1、廈門大學(xué)管理學(xué)院現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,廈大 MBA：自強(qiáng)不息 止于至善 廈大 MBA：Prepare for the 21 Century C1 Competition C2 Confidence Leadership C3 Cooperation C4 Creativity C5 Creditability,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,級 別：MBA研究生/理財學(xué)碩士 教 師：吳世農(nóng)教授（MBA，Ph.D.） 時 間：2002年2月-2002年6月 地 點：管院404案例室 課 時：45-48小時 一、課程簡介 現(xiàn)代財務(wù)理論與方法是一門以財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Fina

2、ncial Economics）為理論基礎(chǔ)，以統(tǒng)計分析方法為研究手段，以企業(yè)財務(wù)管理政策與資本市場關(guān)系為研究對象的研究生課程。 選修該課程時， 要求學(xué)生已經(jīng)修完公司理財、經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)三門基礎(chǔ)課。主要內(nèi)容有： 1、投資收益和風(fēng)險的度量方法和理論 2、證券定價的傳統(tǒng)理論和方法 3、投資組合的理論和實踐 4、證券的風(fēng)險定價理論和方法（CAPM、APT） 5、證券市場的效率理論和分析方法,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,M & A MNEs Finance Long-term Finance: Working Capital Capital Budgeting Mana

3、gement Fundamental Analysis Technical Analysis Assets Pricing Theory & Methods William-Gordon CAPM APT OPM Portfolio Arbitrage Market Efficiency Capital Structure Dividend Policy Financial Planning Financial Statements Analysis,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,6、資本結(jié)構(gòu)理論和管理（Capital Structure） 7、股利（分紅）政策

4、和管理（Dividend Policy） 8、期權(quán)定價理論和實踐* 總體上，這是一門“應(yīng)用研究導(dǎo)向型的課程”（Applied Research Oriented Course）。 二、教材、參考資料 1、吳世農(nóng)：現(xiàn)代財務(wù)理論與方法，中國經(jīng)濟(jì)出版社，1996。 2、William Sharpe, Gordon Alexander & Jeffery Bailey, Investments, Prentice Hall, 1995. （中譯本投資學(xué)，人民大學(xué)出版社，1998。） 3、Brigham & Gapenski, Intermediate Financial Management, The

5、 Dryden Press, 1984. 4、理財學(xué)10篇經(jīng)典文獻(xiàn)簡介(See Course Outline),廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,三、教學(xué)內(nèi)容 1、投資收益和風(fēng)險的度量方法和理論(Return & Risk) （1）收益率的度量和計算方法：債券和股票 單期收益率多期收益率 算術(shù)平均幾何平均價值加權(quán) （2）風(fēng)險的度量和管理：債券與股票 標(biāo)準(zhǔn)差方差VAR 風(fēng)險管理：10種風(fēng)險利率風(fēng)險管理和倒閉風(fēng)險管理 （3）收益率的調(diào)整 拆細(xì)合股 送股配股 增發(fā)新股與綜合指數(shù) （4）收益率的時間序列和分布,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,2

6、、證券定價的傳統(tǒng)理論和方法(Traditional Pricing) （1）威廉高登模型 模型、討論與應(yīng)用 模型的假設(shè)與問題 （2）高登“手中鳥模型” 提出問題：權(quán)益資本費用（Ks）不變嗎？ “手中鳥模型”是否正確？ （3）多階段增長模型 提出問題：企業(yè)的增長率（g）不變嗎？ 多階段增長模型及其應(yīng)用 （4）橫截面回歸模型 橫截面回歸模型：What and How？ 橫截面回歸模型的應(yīng)用：WhitebeckKisor Model （5）證券定價的分析方法 技術(shù)分析: 圖形分析法* 基礎(chǔ)分析: EIC分析法,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,3、投資組合的理論和實踐(P

7、ortfolio) （1）馬克偉斯的投資組合理論 二種證券投資組合的收益和方差 多種證券投資組合的收益和方差 證券收益之間的相關(guān)程度對組合收益和風(fēng)險的影響 （2）投資組合的實踐 投資組合規(guī)模對組合收益和風(fēng)險的影響 影響投資組合收益和風(fēng)險的因素 投資組合問題的若干經(jīng)典研究成果與應(yīng)用 （3）證券投資基金的業(yè)績評價 共同基金的類型：增長基金增長和收入基金 收入基金平衡基金公司債券基金 政府債券基金變現(xiàn)資產(chǎn)基金 基金業(yè)績的評價方法：特利諾夏普金森,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,4、證券的風(fēng)險定價理論和方法(MM、CAPM 和 APT) （1）市場模型（特征線） 模型、模

8、型的含義和理論假設(shè) 市場模型的估計 市場模型的研究與應(yīng)用：貝塔的穩(wěn)定性和差異性 （2）資本財產(chǎn)定價模型（Capital Assets Pricing Model） 模型、模型的含義和理論假設(shè) 資本市場線（CML）：Capital Market Line 證券市場線（SML）：Security Market Line 關(guān)于CAPM的爭議和“羅爾批評” MM、CML和SML的比較和關(guān)系 （3）套利定價理論（Arbitrage Pricing Theory） 模型、模型的含義和理論假設(shè)（羅斯理論） APT 的特征：優(yōu)點與缺點 APT 的實證研究（Chens Test）,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選

9、修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,5、證券市場的效率理論和分析方法(Market Efficiency) （1）市場效率的含義 經(jīng)濟(jì)學(xué)含義：價格均衡 信息論含義：信息準(zhǔn)確、即時、均勻、等量、等質(zhì) 統(tǒng)計學(xué)含義：隨機(jī)游走、沒有規(guī)則 投資學(xué)含義：不存在超常利潤 （2）市場效率的類型與研究方法 弱型有效時間序列自相關(guān)檢驗、過濾檢驗 半強(qiáng)型有效事件研究與累計超常收益（CAR）分析 強(qiáng)型有效共同基金收益分析、案例分析 （3）各國證券市場效率的實證研究 美國的研究 中國的研究 其他國家和地區(qū)的研究,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,6、資本結(jié)構(gòu)理論和管理（Capital Struc

10、ture） （1）早期資本結(jié)構(gòu)理論 凈收入理論 凈營運收入理論 杜蘭德的傳統(tǒng)理論 （2）M&M的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論 （3）破產(chǎn)成本理論 有關(guān)？ （4）稅差理論和米勒模型 無關(guān)？ （5）權(quán)衡理論和后權(quán)衡理論 （6）新資本結(jié)構(gòu)理論 代理成本學(xué)說 信號模型 財務(wù)契約論 梅耶斯的新優(yōu)序融資理論 （7）目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,7、股利（分紅）政策和管理（Dividend Policy） （1）股利政策與企業(yè)股價或權(quán)益資本費用無關(guān)論 M&M 股利政策無關(guān)論證明 M&M 無關(guān)論的含義：不存在所謂的“最佳股利政策” （2）股利政策與企業(yè)股價或權(quán)益資本費用有

11、關(guān)論 高登和林特勒“手中鳥理論” 高登和林特勒有關(guān)論的含義：高股利支付率+高股利收益率 （3）稅差理論：SMP（Security Market Plane） 稅差理論的依據(jù)：現(xiàn)金股利的所得稅率與資本盈利的所得稅率 稅差理論的含義：低股利收益率 （4）信息含義（信號理論）和客戶效應(yīng)理論 提高或降低股利的含義和市場效應(yīng)：Why？ 股利政策變化的市場效應(yīng)：實證研究 （6）股利政策實踐 剩余股利政策、穩(wěn)定增長股利政策、 固定股利 支付率政策、低正常股利加額外股利政策,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,8、期權(quán)定價理論和實踐(Pricing Option)* （1）期權(quán)的定義

12、和基本概念 Call Option vs. Put Option Exercise Price (Strike Price) Expiration Date (Maturity)vs. Exercising An Option American Option vs. European Option Long Position vs. Short Position In-the-money vs. Out-of-money （2）看漲期權(quán)定價理論和方法 歐式看漲期權(quán)的定價(Valuing European Call Option) 二種結(jié)果的看漲期權(quán)定價 多種結(jié)果的看漲期權(quán)定價:Black-Sc

13、holes OPM （3）看跌期權(quán)的定價理論和方法 歐式看跌期權(quán)的定價(Valuing European Put Option) （4）期權(quán)理論的應(yīng)用 可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證,廈門大學(xué)管理學(xué)院MBA研究生選修課現(xiàn)代財務(wù)理論與方法課程大綱,四、作業(yè)、案例和研究報告及要求 第一章作業(yè)：計算債券和股票的投資收益率 要求：個人獨立完成、封面格式標(biāo)準(zhǔn) 第一章案例：駕馭收益曲線 要求：分組撰寫案例分析報告，小組代表課堂發(fā)言 第三章研究報告：任選一家上市公司，采用EIC分析其價值 要求：分組撰寫研究報告，小組代表課堂發(fā)言 第六章案例：寰宇公司的財務(wù)決策 要求：分組撰寫案例分析報告 第七章案例：TEC股利政策變更：Why and How？ 要求：分組撰寫案例分析報告，課堂討論 注 意：所