1、證券投資基金第七章 基金的估值、費用與會計核算,零售客戶部 制作,2,目錄,第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值 第二節(jié) 基金費用 第三節(jié) 基金會計核算 第四節(jié) 基金財務(wù)會計報告分析（新增）,3,第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值,一、基金資產(chǎn)估值的概念 基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。 公允價值是指買方和賣方同時認可的價值。 基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負債 基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額,4,基金資產(chǎn)估值,二、基金資產(chǎn)估值的重要性 由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就是要求

2、基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。 基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。,5,基金資產(chǎn)估值,三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素（4 個因素） （一）估值頻率 對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。,6,基金資產(chǎn)估值,（二）交易價格 當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進行估值是一件很容易的事情。當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。對基金資產(chǎn)進行估值時需

3、要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素。,7,基金資產(chǎn)估值,（三）價格操縱及濫估問題 例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。 而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管當(dāng)局頒布更為詳細的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。,8,基金資產(chǎn)估值,（四）估值方法的一致性及公開性 估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公

4、開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。,9,基金資產(chǎn)估值,四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法 （一）估值對象：基金所擁有的股票、債券、權(quán)證及其他基金資產(chǎn)。 （二）估值程序 1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計算。 2.基金日常估值由基金管理人進行，并經(jīng)托管人復(fù)核無誤后，由管理人對外公布。,10,基金資產(chǎn)估值,3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進行復(fù)核；基金托管人復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、

5、年中和年末估值復(fù)核與基金會計賬目的核對同時進行。 （三）估值的基本原則 （三點 P176）,11,基金資產(chǎn)估值,（四）具體投資品種的估值 1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量。 2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。 （五）計價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)（0.25%及0.5%） （六）暫停估值的情形,基金資產(chǎn)估值,五、QDII基金資產(chǎn)的估值問題（新增） （一）估值責(zé)任人 （二）QDII基金份額凈值的計算及披露,13,第二節(jié)

6、基金費用,在基金運作過程中經(jīng)常提到的費用包括兩大類。 一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉(zhuǎn)換費。另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。對于不收取申購費、贖回費的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5的比例從基金資產(chǎn)中計提一定的費用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務(wù)。,14,基金費用,一、基金費用的種類 1.基金管理人的管理費。 2.基金托管人的托管費。 3.銷售服務(wù)費 4.基金合同生效后的信息披露費用。 5.基金合同生效后的會計師費和律師費。 6.基金份額持有人大會費用。 7.基

7、金的證券交易費用 8.按照國家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財產(chǎn)中列支的其他費用。,15,基金費用,二、各種費用的計提標(biāo)準(zhǔn)及計提方式 （一）基金管理費、基金托管費和基金銷售費 基金管理費是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。 1.計提標(biāo)準(zhǔn) 基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。,16,基金費用,目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的

8、托管費率。 基金銷售服務(wù)費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場基金的運作模式和其他開放式基金不同有關(guān)，費率大約為0.25%。 2.計提方法和支出方式 目前，我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務(wù)費是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。,17,基金費用,（二）基金交易費 基金交易費指基金在進行證券買賣交易時應(yīng)發(fā)生的相關(guān)交易費用。 目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。 （三）基金運作費 基金運作費指為保證基金正常運作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、

9、銀行匯劃手續(xù)費等。,18,基金費用,發(fā)生的費用大于基金凈值十萬分之一，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計入基金損益。 發(fā)生的費用小于基金凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計入基金損益。 三、不列入基金費用的項目 1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費用支出或基金財產(chǎn)的損失； 2.基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關(guān)的事項發(fā)生的費用； 3.基金合同生效前的相關(guān)費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。,19,第三節(jié) 基金會計核算,基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設(shè)置

10、、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨立。 一、基金會計核算的特點 （一）會計主體是證券投資基金 基金會計的責(zé)任主體是對基金進行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔(dān)主會計責(zé)任。,20,基金會計核算,（二）會計分期細化到日 傳統(tǒng)的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。目前我國的基金會計核算均已細化到日。貨幣市場基金每日結(jié)轉(zhuǎn)損益。 （三）基金持有的金融資產(chǎn)和承擔(dān)的金融負債通常歸類為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負債（新改） 基金資在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進行核算。但為

11、避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進行風(fēng)險控制。,21,基金會計核算,二、基金會計核算的主要內(nèi)容 （一）證券和衍生工具交易及其清算的核算 主要包括：股票、債券、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證、遠期投資等有價證券和衍生金融工具的買賣和回購交易等。 （二）持有證券的上市公司行為的核算 主要包括：新股、紅股、紅利、配股等公司行為核算 （三）各類資產(chǎn)的利息核算 主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當(dāng)日確認為利息收入,22,基金會計核算,（四）基金費用的核算 主要包括：計提基金管理費、托管費，預(yù)提、攤銷費用等。按日計提，當(dāng)日確認為費用 （五）開放式基金份額變化的核算 （六）基金資產(chǎn)估值的核算 基金逐日對其資產(chǎn)按規(guī)定進行估值，并于當(dāng)日將投資估值增（減）值確認為公允價值變動損益。,23,基金會計核算,（七）本期收益及收益分配的核算 證券投資基金一般在月末結(jié)轉(zhuǎn)當(dāng)期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結(jié)轉(zhuǎn)損益。 （八）基金會計報表 基金會計報表主要包括：資產(chǎn)負債表、利潤表及凈值變動表等報表。 （九）基金會計核算的復(fù)核 基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計核算進行復(fù)核并出具復(fù)核意見。,第四節(jié) 基金財務(wù)會計報告分析,一、基金財務(wù)會計報告分析的目的 1、定義 2、基金財務(wù)會