1、第8章 償債能力分析,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,一、含義 短期償債能力也成為支付能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。 二、短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 短期債務(wù)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債年末余額。 可償債資產(chǎn)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,比較方法：差額（營(yíng)運(yùn)資本） 比率（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率） （一）營(yíng)運(yùn)資本 是指流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。 營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 1.流動(dòng)資產(chǎn)等于或大于流動(dòng)負(fù)債，并不能保證企業(yè)流動(dòng)負(fù)債一定能夠償還，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)間與流動(dòng)負(fù)

2、債要求償還時(shí)間可能不一致；或者時(shí)間一致，但變現(xiàn)的數(shù)量也有可能不一致。,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,2.鑒于上述原因，一般情況下，企業(yè)必須保證流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債一定金額，這個(gè)金額越大，表明二者在時(shí)間與數(shù)量上能夠相配比的可能性也就越大，為此，也常把營(yíng)運(yùn)資本稱之為流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”。 3.一般而言，營(yíng)運(yùn)資本越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之亦然。 4.營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 =（總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債） =長(zhǎng)期資本-非流動(dòng)資產(chǎn),Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,（二）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)

3、負(fù)債的比值。它表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的保障。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 或=1（1-營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)） 1.流動(dòng)比率表明該企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之亦然。 2.優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、數(shù)據(jù)易得；剔除了規(guī)模因素，便于同行業(yè)或同企業(yè)的歷史對(duì)比。 3.缺點(diǎn)：要求流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)性與流動(dòng)負(fù)債的償還一致,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,4.流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償還，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。 如：應(yīng)收賬款是否如數(shù)收回？ 5.注意流動(dòng)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。是否變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) 如：存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨賬面價(jià)值的影響 6.注意進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，即各項(xiàng)目的變現(xiàn)能力不同 如：貨幣資

4、金所占比重？ 7.注意分析流動(dòng)比率的趨勢(shì)分析,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,8.注意分析季節(jié)性變動(dòng)對(duì)流動(dòng)比率的影響 如每月、每季度流動(dòng)比率之間的相互比較可能會(huì)受到季節(jié)性因素的影響。 9.注意流動(dòng)負(fù)債的調(diào)整。 如表外項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)性租賃的租金支出；補(bǔ)償性余額；或有負(fù)債等。 10.經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：流動(dòng)比率=2,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,（三）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)可以在較短的時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等；非速動(dòng)資產(chǎn)則包括存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等。 1.剔除非速動(dòng)資產(chǎn)的原因： 存貨：報(bào)

5、廢、抵押等 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)：偶然性,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,2.速動(dòng)資產(chǎn)中比重最大的往往是應(yīng)收賬款，因此，影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 3.經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：速動(dòng)比率=1 4.鑒于上述原因，而企業(yè)應(yīng)收賬款又與企業(yè)的銷售策略、信用政策密切相關(guān)，為此，對(duì)于一些現(xiàn)款銷售的企業(yè)而言，應(yīng)收賬款水平很低，此時(shí)速動(dòng)比率遠(yuǎn)低于1也是正常的,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,三、短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 年末數(shù) 年末數(shù)與年初數(shù)平均 表明的是1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的保障程度。,C

6、ompany Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,四、短期償債能力的分析方法比率與比較分析方法 1.經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，如流動(dòng)比率=2；速動(dòng)比率=1等。 2.同業(yè)比較分析： 同業(yè)先進(jìn)水平；同業(yè)平均水平；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較 3.歷史比較分析： 歷史最好水平；歷史最近水平；歷史平均水平；正常水平 4.趨勢(shì)分析：時(shí)間序列,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,五、應(yīng)注意的問題： 1.聯(lián)系會(huì)計(jì)政策分析 2.聯(lián)系資產(chǎn)質(zhì)量分析：流動(dòng)資產(chǎn)的表現(xiàn)性與價(jià)值變動(dòng) （1）是否存在有意壓低損失計(jì)提比例，少計(jì)提或不提損失準(zhǔn)備 A.在“ST”懸崖邊徘徊的上市公司； B.凈資產(chǎn)收益率等于或略高于IPO或再融資要求的利潤(rùn)率水平的企業(yè)； C.實(shí)際利潤(rùn)等于或略高于目標(biāo)利潤(rùn)的企業(yè)。 （2）是否存在有意提高損失計(jì)提比例，不適當(dāng)?shù)囟嗵釗p失準(zhǔn)備 A.當(dāng)年發(fā)生巨額虧損的企業(yè)； B.發(fā)生大額或巨額追溯調(diào)整的企業(yè)； C.管理層更替當(dāng)年的企業(yè)。,Company Logo,第一節(jié) 短期償債能力分析,3.聯(lián)系流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 （1）流動(dòng)比率的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) 動(dòng)態(tài)流動(dòng)比率 Q：動(dòng)態(tài)流動(dòng)比率 f1:流動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù) r1:流動(dòng)資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)利潤(rùn)率 n1:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) r2:流動(dòng)負(fù)債平均利息率 g0:流動(dòng)負(fù)債期初數(shù) n2:流動(dòng)負(fù)債