-PAGEIV-摘要隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新征程，汽車制造產(chǎn)業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，對我國的經(jīng)濟發(fā)展具有重大的影響和作用。本文的研究目標是福田汽車公司，文中分別從籌資、投資、營運、收益分配四個方面對該公司進行了全面的分析。本文從這四個方面全面分析了福田汽車的財務(wù)風險，并采用定性與定量相結(jié)合、理論與實踐相結(jié)合的方法對其進行了研究。在這兩個方法的基礎(chǔ)上，提出了有效防范和控制財務(wù)風險的對應(yīng)對策。這些都是福田汽車想要長期健康發(fā)展所必需擁有的條件。這也對其他汽車企業(yè)提供了具有一定的參考意義。關(guān)鍵詞：財務(wù)風險財務(wù)風險控制福田汽車AbstractAsChina'seconomicdevelopmententersanewjourney,theautomobilemanufacturingindustry,asanimportantpartofChina'snationaleconomy,hasasignificantimpactandroleinChina'seconomicdevelopment.ThispapertakesFutianAutomobileastheresearchobject,andcomprehensivelyanalyzesthecompanyfromfouraspects:financing,investment,operation,andincome.ThispapercomprehensivelyanalyzesthefinancialriskofFutianAutomobilefromthesefouraspects,andadoptsthemethodofcombiningqualitativeandquantitative,theoryandpracticetostudyit.Onthisbasis,correspondingmeasurestopreventandcontrolfinancialrisksareproposed.Thesearenecessaryforthelong-termhealthydevelopmentofFutianAutomobile.Atthesametime,theyalsohavecertainreferencevalueforotherautomobileenterprises.Keywords:Financialrisk,Financiariskcontrol,FotonMotors目錄TOC\o"2-3"\f\h\z\u\t"標題1,1"1緒論 61.1選題意義 61.2研究現(xiàn)狀 61.2.1國外研究現(xiàn)狀 61.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 71.3研究方法 72企業(yè)財務(wù)風險概述 92.1企業(yè)財務(wù)風險的概念 92.2企業(yè)財務(wù)風險的特點 92.3企業(yè)財務(wù)風險的分類 103福田汽車財務(wù)風險分析 113.1福田汽車背景 113.2福田汽車主要經(jīng)營業(yè)務(wù) 113.3福田汽車財務(wù)風險分析 123.3.1籌資風險分析 123.3.2投資風險分析 163.3.3營運風險分析 173.3.4收益分配風險分析 204福田汽車財務(wù)風險產(chǎn)生的原因分析 224.1應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模偏高 224.2投資決策缺乏可行性分析 224.3新能源政策沖擊產(chǎn)品銷量 225.防范福田汽車財務(wù)風險的對策 245.1適度調(diào)整與供應(yīng)商的交易政策，改善與供應(yīng)商間的關(guān)系 245.2重視投資項目前的可行性分析 245.3提高產(chǎn)品銷量，減少庫存積壓 24總結(jié) 25參考文獻 26致謝 27-PAGE12-1緒論1.1選題意義由于我國在提高高科技標準和研發(fā)新產(chǎn)品方面進展相對緩慢，中國汽車工業(yè)長期以來一直依賴國外。發(fā)達國家汽車產(chǎn)業(yè)的集中度和整體創(chuàng)新能力一直領(lǐng)先于國內(nèi)。面對復雜的市場競爭，汽車產(chǎn)業(yè)不僅面臨著許多不可預測的因素，也面臨著更多的風險。在日常生產(chǎn)中，汽車企業(yè)時刻面臨著各種風險，不僅有政府新政策的實施和市場大環(huán)境本身帶來的風險，還有企業(yè)自身經(jīng)營帶來的風險，只要發(fā)生了生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)就難免會出現(xiàn)財務(wù)風險。過去幾年，福田汽車由于業(yè)績不佳、經(jīng)營狀況惡化，面臨著巨大的財務(wù)風險。福田汽車要健康發(fā)展，就必須有效防范和管理金融風險。這樣不僅會讓社會經(jīng)濟能夠長穩(wěn)發(fā)展，而且還能為國家經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展添磚加瓦。本文以福田汽車公司為例，分析了該公司的財務(wù)風險，并提出了適當?shù)囊?guī)避和控制措施，也為其他汽車公司防范財務(wù)風險提供了參考意義。1.2研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀DuanC,HanL(2021)認為供應(yīng)鏈金融是將供應(yīng)鏈與金融服務(wù)聯(lián)系起來，是一種基于真實交易，是由供應(yīng)鏈中有能力的企業(yè)來提供金融產(chǎn)品與服務(wù)的新模式REF_Ref30526\r\h[1]。SongH,HanL(2021)在本文中認為，在激烈的市場競爭中，國企的財務(wù)運行效率較低，對國企的生存與發(fā)展不利REF_Ref8599\r\h[2]。Gleeson（2021）在研究中，認為企業(yè)在對投資風險的管理和預防方面，必須做到明確合理的投資方向；在融資風險預防方面，要制定合理的資本結(jié)構(gòu)；而在收益分配風險的預防和管理上必須從規(guī)范合理的收益分配方法入手REF_Ref8691\r\h[3]。YuhanZhang(2022)認為隨著社會的發(fā)展，企業(yè)的業(yè)務(wù)也隨著規(guī)模的擴大而擴大。然而，由于企業(yè)經(jīng)營過程中存在各種不可預測的因素，財務(wù)風險難免會產(chǎn)生。及早發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險，通過對風險源頭的控制，可以預防小風險，避免大損失REF_Ref21678\r\h[4]。BoyaZhao(2023)提出財務(wù)風險管理在企業(yè)財務(wù)管理中占有十分重要的地位。本文就如何增強企業(yè)的償債能力、合理利用資本等方面提出了一些政策建議：強化成本控制與費用預算。要構(gòu)建一套科學、完善的財務(wù)風險管理系統(tǒng)，并將所有的財務(wù)指標都納入其中，進行財務(wù)風險的預警，從而加強對風險的預警REF_Ref21740\r\h[5]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀陳文權(quán)(2021)在本文中提出，要想有效地應(yīng)對經(jīng)濟下行的沖擊，企業(yè)就需要改進財務(wù)管理的質(zhì)量，始終保證資金的充足，提高企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展動力REF_Ref8766\r\h[6]。相明杰(2021)指出即便位于行業(yè)領(lǐng)先地位的汽車企業(yè)，也難免會存在著營運能力、盈利能力、償債能力方面的風險REF_Ref8815\r\h[7]。湯欣(2022）認為，盡管新能源汽車行業(yè)已經(jīng)被市場所追捧，但它也有很多不足之處，例如：技術(shù)能力不足，政策依賴嚴重，研發(fā)投入高，這使得這個行業(yè)的投資期長、費用高等REF_Ref8870\r\h[8]。李莉莉(2022)在本文中認為，在企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和運營過程中，都會遇到一些不可預知的財務(wù)風險。而如何對財務(wù)風險進行規(guī)范和防范，也就成了許多企業(yè)所關(guān)心的問題REF_Ref8942\r\h[9]。王穎(2022)指出在新的情況下，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了改變，企業(yè)面臨的財務(wù)風險也隨之增大，因此，要想使企業(yè)能夠更好地發(fā)展，就需要強化對企業(yè)的財務(wù)風險進行監(jiān)控，并對其進行及時的預警與預防，以推動企業(yè)的良性發(fā)展REF_Ref8991\r\h[10]。張偉，肖春穎(2022)在本文從風險和收益、風險管理和經(jīng)濟增長、風險管理部門和業(yè)務(wù)功能部門三個方面的辯證關(guān)系出發(fā)，以促進風險管理理論和企業(yè)實際的結(jié)合REF_Ref9086\r\h[11]。鞏舒陽（2023）提出建議企業(yè)加強管理人員對風險防范意識的培養(yǎng)，通過對資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，對應(yīng)收賬款與庫存進行優(yōu)化，并在此基礎(chǔ)上設(shè)立了一個財務(wù)風險評估體系與預警體系，以此來對財務(wù)風險進行有效的預防與控制REF_Ref9158\r\h[12]。高坤(2023)在他的論文中提出了三個有效的管理策略。首先，加強教育培訓。其次，建立風險預警體系。最后，完善企業(yè)財會系統(tǒng)建設(shè)REF_Ref9220\r\h[13]。宋春艷(2023)提到在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中，發(fā)生風險的幾率較高主要是受到主客觀因素影響。REF_Ref9272\r\h[14]。鄧志宏(2023)在他的文章中，對引起公司財務(wù)風險的原因進行了分析，并且針對公司財務(wù)風險管理中出現(xiàn)的一些問題，提出了一些改進的辦法，以期能提高公司的財務(wù)管理水平REF_Ref9315\r\h[15]。1.3研究方法（1）文獻研究法。在研究開始之前，作者搜集了很多國內(nèi)外的相關(guān)文獻，并進行閱讀與學習。在這個過程中，提升了自身的理論水平，也對研究文章中存在的問題提供了理論基礎(chǔ)，這為順利完成研究做下了鋪墊。（2）案例分析法。本文選擇福田汽車作為研究目標。分析報告將全面分析福田汽車財務(wù)風險的現(xiàn)狀，找出財務(wù)風險方面存在的薄弱環(huán)節(jié)和問題，并針對每個問題提出有針對性的解決方案，以防范福田汽車的財務(wù)風險。（3）比較分析法。本課題以福田汽車公司為研究對象，根據(jù)福田汽車公司近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)，運用縱橫比較法對福田汽車公司的財務(wù)風險進行分析，使本文的研究更加完整、可靠2企業(yè)財務(wù)風險概述2.1企業(yè)財務(wù)風險的概念公司財務(wù)風險是指公司因財務(wù)狀況不確定而造成的經(jīng)濟損失。造成這種風險的因素有很多，包括市場波動、經(jīng)濟周期、競爭壓力、管理不善和資本不足。企業(yè)財務(wù)風險可能會導致企業(yè)盈利能力下降、資產(chǎn)負債表不穩(wěn)定、現(xiàn)金流問題等財務(wù)問題，最終影響企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。為了降低福田汽車的財務(wù)風險，企業(yè)需要進行有效的風險管理和防控，包括合理的財務(wù)規(guī)劃、資金管理、投資決策等。2.2企業(yè)財務(wù)風險的特點（1）不確定性。企業(yè)財務(wù)風險不確定性是指企業(yè)在進行財務(wù)決策和財務(wù)活動時所面臨的各類潛在風險和不確定性。這種不確定性的來源包括外部環(huán)境變化、市場波動、政治調(diào)整和競爭條件等。企業(yè)在做出財務(wù)決策和開展業(yè)務(wù)活動時，必須面對這些不確定性及其帶來的潛在風險和后果。因此，管理不確定性風險需要對組織進行全面評估和準備，并采取積極主動和有針對性的風險緩解措施，以減少對業(yè)務(wù)的任何不當影響。（2）影響范圍廣泛。財務(wù)風險可能會對企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、現(xiàn)金流等方面產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)的經(jīng)營活動和發(fā)展。此外，財務(wù)風險也可能對企業(yè)的股東、債權(quán)人、員工以及整個供應(yīng)鏈產(chǎn)生影響，甚至可能對整個市場和行業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。因此，企業(yè)需要高度重視財務(wù)風險管理，采取有效的措施來降低和應(yīng)對財務(wù)風險，以確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展和持續(xù)盈利。（3）不可控性。財務(wù)風險難以控制是指企業(yè)難以有效管理和控制其面臨的財務(wù)風險因素，從而可能對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。這種情況可能由于競爭壓力、經(jīng)濟周期波動、外部市場變化等因素導致企業(yè)面臨的財務(wù)風險。企業(yè)需要通過有效的財務(wù)規(guī)劃、風險管理和資金控制等手段來應(yīng)對這種難以控制的財務(wù)風險。（4）客觀性。財務(wù)風險是一種客觀存在，其發(fā)生和發(fā)展有客觀因素；這種風險的發(fā)生是不可避免的。這些客觀因素通常來源于外部市場的客觀經(jīng)濟條件和社會、政治、經(jīng)濟環(huán)境。由于市場和生產(chǎn)活動的性質(zhì)，企業(yè)的自我調(diào)節(jié)能力是有限的。財務(wù)風險的客觀性還體現(xiàn)在有些財務(wù)風險和突發(fā)事件是無法完全避免的。（5）潛在危險性。部分財務(wù)風險是潛在的，即尚未顯現(xiàn)出來，但可能在未來發(fā)生。財務(wù)風險可能會由于外部環(huán)境的變化、市場波動、政策變化、競爭加劇等因素而突然出現(xiàn)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)必須對可能出現(xiàn)的金融風險進行持續(xù)的監(jiān)控和評價，并對其進行防范和控制，以及建立靈活的應(yīng)對機制，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的潛在財務(wù)風險。2.3企業(yè)財務(wù)風險的分類依據(jù)資本運動的劃分程序來看，企業(yè)的財務(wù)風險主要包括以下四個部分。（1）籌資風險。籌資風險是指實體在融資活動中面臨的各種不確定性和潛在損失。這些風險包括各種不確定因素，如融資成本增加、償付能力下降、獲得資金來源的渠道有限以及資金流動性不足。公司在融資過程中必須充分考慮和評估這些潛在風險，并采取適當?shù)娘L險管理和控制措施，以減輕融資風險對公司治理的負面影響。（2）投資風險。投資風險是指一個實體在實施投資項目過程中可能面臨的不穩(wěn)定和財務(wù)損失的潛在風險，包括經(jīng)營風險、自然風險、法律風險和社會風險等各種風險。投資者在投資過程中可能會遭受經(jīng)濟損失，因此需要通過正確評估潛在風險和采用適當?shù)娘L險管理戰(zhàn)略，最大限度地減少風險對其投資組合的負面影響。（3）營運風險。運營風險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，面對的各類不確定因素，以及潛在的損失。這些風險可能包括生產(chǎn)事故、供應(yīng)鏈中斷、市場需求下降、競爭加劇等。營運風險可能對企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、供應(yīng)鏈管理等方面產(chǎn)生影響，為此，企業(yè)必須對這些可能存在的危險因素進行評價，并采用有針對性的風險管理行動，以減輕風險給公司運營帶來的負面影響。（4）收益分配風險。公司在利潤分配方面面臨的挑戰(zhàn)之一是利潤分配風險。利潤分配風險涉及一系列不確定因素和潛在損失。其中涵蓋了股東分紅的不確定性、公司利潤水平的變化和分紅政策的變化等方面。在制定股息政策和利潤分配時，必須考慮到這些潛在的風險因素，并采取適當?shù)娘L險管理措施，盡量減少對公司利潤和股東回報的負面影響。3福田汽車財務(wù)風險分析3.1福田汽車背景福田汽車是中國一家知名的商用車制造企業(yè)，總部位于廣東省深圳市。成立于1997年，福田汽車是中國第一家上市的商用車整車制造企業(yè)，也是中國第一家整車制造企業(yè)通過了ISO/TS16949國際質(zhì)量管理體系認證的企業(yè)。福田汽車主要從事商用車、客車、輕型卡車、重型卡車、工程機械等車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品涵蓋了貨車、特種車、客車、工程車等多個領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于物流運輸、城市公交、工程施工等領(lǐng)域。福田汽車公司注重技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)管理，擁有一支專業(yè)的研發(fā)團隊和先進的生產(chǎn)設(shè)備，致力于為客戶提供高品質(zhì)、高性能的商用車產(chǎn)品。作為中國商用車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，福田汽車在技術(shù)研發(fā)、市場拓展、品牌建設(shè)等方面取得了顯著成績，深受客戶和市場的認可。公司秉承“自主創(chuàng)新、精益求精”的企業(yè)精神，致力于成為全球領(lǐng)先的商用車制造商之一。福田汽車是中國商用車制造行業(yè)的重要代表，具有較強的市場影響力和競爭實力。3.2福田汽車主要經(jīng)營業(yè)務(wù)福田汽車主要從事商用車、客車、輕型卡車、重型卡車、工程機械等車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品涵蓋了貨車、特種車、客車、工程車等多個領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于物流運輸、城市公交、工程施工等領(lǐng)域。（1）商用車。福田汽車生產(chǎn)和銷售各類商用車輛，包括工程車、特種車、貨車等。這些車輛廣泛應(yīng)用于建筑工地、礦山、物流運輸?shù)阮I(lǐng)域。（2）客車。福田汽車也生產(chǎn)和銷售各類客車，包括長途客車、城市公交車、旅游觀光車等。這些客車通常用于城市公交、旅游運輸?shù)阮I(lǐng)域。（3）輕型卡車。福田汽車生產(chǎn)和銷售各類輕型卡車，用于城市配送、短途運輸?shù)阮I(lǐng)域。（4）重型卡車。福田汽車也涉足重型卡車領(lǐng)域，生產(chǎn)和銷售各類載重量大、功率強的卡車，用于長途運輸、重型貨物運輸?shù)阮I(lǐng)域。（5）工程機械。福田汽車還生產(chǎn)和銷售各類工程機械設(shè)備，包括挖掘機、裝載機、推土機等，用于建筑工地、土木工程等領(lǐng)域。總的來說，福田汽車主要業(yè)務(wù)涵蓋了商用車、客車、輕型卡車、重型卡車和工程機械等多個領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程施工、城市公交、物流運輸?shù)榷鄠€領(lǐng)域。3.3福田汽車財務(wù)風險分析3.3.1籌資風險分析籌資風險指的是公司因不合理的負債經(jīng)營而導致債務(wù)難以償還和利潤遭受損失。福田汽車籌資風險的衡量指標之一就是衡量企業(yè)的償債能力，保持較強的償債能力不僅向市場釋放積極信號，而且也增加了投資者對企業(yè)的信心，進而鼓勵了投資者繼續(xù)投資，資金的良好運作有助于確保企業(yè)的發(fā)展。長安汽車和江鈴汽車作為我國知名的汽車品牌在行業(yè)內(nèi)具有一定的代表性，且二者和福田汽車公司的經(jīng)營規(guī)模相當，具有一定的可比性，所以選取長安汽車和江鈴汽車與福田汽車進行橫向的對比分析。本文將從福田汽車公司的短期籌資風險、長期籌資風險和負債結(jié)構(gòu)情況三個方面分析其籌資方面目前面臨的財務(wù)風險。1.短期償債能力分析（1）流動比率分析數(shù)據(jù)來源：依據(jù)福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018年-2022年年報告計算可得圖3-1福田汽車、長安汽車和江鈴汽車2018-2022年流動比率折線圖流動比率是衡量公司短期償債能力的重要指標之一。一般情況下，流動比率最好維持在2左右比較合適，流動比率太低說明企業(yè)的負債能力不強；太高又說明公司有資金閑置的狀況，使他們的投資機會成本提高，從而使公司的盈利能力下降。根據(jù)圖3-1的數(shù)據(jù)顯示，福田汽車流動比率從2019年的0.709上升到2022；年的0.783，與自身相比展現(xiàn)了較好的態(tài)勢；與長安汽車相比，長安汽車從2018年的1.001上升到2022年的1.355，與江鈴汽車相比，江鈴汽車雖從2018年的1.17下降到2022年的1.02，但是流動比率都高于福田汽車。從折線圖中可以直觀的展示福田汽車的流動比率都低于長安汽車與江鈴汽車，說明在同行業(yè)中福田汽車的償債能力相對較弱，面臨一定程度的償債風險。（2）速動比率分析數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車、長安汽車和江鈴汽車2018-2022年年度財務(wù)報告整理得出圖3-2福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年速動比率折線圖速動比率也可以反映福田汽車的短期償債能力。一般而言，速動比率一般在1左右較為合適，值越高則代表其償債能力越強。根據(jù)圖3-2的數(shù)據(jù)顯示，福田汽車速動比率從2019年到2022年呈先下降再上升趨勢；與長安汽車相比，長安汽車的速動比率從2018年的0.887上升到2022年的1.277；與江鈴汽車相比，江鈴汽車的速動比率從2018年的0.971小幅下降到2022年的0.899，但是從總體上可以看出福田汽車的速動比率都遠遠低于長安汽車與江鈴汽車。綜合分析可得，從籌資風險的角度來看，福田汽車的短期償債能力較弱，給公司帶來了一定的償債風險。2.長期償債能力分析數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018年-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出圖3-3福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年資產(chǎn)負債率折線圖福田汽車公司融資時，首先要確定適當?shù)娜谫Y規(guī)模，同時還要確定資產(chǎn)負債率。許多行業(yè)的資產(chǎn)負債率約為50%，但是要知道，汽車生產(chǎn)企業(yè)對資本的巨大需求，這一比率一般在50%或以上較為合適。根據(jù)圖3-3的數(shù)據(jù)顯示，福田汽車的資產(chǎn)負債率總體呈持續(xù)上升的趨勢，資產(chǎn)負債率從2018年的74.16%上升到2021年的78.54%，即使在2022年有輕微下降的態(tài)勢，但是從總體來看，福田汽車的資產(chǎn)負債率還是偏高。與長安汽車的資產(chǎn)負債率相比，2018年雖然從50.63上升到2022年的56.9，但是資產(chǎn)負債率明顯都低于福田汽車；與江鈴汽車相比，江鈴汽車的資產(chǎn)負債率從2018年的55.62上升到2022年的66.36，但是明顯也低于福田汽車。總體來看，福田汽車資產(chǎn)負債率偏高，這說明福田汽車的長期償還外債的能力較弱，由此可能引發(fā)公司的財務(wù)風險。結(jié)合長短期償債能力分析，福田汽車得負債規(guī)模偏高。接下來重點對負債結(jié)構(gòu)進行分析。3.負債結(jié)構(gòu)分析表3-1福田汽車近五年負債結(jié)構(gòu)情況（單位：億元）項目20182019202020212022流動負債366.3341.2311.2337.1291.1非流動負債70.6438.3961.8746.4556.66負債總額436.9379.6373.1383.5347.8流動負債占負債總額比重（%）83.9189.8883.4187.9083.70數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018-2022年年度財務(wù)報告整理得出根據(jù)表3-1的數(shù)據(jù)，福田汽車近五年的負債主要集中在流動負債，其占比最低達83.41%，最高達89.88%。從表中可以看出，福田汽車的流動負債在總負債中占很大比例，這表明福田汽車近年來越來越依賴短期資金。下面將對流動負債的結(jié)構(gòu)進行詳細分析，以挖掘出負債規(guī)模較高的原因。表3-2福田汽車近五年流動負債占比情況（單位：%）項目20182019202020212022短期借款28.5922.077.254.670.76應(yīng)付票據(jù)14.5210.4520.6424.7130.98應(yīng)付賬款32.3735.8653.3845.3950.48預收款項10.829.65應(yīng)付職工薪酬1.191.651.821.712.59應(yīng)交稅費0.460.511.290.550.71應(yīng)付利息0.250.11其他應(yīng)付款7.599.0912.8112.0412.17一年內(nèi)到期的非流動負債4.2210.551.389.400.95其他流動負債0.010.061.431.541.38數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018-2022年年度財務(wù)報告整理得出表3-2分析福田汽車的主要流動負債是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，占流動負債總額的絕大部分，占流動負債平均值達到60%以上，且在呈上升趨勢，福田汽車公司的應(yīng)付賬款從2018年的104.90億元增加到2022年的133.31億元，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占比大在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場地位，過高的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)也可能意味著福田汽車公司短期內(nèi)面臨著較大的債務(wù)償還壓力。綜上分析可知，福田汽車負債規(guī)模大且流動負債占比較高，籌資風險較高的根本原因是應(yīng)付賬款長期保持較高的水平。3.3.2投資風險分析投資風險是指企業(yè)在投資過程中產(chǎn)生的風險，如果預期收益不能實現(xiàn)或長期投資回報達不到預期，可能導致企業(yè)經(jīng)營虧損或倒閉。對內(nèi)投資和對外投資是企業(yè)最重要的兩種投資行為。內(nèi)部投資是將資本分配到企業(yè)的特定領(lǐng)域，以獲得更有利的經(jīng)營回報，如生產(chǎn)設(shè)施、員工、生產(chǎn)線等。而外部投資則是追蹤公司資產(chǎn)并將其投資到與公司商業(yè)活動之外的領(lǐng)域的過程。本報告基于對福田汽車五年來的投資現(xiàn)狀進行剖析，著重深入分析了福田汽車是否存在投資方面的風險。1.投資活動現(xiàn)金流量分析表3-3福田汽車近五年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（單位：億元）項目20182019202020212022投資活動現(xiàn)金流入小計79.9724.1241.4233.7916.47投資活動現(xiàn)金流出小計126.250.8740.4527.9717.93投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-46.26-26.750.975.823-1.453數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018年-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出依據(jù)上表3-3可以得出福田汽車企業(yè)在2018年的投資活動現(xiàn)金流入額是79.97億，2019年是24.12億，2020年是41.42億，2021年是33.79億，2022年是16.47億，投資活動現(xiàn)金流入額近五年呈下降的趨勢，表明福田汽車近幾年由投資活動產(chǎn)生的收益是不斷減少的，投資支出大于投資收益，可看出福田汽車的投資效果不佳。2.對內(nèi)投資情況分析表3-4福田汽車近五年對內(nèi)實物投資情況（單位：億元）項目20182019202020212022固定資產(chǎn)95.58102.0119.395.4192.90在建工程18.7813.958.38212.6014.23無形資產(chǎn)44.8451.6244.5343.6043.40非流動資產(chǎn)合計159.2167.57172.212151.61150.53總資產(chǎn)589.1531.7527.5488.3485.1非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比27.02%31.52%32.65%31.05%31.03%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018年-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出根據(jù)表3-4的數(shù)據(jù)顯示，福田汽車在2018至2022年期間對內(nèi)部投資的規(guī)模較大，非流動資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)的比例從2018年的27.02%上升到2022年的31.03%，其平均比例達到了30.65%。此外，我們也能觀察到固定資產(chǎn)在非流動資產(chǎn)中的投入力度最大，這說明公司比較注重設(shè)備的更新?lián)Q代速度，追求更先進的技術(shù)和管理方式，以提高產(chǎn)品的生產(chǎn)效率。3.對外投資情況分析表3-5福田汽車近五年對外投資情況表（單位：億元）項目20182019202020212022交易性金融資產(chǎn)-3.334.490.811.75長期股權(quán)投資44.1062.2172.4064.5656.21可供出售金融資產(chǎn)6.4331.2127.1311.845.78非股權(quán)重大投資12.284.073.361.220.61投資總額62.81100.82107.3878.4364.35投資收益8.7013.9410.374.76-2.31投資收益率10.53%13.83%9.66%6.07%-3.59%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018年-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出從表3-5中可以看出，福田汽車在過去5年內(nèi)，在對外投資方面主要是進行了對長期股權(quán)的投資。隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展壯大，2018年起，福田汽車將投資重點放在了長期股權(quán)投資上，加大了對長期股權(quán)的投資力度，逐漸增加了長期股權(quán)資產(chǎn)。從2018年到2022年，長期股權(quán)資產(chǎn)在投資總額中的比例均保持在60%以上，但是2018年投資收益率從10.53%下降到2022年的-3.59%，表明投資收益率在呈持續(xù)下降趨勢。綜上分析，長期股權(quán)投資占比高帶來的投資收益效果不佳，而長期股權(quán)投資帶來的潛在投資收益和投資風險與它的關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營狀況又密切相關(guān)，所以在進行投資決策前就需做好項目的可行性分析。3.3.3營運風險分析福田汽車還面臨資本效率風險，主要從應(yīng)收賬款、存貨和營運資金周轉(zhuǎn)三個方面進行分析。通過這三項指標，我們可以看出福田汽車的資本管理風險。福田公司最近5年的營運狀況數(shù)據(jù)見下表。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車、長安汽車和江鈴汽車2018-2022年年度財務(wù)報告整理得出圖3-4福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率折線圖根據(jù)圖3-4的數(shù)據(jù)顯示，福田汽車在2018年到2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，從2018年的3.74上升到2021年的12.96，但在2022年出現(xiàn)下降，下降至11.46，意味著回款速度減緩。與長安汽車相比，雖然長安汽車整體低于福田汽車，但是發(fā)展趨勢卻是逐漸上升的，從2018年的2.505上升至2022年的3.739，呈緩慢上升趨勢。與江鈴汽車相比，江鈴汽車前三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都高于福田汽車?？偟膩砜?，福田汽車在近兩年同行業(yè)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較好，這表明福田汽車回收欠款的速度變快，資金相比之下能及時回籠，公司經(jīng)營狀況良好。2.存貨周轉(zhuǎn)率分析數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車、長安汽車、江鈴汽車近5年年報整理計算得出圖3-5福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年存貨周轉(zhuǎn)率折線圖從圖3-5可以看出，福田汽車的存貨周轉(zhuǎn)率從2018年到2022年整體呈下降趨勢，從2018年的7.77下降到2022年的6.1；從圖中可直觀的看出，長安汽車與江鈴汽車從2018年到2022年始終高于福田汽車，兩者的存貨周轉(zhuǎn)率都在10以上，而福田汽車近五年的峰值才9.52，從福田汽車的庫存周轉(zhuǎn)率整體上來看，整體上是在呈現(xiàn)下滑態(tài)勢的，這意味著福田汽車的庫存周轉(zhuǎn)速度較慢，庫存產(chǎn)品積壓，這主要是由于目前我國對新能源補貼的下調(diào)和延期執(zhí)行，導致福田汽車的新能源產(chǎn)品的銷量逐漸下滑，并且實行“國六”后，傳統(tǒng)的燃油車銷量也開始下滑，產(chǎn)品難以售出，難免會造成庫存商品積壓的狀況，福田汽車存貨的變現(xiàn)能力逐漸下降，影響資金的利用效率，給福田汽車造成了一定的財務(wù)風險。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出圖3-6福田汽車、長安汽車、江鈴汽車2018-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率折線圖根據(jù)圖3-6的數(shù)據(jù)可看出，福田汽車的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2018年的0.68到2021年的1.08呈逐漸上升的趨勢，但是到了2022年又開始降低變成0.95，與同行業(yè)的長安汽車相比雖占據(jù)了上風，但與江鈴汽車相比，它的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠遠低于江鈴汽車，江鈴汽車長期高于福田汽車，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終保持在1以上，說明與正面交鋒的競爭對手相比福田汽車的資金使用效率不高，資金流動性下降,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢可能是因為產(chǎn)品銷售不暢，導致存貨無法及時銷售出去，積壓在庫存中，這不僅會導致福田汽車庫存積壓，而且如果缺乏充分資金進行投資和營運，也不利于公司日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，給福田汽車帶來營運風險。3.3.4收益分配風險分析利潤分配是企業(yè)經(jīng)營過程中的最終環(huán)節(jié)，它主要由留存利潤和向股東分紅兩部分組成。其中，留存利潤中的未分配利潤是企業(yè)為將來進行經(jīng)營活動所準備的資本，而向股東提供利潤分配的目的，也是為了滿足股東不斷增加自己的財富需求。留存收益和股東分紅這兩個概念是互關(guān)互聯(lián)的。本期的留存收益深刻影響著下期的投資項目。如果本年度的未分配利潤過少，下一年的投資活動就可能缺乏資金支持，不利于企業(yè)發(fā)展。但如果留存收益過多，就會減少對股東的利潤發(fā)放，降低投資者的積極性。因此，要保持公司健康發(fā)展，就需要平衡這兩者的比重。福田汽車近5年收益分配如表3-6所示。表3-6福田汽車收益分配項目20182019202020212022凈利潤（萬元）-3638901460614070-5060834261未分配利潤（萬元）-130803-111466-96002-603093-596582基本每股收益（元）-0.540.030.02-0.780.01分配股利未分配未分配未分配未分配未分配數(shù)據(jù)來源：根據(jù)福田汽車2018年-2022年年度財務(wù)報告整理計算得出從表3-6可以看出，福田汽車近5年來的凈利潤呈波動下滑態(tài)勢，增減變動較大，但在整體上是下降的，在2018年和2021年還出現(xiàn)了虧損的情況。一般公司在進行收益分配的時候，企業(yè)要先沖抵以前年度的虧損，之后提取法定的公積金和可自由的公積金，然后將剩下的利潤分配給股東，最終看是否產(chǎn)生未分配利潤。通常情況來說，福田汽車公司在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，分配股利的方式應(yīng)采取現(xiàn)金的方式來分配，但是從表中可以看出，福田汽車從2018年到2022年的未分配利潤都為負數(shù)，說明公司無法向投資者分紅，表明福田汽車公司面臨經(jīng)營困難，公司可能因為連續(xù)多年的經(jīng)營業(yè)績不佳，這就造成了連年虧損，無法實現(xiàn)利潤分配。福田汽車之所以沒有進行利潤分配，也有可能是由于公司管理層的決定，按照公司近5年的年報顯示，董事會決定從2018年到2022年不進行利潤分配和不進行公積金轉(zhuǎn)增股本的決議。

4福田汽車財務(wù)風險產(chǎn)生的原因分析4.1應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模偏高福田汽車公司在上述分析中展示流動負債占總負債的比重偏高，并且應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)兩項在流動負債中所占的比重是最大的。通過查詢年度報告可知，近五年來，福田汽車的應(yīng)付賬款中貨款的占比極高，表明福田汽車拖延支付供應(yīng)商的貨款，占用了大量的供應(yīng)商的資金，使得供應(yīng)商未能及時收到貨款，究其原因是福田汽車資金鏈緊張，沒有充足的資金來支付欠款。而資金鏈緊張的原因，一是因為福田汽車在經(jīng)濟走下坡路，流通比較困難，石油價格居高不下的情況下，商用汽車市場出現(xiàn)了深度調(diào)整，產(chǎn)品的銷售規(guī)模出現(xiàn)了下滑，獲得的經(jīng)營收益少，增加了財務(wù)壓力。二是由第三章的分析可知福田汽車存在較高的資產(chǎn)負債率，需要支付大量的利息和債務(wù)，企業(yè)償債壓力大，這會增加企業(yè)的財務(wù)壓力，資金壓力大，沒有足夠多的資金來支付供應(yīng)商的應(yīng)付賬款，造成福田汽車應(yīng)付賬款水平高。4.2投資決策缺乏可行性分析由上述分析可知，福田汽車在對外投資的長期股權(quán)投資占比過高的情況下，投資收益率反而呈下降趨勢，說明長期股權(quán)投資下的關(guān)聯(lián)公司一旦發(fā)生經(jīng)營狀況不佳時投資者福田汽車公司的投資收益也會受到影響。由年度報告查詢可知，寶沃在被福田汽車收購時就已經(jīng)陷入了虧損，福田汽車為了拯救寶沃，自主提供了從研發(fā)到制造寶沃的所有技術(shù)以及零部件，不惜砸下重金為寶沃力挽狂瀾，耗費了福田汽車大量的財力，此外，由于寶沃的產(chǎn)品質(zhì)量不佳的問題，導致近年來的寶沃產(chǎn)品的銷量不斷下滑，利潤不斷下滑，凈利潤更是出現(xiàn)了虧損，這讓福田汽車的投資經(jīng)營業(yè)績并沒有達到預料中的效果。福田汽車對寶沃的投資并未使其盈利，反而出現(xiàn)較大虧損，究其原因是因為福田汽車在購入德國寶沃之前，未能做好對投資項目的可行性分析，缺乏對寶沃的考察。所以在選擇長期股權(quán)投資這種投資方式時需充分考慮關(guān)聯(lián)方下經(jīng)營活動的潛在收益和風險，在投資前對關(guān)聯(lián)方或投資項目進行經(jīng)營狀況的可行性分析，做出正確合理的投資決策。4.3新能源政策沖擊產(chǎn)品銷量由上述的分析可知，福田汽車存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，大量庫存商品積壓，這是因為受國家新能源政策的沖擊，產(chǎn)品的銷量受到影響。一是因為隨著“國六”排放標準的實施，消費者對環(huán)保性能和車輛排放標準的要求逐漸提高。因此，由于現(xiàn)有“國五”車型在市場上存在環(huán)保指標不達標，而“國六”車型剛好又滿足環(huán)保性能的條件，所以它更受消費者的追捧，造成了“國五”車型銷售下滑，也就是傳統(tǒng)燃油車銷售出現(xiàn)下滑。二是受到了“三萬公里新能源”的影響，要求新能源汽車具備更高的續(xù)航里程和更低的能耗，這無疑是對新能源汽車的技術(shù)水平提出了更高的要求，所以企業(yè)需要加大技術(shù)研發(fā)投入，積極進行產(chǎn)品升級和改進，如果無法滿足新能源政策要求，很大可能會影響產(chǎn)品的銷量。由以上的分析可知，在傳統(tǒng)燃油車和新能源車的銷售都出現(xiàn)了明顯的下滑狀態(tài)下，公司的產(chǎn)品存貨難免會大幅增加，造成庫存商品積壓。5.防范福田汽車財務(wù)風險的對策5.1適度調(diào)整與供應(yīng)商的交易政策，改善與供應(yīng)商間的關(guān)系通過前述分析，福田汽車的應(yīng)付賬款及票據(jù)占比較高，并呈現(xiàn)年年增長趨勢。為了避免與供應(yīng)商關(guān)系的惡化以及應(yīng)付賬款及票據(jù)到期時間過于集中而面臨較大的財務(wù)壓力，經(jīng)分析福田汽車可以從以下幾個方面來適度調(diào)整采購政策，維護與供應(yīng)商間的合作關(guān)系。與供應(yīng)商保持良好的聯(lián)系和合作。即建立互信互利的合作機制，共同發(fā)展，促進合作關(guān)系更進一步。福田汽車應(yīng)該強化與供應(yīng)商之間的聯(lián)系與協(xié)調(diào)，保證能夠及時掌握供應(yīng)商的資金需要以及供應(yīng)狀況，避免由于供應(yīng)鏈中的信息受阻而造成福田汽車過度的資金占用。建立公開透明的交易政策和流程，確保交易公正合規(guī)，避免不正當競爭和違規(guī)行為，提高供應(yīng)商信任度。加強現(xiàn)金的管理和籌集，以緩解資金鏈緊張的狀況。福田汽車應(yīng)加強對自身資金的監(jiān)控和管理，建立健全資金預算和監(jiān)控機制，對投資項目進行合理安排，保證資金的高效使用；通過適當協(xié)調(diào)福田汽車的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，來調(diào)整并優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，以此降低負債成本，減少負債壓力，提高福田汽車的償債能力，減輕資金壓力；福田汽車應(yīng)與供應(yīng)商積極溝通和協(xié)商，爭取供應(yīng)商的理解和支持，延長付款期限或制定靈活的付款方式，減輕短期資金壓力；福田汽車應(yīng)積極開拓市場，提高產(chǎn)品銷售額，增加收入來源，改善企業(yè)盈利狀況，緩解資金鏈緊張。5.2重視項目投資前的可行性分析通過對福田汽車公司投資活動的研究可以看出，福田汽車公司的投資效益較低，側(cè)面反映出企業(yè)經(jīng)理在進行投資決策之前，沒有對其進行必要的調(diào)查和論證，這就導致了公司的投資行為存在較大的潛在風險。德國寶沃公司多年來一直在賠錢，即使在并購后大舉投入，也難以扭轉(zhuǎn)虧損的局面，因此，福田公司購買德國寶沃公司，對它的運營造成了極大的沖擊。這就需要福田汽車在進行投資前，對其投資活動的必要性進行論證，其主要有兩個方面：首先，要對市場的需求進行分析預測，主要包含競爭力分析，價格分析，市場細分，定位和營銷戰(zhàn)略的論證等。其次，要從整體上對投資環(huán)境進行剖析，對各類要素進行綜合分析、論證。用不同方式來評價一個投資項目可能存在的潛在風險，算出它的投資回報率是否可觀，以此來作為一個投資的標桿，最終決定該項目的投資與否，這對于降低福田汽車的投資風險來說，是一件非常有利的事情。5.3提高產(chǎn)品銷量，減少庫存積壓根據(jù)前文分析和闡述，福田汽車的存貨周轉(zhuǎn)率較低，主要原因是新能源車和燃油車的銷量下降，整體表現(xiàn)為庫存積壓。為了環(huán)節(jié)這一狀況，福田汽車可以從以下幾個方面來調(diào)整。（1）福田汽車應(yīng)該加大對市場得研究分析，搞清楚自己產(chǎn)品的定位，重視對產(chǎn)品的創(chuàng)新與升級，并根據(jù)消費者的需求和愛好對產(chǎn)品進行相應(yīng)的調(diào)整和升級，盡量滿足消費者的要求，促進消費者進行消費，以此來提高產(chǎn)品的銷售量，從而達到降低庫存壓力的目的。（2）福田公司也可以通過人才引入、技術(shù)更新等方法來提高生產(chǎn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效率，間接減少生產(chǎn)過程中可能出現(xiàn)的不必要的生產(chǎn)成本，進一步降低產(chǎn)品的售價，刺激新老顧客進行消費，提高產(chǎn)品的銷售量，達到減少產(chǎn)品庫存量的目標。（3）福田汽車應(yīng)增加研發(fā)投入的力度，注重新能源汽車性能和品質(zhì)的提升，確保產(chǎn)品符合新能源三萬里政策規(guī)定的技術(shù)標準和里程要求，研發(fā)出具有競爭力和吸引力的產(chǎn)品，吸引消費者購買，提高福田汽車的產(chǎn)品銷量，緩解產(chǎn)品庫存積壓問題。（4）福田汽車應(yīng)加強與經(jīng)銷商的合作，共同制定銷售計劃和促銷策略，提高產(chǎn)品銷售效率，減少庫存積壓?？偨Y(jié)本論文以福田汽車的財務(wù)