1、金 融 學(xué),掌握金融的基本概念、金融范疇 掌握金融與經(jīng)濟(jì)的互動關(guān)系 掌握金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，掌握衡量金融發(fā)展的指標(biāo) 掌握金融壓抑原因及其對經(jīng)濟(jì)增長影響 掌握金融自由化及金融約束的主要內(nèi)容,第4章 金融與經(jīng)濟(jì),學(xué) 習(xí) 目 標(biāo),本章共3節(jié)。第一節(jié)介紹了金融的含義和范疇，包括：廣義和狹義金融的含義；金融范疇的含義、產(chǎn)生和發(fā)展；以及現(xiàn)代金融范疇。第二節(jié)介紹了經(jīng)濟(jì)與金融的互動，包括：經(jīng)濟(jì)決定金融；金融對經(jīng)濟(jì)的積極作用；金融對經(jīng)濟(jì)的負(fù)外部性及其產(chǎn)生的成因和途徑；金融機(jī)構(gòu)在支持弱勢群體，保護(hù)生態(tài)環(huán)境以及其他方面的社會責(zé)任。第三節(jié)介紹了金融與經(jīng)濟(jì)增長，包括：金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長；金融壓抑與經(jīng)濟(jì)增長；金融約

2、束與經(jīng)濟(jì)增長以及金融自由化與經(jīng)濟(jì)增長四個方面的內(nèi)容。,本章簡介,第一節(jié)金融含義與范疇 第二節(jié)金融與經(jīng)濟(jì)互動 第三節(jié)金融與經(jīng)濟(jì)增長,第一節(jié) 金融含義與范疇,一、金融的含義 金融是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣流通和信用活動以及與其聯(lián)系的一切經(jīng)濟(jì)活動的總和。 （一）廣義的理解 中國金融百科全書“金融”詞條的注釋為：“貨幣流通和信用活動以及與之相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的總稱”。,（二）狹義的理解,新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典“金融”一詞被定義為“資本市場的運(yùn)營、資本資產(chǎn)的供給與定價”。 狹義“金融”的基本內(nèi)容有五個方面： 1.有效率的市場； 2.風(fēng)險與收益； 3.替代物與套利； 4.期權(quán)定價； 5.公司金融。 獨立于貨幣

3、和信用之外的范疇,二、金融范疇及其演進(jìn),金融范疇是指金融活動的范圍和類型，它是由貨幣范疇和信用范疇長期相互滲透所形成的新范疇。 早期貨幣和信用各自獨立發(fā)展。 其后產(chǎn)生及演變大致可分為三個階段。,三、現(xiàn)代金融范疇,現(xiàn)代金融范疇是建立在現(xiàn)代金融活動基礎(chǔ)之上的。一般認(rèn)為，20世紀(jì)60年代美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茨的資產(chǎn)組合理論及夏普的資本資產(chǎn)定價模型理論的提出和得到社會的認(rèn)同，是傳統(tǒng)金融和現(xiàn)代金融的分界線。,第二節(jié) 金融與經(jīng)濟(jì)互動,一、經(jīng)濟(jì)決定金融 金融需求源自于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定金融發(fā)達(dá)程度。 （一）經(jīng)濟(jì)決定金融規(guī)模 一般而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，金融業(yè)就相應(yīng)地較為發(fā)達(dá)。以2006年我國部分

4、地區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為例。,（二）經(jīng)濟(jì)決定金融結(jié)構(gòu),經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，金融結(jié)構(gòu)中證券市場在該國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體系中越重要，直接融資比例也就越高。 證券化率（股市總市值與GDP總量的比值）是衡量一國或地區(qū)證券市場發(fā)展程度的重要指標(biāo)。,二、金融對經(jīng)濟(jì)的積極作用,（一）優(yōu)化資源配置 金融作為資金運(yùn)動的信用中介，它的最基本的特征和作用就是采用還本付息的方式聚集資金、分配資金，調(diào)節(jié)各經(jīng)濟(jì)主體之間的資金余缺，以促進(jìn)社會資源的優(yōu)化配置。,（二）提供中介服務(wù),貨幣和其他金融工具作為經(jīng)濟(jì)的中介和載體，貫穿于社會商品生產(chǎn)、分配、交換和消費的全過程，金融為經(jīng)濟(jì)所提供的中介服務(wù)越來越多。 （三）充當(dāng)宏觀調(diào)控工具 金融

5、連接著社會各個經(jīng)濟(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營，聯(lián)系每個社會成員和千家萬戶，成為國家管理、監(jiān)督和調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要杠桿和手段。,三、金融對經(jīng)濟(jì)的負(fù)外部性,（一）外部性的定義 外部性是指某個人（生產(chǎn)者或消費者）的一項經(jīng)濟(jì)活動會給社會上其它成員帶來影響，而這種影響又不能通過市場價格進(jìn)行買賣。 外部性可以分為正外部性（或稱正外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、外部經(jīng)濟(jì)）和負(fù)外部性（或稱負(fù)外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、外部不經(jīng)濟(jì)）。,（二）金融對經(jīng)濟(jì)的負(fù)外部性及其成因,金融對經(jīng)濟(jì)的負(fù)外部性就是指金融活動給經(jīng)濟(jì)造成的不良影響和負(fù)作用。 表現(xiàn)為金融危機(jī)的出現(xiàn)，會給經(jīng)濟(jì)造成巨大破壞。而金融危機(jī)又是由金融脆弱性所決定的。金融脆弱性是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的特點

6、決定了其具有更容易失敗的本性，最早是由米什金提出的。,金融脆弱性,金融脆弱性是伴隨著金融業(yè)的產(chǎn)生而產(chǎn)生，并不能依靠自身的發(fā)展完全消除，而外界的一切因素都是通過激化這種內(nèi)在的脆弱性，將其放大顯現(xiàn)出來，而最終導(dǎo)致金融危機(jī)。,（三）金融對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)外部性的途徑,1、產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展 經(jīng)濟(jì)泡沫是指資產(chǎn)的價格嚴(yán)重背離市場價值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。金融活動中的過度投機(jī)，產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)泡沫，從而膨脹虛擬資本，破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 2、引導(dǎo)悲觀預(yù)期，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī) 金融通過影響人們的信心，引導(dǎo)人們對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 信用是市場的支撐，信譽(yù)是發(fā)展的資本，信任依托于信心。,四、金融機(jī)構(gòu)的社會責(zé)任,企業(yè)的社會責(zé)任

7、是指，企業(yè)不僅僅應(yīng)當(dāng)對股東利益最大化承擔(dān)責(zé)任，而且應(yīng)當(dāng)對股東以外的包括雇員（職工）、消費者、債權(quán)人、中小競爭者、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、環(huán)境、社會弱者及整個社會等利益相關(guān)者承擔(dān)責(zé)任。金融機(jī)構(gòu)也是企業(yè)，其對經(jīng)濟(jì)、社會的影響比一般性企業(yè)要大的多。因此，金融機(jī)構(gòu)需要比一般的企業(yè)承擔(dān)更多的社會責(zé)任。,（一）支持弱勢群體,1、“金融排斥”損害弱勢群體利益 金融排斥是指社會中的某些群體沒有能力進(jìn)入金融體系，沒有能力以恰當(dāng)?shù)男问将@得必要的金融服務(wù)。 2、金融排斥的后果 金融排斥帶來金融服務(wù)消費中的兩極分化，加劇社會排斥問題。 3、變金融排斥為金融傾斜 格萊珉銀行的成功經(jīng)驗,（二）保護(hù)生態(tài)環(huán)境,有效發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在社會資源配

8、置中的樞紐作用和間接影響力，通過信貸等金融工具支持客戶節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境，引導(dǎo)和鼓勵客戶增強(qiáng)社會責(zé)任意識，不以降低信貸標(biāo)準(zhǔn)作為業(yè)務(wù)競爭手段，不向高污染、高耗能項目發(fā)放貸款。 1、金融機(jī)構(gòu)環(huán)境保護(hù)責(zé)任基準(zhǔn)：赤道原則 2、金融機(jī)構(gòu)環(huán)境保護(hù)責(zé)任的履行,（三）其他社會責(zé)任,1、消費者教育 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公平對待金融消費者（包括企業(yè)客戶和個人客戶），有效滿足金融消費者的需求。同時，還應(yīng)主動承擔(dān)金融消費者教育的責(zé)任，開展金融知識普及教育活動，有效引導(dǎo)和培育社會公眾的金融意識和風(fēng)險意識。 2、維護(hù)金融安全 金融機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)和公司章程，自覺遵守從業(yè)人員行為準(zhǔn)則、反不正當(dāng)競爭公約和反商業(yè)賄賂公約等

9、行業(yè)規(guī)則，維護(hù)金融業(yè)良好的市場競爭秩序，確保金融業(yè)安全穩(wěn)健經(jīng)營。,第三節(jié) 金融與經(jīng)濟(jì)增長,一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長 （一）金融發(fā)展的含義及特征 1、金融發(fā)展的含義 金融發(fā)展是指金融結(jié)構(gòu)的變化，它包括金融工具的結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)兩個方面。不同類型的金融工具與金融機(jī)構(gòu)組合在一起，構(gòu)成不同特征的金融結(jié)構(gòu)。,2、金融發(fā)展的特征,金融發(fā)展一般呈現(xiàn)以下幾個特征： 一是直接融資比例逐漸升高。 二是金融機(jī)構(gòu)在金融資產(chǎn)發(fā)行與持有上所占份額隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著提高。 三是銀行資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)全部資產(chǎn)的比重趨于下降。,（二）衡量金融發(fā)展的基本指標(biāo),1、金融機(jī)構(gòu)化程度指標(biāo) 金融機(jī)構(gòu)化程度可以通過以下三個指標(biāo)來衡量： 金融機(jī)構(gòu)

10、發(fā)行的金融工具與非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融工具比率； 在非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的主要金融工具中，由金融機(jī)構(gòu)持有的比率； 分層比率，即各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)之和分別占全部金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比率，用以衡量金融機(jī)構(gòu)間的相關(guān)程度。,2、金融相關(guān)率,金融相關(guān)率，是指一國全部金融資產(chǎn)價值（股票，債券以及各種信貸憑證之和）與該國經(jīng)濟(jì)活動總量的比值。 3、貨幣化率 貨幣化率，是指一國通過貨幣進(jìn)行交換的商品與服務(wù)的值占國民生產(chǎn)總值的比重，通常用M2/GDP來表示。這個比重越高，說明一國的貨幣化程度越高。 4、其他指標(biāo) 除以上指標(biāo)外，還可以根據(jù)研究的實際需要構(gòu)造適宜的金融發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行實證分析。 流動性負(fù)債比率、商業(yè)銀行-中央銀行比率、

11、私人信貸比率等,（三）金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的影響,熊彼特，他在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論（1912）中強(qiáng)調(diào)了金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性。 在20世紀(jì)60年代，格利和肖的金融理論中的貨幣運(yùn)用一般均衡分析方法，在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架內(nèi)展開了分析，揭示了貨幣在金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。 同時期戈德史密斯在金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展中對金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展進(jìn)行了考察，目的在于揭示不同國家在金融發(fā)展的不同階段上金融結(jié)構(gòu)的差異，探討“金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的相互關(guān)系”。 1973年麥金農(nóng)和肖“金融深化”理論的提出標(biāo)志著金融發(fā)展理論的正式形成。,1、金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的直接促進(jìn)作用 金融發(fā)展的直接促進(jìn)作用是主要通過引起儲蓄和投資的相互分離來推動

12、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。 2、金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的引致增長效應(yīng) 金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的引致增長作用，是通過影響儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比例、資本的邊際社會生產(chǎn)率、私人儲蓄率來影響經(jīng)濟(jì)增長率。,二、金融壓抑與經(jīng)濟(jì)增長,（一）金融壓抑的含義 金融壓抑，是指市場機(jī)制的作用沒有得到充分發(fā)揮的發(fā)展中國家中存在的過多金融管制、利率限制、信貸配額、金融資產(chǎn)單調(diào)等現(xiàn)象。,（二）發(fā)展中國家金融壓抑的表現(xiàn),發(fā)展中國家普遍存在： 1、貨幣化程度低 2、金融的二元性 3、金融市場落后,（三）金融壓抑的原因,為獲得資金實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展中國家常常： 1、規(guī)定存貸款利率和實施通貨膨脹政策壓低實際利率 2、采取信貸配給的方式來分配稀缺的信貸資金 3、對

13、金融機(jī)構(gòu)實施嚴(yán)格的控制 4、人為高估本幣的匯率,（四）金融壓抑對經(jīng)濟(jì)增長的影響,實際利率是影響貨幣需求的主要因素，發(fā)展中國家的金融壓抑主要是通過利率管制來影響經(jīng)濟(jì)增長的。 由于政府當(dāng)局人為地規(guī)定存款利率上限，抑制了金融中介的實際債權(quán)的自愿需求量和總需求量，降低了這種金融過程提供儲蓄的能力。與此同時，較低的實際貸款利率導(dǎo)致的過多貸款需求只能借助配給辦法解決，因此貸款利率不能發(fā)揮辨別投資的作用。,三、金融自由化與經(jīng)濟(jì)增長,（一）金融自由化的含義 金融自由化，是指政府放松或解除對金融業(yè)的管制，使其自由地開展業(yè)務(wù)活動。 （二）金融自由化改革及其核心內(nèi)容 1、放松利率管制 2、縮小指導(dǎo)性信貸計劃實施范圍

14、 3、減少金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制 4、發(fā)行直接融資工具 5、放松對匯率和資本流動的限制,（三）金融自由化改革的前提條件,1、金融自由化實施前的準(zhǔn)備條件 首先，實體經(jīng)濟(jì)部門的自由化。 其次，國內(nèi)金融市場達(dá)到一定的成熟度，并且金融監(jiān)管當(dāng)局對金融市場具備宏觀調(diào)控與監(jiān)管能力。 再次，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。,2、金融自由化推行中的必要條件,第一，物價穩(wěn)定。 第二，嚴(yán)格的財政紀(jì)律 第三，對商業(yè)銀行的監(jiān)管是審慎的和適當(dāng)?shù)摹?第四，商業(yè)銀行以利潤為動機(jī)且相互競爭。,（四）金融自由化對經(jīng)濟(jì)增長的影響,1、金融自由化的促進(jìn)作用 金融自由化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長主要是通過放開利率來實現(xiàn)的。在發(fā)展中國家，貨幣積累是投資的先決條件。 即實際利率提高，增加實際貨幣余額需求，進(jìn)而形成實質(zhì)資本的積累，促進(jìn)投資增加，最終拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是麥金農(nóng)所說的“導(dǎo)管效應(yīng)”。 2、金融自由化的風(fēng)險成本 首先，利率及匯率自由化的風(fēng)險。 其次，金融業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入自由化的風(fēng)險。,四、金融約束與經(jīng)濟(jì)增長,（一）金融約束的含義 金融約束是指一組金融政策，包括對存款利率加以控制、對貸款利率加以控制、對金融市場進(jìn)入加以限制以及對來自資本市場的競爭加以限制等。,（二）金融約束的主要內(nèi)容,1、利率控制 2