期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫第一部分單選題(50題)1、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價和轉(zhuǎn)換因子計算得出的部分，另一部分是應(yīng)計利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債之間差異的一個系數(shù)，期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個基于標(biāo)準(zhǔn)券的價格。而應(yīng)計利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時，賣方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計算的價格中，從而得出完整的發(fā)票價格。因此，國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息，答案選B。2、2015年3月2日發(fā)行的2015年記賬式附息國債票面利率為4．42％，付息日為每年的3月2日，對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．1567。2016年4月8日，該國債現(xiàn)貨報價為98．256，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日為2016年9月1日，持有期間含有利息為1．230。該國債期貨交割時的發(fā)票價格為（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。下面結(jié)合題目所給信息進(jìn)行分析：-題目中明確給出TF1509合約的期貨結(jié)算價格為97.525。-該國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.1567。-持有期間含有利息（即應(yīng)計利息）為1.230。將上述數(shù)據(jù)代入發(fā)票價格計算公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.1567+1.230。所以該國債期貨交割時的發(fā)票價格為97.525×1.1567+1.230，答案選A。3、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買入定量標(biāo)的物

B.賣出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期權(quán)的交割方式。分析選項A和B“買入定量標(biāo)的物”和“賣出定量標(biāo)的物”并非股指期權(quán)與股指期貨的特殊共性。期貨和期權(quán)交易中，交易方式較為多樣，不僅僅局限于簡單的買入或賣出定量標(biāo)的物，其交易策略和方式會根據(jù)市場情況、投資者需求等有多種變化，所以這兩個選項不能體現(xiàn)股指期權(quán)與股指期貨的相似特性，故A、B選項錯誤。分析選項C現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。股指期權(quán)和股指期貨在這方面是相似的，它們都通常采用現(xiàn)金交割的方式。因為股票指數(shù)是一個虛擬的指標(biāo)，并不對應(yīng)具體的實(shí)物商品，難以進(jìn)行實(shí)物的交付，所以采用現(xiàn)金交割更為合適，故C選項正確。分析選項D實(shí)物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。如前所述，由于股票指數(shù)不對應(yīng)具體實(shí)物，因此股指期權(quán)和股指期貨一般不采用實(shí)物交割，故D選項錯誤。綜上，答案選C。4、6月，中國某企業(yè)的美國分廠急需50萬美元，并且計劃使用2個月，該企業(yè)擔(dān)心因匯率變動造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.0000，3個月期的期貨價格為6.1000。2個月后，美元兌人民幣即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價格為6.1130。則對于該中國企業(yè)來說（??）。(CME美元兌人民幣合約規(guī)模為

A.適宜在即期外匯市場上買進(jìn)50萬美元，同時在CME賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

B.2個月后，需要在即期外匯市場上買入50萬美元，同時在CME賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值

C.通過套期保值在現(xiàn)貨市場上虧損1萬人民幣，期貨市場上盈利0.25萬人民幣

D.通過套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損0.65萬人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別分析該企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的操作及盈虧情況，進(jìn)而對各選項進(jìn)行判斷。分析題干條件-中國企業(yè)美國分廠急需50萬美元且計劃使用2個月，企業(yè)擔(dān)心匯率變動造成損失，決定利用CME美元兌人民幣期貨合約進(jìn)行套期保值。-美元兌人民幣即期匯率初始為6.0000，3個月期的期貨價格為6.1000；2個月后，即期匯率變?yōu)?.0200，期貨價格變?yōu)?.1130。逐一分析選項A選項：由于企業(yè)未來需要50萬美元，為防止美元升值帶來的損失，適宜在即期外匯市場上買進(jìn)50萬美元，同時在期貨市場上賣出50萬美元兌人民幣期貨進(jìn)行套期保值。如果未來美元升值，現(xiàn)貨市場上購買美元成本增加，但期貨市場上賣出美元期貨合約會盈利，從而達(dá)到套期保值的目的。所以A選項正確。B選項：企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)在就進(jìn)行套期保值操作，而不是2個月后。2個月后企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險已無法通過套期保值有效規(guī)避，因為套期保值是在風(fēng)險發(fā)生前進(jìn)行的操作。所以B選項錯誤。C選項：現(xiàn)貨市場盈虧：企業(yè)一開始即期匯率為6.0000，若當(dāng)時買入50萬美元，花費(fèi)\(50\times6.0000=300\)萬人民幣；2個月后即期匯率變?yōu)?.0200，此時購買50萬美元需要\(50\times6.0200=301\)萬人民幣。所以在現(xiàn)貨市場上虧損\(301-300=1\)萬人民幣。期貨市場盈虧：企業(yè)賣出期貨合約，初始期貨價格為6.1000，2個月后期貨價格變?yōu)?.1130。則期貨市場虧損\((6.1130-6.1000)\times50=0.65\)萬人民幣，而不是盈利0.25萬人民幣。所以C選項錯誤。D選項：由C選項分析可知，現(xiàn)貨市場虧損1萬人民幣，期貨市場虧損0.65萬人民幣，那么通過套期保值實(shí)現(xiàn)凈虧損\(1+0.65=1.65\)萬人民幣，而不是0.65萬人民幣。所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元／噸，5月份銅合約的價格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價格保持不變

C.3月份銅合約的價格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法，在正向市場上進(jìn)行熊市套利，只有價差縮小，投資者才能獲利，且價差縮小幅度越大，獲利越大。本題中，3月份銅合約價格是63200元／噸，5月份銅合約價格是63000元／噸，初始價差為63200-63000=200元/噸。選項A：3月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3200元／噸，5月份銅合約價格下跌了50元／噸變?yōu)?2950元／噸，此時價差變?yōu)?3200-62950=250元/噸，價差擴(kuò)大了50元/噸，投資者虧損，不符合要求。選項B：3月份銅合約價格下跌了70元／噸變?yōu)?3130元／噸，5月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3000元／噸，此時價差變?yōu)?3130-63000=130元/噸，價差縮小了70元/噸。選項C：3月份銅合約價格下跌了250元／噸變?yōu)?2950元／噸，5月份銅合約價格下跌了170元／噸變?yōu)?2830元／噸，此時價差變?yōu)?2950-62830=120元/噸，價差縮小了200-120=80元/噸。選項D：3月份銅合約價格下跌了170元／噸變?yōu)?3030元／噸，5月份銅合約價格下跌了250元／噸變?yōu)?2750元／噸，此時價差變?yōu)?3030-62750=280元/噸，價差擴(kuò)大了80元/噸，投資者虧損，不符合要求。對比選項B和C，選項C價差縮小幅度更大，可使該投資者獲利最大。所以本題正確答案是C。6、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯誤的是()。

A.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易的合同缺乏流動性

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別。A選項：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范和具有流動性，該選項描述正確。B選項：遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，不像期貨合約那樣可以在交易所自由買賣，其合同缺乏流動性，該選項描述正確。C選項：遠(yuǎn)期交易的最終履約方式通常是實(shí)物交收，買賣雙方按照約定在未來特定時間進(jìn)行實(shí)際的商品或金融資產(chǎn)的交付，該選項描述正確。D選項：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，有交易所作為中介和擔(dān)保，能夠有效降低信用風(fēng)險，具有較低的信用風(fēng)險，而不是較高的信用風(fēng)險，該選項描述錯誤。本題要求選擇描述錯誤的選項，所以答案是D。7、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對美國堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項錯誤。選項B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項錯誤。選項C：KCBT是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項正確。選項D：題目中“1ME”可能是書寫有誤，一般常見的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問的美國堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項錯誤。綜上，正確答案是C選項。8、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個月(實(shí)際天數(shù)為31天)遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論公式來計算一個月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價理論公式利率平價理論下，遠(yuǎn)期匯率的計算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為\(6.2263\)，答案選D。9、2月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（A、）,其標(biāo)的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳;3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（B、）,該月份玉米期貨價格為375美分/蒲式耳,權(quán)利金為15美分/蒲式耳。則下列說法不正確的有（）。

A.A期權(quán)的內(nèi)涵價值等于0

B.A期權(quán)的時間價值等于25美分/蒲式耳

C.B期權(quán)的時間價值等于10美分/蒲式耳

D.B期權(quán)為虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值、時間價值以及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，分別對各個選項進(jìn)行分析判斷。選項A期權(quán)內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值。對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（若結(jié)果大于0，則內(nèi)涵價值為此值；若結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價值為0）。A期權(quán)是2月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，其標(biāo)的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：內(nèi)涵價值=380-380=0（美分/蒲式耳），所以選項A說法正確。選項B期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值組成，即期權(quán)價值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價值+時間價值。A期權(quán)的權(quán)利金為25美分/蒲式耳，由選項A可知其內(nèi)涵價值為0美分/蒲式耳，那么時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=25-0=25（美分/蒲式耳），所以選項B說法正確。選項C同樣根據(jù)期權(quán)價值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價值+時間價值的公式來計算B期權(quán)的時間價值。B期權(quán)是3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，該月份玉米期貨價格為375美分/蒲式耳，先計算B期權(quán)的內(nèi)涵價值：內(nèi)涵價值=380-375=5（美分/蒲式耳）。已知B期權(quán)權(quán)利金為15美分/蒲式耳，則其時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=15-5=10（美分/蒲式耳），所以選項C說法正確。選項D對于看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，為實(shí)值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，為虛值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，為平值期權(quán)。B期權(quán)執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為375美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以B期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)，選項D說法錯誤。綜上，本題要求選擇說法不正確的選項，答案是D。10、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識。首先分析選項A，芝加哥期貨交易所成立較早，是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的重要交易場所，但并非最早推出外匯期貨的交易所。選項B，芝加哥商業(yè)交易所率先推出了外匯期貨交易，開創(chuàng)了金融期貨的先河，所以最早推出外匯期貨的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項正確。選項C，紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源和金屬期貨交易，并非最早推出外匯期貨的平臺。選項D，堪薩斯期貨交易所是全球第一個推出股指期貨的交易所，與外匯期貨的率先推出無關(guān)。綜上，答案選B。11、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙方交易

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析來判斷其正確性。選項A期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)，期貨市場的發(fā)展和成熟為期貨期權(quán)交易提供了前提和保障，沒有期貨交易，期貨期權(quán)交易就失去了依托，所以該選項說法正確。選項B期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入或賣出特定的期貨合約，所以該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的，雙方都有履約的義務(wù)。而在期貨期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金后，獲得了在約定時間以約定價格買入或賣出期貨合約的權(quán)利，但沒有必須履約的義務(wù)；賣方收取權(quán)利金后，則承擔(dān)了在買方要求履約時必須履約的義務(wù)，買賣雙方權(quán)利義務(wù)不對等，所以該選項說法錯誤。選項D期貨交易中，雙方可以通過開倉建立多頭或空頭頭寸進(jìn)行交易；期貨期權(quán)交易中，也有買方和賣方，雙方可以進(jìn)行交易，所以該選項說法正確。綜上，答案選C。12、期貨市場上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為27500元／噸，賣方開倉價格為28100元／噸，協(xié)議平倉價格為27850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為27650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.少賣200元／噸

C.多賣100元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時每噸銅的實(shí)際售價，再對比兩者的差異，從而判斷賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計算賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的售價若賣方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，而是進(jìn)行實(shí)物交割，其開倉價格為\(28100\)元/噸，此價格即為其理論上的賣出價格，但需要考慮交割成本。步驟二：計算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時的實(shí)際售價期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實(shí)際售價由兩部分構(gòu)成：協(xié)議平倉盈利與協(xié)議現(xiàn)貨交收價格。計算協(xié)議平倉盈利：協(xié)議平倉價格為\(27850\)元/噸，賣方開倉價格為\(28100\)元/噸，由于賣方是空頭（賣出開倉），平倉時賣價高、買價低則盈利，所以其平倉盈利為開倉價格減去協(xié)議平倉價格，即\(28100-27850=250\)元/噸。計算協(xié)議現(xiàn)貨交收收入：協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(27650\)元/噸，這是賣方在現(xiàn)貨市場的收入。計算期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)際售價：將協(xié)議平倉盈利與協(xié)議現(xiàn)貨交收價格相加，可得賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價為\(27650+250=27900\)元/噸，同時，賣方可節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，這部分節(jié)約的成本也可視為額外收入，所以賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的最終實(shí)際售價為\(27900+400=28300\)元/噸。步驟三：比較兩種交易方式下賣方的售價不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，賣方的理論售價為\(28100\)元/噸；進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，賣方的最終實(shí)際售價為\(28300\)元/噸。兩者相減可得\(28300-28100=200\)元/噸，即賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。13、經(jīng)濟(jì)增長速度較快時，社會資金需求旺盛，市場利率()。

A.上升

B.下降

C.無變化

D.無法判斷

【答案】：A"

【解析】當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度較快時，社會經(jīng)濟(jì)活動活躍，企業(yè)等市場主體對資金的需求會比較旺盛。在資金供給相對穩(wěn)定的情況下，根據(jù)供求關(guān)系原理，資金需求增加會推動資金的價格即市場利率上升。本題中選項A符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，B選項下降不符合資金供求狀況下的利率變化，C選項無變化是不合理的，D選項無法判斷也是錯誤的。所以答案選A。"14、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險

B.降低持倉費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。一般的套期保值操作在平倉時基差的波動可能會影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險。而基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^與對手協(xié)商基差的方式來確定現(xiàn)貨價格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險，所以該選項正確。選項B持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。基差交易主要是對基差進(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉費(fèi)，所以該選項錯誤。選項C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項錯誤。選項D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉量。期貨頭寸持倉量的變化通常與投資者的交易決策、市場行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉量的減少并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。15、某投資者欲通過蝶式套利進(jìn)行玉米期貨交易，他買入2手1月份玉米期貨合約，同時賣出5手3月份玉米期貨合約，應(yīng)再（）。

A.同時買入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買入3手5月份玉米期貨合約

C.同時買入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其具體操作方式為：買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，投資者買入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），同時賣出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利的規(guī)則，設(shè)應(yīng)買入5月份玉米期貨合約數(shù)量為x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同時進(jìn)行。所以應(yīng)同時買入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。16、某大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉10手，當(dāng)時的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉時的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的相關(guān)原理，再結(jié)合已知條件計算平倉時的基差。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。對于賣出套期保值者來說，基差走弱（基差變?。?dǎo)致套期保值出現(xiàn)凈虧損，基差走強(qiáng)（基差變大）會實(shí)現(xiàn)凈盈利。步驟二：計算基差的變動量已知經(jīng)銷商建倉10手，合約規(guī)模為10噸/手，則交易的大豆總量為\(10\times10=100\)噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，根據(jù)“每噸虧損額=總虧損額÷交易總量”，可計算出每噸虧損\(2000\div100=20\)元，即基差走弱了20元/噸。步驟三：計算平倉時的基差已知建倉時基差為-30元/噸，且基差走弱了20元/噸，那么平倉時的基差應(yīng)為\(-30-20=-50\)元/噸。綜上，答案選B。17、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。

A.場內(nèi)交易

B.場外交易

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前美國和歐洲期權(quán)交易的類型。選項A分析場內(nèi)交易是指通過證券交易所進(jìn)行的股票買賣活動。證券交易所是設(shè)有固定場地、備有各種服務(wù)設(shè)施（如行情板、電視屏幕、電子計算機(jī)、電話、電傳等），配備了必要的管理和服務(wù)人員，集中進(jìn)行股票和其他證券買賣的場所。而在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，并不存在規(guī)范的場內(nèi)期權(quán)交易市場，所以當(dāng)時美國和歐洲的期權(quán)交易并非場內(nèi)交易，A選項錯誤。選項B分析場外交易是指在證券交易所外進(jìn)行的證券交易。在1973年芝加哥期權(quán)交易所成立之前，美國和歐洲的期權(quán)交易沒有集中的、規(guī)范的交易場所，更多的是在交易所之外，由交易雙方直接進(jìn)行的交易，即場外交易。所以在這一時期美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為場外交易，B選項正確。選項C分析美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，側(cè)重于期權(quán)的執(zhí)行時間特點(diǎn)，并非交易場所的概念。本題問的是交易類型，并非期權(quán)類型，所以C選項不符合題意。選項D分析歐式期權(quán)是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)，同樣是關(guān)于期權(quán)執(zhí)行時間的一種類型定義，并非交易場所的分類，與本題所問的交易類型無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是B。18、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析各個選項。選項A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。當(dāng)基差為零時，意味著現(xiàn)貨價格與期貨價格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因為還需考慮價格的變化情況等因素，所以該項不符合要求。選項B：基差不變基差不變時，套期保值者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧剛好相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，但不會產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場價格的變動和期貨市場價格的變動幅度相同，那么在兩個市場的盈虧會相互抵消，沒有額外的盈利，所以該項也不正確。選項C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。對于賣出套期保值者來說，其在期貨市場是空頭，在現(xiàn)貨市場是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時，在現(xiàn)貨市場的盈利會大于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利會大于在現(xiàn)貨市場的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項正確。選項D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場的盈利小于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利小于在現(xiàn)貨市場的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項錯誤。綜上，答案選C。19、滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間是（）。

A.900-1130,1300-1515

B.915-1130,1300-1500

C.930-1130,1300-1500

D.915-1130,1300-1515

【答案】：B

【解析】本題主要考查滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間。選項A“9:00-11:30，13:00-15:15”不符合滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的實(shí)際交易時間要求，所以該選項錯誤。選項B“9:15-11:30，13:00-15:00”是滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的正確交易時間，故該選項正確。選項C“9:30-11:30，13:00-15:00”與實(shí)際規(guī)定的交易時間不一致，所以該選項錯誤。選項D“9:15-11:30，13:00-15:15”也并非滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間，該選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。20、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會

B.董事會

C.理事會

D.高級管理人員

【答案】：A

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。公司制期貨交易所通常采用股份制，類似于一般的股份有限公司。在公司制的架構(gòu)中，股東大會由全體股東組成，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等具有最終的決定權(quán)。選項B，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，它負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項C，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)組成部分，而不是公司制期貨交易所的相關(guān)概念，不符合本題要求。選項D，高級管理人員負(fù)責(zé)公司的具體運(yùn)營和管理工作，執(zhí)行董事會的決策，他們的職責(zé)是在既定的框架下開展工作，并非公司的最高權(quán)力主體。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，本題正確答案選A。21、期貨業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)自對期貨從業(yè)人員作出紀(jì)律懲戒決定之日起()個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。

A.3

B.5

C.10

D.20

【答案】：C

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告紀(jì)律懲戒決定的時間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)自對期貨從業(yè)人員作出紀(jì)律懲戒決定之日起10個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關(guān)派出機(jī)構(gòu)報告。所以該題答案選C。22、下列關(guān)于資產(chǎn)管理說法錯誤的是（）。

A.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔(dān)

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務(wù)

C.期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報酬的業(yè)務(wù)活動

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所描述的內(nèi)容，結(jié)合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，逐一分析各選項的正確性。A選項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)。在這種業(yè)務(wù)模式下，客戶是資產(chǎn)的所有者，投資收益自然由客戶享有，相應(yīng)的投資損失也應(yīng)由客戶承擔(dān)。所以該選項說法正確。B選項期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同是保障雙方權(quán)益的重要法律依據(jù)。通過專門賬戶提供服務(wù)，能夠確?？蛻糍Y產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，便于進(jìn)行資產(chǎn)的管理和核算，符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范操作要求。所以該選項說法正確。C選項期貨公司不僅可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。所以“期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”的說法錯誤。D選項此描述準(zhǔn)確概括了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的定義，即期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報酬。所以該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。23、股指期貨市場的投機(jī)交易的目的是（）。

A.套期保值

B.規(guī)避風(fēng)險

C.獲取價差收益

D.穩(wěn)定市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨市場投機(jī)交易的概念和特點(diǎn)，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風(fēng)險的一種交易活動。套期保值是一種風(fēng)險對沖策略，并非投機(jī)交易的目的，所以選項A錯誤。選項B：規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險通常是通過分散投資、套期保值等方式來降低潛在損失的可能性。而投機(jī)交易本身就是主動承擔(dān)風(fēng)險，以獲取收益，并非以規(guī)避風(fēng)險為目的，所以選項B錯誤。選項C：獲取價差收益股指期貨市場的投機(jī)交易是指交易者根據(jù)自己對股指期貨價格變動趨勢的預(yù)測，通過看漲時買進(jìn)、看跌時賣出以獲取價差收益的交易行為。投機(jī)者通過對市場行情的判斷，在價格波動中尋找盈利機(jī)會，其目的就是為了獲取價差收益，所以選項C正確。選項D：穩(wěn)定市場穩(wěn)定市場一般是監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府等通過制定政策、采取措施來維持市場的平穩(wěn)運(yùn)行。投機(jī)交易主要是個體為了自身利益進(jìn)行的買賣活動，雖然在一定程度上可能會影響市場的流動性，但并非以穩(wěn)定市場為目的，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。24、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進(jìn)行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對于選項A，光盤備份雖然是一種存儲方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項錯誤。選項B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項錯誤。選項C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項錯誤。選項D，電子文檔具有便于存儲、檢索和管理的特點(diǎn)，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。25、期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別在于（）。

A.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.期貨合約具有避險功能

C.期貨合約價格連續(xù)變動

D.期貨合約確定了交割月份

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。選項A期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這意味著其合約的各項條款，如交易數(shù)量、質(zhì)量等級、交割時間、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款可以根據(jù)雙方的需求進(jìn)行定制。這種標(biāo)準(zhǔn)化特征是期貨合約區(qū)別于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的關(guān)鍵，也是期貨市場能夠進(jìn)行高效交易和風(fēng)險管理的重要基礎(chǔ)，所以選項A正確。選項B雖然期貨合約和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約在一定程度上都具有避險功能，但避險功能并非二者的根本區(qū)別，許多金融工具都具備不同程度的避險作用，所以不能以此來區(qū)分期貨合約和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約，選項B錯誤。選項C期貨合約價格連續(xù)變動是期貨市場價格形成機(jī)制的一個特點(diǎn)，但價格連續(xù)變動并不是期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的本質(zhì)差異，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的價格也會隨著市場情況發(fā)生變化，只不過其價格形成機(jī)制可能不如期貨市場那樣連續(xù)和透明，選項C錯誤。選項D確定交割月份并非期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約同樣可以確定交割月份，只是其時間安排相對更加靈活，可由交易雙方自行協(xié)商確定，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。26、7月初，某套利者在國內(nèi)市場買入9月份天然橡膠期貨合約的同時，賣出11月份天然橡膠期貨合約，成交價分別為28175元／噸和28550元／噸。7月中旬，該套利者同時將上述合約對沖平倉，成交價格分別為29250元／噸和29550元／噸，則該套利者（）。

A.盈利75元／噸

B.虧損75元／噸

C.盈利25元／噸

D.虧損25元／噸

【答案】：A

【解析】該題可通過分別計算買入9月份天然橡膠期貨合約和賣出11月份天然橡膠期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利者的整體盈虧。步驟一：計算買入9月份天然橡膠期貨合約的盈虧已知該套利者買入9月份天然橡膠期貨合約的成交價為28175元/噸，對沖平倉價格為29250元/噸。由于期貨合約是低價買入、高價賣出可盈利，所以買入9月份合約的盈利為對沖平倉價格減去買入成交價，即：\(29250-28175=1075\)（元/噸）步驟二：計算賣出11月份天然橡膠期貨合約的盈虧已知該套利者賣出11月份天然橡膠期貨合約的成交價為28550元/噸，對沖平倉價格為29550元/噸。對于賣出期貨合約，是高價賣出、低價買入才能盈利，而這里平倉價格高于賣出成交價，所以賣出11月份合約是虧損的，虧損額為平倉價格減去賣出成交價，即：\(29550-28550=1000\)（元/噸）步驟三：計算該套利者的整體盈虧整體盈虧等于買入9月份合約的盈利減去賣出11月份合約的虧損，即：\(1075-1000=75\)（元/噸）所以該套利者盈利75元/噸，答案選A。27、某日閉市后，某公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：甲，242130，325560；乙，5151000，5044600；丙，4766350，8779900：丁，54570，563600。則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)保證金占用與客戶權(quán)益的關(guān)系來判斷客戶是否需要追加保證金。在期貨交易等場景中，當(dāng)客戶權(quán)益小于保證金占用時，意味著客戶的資金不足以維持當(dāng)前持倉，此時期貨公司會向客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。下面對甲、乙、丙、丁四個客戶的保證金占用和客戶權(quán)益數(shù)據(jù)進(jìn)行分析：-甲客戶：保證金占用為242130，客戶權(quán)益為325560，客戶權(quán)益大于保證金占用（325560＞242130），說明甲客戶的資金足以維持當(dāng)前持倉，不需要追加保證金。-乙客戶：保證金占用為5151000，客戶權(quán)益為5044600，客戶權(quán)益小于保證金占用（5044600＜5151000），表明乙客戶的資金不足以維持當(dāng)前持倉，需要追加保證金，所以乙客戶將收到《追加保證金通知書》。-丙客戶：保證金占用為4766350，客戶權(quán)益為8779900，客戶權(quán)益大于保證金占用（8779900＞4766350），說明丙客戶的資金足以維持當(dāng)前持倉，不需要追加保證金。-丁客戶：保證金占用為54570，客戶權(quán)益為563600，客戶權(quán)益大于保證金占用（563600＞54570），表明丁客戶的資金足以維持當(dāng)前持倉，不需要追加保證金。綜上，答案選B。28、通過（）是我國客戶最主要的下單方式。

A.微信下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.書面下單

【答案】：C"

【解析】本題考查我國客戶最主要的下單方式。在當(dāng)今數(shù)字化時代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高度發(fā)達(dá)且廣泛普及，互聯(lián)網(wǎng)下單憑借其便捷性、高效性以及可操作性強(qiáng)等特點(diǎn)，成為了我國客戶最主要的下單方式。選項A，微信下單只是互聯(lián)網(wǎng)下單的一種具體形式，其涵蓋范圍相對較窄；選項B，電話下單雖也是一種下單方式，但在效率和信息記錄等方面不如互聯(lián)網(wǎng)下單，且使用場景相對受限；選項D，書面下單存在流程繁瑣、效率低下等問題，不能滿足現(xiàn)代社會快速交易的需求。因此，正確答案是C選項。"29、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為l450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價格為（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價格的計算公式來計算6月股指期貨合約的理論價格。步驟一：明確相關(guān)參數(shù)-年利率\(r=6\%=0.06\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%=0.01\)；-4月1日股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1450\)點(diǎn)；-從4月1日到6月30日的期限\(t\)，4月有\(zhòng)(30\)天，5月有\(zhòng)(31\)天，6月有\(zhòng)(30\)天，總共\(30+31+30=91\)天，一年按\(365\)天計算，則\(t=\frac{91}{365}\)。步驟二：確定計算公式股指期貨合約的理論價格計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的股指期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\(T-t\)為合約到期時間與當(dāng)前時間的時間差。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將\(S=1450\)、\(r=0.06\)、\(d=0.01\)、\(t=\frac{91}{365}\)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=1450\times[1+(0.06-0.01)\times\frac{91}{365}]\\&=1450\times(1+0.05\times\frac{91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{0.05\times91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{4.55}{365})\\&=1450\times(1+0.012466)\\&=1450\times1.012466\\&\approx1468.13\end{align*}\]綜上，6月股指期貨合約的理論價格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選C。30、基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是（）。

A.供求理論

B.江恩理論

C.道氏理論

D.艾略特波浪理論

【答案】：A

【解析】本題考查基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。首先分析選項A，供求理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究商品的供求關(guān)系及其對價格等經(jīng)濟(jì)變量影響的基本理論?；久娣治鲋饕峭ㄟ^對影響商品供求的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)、行業(yè)發(fā)展趨勢等進(jìn)行分析，來評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值和價格走勢，所以基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是供求理論，選項A正確。對于選項B，江恩理論是由投資大師威廉?江恩（WillianD.Gann）通過對數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則和江恩線等，其并非基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項B錯誤。選項C，道氏理論是一種技術(shù)分析理論，它是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法，主要用于判斷股票市場的主要趨勢等，并非基于經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求關(guān)系來分析，不是基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項C錯誤。選項D，艾略特波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，他認(rèn)為市場走勢不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成，是用于預(yù)測價格波動的技術(shù)理論，并非基本面分析法的理論依據(jù)，選項D錯誤。綜上，本題正確答案選A。31、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價差套利的蝶式套利形式，所以A選項錯誤。選項B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項錯誤。選項C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說相關(guān)商品套利沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項不精準(zhǔn)。選項D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價格關(guān)系進(jìn)行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項正確。綜上，答案選D。32、美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國公司3個月后要交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來的風(fēng)險。接下來分析各個選項：-選項A：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時，按約定價格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買方大概率會行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險，反而可能使公司面臨損失，所以該選項不符合要求。-選項B：買入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價格上漲時，期貨合約會增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動的目的，該選項符合套期保值的要求。-選項C：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價格下跌時的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項無法起到規(guī)避風(fēng)險的作用。-選項D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會帶來損失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險的目標(biāo)相悖，該選項不正確。綜上，答案選B。33、某投資者買入一份看跌期權(quán)，若期權(quán)費(fèi)為C，執(zhí)行價格為X，則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為()，該投資者不賠不賺。

A.X+C

B.X—

C.C—X

D.C

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析投資者不賠不賺時標(biāo)的資產(chǎn)的價格。步驟一：明確看跌期權(quán)的基本概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的買方而言，其收益情況為：收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格-期權(quán)費(fèi)。步驟二：分析投資者不賠不賺時的情況當(dāng)投資者不賠不賺時，意味著其收益為\(0\)。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(S\)，已知期權(quán)費(fèi)為\(C\)，執(zhí)行價格為\(X\)，根據(jù)上述收益公式可列出等式：\(X-S-C=0\)。步驟三：求解標(biāo)的資產(chǎn)價格\(S\)對等式\(X-S-C=0\)進(jìn)行移項可得：\(S=X-C\)。即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為\(X-C\)時，該投資者不賠不賺。綜上，答案選B。34、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對套期保值相關(guān)概念的理解。選項A套期保值的本質(zhì)就是“風(fēng)險對沖”，它是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，以一個市場的盈利來彌補(bǔ)另一個市場的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的，所以選項A表述正確。選項B判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的效果要綜合考慮現(xiàn)貨市場和期貨市場的整體盈虧情況。即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場價格變動帶來的收益能夠彌補(bǔ)期貨市場的虧損，或者減少了企業(yè)面臨的價格風(fēng)險，那么套期保值依然是有意義的，是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，選項B表述錯誤。選項C在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，價格波動是企業(yè)面臨的重要風(fēng)險之一。套期保值能夠幫助企業(yè)鎖定成本或售價，減少價格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響，因此可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段，選項C表述正確。選項D不同企業(yè)所處的行業(yè)、經(jīng)營規(guī)模、市場環(huán)境以及風(fēng)險承受能力等各不相同。有些企業(yè)可能由于自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、資金狀況等因素，并不適合進(jìn)行套期保值操作。比如一些小型企業(yè)可能缺乏足夠的資金和專業(yè)知識來開展套期保值。所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，選項D表述正確。綜上，本題答案選B。35、某客戶存入保證金10萬元，在5月1日買入小麥期貨合約40手(每手10噸)，成交價為2000元／噸，同一天賣出平倉20手小麥合約，成交價為2050元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2040元／噸，交易保證金比例為5％。5月2日該客戶再買入8手小麥合約，成交價為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2060元／噸，則5月2日其賬戶的當(dāng)日盈虧為（）元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.4800；92100

B.5600；94760

C.5650；97600

D.6000；97900

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧和當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式來分別計算，進(jìn)而得出答案。步驟一：計算5月2日賬戶的當(dāng)日盈虧期貨交易的當(dāng)日盈虧由以下兩部分組成：一是平倉盈虧，二是持倉盈虧。計算平倉盈虧：在本題中，5月2日沒有進(jìn)行平倉操作，所以平倉盈虧為\(0\)元。計算持倉盈虧：持倉盈虧又可分為歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧。-歷史持倉：5月1日買入\(40\)手，賣出平倉\(20\)手，所以歷史持倉還剩\(40-20=20\)手。歷史持倉盈虧\(=（當(dāng)日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位\)上一交易日（5月1日）結(jié)算價為\(2040\)元/噸，當(dāng)日（5月2日）結(jié)算價為\(2060\)元/噸，交易單位是每手\(10\)噸，所以歷史持倉盈虧\(=(2060-2040)×20×10=4000\)元。-當(dāng)日開倉持倉：5月2日買入\(8\)手，成交價為\(2040\)元/噸。當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=（當(dāng)日結(jié)算價-開倉價）×開倉手?jǐn)?shù)×交易單位\)所以當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=(2060-2040)×8×10=1600\)元。-持倉盈虧\(=\)歷史持倉盈虧\(+\)當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=4000+1600=5600\)元。-當(dāng)日盈虧\(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=0+5600=5600\)元。步驟二：計算5月2日當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=\)上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(+\)上一交易日交易保證金\(-\)當(dāng)日交易保證金\(+\)當(dāng)日盈虧。計算上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額：客戶存入保證金\(10\)萬元，即\(100000\)元。5月1日買入\(40\)手，成交價為\(2000\)元/噸，賣出平倉\(20\)手，成交價為\(2050\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(2040\)元/噸。5月1日平倉盈虧\(=(2050-2000)×20×10=10000\)元。5月1日持倉盈虧\(=(2040-2000)×(40-20)×10=8000\)元。5月1日總盈虧\(=10000+8000=18000\)元。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=100000+18000-20×10×2040×5\%=97600\)元。計算上一交易日交易保證金：上一交易日（5月1日）持倉\(20\)手，交易保證金\(=20×10×2040×5\%=20400\)元。計算當(dāng)日交易保證金：當(dāng)日（5月2日）持倉\(20+8=28\)手，當(dāng)日交易保證金\(=28×10×2060×5\%=28840\)元。計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=97600+20400-28840+5600=94760\)元。綜上，5月2日其賬戶的當(dāng)日盈虧為\(5600\)元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(94760\)元，答案選B。36、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可分別計算買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計算買入的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權(quán)會被執(zhí)行。此時期權(quán)的盈利為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點(diǎn)）。步驟二：計算賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權(quán)的買方會執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)的虧損。此時期權(quán)的虧損為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\(10200-10300+100=0\)（點(diǎn)）。步驟三：計算該投資者的總盈虧將買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況相加，可得該投資者的總盈虧為\(150+0=150\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。37、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時買入50手TF1506合約，成交價差為1．100元。5月6日，該投資者以0．970的價差平倉，此時，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套利的盈利計算原理，再根據(jù)已知條件計算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，而進(jìn)行的套利交易。當(dāng)價差縮小時，賣出套利才能獲利，且獲利金額等于價差縮小的幅度乘以合約數(shù)量乘以合約規(guī)模。步驟二：計算價差縮小幅度已知投資者建倉時成交價差為\(1.100\)元，平倉時價差為\(0.970\)元，那么價差縮小幅度為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：明確國債期貨合約規(guī)模在我國國債期貨交易中，每手合約的面值為\(100\)萬元。步驟四：計算投資者損益已知投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手，每手合約面值\(100\)萬元，價差縮小了\(0.13\)元，根據(jù)上述盈利計算公式可得投資者的盈利為：\(0.13×100×50=650\)（千元）因為\(1\)萬元\(=10\)千元，所以\(650\)千元\(=65\)千元\(÷10=6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。38、下列關(guān)于期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說法中，不正確的是（）。

A.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越大

B.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時候，交易保證金比例相應(yīng)提高

D.當(dāng)連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時，對會員的單邊或雙邊降低保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A期貨持倉量越大，意味著市場風(fēng)險可能相對越高。為了控制風(fēng)險，期貨交易所通常會提高交易保證金的比例，以此來約束投資者的交易行為，降低市場的過度投機(jī)，所以該選項說法正確。選項B距期貨合約交割月份越近，價格波動的不確定性增加，市場風(fēng)險也隨之增大。提高交易保證金比例可以促使投資者更加謹(jǐn)慎地對待交易，確保合約能夠順利交割，因此該選項說法正確。選項C當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板時，市場價格波動劇烈，風(fēng)險明顯上升。此時提高交易保證金比例，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性，防止市場過度波動，所以該選項說法正確。選項D當(dāng)連續(xù)若干個交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時，市場風(fēng)險顯著增加。為了控制風(fēng)險，期貨交易所通常會對會員的單邊或雙邊提高保證金，而不是降低保證金。降低保證金會使得市場的杠桿效應(yīng)增大，進(jìn)一步加劇市場的風(fēng)險，所以該選項說法錯誤。綜上，答案選D。39、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.計劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，可買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A計劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲時，為規(guī)避價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險，應(yīng)買入看漲期權(quán)，而不是看跌期權(quán)。因為看漲期權(quán)賦予持有者在未來以約定價格買入資產(chǎn)的權(quán)利，價格上漲時可以按約定低價買入資產(chǎn)從而規(guī)避風(fēng)險。所以選項A錯誤。選項B如果已持有期貨空頭頭寸，意味著已經(jīng)對期貨價格下跌進(jìn)行了布局，若價格下跌則會盈利。此時若買入看跌期權(quán)，當(dāng)價格上漲時看跌期權(quán)會虧損，且持有空頭頭寸本身已面臨價格上漲的風(fēng)險，買入看跌期權(quán)并不能起到保護(hù)作用。持有期貨空頭頭寸應(yīng)考慮買入看漲期權(quán)加以保護(hù)，當(dāng)價格上漲時，看漲期權(quán)的盈利可以彌補(bǔ)空頭頭寸的損失。所以選項B錯誤。選項C買進(jìn)看跌期權(quán)，收益是有限的，最大收益為執(zhí)行價格減去權(quán)利金的差額；而賣出標(biāo)的期貨合約的收益則取決于期貨價格下跌的幅度，在期貨價格大幅下跌時，賣出標(biāo)的期貨合約的收益可能會非常高。所以不能得出買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益這一結(jié)論。因此選項C錯誤。選項D看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)，若標(biāo)的物價格真的下跌，其可以按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物從而獲利。所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)，選項D正確。綜上，本題正確答案選D。40、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析，判斷其是否為期貨交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。A選項開戶：在進(jìn)行期貨交易之前，投資者必須要在期貨公司開設(shè)專門的期貨交易賬戶，這是進(jìn)入期貨市場進(jìn)行交易的前提條件，如果沒有開戶，就無法開展后續(xù)的期貨交易活動，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。B選項競價：在期貨交易過程中，買賣雙方需要通過競價來確定交易價格。競價是期貨市場形成合理價格的重要方式，只有通過有效的競價機(jī)制，才能保證交易的公平、公正和高效進(jìn)行，因此競價是期貨交易中不可或缺的環(huán)節(jié)。C選項結(jié)算：結(jié)算在期貨交易中起著至關(guān)重要的作用，它是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行資金清算的過程。每天交易結(jié)束后，期貨公司都會對投資者的賬戶進(jìn)行結(jié)算，以確保交易的資金安全和正常運(yùn)轉(zhuǎn)，所以結(jié)算是期貨交易流程中的必經(jīng)步驟。D選項交割：交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。然而，在實(shí)際的期貨交易中，大部分投資者參與期貨交易的目的并不是為了獲得實(shí)物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。因此，很多投資者會在期貨合約到期之前就進(jìn)行平倉操作，并不一定會參與到交割環(huán)節(jié)，所以交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。41、2月25日，5月份大豆合約價格為1750元／噸，7月份大豆合約價格為1720元／噸，某投機(jī)者根據(jù)當(dāng)時形勢分析后認(rèn)為，兩份合約之間的價差有擴(kuò)大的可能。那么該投機(jī)者應(yīng)該采?。ǎ┐胧?/p>

A.買入5月份大豆合約，同時賣出7月份大豆合約

B.買入5月份大豆合約，同時買入7月份大豆合約

C.賣出5月份大豆合約，同時買入7月份大豆合約

D.賣出5月份大豆合約，同時賣出7月份大豆合約

【答案】：A

【解析】在期貨市場的跨期套利操作中，當(dāng)投資者預(yù)期兩份合約之間的價差有擴(kuò)大的可能時，需要根據(jù)不同合約價格情況選擇合適的交易策略。已知2月25日5月份大豆合約價格為1750元／噸，7月份大豆合約價格為1720元／噸，即5月合約價格高于7月合約價格。在這種情況下，若價差擴(kuò)大，意味著5月合約價格上漲幅度大于7月合約價格上漲幅度，或者5月合約價格下跌幅度小于7月合約價格下跌幅度。對于選項A，買入5月份大豆合約，同時賣出7月份大豆合約。當(dāng)價差擴(kuò)大時，買入的5月合約因價格上漲（或下跌較少）而獲利，賣出的7月合約因價格下跌（或上漲較少）也能獲利，所以該策略可以在價差擴(kuò)大時盈利。選項B，同時買入5月份和7月份大豆合約，這種策略無法利用兩份合約價差擴(kuò)大來獲利，因為沒有形成價差變化的對沖機(jī)制，不符合投資者預(yù)期價差擴(kuò)大的獲利需求。選項C，賣出5月份大豆合約，同時買入7月份大豆合約，適用于預(yù)期價差縮小的情況，與題目中價差有擴(kuò)大可能的條件不符。選項D，同時賣出5月份和7月份大豆合約，同樣無法利用兩份合約價差擴(kuò)大來獲利，不存在根據(jù)價差變化的盈利邏輯。綜上，正確答案為A。42、2月3日，交易者發(fā)現(xiàn)6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認(rèn)為6月份和9月份的價差會縮小，而9月份和12月份的價差會擴(kuò)大，在CME賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約、同時賣出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個合約價格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時將三個合約平倉，則套利者（）元人民幣。

A.盈利70000

B.虧損70000

C.盈利35000

D.虧損35000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出6月份與9月份合約、9月份與12月份合約在操作前后的價差變化，再根據(jù)各合約的買賣情況及每手合約的金額計算出盈利情況。步驟一：計算6月份與9月份合約的價差變化及盈利情況計算初始價差：2月3日，6月份美元/人民幣期貨價格為6.0849，9月份為6.0832，二者價差為\(6.0849-6.0832=0.0017\)。計算平倉時價差：2月20日，6月份合約價格為6.0829，9月份為6.0822，二者價差為\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判斷價差變化情況：可以看出價差從0.0017縮小到0.0007，符合交易者認(rèn)為6月份和9月份的價差會縮小的預(yù)期。計算盈利金額：交易者賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約，對于每手合約來說，盈利為\((0.0017-0.0007)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步驟二：計算9月份與12月份合約的價差變化及盈利情況計算初始價差：2月3日，9月份美元/人民幣期貨價格為6.0832，12月份為6.0821，二者價差為\(6.0832-6.0821=0.0011\)。計算平倉時價差：2月20日，9月份合約價格為6.0822，12月份為6.0807，二者價差為\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判斷價差變化情況：可以看出價差從0.0011擴(kuò)大到0.0015，符合交易者認(rèn)為9月份和12月份的價差會擴(kuò)大的預(yù)期。計算盈利金額：交易者買入1000手9月份合約、賣出500手12月份合約，對于每手合約來說，盈利為\((0.0015-0.0011)×100000\)（假設(shè)每手合約金額為100000元人民幣），則這部分操作的總盈利為\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步驟三：計算總盈利將兩部分盈利相加，可得總盈利為\(50000+20000=70000\)元。綜上，套利者盈利70000元人民幣，答案選A。43、預(yù)期（）時，投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價格上漲且大幅波動

B.標(biāo)的物市場處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價格下跌且大幅波動

D.標(biāo)的物市場處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)的相關(guān)知識，結(jié)合各選項所描述的市場情況來分析。選項A當(dāng)標(biāo)的物價格上漲且大幅波動時，市場存在較大的不確定性且價格有上漲趨勢。對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價格上漲會使期權(quán)買方行權(quán)的可能性增加，且大幅波動意味著期權(quán)價值可能大幅上升。此時投資者持有看漲期權(quán)可能會獲得較高收益，而賣出看漲期權(quán)則會面臨較大風(fēng)險，因為期權(quán)買方很可能行權(quán)，投資者需按約定價格賣出標(biāo)的物，從而可能遭受損失，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán)，A選項錯誤。選項B當(dāng)標(biāo)的物市場處于熊市時，意味著標(biāo)的物價格總體呈下降趨勢。而波幅收窄則表示價格波動較小，市場相對穩(wěn)定且價格下跌的可能性較大。在這種情況下，看漲期權(quán)的買方行權(quán)的可能性較低，因為標(biāo)的物價格不太可能上漲超過行權(quán)價格。此時投資者賣出看漲期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)，由于買方行權(quán)可能性低，投資者大概率可以穩(wěn)賺期權(quán)費(fèi)，因此該情形下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)，B選項正確。選項C標(biāo)的物價格下跌且大幅波動時，雖然價格下跌使看漲期權(quán)買方行權(quán)可能性降低，但大幅波動意味著市場不確定性增大，仍有價格突