1、煤炭行業(yè)投資策略 關(guān)注因供給不足而可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),煤炭行業(yè)研究員,08年夏季投資策略報(bào)告會(huì)資料,1,PPT學(xué)習(xí)交流,陳亮 平安證券綜合研究所 煤炭行業(yè)研究員 近期研究報(bào)告 小礦減產(chǎn)和“印度因素”提升中國煤炭行業(yè)景氣 煤制油 期待2010的豐收 小煤礦復(fù)產(chǎn)不改行業(yè)供求格局,2,PPT學(xué)習(xí)交流,煤炭行業(yè)投資策略 關(guān)注因供給不足而可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),我們不同于市場(chǎng)的觀點(diǎn)： 從2007年年底出現(xiàn)的新一輪煤價(jià)上漲，核心推動(dòng)因素是政府對(duì)煤炭行業(yè)調(diào)控導(dǎo)致的供給不足。年初的冰雪災(zāi)害，加劇了供給緊張局面。需求側(cè)的拉動(dòng)，屬于次要因素。 2007年12月初山西洪洞發(fā)生的死亡105人的特大礦難，是本輪煤價(jià)上漲的導(dǎo)

2、火索。,3,PPT學(xué)習(xí)交流,小煤礦關(guān)停整合對(duì)全國煤炭供給的影響,2007年關(guān)閉小煤礦合計(jì)產(chǎn)能1.4億噸，占全國25.3億噸煤炭產(chǎn)量的5.5%。政府提前半年完成關(guān)閉1萬個(gè)小煤礦的計(jì)劃,4,PPT學(xué)習(xí)交流,小煤礦關(guān)停對(duì)山西煤炭供給的影響,2007年12月山西洪洞發(fā)生特大礦難，臨汾市市長因此被免職 如按正常情況，山西12月煤炭產(chǎn)量同比增長8%計(jì)算，12月山西煤炭產(chǎn)量應(yīng)該為9300萬噸 而2007年12月山西省實(shí)際產(chǎn)煤同比下降19.4%，僅為6900萬噸，出現(xiàn)了約2400萬噸的供給缺口，這占到當(dāng)月全國煤炭產(chǎn)量8%左右,5,PPT學(xué)習(xí)交流,小煤礦關(guān)停對(duì)焦煤產(chǎn)地臨汾煤炭供給的影響,6,PPT學(xué)習(xí)交流,煤炭

3、消費(fèi)增速逐年下降,7,PPT學(xué)習(xí)交流,政府調(diào)控煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)機(jī),中央政府： 小煤礦安全事故頻發(fā) 提高產(chǎn)業(yè)集中度，加強(qiáng)對(duì)能源產(chǎn)業(yè)的控制 從源頭控制高耗能產(chǎn)業(yè) 地方政府： 2007年是關(guān)閉1萬個(gè)小煤礦的最后期限 2008年1月是地方政府換屆的時(shí)期 節(jié)能減排納入政績考核的重要指標(biāo) 奧運(yùn)臨近,8,PPT學(xué)習(xí)交流,煤炭市場(chǎng)的最新動(dòng)向,國務(wù)院?jiǎn)?dòng)“安全生產(chǎn)百日督查專項(xiàng)行動(dòng)”（4月下旬至7月底） 煤炭市場(chǎng)淡季不淡，5月12日秦皇島港大同優(yōu)混煤價(jià)格比前一周上漲25元，車板價(jià)達(dá)到665-670元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高,9,PPT學(xué)習(xí)交流,未來6個(gè)月可能的趨勢(shì)供給緊張局面將持續(xù),根據(jù)慣例，在重大節(jié)日或活動(dòng)前后，

4、地方政府通常命令小煤礦停產(chǎn)保安全。我們認(rèn)為，奧運(yùn)結(jié)束前，對(duì)小煤礦生產(chǎn)的影響將會(huì)延續(xù)下去 考慮到2007年全國關(guān)閉小煤礦產(chǎn)能1.4億噸，以及今年有近半年的時(shí)間小煤礦將處于非正常生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)2008年全國小煤礦原煤產(chǎn)量增速將低于2007年 在奧運(yùn)臨近前，因供給緊張，國內(nèi)煤價(jià)上漲幅度可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期 奧運(yùn)結(jié)束后，國內(nèi)再次進(jìn)入冬儲(chǔ)煤的需求旺季,10,PPT學(xué)習(xí)交流,投資策略 關(guān)注煤價(jià)變化，謹(jǐn)慎參與奧運(yùn)前的階段性機(jī)會(huì),根據(jù)短、中、長期的分析，我們看好煤炭行業(yè)的前景 由于目前煤炭股近期整體漲幅較大，我們建議近期在操作策略上應(yīng)保持理性，不可盲目追高 隨著奧運(yùn)的臨近，因煤炭供給再次趨緊，煤炭板塊很可能會(huì)出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)，激進(jìn)的投資者可以予以關(guān)注 短期內(nèi)，我們看好受益于現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的兗州煤業(yè)，在焦煤企業(yè)中市盈率水平相對(duì)偏低的平煤天安 中長期我們看好具有資產(chǎn)注入預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈完善的行業(yè)龍頭中國神華,11,PPT學(xué)習(xí)交流,風(fēng)險(xiǎn)因素,全國范圍內(nèi)推廣征收可持續(xù)發(fā)展基金和轉(zhuǎn)產(chǎn)、環(huán)保基金 資源稅征收方式修改 煤價(jià)繼續(xù)上漲，存在對(duì)煤炭企業(yè)征收