1、第六章證券投資基本分析第一節(jié)質(zhì)因數(shù)分析經(jīng)濟(jì)分析，一、信息的內(nèi)容和來源(一)消息源(二)信息處理蒸餾罐的可靠性、連續(xù)信息、多階段、多角度綜合分析、二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、(一)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析(二)基本建設(shè)投資分析1、投資規(guī)模分析2、投資結(jié)構(gòu)分析、(三)消費(fèi)分析1、消費(fèi)需求分析2， 消費(fèi)供給能力分析，(四)經(jīng)濟(jì)周期分析1、前瞻性指標(biāo)2、同步性指標(biāo)3、延遲性指標(biāo)，(五)財政收支，(6)貨幣政策和貨幣指標(biāo)分析1、貨幣政策分析2、貨幣指標(biāo)分析，(7)國際收支分析1、經(jīng)常項目分析2、資本項目分析3、外匯儲備分析，(8)物價分析1、主要物價指數(shù)分析2、物價變動傾向和時滯分析， 三、三(1)行業(yè)分類(2

2、)行業(yè)一般特征分析(1)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析(1)完全競爭(2)不完全競爭(3)寡頭壟斷(4)完全壟斷(2)經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)分析(1)增長型行業(yè)(2) (3)影響行業(yè)興衰的主要因素1、科技進(jìn)步2、政府政策3、社會習(xí)慣的變化(4)投資行業(yè)的選擇1、行業(yè)行業(yè)未來生長率預(yù)測，4，公司分析(1)公司競爭地位分析1，年銷售額或銷售額2，年銷售額或銷售額生長率3，銷售額穩(wěn)定性4，公司銷售趨勢預(yù)測5，資本和規(guī)模利潤6，項目工程儲備和全新產(chǎn)品開發(fā)，(2)公司盈利性分析1， 公司盈利性計量公司的正常收益取決于主要營業(yè)收入，一次支出或者收入必須注意公司的盈利性是一個綜合指標(biāo)，資產(chǎn)利潤率和銷售利潤率的每股收益。 2 .公司的

3、盈利性預(yù)測正常時的預(yù)測可以利用預(yù)測方法來估計。 開始生產(chǎn)新項目工程帶來的利益。 (三)公司工商管理能力分析1、公司行政管理人員素質(zhì)和能力分析2、公司經(jīng)營效率分析3、多種經(jīng)營和全新產(chǎn)品開發(fā)能力分析、投資者在證券投資活動中要進(jìn)行合理的投資。 不僅要分析宏觀經(jīng)濟(jì)、分析行業(yè)景氣，還要一盞茶了解企業(yè)上市公司的經(jīng)營狀況，因為企業(yè)的財務(wù)狀況最直接地反映其實際經(jīng)營狀況，投資者通?？梢酝ㄟ^分析公司的財務(wù)狀況了解企業(yè)的盈利性、債務(wù)償債能力、運(yùn)營能力、投資報酬能力和發(fā)展能力，財務(wù)報告分析則是企業(yè)的財務(wù)狀況所謂財務(wù)報表分析，就是使用財務(wù)報表中的各種數(shù)據(jù)，分析和做評估企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及未來的發(fā)展。 為了分析第

4、二節(jié)量的財務(wù)分析，財務(wù)報表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末的20世紀(jì)初。 當(dāng)時銀行家對貸款人進(jìn)行信用調(diào)查分析，也就是通過分析顧客的財務(wù)報表來判斷債務(wù)的償債能力。 因此，最初的財務(wù)報表分析是銀行業(yè)分析貸款人信用水平的工具。 在資本市場形成之后，財務(wù)報表分析從信用分析發(fā)展為利益分析，即主要從銀團(tuán)貸款服務(wù)發(fā)展為投資者服務(wù)。 一、公司主要財務(wù)報表(一)資產(chǎn)負(fù)債表(表1 )(二)損益調(diào)整表(損益調(diào)整表) (表2 ) (三)高速緩存區(qū)流調(diào)整表(表3 )，一、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映在企業(yè)某個時刻(一般為月末)這反映了公司在特定時刻的所有資產(chǎn)負(fù)債和資本狀況。 資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債所有權(quán)”的公司約定公式，分別在表的

5、左右表示等式兩側(cè)的資產(chǎn)和負(fù)債以及所有權(quán)。 表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：元、資產(chǎn)1、流動資產(chǎn)貨幣資金150533 230064短期投資2299 61752應(yīng)收票據(jù)8293 13729應(yīng)收票據(jù)11951 19971庫存24606 55482可收回成本223 202流動資產(chǎn)修訂255333 433489負(fù)債和所有者權(quán)益一致， 流動負(fù)債短期借入資金61500 19150應(yīng)付票據(jù)784 1333應(yīng)付票據(jù)14828 27335應(yīng)付稅3143 46409流動負(fù)債修訂17415 163366， 二長期投資長期股權(quán)投資240830 326320長期債權(quán)投資長期投資修訂240830 326320三固定資產(chǎn)成本259914

6、326320折舊修訂114922 180268固定資產(chǎn)凈值131118 183950固定資產(chǎn)修訂148130 236848四無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)修訂5216 87 75資產(chǎn)的修訂649482 1005432二、長期債務(wù)長期借款28332 22817長期應(yīng)付款817 406長期債務(wù)修訂26078 25838三、股東資本實際收入股東資本140000 252000資本公積202842 491581股東資本公積40487 60436其中， 公益金170072 24573未分配利潤65050 8951股東資本修訂448379 812995負(fù)債和股東資本修訂649482 1005432，資產(chǎn)負(fù)債表的主要作用

7、是： 1，資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)擁有或?qū)嶋H管理的經(jīng)濟(jì)資源和這些個資源的結(jié)構(gòu)分布，如貨幣資金、 2 .資產(chǎn)負(fù)債表能準(zhǔn)確反映企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)和償債能力。 可以根據(jù)流變性，即根據(jù)資產(chǎn)償還現(xiàn)金或債務(wù)到期所需的時間判斷企業(yè)的短期債務(wù)能力根據(jù)債務(wù)和股東資本的比率反映企業(yè)的長期債務(wù)償債能力。 3、資產(chǎn)負(fù)債表還可以反映投資者對企業(yè)實際擁有多少權(quán)益。 二、損益調(diào)整表損益調(diào)整表是指反映企業(yè)在一定會議調(diào)整期間的經(jīng)營成果及其分配狀況的會議調(diào)整報告書。 企業(yè)的經(jīng)營成果通常表現(xiàn)為從一段時間的收入和費(fèi)用的比率中獲得的利潤或損失。 為準(zhǔn)確反映企業(yè)效益和損失，編入損益調(diào)整表(損益調(diào)整表)的，必須是按照收入確認(rèn)原則規(guī)定的本期收入和配合原

8、則規(guī)定的與之相應(yīng)的費(fèi)用。 制作損益計算書的目的是為了向收錄通訊端口的利用者提供企業(yè)經(jīng)營成績的信息。表2損益訂正表和利潤分配表單位：元一、主營業(yè)務(wù)收入249343 370523減：主營業(yè)務(wù)成本155022 274274主營業(yè)務(wù)稅和附加1105 713二、 主營業(yè)務(wù)利潤93216 95536加：其他業(yè)務(wù)利潤1527 6452減：營業(yè)費(fèi)用4323 4693管理費(fèi)42075 47282財務(wù)費(fèi)用3305 4071三， 營業(yè)利潤45040 35942加：投資利潤19895 48943營業(yè)外收入663 2133減：營業(yè)外支出8660 1488四，利潤總額59743 85530減：所得稅10845 6804五

9、，凈收益49160 78722加：年初未分配利潤28272 65050盈馀公積金為-3071 可分配利潤77432 140701減額：法定盈馀公積金4801 7501提取法定公益金480175017，股東可分配利潤66606 121724減額：優(yōu)先股股息紅利提取任意盈馀公積金1556 4973將普通股股息紅利37800與股東股息紅利70000、未分配利潤65050 8951， 損益表的作用主要有四個方面：它們有助于解釋、評估和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和利潤能力，有助于解釋、評估和預(yù)測企業(yè)的債務(wù)償債能力定，有助于企業(yè)管理者的決策，有助于做評估定企業(yè)管理者的績效。 1、損益訂正表可作為經(jīng)營成果的分配依據(jù)

10、。 損益計算書反映企業(yè)一定期間的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費(fèi)用及營業(yè)稅、各期間費(fèi)用和營業(yè)外收支等項目，最終計算出利潤綜合指標(biāo)。損益調(diào)整表的數(shù)據(jù)直接影響許多相關(guān)集團(tuán)的利益，如國家稅收收入、管理者獎金、員工工資和其他報酬、股東股息紅利等。 從這方面的作用來看，損益表的地位曾經(jīng)超過資產(chǎn)負(fù)債表，成為最重要的財務(wù)報表。 2、盈虧報表可綜合反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個方面，有助于做評估企業(yè)經(jīng)營管理者的工作業(yè)績。 企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、投資、通融資金等各種活動中的管理效率和利益可以從利潤額的增減變化中綜合表現(xiàn)出來。 將收入、費(fèi)用、利潤與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營修訂版進(jìn)行比較，可以評價生產(chǎn)經(jīng)營修訂版的完成情況，進(jìn)而做評估年度企業(yè)管理

11、當(dāng)局的經(jīng)營業(yè)績和效率。 3、盈虧預(yù)算可用于分析企業(yè)盈利性和預(yù)測企業(yè)將來的高速緩存區(qū)流。 損益調(diào)整表可以公布經(jīng)營利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支的詳細(xì)情況，分析企業(yè)的收益水平，做評估企業(yè)的收益能力。 在云同步，通訊端口用戶關(guān)注的各種預(yù)期的資金來源、金額、時間、不真實自我，例如股息紅利和利息、證券銷售所得和借款償還與企業(yè)的盈利性密切相關(guān)，因此收益水平在預(yù)測未來的高速緩存區(qū)流中具有重要的作用。 三、高速緩存區(qū)流修訂版高速緩存區(qū)流修訂版在指定期間(通常為一個月、季度)內(nèi)出現(xiàn)。 主要為一年年報)現(xiàn)金流入和流出的財政報告。 本報告通訊端口描述了資產(chǎn)負(fù)債表和損益調(diào)整表如何影響等同于現(xiàn)金的現(xiàn)金，并根據(jù)公司的經(jīng)營、

12、投資和融資角度進(jìn)行了化學(xué)基分析。結(jié)果如下。 作為分析的工具，高速緩存區(qū)流修訂的主要作用是決定公司的短期生存能力，特別是支付發(fā)票的能力。 要讀高速緩存區(qū)流修訂版，首先需要理解現(xiàn)金的概念。 “高速緩存區(qū)流修訂表”中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、隨時可用于支付的存款、現(xiàn)金等價物。 庫存現(xiàn)金是可隨時支付的存款，是資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金項目的內(nèi)容。 準(zhǔn)確地說，保證金、專門存款等不能隨時使用的存款也必須排除在外。所謂現(xiàn)金等價物，在資產(chǎn)負(fù)債表上的短期投資項目中，1，持有期間短2，流變性強(qiáng)3，容易轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金4，價值變動風(fēng)險小，表3的高速緩存區(qū)流程改正書單位：元一，由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的高速緩存區(qū)流程銷售商品， 領(lǐng)取人

13、工提供的現(xiàn)金430255增值稅費(fèi)銷售稅91，領(lǐng)取與其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金11628現(xiàn)金收入小修訂441974購買商品，領(lǐng)取人工支付的現(xiàn)金260798支付給員工， 向員工支付的現(xiàn)金47660是從與支付各稅38687的其他經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金22135現(xiàn)金支出小訂369280經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金72694， 投資活動現(xiàn)金流量收回投資收到的高速緩存區(qū)流305447股息紅利或收益現(xiàn)金25329債券的收益現(xiàn)金2937處置固定資產(chǎn)收回的凈現(xiàn)金70512現(xiàn)金收入小修訂404225購買固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金50511權(quán)益投資支付的現(xiàn)金33140 6債權(quán)投資所支付的現(xiàn)金72600現(xiàn)金支出小訂454517投資活動現(xiàn)金流

14、量-50292三、 通融資金活動的高速緩存區(qū)流吸收權(quán)益投資收到的現(xiàn)金158708發(fā)行債券收到的現(xiàn)金11260借入資金收到的現(xiàn)金518486現(xiàn)金流入小訂688454債務(wù)償還的現(xiàn)金579947股息紅利或利益支付的現(xiàn)金51325利息支付的現(xiàn)金9884現(xiàn)金流出小訂641156通融資金活動高速緩存區(qū)流純金額47298四，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額69531，高速緩存區(qū)流程修訂書的作用： 1，高速緩存區(qū)流程修訂書是企業(yè)的清償能力， 有助于做評估償債能力和周轉(zhuǎn)能力2 .高速緩存區(qū)流修訂版有助于預(yù)測企業(yè)未來的高速緩存區(qū)流3 .高速緩存區(qū)流修訂版有助于分析影響企業(yè)收益質(zhì)量和高速緩存區(qū)流的因素4 .根據(jù)需要補(bǔ)充基于

15、權(quán)利產(chǎn)生制的公司修訂報告，加強(qiáng)了公司修訂信息的可比性。 四、財務(wù)報表的分析方法、財務(wù)報表提供了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變化情況的信息，但這些個是過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，不能直接用于決定。 通訊端口用戶要作出正確的決定，必須對通訊端口提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行加工、比較、分析、解釋，正確做評估企業(yè)財務(wù)狀況的好壞和工商管理的得失。 財務(wù)報表分析的方法主要有比較分析法和比例分析法(1)，比較分析法是通過比較財務(wù)報表中的各項指標(biāo)，分析判斷企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變化情況，預(yù)測企業(yè)未來趨勢的方法。 使用比較分析法，可以用絕對對數(shù)和相對數(shù)兩種方式進(jìn)行分析，比率分析法比較財務(wù)報表中相關(guān)指標(biāo)的金額，補(bǔ)正相應(yīng)的財務(wù)比率，將該

16、比率與前期進(jìn)行比較，與同行平均水平進(jìn)行比較，說明企業(yè)的發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)與同行企業(yè)的差異。 比率分析法簡單明了，是投資者進(jìn)行企業(yè)價值分析最常用、最重要的工具。 (二)、財務(wù)比率分析法、1、債務(wù)償債能力分析是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。 企業(yè)的償債能力直接關(guān)系到投資的安全。 償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 短期借入資金能力是指企業(yè)在流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)目前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變動能力的重要標(biāo)識牌。 短期債務(wù)能力指標(biāo)主要是流動比率、速動比率，現(xiàn)金比率，流動比率是流動資產(chǎn)對流動債務(wù)的比率，在企業(yè)流動資產(chǎn)短期債務(wù)到期之前，測量變成現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。 速率也稱為“酸性測試率”(Acid-test Ratio )，是速度資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。 這是衡量在企業(yè)的流動資產(chǎn)中，為了償還流動負(fù)債能夠立即變更的能力。速動比率的高低能夠直接