目 錄1、2025年前三季度北交所基金配置家數(shù)/規(guī)模環(huán)比高增 42、北交所市場(chǎng)表現(xiàn)：本周北證50上漲，北證A股市盈率44.06X 83、北交所上市情況：本周新股南特科技首日漲幅183.03% 144、新三板尚處于價(jià)值洼地，流動(dòng)性及融資能力待改善 175、北交所IPO審核一覽：本周2家企業(yè)注冊(cè)，2家企業(yè)過會(huì) 206、北交所監(jiān)管動(dòng)態(tài)一覽：退市風(fēng)險(xiǎn)警示企業(yè)被列為重點(diǎn)監(jiān)控 227、風(fēng)險(xiǎn)提示 24圖表目錄圖1：2025年前三季度公募機(jī)構(gòu)在北交所配置家數(shù)穩(wěn)步環(huán)比增長（家） 4圖2：2025年前三季度公募機(jī)構(gòu)在北交所重倉配置金額實(shí)現(xiàn)環(huán)比高增長（億元） 4圖3：2025年北證50指數(shù)基金規(guī)模高增長（億元） 5圖4：2025年跟蹤北證50指數(shù)基金產(chǎn)品數(shù)量高增長（只） 5圖5：2025Q3基金在北交所持倉中，59.17%的企業(yè)市值位于20-50億之間 7圖6：2025Q3基金在北交所持倉中，49.17%的企業(yè)2024年歸母凈利潤小于5000萬 7圖7：本周北證A股整體PE估值下跌到44.06X 8圖8：北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板PE估值對(duì)比（X） 9圖9：北交所與科創(chuàng)板PE估值折價(jià)進(jìn)一步拉大（X） 9圖10：北交所強(qiáng)勢(shì)股指標(biāo)已到低位，市場(chǎng)情緒已逐步穩(wěn)定（家） 9圖北證A股本周日均成交額139.24億元（-24.58%） 10圖12：北證A股本周日均換手率3.27%(-1.04pcts) 10圖13：北證50指數(shù)報(bào)1,387.70點(diǎn)，PETTM65.62X 10圖14：北證專精特新指數(shù)報(bào)2,317.70點(diǎn)，PETTM74.47X 10圖15：本輪北證A股估值結(jié)構(gòu)上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點(diǎn)（家） 圖16：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍） 12圖17：開源北交所股票池組合表現(xiàn) 14圖18：2024年初至今46家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.80X 16圖19：2024年初至今46家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為286.71%，首日漲跌幅中值為245.62% 16圖20：目前2025年北交所上市企業(yè)23家，2024年全年發(fā)行新股23家（家） 17圖21：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢(shì) 17圖22：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增 18圖23：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置 18圖24：截至月14日，2025年新三板定增募資額度合計(jì)39.70億元 19圖25：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期 19圖26：軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5% 20表1：2025年至今所有北交所主題基金收益均獲得較好收益，平均收益率52.12% 5表2：2025Q3末基金在北交所持股市值前十大企業(yè) 6表3：2025Q3基金增持的北交所市值前十大企業(yè) 6表4：2025Q3基金減持的北交所市值前十大企業(yè) 7表5：對(duì)比基金在北交所和雙創(chuàng)板塊的行業(yè)配置偏好來看，整體與雙創(chuàng)板塊相似，在部分行業(yè)具備較高稀缺性 8表6：本周主要指數(shù)漲跌幅 10表7：開源北交所五大行業(yè)板塊和各細(xì)分行業(yè)平均市盈率 表8：開源北交所股票池：業(yè)績穩(wěn)定且估值處于合理較低水平或具備稀缺性標(biāo)的 13表9：2024年1月1日到2025年月28日北交所共有46家企業(yè)新發(fā)上市 14表10：本周2家企業(yè)注冊(cè)，2家企業(yè)過會(huì)，3家企業(yè)待上會(huì) 20表北交所排隊(duì)企業(yè)中已過會(huì)未申購企業(yè)名單 21表12：北交所監(jiān)管動(dòng)態(tài) 221、2025年前三季度北交所基金配置家數(shù)/規(guī)模環(huán)比高增2021-2023202434家、3941家。圖1：2025年前三季度公募機(jī)構(gòu)在北交所配置家數(shù)穩(wěn)步環(huán)比增長（家）504030201002021年末 2022年末 2023年末 2024年末 2025Q1末2025H1末2025Q3末2021年末 2022年末 2023年末 2024年末 2025Q1末 2025H1末 2025Q3末2021-20242021-20247.90億元、22.6033.2254.18202567.43億元、98.92103.07、0.17%0.14%。圖2：2025年前三季度公募機(jī)構(gòu)在北交所重倉配置金額實(shí)現(xiàn)環(huán)比高增長（億元）120100806040200

2021年末2022年末2023年末2024年末2025Q1末2025H1末2025Q3末

0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%北交所公募重倉配置規(guī)模 北交所公募重倉配置占比（右軸）年北證50202528日，2022-20255029.4027.6977.79億元和128.93億元。從被動(dòng)指數(shù)基金跟蹤產(chǎn)品數(shù)量來看，2022-2025年跟蹤北證50指數(shù)基金的產(chǎn)品數(shù)量分別為16只、26只、43只和68只。圖3：2025年北證50指數(shù)基規(guī)模高增長（億元） 圖4：2025年跟蹤北證50指基金產(chǎn)品數(shù)量高增只）500

2022 2023 2024 2025被動(dòng)指數(shù)基金 增強(qiáng)指數(shù)基金

8060402002022.12.31 2023.12.31 2024.12.31 2025.11.28北證50跟蹤產(chǎn)品數(shù)量（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）2025年Q3202560.84120252025202552.12%家主2025基金代碼基金簡稱基金規(guī)模/成立年限/單位凈值/基金代碼基金簡稱基金規(guī)模/成立年限/單位凈值/成立至今2024年回2025年至億元年元回報(bào)/%報(bào)/%今回報(bào)/%016303.OF中信建投北交所精選兩年定開A2.873.292.54154.182.8498.97016304.OF中信建投北交所精選兩年定開C0.423.292.51150.852.4298.25014283.OF華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開10.044.022.37137.0528.1676.36014279.OF匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A6.644.021.8593.5927.5665.19014280.OF匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開C1.034.021.8290.5027.0664.58014277.OF萬家北交所慧選兩年定開A6.084.021.4079.3312.1462.08014278.OF萬家北交所慧選兩年定開C0.784.021.3775.7611.5961.35016307.OF景順長城北交所精選兩年定開A2.023.271.90120.2019.1147.17016308.OF景順長城北交所精選兩年定開C0.403.271.86116.6318.5146.50014271.OF大成北交所兩年定開A3.994.021.3232.1511.5945.84014272.OF大成北交所兩年定開C0.954.021.3030.0511.1445.32014273.OF廣發(fā)北交所精選兩年定開A4.734.021.7070.157.4842.61014274.OF廣發(fā)北交所精選兩年定開C1.104.021.6767.447.0442.10016325.OF泰康北交所精選兩年定開A1.342.652.33133.1511.5841.97016326.OF泰康北交所精選兩年定開C0.402.652.30130.1111.0341.34014275.OF易方達(dá)北交所精選兩年定開A5.294.021.6466.1022.2938.79014276.OF易方達(dá)北交所精選兩年定開C1.414.021.6262.8121.7038.16014294.OF南方北交所精選兩年定開4.734.021.3664.3820.0934.79014269.OF嘉實(shí)北交所精選兩年定開A3.154.020.96-3.668.8325.84基金規(guī)模/ 成立年限/ 單位凈值/ 成立至今 2024年回 2025年至基金代碼 基金簡稱億元年元回報(bào)/%報(bào)/%今回報(bào)/%014270.OF嘉實(shí)北交所精選兩年定開C0.564.020.94-5.958.1825.15均值2.903.741.7483.2414.5252.12（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）2025Q3。持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量萬股)Q3持股數(shù)量變動(dòng)萬股)所屬行業(yè)1920982.BJ錦波生物56940.24-320.65億元)26.48動(dòng)(億元)-18.41醫(yī)藥生物2920522.BJ納科諾爾572393.31-858.6815.34-1.12高端裝備3920185.BJ貝特瑞414325.78-1154.4614.281.51化工新材料4920808.BJ曙光數(shù)創(chuàng)381335.10553.4612.077.41信息技術(shù)5920978.BJ開特股份461904.43-164.597.392.22高端裝備6920599.BJ同力股份372965.00-3947.605.80-9.00高端裝備7920037.BJ廣信科技11573.95547.315.335.14化工新材料8920047.BJ諾思蘭德332053.35-1022.915.18-1.40醫(yī)藥生物9920493.BJ并行科技31250.26-15.863.81-0.18信息技術(shù)10920799.BJ艾融軟件31683.52-62.413.73-0.89信息技術(shù)（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月30日）從2025數(shù)創(chuàng)、廣信科技、開特股份、遠(yuǎn)航精密、貝特瑞、萬源通、凱德石英、美心翼申、持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量萬股)Q3持股數(shù)量變動(dòng)萬股)所屬行業(yè)1920808.BJ曙光數(shù)創(chuàng)381335.10553.46億元)12.07動(dòng)(億元)7.41信息技術(shù)2920037.BJ廣信科技11573.95547.315.335.14化工新材料3920978.BJ開特股份461904.43-164.597.392.22高端裝備4920914.BJ遠(yuǎn)航精密18749.72525.562.822.13高端裝備5920185.BJ貝特瑞414325.78-1154.4614.281.51化工新材料6920060.BJ萬源通6249.48236.900.870.83信息技術(shù)7920179.BJ凱德石英6378.67167.191.440.70信息技術(shù)8920833.BJ美心翼申1215.10214.210.450.45高端裝備9920839.BJ萬通液壓7455.08-17.181.910.39高端裝備10920699.BJ海達(dá)爾3111.5621.410.680.26高端裝備（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月30日）從2025波生物、同力股份、奧迪威、民士達(dá)、蘇軸股份、吉林碳谷、德源藥業(yè)、富士達(dá)、持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量持股市值 Q3持股市值變排名代碼名稱 持股機(jī)構(gòu)數(shù) 持股數(shù)量萬股)Q3持股數(shù)量變動(dòng)萬股)所屬行業(yè)1920982.BJ錦波生物56940.24-320.65億元)26.48動(dòng)(億元)-18.41醫(yī)藥生物2920599.BJ同力股份372965.00-3947.605.80-9.00高端裝備3920491.BJ奧迪威6226.15-1345.920.78-3.91高端裝備4920394.BJ民士達(dá)6482.27-677.321.93-3.28化工新材料5920418.BJ蘇軸股份6311.99-1047.680.93-3.19高端裝備6920077.BJ吉林碳谷19.59-2106.730.01-3.08化工新材料7920735.BJ德源藥業(yè)132.57-831.180.12-2.98醫(yī)藥生物8920640.BJ富士達(dá)7325.93-952.860.94-2.88信息技術(shù)9920593.BJ鼎智科技2146.69-665.610.59-2.40高端裝備10920239.BJ長虹能源4162.98-601.400.61-2.23化工新材料（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月30日）202528日，2025Q3所9.1的企業(yè)市值位于20500億的企業(yè)占比為3.3，市50-1001005.83%2024500023.33%，8000萬到1億的企業(yè)占比7.50%，利潤在1億以上的企業(yè)占比20%。100億以上,5.83%<20億,38.33%20-50億100億以上,5.83%<20億,38.33%20-50億,59.17%50-100億,14.17%

圖6：2025Q3基金在北交所持倉中，49.17%的企業(yè)2024年歸母凈利潤小于5000萬1億以上,20.00%8000萬-1億7.50%

<5000萬,49.17%<20億 20-50億 50-100億 100億以上

5000-8000萬,23.33%<5000萬 5000-8000萬 8000萬-1億 1億以上30日）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月

302024年）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月2025Q3表5：對(duì)比基金在北交所和雙創(chuàng)板塊的行業(yè)配置偏好來看，整體與雙創(chuàng)板塊相似，在部分行業(yè)具備較高稀缺性第一占比第二占比第三占比第四占比第五占比北交所機(jī)械18.33%硬件設(shè)備11.67%電氣設(shè)備10.00%汽車與零配件9.17%軟件服務(wù)8.33%科創(chuàng)板半導(dǎo)體19.84%硬件設(shè)備15.52%醫(yī)藥生物13.75%軟件服務(wù)11.20%電氣設(shè)備9.04%創(chuàng)業(yè)板硬件設(shè)備17.68%機(jī)械11.04%軟件服務(wù)10.02%電氣設(shè)備8.45%化工8.33%（注：數(shù)據(jù)截至2025年9月30日）250A股市盈率44.06XAPE68.68X增長到71.PE由40.X419北證A股整體PE由44.244.06X。圖7：本周北證A股整體PE估值下跌到44.06X72.7968.6872.7968.6871.6148.6142.8444.2240.1744.0641.9670.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002025.11.14 2025.11.21 2025.11.28北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板（注：計(jì)算采用整體法；剔除虧損企業(yè)）從估值方面來看，隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)漲，而北交所前期下跌帶來了新的估值性價(jià)比機(jī)遇。202528TTM分44.06X41.96X71.61X-27.55X。圖北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)板PE估值對(duì)比（X） 圖北交所與科創(chuàng)板PE估折價(jià)進(jìn)一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.0015.00

北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板

30.0020.0010.002024-01-022024-03-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02-10.00-20.00-30.00-40.00

北證股與創(chuàng)業(yè)板估值差 北證股與科創(chuàng)板估值差2025年9月末開始北交所漲停家數(shù)和創(chuàng)歷史新高家數(shù)均已回落至低位，市場(chǎng)情緒已逐步穩(wěn)定。圖10：北交所強(qiáng)勢(shì)股指標(biāo)已到低位，市場(chǎng)情緒已逐步穩(wěn)定（家）70 1,900.060 1,700.050 1,500.040 1,300.030 1,100.020 900.0010 700.002023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262023/10/262023/11/262023/12/262024/1/262024/2/262024/3/262024/4/262024/5/262024/6/262024/7/262024/8/262024/9/262024/10/262024/11/262024/12/262025/1/262025/2/262025/3/262025/4/262025/5/262025/6/262025/7/262025/8/262025/9/262025/10/262025/11/26漲停家數(shù) 北交所創(chuàng)歷史新高家數(shù) 北證50（右軸）從流動(dòng)性表現(xiàn)來看，北證A股本周（2025.11.24-2025.11.28）日均成交額139.2424.58%A3.27%(-1.04pcts)；4.60%(-0.33pcts)2.62%(+0.03pcts)。（。圖11：北證A股本周日均成交額139.24億元（-24.58%）圖12：北證A股本周日均換手率3.27%(-1.04pcts)500

11.3~11.711.10~11.1511.17~11.2111.24~11.28北證A股日均成交額（億元）

6.004.002.000.00

5.895.895.054.314.934.604280593.272.622.2.3.10.27~10.3111.3~11.711.10~11.1511.24~11.28北證A股日均換手率（%）創(chuàng)業(yè)板日均換手率（%）科創(chuàng)板日均換手率（%）從指數(shù)來看503005020218501,87.0+075ETM65.6X2,17.0+0.9ETM4.4X；3004,526.66501,327.15周漲跌+3.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)3,052.59點(diǎn)，較上周漲跌+4.54%。圖：北證50指數(shù)報(bào)1,38.70點(diǎn)，PETM656X 圖：北證專精特新指數(shù)報(bào)231.70點(diǎn)ETM4.4X19001700150013001100900700500

90 50 30 2022/4/292022/6/212022/8/52022/4/292022/6/212022/8/52022/9/222022/11/152022/12/302023/2/232023/4/122023/6/12023/7/182023/9/12023/10/262023/12/122024/1/292024/3/222024/5/132024/6/272024/8/132024/10/82024/11/222025/1/92025/3/52025/4/222025/6/122025/7/292025/9/122025/11/6

10090807060504030收盤價(jià)(點(diǎn))-左軸 市盈率（TTM） 收盤價(jià)(點(diǎn))-左軸 市盈率（TTM）日期 北證50指數(shù)日期 北證50指數(shù)北證50漲北證專精北證專精特滬深300指滬深300漲科創(chuàng)50指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板指11-241,386.04跌幅0.63%特新指數(shù)2,324.65新漲跌幅1.09%數(shù)4,448.05跌幅-0.12%數(shù)1,296.60漲跌幅0.84%指指數(shù)2,929.04漲跌幅0.31%11-251,396.830.78%2,336.300.50%4,490.400.95%1,302.170.43%2,980.931.77%11-261,391.00-0.42%2,329.91-0.27%4,517.630.61%1,315.040.99%3,044.692.14%11-271,382.31-0.62%2,309.79-0.86%4,515.40-0.05%1,310.70-0.33%3,031.30-0.44%11-281,387.700.39%2,317.700.34%4,526.660.25%1,327.151.25%3,052.590.70%較上周漲上漲0.75%上漲0.79%上漲1.64%上漲3.21%上漲4.54%漲跌幅指漲跌幅指指數(shù) 漲跌幅數(shù)跌幅數(shù)特新指數(shù) 新漲跌幅跌幅日期北證50漲北證專精北證專精特滬深300指滬深300漲 科創(chuàng)50指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板指北證50指數(shù)跌情況本輪北證A202528128家企業(yè)PETTM50家企業(yè)PETTM17.54%；41PETTM0-30X14.39%。5020247PETTM0-30X39TTM45X1PETTM90X4圖15：本輪北證A股估值結(jié)構(gòu)上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點(diǎn)（家）12010080602000-15 15-30 30-45 45-60 60-75 75-90 90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13） 北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2025/11/28）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日；剔除虧損企業(yè)）本周根據(jù)北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服PE38.37X84.54X42.21X、51.13X、34.94X。板塊市盈率(2024年，整體板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)高端裝備(北交所)37.7538.37儀器儀表制造業(yè)(北交所)38.9133.53汽車零部件(北交所)39.2533.31金屬制品業(yè)(北交所)27.1732.83機(jī)械設(shè)備(北交所)39.3738.54國防軍工(北交所)79.2495.24電力設(shè)備(北交所)30.4446.06電池(北交所)41.3046.41信息技術(shù)(北交所)87.6784.54通信(北交所)107.8299.23技術(shù)服務(wù)(北交所)120.19122.48電子(北交所)64.1950.83半導(dǎo)體制造(北交所)100.60142.17化工新材(北交所)44.0542.21板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)(北交所)20.4924.99橡膠和塑料制品業(yè)(北交所)35.8736.17金屬新材料(北交所)57.4585.41化學(xué)制品(北交所)46.7641.46非金屬材料(北交所)75.0572.91紡織制造(北交所)51.4944.93電池材料(北交所)38.2834.69消費(fèi)服務(wù)(北交所)50.6351.13專業(yè)服務(wù)(北交所)25.9426.67食品飲料(北交所)46.0556.42商業(yè)服務(wù)(北交所)86.7589.24農(nóng)林牧漁(北交所)46.9551.93交通運(yùn)輸(北交所)188.8264.25建筑裝飾(北交所)57.1265.07家用電器(北交所)40.0243.64家居用品(北交所)67.3955.21環(huán)境治理(北交所)34.1761.96動(dòng)物保健(北交所)40.3740.55包裝印刷(北交所)69.2381.41醫(yī)藥生物(北交所)39.8934.94中藥(北交所)152.53醫(yī)療器械(北交所)102.2297.46醫(yī)療美容(北交所)34.1432.03生物制品(北交所)75.9935.19化學(xué)制藥(北交所)30.5628.37（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日；計(jì)算采取整體法，剔除虧損企業(yè)）圖16：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍）51.1338.3742.2151.1338.3742.2134.9480706050403020100高端裝備 信息技術(shù) 化工新材料 消費(fèi)服務(wù) 醫(yī)藥生物損企業(yè)）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日；計(jì)算采取整體法，剔除虧展望后市我們建議后續(xù)方向上關(guān)注北證50成分中績優(yōu)股科技成長125050我們推薦關(guān)注股票池如下：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈：化工新材料產(chǎn)業(yè)鏈：證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E錦波生物920982.BJ醫(yī)藥生物250.0021172787361710381381182524.0918.1013.70諾思蘭德920047.BJ醫(yī)藥生物66.1089271611-44-273--90.55德源藥業(yè)920735.BJ醫(yī)藥生物40.731,0161,1491,32819421424421.019.016.7海昇藥業(yè)920656.BJ醫(yī)藥生物17.2322626932466768726.122.719.8梓橦宮920566.BJ醫(yī)藥生物17.464424875269410911518.616.015.2萬源通920060.BJ信息技術(shù)49.661,1391,2561,44714015618235.531.827.3騎士乳業(yè)920786.BJ消費(fèi)服務(wù)20.341,4001,5851,7957710513626.419.415.0潤農(nóng)節(jié)水920964.BJ消費(fèi)服務(wù)18.281,2491,5491,87353668034.527.722.9貝特瑞920185.BJ化工新材料356.1315802174071873611891671200230.021.317.8安達(dá)科技920809.BJ化工新材料45.17301040654625-3294225-13.71129.220.1禾昌聚合920089.BJ化工新材料27.471,8562,2232,66513916018819.817.214.6無錫晶海920547.BJ化工新材料18.56402492607738710325.421.318.0同力股份920599.BJ高端裝備90.756,6307,3138,1908589801,09110.69.38.3開特股份920978.BJ高端裝備62.341,0681,3101,555.0181226267.034.427.623.3長虹能源920239.BJ高端裝備60.4544005155583623933438125.2918.1015.87五新隧裝920174.BJ高端裝備43.46861962108311514117537.830.824.8林泰新材920106.BJ高端裝備46.4348160489014120229532.923.015.7捷眾科技920690.BJ高端裝備19.96372441525829511424.321.017.5（注：盈利預(yù)測(cè)源于研究所，相關(guān)限制清單標(biāo)的未列示，數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）圖17：開源北交所股票池組合表現(xiàn)350%300%250%200%150%100%組合累計(jì)收益率 北證50基準(zhǔn)累計(jì)收益率3、北交所上市情況：本周新股南特科技首日漲幅183.03%2024年1月1日到2025年11月28日，北交所共有46家企業(yè)新發(fā)上市。202524日~202528202523股）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價(jià)格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公表9：2024年1月1日到2025年11月28日北交所共有46股）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價(jià)格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公序號(hào)代碼簡稱（萬（元/股）（億元）定價(jià)方式申購日告日上市日1920124.BJ南特科技3718.338.663.22直接定價(jià)2025/11/112025-11-142025/11/272920091.BJ大鵬工業(yè)1500.0091.35直接定價(jià)2025/11/52025/11/102025/11/213920160.BJ北礦檢測(cè)2832.006.771.90直接定價(jià)2025/11/32025/11/62025/11/184920003.BJ中誠咨詢1400.0014.272.00直接定價(jià)2025/10/282025/10/312025/11/75920009.BJ丹娜生物800.0017.11.37直接定價(jià)2025/10/222025/10/272025/11/36920020.BJ泰凱英4425.007.53.32直接定價(jià)2025/10/152025/10/202025/10/287920158.BJ長江能科3000.005.331.84直接定價(jià)2025/9/242025/9/292025/10/168920080.BJ奧美森2000.008.251.90直接定價(jià)2025/9/222025/9/252025/10/109920015.BJ錦華新材3266.6718.156.82直接定價(jià)2025/9/162025/9/192025/9/2510920022.BJ世昌股份1570.0010.91.97直接定價(jià)2025/9/92025/9/122025/9/1911920100.BJ三協(xié)電機(jī)1800.008.831.83直接定價(jià)2025/8/262025/8/292025/9/812920112.BJ巴蘭仕1900.0015.783.45直接定價(jià)2025/8/192025/8/222025/8/2813920056.BJ能之光1478.007.211.23直接定價(jià)2025/8/132025/8/182025/8/2214920018.BJ宏遠(yuǎn)股份3068.189.173.24直接定價(jià)2025/8/112025/8/142025/8/2015920101.BJ志高機(jī)械2148.1517.414.30直接定價(jià)2025/08/052025/8/82025/8/1416920007.BJ酉立智能1120.3023.993.09直接定價(jià)2025/7/292025/8/12025/8/817920005.BJ鼎佳精密2000.0011.162.57直接定價(jià)2025/7/222025/7/252025/7/31股）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價(jià)格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公股）擬發(fā)行數(shù) 發(fā)行價(jià)格 首發(fā)募集資金發(fā)行結(jié)果公序號(hào)代碼簡稱 定價(jià)方式 申購日 上市日（萬（元/股）（億元）告日18920037.BJ廣信科技2000.008.812.30直接定價(jià)2025/06/172025/6/202025/6/2619920027.BJ交大鐵發(fā)1909.008.811.93直接定價(jià)2025/5/272025/5/302025/6/1020920068.BJ天工股份6000.003.942.72直接定價(jià)2025/4/282025/5/62025/5/1321920029.BJ開發(fā)科技3346.6730.3811.69直接定價(jià)2025/03/182025/3/212025/3/2822920108.BJ宏?？萍?000.005.571.28直接定價(jià)2025/1/172025/1/222025/2/623920116.BJ星圖測(cè)控2750.006.922.19直接定價(jià)2024/12/242024/12/272025/1/224920082.BJ方正閥門3330.003.511.34直接定價(jià)2024/12/172024/12/202024/12/2625920106.BJ林泰新材585.0019.821.33直接定價(jià)2024/12/102024/12/132024/12/1826920098.BJ科隆新材1500.00142.42直接定價(jià)2024/11/262024/11/292024/12/527920128.BJ勝業(yè)電氣1800.009.121.89直接定價(jià)2024/11/182024/11/212024/11/2928920060.BJ萬源通3100.0011.163.98直接定價(jià)2024/11/82024/11/132024/11/1929920111.BJ聚星科技3883.006.252.79直接定價(jià)2024/10/292024/11/12024/11/1130920066.BJ科拜爾1081.1013.311.66直接定價(jià)2024/10/222024/10/252024/10/3131920088.BJ科力股份2100.007.321.77直接定價(jià)2024/10/182024/10/232024/10/2932920019.BJ銅冠礦建5066.674.332.52直接定價(jià)2024/9/182024/9/232024/10/1133920099.BJ瑞華技術(shù)1600193.50直接定價(jià)2024/9/102024/9/132024/9/2534920016.BJ中草香料14957.51.29直接定價(jià)2024/9/32024/9/62024/9/1335920008.BJ成電光信920101.06直接定價(jià)2024/8/202024/8/232024/8/2936920118.BJ太湖遠(yuǎn)大730171.24直接定價(jià)2024/8/132024/8/162024/8/2237920002.BJ萬達(dá)軸承50020.741.19直接定價(jià)2024/5/212024/5/242024/5/3038920931.BJ無錫鼎邦25006.21.78直接定價(jià)2024/3/272024/4/12024/4/839920123.BJ芭薇股份8005.770.53直接定價(jià)2024/3/202024/3/252024/3/2940920438.BJ戈碧迦2000102.30直接定價(jià)2024/3/132024/3/182024/3/2541920706.BJ鐵拓機(jī)械2226.636.691.71直接定價(jià)2024/2/282024/3/42024/3/842920656.BJ海昇藥業(yè)200019.93.98直接定價(jià)2024/1/242024/1/292024/2/243920496.BJ許昌智能32504.61.72直接定價(jià)2024/1/172024/1/222024/1/2644920403.BJ康農(nóng)種業(yè)131611.21.70直接定價(jià)2024/1/82024/1/112024/1/1845920806.BJ云星宇7246.674.633.86直接定價(jià)2024/1/32024/1/82024/1/1146920690.BJ捷眾科技12009.341.29直接定價(jià)2023/12/262023/12/292024/1/5北交所官網(wǎng)、2024年1月1日至025年1月2846家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為138、中值為14.00X；286.71%245.62%。圖18：2024年初至今46家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.80X5.00捷眾科技云星宇康農(nóng)種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機(jī)械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達(dá)軸承太湖遠(yuǎn)大成電光信中草香料瑞華技術(shù)銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測(cè)控宏海科技開發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機(jī)械宏遠(yuǎn)股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機(jī)世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢北礦檢測(cè)大鵬工業(yè)南特科技0.00捷眾科技云星宇康農(nóng)種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機(jī)械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達(dá)軸承太湖遠(yuǎn)大成電光信中草香料瑞華技術(shù)銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測(cè)控宏?？萍奸_發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機(jī)械宏遠(yuǎn)股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機(jī)世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢北礦檢測(cè)大鵬工業(yè)南特科技北交所官網(wǎng)2025年1月1日-2025年月28日，23家上市公司首日漲幅均值355.73%；202523183.03%2024121.1、三協(xié)電機(jī)（85.271.41）保持。圖19：2024年初至今46家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為286.71%，首日漲跌幅中值為245.62%500%450%400%350%300%250%200%150%100%云星宇康云星宇康能之光巴蘭仕三協(xié)南特科技20242320252820252320242025年上半年速度較慢，進(jìn)入三季度后從發(fā)行審核會(huì)議的召開頻率看有所提升。圖20：目前2025年北交所上市企業(yè)23家，2024年全年發(fā)行新股23家（家）6543210（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）4、新三板尚處于價(jià)值洼地，流動(dòng)性及融資能力待改善新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢(shì)，2017年11月底達(dá)到最高點(diǎn)11645家，總市值50948.99億元。截至2025年10月底，新三板掛牌企業(yè)6055家，總市值23918.50億元。圖21：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢(shì)12001000201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510

14000120001000080006000400020000本月變動(dòng)家數(shù)（家） 月末家數(shù)（家，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)201515591.642017952452.630.6520000億2024819784.120251023918.50億元，對(duì)應(yīng)市盈率為16.91倍。圖22：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 總市值（億元，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)2015-2017159.22159.36億元、189.32702020107.892021179億元，隨后逐漸下滑，2024年月成交額均值達(dá)到2015年以來的最低值37.55億元，2025年前十月的月成交額均值回升至55.78億元。圖23：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置70 60060 50050 40040 3003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交數(shù)量（億股） 成交金額（億元，右軸）股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)定增額度上來看，新三板定增為企業(yè)帶來的募資額度在2014-2015年間大幅增長，2015年合計(jì)定增募集額度607.60億元。隨后有所下降，2019年定增募資總額129.30億元，隨著新三板深化改革，定增募資額有所回升，2022年達(dá)到209.43億元。圖24：截至11月14日，2025年新三板定增募資額度合計(jì)39.70億元700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00定增募資總數(shù)（億元）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）201520193182022598次。2014年達(dá)到最高值7589.5040006191.20落至3576.70萬元。圖25：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期1400120010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

8000.006000.004000.002000.000.00定增次數(shù)（次） 定增募資均值（萬元）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）新三板作為服務(wù)中小企業(yè)的重要資本市場(chǎng)平臺(tái)，掛牌企業(yè)群體在產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上呈現(xiàn)出顯著的廣泛性與多元化特征。行業(yè)上，軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5%。圖26：軟件服務(wù)、機(jī)械、硬件設(shè)備、化工、企業(yè)服務(wù)的企業(yè)數(shù)量占比超過5%消費(fèi)者服務(wù)2%有色金屬2%汽車與零配件

軟件服務(wù)16%機(jī)械3%醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)3%醫(yī)藥生物3%環(huán)保

11%硬件設(shè)備8%化工3% 傳媒4%

企業(yè)服務(wù) 8%8%食品飲料4%

建筑4%電氣設(shè)備5%（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月28日）5、北交所IPO審核一覽：本周2家企業(yè)注冊(cè)，2家企業(yè)過會(huì)202524日-202528海菲曼、美德樂更新審核狀態(tài)至已過會(huì)；新富科技、榮鵬股份、中健康橋、華大海天、中環(huán)潔、朗信電氣、華達(dá)通、立洲精密、嘉晨智能、維琪科技、陜西瑞科更新審核狀態(tài)至已問詢；岷山環(huán)能更新審核狀態(tài)至終止；北交所上市委員會(huì)定于2025年12月3日、12月4日、12月5日召開2025年第38次、39次、40次審議會(huì)議審議的發(fā)行人分別為族興新材、覓?？萍肌⒔疴伖煞?。截至2025年11月28日，北交所已過會(huì)未申購企業(yè)中待上市企業(yè)20家；已注冊(cè)企業(yè)3家；提交注冊(cè)企業(yè)5家；已過會(huì)企業(yè)12家。業(yè) 億元 萬元更新日期 受理日期 最新審核狀態(tài)簡稱代碼2024年?duì)I收/2024年歸母凈利潤/市值業(yè) 億元 萬元更新日期 受理日期 最新審核狀態(tài)簡稱代碼2024年?duì)I收/2024年歸母凈利潤/市值/億元行已注冊(cè)874560.NQ江天科技材料6.845.3810181.462025-11-282024-12-30已注冊(cè)874308.NQ科馬材料可選消費(fèi)5.522.497153.212025-11-282024-06-27已注冊(cè)已過會(huì)874481.NQ海菲曼可選消費(fèi)10.002.276652.362025-11-282024-12-11已過會(huì)874489.NQ美德樂工業(yè)16.3011.3821075.782025-11-272025-05-29已過會(huì)代碼簡稱業(yè)行市值/億元2024年?duì)I收億元2024年歸母凈利潤/更新日期萬元受理日期最新審核狀態(tài)暫緩上會(huì)874495.NQ永大股份工業(yè)17.458.1910671.932025-11-282025-04-27暫緩上會(huì)待上會(huì)874391.NQ金鈦股份材料2.1015.5913674.852025-11-272024-12-31待上會(huì)873697.NQ覓?？萍伎蛇x消費(fèi)0.417.438165.812025-11-272024-12-31待上會(huì)874405.NQ族興新材材料6.797.075871.772025-11-262025-04-30待上會(huì)已問詢873855.NQ新富科技可選消費(fèi)10.4113.817195.752025-11-282025-06-19已問詢874187.NQ榮鵬股份工業(yè)5.105.135403.262025-11-282024-12-26已問詢874239.NQ中健康橋醫(yī)療保健0.754.4710357.352025-11-282025-06-24已問詢874709.NQ華大海天材料1.655.376346.682025-11-282025-06-23已問詢874175.NQ中環(huán)潔工業(yè)15.0721.6119278.902025-11-282025-06-25已問詢874326.NQ朗信電氣可選消費(fèi)19.9913.0111637.642025-11-272025-06-25已問詢874688.NQ華達(dá)通材料0.513.426740.662025-11-262025-06-17已問詢873994.NQ立洲精密工業(yè)5.512.215465.862025-11-252025-06-30已問詢874302.NQ嘉晨智能工業(yè)0.003.825737.472025-11-252025-06-19已問詢874747.NQ維琪科技材料48.202.487064.402025-11-242025-06-30已問詢430428.NQ陜西瑞科材料17.9010.526903.312025-11-242025-06-30已問詢終止873827.NQ岷山環(huán)能材料15.6528.957298.932025-11-282023-12-08終止北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年月28日）（億元） 潤萬元)（億元） 潤萬元)主營業(yè)務(wù)日期狀態(tài)簡稱2024年?duì)I收2024年歸母凈利江天科技 已注冊(cè) 2025-11-28 5.38 10181.46科馬材料 已注冊(cè) 2025-11-28 2.49 7153.21

為客戶提供承印材料選取、色彩和油墨方案定制、工藝方案設(shè)計(jì)和優(yōu)化,以及高效穩(wěn)定生產(chǎn)供應(yīng)的標(biāo)簽一體化綜合解決方案干式離合器摩擦片及濕式紙基摩擦片的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,并致力于新型摩擦材料的開發(fā)應(yīng)用蘅東光 已注冊(cè) 2025/11/7 13.15 14758.18 光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售新天力 提交注冊(cè) 2025/11/19 11.01 6840.08 食品容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售長期專注于醫(yī)療健康事業(yè),主要從事應(yīng)用在專業(yè)的康復(fù)護(hù)理與愛舍倫 提交注冊(cè) 2025/11/19 6.92 8071.11岷山環(huán)能 提交注冊(cè) 2025/4/30 28.95 7298.93揚(yáng)德環(huán)能 提交注冊(cè) 2023/10/20 3.29 8127.71

醫(yī)療防護(hù)領(lǐng)域的一次性醫(yī)用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售集原生資源清潔生產(chǎn)、再生資源回收利用、高新材料制造為一體的資源綜合利用低濃度瓦斯綜合利用業(yè)務(wù),具體包括低濃度瓦斯發(fā)電、瓦斯綜務(wù)宇星股份 提交注冊(cè) 2024/1/24 4.48 4303.28 螺母系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售主要從事自主品牌HIFIMAN終端電聲產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、海菲曼 已過會(huì) 2025/11/28 2.27 6652.36

生產(chǎn)和銷售美德樂已過會(huì)2025/11/2711.3821075.78智能制造裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售愛得科技已過會(huì)2025/11/212.756713.05以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售通領(lǐng)科技已過會(huì)2025/11/2110.6613085.54汽車內(nèi)飾件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售兢強(qiáng)科技已過會(huì)2025/11/2115.597758.35電磁線的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售農(nóng)大科技已過會(huì)2025/11/1423.6314528.27新型肥料及新型肥料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部通寶光電已過會(huì)2025/11/135.888309.35件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司是一家專業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料整體解決方案的高國亮新材已過會(huì)2025/11/79.057096.49新技術(shù)企業(yè),為客戶提供耐火材料整體承包服務(wù)及耐火材料產(chǎn)品海圣醫(yī)療已過會(huì)2025/11/73.047091.75從事麻醉領(lǐng)域醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)海洋鉆井隔水導(dǎo)管的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;油氣長輸管線的生產(chǎn)祺龍海洋已過會(huì)2025/11/32.445067.02和銷售及水下油氣裝備試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)等雅圖高新已過會(huì)2025/9/127.4214861.12高性能工業(yè)涂料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售利用自主研發(fā)的先進(jìn)工藝、材料、設(shè)備、信息系統(tǒng)并結(jié)合高科巍特環(huán)境已過會(huì)2025/9/123.295323.81技手段為客戶提供排水管網(wǎng)探測(cè)、檢測(cè)評(píng)估、方案設(shè)計(jì)、零開挖修復(fù)以及智慧運(yùn)營服務(wù)北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年月28日）6、北交所監(jiān)管動(dòng)態(tài)一覽：退市風(fēng)險(xiǎn)警示企業(yè)被列為重點(diǎn)監(jiān)控2025年11月24日至11月28日，本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)6起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；對(duì)1起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。時(shí)間 監(jiān)管動(dòng)態(tài)表12：北交所監(jiān)管動(dòng)態(tài)時(shí)間 監(jiān)管動(dòng)態(tài)2025年月24月日2025年月17月日本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)6起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；對(duì)1起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)17起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；對(duì)2起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查。2025年11月10日至11月14本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)6起證券異常交易行為采日2025年11月3日至11月7日2025102710日

取自律監(jiān)管措施，本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)5起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形。本所繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票ST云創(chuàng)（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)24起證券異常交易