02九月20251第一講風險概念1課程要求授課計劃16學時、1學分授課方式課堂授課考核方式平時+結課論文結課論文要求必須原創(chuàng)不限題材9/2/20252本課程的內容1、什么是風險？2、風險的特征與性質3、風險的構成及分類4、風險因素的識別5、風險因素的估計6、風險后果的評估7、風險的應對8、風險管理過程簡介9/2/20253第一講什么是風險(Risk)？打傘的尷尬9/2/20254一、引言——風險的由來

(感性認識)9/2/20255徑溪

(唐)羅隱

徑溪石險人驚懼，終歲不聞傾覆人；倒是平流無石處，時時聞說有沉淪。9/2/20256方孝孺《深慮論》與”風險”慮天下者，常圖其所難，而忽其所易；備其所可畏，而遺其所不疑。（輕重緩急）然而禍常發(fā)于所忽之中，而亂常起于不足疑之事。豈其慮之未周與？蓋慮之所能及者，人事之宜然；而出于智力（主觀）之所不及者，天道（客觀）也。

方孝孺

《十慮論》

誅滅十族9/2/20257當秦之世，而滅六諸侯，一天下（周亡），而其心以為周之亡，在乎諸侯之強耳。變封建而為郡縣，方以為兵革可不復用，天子之位可以世守，而不知漢帝起隴畝之匹夫，而卒亡秦之社稷。始皇聽信韓非、李斯鼓惑：“儒以文亂法，俠以武犯禁”，書，則焚之；儒，則坑之，然后就想當然的認為自此天下太平。被焚之書余火未熄，遭坑之儒體溫尚存，山東自楚齊至漢趙群雄早已揭竿而起，而領頭的陳吳劉項，沒有一個與斯文沾邊。始皇焚坑之事，白忙活了一場！此可謂古今第一決策失誤。

晚唐詩人章碣《焚書坑》：“竹帛煙銷帝業(yè)虛，關河空鎖祖龍居。坑灰未燼山東亂，劉項原來不讀書?！?/p>

蘇東坡曾寫下《洗兒戲作》：“人皆養(yǎng)子望聰明，我被聰明誤一生。惟愿孩兒愚且魯，無災無難到公卿。”

9/2/20258漢懲秦之孤立，于是大建庶孽而為諸侯，以為同姓之親，可以相繼而無變，而七國萌篡弒之謀。(叔孫通，秦末漢初大儒;

晁錯)（漢）武宣以后，稍剖析之而分其勢，以為無事矣，而王莽卒移漢祚。（后漢）光武之懲哀平，魏之懲漢，晉之懲魏，各懲其所由亡而為之備，而其亡也，皆出其所備之外。9/2/20259唐太宗聞武氏之殺其子孫，求人于疑似之際而除之，而武氏日侍其左右而不悟。宋太祖見五代方鎮(zhèn)之足以制其君，盡釋其兵權，使力弱而易制，而不知子孫卒因于夷狄（元）。此其人皆有出人之智，負蓋世之才，其于治亂存亡之幾，思之詳而備之審矣。慮切于此，而禍興于彼，終至于亂亡者，何哉？蓋智可以謀人，而不可以謀天。良醫(yī)之子，多死于??；良巫之子，多死于鬼。彼豈工于活人而拙于活己之子哉？乃工于謀人而拙于謀天也。9/2/202510毛澤東對方孝孺的評論:“他自己的命運怎么樣？他自己的命運都慮不到，還談什么深慮!”

古之圣人，知天下后世之變，非智慮之所能周，非法術之所能制，不敢肆其私謀詭計，而惟積至誠、用大德，以結乎天心，使天眷其德，若慈母之保赤子而不忍釋。故其子孫，雖有至愚不肖者足以亡國，而天卒不忍遽亡之，此慮之遠者也。夫茍不能自結于天，而欲以區(qū)區(qū)之智，籠絡當世之務，而必后世之無危亡，此理之所必無者也，而豈天道哉？9/2/202511你理解什么是風險了嗎？9/2/202512小故事與“風險”古希臘悲劇作家埃斯庫羅斯的故事啟示：意外的發(fā)生有時是我們不能預見的，但我們可以作好準備，不至于像埃斯庫羅斯那樣四處躲避，結果還是難逃厄運。老虎與美女的故事啟示：風險是什么？你明白了么。9/2/202513有一句名言：為了解決一個問題，而帶來更多的問題需要解決，這往往是自以為聰明的人類所犯的致命錯誤。對策：謹慎從事，循序漸進?？缭绞健⑻S式往往是會受到懲罰的。9/2/202514風險防范名言警句兇獸難害慎馬；心不在焉的哨兵，比敵人還危險；聽到雷聲，先別急著潑掉存水；近日怠一針，明日補十針；事在發(fā)生前提防，墻在倒塌前修繕；有備無患，無備有患；晴帶雨傘飽帶糧，洪水未來先提防；宜未雨而綢繆，勿臨渴而掘井；寧可千日備，不可一日松。9/2/202515風險基本觀念風險的認識、感覺、直覺；風險的日常化與流行化；風險與認知的關系密切；風險與信息的獲得有關；風險來源于無知；風險無處不在、無時不在，無人不有；人們對風險的誤解；風險的感知與個人、地區(qū)、社會背景密切相關；。。。。。。9/2/202516Risk詞源Risque是一個法語詞匯，risk的真正語源是意大利古語“riscare”。下面是關于risk演變的過程：1661,risque,fromFr.risque,fromIt.risco,riscio(modernrischio),fromriscare"runintodanger,"ofuncertainorigin.TheAnglicizedspellingfirstrecorded1728.Sp.riesgoandGer.RisikoareIt.loan-words.Theverbisfrom1687;riskyfirstrecorded1826.9/2/202517Risk含義“風險”一詞的由來，最為普遍的說法遠古時期，出海捕撈打魚的生活中，“風”即意味著“險”，因此有了“風險”一詞的由來。經過多位學者論證的“風險”一詞的“源出說”風險（RISK）一詞是舶來品，有人認為來自阿拉伯語、有人認為來源于西班牙語或拉丁語，但比較權威的說法是來源于意大利語的“RISQUE”一詞。在早期的運用中，被理解為客觀的危險，體現(xiàn)為自然現(xiàn)象或者航海遇到礁石、風暴等事件。大約到了19世紀，在英文的使用中，風險一詞常常用法文拼寫，主要是用于與保險有關的事情上。9/2/2025189/2/202519現(xiàn)代意義上的風險一詞，已經大大超越了“遇到危險”的狹義含義，而是“遇到破壞或損失的機會或危險”。可以說，經過兩百多年的演義，風險一詞越來越被概念化，并隨著人類活動的復雜性和深刻性而逐步深化，并被賦予了從哲學、經濟學、社會學、統(tǒng)計學甚至文化藝術領域的更廣泛更深層次的含義，且與人類的決策和行為后果聯(lián)系越來越緊密，風險一詞也成為人們生活中出現(xiàn)頻率很高的詞匯。9/2/202520無論如何定義風險一詞的由來，但其基本的核心含義是“未來結果的不確定性或損失”，也有人進一步定義為“個人和群體在未來遇到傷害的可能性以及對這種可能性的判斷與認知”。如果采取適當?shù)拇胧┦蛊茐幕驌p失的概率不會出現(xiàn)，或者說智慧的認知，理性的判斷，繼而采取及時而有效的防范措施，那么風險可能帶來機會，由此進一步延伸的意義，不僅僅是規(guī)避了風險，可能還會帶來比例不等的收益，有時風險越大，回報越高、機會越大。因此，如何判斷風險、選擇風險、規(guī)避風險繼而運用風險，在風險中尋求機會創(chuàng)造收益，意義更加深遠而重大。9/2/202521風險與知識（信息）風險源于知識或信息的不對稱老虎與美女關于不對稱的理解知識的分類客觀存在的事實（現(xiàn)象及規(guī)律）、人類認知的事實（主觀）個人知識知道知道、知道不知道不知道知道、不知道不知道公共知識我知道、你知道；我知道你知道、你知道我知道；我知道你知道我知道、你知道我知道你知道；。。。。。。9/2/20252221世紀十大“消失”

1999年《上海青年報》生物與非生物的界限將消失；退休與非退休的界限將消失；男和女的性別差異將消失；配偶和非配偶的界限將消失；個體與群體的界限將消失；雇傭者與被雇傭者的界限將消失；工作與休息娛樂的界限將消失；人工和“造化”的界限將消失；可分類與不可分類的界限將消失；可預測與不可預測的界限將消失。9/2/202523二、風險的觀念關于“風險”一詞眾說紛紜，但沒有一個“正確”的定義?？梢苑譃閮蓚€流派：主觀派客觀派9/2/202524主觀派觀點強調“不確定性”(Uncertainty)和損失(Loss)。“不確定性”是屬于主觀的，個人的和心理上的一種觀念。其結果有損失的一面亦有盈利的一面，損失面帶給人們的是恐懼和失敗，盈利面帶給人們的是希望和成功。主觀派認為“損失”的不確定性稱為風險。不確定性包括發(fā)生與否不確定，發(fā)生時間不確定，發(fā)生狀況不確定和發(fā)生結果的程度不確定。由于這種觀點中的『風險』純屬于個人對客觀事物的主觀估計，故無法以客觀的尺度予以衡量出來。9/2/202525客觀派觀點認為風險是客觀存在的事物，所以可以用客觀尺度予以衡量，當然可以用數(shù)學的、團體的觀點進行表達。把“風險、不確定性和機率”三者區(qū)分得很清楚。例如：IrvingPreffer教授認為“不確定性”是主觀可信度(Subjectivedegreeofbelief)。顯然客觀派的“不確定性”與主觀派“風險”的概念有相似之處，所以有些持主觀說的學者干脆指明“風險”就是“不確定性”。如AlbertH．Mowbray，RalphH．Blanchard&CArthurWilliamsJr．合著的”Insurance”1955第三頁指明"Riskisuncertainty’。

9/2/202526三、風險的定義沒有大家一致認可的定義；定義很多（數(shù)百種或更多）不確定性的一種。但已知不確定狀態(tài)服從某種概率分布。風險大致有兩種定義一種定義強調了風險表現(xiàn)為不確定性；而另一種定義則強調風險表現(xiàn)為損失的不確定性。若風險表現(xiàn)為不確定性，說明風險只能表現(xiàn)出損失，沒有從風險中獲利的可能性，屬于狹義風險。而風險表現(xiàn)為損失的不確定性，說明風險產生的結果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利，屬于廣義風險，金融風險屬于此類。風險和收益成正比，所以一般積極性進取的偏向于高風險是為了獲得更高的利潤，而穩(wěn)健型的投資者則著重于安全性的考慮。9/2/202527風險定義綜述目前，學術界對風險的內涵還沒有統(tǒng)一的定義，由于對風險的理解和認識程度不同，或對風險的研究的角度不同，不同的學者對風險概念有著不同的解釋，但可以歸納為以下幾種代表性觀點。9/2/2025281、風險是事件未來可能結果發(fā)生的不確定性

A.H.Mowbray(1995)稱風險為不確定性；C.A.Williams（1985）將風險定義為在給定的條件和某一特定的時期，未來結果的變動；March＆Shapira認為風險是事物可能結果的不確定性，可由收益分布的方差測度；Brnmiley認為風險是公司收人流的不確定性；Markowitz和Sharp等將證券投資的風險定義為該證券資產的各種可能收益率的變動程度，并用收益率的方差來度量證券投資的風險，通過量化風險的概念改變了投資大眾對風險的認識。由于方差計算的方便性，風險的這種定義在實際中得到了廣泛的應用。9/2/2025292、風險是損失發(fā)生的不確定性

J．S.Rosenb“（1972)將風險定義為損失的不確定性；F.G.Crane（1984)認為風險愈味著未來損失的不確定性；‘Biokett，Charnes，Cooper＆概率進行描述（王明濤，2003）。Ruefli等將風險定義為不利事件或事件集發(fā)生的機會。并用這種觀點又分為主觀學說和客觀學說兩類。主觀學說認為不確定性是主觀的、個人的和心理上的一種觀念，是個人對客觀事物的主觀估計，而不能以客觀的尺度予以衡量，不確定性的范圍包括發(fā)生與否的不確定性、發(fā)生時間的不確定性、發(fā)生狀況的不確定性以及發(fā)生結果嚴重程度的不確定性?？陀^學說則是以風險客觀存在為前提，以風險事故觀察為基礎，以數(shù)學和統(tǒng)計學觀點加以定義，認為風險可用客觀的尺度來度量。例如，佩費爾將風險定義為風險是可測度的客觀概率的大小；F.H.奈特認為風險是可測定的不確定性。

9/2/2025303、風險是指可能發(fā)生損失的損害程度的大小

段開齡認為，風險可以引申定義為預期損失的不利偏差，這里的所謂不利是指對保險公司或被保險企業(yè)而言的。例如，若實際損失率大于預期損失率，則此正偏差對保險公司而言即為不利偏差，也就是保險公司所面臨的風險（胡宜達等，2001）。Markowitz在別人質疑的墓礎上，排除可能收益率高于期望收益率的情況，提出了下方風險（Downsiderisk)的概念，即實現(xiàn)的收益率低于期望收益率的風險，并用半方差(Sernivaviance)來計量下方風險（周剛等譯．1999)。

9/2/2025314、風險是指損失的大小和發(fā)生的可能性

朱淑珍(2002)在總結各種風險描述的基礎上，把風險定義為：風險是指在一定條件下和一定時期內，由于各種結果發(fā)生的不確定性而導致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大小，風險是一個二位概念，風險以損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率兩個指標進行衡量。王明濤(2003)在總結各種風險描述的基礎上，把風險定義為：所謂風險是指在決策過程中，由于各種不確定性因素的作用，決策方案在一定時間內出現(xiàn)不利結果的可能性以及可能損失的程度。它包括損失的概率、可能損失的數(shù)量以及損失的易變性三方面內容，其中可能損失的程度處于最重要的位置。

9/2/2025325、風險是由風險構成要素相互作用的結果

風險因素、風險事件和風險結果是風險的基本構成要素，風險因素是風險形成的必要條件，是風險產生和存在的前提。風險享件是外界環(huán)境變量發(fā)生預料未及的變動從而導致風險結果的事件，它是風險存在的充分條件，在整個風險中占據(jù)核心地位。風險事件是連接風險因素與風險結果的橋梁．是風險由，可能性轉化為現(xiàn)實性的媒介。根據(jù)風險的形成機理，郭曉亭、蒲勇健(2002)等將風險定義為：風險是在一定時間內，以相應的風險因素為必要條件．以相應的風險事件為充分條件，有關行為主體承受相應的風險結果的可能性。葉青、易丹輝（2000）認為，風險的內涵在于它是在一定時間內，有風險因素、風險事故和風險結果遞進聯(lián)系而呈現(xiàn)的可能性。

9/2/2025336、利用對波動的標準統(tǒng)計測方法定義風險

1993年發(fā)表的30國集團的《衍生證券的實踐與原則》報告中，對已知的頭寸或組合的市場風險定義為：經過某一時間間隔，具有一定工信區(qū)間的最大可能損失，并將這種方法命名為ValueatRisk，簡稱VaR法．并竭力推薦各國銀行使用這種方法；1996年國際清算銀行在《巴塞爾協(xié)議修正案》中也已允許各國銀行使用自己內部的風險估值模型去設立對付市場風險的資本金；1997年P.Jorion在研究金融風險時，利用“在正常的市場環(huán)境下，給定一定的時間區(qū)間和置信度水平，預期最大損失（或最壞情況下的損失）”的測度方法來定義和度量金融風險，也將這種方法簡稱為VaR法（P.Jorion,1997）。

9/2/2025347、利用不確定性的隨機性特征來定義風險

風險的不確定性包括棋糊性與隨機性兩類。模糊性的不確定性，主要取決于風險本身所固有的模糊屬性，要采用模糊數(shù)學的方法來刻畫與研究；而隨機性的不確定性，主要是由于風險外部的多因性（即各種隨機因素的影響）造成的必然反映，要采用概率論與數(shù)理統(tǒng)計的方法來刻畫與研究。根據(jù)不確定性的隨機性特征，為了衡量某一風險單位的相對風險程度，胡宜達、沈厚才等提出了風險度的概念，即在特定的客觀條件下、特定的時間內，實際損失與預測損失之間的均方誤差與預測損失的數(shù)學期望之比。它表示風險損失的相對變異程度（即不可預測程度）的一個無量綱（或以百分比表示）的量。

9/2/202535風險定義解釋中華人民共和國國家標準《風險管理術語》GB/T23694-2009中的定義風險某一事件發(fā)生的概率和其后果的組合。通常僅應用于至少有可能產生負面結果的情況；在某些情況下，風險起因于與預期的后果或事件偏離的可能性；9/2/202536四、關于風險的理解人類與風險社會與風險工程與風險人生與風險生活與風險經濟與風險。。。。。。9/2/202537風險頻率與風險程度

風險頻率：又稱損失頻率，是指一定數(shù)量的標的，在確定的時間內發(fā)生事故的次數(shù)。風險程度：又稱損失程度，是指每發(fā)生一次事故導致標的的毀損狀況，即毀損價值占被毀損標的全部價值的百分比?，F(xiàn)實生活中二者的關系是：一般是反比風險頻率很高，但風險程度不大；風險頻率不高，但風險程度很大。9/2/202538風險成本

由于風險的存在和風險事故發(fā)生后人們所必須支出費用的增加和預期經濟利益的減少，又稱風險的代價。包括風險損失的實際成本，風險損失的無形成本和預防和控制風險損失的成本。風險與危險

我們經常會聽到這樣的說法：“投資股票的風險很大，但是高風險產生高回報”，“戰(zhàn)爭爆發(fā)的危險依然存在”等說法。風險與危險兩者的相同點都是可能對行為主體發(fā)生損害，不同點在于，風險是抽象的概念，由多個因素構成，其結果導致?lián)p害，也可能導致獲利；但是危險通常指一種具體的概念，其結果導致?lián)p害。保險公司經營的是風險，而不是危險。風險與冒險

風險是一種客觀存在，冒險是人的主觀選擇和決定。9/2/202539四川江油竇團山9/2/202540五、工程（項目）是什么？利用知識、技術手段實現(xiàn)人類想法的一系列活動；有目的（好與壞、科學與否）、有過程復雜與簡單、有形與無形工程（計劃）（Engineering=Plan、Program、Project）類型:人生規(guī)劃、三峽工程、863計劃、振興中西部計劃等規(guī)模：大與小功能：多元、復合9/2/202541本課程的工程有形著重復雜、大型技術復雜過程多、周期長投資巨大對社會影響大消耗資源多。。。。。。舉例水利、建筑、化工、機械、道路、礦山、石油、環(huán)境等。9/2/202542六、風險研究的意義人類想法（目的）的順利實現(xiàn)減少偏差減少損失縮短時間減少消耗降低投資增加收益。。。。。。9/2/202543七、風險分析的內容風險因素的識別風險因素的估計風險后果的評估未來風險的應對9/2/202544八、風險的管理全過程動態(tài)全生命期9/2/202545風險與不確定性客觀派區(qū)分“風險”指在特定客觀情形下，特定期間內，某一結果(Outcome)的可能差異程度。“不確定性”指個人在客觀情況下，對風險的主觀估計。有些學者稱其為主觀風險(SubjectiveRisk)，而將“風險”相對地稱為客觀風