1、第八章 貨幣供求與均衡,第一節(jié) 貨幣需求 第二節(jié) 貨幣供給 第三節(jié) 貨幣供求均衡,本章重點(diǎn)： 1.貨幣需求理論。 2.派生存款的創(chuàng)造。 4.貨幣供求均衡與社會(huì)總供求均衡。,第一節(jié) 貨幣需求,貨幣需求：是指在一定的時(shí)間內(nèi)，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，整個(gè)社會(huì)需要用于執(zhí)行交易媒介、支付手段和價(jià)值貯藏的貨幣數(shù)量。,主觀與客觀 名義與實(shí)際,一、馬克思的貨幣需求理論,1、待流通的商品數(shù)量 Q 2、商品的價(jià)格水平 P 3、貨幣流通速度 V,PQ M = V,因素決定,商品價(jià)格總額,流通中所需要的貨幣量,同一單位貨幣的平均流通次數(shù),建立在金屬貨幣流通的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)商品的價(jià)值決定其價(jià)格，強(qiáng)調(diào)貨幣數(shù)量不影響價(jià)格水平。,

2、此公式反映商品流通決定貨幣流通的基本原理,紙幣流通規(guī)律： 流通中所需要的金屬貨幣量 流通中的紙幣總額,單位紙幣代表的金屬貨幣量,=,紙幣幣值的大小會(huì)引起通貨緊縮或通貨膨脹,缺陷：因待流通的商品數(shù)量在現(xiàn)實(shí)中無法確定，所以此理論中的貨幣需求量無法測出。,二、古典的貨幣數(shù)量論,早期的貨幣數(shù)量論并不把貨幣需求作為直接的研究對(duì)象，而是研究名義國民收入和物價(jià)是如何決定的。但由于它建立了名義國民收入與貨幣數(shù)量之間的關(guān)系，因而也被看成是一種貨幣需求理論。,（一）費(fèi)雪方程式 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文費(fèi)雪在他1911年出版的貨幣的購買力一書中，對(duì)古典的貨幣數(shù)量進(jìn)行了最好的概括。 在這本書中，他提出了著名的 “交易方程式”

3、 ，即： 式中，M貨幣數(shù)量 V貨幣的流轉(zhuǎn)速度 P加權(quán)平均的一般物價(jià)水平 T交易總量，即實(shí)際財(cái)富與勞務(wù)的交易總量 PT代表的是該時(shí)期內(nèi)商品和勞務(wù)交易的總價(jià)值。,費(fèi)雪對(duì)式中的某些變量做出的假定: (1)費(fèi)雪認(rèn)為，貨幣流通速度V是由制度因素決定的，由于這些因素是隨時(shí)間而緩慢變化的，所以在短期內(nèi)可以將貨幣流通速度視為一個(gè)常數(shù)。,(2)在充分就業(yè)的條件下，商品和勞動(dòng)的交易量T變化很小，也可以視為常量。所以，貨幣數(shù)量的變化將引起一般物價(jià)水平的同比例變化，即“貨幣數(shù)量決定著物價(jià)水平”。 但我們也可以得出一個(gè)結(jié)論：當(dāng)物價(jià)水平一定時(shí)，有1/*,（此公式?jīng)]有考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求的影響）,（二）劍橋方程式

4、 劍橋方程式也叫現(xiàn)金余額方程式， 是由英國劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 馬歇爾、庇古等人發(fā)展起來的。 它雖然得出了和費(fèi)雪方程式完全相同的結(jié)論，但是分析的出發(fā)點(diǎn)確是完全不同的。它首先將貨幣視為一種資產(chǎn)，然后探討哪些因素決定了人們對(duì)這種資產(chǎn)的需求，并最終得出了貨幣數(shù)量和價(jià)格水平同比例變化的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)。,1、劍橋方程式： M=KPY 式中，M貨幣需求量 K人們?cè)敢庖酝ㄘ浶问匠钟械呢?cái)富占總財(cái)富的比例（由持幣便利、投資收益和消費(fèi)效用決定的） P表示物價(jià)水平 Y代表總收入（總產(chǎn)出）,2、劍橋方程式所體現(xiàn)的主要觀點(diǎn)： （1）認(rèn)為貨幣是一種資產(chǎn)，社會(huì)公眾對(duì)貨幣的需求實(shí)質(zhì)上是一種資產(chǎn)選擇行為。在一般情況下，人們都把財(cái)

5、產(chǎn)和收入的一部分用貨幣形式持有，而另一部分用非貨幣的形式持有。,（2）人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實(shí)際上是人們?cè)诔钟胸泿奴@得利益、進(jìn)行投資獲得收益以及用于消費(fèi)獲得享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。,（3）人們以實(shí)物持有資產(chǎn)稱為“實(shí)物余額”，把與保持的實(shí)物余額價(jià)值相應(yīng)的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。,（4）堅(jiān)信個(gè)人持有的貨幣量與其收入水平之間保持一個(gè)穩(wěn)定的比例關(guān)系。,三、凱恩斯的貨幣需求理論,凱恩斯將人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，稱為流動(dòng)性偏好，所以凱恩斯的貨幣需求理論也被稱為流動(dòng)偏好論。,（一）持有貨幣的三種動(dòng)機(jī) 凱恩斯將人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)分為三類，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。相應(yīng)地，貨幣需求也被分為三部分：交易性需

6、求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。,1、交易性需求 貨幣的交易性需求是指企業(yè)和個(gè)人為了應(yīng)付日常的交易而愿意持有一部分貨幣。 凱恩斯認(rèn)為，雖然貨幣的交易需求也受到其他一些次要因素的影響，但他主要還是取決于收入的大小。,2、預(yù)防性需求 貨幣的預(yù)防性需求是指企業(yè)或個(gè)人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出而愿意持有的一部分貨幣。 根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)，貨幣的預(yù)防性需求是同收入成正比的。,3、投機(jī)性需求 凱恩斯貨幣需求理論的真正創(chuàng)新之處在于他引入了對(duì)貨幣的投機(jī)性需求的分析，從而強(qiáng)調(diào)了利率在貨幣需求中的影響。 所謂投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，實(shí)際上是指人們對(duì)閑置貨幣余額的需求。人們之所以持有閑置的貨幣余額，是為了在利率變動(dòng)中進(jìn)行債券

7、的投機(jī)，以獲取利潤。這一貨幣需求與市場利率成反比。,（二）凱恩斯的貨幣需求函數(shù) M=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，M表示貨幣總需求； M1表示預(yù)防和交易性的貨幣需求； M2表示投機(jī)性的貨幣需求； Y表示收入； r表示市場利率； L1表示M1與Y的函數(shù)關(guān)系； L2表示M2與r的函數(shù)關(guān)系。,（三）意義 1、把利率作為影響貨幣需求的重要因素考慮進(jìn)來是凱恩斯的一大創(chuàng)舉。 2、提出了一個(gè)重大的政策理論，即國家可以在有效需求不足時(shí)，通過降低利率引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大投資，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加就業(yè)和產(chǎn)出。,四、弗里德曼的貨幣需求理論,（一）理論提出的背景介紹 20世紀(jì)50年代末期開始， 通貨膨脹成為西方經(jīng)

8、濟(jì)的主要問題 20世紀(jì)70年代，滯帳問題出現(xiàn) 建立在古典貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論得以抬頭,（二）研究的出發(fā)點(diǎn) 弗里德曼繼承了凱恩斯等人把貨幣看成一種資產(chǎn)的觀點(diǎn)，從而把貨幣需求當(dāng)作財(cái)富所有者的資產(chǎn)選擇行為加以考察。 與凱恩斯不同的是，弗里德曼并不把資產(chǎn)選擇的范圍僅限于貨幣和債券之間，而是把債券、股票，以及各種實(shí)物都列為可替代貨幣的資產(chǎn)，從而使資產(chǎn)選擇的范圍大大擴(kuò)大。,（三）貨幣需求函數(shù) f (Y,W;rm ,rb ,re,1/Pdp/dt;U) 式中，M表示名義貨幣需求量 P表示物價(jià)水平 M/P個(gè)人財(cái)富持有者持有的貨幣所能支配的實(shí)物量，即實(shí)際的貨幣需要量； rm預(yù)期的貨幣名義收益率 rb

9、表示債券的預(yù)期收益率 re表示股票的預(yù)期收益率 1/pdp/dt表示物價(jià)水平的預(yù)期變動(dòng)率，也就是實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率 W表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比率 Y表示名義恒久性收入 u表示影響貨幣需求的其他因素（主觀偏好、風(fēng)尚、制度等等）,五、中國對(duì)貨幣需求理論的研究,研究內(nèi)容是：如何理解和應(yīng)用馬克思的貨幣需要量公式。 以前，我國在經(jīng)濟(jì)體制不變的情況下，社會(huì)商品零售總額與流通中貨幣之比為8:1，即為均衡狀態(tài)。 90年代后，對(duì)我國貨幣政策實(shí)踐有較大影響的貨幣需求公式為：M = Y + P 即貨幣供給增長率等于經(jīng)濟(jì)增長率加預(yù)期的物價(jià)上漲率,.,.,.,第二節(jié) 貨幣供給 一、貨幣供給的含義 貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主

10、體創(chuàng)造貨幣供給量并把它投入流通的過程，即中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴(kuò)張或收縮貨幣量的行為和過程。 貨幣供給的內(nèi)生性和外生性,二、中央銀行對(duì)貨幣供給的控制,（一）中央銀行創(chuàng)造銀行券 中央銀行作為發(fā)行銀行壟斷了銀行券的發(fā)行權(quán)，是全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。 在現(xiàn)代不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行券要遵循三個(gè)原則： 一是壟斷發(fā)行原則；二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證；三是要具有一定彈性。,（二）中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響 基礎(chǔ)貨幣（Monetary base）又稱強(qiáng)力貨幣，是指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金通貨和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金之和。 基礎(chǔ)貨幣構(gòu)成：B=R+C B也稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣，基

11、礎(chǔ)貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債； R為存款貨幣銀行的存款準(zhǔn)備金（在央行的準(zhǔn)備存款庫存現(xiàn)金），是商業(yè)銀行的資產(chǎn)； C為流通于銀行體系之外現(xiàn)金，是現(xiàn)金持有者的資產(chǎn),三、貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供給的影響 （一）貨幣乘數(shù)及其決定因素 貨幣乘數(shù)（Money multiplier）是指銀行系統(tǒng)通過對(duì)一定量的基礎(chǔ)貨幣運(yùn)用之后，所創(chuàng)造的貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的比值。,基礎(chǔ)貨幣CR與貨幣供給量CD的關(guān)系：,貨幣乘數(shù) m 基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張為貨幣供應(yīng)量Ms=C+D,C/D稱為通貨存款比，取決于個(gè)人與公司的行為 現(xiàn)金使用率,R/D稱為準(zhǔn)備存款比，取決于商業(yè)銀行的行為（超額準(zhǔn)備率）和央行法定存款準(zhǔn)備率要求 說明Ms的調(diào)控不是中央銀行

12、能夠完全掌控的,四、 商業(yè)銀行的存款貨幣的創(chuàng)造,與現(xiàn)金運(yùn)行相比，存款運(yùn)行具有兩個(gè)明顯特點(diǎn)： （1）存款運(yùn)行都在銀行體系內(nèi)進(jìn)行。 （2）存款在運(yùn)行過程中能夠自行擴(kuò)大。,（一）基本概念 1原始存款：商業(yè)銀行最初吸收到的、能引起準(zhǔn)備金相應(yīng)增加的存款稱為原始存款 2派生存款：銀行以原始存款為基礎(chǔ)，用轉(zhuǎn)賬方式發(fā)放貸款、貼現(xiàn)時(shí)創(chuàng)造的超過原始存款的存款，即為派生存款。,（二）前提條件 1.部分準(zhǔn)備金制度 法定準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金率 超額準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金率,2.非現(xiàn)金結(jié)算制度 現(xiàn)金貨幣與存款貨幣 現(xiàn)金漏損與現(xiàn)金漏損率,（三）創(chuàng)造過程,1.假設(shè)條件 （1）銀行只保留法定存款準(zhǔn)備金，而將超額準(zhǔn)備金全部用于發(fā)放貸款

13、 （2）不考慮現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)漏出的現(xiàn)象 （3）假定法定存款準(zhǔn)備金率為5。,例題,2.創(chuàng)造過程 假設(shè)A銀行收到客戶甲一筆10000元的支票存款，A銀行通過辦理這筆業(yè)務(wù)，其資產(chǎn)增加10000元，負(fù)債增加10000元。 在法定存款準(zhǔn)備金率為5的情況下，A銀行不需要持有10000元的存款準(zhǔn)備金，它只需持有相當(dāng)于其吸收存款量的5的準(zhǔn)備金即可滿足法定要求，其余的95即9500元可用于貸款。,若銀行將超額準(zhǔn)備金貸放給乙，乙客戶又用這9500元向其供貨人丙支付貨款，丙客戶收到支票后，交付給其所在開戶銀行B，B銀行代收支票后增加存款9500元 ，B銀行同樣可以按照5的比率保留475元的法定存款準(zhǔn)備金，而將902

14、5元的超額準(zhǔn)備金貸放出去。,假設(shè)B銀行將它貸放給丁客戶，丁客戶又將9025元支付給了戊客戶，戊客戶的開戶銀行為C銀行，則交易完成后，C銀行增加存款9025元，同樣，C銀行在提取了451.25元的法定存款準(zhǔn)備金后，可將剩余的8573.75元貸放給己客戶，并最終形成D銀行的存款，這一連續(xù)的存款貨幣創(chuàng)造過程可用表5.1表示。,表 存款貨幣創(chuàng)造過程 單位：元,從表中可以看出，各銀行吸收的存款數(shù)量是一個(gè)無窮遞減等比數(shù)列，其初始值為10000元，公比為（1-5），這樣，各銀行的存款總數(shù)為：,1000010000（1-5）10000（1-5）210000（1-5）3 100001/1-（1-5） 20000

15、0元 這表明10000元的原始存款在法定存款準(zhǔn)備金率為5的情況下，經(jīng)過銀行系統(tǒng)的存款貨幣創(chuàng)造功能，最終創(chuàng)造出200000元的存款。其中原始存款為10000元，經(jīng)過商業(yè)銀行信用創(chuàng)造機(jī)制而創(chuàng)造出來的存款即派生存款為190000元。,如果以R代表原始存款，r代表法定準(zhǔn)備率，D代表活期存款總額，則以上幾何級(jí)數(shù)可表示為：,DR1+(1-r)+ (1-r)2+(1-r)3+(1-r)n R1/1-(1-r) R/r D為派生過程可能形成的最大存款總額。,3.派生倍數(shù)從分析上式可知，活期存款的變動(dòng)與原始存款的變動(dòng)存在著一種倍數(shù)關(guān)系，即活期存款與原始存款的比率，稱為派生倍數(shù)(或貨幣乘數(shù))。設(shè)K為派生倍數(shù)，D為

16、活期存款總額，R為原始存款額用公式表示為：,4.存款多倍收縮過程,派生存款的倍數(shù)收縮過程和存款多倍擴(kuò)張過程是相對(duì)應(yīng)的，其原理一樣。 5.派生倍數(shù)的推導(dǎo) 銀行存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制所決定的存款總額，是在定期存款與活期存款的基礎(chǔ)上派生出的存款總額，其最大擴(kuò)張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱派生乘數(shù)。,若以K表示活期存款總額變動(dòng)對(duì)原始存款的倍數(shù)，則K的大小受以下因素影響：,1超額準(zhǔn)備率的影響,.現(xiàn)金漏損率的影響,.活期存款轉(zhuǎn)為定期存款的影響,一家銀行可以創(chuàng)造派生存款嗎？,五、貨幣需求對(duì)貨幣供給的決定作用,實(shí)踐證明，通過銀行業(yè)務(wù)操作實(shí)現(xiàn)的貨幣供應(yīng)及其調(diào)整，歸根結(jié)底取決于社會(huì)各部門對(duì)貨幣的需求。貨幣需求對(duì)貨幣供給的決定

17、作用表現(xiàn)在： 1、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的直接程度受制于貨幣需求； 2、商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模受制于社會(huì)的信貸資金需求； 3、社會(huì)公眾持有現(xiàn)金的愿望影響貨幣供給總量。,一、貨幣供求均衡的含義 貨幣供求均衡(money equilibrium)-是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。 貨幣均衡式可表示為: Md = MS 貨幣供求均衡的表現(xiàn)是: 物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。,第三節(jié) 貨幣供求均衡,但在貨幣流通過程中，貨幣供求往往會(huì)出現(xiàn)不相等的情況，稱之為貨幣失衡，或稱貨幣供求的非均衡。,當(dāng)貨幣供給大于實(shí)際貨幣需求時(shí)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長速度加快，物價(jià)上漲。當(dāng)貨幣供給小于實(shí)質(zhì)貨幣需求時(shí)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)

18、增長停滯甚至負(fù)增長，商品嚴(yán)重滯銷，失業(yè)率上升。,二、社會(huì)總供求均衡的含義 （一）總供給與總供給曲線 1、總供給： 總供給是指一定時(shí)期一個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體所生產(chǎn)并銷售的商品和服務(wù) 的總量，通常用國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）表示。,2、總供給曲線：,（二）總需求與總需求曲線 1、總需求：是指在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)國民經(jīng)濟(jì)體在總體上對(duì)商品和服務(wù)的總需求。 總需求通常包括四個(gè)組成部分： (1)消費(fèi)需求（C） (2)投資需求（ I ） (3)政府支出（G） (4)凈出口需求（NX） 它們之間的關(guān)系是： D = C + I + G + NX D：總需求,2、總需求曲線,三、貨幣供求均衡與社會(huì)總供求均衡的關(guān)系 從形式上看，貨幣均衡不過是貨幣供求相互平衡的一種貨幣流通狀態(tài)，但從實(shí)質(zhì)上說，則是社會(huì)總供求平衡的一種反映。 當(dāng)貨幣供給量=貨幣需要量時(shí)，根據(jù)貨幣需要量=商品數(shù)量商品價(jià)格/貨幣流通速度，得出：貨幣供給量貨幣流通速度=商品數(shù)量商品價(jià)格，上式左方