摘要本文擇取了一家傳統(tǒng)餐飲業(yè)Q企業(yè)為研究對(duì)象，為能夠綜合性地剖析其盈利能力，本文運(yùn)用了文獻(xiàn)研究法、比較分析法、案例研究法等研究方法，聯(lián)合傳統(tǒng)杜邦分析法予以改良，增添了可持續(xù)增長(zhǎng)率的釋義，針對(duì)企業(yè)的盈利能力展開分析和研究，且對(duì)Q企業(yè)的指標(biāo)進(jìn)行橫向及縱向?qū)Ρ确治?，其中橫向分析是將Q企業(yè)同同時(shí)期的T企業(yè)和H企業(yè)加以比較，縱向分析則是Q企業(yè)2018年至2022年發(fā)展部分?jǐn)?shù)據(jù)的比較。從中發(fā)現(xiàn)Q企業(yè)盈利能力存有的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率表現(xiàn)不佳、留存收益率變化幅度較大等問題，針對(duì)這些問題，為該企業(yè)改進(jìn)管理、提升其盈利能力水平提出相應(yīng)的解決措施與建議，力圖能夠助力Q企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，并為同行業(yè)其他中華老字號(hào)企業(yè)提供一定的參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；改進(jìn)的杜邦分析法；盈利能力分析；可持續(xù)增長(zhǎng)率AbstractThispaperselectsatraditionalcateringindustryQenterpriseastheresearchobject,inordertocomprehensivelyanalyzeitsprofitability,thispapermainlyusestheliteratureresearch,thecomparativeanalysis,thecasestudyandsoonresearchmethod,combinedwiththetraditionalDuPontanalysismethodtobeimproved.Addedtheinterpretationofsustainablegrowthrate,fortheprofitabilityofenterprisestocarryoutanalysisandresearch,andtheindicatorsofQenterpriseshorizontalandverticalcomparativeanalysis,thehorizontalanalysiscomparesQenterpriseswithtenterprisesandhenterprisesinthesameperiod.thelongitudinalanalysisisacomparisonofsomeofQenterprisesdevelopmentdatafrom2018to2022.ItisfoundthattheprofitabilityofQenterprisehassomeproblems,suchasthepoorperformanceofreturnonnetassetsandnetinterestrateonsales,andthelargechangeofretainedearnings.Inordertosolvetheseproblems,thispaperputsforwardthecorrespondingimprovementmeasuresandsuggestionsforenterprisestoimprovemanagementandenhanceprofitability.TryingtohelpQenterprisestobetterdealwithmarketcompetition,enhanceprofitability,toachievesustainabledevelopment.Atthesametime,Ihopeitcanprovidesomereferenceforothertraditionalcateringindustry.Keywords：dupontanalysis,improveddupontanalysis,analysisofprofitability,sustainabledevelopmentrate 目錄TOC\o"1-3"\h\u249101緒論 緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景伴隨人口增長(zhǎng)及城市化進(jìn)程的加快，人們于餐飲業(yè)服務(wù)的需求持續(xù)提升。城市化帶來了更多的人口聚集和更高的生活水平，從而促進(jìn)了餐飲業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和消費(fèi)者可支配收入的提高，使人們更愿意在餐飲上消費(fèi)。加之，現(xiàn)代生活方式的改變及商業(yè)活動(dòng)和社交聚會(huì)的增加也為餐飲業(yè)提供了更多的商機(jī)。在此發(fā)展背景下的Q企業(yè)是中國(guó)著名的老字號(hào)餐飲企業(yè)，具有悠久的歷史和文化底蘊(yùn)。然而，近些年來，Q企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，盈利能力受到了一定的挑戰(zhàn)，這便凸顯出杜邦分析法的重要性，能夠更為全面地明晰企業(yè)的盈利能力。希望可以對(duì)Q企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表通過杜邦分析法與改進(jìn)后的杜邦分析法的數(shù)據(jù)分析，得到影響Q企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵要素，并提出相應(yīng)的改進(jìn)舉措，從而助力Q企業(yè)提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。進(jìn)而通過對(duì)中國(guó)餐飲行業(yè)的代表性企業(yè)Q企業(yè)盈利能力的深入剖析，得到餐飲行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及發(fā)展規(guī)律，為其他餐飲企業(yè)提供借鑒和參考，并提出一些發(fā)展建議，從中獲得一定的啟發(fā)。1.1.2研究意義（1）理論意義傳統(tǒng)的杜邦分析法大多是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)展開的分析，用以評(píng)定公司的盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)效率等方面，而忽略了其他方面的作用。傳統(tǒng)的杜邦分析法主要聚焦于凈資產(chǎn)收益率（ROE）的組成，并將其分解為銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)這三個(gè)指標(biāo)，以此來助力剖析公司的盈利能力及財(cái)務(wù)狀況，使其更為清晰明了。本文通過引入可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念改進(jìn)杜邦分析法，更全面地評(píng)估Q企業(yè)的盈利能力，為相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究提供新的視角和方法?，F(xiàn)實(shí)意義Q企業(yè)作為一家知名的餐飲企業(yè)，其盈利能力徑直關(guān)乎到企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展。本文借助對(duì)Q企業(yè)盈利能力的探析，能夠助力企業(yè)覺察自身的長(zhǎng)處和短板，給企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)決策提供依據(jù)，進(jìn)而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和盈利層次。而且Q企業(yè)作為中國(guó)餐飲文化的重要代表之一，對(duì)其盈利能力的分析有助于推動(dòng)中國(guó)餐飲行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。通過對(duì)Q企業(yè)的研究，可以為政府、行業(yè)協(xié)會(huì)等相關(guān)部門提供決策支持，促進(jìn)餐飲行業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀（1）杜邦分析法國(guó)外對(duì)于杜邦分析法的研究可以追溯到20世紀(jì)初，彼時(shí)人們對(duì)于財(cái)務(wù)分析的探究處于初始階段，并不具備綜合剖析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的能力。B.S.Arjun（2016）[1]認(rèn)為杜邦分析是一種用于有效解析股本回報(bào)率的方法，它能幫助人們理解具有良好結(jié)構(gòu)的回報(bào)收益情況。DingLi（2021）[2]認(rèn)為杜邦分析法是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的一種全面且有效的財(cái)務(wù)分析手段。DaiTing（2023）[3]認(rèn)為運(yùn)用杜邦分析法，能夠?qū)ζ髽I(yè)盈利能力和償付能力進(jìn)行分析，有利于提出改善被調(diào)研企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)建議。（2）改進(jìn)的杜邦分析法改進(jìn)的杜邦分析法在國(guó)外的研究和應(yīng)用不斷發(fā)展，通過納入非財(cái)務(wù)指標(biāo)、考慮行業(yè)特點(diǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)因素、引入時(shí)間維度和國(guó)際化視野等方面的改進(jìn)，為企業(yè)提供了更全方面、更深度的盈利能力分析方式。WanDan（2020）[4]認(rèn)為盈利能力是企業(yè)管理水平的真實(shí)體現(xiàn)，與企業(yè)價(jià)值的提升緊密相連。在優(yōu)化杜邦分析的基礎(chǔ)上，更有利于深入探究其盈利能力降低的具體原因，并結(jié)合行業(yè)特征給出建議，這對(duì)提高企業(yè)盈利能力具有重大的實(shí)際意義。S.Praveena（2014）[5]認(rèn)為經(jīng)過改進(jìn)的杜邦分析法能夠幫助企業(yè)的決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提供新的思路。（3）盈利能力分析國(guó)外學(xué)者對(duì)盈利能力的理論研究不斷深入，提出了許多新的理論和模型，如經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）、自由現(xiàn)金流量（FCF）等，這些理論和模型為盈利能力分析提供了新的視角和方法。學(xué)者VijayanathanS（2019）[6]認(rèn)為負(fù)債對(duì)權(quán)益以及負(fù)債對(duì)毛利率的回歸系數(shù)雖為正，但并不顯著；反觀其對(duì)于凈利潤(rùn)、資產(chǎn)收益率、權(quán)益收益率以及資本員工收益率的回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)，但具有顯著性。這種呈負(fù)數(shù)的回歸系數(shù)所體現(xiàn)出的負(fù)面關(guān)系表明，高負(fù)債融資會(huì)帶來更多的利息支出，從而導(dǎo)致回報(bào)的減少。JavidMisbah（2013）[7]認(rèn)為流動(dòng)性創(chuàng)造在企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定性方面有著重要作用。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）杜邦分析法杜邦分析法于20世紀(jì)20年代率先被杜邦公司所采用，是一種用以衡量企業(yè)績(jī)效的準(zhǔn)則，其后得到廣泛引入與運(yùn)用。該分析方式經(jīng)由把凈資產(chǎn)收益率剖解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)等多項(xiàng)指標(biāo)，構(gòu)建起一個(gè)完備的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，進(jìn)而更為全方面地剖析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成效。余琳杰（2023）[8]認(rèn)為杜邦分析法借助財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，構(gòu)建起一個(gè)綜合模型，此模型能夠更有效地對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠全面地分析企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及償債能力狀況。這有助于合理配置企業(yè)資源，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升企業(yè)的獲利能力。石飛雪（2023）[9]認(rèn)為杜邦分析體系可以用來對(duì)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)分析，幫助評(píng)價(jià)分析企業(yè)的盈利、運(yùn)營(yíng)、償債等各項(xiàng)能力，有利于公司決策者為公司的發(fā)展制定周密的計(jì)劃，向企業(yè)管理層提供清晰的成長(zhǎng)路線。（2）改進(jìn)的杜邦分析法改進(jìn)的杜邦分析法為企業(yè)提供了更全面、更準(zhǔn)確的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，有助于企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理、提升盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平。代詩(shī)萌（2022）[10]認(rèn)為運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析體系來研究零售行業(yè)盈利能力具有重要意義?？梢栽趥鹘y(tǒng)的杜邦分析法下更全面地評(píng)估企業(yè)的盈利能力，資產(chǎn)運(yùn)用效率及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。黃淵琳（2023）[11]認(rèn)為運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析體系法，可以更好地分析財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題提出針對(duì)性建議，以全面提高企業(yè)各方面能力。（3）盈利能力分析國(guó)內(nèi)對(duì)盈利能力的研究發(fā)展主要涉及杜邦分析法的應(yīng)用。杜邦分析法作為一種典型的財(cái)務(wù)分析方式，把“股東價(jià)值最大化”當(dāng)作目標(biāo)，注重企業(yè)盈利能力與股東權(quán)益的回報(bào)。杜淼（2021）[12]認(rèn)為為了在前景廣闊的領(lǐng)域搶占市場(chǎng)并且健康持久發(fā)展，企業(yè)不但需要有效的運(yùn)營(yíng)環(huán)境，更需要有穩(wěn)固的盈利能力。徐菁（2023）[13]認(rèn)為盈利能力作為衡量公司競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)，同樣也是投資者確定其投資去向的判斷依據(jù)。1.2.3文獻(xiàn)評(píng)述無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，應(yīng)用并改進(jìn)杜邦分析體系的文獻(xiàn)眾多，從中可察知杜邦分析的優(yōu)勢(shì)，也存在著許多不足：其難以確切判別公司經(jīng)營(yíng)好壞的情形；無法體現(xiàn)現(xiàn)金流表達(dá)的信息；沒有結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析。在盈利能力的范疇內(nèi)，學(xué)者主要著眼于盈利能力之評(píng)價(jià)方式、盈利能力之影響要素及如何增進(jìn)盈利等三個(gè)方面展開研究。上述諸研究為本文之研究實(shí)施奠定了關(guān)鍵之理論根基?？偟膩碚f，在運(yùn)用杜邦分析法時(shí)需結(jié)合公司所屬行業(yè)之特點(diǎn)狀況，以此為基石進(jìn)行指標(biāo)之優(yōu)化與改進(jìn)，從而更為全面科學(xué)地評(píng)判公司之總體經(jīng)營(yíng)與盈利狀況?？梢?，前人依據(jù)不同之行業(yè)進(jìn)行了諸多之改良，然用杜邦分析對(duì)傳統(tǒng)餐飲業(yè)公司的分析則寥寥無幾。故而本文希望可以參考前人采用的杜邦分析法，具有針對(duì)性的對(duì)傳統(tǒng)餐飲業(yè)行業(yè)的公司進(jìn)行研究。1.3研究?jī)?nèi)容與方法1.3.1研究?jī)?nèi)容文章針對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)餐飲企業(yè)Q公司盈利能力予以研究，以Q企業(yè)2018年至2022年五年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，解析Q企業(yè)的盈利能力中可能存有的問題并提出有關(guān)建議。以下是對(duì)Q企業(yè)探究的技術(shù)路線圖：圖1.1技術(shù)路線圖1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)研究法，首先對(duì)文獻(xiàn)資料進(jìn)行歸納和梳理的過程中，明確了研究方向，建立了研究框架，為將所積累的理論與實(shí)際相結(jié)合，為本文提供了理論支撐。（2）比較分析法，對(duì)Q企業(yè)的部分?jǐn)?shù)據(jù)開展針對(duì)橫向與縱向比較分析，橫向比較即選取Q企業(yè)及行業(yè)同類企業(yè)H企業(yè)于T企業(yè)的數(shù)據(jù)予以分析，縱向比較則是選取的Q企業(yè)2018-2022年的部分?jǐn)?shù)據(jù)，對(duì)比分析找出Q企業(yè)存在的問題。（3）案例分析法，將Q企業(yè)當(dāng)作實(shí)例分析對(duì)象，以Q企業(yè)真實(shí)的盈利能力狀況為基礎(chǔ)，經(jīng)由數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)Q企業(yè)存在的問題，并提出相應(yīng)的建議。2相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念2.1.1財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析主要著重于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的定量分析，旨在為投資者、債權(quán)人、管理層等給予有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息，協(xié)助他們做出決策。企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)目的是為了獲取更多的利潤(rùn)，更好地規(guī)劃未來的發(fā)展規(guī)劃，使得自身一直維持較高的可持續(xù)性發(fā)展。王旭[14]認(rèn)為在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，財(cái)務(wù)分析的重要性顯得尤為突出。不僅有助于企業(yè)更好地把握發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)有助于提高管理層決策的科學(xué)性，并且對(duì)于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控水平有著積極的促進(jìn)作用。2.1.2盈利能力盈利能力，指的是公司在一定時(shí)期內(nèi)所能夠獲取利潤(rùn)的能力。雷烈軍[15]認(rèn)為盈利能力和企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是獲得最大利潤(rùn)，要對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，需要運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等多種財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)于股份制公司而來說，每股利潤(rùn)和股利支付率等也是重要的考量標(biāo)準(zhǔn)。下表是盈利能力相關(guān)的公式：表2.1盈利能力相關(guān)的公式銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷銷售收入×100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入×100%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤(rùn)總額+利息支出)÷平均資產(chǎn)總額×100%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%2.2理論基礎(chǔ)2.2.1傳統(tǒng)杜邦理論杜邦分析體系的核心指標(biāo)在于凈資產(chǎn)收益率，通過對(duì)此指標(biāo)的逐次分解，并與公司管理及利潤(rùn)指標(biāo)相聯(lián)系，從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理及利潤(rùn)的原因?？梢詫⑵浞Q為杜邦的金融模式。在杜邦分析法下，所涵蓋的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在如下關(guān)聯(lián)：圖2.1杜邦分析法指標(biāo)圖2.2.2改進(jìn)后的杜邦分析不少人對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行了多種改進(jìn)，其中具有較大影響力的一種便是注重可持續(xù)增長(zhǎng)率的財(cái)務(wù)綜合分析體系。（1）可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義可持續(xù)增長(zhǎng)率是指在不改變經(jīng)營(yíng)策略（即不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）以及財(cái)務(wù)策略（不改變資本結(jié)構(gòu)和股利支付率）的情況下，公司銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率，它反映的是一種可持續(xù)的平衡發(fā)展?fàn)顟B(tài)。（2）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率×留存收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×（1-股利支付率）（3）可持續(xù)增長(zhǎng)率的分解世界上因?yàn)樵鲩L(zhǎng)過快而破產(chǎn)和增長(zhǎng)太慢而破產(chǎn)的公司數(shù)量幾乎相當(dāng)。所以，企業(yè)所要追求的是一種平衡且可持續(xù)性的增長(zhǎng)。可持續(xù)增長(zhǎng)率受到銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)以及股利支付率這四個(gè)財(cái)務(wù)比率的影響，而這四種比率分別反映的是企業(yè)的利潤(rùn)管理、資產(chǎn)管理、籌資活動(dòng)、股利政策；前兩者體現(xiàn)的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，后兩者體現(xiàn)的是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，如圖2.2所示：圖2.2可持續(xù)增長(zhǎng)率內(nèi)涵圖2.2.3可持續(xù)發(fā)展理論可持續(xù)發(fā)展的理論，是在滿足當(dāng)代人需求的同時(shí)，不會(huì)對(duì)后代滿足其自身需求的能力造成危害的一種發(fā)展模式。隨著社會(huì)的不斷發(fā)展變化，看待一件事情不能局限于當(dāng)下，應(yīng)該從長(zhǎng)計(jì)議，運(yùn)用長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看待事情的發(fā)展。社會(huì)環(huán)境在持續(xù)變化，若是看待事物只停留在當(dāng)下，容易出現(xiàn)短視行為，因此應(yīng)該在決策前預(yù)測(cè)事物未來走向，合理規(guī)劃未來方向并堅(jiān)定向目標(biāo)前進(jìn)。對(duì)于企業(yè)發(fā)展來說，使公司效益最大化是企業(yè)奮斗努力的目標(biāo)所在。實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化，有助于企業(yè)獲取更多的利潤(rùn)，而企業(yè)能否獲取更多的利潤(rùn)，也是企業(yè)管理層重點(diǎn)關(guān)注的方面。除此之外，企業(yè)管理層還需要擔(dān)心企業(yè)能否在行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)久生存下去。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中還需要順應(yīng)國(guó)家政策發(fā)展，踐行社會(huì)責(zé)任，關(guān)注生態(tài)環(huán)境，維護(hù)企業(yè)良好的社會(huì)形象，有助于提升企業(yè)在廣大消費(fèi)者心中的地位，從而提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于餐飲業(yè)Q企業(yè)來說，可持續(xù)發(fā)展有助于餐飲業(yè)更有效地管理資源，包括食材、能源和水等，減少浪費(fèi)，還可以增強(qiáng)Q企業(yè)的長(zhǎng)期生存能力以及適應(yīng)社會(huì)環(huán)境變化的能力。3Q企業(yè)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀介紹3.1餐飲業(yè)行業(yè)發(fā)展概況近年來，中國(guó)餐飲業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，從2015年的3.4萬(wàn)億元逐步增長(zhǎng)至2019年的4.4萬(wàn)億元。在此過程中，餐飲業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了7.7%，這充分展現(xiàn)了餐飲業(yè)市場(chǎng)所蘊(yùn)含的巨大潛力和廣闊發(fā)展前景。2023年全國(guó)餐飲收入為52890億元，相較于上年上升了20.4%；限額以上單位餐飲收入則為13356億元，同比上升了20.9%。在2023年，我國(guó)餐飲市場(chǎng)呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：其一，行業(yè)呈現(xiàn)出快速?gòu)?fù)蘇的態(tài)勢(shì)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷回升向好，餐飲市場(chǎng)也迅速?gòu)?fù)蘇，餐飲業(yè)的銷售額和客流量不斷上升。其二，注重營(yíng)養(yǎng)健康理念。越來越多的餐廳推出以新鮮、天然、營(yíng)養(yǎng)豐富食材為主的菜品，強(qiáng)調(diào)營(yíng)養(yǎng)均衡與健康養(yǎng)生，這清晰地表明了營(yíng)養(yǎng)健康理念在餐飲業(yè)中的重要地位。3.2Q企業(yè)簡(jiǎn)介3.2.1企業(yè)基本情況及組織架構(gòu)Q企業(yè)，中華老字號(hào)，前門店始建于1864年，迄今已有160年悠久歷史。此門店建筑面積達(dá)五千多平方米，餐廳營(yíng)業(yè)面積有二千多平方米，可同時(shí)容納一千多人就餐。截至2023年上半年，Q企業(yè)已在國(guó)內(nèi)外擁有門店百余家，形成以Q品牌為引領(lǐng)，多品牌協(xié)同發(fā)展的格局。Q公司食品產(chǎn)業(yè)擁有仿膳食品公司和三元金星食品公司兩大生產(chǎn)基地。仿膳食品公司主要生產(chǎn)并銷售特色食品，包括預(yù)制菜肴、預(yù)包裝熟食、荷葉餅、烤鴨專用醬、糕點(diǎn)等十余個(gè)系列、百余種產(chǎn)品。而三元金星食品公司主要生產(chǎn)烤鴨專用鴨坯、手工切片鴨、真空烤鴨、風(fēng)味鴨及鴨類副產(chǎn)品等。Q企業(yè)設(shè)立了股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，并設(shè)置了13個(gè)職能部門，各個(gè)職能部門各司其職，保證公司的發(fā)展。組織結(jié)構(gòu)情況如圖3.1所示：圖3.1組織結(jié)構(gòu)情況（來源于Q企業(yè)招股書）3.2.2Q企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀從2018年至2022年，Q企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入這一報(bào)表項(xiàng)目，在前期呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)，于2020年降至7.8億元，而最近兩年則出現(xiàn)了上升與下降交替的波動(dòng)情況；Q企業(yè)所在行業(yè)餐飲業(yè)的報(bào)表項(xiàng)目金額趨勢(shì)則可以描述為：開始時(shí)呈下降趨勢(shì)，不過最近兩年卻出現(xiàn)了上升與下降交錯(cuò)的波動(dòng)現(xiàn)象。具體分析見圖3.2。單位：億元單位：億元圖3.22018-2022年Q企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入變動(dòng)圖Q企業(yè)所處的餐飲行業(yè)特征包括：（1）品牌影響力：老字號(hào)品牌擁有較高的知名度，品牌影響力在吸引顧客以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)著重要地位。（2）消費(fèi)需求多樣化：消費(fèi)者對(duì)于餐飲的需求變得日益多元，這就要求不斷進(jìn)行菜品和服務(wù)的創(chuàng)新，以迎合不同顧客的口味及需求。（3）食品安全與質(zhì)量：食品安全是餐飲企業(yè)至關(guān)重要的一環(huán)，是其生存發(fā)展的基礎(chǔ)保障。必須嚴(yán)格控制食材采購(gòu)和加工過程，確保食品質(zhì)量安全。（4）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，需要不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，提供獨(dú)特的消費(fèi)體驗(yàn)。（5）受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化會(huì)對(duì)餐飲行業(yè)產(chǎn)生影響，如消費(fèi)者的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿等。2015年到2019年期間，我國(guó)餐飲行業(yè)的收入規(guī)模逐漸擴(kuò)大，從32310億元增長(zhǎng)至46721億元，年增率超過10%。2020年受疫情的影響，收入規(guī)模下降了16.6%，達(dá)到39527億元。到了2021年，呈現(xiàn)出恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，收入46895億元，同比增長(zhǎng)了18.6%。研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2021年餐飲門店數(shù)量再創(chuàng)新高，超過了930萬(wàn)家。中國(guó)餐飲行業(yè)能夠迅速恢復(fù)，表明我國(guó)餐飲企業(yè)具有旺盛的發(fā)展活力。未來，餐飲業(yè)仍將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)者需求多樣化等諸多挑戰(zhàn)，需要餐飲業(yè)需要持續(xù)創(chuàng)新，提升服務(wù)質(zhì)量，強(qiáng)化品牌建設(shè)，進(jìn)而更好地滿足消費(fèi)者的需求。3.2.3Q企業(yè)業(yè)務(wù)流程分析Q企業(yè)業(yè)務(wù)流程如下：（1）食材采購(gòu)：挑選優(yōu)質(zhì)的鴨子和其他食材，確保食品安全和質(zhì)量。（2）烤鴨制作：運(yùn)用獨(dú)特的烤鴨工藝，包括選料、腌制、烤制等環(huán)節(jié)，制作出香脆可口的烤鴨。（3）餐飲服務(wù)：致力于打造優(yōu)雅的用餐氛圍以及提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，使顧客在品嘗美食的過程中領(lǐng)略老字號(hào)的獨(dú)特魅力。（4）市場(chǎng)推廣：通過廣告、促銷等活動(dòng)，提高品牌知名度和美譽(yù)度，吸引更多顧客。（5）管理與運(yùn)營(yíng)：涵蓋人員管理、財(cái)務(wù)管控、質(zhì)量監(jiān)管等多個(gè)領(lǐng)域，以保障企業(yè)的正常運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展。3.2.4Q企業(yè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)以及成本特點(diǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)是指企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所表現(xiàn)出來的獨(dú)特的性質(zhì)和特征，Q企業(yè)作為傳統(tǒng)餐飲業(yè)的代表之一，運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)包括品牌與市場(chǎng)定位，產(chǎn)品與服務(wù)特色，營(yíng)銷與推廣策略等。Q企業(yè)作為一家歷史悠久的中華老字號(hào)，具有深厚的文化底蘊(yùn)和良好的品牌聲譽(yù)。其名詞已經(jīng)成為了中國(guó)烤鴨的代名詞，是具有較高知名度和美譽(yù)度的品牌。目標(biāo)客戶群體主要是中高端消費(fèi)者，包括國(guó)內(nèi)外的游客、商務(wù)人士以及對(duì)中華美食有濃厚興趣的人群。價(jià)格相對(duì)較高，定位于中高端市場(chǎng)。這與其產(chǎn)品的高品質(zhì)、獨(dú)特工藝以及品牌價(jià)值相匹配。Q企業(yè)通過多種渠道進(jìn)行品牌推廣，包括廣告宣傳、參加美食活動(dòng)、與旅行社合作等。此外，它的多家門店位于北京的著名景點(diǎn)和商業(yè)區(qū)，也有助于提升其品牌知名度。此外，Q企業(yè)成本主要涵蓋以下幾個(gè)方面：（1）原材料成本：Q企業(yè)的主要產(chǎn)品是烤鴨，餐飲業(yè)中原材料成本可能在總成本中占據(jù)較大的比例，所以優(yōu)質(zhì)的鴨子、面粉、醬料等原材料的價(jià)格可能會(huì)對(duì)成本產(chǎn)生影響。（2）勞動(dòng)力成本：餐飲業(yè)通常需要大量的勞動(dòng)力，包括廚師、服務(wù)員、經(jīng)理等。勞動(dòng)力成本可能包括工資、福利和培訓(xùn)成本。（3）租金和設(shè)備成本：Q企業(yè)需要租賃或購(gòu)買店鋪以及相關(guān)的餐飲設(shè)備，這些成本可能會(huì)對(duì)總成本產(chǎn)生較大影響。（4）能源和水成本：餐飲業(yè)務(wù)需要消耗大量的能源（如電力、燃?xì)猓┖退?，這些成本也需要考慮在內(nèi)。（5）營(yíng)銷和廣告成本：為了吸引顧客，Q企業(yè)可能需要投入一定的營(yíng)銷和廣告費(fèi)用，這也會(huì)增加成本。（6）食品安全和質(zhì)量控制成本：為確保食品安全和質(zhì)量，可能需要投入額外的成本，如檢測(cè)設(shè)備、培訓(xùn)和監(jiān)督等等。3.3Q企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀分析3.3.1Q企業(yè)近五年財(cái)務(wù)狀況在2018-2022年五年的財(cái)務(wù)分析報(bào)告中，Q企業(yè)資產(chǎn)總額發(fā)展趨勢(shì)可表述為：前三年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2020年降到了17.43億元，隨后2021年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，為17.77億元，2022年又處于下降趨勢(shì)。公司可能出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)虧損，或者減少了資本支出。此外，由于2019-2022年處于疫情期間，所以不排除外界因素的影響。單位：億元單位：億元圖3.32018-2022年Q企業(yè)資產(chǎn)總額變動(dòng)趨勢(shì)在2018-2022年五年的財(cái)務(wù)分析報(bào)告中，Q企業(yè)負(fù)債總額發(fā)展趨勢(shì)可表述為：呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，2020-2021年上升趨勢(shì)尤為明顯，從4.75億元上升到7.19億元。這說明企業(yè)可能盈利能力下降，導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，需要借款來維持運(yùn)營(yíng)。單位：億元單位：億元圖3.42018-2022年Q企業(yè)負(fù)債總額變動(dòng)趨勢(shì)在2018到2022這五年的財(cái)務(wù)分析報(bào)告中，Q企業(yè)收入總額的發(fā)展趨勢(shì)可以這樣描述：在2018年至2022年這段時(shí)期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入總額整體上呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)。不過，此時(shí)Q企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入仍能夠支撐企業(yè)的盈利。收入下降大致可以歸結(jié)為兩個(gè)因素，其一是接待客戶數(shù)量的減少，其二是人均消費(fèi)金額的降低。根據(jù)Q企業(yè)所披露的數(shù)據(jù)可知，2018年接待賓客數(shù)量為770.47萬(wàn)人次，而2019年接待人次則為658.92萬(wàn)人次，同期下降了14.48%。盡管在2018年到2019年期間，其營(yíng)業(yè)收入一直處于下降趨勢(shì)，但人均消費(fèi)金額卻呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。2019年以前，企業(yè)收入減少可能是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，沒有找到自己的市場(chǎng)定位，疫情爆發(fā)之后，人們收入減少不愿意花錢購(gòu)買定價(jià)較高的產(chǎn)品，疫情結(jié)束以后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)期，更多人會(huì)選擇一些定價(jià)較低的產(chǎn)品，所以收入持續(xù)下降。單位：億元單位：億元圖3.52018-2022年Q企業(yè)收入總額變動(dòng)趨勢(shì)

從2018年到2022年這五年的財(cái)務(wù)分析報(bào)告來看，Q企業(yè)費(fèi)用總額的發(fā)展趨勢(shì)可概括為：整體呈現(xiàn)下降走勢(shì)，特別是2019年到2020年的下降幅度較大。從8.78到2.34。在經(jīng)濟(jì)不景氣或衰退期間，人們可能會(huì)減少外出就餐的頻率，導(dǎo)致餐飲業(yè)需求下降，企業(yè)可能會(huì)通過降低價(jià)格來刺激需求，從而導(dǎo)致費(fèi)用下降。除此之外，如果餐飲業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)可能會(huì)通過降低價(jià)格來吸引更多的客戶，從而導(dǎo)致費(fèi)用下降。所以應(yīng)該引起重視。單位：億元單位：億元圖3.62018-2022年Q企業(yè)費(fèi)用總額變動(dòng)趨勢(shì)通過以上分析，可以看出，2018-2022年Q企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用變動(dòng)總趨勢(shì)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，財(cái)務(wù)狀況較差。通過對(duì)Q企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的分析可以得知，Q企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較差可能與產(chǎn)品定價(jià)高也有一定的關(guān)系，較高的價(jià)格可能使部分消費(fèi)者望而卻步，限制了市場(chǎng)需求。而且在競(jìng)爭(zhēng)激烈的餐飲市場(chǎng)中，高價(jià)可能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降，使顧客流向價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而導(dǎo)致銷售量下降。銷售量的減少會(huì)影響企業(yè)的收入和利潤(rùn)，直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問題。表3.1Q企業(yè)菜品定價(jià)（部分）菜品價(jià)格（元）盛世牡丹烤鴨318北京烤鴨238粵式汁水牛肉粒128蔥香皖魚148老醋全家福58自主醬香型白酒（傳奇）568自主醬香型白酒（1864）8283.3.2Q企業(yè)盈利能力穩(wěn)定性分析利潤(rùn)反映了企業(yè)的盈利狀況，其構(gòu)成也是盈利穩(wěn)定性的關(guān)鍵體現(xiàn)。以下是Q企業(yè)2018-2022年穩(wěn)定性分析表：表3.2Q企業(yè)穩(wěn)定性分析表（單位：億元）年份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額20181.381.20115%20190.590.6098.40%2020-2.61-2.6299.62%2021-1.77-1.6110.63%2022-2.82-2.78101.44%以上表格里的數(shù)據(jù)信息反映了的是Q企業(yè)2018年至2022年間，企業(yè)每一年所獲得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占利潤(rùn)總額之比。從表格中可以看出，2020-2022年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額均為負(fù)數(shù)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占利潤(rùn)總額之比變動(dòng)幅度相對(duì)來說較小。綜上所述，雖然Q企業(yè)2018-2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額情況不樂觀，但是Q企業(yè)的盈利總體上具有穩(wěn)定性。3.3.3Q企業(yè)盈利能力趨勢(shì)性分析Q企業(yè)2018年至2022年利潤(rùn)總額及其增長(zhǎng)率具體如下表所呈現(xiàn)：表3.3Q企業(yè)2018年-2022年利潤(rùn)總額表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年利潤(rùn)總額120006030.8-26200-16000-27800表3.4Q企業(yè)2018年-2022年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率-49.74%-534.44%38.93%-73.75%如下面所呈現(xiàn)的折線圖所示，此為Q企業(yè)2018年至2022年利潤(rùn)總額及其增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)率折線圖：圖3.7Q企業(yè)2018年至2022年利潤(rùn)總額趨勢(shì)圖圖3.8Q企業(yè)2018年至2022年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率走勢(shì)圖由以上圖表可以首先得知，在2018年至2022年期間Q企業(yè)的利潤(rùn)總額呈現(xiàn)出逐年遞減的態(tài)勢(shì)，這表明Q企業(yè)的盈利能力總體上呈現(xiàn)出下降的走向，這一情況需要得到重視。細(xì)心觀察可以發(fā)現(xiàn)，利潤(rùn)總額下降與利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出正相關(guān)的趨勢(shì)，只有在2020年至2021年期間，利潤(rùn)總額有略微的回升，這一現(xiàn)象值得管理者特別關(guān)注。4Q企業(yè)盈利能力綜合分析4.1基于改進(jìn)杜邦分析法的Q企業(yè)盈利能力分析以可持續(xù)增長(zhǎng)率為評(píng)價(jià)重點(diǎn)的Q企業(yè)盈利能力分析可借助杜邦分析法來進(jìn)行。通過對(duì)凈資產(chǎn)收益率的逐步分解，再對(duì)分解后的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，以此來探究它們是怎樣影響Q企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的發(fā)展趨勢(shì)，從而找出影響公司盈利能力的具體癥結(jié)所在。4.1.1總體分析可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率×留存收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×（1-股利支付率）可持續(xù)增長(zhǎng)率受銷售凈利率﹑總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率﹑權(quán)益乘數(shù)以及股利支付率四個(gè)財(cái)務(wù)比率的影響。以下根據(jù)Q企業(yè)近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)編制的表格：表4.1Q企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較表（單位：億元）年份凈利潤(rùn)成本總額營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)總負(fù)債留存收益20184.6216.8617.77520192.5115.6615.6619.984.236.442020-36.3010.927.8317.434.753.632021-18.0811.609.4817.777.191.792022-41.1310.267.1915.577.86-0.93表4.2Q企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表（單位：萬(wàn)元）年份凈資產(chǎn)收益率留存收益率資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分紅總額股利支付率20184.89%141.77%20.77%1.260.87次5552.3512.02%20193.00%256.57%21.19%1.270.78次1850.787.27%2020-19.26%-10%27.27%1.370.42次2021-14.24%-9.90%40.45%1.680.54次2022-31.45%2.26%50.45%2.020.43次通過表4.2可以明顯看出，在2018年到2022年這段時(shí)間里，凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出整體下降的態(tài)勢(shì)。具體而言2018年至2019年期間，其下降了將近兩個(gè)百分點(diǎn)；而2019年到2020年，其下降幅度則接近23個(gè)百分點(diǎn)，但在2020年到2021年稍稍回升了5個(gè)百分點(diǎn)，2022年又大幅度下降，可見Q企業(yè)凈資產(chǎn)收益率并不明朗。權(quán)益乘數(shù)從2018年到2022年持續(xù)小幅增長(zhǎng)，從2018年的1.26到了2022年的2.02。由于Q企業(yè)2020年到2022年的分紅方案是不分紅不轉(zhuǎn)贈(zèng)，暫時(shí)不予考慮，以股利支付率為0計(jì)算。4.1.2因素分解分析在上一節(jié)中，對(duì)各個(gè)指標(biāo)在總體上對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響進(jìn)行了分析。下面采用連環(huán)替代法來測(cè)定各個(gè)因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度。計(jì)算公式：可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率×留存收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)股利支付率=每股股利÷每股凈利潤(rùn)將Q企業(yè)2022年與2021年各指標(biāo)影響程度計(jì)算，對(duì)于凈資產(chǎn)收益率而言，設(shè)2021年為基期，2022年為本期，那么得出公式如下：基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=基期銷售凈利率×基期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×基期權(quán)益乘數(shù)本期可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期銷售凈利率×本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×本期權(quán)益乘數(shù)分析對(duì)象=本期可持續(xù)增長(zhǎng)率-基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=-41.13%×0.43×2.02--18.08%×0.54×1.68=-52.13%銷售凈利率的影響程度=（-41.13%-18.08%）×0.43×2.02=-29.27%從如上的計(jì)算結(jié)果我們可以得知Q企業(yè)銷售凈利率從2021年的-18.08%下降到2022年的-41.13%，該指標(biāo)使得凈資產(chǎn)收益率下降了29.27%。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響程度=（0.43-0.54）×-41.13%×2.02=-9.14%從如上的計(jì)算結(jié)果我們可以得知Q企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2021年的0.54下降到2022年的0.43%，該指標(biāo)使得凈資產(chǎn)收益率下降了9.14%。權(quán)益乘數(shù)對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響程度=（2.02-1.68）×-41.13%×0.43=-6.01從如上的計(jì)算結(jié)果我們可以得知Q企業(yè)權(quán)益乘數(shù)從2021年的1.68上升到2022年的2.02%，該指標(biāo)使得凈資產(chǎn)收益率下降了6.01%。綜上所述，我們可以看出Q企業(yè)在2021年至2022年凈資產(chǎn)收益率有較大的下降，其發(fā)展存在較為嚴(yán)重的問題，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低可能導(dǎo)致盈利能力的降低，容易影響資金流動(dòng)性，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。有利因素是權(quán)益乘數(shù)有所上升；不利因素主要是周轉(zhuǎn)率和收益率有所降低。4.2Q企業(yè)與行業(yè)同類企業(yè)的對(duì)比分析4.2.1凈資產(chǎn)收益率的比較分析凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)是杜邦分析體系中的核心要素，它體現(xiàn)了企業(yè)所有者所獲得投資回報(bào)的程度。通過對(duì)表4.3的對(duì)比分析可以看出Q企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2018至2022年期間呈現(xiàn)出持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，這表明Q企業(yè)依靠自有資金獲取利潤(rùn)的能力在不斷減弱。表4.3凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表凈資產(chǎn)收益率（%）20182019202020212022Q企業(yè)4.893.00-19.26-14.24-31.45H企業(yè)19.0922.073.02-52.6018.47T企業(yè)29.1222.2813.377.324.74就凈資產(chǎn)收益率水平而論，在2018至2021年期間，T企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率水平位居榜首，而2022年H企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率則最高，Q企業(yè)處于三家企業(yè)中的最低位。三家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在5年間有著較大的變動(dòng)。Q企業(yè)從2018年的4.89變?yōu)?022年的-31.45，變動(dòng)幅度非常大，且一直呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)?？傮w來看，Q企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)欠佳，其自有資產(chǎn)所能帶來的盈利呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。圖4.12018-2022年Q企業(yè)凈資產(chǎn)收益率行業(yè)對(duì)比圖4.2.2銷售凈利率分析銷售凈利率體現(xiàn)了在每一元銷售收入中企業(yè)所能獲得的凈利潤(rùn)數(shù)量，它代表了企業(yè)的銷售盈利能力。依據(jù)表4.4可知Q企業(yè)的銷售凈利率在2018至2022年期間呈現(xiàn)出持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，這顯示出Q企業(yè)收入所帶來的收益水平正在降低。表4.4銷售凈利率對(duì)比表銷售凈利率20182019202020212022Q企業(yè)4.622.51-36.30-18.08-41.13H企業(yè)9.708.831.08-10.123.95T企業(yè)13.4513.5114.288.965.60從銷售凈利率的水平來觀察，在這5年期間，T企業(yè)的銷售凈利率水平居于首位，Q企業(yè)的銷售凈利率在這5年里始終處于三家企業(yè)中的最低位置，H企業(yè)則處于中間。根據(jù)銷售凈利率在2018年至2022年的變化情況能夠了解到，H企業(yè)和T企業(yè)的銷售凈利率相較于Q企業(yè)較為穩(wěn)定，T企業(yè)的銷售凈利率在2018年至2021年呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì)，2021和2022年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；H企業(yè)的銷售凈利率在2018年至2021年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2022年則呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。而Q企業(yè)的銷售凈利率下降幅度較大?？傮w來看，Q企業(yè)的銷售凈利率指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，其銷售收入實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的水平呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。圖4.22018-2022年Q企業(yè)銷售凈利率行業(yè)對(duì)比圖4.2.3留存收益率比較分析留存收益率體現(xiàn)了公司稅后利潤(rùn)中，發(fā)放股利所占的比例，以及用于保留盈余和開展業(yè)務(wù)擴(kuò)展的部分所占的比例。表4.5留存收益率對(duì)比表留存收益率20182019202020212022Q企業(yè)141.77%256.57%-10%-9.90%2.26%H企業(yè)90.30%89.73%98.92%-10.11%96.05%T企業(yè)85.73%91.04%94.37%從留存收益率可以看出，在五年間Q企業(yè)變動(dòng)幅度最大，T企業(yè)變動(dòng)幅度最小，2019年到2020年Q企業(yè)下降幅度最大，2020年和2021年Q企業(yè)留存收益率為負(fù)數(shù)。綜合來看，Q企業(yè)在扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，剩余的利潤(rùn)較少，需要引起重視。圖4.32018-2022年Q企業(yè)留存收益率行業(yè)對(duì)比圖4.2.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率展現(xiàn)了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效能，能夠反映出企業(yè)將投入資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為收益的運(yùn)營(yíng)速度情況。依據(jù)表4.6可知，在2018至2022年期間，Q企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)出逐年遞減的態(tài)勢(shì)，這表明Q企業(yè)的資產(chǎn)利用效率正逐漸降低。表4.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20182019202020212022Q企業(yè)0.870.780.420.540.43H企業(yè)1.421.291.041.471.62T企業(yè)1.441.190.720.630.58就資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平而言，在2018年時(shí)，T企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平占據(jù)首位，Q企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則處于最低位置，H企業(yè)處于中間位置。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年至2022年的變動(dòng)情況能夠了解到，Q企業(yè)在2018年至2020年呈下降趨勢(shì)，2021年呈上升趨勢(shì)，而2022年又轉(zhuǎn)為下降趨勢(shì)；H企業(yè)在2018年至2020年周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，在2021年至2022年則呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；T企業(yè)則呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢(shì)?？傮w來看，Q企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，其資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率還需要進(jìn)一步提升。圖4.42018-2022總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)比較4.2.5權(quán)益乘數(shù)對(duì)比分析權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益之間的倍數(shù)關(guān)系。表4.7權(quán)益乘數(shù)對(duì)比表權(quán)益乘數(shù)20182019202020212022Q企業(yè)1.261.271.371.682.02H企業(yè)1.381.942.692.883.43T企業(yè)1.441.351.181.441.46從權(quán)益乘數(shù)的水平來分析，在5年的時(shí)間里，除了2018年，H企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)水平在這期間處于最高位，T企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)則是處于最低位。Q企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)相對(duì)來說較為穩(wěn)定，但指標(biāo)偏小?？傮w來看，Q企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)較小，這也意味著其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。圖4.52018-2022權(quán)益乘數(shù)行業(yè)比較4.2.6股利支付率分析股利支付率所表示的是公司凈利潤(rùn)中用于支付股利所占的比例大小，它與銷售凈利率有較為緊密的聯(lián)系，當(dāng)銷售凈利率為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的凈利潤(rùn)為負(fù)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)支出要大于營(yíng)業(yè)收入，處于財(cái)務(wù)虧損狀態(tài)。由于Q企業(yè)2020-2022年銷售凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，根據(jù)《會(huì)計(jì)法》的規(guī)定，企業(yè)如在當(dāng)年沒有取得利潤(rùn)或者是負(fù)利潤(rùn)，是不可發(fā)放現(xiàn)金紅利的。因此，Q企業(yè)無法形成股利支付率，本文暫不分析。4.3Q企業(yè)盈利能力存在的問題分析經(jīng)由上述分析可以看出，Q企業(yè)的盈利能力存在一些問題，具體分析如下：4.3.1產(chǎn)品定價(jià)過高從上述數(shù)據(jù)分析烤鴨得知，Q企業(yè)在產(chǎn)品方面的定價(jià)在餐飲業(yè)中處于高定價(jià)的行列，在餐飲業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，高定價(jià)的劣勢(shì)會(huì)使顧客流向價(jià)格更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，導(dǎo)致銷售量下降。銷售量的減少會(huì)影響企業(yè)的收入和利潤(rùn)，直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問題，導(dǎo)致銷售收入以及凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不佳，自有資產(chǎn)盈利不斷下降。4.3.2產(chǎn)品質(zhì)量下降Q企業(yè)2007年上市，2018年?duì)I收和凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，其中凈利潤(rùn)較上年下降了46.29%，是創(chuàng)上市以來最大跌幅。2018年上半年，Q企業(yè)銷售毛利率高達(dá)61.1%，但銷售凈利率只有9.6%。2019年上半年，Q企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均同比下降近6成。2018年Q企業(yè)的銷售凈利率為4.62，到2022年下降為-41.13，指標(biāo)表現(xiàn)不佳。銷售凈利率指標(biāo)表現(xiàn)不佳，銷售收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)水平下降,原因可能是因?yàn)槭懿惋嬓袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，企業(yè)年度接待人次減少，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品質(zhì)量下降。因?yàn)橐岣呱a(chǎn)效率，Q企業(yè)放棄了最初的果木烤鴨，轉(zhuǎn)而改為采用電烤箱，即便是來到以前的店鋪里，也找不到原來的味道了。在鼎盛時(shí)期的Q企業(yè)烤鴨，講究的是“色香味意形”，人們只需只看一眼爐子中的烤鴨，就忍不住流口水，而現(xiàn)在的烤鴨更像是批量復(fù)制的產(chǎn)品，失去了它原本的味道，讓很多人望而卻步。大量外地游客都本著“打卡”的心態(tài)試吃，給Q企業(yè)帶來了一種虛假的繁榮景象，致使其企業(yè)太過依賴“試吃”的銷量，以至于慢慢丟掉自己的手藝和味道，也忘記了餐飲企業(yè)的命脈，其實(shí)是回頭客，而不是試吃客，再者，現(xiàn)如今網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，游客之于Q企業(yè)的差評(píng)可瞬間傳遍各大網(wǎng)絡(luò)，極大的影響其銷售數(shù)量，導(dǎo)致銷售收入不樂觀，凈利潤(rùn)和銷售凈利率下降。此外，國(guó)內(nèi)外不斷開設(shè)新店鋪的經(jīng)營(yíng)策略，似乎并沒有對(duì)收入增長(zhǎng)起到太大提振作用。4.3.3留存收益率變動(dòng)幅度較大，權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)較小Q企業(yè)的留存收益率2019年為五年內(nèi)最高，為256.57%，2020年卻下降為-10%，2021年并沒有很大的起色，2022年回升到2.26%。Q企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)幅度較小，從2018年的1.26到2022年的2.02，但對(duì)比其他企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題。4.3.4新冠疫情的影響疫情期間，Q企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入是上市餐飲企業(yè)中受影響最為嚴(yán)重的企業(yè)之一。在2020年，Q企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均出現(xiàn)下降趨勢(shì)，全年?duì)I業(yè)收入7.83億元，同比下降幅度為49.99%；凈利潤(rùn)虧損2.62億元，相較于上年，虧損擴(kuò)大76.86%。到了2021年，Q企業(yè)營(yíng)收下滑趨勢(shì)有所緩解，全年?duì)I收達(dá)到了9.48億元，同比增長(zhǎng)了20.84%；凈利潤(rùn)虧損1.57億元，與去年相比，減虧幅度為40.07%。然而，在2022年Q企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)再度下滑，全年?duì)I業(yè)下降24.16%；凈利潤(rùn)虧損更是達(dá)到了2.78億元。疫情期間，許多地區(qū)實(shí)施了限制餐飲業(yè)營(yíng)業(yè)的措施，如關(guān)閉堂食、限制營(yíng)業(yè)時(shí)間等。而且人們出于健康和安全考慮，減少外出就餐，導(dǎo)致餐飲業(yè)的客流量和銷售額下降。導(dǎo)致市場(chǎng)需求減少，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。4.3.5可持續(xù)發(fā)展能力較差盈利能力為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了基礎(chǔ)支撐。足夠的盈利可以為企業(yè)提供資金，支持其在各個(gè)方面的投資和發(fā)展。從上述分析數(shù)據(jù)可以看出，Q企業(yè)盈利相關(guān)指標(biāo)近幾年不是很樂觀，影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展能力較差，不能適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求。5提高Q企業(yè)盈利能力的對(duì)策建議5.1提高凈資產(chǎn)收益率Q企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率從2018年的4.89%到2022年的-31.45%，除2021年有些許回升，整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，尤其是2020年下降幅度最大，要想提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，建議可以從以下幾個(gè)方面去考慮:5.1.1提高資產(chǎn)利用率資產(chǎn)利用率是指企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)的有效利用程度。實(shí)時(shí)監(jiān)控資產(chǎn)使用情況，及時(shí)根據(jù)企業(yè)運(yùn)行狀況進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于短期需求使用率較低的資產(chǎn)，可以選擇租賃。優(yōu)化資源配置，確保資產(chǎn)在最能發(fā)揮價(jià)值的地方得到利用。通過提高資產(chǎn)利用率，企業(yè)可以充分發(fā)揮資產(chǎn)的潛力，從而提高營(yíng)業(yè)收入，也可以避免資產(chǎn)閑置和浪費(fèi)，降低單位產(chǎn)品的成本。5.1.2提高盈利能力Q企業(yè)可以通過產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)品牌推廣以及拓展銷售渠道等方式提高企業(yè)盈利能力。一般來說，企業(yè)的盈利能力和凈資產(chǎn)收益率成正相關(guān)。企業(yè)有較高盈利能力，就意味著企業(yè)在銷售及成本控制等方面有優(yōu)異的表現(xiàn)，能夠更充分地利用資產(chǎn)，從而進(jìn)一步提高凈資產(chǎn)收益率。5.1.3培養(yǎng)和留住人才人才具備專業(yè)知識(shí)和技能，能提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和質(zhì)量。培養(yǎng)和留住人才可以提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，幫助優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，降低成本，提高收益。Q企業(yè)能夠?yàn)閱T工提供培訓(xùn)機(jī)會(huì)，助力員工提升專業(yè)技能及知識(shí)水平，同時(shí)，樹立良好的企業(yè)文化，給予員工充分的自主權(quán)，增強(qiáng)員工的責(zé)任感和歸屬感。5.2制定適合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，提高產(chǎn)品質(zhì)量適合的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可以為企業(yè)指明發(fā)展方向，集中資源實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。2018年Q企業(yè)的銷售凈利率為4.62，到2022年下降為-41.13，指標(biāo)表現(xiàn)不佳，可能是因?yàn)槠髽I(yè)沒有制定出適合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。Q企業(yè)身為傳統(tǒng)的餐飲業(yè)代表之一，可以通過明確自身特色，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相區(qū)分，明確企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅的策略，尋找適合Q企業(yè)發(fā)展的道路，避免盲目經(jīng)營(yíng)，減少不必要的損失。Q企業(yè)作為家喻戶曉的老字號(hào)，做工精良，皮脆肉嫩，味道鮮美的果木烤鴨是其發(fā)展過程中不可摒棄的特色，Q企業(yè)應(yīng)該提高產(chǎn)品質(zhì)量，找回自己的味道，回?cái)埢仡^客，重視配方的創(chuàng)新，以特色打動(dòng)顧客。5.3優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)Q企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)幅度較小，從2018年的1.26到2022年的2.02，但對(duì)比其他企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)狀況。要想優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，就需要依據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展需求，來明確恰當(dāng)?shù)膫鶆?wù)與股權(quán)比例。除此之外，還需要增加營(yíng)業(yè)收入，控制成本，提高凈利潤(rùn)，為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供基礎(chǔ)，從而提高企業(yè)權(quán)益乘數(shù)，提升企業(yè)盈利能力。5.4加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)由與同行業(yè)的對(duì)比分析可以了解到，在此次新冠肺炎疫情影響之下，Q企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入是上市餐飲企業(yè)中受到的沖擊是最為嚴(yán)重的，表明該企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理可以減少因風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失，確保企業(yè)在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠持續(xù)運(yùn)營(yíng)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的不確定性，為盈利提供更穩(wěn)定的基礎(chǔ)。Q企業(yè)可以定期進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，建立健全內(nèi)部控制制度，確保營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的合規(guī)性和有效性，幫助企業(yè)做出更明智的決策，增加盈利機(jī)會(huì)。當(dāng)Q企業(yè)面對(duì)類似突發(fā)狀況前，防患于未然，主動(dòng)加強(qiáng)自身營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升自身財(cái)務(wù)韌性，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)先防范，降低風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響程度，才能避免因風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的業(yè)務(wù)中斷，影響盈利。5.5提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力可持續(xù)發(fā)展有助于餐飲業(yè)Q企業(yè)更有效地管理資源，包括食材、能源和水等，減少浪費(fèi)，還可以增強(qiáng)Q企業(yè)的長(zhǎng)期生存能力，適應(yīng)社會(huì)環(huán)境變化。為了提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，可以建立水資源管理系統(tǒng)，節(jié)約用水，也可以采購(gòu)當(dāng)?shù)睾图竟?jié)性的食材，減少運(yùn)輸中的資源浪費(fèi)及碳排放，定期評(píng)估和改進(jìn)可持續(xù)發(fā)展措施，幫助企業(yè)更長(zhǎng)久的生存下去。

6研究結(jié)論與展望6.1研究結(jié)論杜邦分析法作為一種經(jīng)典的全局分析方法，對(duì)企業(yè)的基本因素以及管理、經(jīng)營(yíng)、盈利等內(nèi)部指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行逐層分析，從而全面系統(tǒng)地分析企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)狀況，找出影響企業(yè)盈利能力的主要因素。本文以改進(jìn)后的杜邦體系為基礎(chǔ)，對(duì)餐飲企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，旨在更好地將理論與實(shí)際相結(jié)合。因此，根據(jù)其自身的經(jīng)營(yíng)狀況，選取了一個(gè)能夠獲得較為詳盡材料且在行業(yè)中較為典型的Q企業(yè)。研究選取了2018年至2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)，將其進(jìn)行深入研究，通過因素分解分析法以及對(duì)Q企業(yè)部分重要指標(biāo)的橫向和縱向?qū)Ρ?，分析Q企業(yè)可能存在的問題，尋求有助于企業(yè)發(fā)展的措施，并在此基礎(chǔ)上得出以下研究結(jié)論：（1）Q企業(yè)身為中國(guó)傳統(tǒng)餐飲業(yè)中知名度較高的企業(yè)之一，其發(fā)展歷經(jīng)距今已有百余年，具有政策支持、傳承百年的文化和品牌效應(yīng)、完備的產(chǎn)業(yè)鏈等等諸多的優(yōu)勢(shì)和條件，這些優(yōu)勢(shì)和條件都為其發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。（2）近些年來，由于人們消費(fèi)觀念的改變，導(dǎo)致消費(fèi)者群體的偏好存在盲目性等特點(diǎn)，加之互聯(lián)網(wǎng)帶來的沖擊以及新冠肺炎疫情的影響，導(dǎo)致Q企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入諸多不確定性當(dāng)中，不禁暴露出其盈利模式存在的諸多問題。例如產(chǎn)品定價(jià)﹑產(chǎn)品質(zhì)量﹑可持續(xù)發(fā)展能力等。（3）針對(duì)Q企業(yè)盈利模式存在的問題，提出了優(yōu)化Q企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)﹑提高其凈資產(chǎn)收益率以及提高產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理等建議。希望這些建議能幫助解決Q企業(yè)的盈利模式所面臨的問題，同時(shí)也能為同行業(yè)其他中