1、青海民族學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)系,證券投資理論與實(shí)務(wù)教案,課程簡(jiǎn)介,證券投資理論與實(shí)務(wù)是一門重要的專業(yè)必修課程，是為培養(yǎng)和檢驗(yàn)學(xué)生的證券投資與管理知識(shí)和技能而設(shè)置的一門課程。本課程系統(tǒng)地論述了中國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生發(fā)展的基本狀況，較全面地介紹了證券的基本理論、具體問題和操作技巧。通過對(duì)本課程的學(xué)習(xí)，可以使學(xué)生獲得證券投資的概念和基本知識(shí)，了解當(dāng)前我國(guó)上市公司所需的條件可以進(jìn)行股票分析,可以根據(jù)自己的能力進(jìn)行適合自己的投資手段。培養(yǎng)學(xué)生的投資意識(shí)和投資水平和運(yùn)用所學(xué)知識(shí)定性與定量相結(jié)合的方法來處理經(jīng)濟(jì)問題的能力，并為財(cái)經(jīng)類各專業(yè)的后繼課程和今后工作需要打下必要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)意識(shí)。,總論,第一節(jié) 證券與證券

2、投資范疇 一、 證券范疇（一）證券概念證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)收益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。,（二）證券的基本類別：1、貨幣證券-即可以在某種程度上發(fā)揮貨幣功能的證券。判斷一種證券是否屬于貨幣證券，主要就是看其是否能在某種程度上發(fā)揮貨幣的流通功能。2、財(cái)物證券-即為持有人對(duì)特定財(cái)物的所有權(quán)和各種請(qǐng)求權(quán)提供證明，持有人可據(jù)以占有、提供或支配使用該財(cái)物的證券。其特征在于總是與特定的實(shí)際財(cái)物相聯(lián)系。3、憑據(jù)證券-是指主要用于權(quán)益證明，即設(shè)定、反映持有人在雙邊或多邊

3、關(guān)系中享有和履行權(quán)力、義務(wù)的情況，以法獲取某些非資本收入性私人權(quán)益的證券。這類證券的基本功能就是用于對(duì)某種權(quán)益提供證明。4、資本證券-是指能夠在某種程度上發(fā)揮資本所具有的價(jià)值增值作用，持有人可以據(jù)以取得一定資本性收益和享受其他各種投資性權(quán)益的證券。,（三）有價(jià)證券對(duì)于本課程所授內(nèi)容我們更加關(guān)注能夠作為投資對(duì)象給持有者帶來投資增值收益的證券。有價(jià)證券就屬于這類證券。有價(jià)證券是指那些代表一定的價(jià)值,能夠設(shè)定、證明持有者的收入權(quán)益，并可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通，從而具有價(jià)格表現(xiàn)的證券。,*有關(guān)證券類別的總結(jié),二、投資范疇投資：指預(yù)先投入貨幣或?qū)嵨铮孕纬蓪?shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，借以獲取未來收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資

4、本質(zhì)上是一種基于獲取未來收益的目的而提前進(jìn)行的財(cái)富預(yù)付行為。這里所謂的資產(chǎn)大致分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。,三、證券投資：指投入貨幣或?qū)嵨?，形成證券形態(tài)的金融資產(chǎn)，并通過持有和運(yùn)用這種資產(chǎn)獲取增值收益的行為。證券投資的產(chǎn)生它是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而形成和演變的。可以說貨幣信用手段的拓展為證券投資產(chǎn)生提供了前提條件；科技進(jìn)步、生產(chǎn)力的提高和社會(huì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大為證券投資提供了市場(chǎng)需要。,在貨幣產(chǎn)生之前，進(jìn)行的只能夠是物物交換（WW；如：農(nóng)民生產(chǎn)糧食，而鐵匠生產(chǎn)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的工具。)物物交換經(jīng)常由于需要的不統(tǒng)一，而無法進(jìn)行。隨著社會(huì)的發(fā)展，逐漸的出現(xiàn)了充當(dāng)一般等價(jià)物的商品-貨幣的產(chǎn)生，隨著貨幣的產(chǎn)生

5、，商品之間的交換也變的日益平凡和普遍，商品交換的發(fā)展出現(xiàn)了商品經(jīng)濟(jì)，在商品經(jīng)濟(jì)種交換的媒體是貨幣，生產(chǎn)者出售勞務(wù)和商品首先來?yè)Q取貨幣，然后，利用貨幣進(jìn)行交換。這樣就出現(xiàn)了貨幣流通，在貨幣流通中存在這樣的問題，那就是擁有資金的人在一定的時(shí)間里不需要使用這些貨幣，而另外一些人，需要資金，這樣就產(chǎn)生了在一定時(shí)間里對(duì)貨幣的需求量和貨幣的使用時(shí)間上發(fā)生了背離。貨幣剩余者愿意在一定的時(shí)期內(nèi)讓出的資金給資金短缺者使用，得到一定的補(bǔ)償，就是利息，而資金的缺少者也愿意擁有這部分資金，并且付一定的報(bào)酬。這種信用貨幣關(guān)系的建立，產(chǎn)生了最初的金融市場(chǎng)，以及中介機(jī)構(gòu)-銀行的產(chǎn)生。人們發(fā)現(xiàn)銀行雖然可以進(jìn)行調(diào)節(jié)，但是僅僅能

6、夠進(jìn)行短期的調(diào)節(jié)，并且由于是間接融資，對(duì)于銀行來說風(fēng)險(xiǎn)太大，也就是說功能有限。于是，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，形成和發(fā)展了國(guó)債，債券、股票等謀集資金的方式，購(gòu)買這種證券的行為就是證券投資。主要目的是為經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集長(zhǎng)期建設(shè)資金，和彌補(bǔ)財(cái)政赤字。這樣證券投資市場(chǎng)的就形成和產(chǎn)生了。,四、證券投資的分類根據(jù)證券投資直接目的或行為特征的不同，一般可以將證券投資分成這樣四種類型：（1）長(zhǎng)線投資：即買入某種或若干種證券后長(zhǎng)期持有，以獲取股息、債券利息或其他收益為目的的投資方式。如沃倫. 巴菲特的投資，基本上采用長(zhǎng)線投資,沃倫. 巴菲特購(gòu)買企業(yè)的原則是： 1）該企業(yè)是否簡(jiǎn)單且易于了解? 多年來，沃倫. 巴菲特一直擁有很多

7、企業(yè)：加油站、連鎖性的大型零售商、銀行、保險(xiǎn)公司、廣告公司、報(bào)社、石油、飲料、煙草公司以及無線和有線電視公司，沃倫. 巴菲特或控股或持有該企業(yè)部分股票，無論哪一種形式，他總是明確地掌握企業(yè)運(yùn)作的狀況。他了解所有柏克夏持股公司的年收入、開銷、現(xiàn)金流量、勞資關(guān)系、定價(jià)彈性和資本分配等情形，投資人并不需要做對(duì)很多事情，重要的是要能不犯重大的過錯(cuò),2）穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史? 根據(jù)沃倫. 巴菲特的經(jīng)驗(yàn)，報(bào)酬率高的公司，通常是那些長(zhǎng)期以來都持續(xù)提供同樣商品和服務(wù)的企業(yè)。徹底改變公司的本質(zhì)，會(huì)增加犯下重大錯(cuò)誤的可能。沃倫. 巴菲特相信“重大的變革和高額報(bào)酬率是沒有交集的”；“咸魚很少能夠大翻身”。 3)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期前景

8、看好? 根據(jù)沃倫. 巴菲特的說法，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)時(shí)由一小群有特許權(quán)的團(tuán)體和一個(gè)較大的商品企業(yè)團(tuán)體所組成。,(2)短線投資：指在證券市場(chǎng)上頻繁地進(jìn)行證券的買進(jìn)與賣出，以賺取證券買賣差價(jià)為唯一目的的投資方式。 (3)靈活投資：即兼做長(zhǎng)、短線投資，既可以取得分配收益為獲利途徑，也可以隨時(shí)根據(jù)發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、收益分配情況及證券市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)改變自己的投資策略，以獲取差價(jià)收益的投資方式。 (4)控股投資：指大規(guī)模買進(jìn)某公司股票，成為其重要股東，以便控制該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的投資方式。,案例,與形成鮮明反差的是金融大鱷索羅斯，如：1997年2月索羅斯量子基金為首的投機(jī)基金就大量做空泰銖。投機(jī)者的做法主要是在即期

9、外匯市場(chǎng)上大量借入泰銖，然后拋售泰銖買入美元。1997年2月14日泰銖跌至10年來的最低點(diǎn)，與美元兌換比價(jià)為1：26.18。此時(shí)泰國(guó)央行動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，在即期外匯市場(chǎng)上賣出美元收回泰銖，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)交易量不大，即期匯率很快得到穩(wěn)定。同時(shí)泰國(guó)央行提高短期利率，隔夜拆息大幅提高。這一回合大鱷受挫，損失達(dá)2030億美元。,大鱷失手后，不僅沒有氣餒，反而堅(jiān)定了泰銖要貶值的信心。他們調(diào)整戰(zhàn)略后，又開始了第二回合的阻擊。在這一回合中，大鱷們放棄買美元賣泰銖的即期交易，將重點(diǎn)放在外匯的遠(yuǎn)期市場(chǎng)上。投機(jī)者現(xiàn)在市場(chǎng)上買入大量的遠(yuǎn)期合約，和約規(guī)定買方以一定數(shù)目的遠(yuǎn)期泰銖與賣方即期美元兌換。隨著這種合約的需求量

10、的增加，泰銖利率上升，泰國(guó)央行為了平抑利率，大量拋售這種合約。在97年2月3月銀行就發(fā)出了150億美元的遠(yuǎn)期合約，其中89成落入大鱷手中。4月下旬，大鱷們開始大量拋空遠(yuǎn)期泰銖合約。泰銖受壓，5月中，泰銖跌到1：26.6的低點(diǎn)。泰國(guó)政府用他擁有的并不雄厚的外匯儲(chǔ)備，強(qiáng)力干預(yù)。泰國(guó)中央銀行集中利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)作為干預(yù)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容，在市場(chǎng)上大鱷拋售遠(yuǎn)期美元，泰國(guó)央行甚至通過行政手段指令本土銀行不得借出泰銖給離岸投資者，并聯(lián)合新加坡金管局同時(shí)干預(yù)亞洲地區(qū)市場(chǎng)，無奈為時(shí)已晚。泰國(guó)銀行同業(yè)拆息由原來的10厘急升到1000厘1500厘。即是如此，也不能阻止泰銖遠(yuǎn)期市場(chǎng)的跌勢(shì)。炒家勝利在望，即使短期虧損也在

11、所不惜，繼續(xù)拋售。關(guān)鍵時(shí)刻，炒家一直所作的輿論功夫發(fā)揮了作用，唱衰泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的論調(diào)被大部分人接受，部分外資開始撤離泰國(guó)，沽售泰國(guó)資產(chǎn)，這些行動(dòng)幫助大鱷們消耗了泰國(guó)央行不多的外匯儲(chǔ)備。泰國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)由于需要外匯償還外債及支付進(jìn)口貨款，沒辦法只好用高價(jià)購(gòu)買美元，泰銖實(shí)際已經(jīng)貶值。泰國(guó)央行原有的300多億美元的外匯儲(chǔ)備，在5月份的干預(yù)進(jìn)程中，泰國(guó)銀行遠(yuǎn)期外匯頭寸短缺，缺口還很大，據(jù)統(tǒng)計(jì)泰國(guó)外匯儲(chǔ)備至6月底剩下百億美元左右。幾天之內(nèi)，泰國(guó)的200億美元的外匯儲(chǔ)備化為烏有。 這種情況下，泰國(guó)政府不得不在1997年7月2日宣布，放棄實(shí)行了13年之久的泰銖與美元等一攬子貨幣掛鉤制度，讓泰銖的匯價(jià)自由浮動(dòng)。結(jié)果是

12、泰銖大幅貶值，當(dāng)天跌幅達(dá)16。,為什么金融大鱷們選中泰國(guó)，主要使泰國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的問題被大鱷門嗅到： 1. 泰國(guó)實(shí)行與美元的固定匯率制，9097年泰銖一直在1：25.225.6狹小范圍內(nèi)波動(dòng)95年以來美元不斷升值，對(duì)日元升值達(dá)30，泰銖因而被高估，有很大的貶值壓力。2. 利率過高，吸引了套利資金大量流入，加劇了通貨膨脹，進(jìn)一步消弱了泰銖的地位。3. 流入外資結(jié)構(gòu)不合理，短期資金比例過高。4. 地產(chǎn)泡沫破滅，引起銀行存在大量呆賬壞賬。5. 泰國(guó)外貿(mào)狀況日益惡化，赤字上升。,第二節(jié)、證券投資的功能,1、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值通過股息、債息、資本利得2、支撐社會(huì)融資股市融資千億元3、化解供求壓力、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行4、傳遞經(jīng)濟(jì)信息,第三節(jié)、證券投資學(xué)的研究對(duì)象、內(nèi)容與方法,（一）證券投資學(xué)的研究對(duì)象 研究證券投資過程中客觀存在的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和客觀規(guī)律，研究這一行為過程的內(nèi)在機(jī)理，了解證券投資中各種范疇的內(nèi)涵；既與證券投資的目的，認(rèn)識(shí)證券投資中存在的各種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系實(shí)質(zhì)，把握其處理準(zhǔn)則；并為最大限度地獲得證券投資收益，防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)提供理論指導(dǎo)和具體的分析與操作方法。,（二）證券投資學(xué)的研究?jī)?nèi)容 1 證券投資過程中涉及的一系列基本概念和重要范疇 2 證券投資的要素 3 從事證券投資活動(dòng)的場(chǎng)所和空間 4 證券投資的規(guī)