內(nèi)容目錄行業(yè)量?jī)r(jià) 4快遞包裹小件化趨延，快遞行業(yè)持續(xù)維高氣 4快遞包裹貨值呈下趨，快遞小件化趨勢(shì)續(xù)但有所放緩 5快遞小件化及價(jià)格爭(zhēng)動(dòng)行業(yè)單票收入呈降勢(shì) 6區(qū)域量?jī)r(jià) 6浙江業(yè)務(wù)量增速高行，浙江與廣東單票格幅收窄 6非產(chǎn)糧區(qū)業(yè)務(wù)量增、格降幅高于產(chǎn)糧區(qū) 7各省快遞單票收入體持同比下降趨勢(shì) 8各公司量?jī)r(jià) 8量：圓通速遞、順控快遞業(yè)務(wù)量增速高行業(yè) 8價(jià)：韻達(dá)股份/申通遞票價(jià)格修復(fù) 9風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖1： 2025年10月，快遞小件化趨勢(shì)延續(xù)，動(dòng)遞業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng) 4圖2： 截至2025年11月16，快遞業(yè)務(wù)量保持健長(zhǎng) 5圖3： 社會(huì)消費(fèi)品零售線滲率整體呈上升趨勢(shì) 5圖4： 單個(gè)快遞包裹貨值體現(xiàn)下降趨勢(shì) 5圖5： 2025年10月，行業(yè)收入為7.48元 6圖6： 0，1遞單票收入降幅收窄 6圖7： 2025年10月，浙江量增速高于行業(yè) 7圖8： 2025年10月，浙江東單票收入降幅收窄 7圖9： 05年10月“非區(qū)”業(yè)務(wù)量增速高“糧區(qū)” 7圖10： 05年10月“非區(qū)”快遞單票收入比幅高于“產(chǎn)糧區(qū)” 7圖11： 2025年10月，各省單票收入總體保持比降趨勢(shì) 8圖12： 2025年10月，圓通、順豐控股市占率環(huán)提升 9圖13： 2025年10月，圓通、順豐控股快遞業(yè)量比增速高于行業(yè)增速 9圖14： 2025年10月，圓通/韻達(dá)股份/申通快遞票入均環(huán)比提升 9圖15： 2025年10月，韻達(dá)/申通快遞價(jià)格同比升 9行業(yè)量?jī)r(jià)快遞包裹小件化趨勢(shì)延續(xù)，快遞行業(yè)持續(xù)維持高景氣05年09（.9%05年1011.3）.3快遞業(yè)務(wù)量增速與實(shí)物網(wǎng)上零售額增速形成剪刀差，2025年快遞小件化趨勢(shì)延續(xù)，是催化快遞包裹高速增長(zhǎng)的主要原因，但在反內(nèi)卷背景下，快遞小件化趨勢(shì)放緩，快遞業(yè)務(wù)量增速與實(shí)物網(wǎng)上零售額增速差開始收窄。圖1：2025年10月，快遞包裹小件化趨勢(shì)延續(xù)，帶動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速 社會(huì)消費(fèi)品零售額同比實(shí)物網(wǎng)上零售額同比增速2016-032016-082016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-10，財(cái)通證券研究所11月W1-W3：2025年11月01日-2025年11月16日，全國(guó)郵政快遞攬收9.216.111月W3：2025年11月10日-2025年11月16日，全國(guó)郵政快遞攬收量共計(jì)44.19億件，日均6.31億件，同比上升8.87%。11月W2：2025年11月03日-2025年11月09日，全國(guó)郵政快遞攬收量共計(jì)4.0.36.4。11月W1：2025年10月27日-2025年11月02日，全國(guó)郵政快遞攬收量共計(jì)4.12.6%。圖2：截至2025年11月16日，快遞業(yè)務(wù)量保持穩(wěn)健增長(zhǎng)全國(guó)郵政快遞日均攬收（億） 全國(guó)郵政快遞日均攬收量yoy（右）7 60%6 50%5 40%4 30%3 20%2 10%1 0%2022-072022-092022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11，財(cái)通證券研究所快遞包裹貨值呈下降趨勢(shì)，快遞小件化趨勢(shì)延續(xù)，但有所放緩05年10.7p。05年07.8.3圖3：社會(huì)消費(fèi)品零售線滲率整體呈上升趨勢(shì) 圖4：?jiǎn)蝹€(gè)快遞包裹貨值體現(xiàn)下降趨勢(shì)30%25%20%15%10%5%2025-092025-032024-092025-092025-032024-092024-032023-092023-032022-092022-032021-092021-032020-092020-032019-092019-032018-092018-032017-092017-032016-092016-032025-052024-112024-052023-112023-052022-112022-052021-112021-052020-112020-052019-112019-052018-112018-052017-112017-052016-112016-052015-112015-05

社會(huì)消費(fèi)品零售線上滲透率

6040200

單個(gè)快遞包裹貨值（元），通券究所 ，通券究所快遞小件化及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)行業(yè)單票收入呈下降趨勢(shì)05年10.830%0。圖5：2025年10月，行業(yè)收入為7.48元 圖6：2025年10月，快遞單票收入降幅收窄單位：元14

2019 2020 2021 20222023 2024 2025

10%5%0%-5%12-10%10 -15%-20%82025-072025-012025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-011月2月1月2月月4月月6月月月9月10月11月12月，通券究所 ，通券究所區(qū)域量?jī)r(jià)浙江業(yè)務(wù)量增速高于行業(yè)，浙江與廣東單票價(jià)格降幅收窄05年10.%（79.3。05年1031%41（30主要產(chǎn)糧區(qū)浙江、廣東單票價(jià)格降幅收窄。圖7：2025年10月，浙江量增速高于行業(yè) 圖8：2025年10月，浙江東單票收入降幅收窄浙江業(yè)務(wù)量增速 廣東業(yè)務(wù)量增速 浙江單票收入增速 廣東單票收入增速0%

行業(yè)業(yè)務(wù)量增速 行業(yè)單票收入增速2019-062019-112020-042019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-092019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-042025-09，通券究所 ，通券究所非產(chǎn)糧區(qū)業(yè)務(wù)量增速、價(jià)格降幅高于產(chǎn)糧區(qū)05年10./16%/+3.%2025年10月，一類地區(qū)/二類地區(qū)/三類地區(qū)快遞單票收入同比增速分別為-.5/.0/1.圖9：05年10糧區(qū)”一類地區(qū)業(yè)務(wù)量增速 二類地區(qū)業(yè)務(wù)量增速

圖10：05年10一類地區(qū)單票收入增速 二類地區(qū)單票收入增速三類地區(qū)單票收入增速0%2019-082020-012019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-06

三類地區(qū)業(yè)務(wù)量增速

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2019-082020-012019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-06，通券究所 ，通券究所各省快遞單票收入總體保持同比下降趨勢(shì)202510圖11：2025年10月，各省快遞單票收入總體保持同比下降趨勢(shì)，財(cái)通證券研究所各公司量?jī)r(jià)量：圓通速遞、順豐控股快遞業(yè)務(wù)量增速高于行業(yè)2025年10月，圓通速遞/韻達(dá)股份//90/67/332/961%/1.3%/1.1%/6%09/1.6/.9/1.6t.9/.37/04/.5t。2025年10月，圓通速遞/韻達(dá)股份/申通快遞/順豐控股快遞業(yè)務(wù)量同比分別1%/511%/39%/.%.9圖12：2025年10月，圓通速遞、順豐控股市占率同環(huán)比提升

圖13：2025年10月，圓通速遞、順豐控股快遞業(yè)務(wù)量同比增速高于行業(yè)增速25%

中通快遞 圓通速遞 韻達(dá)股申通快遞 順豐控股

200%

中通快遞 圓通速遞 韻達(dá)股份申通快遞 順豐控股 行業(yè)20%

150%15%10%5%0%

100%50%0%2025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-012025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-012025-072025-012024-072024-012023-072023-012022-072022-012021-072021-012020-072020-012019-072019-01，通券究所 ，通券究所價(jià)：韻達(dá)股份/申通快遞單票價(jià)格修復(fù)202510/韻達(dá)股份/申通快遞/順豐控股單票收入分別為.31/.81.8.0/6/.3/97。2025年10月，圓通速遞/韻達(dá)股份/申通快遞/順豐控股單票收入同比增速分別為-3.46%/4.46%/9%/9.9710幅呈正相關(guān)。圖14：2025年10月，圓通速遞/韻達(dá)股份/申通快遞單票收入均環(huán)比提升

圖15：2025年10月，韻達(dá)股份/申通快遞價(jià)格同比提升圓通速遞 韻達(dá)股份單位：元 申通快遞 順豐控股（右軸4.0

中通快遞 圓通速遞 韻達(dá)股份單位：元 申通快遞 順豐控股303.53.02.52.01.5

40%25 30%20 20%15 0%-10%10-20%5 -30%2020-012020-052020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092019-012019-052019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052