合正確的進(jìn)口到岸成本計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。49、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問題，比如可能無法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒有引入新的交