2025年金融學(xué)《投資學(xué)》專項(xiàng)訓(xùn)練考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（每小題2分，共20分。請將正確選項(xiàng)的首字母填入括號內(nèi)）1.下列哪項(xiàng)不屬于投資學(xué)中討論的資產(chǎn)類別？A.股票B.債券C.房地產(chǎn)D.匯率變動風(fēng)險2.根據(jù)風(fēng)險分散理論，以下哪種投資組合能夠有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險？A.投資于單一公司股票B.投資于兩家業(yè)務(wù)完全不相關(guān)的公司股票C.投資于同行業(yè)兩家公司的股票D.投資于多家不同行業(yè)公司的股票3.某只股票的預(yù)期收益率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。如果無風(fēng)險利率為5%，市場組合預(yù)期收益率為18%，該股票的Beta值最接近于？A.0.5B.1.0C.1.5D.2.04.以下哪種估值方法主要適用于增長穩(wěn)定、派發(fā)穩(wěn)定股息的成熟公司股票？A.可比公司分析法B.先進(jìn)先出法C.現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DDM）D.市盈率比較法5.當(dāng)市場處于弱式有效狀態(tài)時，以下哪項(xiàng)說法是正確的？A.歷史價格信息已被完全反映在當(dāng)前價格中B.技術(shù)分析無法幫助投資者獲得超額收益C.所有投資者都能獲得風(fēng)險調(diào)整后的超額收益D.公司內(nèi)部信息是獲取超額收益的唯一途徑6.以下哪種金融工具賦予持有人在特定條件下購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而非義務(wù)？A.遠(yuǎn)期合約B.期貨合約C.期權(quán)合約D.互換合約7.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），影響某項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率的因素不包括？A.無風(fēng)險利率B.市場組合預(yù)期收益率C.該資產(chǎn)的Alpha值D.該資產(chǎn)的Beta值8.某投資者構(gòu)建了一個投資組合，包含60%的A股票（Beta=1.2）和40%的B股票（Beta=0.8）。該投資組合的預(yù)期Beta值約為？A.0.96B.1.0C.1.04D.1.29.以下哪種投資策略旨在通過頻繁交易來利用市場的短期價格波動獲利？A.價值投資B.成長投資C.趨勢跟蹤D.指數(shù)投資10.衡量投資組合風(fēng)險調(diào)整后表現(xiàn)的常用指標(biāo)是？A.標(biāo)準(zhǔn)差B.夏普比率C.貝塔系數(shù)D.夏普利瑪比率二、填空題（每空2分，共20分。請將答案填入橫線處）1.期望收益率是投資收益的_______期望，風(fēng)險通常用收益率的_______來衡量。2.馬科維茨投資組合理論的核心思想是通過_______來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與收益的最優(yōu)平衡。3.債券的票面利率與市場利率相反變動時，債券的價格會_______變動。4.在有效市場假說下，股價能夠迅速反映所有_______信息。5.買入一股股票，同時買入一股該股票的看跌期權(quán)，這種策略通常被稱為_______策略，旨在限制下行風(fēng)險。6.衡量投資組合中各資產(chǎn)之間收益變動相關(guān)程度的統(tǒng)計量是_______。7.根據(jù)莫迪利亞尼-米勒定理，在完美市場條件下，公司的資本結(jié)構(gòu)對其_______無關(guān)。8.行為金融學(xué)認(rèn)為，投資者在做決策時會受到心理因素的_______。9.系統(tǒng)性風(fēng)險是指無法通過投資組合_______來降低的風(fēng)險。10.評價一個投資策略好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)是考察其長期_______表現(xiàn)。三、簡答題（每題5分，共15分）1.簡述投資組合理論的核心思想及其主要貢獻(xiàn)。2.簡述股票的兩種主要估值方法（市盈率法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法）及其基本原理。3.簡述有效市場假說（EMH）的三種形式及其主要含義。四、計算題（每題8分，共16分）1.某股票的當(dāng)前價格為50元，期權(quán)合約的執(zhí)行價格為55元，一年后到期。如果該股票一年后的預(yù)期價格有兩種可能：60元或40元。無風(fēng)險年利率為10%。要求：假設(shè)該看跌期權(quán)的到期日價值分別為5元和10元，請使用風(fēng)險中性定價法計算該看跌期權(quán)的當(dāng)前價值。2.某投資者構(gòu)建了一個投資組合，包含2000股A股票（每股價格25元）和3000股B股票（每股價格15元）。A股票的Beta值為1.5，B股票的Beta值為0.8。市場組合預(yù)期收益率為12%，無風(fēng)險利率為4%。要求：計算該投資組合的預(yù)期收益率和該投資組合的Beta值。五、論述題（10分）試述投資學(xué)中風(fēng)險與收益的關(guān)系，并分析投資者在構(gòu)建投資組合時如何平衡風(fēng)險與收益。試卷答案一、選擇題1.D2.D3.C4.C5.B6.C7.C8.C9.C10.B二、填空題1.數(shù)學(xué)，方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）2.風(fēng)險分散（或投資組合）3.反向4.可公開獲得（或公開）5.保本（或保護(hù)性看跌）6.相關(guān)系數(shù)7.市值（或公司價值）8.影響（或干擾）9.分散10.績效（或回報）三、簡答題1.核心思想：投資組合理論認(rèn)為，通過將不同風(fēng)險收益特征的資產(chǎn)組合在一起，可以在不增加風(fēng)險的前提下提高預(yù)期收益，或在預(yù)期收益不變的情況下降低風(fēng)險。其核心在于利用資產(chǎn)之間的相關(guān)性，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散。主要貢獻(xiàn)：提出了系統(tǒng)性的投資組合構(gòu)建方法；量化了風(fēng)險分散的效果；明確了有效邊界和最優(yōu)風(fēng)險組合的概念；為現(xiàn)代金融市場理論奠定了基礎(chǔ)。2.市盈率法：基本原理是將公司的市盈率與可比公司的市盈率進(jìn)行比較，或用公司預(yù)期市盈率乘以預(yù)期每股收益來估算股票內(nèi)在價值。它是一種相對估值方法?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法（DDM）：基本原理是將公司未來預(yù)期產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流，按照一定的折現(xiàn)率（通常是加權(quán)平均資本成本）折算到當(dāng)前時點(diǎn)，得到公司的內(nèi)在價值。它是一種絕對估值方法。3.弱式有效：意味著市場價格已經(jīng)反映了所有歷史價格和交易量信息。技術(shù)分析無效，無法通過分析過去價格獲得超額收益。半強(qiáng)式有效：意味著市場價格已經(jīng)反映了所有公開信息，包括財務(wù)報表、盈利預(yù)測、分紅等?；久娣治觯ㄔ诠_信息基礎(chǔ)上）也無效。強(qiáng)式有效：意味著市場價格已經(jīng)反映了所有信息，包括公開信息和未公開的內(nèi)部信息。任何內(nèi)幕消息都無法幫助獲得超額收益。四、計算題1.解析思路：*計算上行概率q。根據(jù)風(fēng)險中性定價法，預(yù)期收益率=無風(fēng)險利率。上行收益=(60-55-5)/50=0.1，下行收益=(40-55-10)/50=-0.3。令上行概率q乘以上行收益加上(1-q)乘以下行收益等于無風(fēng)險利率10%：(q*0.1+(1-q)*(-0.3))=0.1。解得q=0.4。*計算看漲期權(quán)到期日價值期望：0.4*5+0.6*10=8元。*計算看漲期權(quán)當(dāng)前價值：期望價值/（1+無風(fēng)險利率）=8/(1+0.1)=7.27元。*看跌期權(quán)價值=執(zhí)行價格-股票價格-看漲期權(quán)價值=55-50-7.27=-2.27元。但期權(quán)價值不能為負(fù)，應(yīng)為0。此題可能假設(shè)看跌期權(quán)到期價值為0或存在其他設(shè)定問題，按標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險中性法計算看漲期權(quán)價值更常見。若題目意圖是求看漲期權(quán)價值，則答案為7.27元。若題目意圖是求看跌期權(quán)價值，題目條件可能需要調(diào)整。此處按計算看漲期權(quán)價值解析。答案（按計算看漲期權(quán)）：7.27元2.解析思路：*計算投資組合總價值：2000*25+3000*15=80000元。*計算A股票和B股票的價值占比：A占比=80000*25/80000=0.5；B占比=80000*15/80000=0.5。*計算投資組合的Beta值：Beta(組合)=wA*Beta(A)+wB*Beta(B)=0.5*1.5+0.5*0.8=0.75+0.4=1.15。*計算投資組合的預(yù)期收益率：E(R組合)=Rf+Beta(組合)*[E(R市場)-Rf]=4%+1.15*(12%-4%)=4%+1.15*8%=4%+9.2%=13.2%。答案：預(yù)期收益率為13.2%；Beta值為1.15。五、論述題解析思路：*闡述風(fēng)險與收益關(guān)系：在投資學(xué)中，風(fēng)險與收益通常呈正相關(guān)關(guān)系。高收益的投資機(jī)會往往伴隨著高風(fēng)險，低風(fēng)險的投資機(jī)會則通常只能帶來較低的收益。這是因?yàn)橥顿Y者需要被補(bǔ)償承擔(dān)額外風(fēng)險所付出的代價。這種關(guān)系可以通過資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）等理論形式化表達(dá)：預(yù)期收益率=無風(fēng)險利率+Beta*(市場風(fēng)險溢價)。*分析平衡方法：投資者在構(gòu)建投資組合時，需要在風(fēng)險和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，找到最適合自己的風(fēng)險承受能力與預(yù)期回報水平的平衡點(diǎn)。*了解自身風(fēng)險偏好：投資者首先要評估自己的風(fēng)險承受能力（保守、穩(wěn)健、激進(jìn)）和投資目標(biāo)（如養(yǎng)老、購房、子女教育）。*資產(chǎn)配置：通過調(diào)整不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、現(xiàn)金）的投資比例來控制整體風(fēng)險水平。通常，股票風(fēng)險較高但預(yù)期收益也較高，債券風(fēng)險較低收益也較低，現(xiàn)金風(fēng)險最低收益最低。風(fēng)險厭惡型投資者會配置更多債券和現(xiàn)金，風(fēng)險追求型投資者會配置更多股票。*分散投資：不要將所有雞蛋放在一個籃子里。通過投資于不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同類型的資產(chǎn)，可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。