1、2017 通貨膨脹預(yù)測(cè),小組成員： 李琳喆、孫鵬靜、 程 成、梁 敏,一、概述,1、通貨膨脹的定義 通貨膨脹，是指在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)上漲的現(xiàn)象。,2、通貨膨脹的類型 （1）需求拉動(dòng)型：是指社會(huì)總需求過(guò)度增長(zhǎng)，超過(guò)了社會(huì)總供給的增長(zhǎng)速度。例如財(cái)政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費(fèi)需求膨脹等。 （2）成本推動(dòng)型：又稱成本通貨膨脹或供給通貨膨脹，是指在沒有超額需求的情況下由于供給方面成本的提高所引起的一般物價(jià)水平持續(xù)和顯著的上漲。例如：勞動(dòng)力成本、原材料價(jià)格等。,（3）輸入型：是指由于國(guó)外商品或者生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)持

2、續(xù)上漲的現(xiàn)象（匯率所致）。例如：石油、大豆等產(chǎn)品。 （4）結(jié)構(gòu)型：是指物價(jià)上漲是在總需求并不過(guò)多的情況下，而對(duì)某些部門的產(chǎn)品需求過(guò)多造成部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲的現(xiàn)象。例如：豬肉、房地產(chǎn)市場(chǎng)等。,二、通貨膨脹的影響因素,1、貨幣供給 根據(jù)費(fèi)雪交易方程式：PV=MT 上式中，P表示一般物價(jià)水平，M表示流通中的貨幣量，V表示貨幣流通速度，T表示社會(huì)總交易量。費(fèi)雪認(rèn)為，在交易方程中，貨幣流通速度V受支付制度與支出習(xí)慣的支配，是相對(duì)穩(wěn)定的，而社會(huì)總交易量T受社會(huì)資源總量、社會(huì)資源利用程度以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)商品化程度的影響，也是相對(duì)穩(wěn)定的。 因此在貨幣的流通速度與商品交易量不變的條件下，物價(jià)水平P是隨貨幣流通數(shù)量M

3、的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的。當(dāng)貨幣流通數(shù)量過(guò)大時(shí)，物價(jià)水平會(huì)不斷上漲，造成通貨膨脹。即貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹存在正相關(guān)性。,2、GDP增長(zhǎng)率 理想的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)保持較低的通貨膨脹率，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)往往是沖突的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在某種意義上可以看作是通貨膨脹的原因之一。這是因?yàn)樵谔接懲ㄘ浥蛎洺梢驎r(shí)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是以總需求擴(kuò)張為前提的，總需求的擴(kuò)張會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲進(jìn)而引起通貨膨脹，即所謂的需求拉動(dòng)的通貨膨脹。 學(xué)者們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否會(huì)導(dǎo)致通脹的看法不一，因此接下來(lái)通過(guò)部分歷史數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證一下。,從圖中可以看出，GDP 增長(zhǎng)率和通脹率大致的趨勢(shì)是一致的，具有同向變動(dòng)的趨勢(shì)。,3、存

4、款利率 名義利率i=實(shí)際利率r+通脹率 實(shí)際利率r往往是不變的，因?yàn)樗韺?shí)際購(gòu)買力，因此可以得出名義利率i與通貨膨脹率同方向變化。,4、前期CPI的影響 對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)通常通過(guò)CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）來(lái)衡量，人們會(huì)根據(jù)前幾期CPI的大小來(lái)推測(cè)之后的通脹情況。如果前期CPI較高，人們對(duì)通脹的預(yù)期可能也會(huì)較高，這就會(huì)影響他們的經(jīng)濟(jì)行為，比如尋求更大的支出等。,三、分析預(yù)測(cè),1、到2016.6月末，廣義貨幣(M2)余額149.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%；狹義貨幣(M1)余額44.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.6%。上半年人民幣貸款增加7.53萬(wàn)億元，同比多增9671億元。 貨幣數(shù)量的增加與通脹正

5、相關(guān)，因此如果貨幣量保持增加的趨勢(shì) ，預(yù)計(jì)明年通脹可能會(huì)有上升的趨勢(shì)。,2、2016年前三季度我國(guó)GDP總量為529971億元，比上年同期增長(zhǎng)6.7%，其中一、二、三季度均分別比同期增長(zhǎng)6.7%。 就今年情況來(lái)看，GDP增長(zhǎng)率比較平穩(wěn)，對(duì)明年通貨膨脹預(yù)期的影響可能較小。,3、從利率來(lái)看，2016年一季度銀行存款利率均值為2.18；二季度銀行存款利率均值為2.24%，比一季度上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)；三季度銀行存款利率均值為2.25%，比二季度上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。 可見2016年銀行存款利率處于平穩(wěn)小幅上升狀態(tài)，由于利率與通脹成正比，通過(guò)利率預(yù)測(cè)明年通脹可能會(huì)有小幅上漲趨勢(shì)。,4、數(shù)據(jù)顯示，201

6、6年，中國(guó)員工的工資將平均增長(zhǎng)8%，增幅位列全球第一。這樣結(jié)果持續(xù)下去就會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升，從成本推動(dòng)型通貨膨脹模型來(lái)看，可能會(huì)導(dǎo)致通脹的增加。 5、通過(guò)國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)報(bào)道來(lái)看，2017年后石油供應(yīng)可能會(huì)趨緊，2017年年均油價(jià)可能攀升至50美元/桶。我國(guó)是石油進(jìn)口大國(guó)，從輸入型通貨膨脹類型來(lái)看油價(jià)的上漲可能會(huì)在一定程度上引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲。,6、2016.6月，住戶部門貸款增加2.95萬(wàn)億元。2016年1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資74598億元，同比名義增長(zhǎng)5.8%。 房地產(chǎn)市場(chǎng)的一直以來(lái)都是熱門，樓價(jià)鮮有下調(diào)的時(shí)候，從結(jié)構(gòu)型通貨膨脹角度來(lái)看一定程度上會(huì)導(dǎo)致通脹的增加。 （成本推動(dòng)型、輸入型和結(jié)構(gòu)型通脹在我國(guó)不是主流，影響程度不是很大。）,7、下表是2016年1月至9月的