1、點評薩博和華泰閃電聯(lián)姻,品牌管理與市場研究部 2011年5月10日,事件介紹,5月3日，華泰汽車突然在北京宣布，將向薩博汽車(saab AB)的母公司荷蘭豪華車制造商世爵汽車投資1.5億歐元(約2.217億美元,)，成為擁有持有世爵29.9%股份的并列兩個最大股東之一。雙方還將在華設(shè)立合資公司，生產(chǎn)薩博品牌車型。 薩博被世爵收購后一直經(jīng)營困難，資金鏈非常緊張，此次世爵來華，各方猜測可能的合作伙伴是長城汽車、青年汽車和江蘇悅達(dá)集團，所以華泰突然殺出并閃電聯(lián)姻令各方都頗感意外。,雙方合作內(nèi)容 華泰此次共投資1.5億歐元，包括1.2億歐元股權(quán)投資和三千萬歐元債券投資。其中1.2億歐元股權(quán)投資使華泰擁

2、有世爵29.9%股份。而三千萬歐元為可換股貸款，貸款期限為六個月，年利率為7%。華泰從而間接控制了薩博。 世爵確認(rèn)將與華泰組建股比為50:50的合資公司，利用華泰的生產(chǎn)基地投產(chǎn)薩博車型。 雙方將利用華泰的銷售網(wǎng)絡(luò)在華銷售薩博產(chǎn)品，而華泰未來也將利用薩博的海外網(wǎng)絡(luò)銷售車型。 世爵方面透露，薩博9-31（薩博N3）未來可能引入國產(chǎn)。,華泰汽車簡介,華泰汽車是國內(nèi)一家規(guī)模不大的汽車企業(yè)。集團成立于2000年，現(xiàn)有總資產(chǎn)120億元，員工7000余人?？偛课挥诒本略O(shè)北京汽車研發(fā)中心和山東榮成、內(nèi)蒙古鄂爾多斯、吉林延邊三個汽車生產(chǎn)基地及在內(nèi)蒙古包頭設(shè)有一個模具廠。擁有SUV、客車、轎車及動力系統(tǒng)四大平

3、臺，目前已具備年產(chǎn)30萬臺歐/清潔柴油乘用車發(fā)動機、45萬臺自動變速器，35萬輛整車的生產(chǎn)制造能力。,生產(chǎn)基地,研發(fā)中心,企業(yè)核心支持： 研發(fā)：8個開發(fā)所，1個模型制作部，1個實驗組，10個研發(fā)部門，與博世、博格華納、VM、ZF、AVL等國際知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。 動力：國內(nèi)第一家掌握高效的柴油發(fā)動機及自動變速箱的動力總成技術(shù)。,華泰汽車研發(fā)中心,技術(shù)支持所,整車工程所,模型制作部,試驗組,先期開發(fā)所,市場調(diào)研所,產(chǎn)品企劃所,造型所,動力總成所,新產(chǎn)品配套所,山東榮威 華泰汽車集團榮威汽車生產(chǎn)基地,整車：在山東榮成和鄂爾多斯建成兩大整車生產(chǎn)基地，目前完成35萬輛整車產(chǎn)能，預(yù)計到2015年將實

4、現(xiàn)100萬臺整車的產(chǎn)能。 服務(wù)：在國內(nèi)30個省市自治區(qū)和國外多個國家建立了銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。,華泰此前合作合資情況,華泰汽車的前身是山東榮成汽車改裝廠，隸屬于一汽集團，主要產(chǎn)品是現(xiàn)代 “戰(zhàn)馬”越野車(國內(nèi)名為華泰吉田)，年銷量只有幾千輛。2000年7月，以建筑業(yè)起家的包頭恒通集團董事長張秀根入主華泰。 張秀根曾經(jīng)是全國優(yōu)秀鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家，富有創(chuàng)業(yè)激情，涉獵行業(yè)廣泛，華泰企業(yè)也因此帶有非常深的個人烙印。進入汽車行業(yè)初期，張制定了“避開大路（轎車），占領(lǐng)兩廂（越野車、客車）”的發(fā)展策略。,與現(xiàn)代的關(guān)系：,1. 2003年以前，華泰是現(xiàn)代在國內(nèi)唯一的深度合作伙伴。 2002年7月，華泰與現(xiàn)代簽署合作協(xié)議，

5、引入現(xiàn)代技術(shù)，代工生產(chǎn)特拉卡、圣達(dá)菲等SUV車型和大巴、中巴車型。一度取得了不錯的銷量。 2003年，現(xiàn)代汽車與北汽建立合資公司，據(jù)悉此次合作正是華泰老板張秀根從中牽線。自此，華泰逐漸被邊緣化。 2004年，受新的汽車產(chǎn)業(yè)政策影響，現(xiàn)代在華已經(jīng)有了兩個合作伙伴（北汽和江淮），華泰與現(xiàn)代建立合資公司之路被堵死。 2005年，華泰汽車只拿到了老一代圣達(dá)菲的技術(shù)引進協(xié)議。隨著車型老化，銷量逐漸下滑。 2008年以后，隨著引入清潔柴油發(fā)動機項目，華泰加大了自主研發(fā)力度，此后還推出了U型的新logo。隨著此后B11車型的推出，華泰與現(xiàn)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。,華泰圣達(dá)菲與特拉卡,華泰圣達(dá)菲,華泰特拉卡,華泰吉田

6、,華泰B11,LOGO的演變顯示去“現(xiàn)代”的過程：,華泰和現(xiàn)代頗有淵源，十年來一直希望能和現(xiàn)代建立合資公司，但受制于各方面的因素最終被邊緣化，而在這期間華泰先后更換了6位總裁，轉(zhuǎn)向自主研發(fā)實屬無奈。從目前看，現(xiàn)代已經(jīng)把主要的重心都放在北汽這邊。華泰對此非常不甘心。而在去“現(xiàn)代”的過程中，華泰汽車的企業(yè)生存和發(fā)展都面臨較大問題。,華泰汽車資本動作,華泰汽車在近幾年并未取得較大的發(fā)展，甚至有些步履維艱，此次卻能拿出1.5億的真金白銀入股世爵，顯然在汽車業(yè)以外，其還有其他強大的造血機制。 另一方面，華泰汽車在今年因參與兩起國內(nèi)商業(yè)銀行再融資項目而引發(fā)各方關(guān)注。,引人關(guān)注的資本動作：,2011年1月，

7、民生銀行啟動再融資方案，決定采用非公開發(fā)行方式向特定對象發(fā)行不超過47億股新股，總額不超過215億人民幣。華泰汽車集團認(rèn)購2.66億股，第一次出現(xiàn)在上市銀行再融資潮中。以最初方案擬定的4.57元/股的增發(fā)價格計，華泰汽車需要拿出約12.16億人民幣。不過，一個月后，民生銀行決定撤銷定向增發(fā)方案，改為A股可轉(zhuǎn)債加H股增發(fā)，華泰汽車無奈出局。 4月9日，北京銀行公布不超過118億元的非公開發(fā)行股票預(yù)案，啟動自2007年上市之后的首次A股市場再融資，定向增發(fā)價格為10.88元/股，定向增發(fā)對象為10家，作為新引入的股東之一，華泰汽車拿下將近30%的增發(fā)份額，認(rèn)購股數(shù)為3.2億股，位居認(rèn)購機構(gòu)首位。作

8、為認(rèn)購方，華泰汽車需以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次非公開發(fā)行的總額計35億元的股票，且協(xié)議簽署之時就需繳納總認(rèn)購金額5%左右的保證金；另外，作為戰(zhàn)略投資者，還有更為嚴(yán)格的鎖定期規(guī)定，即自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 由北京安瑞普會計師事務(wù)所審計的華泰汽車2010年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月末，華泰汽車總資產(chǎn)125.2億，股東權(quán)益61.1億元，35億元現(xiàn)金投資相當(dāng)于其總資產(chǎn)的近30%，股東權(quán)益的57.4%。數(shù)據(jù)還顯示，2010年全年，該公司營業(yè)收入55.04億元，凈利潤3.5億元，略多于上一年的3.3億。,華泰投資國內(nèi)商業(yè)銀行的行動已經(jīng)引發(fā)了市場廣泛的猜測，雖然在公開資料中華泰被描述為

9、實力雄厚的民族品牌汽車企業(yè)，但兩次投資所需要的資金顯然都超過了華泰正常的盈利水平。,華泰資金來源分析,華泰的老板張秀根從工程建筑起家，進入汽車行業(yè)之前企業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)超過百億。2000年入主華泰汽車顯然是看到了汽車行業(yè)發(fā)展的巨大前景。實際上，華泰汽車雖然沒有抓住國內(nèi)汽車市場的發(fā)展機遇做大做強，但其本身成為了一個非常好的資本運作平臺。最典型的，就是華泰首創(chuàng)的“汽車業(yè)換煤礦采礦權(quán)”的例子。,背景：位于我國內(nèi)蒙古西南部的鄂爾多斯擁有豐富的礦產(chǎn)資源，稀土、煤炭、天然氣資源尤為豐富，已探明煤炭儲量1496億多噸，約占全國總儲量的1/6。鄂爾多斯的經(jīng)濟發(fā)展也高度依賴“土（稀土）、氣（天然氣）、羊（羊毛）、煤（

10、煤炭）”資源。2005年以后，當(dāng)?shù)卣紤]資源性經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，其轉(zhuǎn)型的一種方案，便是以資源換投資，引入汽車等制造業(yè)。依照每投資20億德配給1億噸的煤炭資本，一個項目主體裝備煤炭資本最多不超越10億噸。,華泰鄂爾多斯基地的由來： 華泰最先抓住這個機會，2006年，華泰汽車的發(fā)動機和變速器項目正式落戶鄂爾多斯康巴什開發(fā)區(qū)。華泰也獲得了鄂爾多斯市兩個價值超過10億的煤礦的采礦權(quán)。并低價在康巴什開拓區(qū)取得2100畝地盤，后又?jǐn)U展到6000畝。此后，奇瑞、中興等企業(yè)紛紛效仿，通過產(chǎn)業(yè)基地的落戶換取當(dāng)?shù)孛旱V的采礦權(quán)。,華泰鄂爾多斯基地的現(xiàn)狀： 雖然號稱在鄂爾多斯投資150多億元打造產(chǎn)業(yè)基地，但其項目進展緩

11、慢。鄂爾多斯政府網(wǎng)站發(fā)布的2010年半年經(jīng)濟運轉(zhuǎn)申報中提到，華泰汽車工業(yè)園的產(chǎn)量和投資當(dāng)前未能依照最初既定的方案完成。其入駐時“到2008年利稅超過10億”的承諾并未實現(xiàn)。,華泰鄂爾多斯基地,華泰和落戶鄂爾多斯堪稱一次成功的投資行動，在煤炭等能源價格不斷攀升的這幾年，其獲得的兩個煤礦為其提供了充沛的資金。而當(dāng)?shù)赝懂a(chǎn)的項目雖然進展緩慢，也以非常低的成本獲得了土地和政府資源。,薩博簡介,發(fā)展簡介 薩博(SAAB)，也譯作紳寶。SAAB原先是一家軍用飛機制造公司，二戰(zhàn)后開始生產(chǎn)汽車。后來瑞典飛機有限公司合并了只生產(chǎn)載貨汽車的斯堪尼亞(SCANIA)公司，成為一家生產(chǎn)轎車、卡車、飛機、計算機等產(chǎn)品的綜

12、合性集團公司。 1990年，美國通用汽車公司購入薩博汽車公司50%的股份，成為最大的控股公司。2000年，通用汽車完全收購Saab汽車公司，并于當(dāng)年8月啟用了Saab的新圖標(biāo)。在此期間薩博取得較大發(fā)展。 2010年2月，通用受累破產(chǎn)重組，將薩博汽車以4億美元賣給荷蘭世爵汽車，避免了薩博品牌的關(guān)閉。,薩博的著名技術(shù)： 全時四輪驅(qū)動系統(tǒng)（XWD） 薩博XWD系統(tǒng)最大的亮點在于其配備了全新的Haldex第4代驅(qū)動力分布控制器，也是當(dāng)今市場上最先進的系統(tǒng)之一，并在多款車型上應(yīng)用。 2. 渦輪增壓技術(shù) （Turbo） 渦輪增壓技術(shù)原本是航空業(yè)的專利，是Saab薩博汽車公司首開先河，在汽車制造中使用這項技

13、術(shù)。它是Saab薩博獨特的動力傳動系統(tǒng)的基石，也是至今仍不斷發(fā)展的技術(shù)革新的核心。 多項安全措施 Saab轎車的設(shè)計采用了安全車身，車門內(nèi)側(cè)也加裝了加強橫梁，還配備了剎車防抱死系統(tǒng)(ABS)、牽引力控制系統(tǒng)(TCS)、電子剎車力分配(EBD) 等多項安全設(shè)備，這些科技與配備保證了Saab轎車具有卓越的安全性能。Saab對側(cè)撞防護的研發(fā)已連續(xù)進行了25年之久，全球第一具能降低頸椎受傷程度 的主動式保護頭枕(SAHR)也是Saab開發(fā)出來的。,標(biāo)志含義 商標(biāo)正中是一頭戴王冠的獅子頭像，王冠象征轎車的高貴，獅子為歐洲人崇尚的權(quán)利象征。半鷹、半獅的怪獸圖案象征著警覺，這是瑞典南部兩個縣流行的一種象征，

14、而薩博汽車和航行器的生產(chǎn)就起源在這里。薩博重新設(shè)計了藍(lán)色小圓盤，現(xiàn)在融進了SAAB傳統(tǒng)的獅身鷲首怪獸的紋章以及“SAAB”的標(biāo)識字母。風(fēng)格整體一致。,北汽收購薩博情況,2009年12月，北汽以2億美元（約合人民幣15億元）收購了薩博部分知識產(chǎn)權(quán)，包括現(xiàn)款薩博9-5、9-3等三個整車平臺和兩個系列的渦輪增壓發(fā)動機、變速箱的技術(shù)所有權(quán)以及部分生產(chǎn)制造模具，不包括薩博的品牌以及最新技術(shù)平臺。 北汽在2008年就開始接觸通用表達(dá)了收購意向，但其后競購碰壁，也曾拒絕了瑞典政府提出的以1克朗象征性的價格，收購薩博在瑞典的機器設(shè)備、土地等的方案，最終購買了部分知識產(chǎn)權(quán)。并計劃參照上汽建立榮威品牌模式，以收購

15、的技術(shù)和平臺打造自主品牌。,北汽收購清單： 1. 9-3、9-5BOM，所有CAD數(shù)模和圖紙，9-3數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)圖， 9-5部分?jǐn)?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)圖。 2. 所有9-3、9-5相關(guān)的、完備的技術(shù)設(shè)計規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)和流程（整車、系統(tǒng)、零部件）。 3. 滿足設(shè)計要求的試驗/試制計劃、流程和報告，CAE分析模型、計劃和報告。 4. 所有系統(tǒng)、零部件失效模式分析（可能不完全） 5. 供應(yīng)商開發(fā)管理體系：SOR（系統(tǒng)、零部件采購技術(shù)規(guī)范、要求、認(rèn)可體系）；PPAP（生產(chǎn)件批準(zhǔn)程序）；P-BOM（零部件采購清單）；供應(yīng)商清單；物料成本清單等。 6. 整車質(zhì)量管理體系：質(zhì)量評估流程及文件；GCA Specs（顧客評審標(biāo)準(zhǔn)）；

16、白車身評審規(guī)范。 7. 整車制造體系：沖壓、焊裝、涂裝、總裝工藝卡；壓床資料；車間工位布置，工位器具，物流等文件；模、夾、檢具清單；模、夾具數(shù)模，裝配手冊；制造技術(shù)要求；終端檢測設(shè)備清單及檢測程序。,薩博產(chǎn)品情況,華泰宣稱，未來和薩博的合資公司將投產(chǎn)薩博9-31車型。雖然這是一個全新車型，但北汽肯定會通過此前收購的知識產(chǎn)權(quán)爭取利益，一些爭端難免出現(xiàn)。,Saab 9-3 saab 9-3作為saab 900的替換車型，于1998年開始進入市場，在2003年進行了換代改款。2008年針對2003年款進行了改款。,1998款,2003款,2008款,薩博在Saab 9-3的基礎(chǔ)上面開發(fā)了9-3Spo

17、rtWagon,9-3Convertible,9-3X這三款車型。,Saab 9-5 saab9-5作為saab 9000的替換車型，于1997年進入市場，于2002年進行了換代改款，并在2006年再次進行改款，2010年推出最新款式。,1997款,2002款,2006款,2010款,華泰、薩博合資建廠 - 政策之困,“十二五”汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃仍未出臺，目前仍按2004版的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策指導(dǎo)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時國家發(fā)改委發(fā)布的關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的通知加強了對于汽車廠商產(chǎn)能的限制，以促進汽車產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展。,通知要求，新建汽車整車生產(chǎn)企業(yè)和現(xiàn)有企業(yè)跨產(chǎn)品類別的生產(chǎn)投資項目，除滿足產(chǎn)業(yè)政策

18、要求外，還要滿足自主品牌、自主開發(fā)產(chǎn)品的條件。,關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的通知,控制新建整車項目，適當(dāng)提高投資準(zhǔn)入條件 現(xiàn)有汽車整車生產(chǎn)企業(yè)異地建設(shè)分廠，除滿足產(chǎn)業(yè)政策要求外，上一年汽車銷售量必須達(dá)到批準(zhǔn)產(chǎn)能的80%以上； 原建產(chǎn)能未經(jīng)國家批準(zhǔn)或備案的，上一年汽車銷售量應(yīng)不低于：轎車10萬輛，運動型多用途乘用車（SUV）5萬輛，多用途乘用車（MPV）5萬輛，其他乘用車8萬輛。,汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策,華泰汽車集團 總資產(chǎn)120億元，擁有SUV 、客車、轎車及動力系統(tǒng)四大產(chǎn)業(yè)平臺，具備年產(chǎn)30萬臺清潔型柴油發(fā)動機、45萬臺自動變速器、35萬臺整車的生產(chǎn)能力。,若新建合資工廠，則從薩博的銷量來看，難以滿

19、足目前政府對于新建整車工廠及發(fā)動機工廠的產(chǎn)能要求。 若在華泰現(xiàn)有工廠生產(chǎn)，即使短期能滿足生產(chǎn)需求，但長期仍然受到產(chǎn)能限制，依然難以通過新建工廠的審批。 華泰和薩博的合資公司及新建工廠能否通過國家相關(guān)部門審批，仍是未知數(shù)，一汽大眾南方工廠、長安PSA仍未有定數(shù)即是很好的例證。,華泰汽車 - 審批之路,薩博 2010年全球汽車銷量僅為31,696輛，薩博計劃在2011年和2012年分別銷售8萬輛和12萬輛汽車。,合資前景簡析,2010年，世爵以7400萬美元的現(xiàn)金和價值3.26億美元的薩博優(yōu)先股從通用手中收購薩博，成立“薩博世爵”汽車公司。通用仍是薩博的最大股東，薩博汽車的技術(shù)使用權(quán)也在通用手中。

20、 上海通用為原來的薩博在中國的代理商，2011年年底代理合同到期。,2010年4月，中進汽貿(mào)與世爵汽車公司建立合資公司“世爵中國”作為世爵汽車中國總經(jīng)銷商。 2011年3月25日，中進汽貿(mào)再次中標(biāo)，薩博宣布，從2011年9月起，中進汽貿(mào)將作為薩博的總進口商。,2009年底，北汽以1.97億美元購得三個整車平臺和動力總成技術(shù)及生產(chǎn)設(shè)備。 2011年4月，北汽宣布基于薩博技術(shù)平臺研發(fā)更新的四個自主品牌中高端車型平臺基本成行，首款中高端轎車將在2011年年底前下線。,北汽集團 -技術(shù),中進汽貿(mào) -進口,通用汽車 -股東,2008年，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見的通知，明確要求，所有新建汽車整車生產(chǎn)企業(yè)和現(xiàn)有企業(yè)跨產(chǎn)品類別的生產(chǎn)投資項目，除滿足產(chǎn)業(yè)政策要求外，還要滿足自主品牌、自主開發(fā)產(chǎn)品的條件。,產(chǎn)業(yè)政策 -限制,合資公司及新建工廠能否通過國家相關(guān)部門審批，仍是未知數(shù)，一汽大眾南方工廠、長安PSA仍未有定數(shù)即是很好的例證。 華泰入股薩博，能否占有話語權(quán)，是否涉及技術(shù)引進仍未知。 薩博乃小眾品牌，國際、國內(nèi)銷量并不理想，市場接受度不樂觀。 此外，薩博目前身背巨額債務(wù)，華泰的注資也僅是解燃眉之急，薩博及未來的“薩博-華泰合資公司”前景不太明朗。,華泰汽車 合資未來,渠道競爭,產(chǎn)品競爭,利益競爭,政策限制,受制產(chǎn)業(yè)政策限制，以及薩博與北汽的關(guān)系等因素，華泰薩博