目錄TOC\o"1-3"\h\u15190摘要 摘要：本文以2017~2023年滬深A(yù)股上市公司為樣本，對ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制、企業(yè)績效三者的關(guān)系進行研究，將內(nèi)部控制作為調(diào)節(jié)變量，以探討內(nèi)部控制對ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效關(guān)系的影響。實證結(jié)果表明：（1）ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，即提升企業(yè)ESG表現(xiàn)有利于提高企業(yè)的績效；（2）優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制能夠加強ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的正相關(guān)關(guān)系。本文旨在引導(dǎo)企業(yè)加強內(nèi)部控制，注重ESG表現(xiàn)，以增加企業(yè)的被信任度，進而提升企業(yè)績效，最終實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：ESG表現(xiàn)；內(nèi)部控制；企業(yè)績效；ESGPerformance、InternalControlandCorporatePerformanceAbstract:ThispaperstudiestherelationshipamongESGperformance,internalcontrol,andcorporateperformanceusingasampleofA-sharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenfrom2017to2023,withinternalcontrolasamoderatingvariabletoexploreitsimpactontherelationshipbetweenESGperformanceandcorporateperformance.Theempiricalresultsshowthat:(1)ESGperformanceissignificantlypositivelycorrelatedwithcorporateperformance,indicatingthatimprovingacompany'sESGperformanceisbeneficialforenhancingitsperformance;(2)Optimizingacompany’sinternalcontrolcanstrengthenthepositivecorrelationbetweenESGperformanceandcorporateperformance.ThepurposeofthispaperistoguidecompaniestostrengtheninternalcontrolandpayattentiontoESGperformance,soastoincreasethecompany’scredibility,furtherenhancecorporateperformance,andultimatelyachievethesustainabledevelopmentofthecompany.Keywords:ESGperformance;internalcontrol;corporateperformance；引言此前召開的二十大提出對高質(zhì)量發(fā)展的展望，以及當(dāng)下黨的二十屆三中全會的召開，強調(diào)以建設(shè)“美麗中國”為中心，推動我國經(jīng)濟、社會發(fā)展的全方位綠色轉(zhuǎn)變，完善生態(tài)環(huán)境的管理制度，推進生態(tài)優(yōu)先、節(jié)約集約、綠色低碳發(fā)展，推動人與自然的協(xié)調(diào)發(fā)展，由此說明當(dāng)下企業(yè)要積極為實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和環(huán)境的健康和可持續(xù)發(fā)展貢獻力量。ESG表現(xiàn)是近年來是公司業(yè)績評估中極具代表性的一項，也是企業(yè)與投資人共同關(guān)心的一項業(yè)績評估指標，兩者關(guān)系密切。從環(huán)境角度，企業(yè)通過采用環(huán)保的舉措，一方面降低了企業(yè)的運營成本，另一方面提升了品牌形象，吸引了更多消費者。從社會角度，企業(yè)積極履行社會責(zé)任，增加員工福利待遇，讓員工更有歸屬感，讓消費者更加信任企業(yè)品牌。從公司治理角度，企業(yè)進一步完善公司治理，確保穩(wěn)健運行，提升企業(yè)經(jīng)營效率，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)該充分認識到ESG表現(xiàn)的重要作用，要將其融入到企業(yè)發(fā)展和管理當(dāng)中，以實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益的雙贏。除ESG表現(xiàn)外，公司業(yè)績還受公司內(nèi)部控制因素的影響。作為公司管理中的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司的內(nèi)部控制關(guān)系到公司的資源分配、風(fēng)險管理、業(yè)務(wù)過程的優(yōu)化，也關(guān)系到公司的社會責(zé)任實現(xiàn)和公司的治理。公司內(nèi)部控制是公司經(jīng)營活動、保證公司經(jīng)營效率、減輕公司股權(quán)過大等問題的一項重要保證。通過對企業(yè)進行內(nèi)部控制，可以使企業(yè)更加積極地披露其環(huán)境信息，從而提高投資者和消費者對其的信賴。通過制定完善的環(huán)境保護政策和流程，加強對環(huán)境管理的監(jiān)管與評估，使企業(yè)在實現(xiàn)經(jīng)濟利益的前提下，主動承擔(dān)起自己的環(huán)境義務(wù)。因而，企業(yè)的內(nèi)部控制對于公司的財務(wù)業(yè)績與環(huán)境責(zé)任績效起著決定性的作用。故此，本研究的核心將集中于探究ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間的相互關(guān)系，同時分析內(nèi)部控制如何對此二者的關(guān)系產(chǎn)生影響。隨著國家監(jiān)管力度的加大，公眾對于可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注度持續(xù)增加，那些在環(huán)境和社會責(zé)任方面做得好的公司，常常可以取得很大的發(fā)展并吸引到更多的投資人，從而使公司得以減少籌資的困難，會更加積極追求好的ESG表現(xiàn)，并不斷的完善公司的內(nèi)部治理體系。由此推測，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制體系更加完善時，ESG表現(xiàn)對于提高企業(yè)績效的效果可能會更加突出。所以，本文在進一步的研究中，考慮在實證過程中加入內(nèi)部控制，分析其對ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。以期對當(dāng)下該領(lǐng)域的相關(guān)研究提供一些文獻參考。文獻綜述2.1ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效從現(xiàn)有研究來看，國內(nèi)外有眾多學(xué)者對ESG表現(xiàn)和企業(yè)績效的關(guān)系進行實證分析，以及增加相關(guān)中介效應(yīng)。國外Dimson（2015）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)ESG表現(xiàn)與財務(wù)績效成正向顯著關(guān)系，其研究結(jié)論表示：ESG表現(xiàn)好的公司可以改善聲譽，吸納優(yōu)秀人才以及獲得融資優(yōu)勢，減輕成本壓力，從而提升企業(yè)經(jīng)濟效益REF_Ref11732\r\h[1]。Ghoul等（2016）通過對比分析市場監(jiān)管強度不同的國家數(shù)據(jù)，證實了ESG表現(xiàn)對提升公司績效具有顯著正面作用REF_Ref13666\r\h[2]。我國眾多的研究人員也從多個視角對兩者的的關(guān)系進行了研究，歸納出了ESG表現(xiàn)對公司業(yè)績的多重機制。例如，張琳等（2019）運用了含有異質(zhì)因素的雙向效應(yīng)固定模型，研究了ESG表現(xiàn)對不同企業(yè)類型公司價值的影響，在他們的研究中，揭示了非污染行業(yè)、規(guī)模較小及非國有企業(yè)中，ESG表現(xiàn)對公司價值的正面效應(yīng)更為顯著REF_Ref12137\r\h[3]。周方召等（2020）研究揭示了公司ESG表現(xiàn)越優(yōu)良，其風(fēng)險抵御能力也就越強，更容易得到穩(wěn)定型機構(gòu)投資者的青睞，會獲得比ESG表現(xiàn)差的公司更高的收益REF_Ref12177\r\h[4]。李井林等（2021）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)創(chuàng)新在企業(yè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間關(guān)系存在中介效應(yīng)，其認為企業(yè)通過產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新為提高ESG表現(xiàn)提供支持，進而通過數(shù)據(jù)實證分析得出企業(yè)創(chuàng)新在二者關(guān)系中起到了中介效應(yīng)REF_Ref12206\r\h[5]。袁業(yè)虎和熊笑涵（2021）指出，ESG表現(xiàn)更好的企業(yè)傾向于表現(xiàn)出更優(yōu)良的績效水平，媒體關(guān)注度在其中起到正向調(diào)節(jié)作用REF_Ref12235\r\h[6]。陳玲芳等（2022）認為ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效存在正向顯著關(guān)系，而融資約束與企業(yè)績效存在負相關(guān)系，因此融資約束抑制了ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的促進作用，間接說明ESG表現(xiàn)和企業(yè)績效的關(guān)系REF_Ref12268\r\h[7]。朱愛萍和魏紅山（2024）研究發(fā)現(xiàn)，非重污染行業(yè)企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的促進作用更強，說明非重污染企業(yè)擁有更好的企業(yè)聲譽，更有利于ESG表現(xiàn)得分，增加企業(yè)經(jīng)濟效益REF_Ref12297\r\h[8]。此外，部分學(xué)者持有不同觀點。Campbell（2007）認為將資金投入于改善ESG表現(xiàn)的項目難以獲得可觀收益，只有在無合適投資項目時才會考慮REF_Ref12484\r\h[9]。Sassen等（2016）以歐洲企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)企業(yè)ESG表現(xiàn)越好反而企業(yè)價值越低REF_Ref12510\r\h[10]。Atan等（2018）研究中，針對馬來西亞上市企業(yè)進行了實證分析，結(jié)果顯示整體環(huán)境及個人因素與凈資產(chǎn)回報率及公司價值間不存在顯著關(guān)聯(lián)REF_Ref12533\r\h[11]。2.2內(nèi)部控制與企業(yè)績效我國關(guān)于內(nèi)部控制相關(guān)的研究起步較晚，直到二十世紀八十年代才開始這方面的研究，因此我國關(guān)于內(nèi)部控制與企業(yè)績效相關(guān)的研究較少。國內(nèi)學(xué)者在探討內(nèi)部控制質(zhì)量與公司業(yè)績的關(guān)系時，基本結(jié)論都是內(nèi)部控制品質(zhì)對公司業(yè)績有正面的影響。林鐘高等（2007）指出對我國上市公司而言，內(nèi)部控制的有效性能夠使得企業(yè)績效得到明顯的增長REF_Ref14309\r\h[12]。張雙鵬等（2011）認為，公司的外部環(huán)境條件對公司的內(nèi)部控制具有差異性，公司應(yīng)當(dāng)重視與外部環(huán)境相匹配的內(nèi)控制度，改善內(nèi)控與外部環(huán)境的匹配程度有利于公司業(yè)績的提升REF_Ref12856\r\h[13]。劉璐（2014）通過多個中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)，檢驗了內(nèi)控體系對公司業(yè)績的影響，得出了內(nèi)控體系和公司業(yè)績之間的確有正向的聯(lián)系REF_Ref12921\r\h[14]。謝曉燕等（2015）實證研究分析了內(nèi)控對財務(wù)業(yè)績的影響，發(fā)現(xiàn)內(nèi)控可以提高公司的財務(wù)業(yè)績，這就意味著內(nèi)控水平高的企業(yè)收益大于內(nèi)控有缺點的企業(yè)，也就是說，內(nèi)控水平高的企業(yè)可以提高企業(yè)的財務(wù)業(yè)績REF_Ref14482\r\h[15]。曾逸等（2020）通過對我國A股生產(chǎn)企業(yè)的實證分析，發(fā)現(xiàn)內(nèi)控的有效程度能夠提高公司的運營業(yè)績；而所有權(quán)的另一項變數(shù)是所有權(quán)集中和所有權(quán)控制程度，則不會對二者之間的關(guān)系產(chǎn)生干擾REF_Ref13049\r\h[16]。TaoL（2023）通過實證結(jié)果表明，高質(zhì)量的內(nèi)部控制有利于提升環(huán)境績效，其研究表明中國的內(nèi)控政策對企業(yè)綠色發(fā)展具有重要意義REF_Ref15319\r\h[17]。此外張國清等（2015）通過研究公司審計報告，得出內(nèi)部控制對企業(yè)績效的間接正向作用：即沒有直接提升財務(wù)績效，但降低了公司代理成本以及財務(wù)風(fēng)險等方式間接提升了企業(yè)的財務(wù)績效REF_Ref22354\r\h[18]。田力（2022）認為并不是所有企業(yè)都適用通過完善內(nèi)部控制提升企業(yè)績效，由于內(nèi)部控制建設(shè)繁瑣且建設(shè)時間較久，所以基于可持續(xù)發(fā)展理論，企業(yè)需要根據(jù)自身情況選擇合適的方法REF_Ref22210\r\h[19]。國外也有部分學(xué)者提出了類似的觀點。Boltonetal（2016）認為內(nèi)部控制質(zhì)量較高的公司股票降幅有所放緩，此外企業(yè)的會計信息水平較高，能夠為企業(yè)績效的穩(wěn)保持定與提升提供有力保障，這些因素的存在促使企業(yè)績效維持在一個相對優(yōu)良的水平REF_Ref22253\r\h[20]。Welietal（2018）研究中表示，內(nèi)控信息的透明程度會影響到企業(yè)在市場中的地位，同時也會使會計信息水平得到提升，使企業(yè)的長遠發(fā)展有所保障REF_Ref15443\r\h[21]。Khlifetal（2019）通過研究不受市場監(jiān)管的企業(yè)，揭示了內(nèi)部控制與股權(quán)資本呈現(xiàn)負向顯著關(guān)系，這表明企業(yè)優(yōu)良的內(nèi)部控制可以降低股權(quán)資本，提升企業(yè)績效REF_Ref15473\r\h[22]REF_Ref13450\r\h。2.3ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效目前，有關(guān)三者關(guān)系的研究較少，其中大部分學(xué)者認為企業(yè)完善內(nèi)部控制有利于提升ESG表現(xiàn)和企業(yè)績效之間的正向調(diào)節(jié)作用。企業(yè)社會責(zé)任作為ESG的前身，早些的研究多是關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任，張勁松、李沐瑤（2021）的研究表明企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效具有顯著正向作用，內(nèi)部控制正向調(diào)節(jié)企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效的關(guān)系REF_Ref22426\r\h[23]。朱永明、孫寅（2017）基于利益相關(guān)者的視角，利用2010—2014年深圳A股上市制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，對內(nèi)部控制與企業(yè)社會責(zé)任耦合互動對企業(yè)績效的影響進行了實證研究，揭示了對股東來說，政府的責(zé)任在內(nèi)部控制中發(fā)揮著顯著的積極作用，并對公司績效產(chǎn)生積極影響，公司對債權(quán)人的責(zé)任對內(nèi)部控制有負面影響，公司對供應(yīng)商、員工、客戶的責(zé)任和內(nèi)部控制并不明顯REF_Ref17758\r\h[24]。近幾年關(guān)于ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效的研究文獻逐漸增多，楊承新格（2022）以A股市場5年數(shù)據(jù)為樣本，實證分析了ESG表現(xiàn)和企業(yè)綠色創(chuàng)新績效的關(guān)系，并對內(nèi)控品質(zhì)在其中的中介效果進行了驗證，得到了企業(yè)環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理業(yè)績對公司的綠色創(chuàng)新具有積極的影響，而內(nèi)控質(zhì)量通過影響ESG業(yè)績與公司綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系具有積極的調(diào)節(jié)效果REF_Ref13764\r\h[25]。袁有賦，曾亞瑾（2023）選取5年滬深A(yù)股公司為樣本數(shù)據(jù)，實證分析了ESG表現(xiàn)與企業(yè)價值之間的關(guān)系，并加入內(nèi)部控制進行調(diào)節(jié)，得出三者之間的關(guān)系，為本文后續(xù)的研究提供了有利的的參考REF_Ref13829\r\h[26]。張洋（2024）選取我國A股上市公司8年數(shù)據(jù)為樣本，通過對ESG表現(xiàn)與公司財務(wù)績效兩者的關(guān)系研究，并引入調(diào)節(jié)變量內(nèi)部控制，結(jié)果表明：ESG表現(xiàn)與公司績效是正向顯著關(guān)系，內(nèi)部控制對二者關(guān)系具有促進作用。REF_Ref13855\r\h[27]。楊潔、葉旺東（2024）基于2013—2022年我國A股非金融類上市公司的數(shù)據(jù)進行實證分析，檢驗了ESG表現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)：ESG表現(xiàn)能夠通過加強內(nèi)部控制質(zhì)量促進企業(yè)財務(wù)績效的提升，并且在非國有企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)中，這種提升更加明顯REF_Ref15718\r\h[28]。相關(guān)的國外研究也提出了類似的觀點，JLuetal（2021）對2010-2019年期間巴基斯坦公司的數(shù)據(jù)進行研究，研究結(jié)果表明，公司的內(nèi)部治理因子均與企業(yè)業(yè)績存在顯著的正向關(guān)系；其次，CSR是最有效的增加利潤的手段。重要的是，這項研究表明，由于企業(yè)社會責(zé)任（CSR）的互動作用，所有內(nèi)部公司治理因素都與公司績效呈正相關(guān)REF_Ref18149\r\h[29]。2.4文獻評述回顧了國內(nèi)外的研究成果，發(fā)現(xiàn)目前關(guān)于ESG的研究還處于比較活躍的階段，為論文的寫作打下了良好的基礎(chǔ)。通過對已有研究成果進行梳理，發(fā)現(xiàn)其中的缺陷與值得關(guān)注的方面，為以后的研究尋找適當(dāng)?shù)耐黄瓶谂c理論支撐。綜上所述，當(dāng)前關(guān)于“ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效”的研究已取得一定進展，但仍存在不足：研究視角單一，缺乏多維度整合。多數(shù)研究將ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效視為獨立變量進行分析，缺乏三者互動機制的深入探討。例如ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響機制多從財務(wù)績效或市場價值角度切入，而內(nèi)部控制作為中介或調(diào)節(jié)變量的作用尚未被充分挖掘。動態(tài)性與長期效應(yīng)研究的不足：現(xiàn)有研究多基于靜態(tài)或短期數(shù)據(jù)，缺乏對ESG表現(xiàn)與績效關(guān)系的動態(tài)追蹤。例如，部分實證表明ESG投入在短期內(nèi)可能因成本增加而削弱財務(wù)績效，但長期正向效應(yīng)顯著。然而，如何平衡短期成本與長期收益、如何設(shè)計動態(tài)調(diào)整機制等問題仍缺乏系統(tǒng)性研究。本文將驗證我國企業(yè)ESG表現(xiàn)對于企業(yè)績效的影響，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部管理控制方式的不同，在此基礎(chǔ)上，通過引入內(nèi)部控制因素，考察了中國上市公司內(nèi)部控制對環(huán)境、社會責(zé)任績效的影響。本項目的研究成果將為中國企業(yè)提高公司價值成長提供新的思路，也為企業(yè)在公司治理與戰(zhàn)略決策中引入ESG表現(xiàn)提供一定的實證依據(jù)，從而推動我國經(jīng)濟的綠色發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展。理論分析與研究假設(shè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的關(guān)系利益相關(guān)者理論的核心在于企業(yè)管理者通過協(xié)調(diào)多方權(quán)益訴求所開展的系統(tǒng)性管理實踐。該理論強調(diào)在組織運營過程中，管理者需統(tǒng)籌兼顧不同利益主體的多元化需求，通過制度化的管理手段實現(xiàn)各方利益的動態(tài)均衡。與傳統(tǒng)的股東至上主義相比較，該理論認為任何一個公司的發(fā)展都離不開各利益相關(guān)者的投入或參與，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某些主體的利益，這與ESG的基本理念相一致，即為了實現(xiàn)相互兼顧的平衡，企業(yè)不得不加強對環(huán)境的保護、積極承擔(dān)社會責(zé)任以及完善公司治理（溫素彬，2008）REF_Ref23325\r\h[30]。政府、利益相關(guān)者的參與能使企業(yè)以更可持續(xù)和負責(zé)任的方式經(jīng)營其業(yè)務(wù)，從而獲得更高的利潤，致使企業(yè)管理者更愿意加強ESG方面的投資以解決環(huán)境和社會問題，促進企業(yè)績效的提升?？沙掷m(xù)發(fā)展理論，就是要使后人既能滿足自己的需要，又不能犧牲自己的需要。這個理念首次出現(xiàn)于《我們共同的未來》（TheFutureoftheFuture)，后來被包括聯(lián)合國在內(nèi)的一些國際機構(gòu)所采用。在可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，公司業(yè)績的好壞，很大程度上是由企業(yè)的社會責(zé)任和環(huán)境責(zé)任來決定的，ESG業(yè)績越好說明公司更加注重可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的理念，對環(huán)境價值和社會價值有了足夠的了解（周耔儀，2024）REF_Ref2007\r\h[32]。基于這些，公司可以對自己的發(fā)展做出一個更加理性的計劃，在獲得利潤的情況下履行社會責(zé)任。同時，公司主動履行企業(yè)的社會責(zé)任，也有助于提高投資人的信心，從而提高公司的業(yè)績。根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)H1：H1:ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。內(nèi)部控制在ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的關(guān)系的作用委托代理理論是主張將公司的所有權(quán)和管理權(quán)分開。在公司產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營權(quán)分開后，經(jīng)理人員就必須承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。由于所有權(quán)人對于公司資訊的掌握水平存在著不對稱性，因此出現(xiàn)了公司內(nèi)部的委托問題（張洋，2024）REF_Ref13855\r\h[27]。因為為了實現(xiàn)企業(yè)的利益最大化，企業(yè)必須建立科學(xué)合理的內(nèi)部控制體系，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展營造良好的基礎(chǔ)條件（徐一婷，2023）REF_Ref19456\r\h[31]。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以規(guī)范企業(yè)的內(nèi)控環(huán)境，完善企業(yè)風(fēng)險評估和信息溝通機制，提升企業(yè)的財務(wù)報告和ESG報告質(zhì)量，有效解決信息不對稱問題，增加投資者的信任度，進而增加企業(yè)投資、提升企業(yè)的財務(wù)績效。聲譽機制理論是一門管理學(xué)理論，核心在于通過系統(tǒng)化的策略幫助組織或個人建立、維護和修復(fù)聲譽，從而提升競爭力、促進合作并增強凝聚力。企業(yè)聲譽是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的先決條件。企業(yè)定期發(fā)布ESG報告，這種透明度和承諾有助于增強投資者和消費者的信任，提升企業(yè)的品牌價值，然而如果企業(yè)的ESG顯示了企業(yè)的違規(guī)行為，可能會影響聲譽。因此企業(yè)為了維護聲譽，通過良好的內(nèi)部控制以幫助企業(yè)規(guī)范管理行為，防止管理人員濫用職權(quán)或從事不當(dāng)行為，減少內(nèi)部舞弊和腐敗現(xiàn)象，提高企業(yè)的透明度和誠實程度。?根據(jù)以上分析，本文提出假設(shè)H2：H2:內(nèi)部控制正向調(diào)節(jié)ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間的關(guān)系。研究設(shè)計樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文以2017-2023年間中國滬深A(yù)股上市企業(yè)作為研究樣本。相關(guān)實證分析所需數(shù)據(jù)來源：（1）ESG表現(xiàn)數(shù)據(jù)取自華證ESG評級得分；（2）內(nèi)部控制數(shù)據(jù)引用了迪博上市公司內(nèi)部控制指數(shù)；（3）其余數(shù)據(jù)都采自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。為了保障數(shù)據(jù)分析的準確性，執(zhí)行了嚴格的數(shù)據(jù)篩選和清洗步驟：（1）排除了金融行業(yè)的企業(yè)；（2）移除了被特別標識為ST、*ST或PT狀態(tài)的企業(yè)；（3）去除存在數(shù)值異?；驍?shù)據(jù)空白的企業(yè)。經(jīng)過這些操作，共得到有效的樣本觀測點20386個，并且在1%的水平上進行縮尾以防止樣本存在特殊值。數(shù)據(jù)處理及實證分析階段，借助了Excel和Stata兩款工具進行運算。變量的選取與定義被解釋變量總資產(chǎn)收益率（ROA）是企業(yè)業(yè)績評價的一個重要指標，是凈利潤和總資產(chǎn)的比值，能夠全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，通過對比不同時期的總資產(chǎn)收益率，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營績效的變動趨勢進行有效評估，從而反映企業(yè)的成長潛力，并為管理層決策提供數(shù)據(jù)支持。鑒于此，本研究在基準回歸模型中選取總資產(chǎn)收益率（ROA）作為衡量企業(yè)績效的關(guān)鍵指標。解釋變量華證ESG評級體系是一個全面且細致的評級體系，形成由環(huán)境（E）、社會（S）以及治理（G）這三部分所組成的指標體系，來評判企業(yè)履行社會責(zé)任以及開展可持續(xù)發(fā)展活動的能力，并且給予投資者一套系統(tǒng)的決策輔助框架。相較于其他評級體系，華證ESG評級行業(yè)覆蓋廣且分類精細，并在環(huán)境、社會和治理指標中融入了中國特色指標，更符合中國發(fā)展階段和政策導(dǎo)向。因此本文選取各方面更具優(yōu)勢的華證ESG評級體系，屬于評估企業(yè)ESG表現(xiàn)的量化工具，它的評價體系涵蓋九個等級，由低到高依次是C、CC、CCC、B、BB、BBB、A、AA以及AAA，AAA處于最高等級，當(dāng)對數(shù)據(jù)實施處理時，為了提升分析速度和精確度，會把這九個等級分別對應(yīng)賦予數(shù)值1到9（高杰英，2021）REF_Ref14086\r\h[33]。調(diào)節(jié)變量企業(yè)內(nèi)部控制（IC）是一個覆蓋企業(yè)多環(huán)節(jié)的綜合步驟，由此有必要建立多維度的企業(yè)內(nèi)部控制綜合評估體系。本研究采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)（DIBInternalControlIndex,

IC）作為分析工具，該指標體系既能反映企業(yè)整體內(nèi)部控制質(zhì)量，又包含總指數(shù)與多個分項指數(shù)，為學(xué)術(shù)界開展上市公司內(nèi)部控制實證研究提供了可靠的量化依據(jù)，能夠更全面地反映公司的內(nèi)部控制狀況。一般認為，內(nèi)部控制指數(shù)越大，內(nèi)部控制越強。（4）控制變量為了控制其他因素對企業(yè)績效的影響及結(jié)果的穩(wěn)健性，本文選取的控制變量包括企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Lev）、股權(quán)集中度（Top1）、上市年限（Age）、企業(yè)成長性（Growth）、獨立董事比例（Indep）以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Ato）多個變量，旨在通過這些指標的綜合考量，實現(xiàn)研究視角的廣泛覆蓋與深入解析。表4.SEQ表\*ARABIC\s11模型變量表變量類型變量符號變量名稱變量計算方法被解釋變量ROA總資產(chǎn)收益率凈利潤/總資產(chǎn)平均余額解釋變量ESGESG表現(xiàn)華證ESG評分調(diào)節(jié)變量IC內(nèi)部控制迪博內(nèi)部控制指數(shù)/100控制變量Size企業(yè)規(guī)模期末總資產(chǎn)取自然對數(shù)Lev資產(chǎn)負債率總負債/總資產(chǎn)Top1股權(quán)集中度第一大股東持股數(shù)量/總股數(shù)Age上市年限會計年度與上市年份之差+1取自然對數(shù)Growth企業(yè)成長性（本年營業(yè)收入-上一年營業(yè)收入）/上一年營業(yè)收入Indep獨立董事比例獨立董事人數(shù)/董事會總?cè)藬?shù)Ato總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均總額模型構(gòu)建為了驗證本文的主要假設(shè)，探索ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效產(chǎn)生何種影響，本文借鑒張洋（2024）REF_Ref13855\r\h[27]的方法，構(gòu)建以下模型。模型（1）研究的是ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的關(guān)系，用于檢驗假設(shè)H1。ROAi,t=α0模型（2）在模型（1）的基礎(chǔ)上，引入了IC控制變量，主要探討內(nèi)部控制機制在ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效間關(guān)系的影響程度，此研究旨在實證驗證假設(shè)H2的存在性。ROAi,t實證結(jié)果分析描述性統(tǒng)計為了對樣本公司的ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制、企業(yè)績效以及各個控制變量有一個整體上的了解，本文對模型中涉及的變量進行了描述性統(tǒng)計分析。經(jīng)過縮尾處理后的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果詳見于表5.1。表5.SEQ表\*ARABIC\s11各變量描述性統(tǒng)計分析變量樣本量平均值標準差最小值最大值ROA203860.0400.060-0.1900.230ESG203864.3200.9202.0006.000IC203866.4700.1205.8206.700Size2038622.3801.28020.25026.450Lev203860.4000.1900.0600.830Top12038633.06014.5708.35073.560Age203863.4300.4502.2404.310Growth203860.1400.310-0.5001.640Indep2038637.9605.35033.33057.140Ato203860.1900.2000.0101.160由表5.1所示，從被解釋變量方面看，本研究樣本企業(yè)的總資產(chǎn)收益率（ROA）均值為0.040，但其取值區(qū)間較為寬泛，最高達到0.230，最低則下滑至-0.190，這體現(xiàn)出企業(yè)之間財務(wù)績效水平存在著明顯的差異情況。解釋變量ESG得分的均值是4.320，表明樣本企業(yè)在環(huán)境、社會及公司治理領(lǐng)域的整體表現(xiàn)較為理想；而其最大值6.000與最小值2.000之間的較大差距，這揭示了企業(yè)在ESG實踐及其重視程度上的異質(zhì)性特征。標準差是0.920，標準差較小，說明數(shù)據(jù)分布相對集中。從調(diào)節(jié)變量內(nèi)部控制（IC）方面看，其平均得分是6.470，表明大部分企業(yè)的內(nèi)部控制水平較高，最大值6.700，最小值5.820，標準差是0.130，說明數(shù)據(jù)集中度較高。從控制變量方面看，企業(yè)規(guī)模（Size）平均值22.38，最大值為26.450，最小值為20.250，標準差是1.280，說明企業(yè)的行業(yè)類別和成長狀況有所區(qū)別，規(guī)模也有也有一定的差異。企業(yè)的資產(chǎn)負債率(Lev)，樣本范圍在0.060-0.830之間，平均值是0.400，說明樣本內(nèi)企業(yè)普遍存在負債的情況，整體負債率適中。且根據(jù)數(shù)值范圍可知企業(yè)的負債程度有較大的差異，部分企業(yè)負債率極低或極高，說明企業(yè)運用杠桿的程度不同。企業(yè)股權(quán)集中度（Top1）的數(shù)值范圍在8.350-73.560之間，表明樣本企業(yè)的股權(quán)集中度差異較大，且有一些上市公司，股權(quán)分散，決策更加民主化，管理更加專業(yè)化，抗風(fēng)險能力較強。標準差為14.570，說明數(shù)據(jù)不集中，分散度較大。企業(yè)上市年限（Age）數(shù)值范圍在2.240-4.310之間，說明大部分企業(yè)成立時間較長，具有較高的參考價值。企業(yè)成長性指標（Growth）顯示，最低值-0.500意味著某些企業(yè)出現(xiàn)收入下滑跡象，這可能預(yù)示著一定風(fēng)險，而最高值1.640則反映出部分企業(yè)在經(jīng)營上表現(xiàn)積極。獨立董事比例（Indep）范圍在33.330-57.140之間，說明各個企業(yè)之間的差距較小，獨立董事規(guī)模相當(dāng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Ato）最小值為0.010，而最大值為1.160，說明部分企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率高，而部分企業(yè)較低。相關(guān)性分析為檢驗前文提出的假設(shè)，本文首先執(zhí)行了相關(guān)性分析，以評估各個變量之間的關(guān)聯(lián)程度及其在統(tǒng)計學(xué)上的顯著性。通常情況下，若相關(guān)系數(shù)超過0.8，意味著兩個變量有強烈關(guān)聯(lián)；若低于0.4，則認為關(guān)聯(lián)性較弱。根據(jù)表5.2的數(shù)據(jù)，本研究的變量的相關(guān)系數(shù)基本都低于0.5，這表明不存在顯著的多重共線性問題?？梢赃M行接下來的實證檢驗。表5.SEQ表\*ARABIC\s12相關(guān)性分析ROAESGICSizeLevTop1AgeGrowthIndepAtoROA1ESG0.1680***1IC0.3255***0.2341***1Size0.0270***0.2059***0.1797***1Lev-0.3185***-0.0621***0.0124*0.5064***1Top10.1489***0.0715***0.1276***0.1722***0.0191***1Age0.1543***0.0614***0.1263***0.1449***0.0164**0.9649***1Growth0.3029***-0.0115*0.2482***0.0395***0.0638***0.00300.00591Indep-0.00650.0744***0.0140**-0.0109-0.00960.0488***0.0463***-0.00941Ato0.1569***-0.0239***0.1427***0.0587***0.0997***0.0621***0.0670***0.1574***-0.0307***1注：***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1根據(jù)表5.2進行分析，研究結(jié)果顯示，ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系（相關(guān)系數(shù)為0.1680，p<0.01），初步驗證了假設(shè)H1，即優(yōu)質(zhì)的ESG實踐有助于提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。同時，內(nèi)部控制質(zhì)量與ESG表現(xiàn)亦呈正向關(guān)聯(lián)。深入分析表明，內(nèi)部控制水平與企業(yè)績效的相關(guān)性更為顯著（相關(guān)系數(shù)達0.3255，p<0.01），揭示出高水平的內(nèi)部控制機制對企業(yè)績效改善具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。這一發(fā)現(xiàn)突顯了完善內(nèi)部控制體系在促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、增加效益方面的重要作用?？刂谱兞糠治鼋Y(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模（Size）、第一大股東持股比例（Top1）、上市年限（Age）、成長能力（Growth）以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Ato）均與因變量呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系；而資產(chǎn)負債率（Lev）則表現(xiàn)出明顯的負向關(guān)聯(lián)性。因此將這些控制變量納入回歸模型對于分散主要變量的關(guān)系更加有利。本文只能通過相關(guān)性分析分析ESG表現(xiàn)（ESG）與企業(yè)績效（ROA），內(nèi)部控制（IC）與企業(yè)績效（ROA）兩者之間的關(guān)系，關(guān)于內(nèi)部控制（IC）對二者的關(guān)系，需要開展更進一步的回歸分析，以探明三者的具體關(guān)系?；貧w結(jié)果分析為了進一步驗證前文所提出的假設(shè)，下面運用基準回歸模型，對ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制和企業(yè)績效三者的關(guān)系進行基準回歸驗證，基準回歸分析結(jié)果見表5.3。表5.SEQ表\*ARABIC\s13模型1和模型2回歸結(jié)果模型(1)模型(2)變量ROAROAESG*IC0.0134***(4.6977)IC0.1411***(36.1887)ESG0.0067***0.0034***(13.4721)(6.8414)Size0.0111***0.0088***(26.0421)(20.9227)Lev-0.1578***-0.1510***(-55.1203)(-54.3670)Top1-0.0005***-0.0005***(-4.4872)(-4.6692)Age0.0316***0.0288***(9.1567)(8.6288)Growth-0.0001**-0.0002***(-2.3977)(-3.1140)Indep-0.0002**-0.0002**(-2.1084)(-2.3846)Ato0.0586***0.0482***(24.9049)(21.0100)Constant-0.2672***-1.1059***(-20.7449)(-42.0874)Year控制控制Observations20,38820,388R-squared0.1890.241注：（1）***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平；（2）括號內(nèi)為t值；（3）樣本數(shù)目為19124。本次回歸控制了年份變量，從表5.3的模型（1）分析結(jié)果可以看出，R2為0.189，在1%的統(tǒng)計水平下顯示出顯著性，意味著模型（1）與變量之間有良好的適應(yīng)性，從而證實了模型（1）的構(gòu)建是適當(dāng)?shù)?。ESG表現(xiàn)和企業(yè)績效的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.0067，其t值為13.47，且在1%的統(tǒng)計水平上達到顯著，這揭示了ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效呈正相關(guān)，也就是說，企業(yè)好的ESG表現(xiàn)對于提升企業(yè)績效有正向的積極作用，它可以幫助企業(yè)提高聲譽以及增加各方對企業(yè)的信任，從而提高企業(yè)收益。充分證明了本文的假設(shè)H1。從表5.3的模型（2）可以看出，在加入調(diào)節(jié)變量后ESG表現(xiàn)（ESG）與企業(yè)績效（ROA）在1%的水平下顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.0034，t值為6.8414，說明ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的顯著性和方向性均未發(fā)生改變。其次根據(jù)表格數(shù)據(jù)，可以得出內(nèi)部控制（IC）與企業(yè)績效（ROA）呈現(xiàn)正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.1411，t值為36.1887，說明企業(yè)內(nèi)部控制體系越完善，企業(yè)績效越好。模型（2）中加入經(jīng)過中心化的交互項ESG*IC與企業(yè)績效（ROA）來驗證內(nèi)部控制變量的調(diào)節(jié)作用。ESG*IC與企業(yè)績效（ROA）在1%的水平下顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.0134，t值為4.6977，說明內(nèi)部控制在一定程度上增強了ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的正向影響。即在企業(yè)環(huán)境、社會及治理（ESG）評級表現(xiàn)優(yōu)異且內(nèi)部管控質(zhì)量較高的情形下，其企業(yè)經(jīng)營績效的提升效果將顯得更加顯著。一般來說，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)內(nèi)部控制體系就會越完善。進而由于企業(yè)內(nèi)部管理質(zhì)量高，對內(nèi)部各方面的要求高，使得企業(yè)在環(huán)境、社會、治理三個當(dāng)面做的更好，得分自然更高。因此內(nèi)部控制越完善，企業(yè)的的ESG表現(xiàn)更好，進而提高企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益，獲得良好的企業(yè)績效。此項驗證了假設(shè)H2。穩(wěn)健性檢驗本文選用了增加行業(yè)控制變量和因變量提前一期的方法檢驗穩(wěn)健性，對整個樣本數(shù)據(jù)進行回歸。選擇增加行業(yè)控制變量的原因是前面的回歸只控制了年份變量，在穩(wěn)健性中加入行業(yè)控制變量進一步檢驗三者的關(guān)系變化，此外為了檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性和潛在的反向因果關(guān)系，進一步分析了因變量提前一期的情況。表5.4增加行業(yè)變量穩(wěn)健性檢驗結(jié)果(1)(2)變量ROAROAESG*IC0.012***(4.45)IC0.139***(36.05)ESG0.007***0.004***(13.81)(7.45)Size0.012***0.009***(26.01)(20.87)Lev-0.156***-0.150***(-52.05)(-51.30)Top1-0.000**-0.000**(-2.47)(-2.49)Age0.024***0.021***(7.03)(6.41)Growth-0.000***-0.000***(-2.78)(-3.53)Indep-0.000*-0.000*(-1.84)(-1.94)Ato0.061***0.051***(24.32)(20.57)Constant-0.273***-1.096***(-20.40)(-41.84)YearFE控制控制IndustryFE控制控制Observations20,38520,385R-squared0.2230.272注：（1）***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平；（2）括號內(nèi)為t值。通過表5.

4穩(wěn)健性檢驗結(jié)果顯示，核心變量間的關(guān)聯(lián)及其顯著性水平未出現(xiàn)實質(zhì)性改變。在模型（1）中，ESG評分與企業(yè)績效（以ROA為衡量指標）呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系（p<0.01），回歸系數(shù)為0.007，表明優(yōu)質(zhì)的ESG實踐對經(jīng)營業(yè)績具有積極影響；在模型（2）中，二者仍在1%的顯著性水平上保持正向關(guān)聯(lián)，再次驗證了ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間存在穩(wěn)定的正相關(guān)特性。與假設(shè)H1相吻合。此外，ESG與IC的交互項ESG*IC與企業(yè)績效的系數(shù)是0.012，并且在1%的統(tǒng)計顯著性水平上的正相關(guān)，與我們的假設(shè)H2相吻合。因此，可以推出，增加行業(yè)控制變量的調(diào)節(jié)并不影響我們的實證結(jié)論，從而驗證了穩(wěn)健性。表5.5因變量提前一期穩(wěn)健性檢驗結(jié)果(1)(2)VARIABLESROAROAF.ROA0.430***0.402***(64.75)(61.20)ESG*IC0.005*(1.84)IC0.110***(26.52)ESG0.004***0.001***(8.05)(2.83)Size0.008***0.007***(19.43)(15.92)Lev-0.117***-0.115***(-38.22)(-38.39)Top1-0.001***-0.001***(-4.61)(-4.53)Age0.024***0.021***(6.67)(6.08)Growth-0.000-0.000*(-1.25)(-1.73)Indep-0.000-0.000(-1.06)(-1.17)Ato0.037***0.031***(16.51)(14.06)Constant-0.200***-0.853***(-14.95)(-30.61)YearFE控制控制Observations16,36516,365R-squared0.3480.378注：（1）***、**、*分別表示1%、5%、10%的顯著水平；（2）括號內(nèi)為t值。表5.5的穩(wěn)健性檢查是對因變量進行了提前一期的處理，將因變量提前一期可以考察一個時間點的行動或事件如何影響后續(xù)時期的結(jié)果。這在經(jīng)濟學(xué)和金融領(lǐng)域尤其重要，因為許多經(jīng)濟行為和決策都存在時間滯后的特點。此外由于在時間序列數(shù)據(jù)分析中，自變量和因變量之間存在共生性問題時，可能會導(dǎo)致偽回歸問題。提前一期處理可以有效避免這類問題，提高模型預(yù)測的準確性。因此將因變量提前一期進行穩(wěn)健性檢驗，以增強研究結(jié)果的可靠性。根據(jù)結(jié)果顯示，解釋變量與被解釋變量間的關(guān)聯(lián)性和顯著性也并未改變。在模型（1）中，ESG表現(xiàn)（ESG）與企業(yè)績效（ROA）之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系（相關(guān)系數(shù)為0.004，p<0.01）。在模型（2）中發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效存在正相關(guān)關(guān)系，并在1%的水平上具有統(tǒng)計顯著性。這一結(jié)果不僅驗證了研究假設(shè)H1的合理性，更體現(xiàn)了ESG因素在提升企業(yè)運營效率方面的重要作用，證實了ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的正向作用。以及ESG與IC的交互項ESG*IC與企業(yè)績效也是在1%的統(tǒng)計顯著性水平上的正相關(guān)，進一步驗證了內(nèi)部控制對二者關(guān)系的正向作用，與假設(shè)H2相吻合。結(jié)論與建議研究結(jié)論本文首先對ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效的相關(guān)文獻進行整理，當(dāng)前關(guān)于ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效關(guān)聯(lián)性的探討尚存在一些局限性?；诶嫦嚓P(guān)者理論、可持續(xù)發(fā)展理論、委托代理理論以及聲譽機制理論，本研究構(gòu)建了分析框架，旨在闡釋ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效之間的深層次互動機制，同時考察了內(nèi)部控制如何影響兩者的關(guān)系，并據(jù)此設(shè)立假設(shè)。接著，本實驗通過適當(dāng)?shù)姆椒ㄟx擇一定時間范圍的樣本數(shù)據(jù)，借助回歸模型進行了定量分析，以揭示它們之間的具體聯(lián)系。研究結(jié)果如下：（1）企業(yè)的ESG表現(xiàn)往往與企業(yè)績效成正比，企業(yè)ESG表現(xiàn)優(yōu)異對其財務(wù)績效的促進作用較為顯著，這一指標作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?jié)摿εc社會責(zé)任履行情況的核心標準，已獲得社會各界的普遍關(guān)注與認同，可以增加投資者和消費者對于企業(yè)的信任，進而有利于提高企業(yè)績效。因此當(dāng)下大部分企業(yè)都充分認識到ESG表現(xiàn)的重要，并更加關(guān)注自己的ESG表現(xiàn)，將其融入到企業(yè)發(fā)展和管理中，以期實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的雙贏。（2）研究表明，企業(yè)內(nèi)部控制在ESG表現(xiàn)和企業(yè)績效之間發(fā)揮著顯著的正向調(diào)節(jié)作用。完善內(nèi)部控制體系有助于推動二者關(guān)系的良性發(fā)展，為企業(yè)的可持續(xù)價值創(chuàng)造提供重要保障。內(nèi)部控制體系越健全完善，說明企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管力度更強。因此更能主動的公開環(huán)境信息，增加外部投資人等利益相關(guān)者的信任，提升企業(yè)的財務(wù)績效。對策建議ESG概念最早于2004由聯(lián)合國報告提出，經(jīng)歷了概念深化、政策推動、市場實踐到標準化披露的演變，逐漸成為全球企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心框架。近些年關(guān)于ESG表現(xiàn)的相關(guān)研究不斷出現(xiàn)，涉及多個領(lǐng)域和行業(yè)。本文研究的是ESG表現(xiàn)與企業(yè)績效的關(guān)系，并加入了內(nèi)部控制變量進行調(diào)節(jié)。根據(jù)實證結(jié)果和客觀規(guī)律，關(guān)于此方向的研究，有下面幾個建議：制定統(tǒng)一的ESG評分體系。目前國家尚未規(guī)定統(tǒng)一的ESG評分體系，這不利于企業(yè)的ESG表現(xiàn)。研究人員使用較多的評分體系是華證ESG評分體系，但是也存在其他不同的評分標準，標準不一，選擇不同的評分，結(jié)果不同。因此為方便企業(yè)更好的展示自己客觀的ESG評分，需要規(guī)定一套統(tǒng)一的ESG評分體系。對于ESG表現(xiàn)領(lǐng)域的研究無疑將更加有利。建立完善的企業(yè)績效評估制度和標準企業(yè)績效通常被界定為在特定時段內(nèi)達成經(jīng)營目標的成效，包含財務(wù)與非財務(wù)兩個層面。一些企業(yè)在績效評價中過分依賴財務(wù)指標，卻對員工發(fā)展、顧客滿意度等非財務(wù)因素缺乏足夠重視，這可能導(dǎo)致對企業(yè)整體運營質(zhì)量的評估不夠全面和深入。此外，評估標準可能不夠明確，導(dǎo)致主觀性過強，或者評估周期不合理。因此企業(yè)應(yīng)該建立完善的企業(yè)績效評估制度和標準，從目標、指標設(shè)計、評估方式、反饋機制、結(jié)果應(yīng)用、文化建設(shè)等多個方面入手，確保公平、透明，同時促進員工發(fā)展和組織戰(zhàn)略的實現(xiàn)。（3）構(gòu)建完善的內(nèi)部控制監(jiān)督與評估體系。隨著經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，企業(yè)對內(nèi)控體系建設(shè)的要求日益提高，迫切需要建立一套系統(tǒng)化的監(jiān)管機制以確保其高效運作。確保有效實施，從而達成預(yù)設(shè)的管理目標。在設(shè)計內(nèi)部控制制度及其監(jiān)督和評估機制時，需要優(yōu)化控制環(huán)境，建立動態(tài)風(fēng)險評估機制，便于識別與應(yīng)對風(fēng)險。此外還需要細化控制活動，規(guī)范業(yè)務(wù)操作。同時運用會計信息進行監(jiān)督和評估，更好的實現(xiàn)內(nèi)部控制目標。綜上，實證研究結(jié)果顯示，優(yōu)異的環(huán)境、社會及治理表現(xiàn)對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著影響。企業(yè)應(yīng)充分重視并主動提升其ESG表現(xiàn)，以促進企業(yè)績效的顯著優(yōu)化，促進其長遠穩(wěn)定的發(fā)展。研究局限盡管本文通過對相關(guān)理論的分析，并運用實證分析法探究了ESG表現(xiàn)、內(nèi)部控制與企業(yè)績效之間的相互影響，得出的結(jié)論具有一定的說服力，并據(jù)此提出了相應(yīng)的政策建議。然而，鑒于作者的研究能力和時間約束，本研究仍存在一些局限性。研究角度不足。本文關(guān)于ESG表現(xiàn)的評分選取的是綜合得分，未對社會、環(huán)境、企業(yè)治理三個單方面的得分進行分類研究。以及本文對于企業(yè)績效的評價僅僅考慮了短期績效（ROA）并未對長期績效進行考察，以及選取的樣本數(shù)量相對來說偏少。樣本數(shù)據(jù)質(zhì)量有待提升。本文大部分數(shù)據(jù)來源于是國泰安，有部分變量數(shù)據(jù)空缺，在一定程度上降低了結(jié)果的正確性。且關(guān)于ESG評級的相關(guān)數(shù)據(jù)的準確性有待進一步研究，關(guān)于此方面尚未形成統(tǒng)一的評分體系。關(guān)于內(nèi)部控制的評級數(shù)據(jù)有部分空缺。調(diào)節(jié)機制有待進一步研究。在本文中，通過相關(guān)回歸可以得出調(diào)節(jié)變量的正向調(diào)節(jié)作用，但是該機制發(fā)生的條件還有待進一步研究。參考文獻DimsonE,Karaka?O,LiX.Activeownership[J].TheReviewofFinancialStudies,2015,28(12):3225-3268.GhoulSE,GuedhamiO,KimY.Country-levelinstitutions,firmvalue,andtheroleofcorporatesocialresponsibilityinitiatives[J].JournalofInternationalBusinessStudies,2017,48:89-95.張琳,趙海濤.企業(yè)環(huán)境、社會和公司治理(ESG)表現(xiàn)影響企業(yè)價值嗎？——基于A股上市公司的實證研究[J].武漢金融,2019,(10):36-43周方召,潘婉穎,付輝.上市公司ESG責(zé)任表現(xiàn)與機構(gòu)投資者持股偏好——來自中國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].科學(xué)決策,2020,(11):15-41.李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