期貨分析師2025年市場(chǎng)分析真題解析專項(xiàng)試卷（含答案）考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、請(qǐng)分析近期全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹走勢(shì)及其對(duì)大宗商品期貨市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響。要求說(shuō)明通脹變化的主要驅(qū)動(dòng)因素，并重點(diǎn)分析其對(duì)至少兩種不同類別期貨品種（如能源、金屬或農(nóng)產(chǎn)品）價(jià)格可能帶來(lái)的傳導(dǎo)路徑和影響方向。二、以中國(guó)為例，請(qǐng)分析近期一項(xiàng)重要的產(chǎn)業(yè)政策（如環(huán)保政策、支持特定行業(yè)發(fā)展的政策等）對(duì)某一具體期貨品種（如鋼鐵、煤炭或農(nóng)產(chǎn)品）的供需關(guān)系可能產(chǎn)生的影響。要求闡述政策內(nèi)容、潛在影響機(jī)制，并評(píng)估其對(duì)該品種市場(chǎng)價(jià)格可能的短期和長(zhǎng)期作用。三、假設(shè)你是一名期貨分析師，近期觀察到某國(guó)際主要期貨品種（如原油、黃金或某金屬）的價(jià)格出現(xiàn)顯著波動(dòng)。請(qǐng)結(jié)合技術(shù)分析方法，對(duì)該品種近期的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行解讀。要求分析關(guān)鍵價(jià)格水平、主要技術(shù)指標(biāo)（至少選擇兩種，如趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線、MACD或RSI）的表現(xiàn)，并判斷未來(lái)價(jià)格可能的運(yùn)行方向及潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。四、請(qǐng)解釋持倉(cāng)報(bào)告（如CFTC報(bào)告）中非商業(yè)持倉(cāng)（Non-CommercialPositions）數(shù)據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)情緒的指示意義。以某一具體品種為例，描述非商業(yè)持倉(cāng)近期的主要變化趨勢(shì)，并分析這種變化可能反映了市場(chǎng)參與者的什么態(tài)度（多空傾向、觀望情緒等），以及其對(duì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格的潛在影響。五、某農(nóng)產(chǎn)品期貨品種（如大豆、玉米或棉花）近期面臨供應(yīng)端和需求端同時(shí)變化的局面。請(qǐng)分析這兩種相反力量對(duì)該品種市場(chǎng)價(jià)格的潛在沖突和影響。要求分別闡述供應(yīng)端和需求端的主要變化因素及其對(duì)價(jià)格的作用方向，并判斷哪種力量在近期可能占據(jù)主導(dǎo)地位，以及這可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)。六、結(jié)合基本面和宏觀因素，請(qǐng)對(duì)某一能源期貨品種（如天然氣、燃料油）的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行綜合判斷，并闡述你的理由。要求分析影響該品種價(jià)格的主要基本面因素（如產(chǎn)量、消費(fèi)、庫(kù)存、天氣等）和宏觀驅(qū)動(dòng)因素（如地緣政治、經(jīng)濟(jì)周期、政策預(yù)期等），并評(píng)估多空力量的對(duì)比。七、請(qǐng)論述在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，期貨投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。要求結(jié)合具體的交易場(chǎng)景或市場(chǎng)狀況，說(shuō)明可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)類型（如價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等），并介紹至少兩種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具或策略（如止損、對(duì)沖、資金管理技巧等）及其應(yīng)用原則。試卷答案一、答案：近期全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，部分國(guó)家通脹依然較高，而另一些國(guó)家則開始面臨通縮壓力。主要驅(qū)動(dòng)因素包括：能源價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)鏈瓶頸緩解程度不一、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張、以及各國(guó)貨幣政策的差異。通脹對(duì)大宗商品期貨市場(chǎng)的影響傳導(dǎo)路徑復(fù)雜。對(duì)于能源類期貨品種（如原油），高通脹通常伴隨強(qiáng)烈的貨幣寬松預(yù)期，刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)商品價(jià)格（包括能源）上漲；但同時(shí)，持續(xù)的通脹也會(huì)促使各國(guó)央行（尤其是主要經(jīng)濟(jì)體）加快收緊貨幣政策，提高利率，增加商品持有成本，并通過(guò)削弱購(gòu)買力抑制需求，從而對(duì)商品價(jià)格形成下行壓力。價(jià)格傳導(dǎo)可能通過(guò)全球貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)鏈成本等途徑傳導(dǎo)至下游產(chǎn)品。對(duì)于金屬類期貨品種（如銅、鋁），其價(jià)格不僅受宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期的影響，還與工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)密切相關(guān)。高通脹和緊縮貨幣政策可能同時(shí)抑制工業(yè)需求，但若金屬供應(yīng)端（如礦業(yè)投資、開采成本）受限，價(jià)格可能表現(xiàn)堅(jiān)挺；反之，若需求受抑制嚴(yán)重且供應(yīng)相對(duì)寬松，價(jià)格可能下跌。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品期貨品種（如小麥、大豆），通脹影響則體現(xiàn)在生產(chǎn)成本（化肥、農(nóng)藥、能源）上升，以及全球購(gòu)買力變化對(duì)需求的影響。成本上升可能推動(dòng)價(jià)格上漲，而需求疲軟則構(gòu)成壓力。此外，氣候?yàn)?zāi)害、貿(mào)易政策等基本面因素也需綜合考慮。解析思路：1.識(shí)別核心問(wèn)題：分析全球通脹對(duì)大宗商品期貨市場(chǎng)的影響。2.闡述通脹現(xiàn)狀：指出全球通脹的分化特征及主要驅(qū)動(dòng)因素。3.分析影響路徑（以能源為例）：結(jié)合寬松貨幣與緊縮貨幣的預(yù)期對(duì)能源價(jià)格的雙向影響機(jī)制，以及傳導(dǎo)路徑（貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)鏈）。4.擴(kuò)展分析（以金屬和農(nóng)產(chǎn)品為例）：針對(duì)不同品種的特點(diǎn)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、工業(yè)需求、生產(chǎn)成本、全球購(gòu)買力等因素，分析通脹影響的復(fù)雜性和差異性。5.總結(jié)：強(qiáng)調(diào)影響的傳導(dǎo)機(jī)制和多重因素疊加。二、答案：（以中國(guó)近期“雙碳”政策為例，分析其對(duì)鋼鐵品種的影響）政策內(nèi)容：“雙碳”目標(biāo)要求大幅減少碳排放，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。具體措施可能包括：嚴(yán)格環(huán)境準(zhǔn)入，限制產(chǎn)能擴(kuò)張，推廣低碳冶煉技術(shù)（如氫冶金、電爐鋼），提升廢鋼資源利用水平，以及碳捕集、利用與封存（CCUS）技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。潛在影響機(jī)制：供應(yīng)端：環(huán)保約束和轉(zhuǎn)型投入可能導(dǎo)致部分高耗能、高排放產(chǎn)能退出或升級(jí)改造，短期內(nèi)可能限制鋼鐵總供應(yīng)量的增長(zhǎng)，甚至在特定區(qū)域或階段導(dǎo)致供應(yīng)緊張；長(zhǎng)期看，技術(shù)升級(jí)和能效提升可能優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，但初期成本上升可能抑制部分新增產(chǎn)能。需求端：政策可能間接刺激下游用鋼行業(yè)（如新能源汽車、綠色建筑）的發(fā)展，創(chuàng)造新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。但鋼鐵行業(yè)本身的高耗能特點(diǎn)，使其轉(zhuǎn)型成本可能轉(zhuǎn)嫁給下游，影響需求價(jià)格彈性。同時(shí)，基建投資的調(diào)控也會(huì)影響鋼鐵需求。短期影響：政策實(shí)施初期，供應(yīng)端約束可能更強(qiáng)，疊加可能存在的需求刺激，可能導(dǎo)致鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格短期上漲。但成本上升壓力也可能導(dǎo)致下游需求減弱。長(zhǎng)期影響：若技術(shù)突破和規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，低碳生產(chǎn)成本可能下降，加之綠色需求增長(zhǎng)，鋼鐵品種價(jià)格可能趨于穩(wěn)定或受基本面支撐。但政策執(zhí)行力度和速度的不確定性仍是主要風(fēng)險(xiǎn)。判斷：近期可能以供應(yīng)端約束為主導(dǎo)，導(dǎo)致價(jià)格承壓；長(zhǎng)期則取決于綠色轉(zhuǎn)型效率和下游需求演變。解析思路：1.選取政策與品種：選擇一個(gè)具體政策（如“雙碳”）和一個(gè)具體期貨品種（如鋼鐵）。2.闡述政策內(nèi)容：清晰說(shuō)明政策的核心目標(biāo)和具體措施。3.分析供應(yīng)端影響：論述政策如何通過(guò)環(huán)保、技術(shù)、成本等途徑影響鋼鐵供應(yīng)。4.分析需求端影響：論述政策如何通過(guò)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展、成本傳導(dǎo)等途徑影響鋼鐵需求。5.評(píng)估短期與長(zhǎng)期影響：結(jié)合短期政策沖擊與長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整，判斷價(jià)格可能的走勢(shì)變化及其邏輯。6.總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)：指出影響判斷的關(guān)鍵變量或不確定性因素。三、答案：（以假設(shè)的原油品種為例）近期原油價(jià)格波動(dòng)顯著，技術(shù)分析顯示可能處于多空博弈階段。關(guān)鍵價(jià)格水平：前期出現(xiàn)明顯的阻力位在X美元/桶，近期價(jià)格多次嘗試上破但未能站穩(wěn)；同時(shí)，下方也存在一個(gè)重要的支撐位在Y美元/桶，多次出現(xiàn)反彈信號(hào)。技術(shù)指標(biāo)分析：*趨勢(shì)線：短期上升趨勢(shì)線在Z美元/桶附近受到考驗(yàn)，若跌破可能預(yù)示趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱；若堅(jiān)守則支撐短期多頭。*MACD指標(biāo)：快慢線在零軸附近纏繞，動(dòng)能柱（柱狀圖）時(shí)強(qiáng)時(shí)弱，顯示多空力量相對(duì)均衡，但近期有略微偏向空頭的跡象，可能因?yàn)榭炀€向下突破慢線。*RSI指標(biāo)：位于50中線附近波動(dòng)，近期多次進(jìn)入超賣區(qū)域（如低于30）但未能有效反轉(zhuǎn)，顯示市場(chǎng)可能存在拋售壓力，但反彈意愿也存在，屬于震蕩格局。綜合判斷：當(dāng)前原油價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)為典型的區(qū)間震蕩，上方阻力明顯，下方支撐尚可。技術(shù)指標(biāo)多數(shù)指向謹(jǐn)慎態(tài)度，多空雙方力量接近平衡。未來(lái)價(jià)格可能繼續(xù)在X-Y美元/桶區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。若短期趨勢(shì)線被跌破，則向下突破風(fēng)險(xiǎn)加大，可能測(cè)試下方更重要的支撐；若上升趨勢(shì)線有效堅(jiān)守并伴隨MACD和RSI出現(xiàn)金叉或確認(rèn)底部形態(tài)，則短期反彈空間可能打開。潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括地緣政治突發(fā)事件、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期變化、以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致的需求疲軟。解析思路：1.設(shè)定情景：明確分析的品種（原油）和現(xiàn)象（價(jià)格波動(dòng)）。2.識(shí)別關(guān)鍵價(jià)格：找出圖表中的支撐位和阻力位。3.應(yīng)用趨勢(shì)線分析：判斷趨勢(shì)線的狀態(tài)及其對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的約束或支撐作用。4.應(yīng)用選定的技術(shù)指標(biāo)：解讀MACD和RSI指標(biāo)的核心信號(hào)（方向、動(dòng)能、超買超賣、背離等）。5.綜合判斷：結(jié)合多個(gè)指標(biāo)和關(guān)鍵價(jià)格水平，判斷當(dāng)前市場(chǎng)的主要格局（如震蕩、多空均衡）。6.預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)：基于當(dāng)前格局，推斷未來(lái)可能的運(yùn)行方向和主要的突破或反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。四、答案：持倉(cāng)報(bào)告中的非商業(yè)持倉(cāng)（主要指機(jī)構(gòu)基金、做市商等）數(shù)據(jù)是反映市場(chǎng)聰明錢（SmartMoney）動(dòng)向的重要指標(biāo)，對(duì)市場(chǎng)情緒有顯著的指示意義。以近期某金屬期貨為例，非商業(yè)凈持倉(cāng)呈現(xiàn)顯著下降趨勢(shì)，從高位大幅流出。這種變化通常被解讀為：市場(chǎng)主流的、通常被認(rèn)為更理性的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)當(dāng)前價(jià)格趨勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，可能正在進(jìn)行獲利了結(jié)，或者預(yù)期價(jià)格短期內(nèi)將面臨回調(diào)壓力。它可能反映了市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，或者對(duì)基本面/宏觀面可能出現(xiàn)的負(fù)面變化有所擔(dān)憂。非商業(yè)凈持倉(cāng)的流出通常被視為一個(gè)潛在的賣方信號(hào)，表明短期內(nèi)的空頭力量可能增強(qiáng)，或者多頭力量在衰竭。然而，也需要結(jié)合具體品種、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)（多空具體是誰(shuí)持有）以及整體市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合判斷。例如，若流出主要來(lái)自空頭頭寸的平倉(cāng)，可能意味著悲觀情緒的釋放；若流出主要來(lái)自多頭頭寸，則可能是看漲動(dòng)能的減弱。因此，非商業(yè)持倉(cāng)的變化趨勢(shì)是解讀市場(chǎng)情緒的重要參考，但并非決定性因素，需謹(jǐn)慎使用。解析思路：1.定義核心概念：解釋非商業(yè)持倉(cāng)的含義和主體。2.闡述指示意義：說(shuō)明非商業(yè)持倉(cāng)數(shù)據(jù)為何能反映市場(chǎng)情緒和聰明錢動(dòng)向。3.結(jié)合具體情景分析：以假設(shè)的下降趨勢(shì)為例，分析其對(duì)市場(chǎng)情緒（風(fēng)險(xiǎn)偏好）和價(jià)格可能走勢(shì)（如回調(diào)壓力、空頭增強(qiáng)、動(dòng)能減弱）的潛在影響。4.強(qiáng)調(diào)解讀注意事項(xiàng)：指出解讀非商業(yè)持倉(cāng)需結(jié)合具體情況（品種、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)）和整體市場(chǎng)環(huán)境，避免單一指標(biāo)絕對(duì)化。5.總結(jié)作用：重申其作為重要參考指標(biāo)的價(jià)值。五、答案：以大豆為例，近期可能面臨供應(yīng)端因南美主產(chǎn)國(guó)天氣異常而減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)需求端卻因國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)不及預(yù)期而走弱。供應(yīng)端變化：南美大豆生長(zhǎng)季面臨不利天氣（如干旱、霜凍），可能導(dǎo)致單產(chǎn)下降，進(jìn)而影響全球大豆供應(yīng)預(yù)期，推動(dòng)價(jià)格上漲。這是典型的供應(yīng)沖擊風(fēng)險(xiǎn)。需求端變化：國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)速度緩慢，受成本、疫病等多重因素影響，導(dǎo)致豆粕需求疲軟。豆粕是大豆的主要下游產(chǎn)品之一，需求疲軟會(huì)直接打壓大豆價(jià)格。沖突與影響：供應(yīng)端的風(fēng)險(xiǎn)（潛在的供應(yīng)減少）和需求端的壓力（需求走弱）同時(shí)存在，形成了對(duì)大豆市場(chǎng)價(jià)格的多空沖突。短期內(nèi)，若供應(yīng)端減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)的力度大于需求端的疲軟，價(jià)格可能上漲；反之，若需求疲軟的負(fù)面影響更顯著，或者供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)未能完全實(shí)現(xiàn)，價(jià)格可能承壓。主導(dǎo)力量判斷：近期可能需求端的力量占據(jù)相對(duì)主導(dǎo)地位。原因在于：第一，需求疲軟是相對(duì)確定的短期因素；第二，全球大豆庫(kù)存水平相對(duì)較高，一定程度上緩沖了供應(yīng)端短期沖擊的影響；第三，天氣風(fēng)險(xiǎn)雖有發(fā)生可能，但其最終影響程度存在不確定性，且南美產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的影響傳導(dǎo)通常存在時(shí)滯。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：這種多空沖突的局面使得大豆市場(chǎng)短期波動(dòng)加劇。供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能兌現(xiàn)，帶來(lái)價(jià)格上沖的可能性；而需求端的持續(xù)疲軟則構(gòu)成了價(jià)格下行的根本性壓力。投資者需密切關(guān)注南美天氣變化和國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)的進(jìn)展，評(píng)估多空力量的消長(zhǎng)。解析思路：1.設(shè)定品種與情景：選擇一個(gè)具體品種（大豆）并設(shè)定供應(yīng)增加、需求減少的矛盾局面。2.分別闡述兩種力量：清晰說(shuō)明供應(yīng)端（如南美天氣）的潛在變化及其影響方向。3.分別闡述另一種力量：清晰說(shuō)明需求端（如生豬養(yǎng)殖）的潛在變化及其影響方向。4.分析沖突：指出兩種相反力量并存，對(duì)價(jià)格形成制約和不確定性。5.判斷主導(dǎo)力量：結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況（如庫(kù)存、時(shí)滯、確定性程度）論證哪一方可能暫時(shí)占據(jù)主導(dǎo)。6.總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)：描述市場(chǎng)在這種矛盾狀態(tài)下的主要風(fēng)險(xiǎn)特征（波動(dòng)加劇）和需要關(guān)注的重點(diǎn)。六、答案：（以天然氣為例）未來(lái)天然氣價(jià)格走勢(shì)判斷：短期可能承壓，但中長(zhǎng)期需關(guān)注供應(yīng)復(fù)蘇與需求預(yù)期的變化?；久娣治觯航谔烊粴夤?yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，但部分地區(qū)管道運(yùn)輸受限或庫(kù)存處于歷史低位，限制了供應(yīng)的快速增加。需求端，冬季取暖需求旺季即將到來(lái)，疊加歐洲對(duì)替代能源的需求，構(gòu)成短期支撐。但若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，工業(yè)需求減弱，則長(zhǎng)期需求預(yù)期可能面臨下調(diào)。宏觀因素分析：主要經(jīng)濟(jì)體（如美國(guó)、歐洲）的貨幣政策走向?qū)μ烊粴鈨r(jià)格影響顯著。高利率環(huán)境增加了持有成本，抑制了投機(jī)需求，并可能通過(guò)打壓經(jīng)濟(jì)預(yù)期間接影響需求。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是歐洲能源安全相關(guān)的緊張局勢(shì)，是天然氣價(jià)格的重要上行風(fēng)險(xiǎn)因素。天氣因素（如異常寒冷或溫暖）對(duì)短期需求有直接且巨大的影響。綜合判斷：短期內(nèi)，供應(yīng)限制、預(yù)期旺季和潛在的歐洲需求支撐可能使天然氣價(jià)格保持相對(duì)高位或繼續(xù)波動(dòng)。宏觀層面，緊縮的貨幣政策是主要的下行壓力來(lái)源，需警惕其對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求的實(shí)際影響。中長(zhǎng)期看，關(guān)鍵在于供應(yīng)是否能夠有效復(fù)蘇（如美國(guó)頁(yè)巖氣開采活動(dòng)），以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否能支撐需求預(yù)期。若供應(yīng)復(fù)蘇順利且經(jīng)濟(jì)保持韌性，價(jià)格可能面臨下行壓力；反之，則可能維持高位甚至上漲。當(dāng)前多空力量較為均衡，價(jià)格走勢(shì)易受突發(fā)因素影響。解析思路：1.設(shè)定品種與判斷：選擇一個(gè)具體品種（天然氣）并給出一個(gè)基于分析的初步判斷（短期承壓，中長(zhǎng)期關(guān)注變化）。2.分析基本面：從供應(yīng)（穩(wěn)定性、瓶頸）、需求（季節(jié)性、區(qū)域需求）兩方面入手，分析短期和中長(zhǎng)期的潛在變化及其影響。3.分析宏觀因素：考慮貨幣政策（持有成本、經(jīng)濟(jì)預(yù)期）、地緣政治（能源安全）、天氣（短期需求沖擊）等因素對(duì)價(jià)格的影響。4.綜合評(píng)估：整合基本面和宏觀因素的利多、利空力量，判斷當(dāng)前及未來(lái)的多空對(duì)比格局。5.強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵變量：指出決定中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵變量（如供應(yīng)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)預(yù)期）。6.總結(jié)易變性：指出當(dāng)前市場(chǎng)可能的特點(diǎn)（如易受突發(fā)因素影響）。七、答案：期貨投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。期貨市場(chǎng)的高杠桿特性意味著潛在收益巨大的同時(shí)，也伴隨著巨大的潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠幫助投資者保護(hù)本金、穩(wěn)定收益、提高投資成功率。主要風(fēng)險(xiǎn)類型：1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：指由于市場(chǎng)價(jià)格向不利方向變動(dòng)，導(dǎo)致持倉(cāng)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)。這是期貨市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)。2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：指在需要時(shí)無(wú)法以合理價(jià)格及時(shí)買入或賣出持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其在市場(chǎng)窄幅波動(dòng)或遇到極端情況時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)