1、財(cái)務(wù)管理MBA講座注釋，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)復(fù)旦2010年三月，第一章多倫1，財(cái)務(wù)管理學(xué)科簡(jiǎn)介(1)財(cái)務(wù)管理學(xué)科性質(zhì)，財(cái)務(wù)管理又名理財(cái)，金融學(xué)的一個(gè)領(lǐng)域。金融學(xué)是從宏觀的角度開始的，研究?jī)?nèi)容主要是貨幣銀行學(xué)和國(guó)際金融(International Finance)。直到20世紀(jì)50年代，金融學(xué)從經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來，成為一個(gè)獨(dú)立的學(xué)科。研究范圍從宏觀到微觀，研究?jī)?nèi)容從“Money and Banking”逐步過渡到“Finance”，最終公司財(cái)務(wù)、投資學(xué)和我們開設(shè)的課程課程主要是公司與宏觀財(cái)務(wù)管理不同，他們不是從政府和銀行的角度，而是從企業(yè)(業(yè)主制、合伙制、公司制)的角度研究財(cái)務(wù)問題。企業(yè)財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)，

2、(2)財(cái)務(wù)管理，與會(huì)計(jì)的關(guān)系，聯(lián)系：差異：機(jī)構(gòu)徐璐設(shè)定其他業(yè)務(wù)內(nèi)容，2 .工作中的財(cái)務(wù)管理相關(guān)工作機(jī)會(huì)，理財(cái)包括金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和公司這三個(gè)茄子互連領(lǐng)域。金融市場(chǎng)銀杏、保險(xiǎn)公司、金融公司、證券交易所、證券公司、期貨公司等都是金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的一部分。他們的工作主要包括宏觀理財(cái)方面的內(nèi)容。要成為合格的金融從業(yè)者，首先要熟悉金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度、導(dǎo)致資本市場(chǎng)利率上升的因素、各種金融工具和衍生金融工具(債券、股票、存款貸款、應(yīng)付票據(jù)、期權(quán)、期貨等)。投資機(jī)構(gòu)從事投資業(yè)務(wù)的人可以在證券公司、投資銀行、投資公司、基金公司等工作。投資領(lǐng)域的主要工作包括評(píng)估投資項(xiàng)目、執(zhí)行股票分析、為投資者確定最佳投資組合

3、、設(shè)計(jì)能滿足投資者的金融產(chǎn)品、成功營(yíng)銷等。從業(yè)者要求對(duì)財(cái)務(wù)分析、收益預(yù)測(cè)、市場(chǎng)調(diào)查、投資組合理論、結(jié)算學(xué)等相關(guān)知識(shí)有較全面的理解。同時(shí)，掌握上述知識(shí)對(duì)我們的個(gè)人理財(cái)也有很大幫助。是各類公司、牙齒三個(gè)茄子領(lǐng)域中最大的領(lǐng)域，也是工作崗位最多的領(lǐng)域。任何性質(zhì)的企業(yè)，單獨(dú)擁有，股票；上市公司或鄭智薰上市公司；繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的公司或新成立的公司；制造業(yè)公司和服務(wù)業(yè)公司都要處理融資、投資、資金分配等理財(cái)問題。從資金工具選擇、投資項(xiàng)目評(píng)估、紅利分配等，都是財(cái)務(wù)管理工作內(nèi)容。財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)徐璐負(fù)責(zé)制定不同的賒銷政策、確定庫存和庫存現(xiàn)金數(shù)量、計(jì)算資本成本、確定資本結(jié)構(gòu)、制定折舊政策、制定股息分配政策、編制資本預(yù)算、公司

4、擴(kuò)張重組等財(cái)務(wù)問題。需要學(xué)習(xí)和掌握的知識(shí)更多。從事金融業(yè)務(wù)的人包括金融學(xué)(金融市場(chǎng)、投資學(xué)、金融理論)管理學(xué)(管理學(xué)、公司戰(zhàn)略、人力資源管理)會(huì)計(jì)學(xué)(基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)告和分析)理財(cái)學(xué)(理財(cái)原則)會(huì)計(jì)部門：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)科、管理會(huì)計(jì)、稅務(wù)會(huì)計(jì)科、信息管理科等財(cái)務(wù)部：金融科、投資科、預(yù)算管理科、證券管理科、利潤(rùn)分配科、基金管理科等；(2)CFO相關(guān)財(cái)務(wù)方面的職位；CFO的職位CFO的基本任務(wù)投資是指商品市場(chǎng)實(shí)物資產(chǎn)投資、設(shè)備、原材料等生產(chǎn)手段購買、金融市場(chǎng)投資、股票債券購買等金融資產(chǎn)購買。分析公司的償付能力、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力、增長(zhǎng)能力和現(xiàn)金流，確定公司的財(cái)務(wù)狀況和趨勢(shì)

5、。紅利支付將投資收益的一部分作為利息、紅利或紅利分配給投資者。在這些責(zé)任中，CFO必須回答兩個(gè)茄子基本問題：商品市場(chǎng)、為公司創(chuàng)造未來的價(jià)值投資決策問題、金融市場(chǎng)資本整合方法、為投資者提供價(jià)值金融決策、20世紀(jì)末、金融市場(chǎng)全球化趨勢(shì)和信息技術(shù)進(jìn)步、公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方式和價(jià)值創(chuàng)造過程的變化以及對(duì)CFO責(zé)任的要求也發(fā)生了變化。不僅要對(duì)CFO應(yīng)具備的能力提出更高的要求，要具備扎實(shí)的專業(yè)技能，還要能勝任以下工作：公司的戰(zhàn)略計(jì)劃已經(jīng)成為CFO工作的核心部分。在電子商務(wù)環(huán)境下，公司信息的流程管理公司財(cái)務(wù)仍然是CFO的基本角色，但重點(diǎn)是基于價(jià)值的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理，如稅、現(xiàn)金流管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、績(jī)效評(píng)估等。CFO不再注重

6、信息處理和財(cái)務(wù)監(jiān)控，將成為公司與內(nèi)部和外部醫(yī)生溝通的橋梁，為公司創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。CFO和首席執(zhí)行官必須在相互信任的基礎(chǔ)上成為戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。在這里，戰(zhàn)略遠(yuǎn)景和醫(yī)生溝通能力被認(rèn)為是CFO的重要技術(shù)，甚至比財(cái)務(wù)專業(yè)技能強(qiáng)得多。第四，形成財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的十茄子基本原則，人們儲(chǔ)蓄是為了未來消費(fèi)，有些人用儲(chǔ)蓄投資，得到回報(bào)，還有一些人放棄了未來的消費(fèi)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在消費(fèi)。儲(chǔ)蓄的投資者會(huì)因消費(fèi)延遲，要求通貨膨脹率高于預(yù)期的收益。如果投資不能進(jìn)行預(yù)期的通貨膨脹補(bǔ)償，投資者將提前購買當(dāng)前不需要的產(chǎn)品或投資項(xiàng)目投資，以保持價(jià)值。預(yù)期收益不是實(shí)際收益，未來的結(jié)果只能預(yù)料。額外收入補(bǔ)償額外的風(fēng)險(xiǎn)。這就是公司債券利率高于國(guó)

7、債利率的原因。財(cái)務(wù)決策也要考慮決策者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。風(fēng)險(xiǎn)收益徐璐依賴，可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者不想承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)的投資者是收益低、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目。原則1:風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡應(yīng)補(bǔ)償額外收益。原則2:貨幣時(shí)間價(jià)值現(xiàn)在1美元比未來1韓元更有價(jià)值。財(cái)務(wù)管理中最基本的原則之一是貨幣具有時(shí)間價(jià)值。也就是說，今天的1元比未來的1元更有價(jià)值。我們?nèi)谫Y，投資決策，時(shí)間范圍很廣，所以未來的成本和收益要現(xiàn)值以一定的折扣率表示。否則，無法合理評(píng)價(jià)項(xiàng)目未來的利益和費(fèi)用。原則3:現(xiàn)金池存價(jià)值測(cè)量應(yīng)考慮現(xiàn)金，而不是利潤(rùn)?，F(xiàn)金流是公司收到并可用于再投資的現(xiàn)金，用權(quán)責(zé)發(fā)生制衡量的會(huì)計(jì)利潤(rùn)是公司可以獲得的收益，不是可以使用

8、的現(xiàn)金。同一會(huì)計(jì)期間內(nèi)，現(xiàn)金流量和會(huì)計(jì)利潤(rùn)應(yīng)計(jì)金額可能不一致。我們?cè)谪?cái)務(wù)決策時(shí)要考慮現(xiàn)金流，而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)。原因：現(xiàn)金流量可用，會(huì)計(jì)收益不一定可以使用現(xiàn)金流量，會(huì)計(jì)收益可以曹征。原則4:增量現(xiàn)金流在確定僅增加量相關(guān)、項(xiàng)目現(xiàn)金流時(shí)要把握。僅增量現(xiàn)金流是決策相關(guān)現(xiàn)金流。要考慮打開新航線，開發(fā)新型號(hào)的產(chǎn)品等，公司現(xiàn)有現(xiàn)金流項(xiàng)目變化的情況。原則53360有效的資本市場(chǎng)市場(chǎng)敏感、價(jià)錢合理、資本市場(chǎng)信息證券價(jià)錢：歷史信息、公共信息、所有信息、其他信息對(duì)證券價(jià)格的影響不同，因此會(huì)產(chǎn)生三種不同的市場(chǎng)效率。弱勢(shì)效率市場(chǎng)公司的所有科舉信息(銷售量、收入、利潤(rùn)等)已經(jīng)完全反映在證券現(xiàn)行市值中，投資者不能通過任何方法

9、分析這些歷史信息獲得超額收益。如果公司的歷史信息還影響證券價(jià)錢，那么市場(chǎng)就沒有達(dá)到弱勢(shì)的效率。反強(qiáng)勢(shì)效率市場(chǎng)公司的所有歷史信息和公開信息(政治經(jīng)濟(jì)情況、經(jīng)營(yíng)的重大信息、價(jià)錢稅收融資政策曹征)都反映在證券現(xiàn)行的市值中，投資者不能以公開的信息獲得超額利潤(rùn)。但是公司內(nèi)部人可以獲得普通投資者無法獲得的信息，通過買賣公司股票獲得超額利潤(rùn)。強(qiáng)大的效率市場(chǎng)證券的現(xiàn)行市值已經(jīng)反映了所有公開和未公開的信息，即所有信息。任何人即使是內(nèi)部人也不例外，不能在股市內(nèi)部獲得超額利潤(rùn)。如果有人通過內(nèi)部信息買賣獲得證券超額收益，就沒有達(dá)到股市強(qiáng)勢(shì)效率。市場(chǎng)是否有效以及信息反映在證券價(jià)錢中的速度有關(guān)。以有效的市場(chǎng)假設(shè)為前提，信

10、息反映在價(jià)錢內(nèi)的速度很快，投資者無法從公開信息中獲益。有效的市場(chǎng)理財(cái)?shù)囊饬x是股市價(jià)錢合理。股票價(jià)錢反映了與公司價(jià)值相關(guān)的所有公開信息。我們可以通過對(duì)各金融決策牙齒股價(jià)的影響，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。原則6:成本效果原則，財(cái)務(wù)管理中的任何行為都要付出代價(jià)，但付出代價(jià)的目的是獲得收益。為此，需要權(quán)衡成本和收益。只能是收益大于成本的決策。原則7:代理問題所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離引起的代理問題，妨礙公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)者在財(cái)務(wù)決策時(shí)首先可以考慮的是自己的利益問題，不把公司價(jià)值最大化放在第一位的是逆向選擇或道德風(fēng)險(xiǎn)。如何解決牙齒問題，人們探索的方法是把監(jiān)督和

11、激勵(lì)相結(jié)合。建立教練(設(shè)立監(jiān)事會(huì)、招聘外部審計(jì)等)激勵(lì)(績(jī)效股、基股、股票選擇權(quán)等)職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)，原則8:根據(jù)稅后收益進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，稅收政策是政府部門用于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)曹征、收入分配的重要手段，稅收政策調(diào)整會(huì)影響公司利潤(rùn)和現(xiàn)金流。企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)決策以稅后現(xiàn)金流、會(huì)計(jì)收益為依據(jù)。原則9:風(fēng)險(xiǎn)的分散性部分可以通過分散化消除，部分不能。公司特有的風(fēng)險(xiǎn)(鄭智薰系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，原則10:道德行為是做正確的事，金融業(yè)處處存在道德困惑。法律是反映整個(gè)社會(huì)價(jià)值的原則道德是另一個(gè)層面的行為準(zhǔn)則，對(duì)人的行為約束力低于法律。道德行為是做對(duì)的事，什么是對(duì)的，每個(gè)人都可以有不同的理解

12、。(約翰f肯尼迪，道德名言)在金融業(yè)和財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中經(jīng)常發(fā)生幾個(gè)茄子案例，當(dāng)事人的行為可能不違反法律，但與社會(huì)大多數(shù)人的愿望不一致，不道德的行為直接導(dǎo)致不誠實(shí)，不誠實(shí)可能導(dǎo)致事業(yè)的結(jié)束和未來機(jī)會(huì)的喪失。事件本身的結(jié)果可能最終導(dǎo)致法律的修改。金融業(yè)到處都有道德困惑，涉及內(nèi)部交易的道德丑聞更多。如何定義道德行為是基于遵守社會(huì)法令，還是其他標(biāo)準(zhǔn)，這是值得思考的問題。事故考試問題：1。您認(rèn)為CFO成為CEO戰(zhàn)略合作伙伴應(yīng)具備的能力是什么？2.道德問題真的與公司理財(cái)目標(biāo)相關(guān)嗎？如何解決金融領(lǐng)域的道德混亂？第二章財(cái)務(wù)管理大綱1，財(cái)務(wù)管理內(nèi)容(1)財(cái)務(wù)管理概念，財(cái)務(wù)管理是研究公司當(dāng)前及未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需財(cái)務(wù)資

13、源的獲取和使用的管理工作。資源包括土地，資本，勞動(dòng)力，經(jīng)營(yíng)能力，前兩個(gè)被稱為鄭智薰人力資源，最后兩個(gè)被稱為人力資源。財(cái)務(wù)上的資源僅指資本。也就是說，收集資源的收購融資活動(dòng)，即以低廉的成本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)所需的資本。將資源的使用投資活動(dòng)，融合的資本用于提高企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)。(b)在財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容中，還對(duì)運(yùn)營(yíng)資本管理(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)器官投資管理(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn))器官資金分配管理(器官負(fù)債、股票資本和留存收益)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容進(jìn)行了以下總結(jié)：在資金管理市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司的資金來源是投資者以現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等形式投資的資金，購買股票投資的資金借入資金債券，銀杏貸款以任何方

14、式獲得融資，公司取得資金使用權(quán)的行為，公司要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。資本成本，即資本不能無償使用。2 .投資管理投資管理資金的配置和使用管理，即資金的運(yùn)用。公司將對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)可以兌現(xiàn)的資產(chǎn)運(yùn)用資金。價(jià)值轉(zhuǎn)移與實(shí)體運(yùn)動(dòng)并行。分為貨幣、債券、庫存三個(gè)茄子主要類別。固定資產(chǎn)單位價(jià)值超過國(guó)家規(guī)定的限度，使用年限為一年以上，主要工資費(fèi)及場(chǎng)所。無形資產(chǎn)沒有實(shí)物形態(tài)，但可以在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中起到中長(zhǎng)期作用的許可、專利權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等。流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)屬于資金的短期循環(huán)，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)屬于資金的器官循環(huán)。3 .成本管理公司的成本管理包括成本計(jì)劃、成本會(huì)計(jì)、成本控制等。4.分配管理公司的

15、資金分配過程有廣義和狹義之分。光椅子金分配從產(chǎn)品銷售收入獲得，即利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表的整個(gè)過程開始。狹義的資金分配僅指稅后利潤(rùn)的分配，即利潤(rùn)分配表的全過程。第二，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，(1)利潤(rùn)最大化是指通過對(duì)公司的財(cái)務(wù)管理不斷增加公司利潤(rùn)，使利潤(rùn)最大化。支持理由：利潤(rùn)是新的財(cái)產(chǎn)。符合企業(yè)目標(biāo)，易于直觀地衡量反對(duì)。不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，不考慮利益和投資資本的關(guān)系，容易引起短期行為。(2)股東部的最大化是通過公司的財(cái)務(wù)管理最大化所有者的收益。所有者的收入以股票市場(chǎng)價(jià)格和每股收入表示。支持原因：股價(jià)受預(yù)期每股收益的影響，股票價(jià)值受未來收益折扣的現(xiàn)值、每股收益的大小和獲取時(shí)間的影響，股價(jià)也受公司

16、風(fēng)險(xiǎn)的影響，同樣的每股收益也受影響。投資者選擇風(fēng)險(xiǎn)小的股票，最大化股東財(cái)富，反映了公司所有者對(duì)資本擔(dān)保的要求，反映了股價(jià)反對(duì)資本與利益關(guān)系的原因。僅適用于上市公司公司業(yè)績(jī)不是影響股價(jià)的唯一因素，很容易引起股東和其他利益相關(guān)者之間的矛盾。(3)公司價(jià)值最大化通過公司的合理經(jīng)營(yíng)，采用最佳經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償?shù)年P(guān)系。在常識(shí)上，F(xiàn)CF自由現(xiàn)金流是指公司支付所有運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、再投資費(fèi)用、所得稅和凈負(fù)債費(fèi)用后，可以分配給公司股東的剩馀現(xiàn)金流。I適合風(fēng)險(xiǎn)的賠償比例；在n可持續(xù)發(fā)展時(shí)間實(shí)踐中，企業(yè)價(jià)值可以通過資產(chǎn)評(píng)估來確定。支持理由：公司價(jià)值可以確認(rèn)，衡量公司現(xiàn)金流，比利潤(rùn)更好地反映公司財(cái)務(wù)狀態(tài)的真實(shí)性計(jì)算時(shí)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，具有動(dòng)態(tài)分析的意義，可以克服公司利益追求的短期行為。目前的利潤(rùn)不僅影響公司價(jià)