摘要文章首先為權(quán)益資金結(jié)構(gòu)的基本理論提供了綜述。其次選擇美的集團(tuán)公司作為案例分析，明確指出了美的集團(tuán)公司在權(quán)益資金結(jié)構(gòu)方面所面臨的基本關(guān)鍵問(wèn)題。然后，對(duì)美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題的根源進(jìn)行了深入的剖析，最后專門給出了關(guān)于如何解決這些權(quán)益資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題的幾項(xiàng)建設(shè)性意見。文章為美的集團(tuán)公司提供了在規(guī)范化權(quán)益資金構(gòu)成方面的實(shí)際操作方向，同時(shí)也為白色家電領(lǐng)域的企業(yè)在優(yōu)化權(quán)益資金的管理結(jié)構(gòu)上提供了有價(jià)值的理論建議。結(jié)論：盡管案例公司在權(quán)益資金結(jié)構(gòu)上存在若干缺陷，且這些問(wèn)題都是可以調(diào)控的，并且有可能進(jìn)行進(jìn)一步的完善或優(yōu)化。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)公司；權(quán)益資金；結(jié)構(gòu)研究AbstractThispaperfirstprovidesareviewofthebasictheoryofequityfundstructure.Secondly,MideaGroupCompanywasselectedasacasestudy,whichclearlypointedoutthebasickeyproblemsfacedbyMideaGroupCompanyintermsofequitycapitalstructure.Then,therootcausesoftheequityfundstructureofMideaGroupwereanalyzedindepth,andfinallyseveralconstructivesuggestionsonhowtosolvetheseequityfundstructureproblemsweregiven.ThispaperprovidesapracticaldirectionforMideaGrouptostandardizethecompositionofequityfunds,andalsoprovidesvaluabletheoreticalsuggestionsforenterprisesinthefieldofwhitegoodstooptimizethemanagementstructureofequityfunds.Conclusion:Althoughthereareseveraldeficienciesintheequityfundstructureofthecasecompany,theseproblemscanberegulated,anditispossibletofurtherimproveoroptimize.Keywords：MideaGroupCompany;Equityfunds;Structuralresearch

目錄摘要 IAbstract II引言 1一、權(quán)益資金結(jié)構(gòu)的相關(guān)基本理論概述 1（一）權(quán)益資金概念及內(nèi)容 1（二）權(quán)益資金籌集主要方式 1（三）權(quán)益資金結(jié)構(gòu)及其類型 2（四）權(quán)益資金結(jié)構(gòu)重要指標(biāo) 2二、美的集團(tuán)公司簡(jiǎn)介及權(quán)益資金結(jié)構(gòu)情況 3（一）美的集團(tuán)公司基本情況簡(jiǎn)介 3（二）美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)概況 3三、美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)存在的主要問(wèn)題 4（一）資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高 4（二）流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高 5（三）股權(quán)過(guò)于集中 6（四）內(nèi)部融資偏少 6四、美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因 7（一）美的集團(tuán)對(duì)于負(fù)債的需求過(guò)大 7（二）過(guò)度依賴短期資金與高額的研發(fā)投入 8（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有相對(duì)平衡 8（四）內(nèi)外部融資分配不合理 9五、解決美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題的建議 9（一）建立有效的負(fù)債約束機(jī)制度，加強(qiáng)相應(yīng)資金的有效管理 9（二）適度關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，充分調(diào)動(dòng)員工積極性 10（三）評(píng)估與組合分散投資領(lǐng)域，加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)和投資者多元化 10（四）提高盈利能力，合理配置資金且拓展籌資渠道與方式 11總結(jié) 12參考文獻(xiàn) 13致謝 14引言本文研究目的是為了深入了解該公司的權(quán)益資金結(jié)構(gòu)，以及其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的影響。通過(guò)分析公司的權(quán)益資金結(jié)構(gòu)，即公司通過(guò)權(quán)益融資和債務(wù)融資來(lái)籌集資金的比例和方式，可以幫助我們更加了解的資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)深入研究公司的權(quán)益資金結(jié)構(gòu)，我們可以為公司提供有針對(duì)性的建議，以優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，提高公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。本文研究的背景是基于隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的資金需求和財(cái)務(wù)管理變得越來(lái)越復(fù)雜。美的集團(tuán)作為我國(guó)最大的白色家電制造商，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占領(lǐng)了重要地位，在海外市場(chǎng)也取得了優(yōu)異的成績(jī)。但是隨著競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的日益激烈，在整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境中美的集團(tuán)也得開始不斷提升公司本身的競(jìng)爭(zhēng)力，資本結(jié)構(gòu)也成為影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。權(quán)益資金結(jié)構(gòu)是指公司資金來(lái)源中股東權(quán)益和債務(wù)的比例，它作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容之一，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要影響。然而，目前關(guān)于權(quán)益資金結(jié)構(gòu)的研究還相對(duì)較少，尤其是對(duì)于大型企業(yè)如美的集團(tuán)公司的研究更是有限。這篇文章主要采用的研究手段包括對(duì)文獻(xiàn)的分析、定量研究以及案例研究。一、權(quán)益資金結(jié)構(gòu)的相關(guān)基本理論概述（一）權(quán)益資金概念及內(nèi)容在會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)科中，權(quán)益資金有分廣義與狹義概念，其廣義的概念就是負(fù)債和所有人權(quán)益，也就是所謂的資產(chǎn)，它是站在考慮整個(gè)公司的角度來(lái)看的。而狹義的概念只考慮了部分，僅僅包含著自己的資金也就是所有者權(quán)益（資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈額）。本篇文章討論的權(quán)益資金均屬于權(quán)益資金的廣泛定義。從廣義角度來(lái)看，權(quán)益資金可以分為債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益兩大類，而從資產(chǎn)來(lái)源的角度分析，企業(yè)的所有資產(chǎn)都是基于這一廣義權(quán)益而產(chǎn)生的。狹義的權(quán)益主要指所有者權(quán)益，它也是企業(yè)的一種重要資金來(lái)源，在企業(yè)總資產(chǎn)中占較大比重。債權(quán)人權(quán)益包括流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，這兩者都是債權(quán)人權(quán)益的一部分，屬于債權(quán)人從企業(yè)角度向企業(yè)資產(chǎn)提出請(qǐng)求的權(quán)利，是指企業(yè)未來(lái)應(yīng)當(dāng)向債權(quán)人返還的負(fù)債，在會(huì)計(jì)上稱負(fù)債，用通俗的話講就是借入的款項(xiàng)，債權(quán)人權(quán)益是債權(quán)人在債務(wù)到期時(shí)，有權(quán)要求債務(wù)人清償所欠的本金和利息的權(quán)利。而所有者權(quán)益，也就是股東權(quán)益，是指所有者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)。（二）權(quán)益資金籌集主要方式權(quán)益資金來(lái)源于投資者投資及其增值（所有者權(quán)益）和向債權(quán)人借入資金（負(fù)債）。1.所有者權(quán)益資金籌集主要方式首先是吸收直接投資，也就是以投資合同或協(xié)議為手段，有針對(duì)性地從政府、法人和自然人等投資主體中吸納資金；其次就是發(fā)行股份，也就是公司通過(guò)發(fā)行股份來(lái)獲取資金，是股份公司發(fā)放的一種所有權(quán)憑證，目的為了募集資金，通過(guò)向各股東發(fā)放股票，以此來(lái)獲取股息和分紅。第三留存收益，即企業(yè)從稅后凈收益中提取出來(lái)的盈余公積金和從可供分配利潤(rùn)中保留的未分配利潤(rùn)。2.債權(quán)人權(quán)益資金籌集主要方式首先是銀行借款，在這種方式下，企業(yè)會(huì)根據(jù)借款合同的規(guī)定，向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)提出貸款申請(qǐng)，從而獲取企業(yè)所需的資金。其次是發(fā)行債券企業(yè)，即企業(yè)可以發(fā)行各種類型的債券籌集資金，以吸引債權(quán)人認(rèn)購(gòu)企業(yè)所需要的資金。第三融資租賃，即企業(yè)在租得一項(xiàng)資產(chǎn)并支付租金的同時(shí)，還能獲得該資產(chǎn)的使用權(quán)。第四商業(yè)信用，即企業(yè)在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款為主要手段的短期融資，該方法具有操作簡(jiǎn)單、費(fèi)用低等優(yōu)點(diǎn)，但其信用期相對(duì)較短，且受企業(yè)信用狀況、供求狀況等因素的影響。（三）權(quán)益資金結(jié)構(gòu)及其類型權(quán)益資金結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的是企業(yè)全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的構(gòu)成比例，它不僅是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的重要組成，更是企業(yè)在籌資過(guò)程中必須深入考慮的核心要素。這種結(jié)構(gòu)展示了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中選擇債務(wù)資金和所有者權(quán)益資金的相對(duì)比例，它構(gòu)成了企業(yè)融資的主要框架，對(duì)企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)具有重要影響。1.股權(quán)集中型。在這種類型下，權(quán)益資金籌集的主要來(lái)源是所有者權(quán)益。從所有者權(quán)益資金籌集角度來(lái)看，這類結(jié)構(gòu)中所有者權(quán)益資金占比大，主要是通過(guò)吸收直接投資或者發(fā)行股票的方式，此類型結(jié)構(gòu)是由少數(shù)股東投資的，股東們持有較大比例的股份，他們擁有決策權(quán)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響較大。這種結(jié)構(gòu)常見于初創(chuàng)期或小型企業(yè)。2.股權(quán)分散型。在這種類型下，權(quán)益資金籌集的來(lái)源多數(shù)為所有者權(quán)益。從所有者權(quán)益資金籌集角度來(lái)看，這類型結(jié)構(gòu)與股權(quán)集中型相反，其主公司的股份被大量的小股東持有，基本很少大股東，每個(gè)股東的影響力相對(duì)較小。從債權(quán)資金籌集角度來(lái)看，籌集的負(fù)債資金在整個(gè)權(quán)益資金中占比不大，一般是由銀行借款獲得的，常見于大型上市公司。3.股權(quán)與債權(quán)混合型。在這種類型中，權(quán)益資金籌集的主要來(lái)源除了所有者權(quán)益外，還通過(guò)發(fā)行債券等方式吸收了債務(wù)資本。其中以吸收直接投資或發(fā)行股份取得的所有者權(quán)益，和通過(guò)發(fā)行債券或銀行借款獲得的債權(quán)資金的配置比例差不多。該類型結(jié)構(gòu)下不存在哪方面占比多，不平衡的情況，這種結(jié)構(gòu)可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益資金結(jié)構(gòu)重要指標(biāo)1.股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是指股東權(quán)益與資產(chǎn)總額之比。它的計(jì)算公式為:股東權(quán)益比率=（股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額）*100%=1-資產(chǎn)負(fù)債率這一比率作為衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，能夠揭示出所有者提供的資金占全部資金的比例，以及企業(yè)的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否具有穩(wěn)定性。若該比率偏低，則說(shuō)明企業(yè)對(duì)外部資金的依賴性越強(qiáng)。2.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)總負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)的比率。它的計(jì)算公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=1-股東權(quán)益比率這個(gè)比率主要用于評(píng)估企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，用來(lái)反映債權(quán)人所提供資金在企業(yè)全部資金中所占的比重，從而衡量企業(yè)在清算過(guò)程中保護(hù)債權(quán)人利益的程度。3.產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額占股東權(quán)益的百分比。它的計(jì)算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股東權(quán)益）*100%產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益之間的比值。這一指標(biāo)能夠揭示所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，并據(jù)此評(píng)估企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率在40%至50%的產(chǎn)權(quán)比率是比較正常的，若超過(guò)70%可能被視為較高的風(fēng)險(xiǎn)水平。二、美的集團(tuán)公司簡(jiǎn)介及權(quán)益資金結(jié)構(gòu)情況（一）美的集團(tuán)公司基本情況簡(jiǎn)介美的集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱美的集團(tuán)），是中國(guó)家電及智能制造行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，是中國(guó)最大的多元化智能制造公司之一，自1968年在佛山順德成立以來(lái)，現(xiàn)已發(fā)展為包含智能家居、環(huán)境家電、智能供應(yīng)鏈等多個(gè)行業(yè)的跨國(guó)企業(yè)。在最近5年中，美的集團(tuán)花費(fèi)了將近五百億人民幣。目前，美的集團(tuán)已成功打造出美的、小天鵝、華凌、高創(chuàng)、萬(wàn)東、菱王等眾多知名品牌。在全球范圍內(nèi)，擁有超過(guò)200間分支機(jī)構(gòu)，35個(gè)研究和開發(fā)中心，擁有超過(guò)16,000名雇員，業(yè)務(wù)遍及200多個(gè)國(guó)家。特別值得一提的是，公司在海外建立了20個(gè)研究和開發(fā)中心和18個(gè)大型生產(chǎn)車間，遍布十多個(gè)不同的國(guó)家，海外員工數(shù)量超過(guò)30萬(wàn)名。此外，公司還支持使用22種不同的結(jié)算貨幣，以適應(yīng)全球多樣化的市場(chǎng)需求，每年為世界各地超過(guò)四億人提供令人滿意的產(chǎn)品及服務(wù)?？傊?，美的集團(tuán)是一個(gè)全球性的高科技集團(tuán)，它在家用電器領(lǐng)域占有舉足輕重的位置，且不斷地進(jìn)行科技創(chuàng)新與品牌建設(shè)，以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)回饋給消費(fèi)者。美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)概況1.短期借款。由表1的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的短期借款近四年以來(lái)，前三年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但2023年數(shù)字增長(zhǎng)到了124.9億元，相比2022年同比增長(zhǎng)比高達(dá)141.63%。表1.美的集團(tuán)2020-2023年債權(quán)人權(quán)益資金分析（億元）年份短期借款長(zhǎng)期借款2020年99.44428.302021年53.82197.302022年51.69506.902023年124.90387.30數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年數(shù)據(jù)整理2.長(zhǎng)期借款。由表1的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的長(zhǎng)期借款近四年以來(lái)，整體除了2021和2023年有出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，同比下降了53.92%和23.59%，其余兩年均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，在2022年，上漲幅度為同比增長(zhǎng)156.85%。3.實(shí)收資本。由表2的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的實(shí)收資本近四年以來(lái)呈現(xiàn)的趨勢(shì)很穩(wěn)定，一直在70億元這個(gè)數(shù)字上下波動(dòng)一點(diǎn)點(diǎn)，同比增長(zhǎng)數(shù)都是在1%以下的范圍內(nèi)進(jìn)行變動(dòng)。表2.美的集團(tuán)2020-2023年所有者權(quán)益資金分析（億元）年份實(shí)收資本資本公積未分配利潤(rùn)2020年70.30224.90870.702021年69.87205.201030.002022年69.97196.901197.002023年70.31213.701302.00數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年數(shù)據(jù)整理4.資本公積。由表2的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的資本公積在2020年以及2023年都是呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，分別同比增長(zhǎng)了14.5%和8.53%。在2021年和2022年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。5.未分配利潤(rùn)。由表2的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的未分配利潤(rùn)近四年以來(lái)，一直呈現(xiàn)穩(wěn)定上漲的趨勢(shì)，由一開始的870億元到2023年的1302億元，同比增長(zhǎng)17%，但在2023年這一年，只是同比增長(zhǎng)8.77%。三、美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)存在的主要問(wèn)題（一）資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高表3.美的集團(tuán)2020-2023年資產(chǎn)負(fù)債率分析（億元）年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率2020年3604236165.53%2021年3879253165.25%2022年4226270664.05%2023年4650296863.82%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)據(jù)整理圖1.美的集團(tuán)及同行電器公司2020-2023年資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)以及同行電器公司歷年資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)據(jù)整理通過(guò)表3的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率一直都是穩(wěn)定在65%這個(gè)區(qū)間的，并沒(méi)有多大的波動(dòng)，但是在圖1中，將美的集團(tuán)與海爾智家、蘇泊爾這些同行電器公司相比較，從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，可明顯看出美的一直都是處于較高的一個(gè)區(qū)間，高于行業(yè)水平。且根據(jù)近四年的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)中，從歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率并沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。（二）流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高表4.美的集團(tuán)2020-2023年流動(dòng)負(fù)債分析（億元）年份流動(dòng)負(fù)債總額總負(fù)債總資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債率流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)2020年18422361360478.02%51.11%14.43%2021年22292531387988.07%57.46%7.80%2022年20632706422676.24%48.82%15.21%2023年24382968465082.14%52.43%11.38%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年流動(dòng)負(fù)債數(shù)據(jù)整理圖2.美的集團(tuán)及同行電器公司2020-2023年流動(dòng)負(fù)債率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)以及同行電器公司歷年流動(dòng)負(fù)債數(shù)據(jù)整理通過(guò)表4的數(shù)據(jù)可見，從美的集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中的占比情況來(lái)看，其流動(dòng)負(fù)債所占的比例明顯高于非流動(dòng)負(fù)債，顯示出流動(dòng)負(fù)債在美的集團(tuán)的總資產(chǎn)中占據(jù)了更為重要的位置。而且觀察近四年的指標(biāo)，可發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性負(fù)債在資產(chǎn)總額中占比基本都是高于50%，在圖2中，將美的集團(tuán)與同行業(yè)進(jìn)行比較，可看出美的集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債率與海爾智家都屬于高的水平區(qū)間。（三）股權(quán)過(guò)于集中表5.美的集團(tuán)與格力電器公司的2020-2023年十大股東持股分析年份美的十大股東持股格力十大股東持股2020年56.51%52.99%2021年58.86%44.22%2022年61.13%44.48%2023年60.36%44.24%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年數(shù)據(jù)整理表6.美的集團(tuán)與格力電器2023年詳細(xì)前三大股東持股分析美的集團(tuán)股東名稱格力電器股東名稱美的集團(tuán)持股比例格力電器持股比例美的控股有限公司珠海明駿投資合伙企業(yè)30.85%16.14%香港中央結(jié)算有限公司香港中央結(jié)算有限公司19.97%11.01%中國(guó)證券金融有限公司京?；ヂ?lián)網(wǎng)科技有限公司2.82%6.85%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)以及同行電器公司歷年數(shù)據(jù)整理通過(guò)表5的數(shù)據(jù)可見，美的集團(tuán)的大股東持股比例在56%到60%這個(gè)區(qū)間，而同行業(yè)的另一公司則是在44%到53%這個(gè)區(qū)間，美的集團(tuán)大股東持股比例占比較高。再通過(guò)表6的數(shù)據(jù)可知，美的集團(tuán)前三大股東中單單一個(gè)美的控股有限公司就占比30%以上，而格力電器三大股東加起來(lái)的持股比例也才33%左右。美的集團(tuán)的大股東持股比例相對(duì)來(lái)說(shuō)是過(guò)高的，且較集中。（四）內(nèi)部融資偏少表7.美的集團(tuán)股東權(quán)益比率分析（億元）年份權(quán)益總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率2020年1242360434.46%2021年1348387934.75%2022年1519422635.94%2023年1683465036.19%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)歷年數(shù)據(jù)整理圖3.美的集團(tuán)及同行電器公司2020-2023年股東權(quán)益比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)以及同行電器公司歷年數(shù)據(jù)整理根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中得出，近三年以來(lái)企業(yè)的內(nèi)部融資和外部融資出現(xiàn)不平衡狀態(tài)，通過(guò)表7的數(shù)據(jù)可看出，美的集團(tuán)權(quán)益資金比率在近四年以來(lái)穩(wěn)定在35%的區(qū)間中，也可看出企業(yè)的主要融資途徑是由債務(wù)方式來(lái)進(jìn)行的，其債務(wù)融資的比例到達(dá)了65%的水平。內(nèi)部融資是屬于偏少的，并通過(guò)圖3中，美的集團(tuán)與同行業(yè)的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，美的集團(tuán)的比率值一直都是處于稍低區(qū)間的范圍，其內(nèi)部融資比其他公司少。四、美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因（一）美的集團(tuán)對(duì)于負(fù)債的需求過(guò)大表8.美的集團(tuán)有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債分析（億元）年份有息負(fù)債（長(zhǎng)期借款與短期借款）應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)2020年527.74539.30282.502021年251.12659.80327.502022年558.59642.30255.702023年512.20714.40186.40數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債歷年數(shù)據(jù)整理在2020-2023年期間，美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的原因有三點(diǎn)。首先從美的集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，可從表8的數(shù)據(jù)可看出，美的集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)中應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占比較大，也就是所謂的無(wú)息債務(wù)比有息債務(wù)多，美的集團(tuán)主要債務(wù)是并不需要支付利息費(fèi)用的。應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款主要是占用產(chǎn)業(yè)鏈上游部分的資金，一方面企業(yè)向銀行借入過(guò)多的資金，另一方面企業(yè)從供貨商賒入較多原材料，這一現(xiàn)象凸顯了美的集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈中的卓越地位，其能夠充分利用上游供應(yīng)商的資金，為自身帶來(lái)了可觀的收益，進(jìn)一步鞏固了其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。從這也能看出，美的集團(tuán)無(wú)論是從金融領(lǐng)域還是在供貨商的信用名單里，都有著極高的地位，其上下游的議價(jià)能力也在不斷增強(qiáng)；其次，美的集團(tuán)所在的行業(yè)是生產(chǎn)加工制造行業(yè)，在白色電器行業(yè)中，很多公司都是重資產(chǎn)行業(yè)，美的集團(tuán)也不例外，在這行業(yè)上競(jìng)爭(zhēng)很激烈，美的集團(tuán)一直在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合和橫向擴(kuò)張，通過(guò)收購(gòu)和兼并等方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。從并購(gòu)小天鵝，東芝，庫(kù)卡這一系列的并購(gòu)項(xiàng)目使得公司的融資較多，這些舉措需要大量的資金支持，負(fù)債成為其實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要手段；最后，美的集團(tuán)公司正處于高速發(fā)展的成熟期，經(jīng)營(yíng)策略對(duì)美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率也有顯著影響。其需要通過(guò)不斷地?cái)U(kuò)寬自身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美的集團(tuán)一直致力于技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)提升，通過(guò)加大研發(fā)投入、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備等方式來(lái)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。這些舉措雖然有助于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)也需要投入大量資金，從而增加了負(fù)債規(guī)模。（二）過(guò)度依賴短期資金與高額的研發(fā)投入表9.美的集團(tuán)與格力電器公司的研發(fā)費(fèi)用分析年份美的集團(tuán)格力電器2020年101.2060.532021年120.1062.972022年126.2062.812023年100.1052.20數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、美的集團(tuán)以及同行電器公司研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)整理在2020-2023年中，美的集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高的原因與其過(guò)度依賴短期資金和高額的研發(fā)投入有關(guān)。由表4的流動(dòng)負(fù)債率分析的數(shù)據(jù)可看出，美的集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)顯示出對(duì)流動(dòng)負(fù)債的偏好。首先，美的集團(tuán)在快速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和開展一系列并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中，需要大量的資金。為了滿足上述資金需求，美的集團(tuán)相對(duì)短期借款而言較少采取長(zhǎng)期借款的融資模式，公司頻繁依賴短期借款這類短期資金來(lái)源支撐自身的運(yùn)營(yíng)和投資活動(dòng)。盡管短期借款為企業(yè)提供了靈活的資金來(lái)源，但同時(shí)也帶來(lái)了更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)一旦過(guò)度依賴短期資金，可能會(huì)導(dǎo)致資金鏈緊張，而短期資金來(lái)源一旦出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力。此外，高額的研發(fā)資金投入也是美的集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高的原因之一。隨著科技的日益發(fā)展和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，美的集團(tuán)需要持續(xù)行技術(shù)革新來(lái)滿足消費(fèi)者的期望和改善產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。在表9的數(shù)據(jù)中，將美的集團(tuán)和格力電器的研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于格力電器的，在負(fù)債中的占比逐年上升高額的研發(fā)投入導(dǎo)致公司面臨更多的債務(wù)，而研發(fā)項(xiàng)目往往依賴長(zhǎng)期投入才能得到回報(bào)，這對(duì)美的集團(tuán)來(lái)說(shuō)是一個(gè)較大的財(cái)務(wù)壓力。（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有相對(duì)平衡在2020-2023年中，美的集團(tuán)股權(quán)過(guò)于集中的原因與其股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有相對(duì)平衡有關(guān)。首先，從表6的2023年前三大股東的持股所占比例不難發(fā)現(xiàn)，第一大股東的持股數(shù)和比例使得其在進(jìn)行股東大會(huì)決策時(shí)扮演了中心角色，因此可以認(rèn)為股東大會(huì)的結(jié)果將由大股東確定,這表明企業(yè)家在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中擁有最多的所有權(quán)。在通過(guò)表5的數(shù)據(jù)分析中，在2020年之后，美的集團(tuán)公司的持股比例一直在上升，而同行業(yè)的格力電器則是穩(wěn)定于44%這個(gè)數(shù)值。其次，由表6的數(shù)據(jù)中，看到前三大股東就占了一個(gè)公司一半以上比例的股份，那剩余的其他主要股東和各種投資機(jī)構(gòu)持股結(jié)構(gòu)比例就會(huì)比較低。在與格力電器相比時(shí)，發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的第一大持股比例都比格力電器的前兩大持股數(shù)加在一起還要多。一個(gè)不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)使得股東大會(huì)失去了其應(yīng)有的影響力，而所謂的股東表決也變成了一種走過(guò)場(chǎng)的形式，導(dǎo)致股東大會(huì)的開展顯得過(guò)于表面化。這種情況對(duì)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展極為不利，阻礙了其健康穩(wěn)定的發(fā)展步伐。在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，少數(shù)股東或單一股東的股權(quán)比例過(guò)大，都會(huì)導(dǎo)致決策權(quán)過(guò)于集中，從而影響公司的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)效率。這種情況下，大股東可能會(huì)根據(jù)自己的利益來(lái)做出決策，而忽視其他股東的利益，甚至有可能出現(xiàn)損害公司整體利益的情況。（四）內(nèi)外部融資分配不合理表10.美的集團(tuán)內(nèi)外部融資情況（億元）年份內(nèi)部融資股權(quán)融資債務(wù)融資2020年870.7295.20527.742021年1030275.07251.122022年1197266.87558.592023年1302284.01512.20注："內(nèi)部融資"的計(jì)算依據(jù)是"未分配利潤(rùn)"；而"股權(quán)融資"則是通過(guò)"股本"與"資本公積"的總和來(lái)得出；至于"債務(wù)融資"，它是通過(guò)將"長(zhǎng)期借款"與"短期借款"總和來(lái)計(jì)算的。數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理在2020-2023年期間，美的集團(tuán)內(nèi)部融資偏少的原因與內(nèi)外部融資分配不合理有關(guān)。由表10的數(shù)據(jù)可看出，債務(wù)融資均大于股權(quán)融資。首先，美的集團(tuán)面臨著來(lái)自外部融資渠道的更具吸引力的融資渠道。這包括更低的融資成本、更具有彈性的融資條件或更多的融資資源。因此，公司更偏向于選擇外部的資金來(lái)源來(lái)滿足資金需求，從而減少股權(quán)融資。其次，美的集團(tuán)在內(nèi)部融資方面面臨一些阻礙或困難。例如，公司面臨投資項(xiàng)目的限制，無(wú)法完全依賴內(nèi)部資金滿足所有資金需求。如果公司的內(nèi)部融資能力有限，那么它可能難以滿足公司的擴(kuò)張和發(fā)展的需要。最后，美的集團(tuán)希望通過(guò)外部融資來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散并確保財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。通過(guò)多樣化的資金來(lái)源，公司可以減少對(duì)內(nèi)部融資的依賴，降低財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步維持更靈活的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。五、解決美的集團(tuán)公司權(quán)益資金結(jié)構(gòu)問(wèn)題的建議（一）建立有效的負(fù)債約束機(jī)制度，加強(qiáng)相應(yīng)資金的有效管理企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，要重視資本的運(yùn)用，而不能一味追求速度。為提高資金利用效率，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，在融資過(guò)程中，企業(yè)能夠充分運(yùn)用資本，增加公司的盈利能力。對(duì)于美的集團(tuán)而言，其當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，因此需要適時(shí)采取措施降低資產(chǎn)負(fù)債率，以維持健康的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)管，設(shè)立一套有效的內(nèi)部控制機(jī)制來(lái)日常監(jiān)管應(yīng)收賬款。同時(shí)，加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算工作，及時(shí)清理企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，確保資金流動(dòng)的順暢。在考核銷售部門業(yè)績(jī)時(shí)，除了關(guān)注銷售額，還應(yīng)將應(yīng)收賬款的回款情況納入考核指標(biāo)，以推動(dòng)銷售部門更積極地處理結(jié)算和欠款問(wèn)題。同時(shí)，企業(yè)還需增強(qiáng)對(duì)預(yù)算的管理力度，并減少相關(guān)的成本開銷。不斷優(yōu)化存貨布局，盡量降低庫(kù)存資金的占用，同時(shí)要加大對(duì)采購(gòu)物資和庫(kù)存商品管理的重視，并對(duì)整個(gè)商業(yè)流程進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。通過(guò)層次性的審查和賬務(wù)核算，嚴(yán)格管理成本與費(fèi)用的支出，防止費(fèi)用超支現(xiàn)象的發(fā)生，確保企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。（二）適度關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，充分調(diào)動(dòng)員工積極性從數(shù)據(jù)中可以了解到，相較于長(zhǎng)期負(fù)債率，美的集團(tuán)的短期負(fù)債率明顯偏高。這種高短期負(fù)債率給公司的流動(dòng)資金帶來(lái)了沉重的償債壓力，同時(shí)也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了緩解這種壓力，美的集團(tuán)可以考慮調(diào)整其生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，從而加速流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，提高公司的經(jīng)營(yíng)效率和效益，降低公司償債的壓力和公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了減輕公司的償債壓力，美的集團(tuán)可以采取一系列措施。首先，降低商品在流通中的成本，減少不必要的費(fèi)用支出；其次，保持合理的庫(kù)存水平，避免庫(kù)存積壓造成的資金占用；此外，在銷售過(guò)程中采取有效的策略，提高經(jīng)營(yíng)效益，從而增加利潤(rùn)；最后，加速資金流轉(zhuǎn)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，以減輕償債壓力并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這些措施，美的集團(tuán)可以更好地管理其財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的發(fā)展。提升員工整體素質(zhì)、激發(fā)員工積極性是企業(yè)發(fā)展中不可或缺的一環(huán)。只有當(dāng)員工充滿熱情與動(dòng)力時(shí)，他們才能為公司創(chuàng)造出更多優(yōu)質(zhì)的新產(chǎn)品，從而帶來(lái)更為可觀的經(jīng)濟(jì)效益。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善獎(jiǎng)勵(lì)與懲戒制度，既要關(guān)注員工的物質(zhì)需求，也要關(guān)心他們的精神世界，不斷豐富企業(yè)文化，為員工提供一個(gè)更加積極、健康的工作環(huán)境。美的集團(tuán)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，這些風(fēng)險(xiǎn)包括負(fù)債率的高低、償債能力的強(qiáng)弱以及現(xiàn)金流的狀況等。通過(guò)這樣的評(píng)估，企業(yè)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而有針對(duì)性地采取措施進(jìn)行防范和控制。美的集團(tuán)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)環(huán)境，美的集團(tuán)應(yīng)設(shè)定一個(gè)合理的負(fù)債率目標(biāo)。在確保公司正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的前提下，盡量將負(fù)債率控制在較低的水平，避免過(guò)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）評(píng)估與組合分散投資領(lǐng)域，加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)和投資者多元化美的集團(tuán)應(yīng)首先評(píng)估其現(xiàn)有業(yè)務(wù)組合的競(jìng)爭(zhēng)地位、市場(chǎng)前景和盈利能力。通過(guò)這樣的評(píng)估，可以確定哪些業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)，哪些是成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，哪些可能需要調(diào)整或剝離。對(duì)于成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，應(yīng)給予一定的資源支持，幫助其快速發(fā)展;對(duì)于可能需要調(diào)整或剝離的業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮優(yōu)化資源配置，減少不必要的投入。美的集團(tuán)可以考慮將其投資分散到不同的領(lǐng)域或行業(yè)，以降低單一行業(yè)或領(lǐng)域帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這可以通過(guò)收購(gòu)、兼并、戰(zhàn)略合作等方式實(shí)現(xiàn)，也可以通過(guò)在新興領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)。美的集團(tuán)應(yīng)持續(xù)加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)的投入力度，不斷推陳出新，以滿足市場(chǎng)需求的日新月異。技術(shù)創(chuàng)新不僅能提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還能為公司的多元化投資策略提供有力的技術(shù)保障，進(jìn)一步推動(dòng)公司的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)投資者的多元化，實(shí)際上是為了優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而改善其管理結(jié)構(gòu)。這個(gè)管理結(jié)構(gòu)通常是由股東、董事會(huì)和高級(jí)管理者等關(guān)鍵角色共同組成的。在這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)中，這三種角色之間需要保持一種動(dòng)態(tài)的平衡關(guān)系，從表6的美的集團(tuán)第一大持股數(shù)來(lái)看，美的集團(tuán)目前存在“一股獨(dú)大”的問(wèn)題，這意味著那些持有大部分股份的股東之間失去了相互制衡的作用。為了解決這個(gè)問(wèn)題，我們需要改變股份的分布狀況，使企業(yè)的股東權(quán)益更加分散和外部化，從絕對(duì)持股逐步向相對(duì)持股進(jìn)行轉(zhuǎn)變。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要提高各種形式的持股主體，特別是提高機(jī)構(gòu)投資者的持股比率，以促進(jìn)股東之間的平衡和制約。（四）提高盈利能力，合理配置資金且拓展籌資渠道與方式企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康的發(fā)展，關(guān)鍵在于提高盈利能力、優(yōu)化資金的配置以及不斷開闊籌資渠道。提高盈利能力有助于增加企業(yè)積累，為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值。內(nèi)部融資是企業(yè)資金來(lái)源的重要組成部分，其中留存收益更是關(guān)鍵，因?yàn)樗粌H成本較低，也無(wú)需與投資者簽訂協(xié)議，更不受經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的影響，具有極高的靈活性和自主性。為了增強(qiáng)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力并增加銷售收益，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品構(gòu)成、提高產(chǎn)品的品質(zhì)和減少生產(chǎn)的總成本來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。同時(shí)要做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，合理控制成本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。與此同時(shí)，我們需要加強(qiáng)組織內(nèi)部的管理流程，進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)管理的規(guī)章制度，以減少運(yùn)營(yíng)的總成本并提高整體的經(jīng)營(yíng)效益。企業(yè)在獲得良好經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上，還必須重視對(duì)員工的激勵(lì)和培訓(xùn)，以保證其積極性與主動(dòng)性。除此之外，積極地拓展市場(chǎng)、深挖潛在的客戶群體并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也構(gòu)成了提升盈利潛力的關(guān)鍵路徑。其次，資金的合理分配對(duì)保證公司正常經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。要保證資金使用的合理、有效，必須從本公司的實(shí)際情況為出發(fā)點(diǎn)并結(jié)合市場(chǎng)需要，制訂出合理的資金計(jì)劃。此外企業(yè)需要緊跟時(shí)代步伐，持續(xù)地更新和優(yōu)化管理策略，確保生產(chǎn)技術(shù)的及時(shí)更新，從而減少生產(chǎn)的總成本。通過(guò)合理地調(diào)整籌資策略并適當(dāng)增加公司內(nèi)部的融資活動(dòng)，我們可以有效地降低融資的成本，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)，并確保股東的權(quán)益得到維護(hù)。總結(jié)通過(guò)對(duì)美的集團(tuán)的權(quán)益資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的權(quán)益資金結(jié)構(gòu)存在資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高、股權(quán)過(guò)