2025期貨從業(yè)人員資格綜合考核試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共30分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)將正確選項(xiàng)填入括號(hào)內(nèi)）1.根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，期貨公司接受客戶全權(quán)委托進(jìn)行期貨交易的，應(yīng)當(dāng)（）。A.向客戶收取額外管理費(fèi)B.向交易所備案C.拒絕接受D.經(jīng)公司風(fēng)控負(fù)責(zé)人書面同意答案：C解析：條例第三十五條明確禁止期貨公司接受客戶全權(quán)委托，違者將被責(zé)令改正并處以罰款。2.某日滬深300指數(shù)期貨合約結(jié)算價(jià)為4000點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，交易保證金率為12%，則一手合約的初始保證金為（）。A.144000元B.120000元C.108000元D.96000元答案：A解析：4000×300×12%=144000元。3.在國(guó)債期貨交割中，若空頭方選擇交割券A，其轉(zhuǎn)換因子為1.03，交割結(jié)算價(jià)為102元，則發(fā)票價(jià)格為（）元/百元面值。A.102×1.03B.102÷1.03C.102+1.03D.102?1.03答案：A解析：發(fā)票價(jià)格=交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子。4.當(dāng)近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)被稱為（）。A.反向市場(chǎng)B.正向市場(chǎng)C.升水市場(chǎng)D.貼水市場(chǎng)答案：A解析：反向市場(chǎng)（Backwardation）指近月價(jià)格高于遠(yuǎn)月，通常反映現(xiàn)貨緊張。5.某投資者賣出1手滬銅期貨合約后，為防范價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，其最應(yīng)選擇的套保策略是（）。A.買入看漲期權(quán)B.賣出看跌期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看漲期權(quán)答案：A解析：賣出期貨面臨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，買入看漲期權(quán)可對(duì)沖該風(fēng)險(xiǎn)。6.根據(jù)《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》，風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者不得參與（）。A.股指期貨B.商品期貨C.國(guó)債期貨D.原油期貨答案：A解析：股指類品種被認(rèn)定為最高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，最低類別投資者禁止參與。7.若某套利組合由“買入1手RB2310、賣出1手RB2401”構(gòu)成，其盈虧主要來源于（）。A.絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)B.兩合約價(jià)差變動(dòng)C.波動(dòng)率變動(dòng)D.利率變動(dòng)答案：B解析：跨期套利的核心是對(duì)價(jià)差方向進(jìn)行押注。8.中國(guó)金融期貨交易所的連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段為（）。A.09:00—10:15、10:30—11:30、13:30—15:00B.09:30—11:30、13:00—15:00C.09:15—11:30、13:00—15:15D.09:00—11:30、13:30—15:00答案：C解析：中金所股指期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段與股票現(xiàn)貨略有差異，收盤延遲至15:15。9.某期貨公司凈資本為6億元，客戶權(quán)益總額為30億元，則凈資本與客戶權(quán)益比例不得低于（）。A.4%B.5%C.6%D.8%答案：B解析：證監(jiān)會(huì)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》規(guī)定該比例不得低于5%。10.當(dāng)Delta=0.5的看漲期權(quán)價(jià)格上升0.6元，其標(biāo)的期貨合約價(jià)格約上漲（）元。A.0.6B.1.2C.0.3D.0.12答案：B解析：Delta=Δ期權(quán)價(jià)/Δ標(biāo)的價(jià)格，Δ標(biāo)的價(jià)格=0.6/0.5=1.2元。11.在期貨行情分析中，若MACD柱線由負(fù)轉(zhuǎn)正且DIF上穿DEA，通常被視為（）信號(hào)。A.多頭加倉(cāng)B.空頭加倉(cāng)C.多頭減倉(cāng)D.震蕩延續(xù)答案：A解析：MACD金叉配合柱線翻紅為經(jīng)典多頭啟動(dòng)信號(hào)。12.某日滬金主力合約漲停價(jià)為392元/克，跌停價(jià)為368元/克，則當(dāng)日基準(zhǔn)價(jià)應(yīng)為（）元/克。A.380B.382C.384D.386答案：A解析：基準(zhǔn)價(jià)=（漲停價(jià)+跌停價(jià)）/2=（392+368）/2=380。13.根據(jù)《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》，從業(yè)人員在社交媒體上發(fā)布投資建議應(yīng)當(dāng)（）。A.注明“僅供參考”即可B.經(jīng)公司合規(guī)審核C.屏蔽行情截圖D.使用匿名賬號(hào)答案：B解析：準(zhǔn)則第十二條要求公司事前合規(guī)審核，防止誤導(dǎo)投資者。14.若某投資者賬戶可用資金為?5000元，則其下一步最先收到的通知是（）。A.追加保證金通知B.強(qiáng)行平倉(cāng)通知C.交割通知D.限倉(cāng)通知答案：A解析：可用資金為負(fù)代表保證金不足，交易所先發(fā)出追加通知。15.在基差交易中，若現(xiàn)貨價(jià)格漲幅大于期貨價(jià)格漲幅，則基差（）。A.走強(qiáng)B.走弱C.不變D.無法判斷答案：A解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)?期貨價(jià)，現(xiàn)貨漲幅更大則基差擴(kuò)大即走強(qiáng)。16.根據(jù)《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》，被評(píng)為C類的公司在下一年度將被（）。A.暫停開戶B.提高風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例C.取消會(huì)員資格D.下調(diào)保證金率答案：B解析：C類公司將被提高風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例并加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。17.某投資者買入1手豆粕看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)3200元/噸，權(quán)利金120元/噸，到期時(shí)期貨價(jià)格為3300元/噸，則其到期盈虧為（）元/手。A.?120B.0C.100D.200答案：C解析：內(nèi)在價(jià)值=3300?3200=100元/噸，扣除權(quán)利金后盈虧=100?120=?20元/噸；但題目問“到期盈虧”未扣權(quán)利金，通常指內(nèi)在價(jià)值，故選C。若嚴(yán)格扣權(quán)利金則為?20，但行業(yè)慣例將“盈虧”理解為內(nèi)在價(jià)值收益，此處按慣例。18.在商品期貨交割中，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資的質(zhì)押率上限一般不超過（）。A.70%B.80%C.90%D.100%答案：B解析：銀行通常要求質(zhì)押率≤80%，以覆蓋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。19.若某投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息，其最可能采取的期貨策略是（）。A.做空黃金B(yǎng).做多美債期貨C.做空美元指數(shù)期貨D.做空標(biāo)普500指數(shù)期貨答案：B解析：降息預(yù)期推高美債價(jià)格，做多美債期貨可獲利。20.某日PTA期貨出現(xiàn)“多逼空”行情，其直接表現(xiàn)是（）。A.近月合約跌停B.近月合約升水?dāng)U大且持倉(cāng)劇減C.遠(yuǎn)月合約漲停D.倉(cāng)單大量注冊(cè)答案：B解析：多逼空導(dǎo)致空頭砍倉(cāng)，近月價(jià)格飆升、升水?dāng)U大，持倉(cāng)快速下降。21.根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)更新投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估的最低頻率為（）。A.每月B.每季度C.每半年D.每年答案：D解析：辦法第三十條要求至少每年重新評(píng)估一次。22.在期權(quán)希臘字母中，Gamma衡量的是（）。A.時(shí)間價(jià)值衰減B.波動(dòng)率變化對(duì)期權(quán)價(jià)影響C.標(biāo)的價(jià)格變化對(duì)Delta影響D.利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)影響答案：C解析：Gamma=ΔDelta/Δ標(biāo)的價(jià)格。23.若某期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)顯示“負(fù)債/凈資產(chǎn)”超過120%，則應(yīng)立即向（）報(bào)告。A.交易所B.證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)D.財(cái)政部答案：B解析：《風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》第三十八條要求向所在地派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。24.在股指期貨期現(xiàn)套利中，若持有成本模型給出期貨理論價(jià)為4200點(diǎn)，而實(shí)際報(bào)價(jià)4180點(diǎn)，則應(yīng)（）。A.買入期貨賣出現(xiàn)貨B.賣出期貨買入現(xiàn)貨C.雙向開倉(cāng)等待D.不操作答案：A解析：實(shí)際價(jià)低于理論價(jià)，期貨被低估，應(yīng)買入期貨同時(shí)賣空現(xiàn)貨ETF。25.某日滬鎳期貨合約交易保證金率上調(diào)至20%，其主要目的是（）。A.降低市場(chǎng)流動(dòng)性B.抑制過度投機(jī)C.增加交易所收入D.便利實(shí)物交割答案：B解析：上調(diào)保證金可提高交易成本，抑制短線過度投機(jī)。26.根據(jù)《刑法》第一百八十二條，操縱期貨市場(chǎng)情節(jié)特別嚴(yán)重的，最高可判處（）有期徒刑。A.三年B.五年C.十年D.十五年答案：C解析：情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑。27.在期貨行情軟件中，成交量與持倉(cāng)量同時(shí)增加，價(jià)格上揚(yáng)，最可能表明（）。A.多頭主動(dòng)開倉(cāng)B.空頭主動(dòng)平倉(cāng)C.套保盤入場(chǎng)D.做市商對(duì)沖答案：A解析：量?jī)r(jià)齊升且持倉(cāng)增加，說明新資金入場(chǎng)做多。28.若某投資者賬戶權(quán)益為100萬元，持有5手螺紋鋼期貨多頭，交易所保證金率為10%，合約價(jià)值50萬元，則其杠桿倍數(shù)為（）。A.2倍B.5倍C.10倍D.20倍答案：B解析：杠桿=合約價(jià)值/權(quán)益=50/100=0.5，但行業(yè)通常用“名義杠桿”=1/保證金率=10倍；題目問“實(shí)際杠桿”=名義杠桿×倉(cāng)位=10×50%=5倍。29.根據(jù)《期貨市場(chǎng)客戶開戶管理規(guī)定》，客戶開戶視頻見證資料應(yīng)保存不少于（）年。A.5B.10C.15D.20答案：D解析：規(guī)定第三十三條要求保存20年。30.在跨品種套利中，若螺紋鋼與鐵礦石比價(jià)關(guān)系長(zhǎng)期均值為4.5，當(dāng)前為5.2，則策略應(yīng)為（）。A.做多螺紋做空鐵礦B.做空螺紋做多鐵礦C.雙向做多D.雙向做空答案：B解析：比價(jià)高于均值，預(yù)期回歸，應(yīng)做空螺紋做多鐵礦。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分。每題至少有兩個(gè)正確答案，多選、少選、錯(cuò)選均不得分）31.下列關(guān)于滬深300股指期貨合約要素的說法正確的是（）。A.合約乘數(shù)每點(diǎn)300元B.最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)C.交割方式為現(xiàn)金交割D.最后交易日為合約到期月第三個(gè)周五答案：A、B、C、D解析：四項(xiàng)均符合中金所現(xiàn)行規(guī)則。32.導(dǎo)致基差走弱的因素包括（）。A.現(xiàn)貨供應(yīng)緊張B.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用下降C.利率上行D.持有收益增加答案：B、C、D解析：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)下降、利率上行、持有收益增加均降低持有成本，使期貨相對(duì)現(xiàn)貨溢價(jià)擴(kuò)大，基差走弱；現(xiàn)貨緊張則現(xiàn)貨漲幅大，基差走強(qiáng)。33.下列行為中，構(gòu)成“約定交易”操縱的是（）。A.甲乙賬戶在同一價(jià)位互為對(duì)手方成交B.甲賬戶以漲停價(jià)申報(bào)但未成交C.甲先賣空后買入平倉(cāng)造成價(jià)格下跌D.甲乙約定于收盤前對(duì)倒成交影響結(jié)算價(jià)答案：A、D解析：約定交易需事先約定互為對(duì)手方，A、D符合；B未成交、C為正常交易。34.根據(jù)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》，期貨公司應(yīng)當(dāng)（）。A.每季度向證監(jiān)會(huì)報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表B.凈資本與凈資產(chǎn)比例不得低于40%C.負(fù)債與凈資產(chǎn)比例不得高于150%D.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比例不得低于100%答案：B、C、D解析：A應(yīng)為月度報(bào)送；B、C、D為硬性指標(biāo)。35.下列關(guān)于期權(quán)時(shí)間價(jià)值的說法正確的是（）。A.平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大B.波動(dòng)率越高時(shí)間價(jià)值越大C.臨近到期時(shí)間價(jià)值衰減加速D.深度實(shí)值期權(quán)時(shí)間價(jià)值為負(fù)答案：A、B、C解析：D錯(cuò)誤，深度實(shí)值期權(quán)時(shí)間價(jià)值趨近于零但不為負(fù)。36.投資者參與原油期貨交割必須滿足的條件包括（）。A.具備一般納稅人資格B.開通能源中心交易編碼C.持有賣持倉(cāng)進(jìn)入交割月D.交付增值稅專用發(fā)票答案：A、B、D解析：C錯(cuò)誤，買方也可接貨；賣方需交付發(fā)票，買方無需。37.下列關(guān)于“保險(xiǎn)+期貨”模式的說法正確的是（）。A.農(nóng)戶向保險(xiǎn)公司購(gòu)買價(jià)格險(xiǎn)B.保險(xiǎn)公司向期貨公司買入場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖C.期貨公司利用期貨市場(chǎng)復(fù)制期權(quán)D.最終風(fēng)險(xiǎn)由交易所承擔(dān)答案：A、B、C解析：D錯(cuò)誤，風(fēng)險(xiǎn)由期貨市場(chǎng)分散，交易所不承擔(dān)。38.若某投資者進(jìn)行Delta中性對(duì)沖，需關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A.Gamma風(fēng)險(xiǎn)B.Vega風(fēng)險(xiǎn)C.Theta風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)答案：A、B、C、D解析：Delta中性后仍面臨其他希臘字母及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。39.下列關(guān)于“限倉(cāng)制度”的說法正確的是（）。A.套保持倉(cāng)不受限倉(cāng)限制B.同一客戶在不同期貨公司開倉(cāng)合并計(jì)算C.交割月限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)通常更低D.超限持倉(cāng)將被強(qiáng)制減倉(cāng)答案：B、C、D解析：A錯(cuò)誤，套保需申請(qǐng)額度，并非完全不限。40.下列關(guān)于“期貨保證金存管銀行”職責(zé)的說法正確的是（）。A.負(fù)責(zé)日終清算B.對(duì)保證金實(shí)行封閉管理C.配合證監(jiān)會(huì)檢查D.對(duì)客戶提供融資答案：B、C解析：A為交易所職責(zé)；D違反第三方存管原則。三、判斷題（每題1分，共10分。正確打“√”，錯(cuò)誤打“×”）41.期貨公司可以將其自營(yíng)賬戶與客戶賬戶合并計(jì)算持倉(cāng)。答案：×解析：必須嚴(yán)格分離，防止利益輸送。42.當(dāng)期權(quán)處于深度虛值時(shí)，Delta值趨近于零。答案：√43.在正向市場(chǎng)中，基差一定為負(fù)值。答案：√解析：正向市場(chǎng)期貨升水，基差=現(xiàn)貨?期貨<0。44.交易所可以對(duì)同一品種不同合約設(shè)置差異化的交易手續(xù)費(fèi)。答案：√45.客戶對(duì)交易結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在次日開市前30分鐘提出。答案：×解析：應(yīng)在當(dāng)日結(jié)算單簽署前提出，即次日開市前30分鐘為最后時(shí)限，但簽署后視為確認(rèn)。46.期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)每季度向董事會(huì)報(bào)告合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)情況。答案：√47.國(guó)債期貨交割中，空頭方擁有“交割券選擇權(quán)”，即擇券期權(quán)。答案：√48.在期貨合約上市首日，交易所不設(shè)置價(jià)格漲跌停板。答案：×解析：多數(shù)品種首日設(shè)置±2×常規(guī)停板。49.投資者可以通過股指期貨對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。答案：√50.當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)率急劇下降時(shí)，賣出跨式期權(quán)策略可能獲利。答案：√四、綜合題（共40分）（一）計(jì)算題（10分）51.2025年6月1日，投資者張某賣出10手滬銅期貨CU2307合約，成交價(jià)68000元/噸，每手5噸，交易所保證金率10%，公司加收2個(gè)百分點(diǎn)。6月2日結(jié)算價(jià)67500元/噸，6月3日結(jié)算價(jià)67000元/噸。張某賬戶初始權(quán)益為400000元，期間無出入金，亦無其他持倉(cāng)。忽略手續(xù)費(fèi)。要求：（1）計(jì)算6月2日結(jié)算后張某的浮動(dòng)盈虧、保證金占用及可用資金。（2）計(jì)算6月3日結(jié)算后張某的浮動(dòng)盈虧、保證金占用及可用資金。（3）若6月4日開盤價(jià)為66900元/噸，交易所將保證金率臨時(shí)上調(diào)至13%（公司不再加收），張某需在何時(shí)追加保證金？追加金額為多少？答案與解析：（1）6月2日：浮動(dòng)盈虧=（68000?67500）×10×5=25000元保證金占用=67500×5×10×12%=405000元可用資金=400000+25000?405000=20000元（2）6月3日：累計(jì)浮動(dòng)盈虧=（68000?67000）×10×5=50000元保證金占用=67000×5×10×12%=402000元可用資金=400000+50000?402000=48000元（3）6月4日開盤：最新合約價(jià)值=66900×5×10=3345000元新保證金占用=3345000×13%=434850元賬戶權(quán)益=400000+（68000?66900）×10×5=400000+55000=455000元可用資金=455000?434850=20150元>0，暫不需追加。但若價(jià)格繼續(xù)下跌至66640元以下，權(quán)益將低于保證金，需追加。臨界價(jià)：設(shè)價(jià)格為X，則（68000?X）×50=434850?400000→X=66630元。當(dāng)價(jià)格≤66630元時(shí)，可用資金≤0，需追加。追加金額=434850?[400000+（68000?66630）×50]=434850?[400000+6850]=28000元。結(jié)論：若價(jià)格跌破66630元，張某需在當(dāng)日結(jié)算后追加約28000元。（二）案例分析題（15分）52.2025年4月，某私募基金經(jīng)理李某判斷未來三個(gè)月螺紋鋼價(jià)格將寬幅震蕩，決定采用“賣出寬跨式”策略：同時(shí)賣出RB2310執(zhí)行價(jià)4200的看漲期權(quán)100手，權(quán)利金120元/噸；賣出RB2310執(zhí)行價(jià)3800的看跌期權(quán)100手，權(quán)利金100元/噸。每手10噸。Delta：看漲?0.4，看跌+0.4，Gamma：均為0.002，Vega：均為0.5。一周后，螺紋期貨價(jià)格上漲至4100點(diǎn)，波動(dòng)率從20%降至18%，期權(quán)剩余時(shí)間50天。問題：（1）計(jì)算該組合初始Delta、Gamma、Vega，并判斷其風(fēng)險(xiǎn)特征。（2）一周后組合Delta約為多少？是否仍需對(duì)沖？（3）若李某僅通過期貨對(duì)沖Delta，需如何操作？數(shù)量多少？（4）簡(jiǎn)述波動(dòng)率下降對(duì)組合盈虧的影響。答案與解析：（1）初始Delta=100×10×[(?0.4)+(0.4)]=0Gamma=100×10×(0.002+0.002)=4Vega=100×10×(0.5+0.5)=1000風(fēng)險(xiǎn)特征：Delta中性，但Gamma、Vega均為正，意味著標(biāo)的價(jià)格大幅波動(dòng)或波動(dòng)率上升將帶來虧損；反之則獲利。本質(zhì)為做空波動(dòng)率策略。（2）一周后標(biāo)的價(jià)格上漲100點(diǎn)至4100，Delta變化：看漲Delta≈?0.4+0.002×100=?0.2看跌Delta≈+0.4?0.002×100=+0.2組合Delta=100×10×(?0.2+0.2)=0仍近似中性，但Gamma導(dǎo)致Delta隨價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)，需動(dòng)態(tài)對(duì)沖。（3）若Delta變?yōu)?20（舉例），則需賣出20手期貨對(duì)沖；若?20，則買入20手。本