12月調(diào)倉指數(shù)跟蹤被動產(chǎn)品情況目前，國內(nèi)大部分指數(shù)以半年頻調(diào)倉為主，對應(yīng)的跟蹤產(chǎn)品將相應(yīng)調(diào)倉以控制跟蹤誤差；被調(diào)入成分股獲得相應(yīng)的增量資金流入，而被調(diào)出成分股則面臨相應(yīng)的資金流出壓力。121215H212月份指數(shù)調(diào)整清單，我們將對此次被動產(chǎn)品集中調(diào)倉帶來的影響進行估算。針對現(xiàn)有的被動產(chǎn)品，我們首先統(tǒng)計不同指數(shù)掛鉤產(chǎn)品的被動產(chǎn)品情況；其中，基金規(guī)模2025Q3報告期的基ETF月底的最新份額。在此基礎(chǔ)上，我們選取跟蹤產(chǎn)品規(guī)模在100A100A股指數(shù)清單。圖表1TOP30202512月調(diào)倉變動情況（指數(shù)代碼跟蹤指數(shù)跟蹤產(chǎn)品數(shù)量（只）跟蹤產(chǎn)品規(guī)模（億元）調(diào)入數(shù)量調(diào)出數(shù)量000300.SH滬深3006823783.561111000510.SH中證A500834108.542020000016.SH上證50243764.4944000905.SH中證500543556.605050000688.SH科創(chuàng)50383521.7922000852.SH中證1000223380.15100100399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指362843.9088000685.SH科創(chuàng)芯片181082.6111h30590.CSI機器人22818.55310399673.SZ創(chuàng)業(yè)板5028799.6555930713.CSICS人工智11784.4433980017.CNI國證芯片(CNI)8768.1211931643.CSI科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)5031700.2144399989.SZ中證醫(yī)療10613.3766h30269.CSI紅利低波18607.171818931151.CSI光伏產(chǎn)業(yè)31560.2544399967.SZ中證軍工12547.7854000010.SH上證18021489.1677399997.SZ中證白酒1473.3001000698.SH科創(chuàng)10026469.9788000813.CSI細分化工12455.1444399987.SZ中證酒3449.4901000922.CSI中證紅利16445.252020h30184.CSI中證全指半導(dǎo)體2439.4531000932.SH800消費10433.0413931152.CSICS創(chuàng)新藥14421.6844980022.CNI機器人產(chǎn)業(yè)10401.4355930050.CSI中證A5035379.8144931719.CSICS電池10379.1055000015.SH紅利指數(shù)2373.051010，中證指數(shù)有限公司，深圳證券信息有限公司，滬深交易所2025A月底，跟10072A股市場指數(shù)以及未發(fā)生成分變動63A12月實行定期調(diào)整。30只指數(shù)?；诒粍踊鸬闹笖?shù)調(diào)整資金流影響測算相比于主動基金較為頻繁且不透明的調(diào)倉，被動指數(shù)產(chǎn)品基于固定的規(guī)則進行定期調(diào)倉與產(chǎn)品調(diào)整會對被調(diào)動成分帶來可預(yù)見的影響；而隨著被動產(chǎn)品市場的持續(xù)擴容，該影響可能有所提升。100億元以上的指數(shù)，分別對每只指數(shù)的調(diào)月底的信息，大部分采用調(diào)整市值與市值傾斜加權(quán)的指數(shù)，使用自由流通市值加權(quán)進行模擬；基于明確因子加權(quán)（如股息率加權(quán)）的指數(shù)則按照相應(yīng)定義模擬；權(quán)重計算會同步考慮指數(shù)的權(quán)重上限規(guī)則。值得一提的是，實際調(diào)整時使用的市值與當(dāng)前存在差異，且指數(shù)公司的數(shù)據(jù)口徑與計算細節(jié)可能與本報告存在差異，其中自由流通市值的影響尤為明顯；這里我們僅進行估算以供參考。以下為資金凈流入和凈流出的前30只受影響股票。圖表2：12月指數(shù)調(diào)倉估算資金凈流入前30只股票（數(shù)據(jù)截至2025.11.28）股票簡稱股票代碼凈資金流（億元）調(diào)入指數(shù)調(diào)出指數(shù)沖擊系數(shù)300476CH勝宏科技112.61深證100,滬深300,中證A50中證5001.11002384CH東山精密99.32深證100,滬深300,中證8002.38002625CH光啟技術(shù)77.81深證100,滬深300,中證800,中證A506.64603019CH中科曙光65.44上證50,結(jié)構(gòu)調(diào)整,央企創(chuàng)新1.60601689CH拓普集團53.07機器人2.10600522CH中天科技52.62上證180,滬深300,中證A500,中證8004.28600111CH北方稀土45.67上證501.00688313CH仕佳光子40.23科創(chuàng)芯片,科創(chuàng)100,中證1000,通信設(shè)備1.75002050CH三花智控40.14機器人產(chǎn)業(yè)0.50300803CH指南針34.74滬深300,中證A500自由現(xiàn)金流,中證5001.18601211CH國泰海通34.01中證A5002.02600930CH華電新能33.94上證180,上證50,滬深300,中證800,中證新能,6.10光伏產(chǎn)業(yè)688220CH翱捷科技-U32.84科創(chuàng)50科創(chuàng)1006.11300255CH常山藥業(yè)30.39創(chuàng)業(yè)板指,創(chuàng)業(yè)板501.70002157CH正邦科技28.63中證500,中證800,800消費,中證畜牧9.99600566CH濟川藥業(yè)25.07紅利低波100,紅利低波10.14300866CH安克創(chuàng)新24.96深證100,滬深300,中證8004.65603893CH瑞芯微24.60上證180,滬深300中證5001.59002600CH領(lǐng)益智造24.46機器人產(chǎn)業(yè)1.21600104CH上汽集團23.68上證503.20300548CH長芯博創(chuàng)22.89創(chuàng)業(yè)板指,創(chuàng)業(yè)板50,5G通信0.75688615CH合合信息22.35科創(chuàng)100,中證500,中證800,中證軟件,CS人工智2.54601398CH工商銀行21.77結(jié)構(gòu)調(diào)整,央企創(chuàng)新0.87000651CH格力電器18.90紅利低波1.14300308CH中際旭創(chuàng)18.32中證A500.10601288CH農(nóng)業(yè)銀行18.30結(jié)構(gòu)調(diào)整,央企創(chuàng)新紅利低波1000.71688702CH盛科通信-U18.24科創(chuàng)50科創(chuàng)1004.24688521CH芯原股份17.13國證芯片(CNI),中證A500,科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50中證500,中證8000.82002839CH張家港行16.97紅利低波11.55688382CH益方生物-U16.87科創(chuàng)100,中證1000,全指醫(yī)藥,CS創(chuàng)新藥3.87，中證指數(shù)有限公司，深圳證券信息有限公司，滬深交易所 ，沖擊系數(shù)無單位圖表3：12月指數(shù)調(diào)倉估算資金凈流出前30只股票（數(shù)據(jù)截至2025.11.28）股票簡稱股票代碼凈資金流（億元）調(diào)入指數(shù)調(diào)出指數(shù)沖擊系數(shù)600941CH中國移動(40.02)上證50(3.62)601766CH中國中車(36.40)上證50(4.81)601600CH中國鋁業(yè)(34.29)上證50(0.78)002129CHTCL中環(huán)(30.07)滬深300,中證800(1.62)000988CH華工科技(27.44)中證A50中證500,中證800(0.88)601225CH陜西煤業(yè)(23.95)自由現(xiàn)金流,紅利低波(3.16)600919CH江蘇銀行(23.91)中證A500(1.98)600048CH保利發(fā)展(19.99)上證50(2.47)600282CH南鋼股份(19.33)央企創(chuàng)新紅利低波100,紅利低波(11.00)002180CH納思達(18.38)滬深300,中證800(6.81)688599CH天合光能(17.58)中證500上證180,滬深300,科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50(1.02)300390CH天華新能(17.48)創(chuàng)業(yè)板指(0.47)688072CH拓荊科技(17.36)中證500,中證800(0.73)601166CH興業(yè)銀行(16.08)紅利低波(0.91)600839CH四川長虹(14.31)中證500,中證800(1.81)600177CH雅戈爾(13.89)紅利低波(10.31)688363CH華熙生物(13.63)科創(chuàng)100科創(chuàng)50(10.81)600332CH白云山(13.55)中證500,紅利低波100滬深300,300醫(yī)藥(4.47)600895CH張江高科(13.09)中證500,中證800(0.55)600153CH建發(fā)股份(12.85)紅利低波(4.78)002027CH分眾傳媒(12.76)紅利低波(1.62)000066CH中國長城(11.87)中證500,中證800(1.17)600548CH深高速(11.81)紅利指數(shù),中證1000,中證紅利(24.95)600373CH中文傳媒(11.41)中證1000,紅利低波100紅利指數(shù),中證500,中證800,紅利低波(3.95)002048CH寧波華翔(11.31)中證紅利(2.02)688563CH航材股份(11.05)科創(chuàng)100科創(chuàng)50(14.06)002185CH華天科技(10.97)國證芯片(CNI)(1.13)600377CH寧滬高速(10.89)中證紅利,紅利低波(10.54)601006CH大秦鐵路(10.88)結(jié)構(gòu)調(diào)整紅利低波(1.76)002540CH亞太科技(10.88)中證紅利紅利低波(7.82)，中證指數(shù)有限公司，深圳證券信息有限公司，滬深交易所 ，沖擊系數(shù)無單位基于指數(shù)調(diào)整的個股沖擊效應(yīng)個股沖擊效應(yīng)的估算方法沖擊效應(yīng)為特定事件產(chǎn)生的資金流，在短期內(nèi)對個股流動性造成的沖擊；除了資金流向凈額的差異外，個股的流動性不同也會導(dǎo)致個股受到的影響出現(xiàn)差異。我們基于沖擊系數(shù)來衡量流動性沖擊對個股的影響程度，個股的沖擊系數(shù)算法為，沖擊資金流總量除以該股票近一個月的日均成交額，作為該股票的估算沖擊系數(shù)。????????????????=∑??=1

??????????????,??×??????_????????,20其中??????????????iN只指數(shù)，??????????????,??為股票i在第k（無變動則為??????為第k只指數(shù)所掛月底的指數(shù)權(quán)重與估算的未來權(quán)重，12基于被動產(chǎn)品的12月指數(shù)調(diào)整沖擊系數(shù)預(yù)測結(jié)果圖表4：12月指數(shù)調(diào)倉估算資金沖擊系數(shù)前30只股票（數(shù)據(jù)截至2025.11.28）股票簡稱股票代碼凈資金流（億元）調(diào)入指數(shù)調(diào)出指數(shù)沖擊系數(shù)603967CH中創(chuàng)物流4.66中證紅利11.60002839CH張家港行16.97紅利低波11.55600750CH江中藥業(yè)14.08紅利低波11.44002233CH塔牌集團11.06紅利低波紅利低波10011.04600566CH濟川藥業(yè)25.07紅利低波100,紅利低波10.14002157CH正邦科技28.63中證500,中證800,800消費,中證畜牧9.99600757CH長江傳媒11.75紅利低波9.48000429CH粵高速A11.29紅利低波8.98601369CH陜鼓動力12.40紅利低波8.29600461CH洪城環(huán)境6.70紅利低波紅利指數(shù)6.84002625CH光啟技術(shù)77.81深證100,滬深300,中證800,中證A506.64601018CH寧波港12.21滬深300,中證8006.19600502CH安徽建工5.30中證紅利6.17688220CH翱捷科技-U32.84科創(chuàng)50科創(chuàng)1006.11600930CH601928CH華電新能鳳凰傳媒33.949.74180,50,300,800,中證新能,光伏產(chǎn)業(yè)紅利低波紅利指數(shù)000708CH中信特鋼13.25結(jié)構(gòu)調(diào)整,央企創(chuàng)新,紅利低波4.67300866CH安克創(chuàng)新24.96深證100,滬深300,中證8004.65600863CH內(nèi)蒙華電13.71結(jié)構(gòu)調(diào)整,紅利低波4.46601456CH國聯(lián)民生13.96上證180,滬深300,300非銀中證5004.44002572CH索菲亞7.35中證1000,中證紅利中證500,中證8004.35600522CH中天科技52.62上證180,滬深300,中證A500,中證8004.28688702CH盛科通信-U18.24科創(chuàng)50科創(chuàng)1004.24920982CH錦波生物9.92全指醫(yī)藥,中證醫(yī)療,醫(yī)療器械3.98600642CH申能股份6.39中證500,中證8003.97688382CH益方生物-U16.87科創(chuàng)100,中證1000,全指醫(yī)藥,CS創(chuàng)新藥3.87600873CH梅花生物13.60紅利低波3.83002698CH博實股份4.87機器人產(chǎn)業(yè)3.74002139CH拓邦股份7.63機器人產(chǎn)業(yè)3.69300972CH萬辰集團11.11創(chuàng)業(yè)板指,中證A500,中證500,中證800中證10003.57，中證指數(shù)有限公司，深圳證券信息有限公司，滬深交易所 ，沖擊系數(shù)無單位圖表5：12月指數(shù)調(diào)倉估算資金沖擊系數(shù)后30只股票（數(shù)據(jù)截至2025.11.28）股票簡稱股票代碼凈資金流（億元）調(diào)入指數(shù)調(diào)出指數(shù)沖擊系數(shù)600548CH深高速(11.81)紅利指數(shù),中證1000,中證紅利(24.95)002543CH萬和電氣(10.14)紅利低波(20.90)688563CH航材股份(11.05)科創(chuàng)100科創(chuàng)50(14.06)605377CH華旺科技(7.89)紅利低波(12.76)002646CH天佑德酒(4.66)中證酒,中證白酒(11.47)002867CH周大生(10.48)紅利低波(11.37)600282CH南鋼股份(19.33)央企創(chuàng)新紅利低波100,紅利低波(11.00)688363CH華熙生物(13.63)科創(chuàng)100科創(chuàng)50(10.81)600377CH寧滬高速(10.89)中證紅利,紅利低波(10.54)600177CH雅戈爾(13.89)紅利低波(10.31)603519CH立霸股份(3.37)紅利指數(shù)(10.19)002032CH蘇泊爾(8.67)中證500,中證800紅利低波(10.04)688366CH昊海生科(3.45)科創(chuàng)100,中證1000,全指醫(yī)藥(9.62)000937CH冀中能源(8.15)中證紅利(7.93)600729CH重慶百貨(7.81)紅利指數(shù)(7.87)002540CH亞太科技(10.88)中證紅利紅利低波(7.82)002180CH納思達(18.38)滬深300,中證800(6.81)688606CH奧泰生物(2.11)中證紅利(6.77)688575CH亞輝龍(5.89)科創(chuàng)100,中證醫(yī)療(6.56)002327CH富安娜(3.05)中證1000,中證紅利(6.44)605368CH藍天燃氣(3.26)中證1000,中證紅利(6.26)300406CH九強生物(2.95)中證醫(yī)療(6.24)688305CH科德數(shù)控(5.33)機器人(5.97)601799CH星宇股份(9.91)中證500滬深300(5.62)603886CH元祖股份(3.89)紅利指數(shù)(5.59)688097CH博眾精工(5.34)機器人(5.31)600007CH中國國貿(mào)(2.64)紅利低波100(5.21)003028CH振邦智能(1.51)機器人(5.17)600985CH淮北礦業(yè)(10.83)紅利低波(5.09)60