1、,上市全方位解決方案,4 / 08,2,一. 上市成功案例 二. 上市失敗教訓(xùn) 三. 成敗攸關(guān),系于布局 四. 上市布局 五. 結(jié)論,3,1. 企業(yè)上市魔力何在 2. 中國(guó)首富集結(jié)號(hào) 3. 員工造富聚寶盆 4. 行業(yè)龍頭孵化器 5. 東方神話發(fā)源地,4,世界百?gòu)?qiáng)均為上市公司，上市魔力何在？,一. 上市成功案例, 世界 500 強(qiáng)，485 家上市，上市比高達(dá) 97 美國(guó) 500 強(qiáng)，469 家上市，上市比高達(dá) 94 英國(guó) 500 強(qiáng)，437 家上市，上市比高達(dá) 87 中國(guó) 100 強(qiáng)， 74 家上市，上市比高達(dá) 74,1. 企業(yè)上市 魔力何在,5,一. 上市成功案例, 上市好處 不勝枚舉, 老板

2、發(fā)財(cái)，動(dòng)輒身價(jià)上百億 員工均富，成就大量百萬/千萬/億萬富翁 大量持續(xù)無息融資 改善公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 極大提升公司品牌知名度 提升公司治理結(jié)構(gòu) 利用社會(huì)資本，使公司快速平穩(wěn)增長(zhǎng),6,一. 上市成功案例,2. 中國(guó)首富集結(jié)號(hào),1） 05 年中國(guó)首富 施正榮 無錫尚德 融資 新能源公司，01 年成立，05 年就紐交所上市 融資 4 億美元, 市值遠(yuǎn)超新浪 / 盛大 造富 施正榮身價(jià)躍至 150 億 迅速成當(dāng)時(shí)中國(guó)首富 新能源 新能源吹生的奇跡,上市，讓老板成 05 年首富,7,一. 上市成功案例,2. 中國(guó)首富集結(jié)號(hào),2） 06 年中國(guó)首富 張茵 玫瑰紙業(yè) 行業(yè)平凡 廢紙加工 財(cái)富驚人

3、06 年 3 月赴港上市 獲 500 多倍超額認(rèn)購(gòu) 總市值 375 億 創(chuàng)造首富 05 年籍籍無名張茵 06 年以 270 億身價(jià)成中國(guó)首富,上市，可在平凡行業(yè)造就女首富,8,一. 上市成功案例,2. 中國(guó)首富集結(jié)號(hào),3） 07 年中國(guó)首富 楊惠妍 碧掛園 房地產(chǎn)公司，07 香港上市 市場(chǎng)超額認(rèn)購(gòu) 255 倍 上市當(dāng)日,身價(jià)達(dá)到 666 億港元 成就史上最年輕女首富,上市，身價(jià)爆增,一夜成名,9,一. 上市成功案例,3. 員工造富聚寶盆,1）平安保險(xiǎn) 打造 2 萬個(gè)百萬富翁 公司獲利 07 年登陸 A 股，開盤便登 50 元大關(guān) 成金融板塊第一高價(jià)股 員工獲利:實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。上市后 近 10

4、位高層身家上億 1.9 萬員工平均身家 190 萬,上市，讓平安打造 “員工造富” 典范,10,一. 上市成功案例,3. 員工造富聚寶盆,2）蘇寧電器 打造 1 千個(gè)千萬富翁 資金募集 IPO 募集 04 年 7 月首發(fā)行市盈率 11 倍 融資額 4 億 定向增發(fā) 06 年 6 月新規(guī)頒布后再融資第一家 定向增發(fā)，增發(fā) 2500 萬股 市盈率 46 倍，募集資金 12 億 額度激增 再融資額為首發(fā)融資額 3 倍 股東財(cái)富 持股者套現(xiàn), 打造千個(gè)千萬富翁 12 倍增長(zhǎng)回報(bào)公眾,上市，讓蘇寧打造 “股東造富” 典范,11,一. 上市成功案例,3. 員工造富聚寶盆,3）阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)最大富人幫 全球

5、科技股融資王 IPO 融資 17 億美元,超過谷歌,成當(dāng)時(shí)全球科技股融資之最 發(fā)行當(dāng)日大漲 192%,問鼎港股新股王 富人成幫 馬云,持有不到 7% 股份,身價(jià)已 暴漲至 127 億港元 近 1,000 員工身價(jià)超百萬港元,“如果不讓別人富起來,阿里巴巴只是個(gè)虛境”， 快哉斯言, 馬云說到做到,成世界互聯(lián)網(wǎng)第一人,12,一. 上市成功案例,上市，可大規(guī)模融資，打造 “金融航母”,1） 工商銀行 全球最大市值銀行 07年全球最大 IPO 超過花旗,全球規(guī)模第一 國(guó)內(nèi) AH 同步發(fā)行第一家 上市融資超過 200 億美元 總市值過 2000 億美元,4. 行業(yè)龍頭孵化器,13,一. 上市成功案例,行

6、業(yè)整合中彰顯龍頭本色，透過上市資本平臺(tái)及戰(zhàn)略合作伙伴 募得資金進(jìn)行兼并收購(gòu)，短期內(nèi)做強(qiáng)做大，成為水泥市場(chǎng) No.1,2）海螺水泥-中國(guó)水泥龍頭 規(guī)模激增 97 年香港上市 產(chǎn)能倍增 復(fù)合成長(zhǎng)率高達(dá) 47% / 年 戰(zhàn)略合作 引入戰(zhàn)略投資者摩根 收購(gòu)兼并 l4 家中小型水泥企業(yè) 成就行業(yè)龍頭 定向增發(fā) 大幅提升公司價(jià)值,4. 行業(yè)龍頭孵化器,14,一. 上市成功案例,3）萬科 持續(xù)融資教科書 大規(guī)模融資 一年內(nèi)，募集資金高達(dá) 142 億 大密集融資 06 年 8 月，募集 42 億 07 年 8 月，募集 100 億 07 年 8 月，決定再融資 59 億 長(zhǎng)持續(xù)融資 融資國(guó)際化、合作多元化 國(guó)

7、際熱錢，多方涌入 未來發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)融資仍為核心,4. 行業(yè)龍頭孵化器,上市，可持續(xù) / 密集 / 大量融資，成 “地產(chǎn)大王”,15,一. 上市成功案例,1）蒙牛 東方神牛 勝利 99 年白手起家 04 年香港募集資金 13 億 04 年，股價(jià)漲 5 倍 05 年，銷售額超過 200 億 雙贏 摩根/鼎輝/英聯(lián)，聯(lián)合打造蒙牛治理結(jié)構(gòu) 品牌/市場(chǎng)/財(cái)富，凸顯共贏局面 創(chuàng)造中國(guó)投資回報(bào)率最高紀(jì)錄 投資回報(bào)率超過 5000% 蒙牛，一元變 5000元 摩根，一元變 500元,5. 東方神話發(fā)源地,上市，蒙牛成 “東方神牛/ 牛乳大王”,16,一. 上市成功案例,2）百度 東方硅谷神話 股價(jià)暴漲 小時(shí)

8、締造中國(guó)概念股奇跡 股價(jià)由 27 美元狂飆到 123 美元 市值 40 億美元，漲幅354% 創(chuàng)美國(guó)股市 5 年來漲幅之最 造富神話 上市當(dāng)日 6 人問鼎億萬富翁 400 元老一夜暴富 200 員工百萬富翁,5. 東方神話發(fā)源地,上市，讓百度成東方硅谷神話,17,一. 上市成功案例,3）征途網(wǎng)絡(luò) 東方新巨人 “新巨人” 紐交所上市 上市是我痛苦的開始 但上市瞬間,造就: 21 個(gè)億萬富翁 186 個(gè)百萬富翁 史玉柱以 500 億身價(jià),躍升國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)新首富 巨人大起大落 89 年,靠 4 千元起家之”創(chuàng)業(yè)青年” 95 年,福布斯富豪榜 NO.8 97 年,背負(fù) 2.5 億巨債之中國(guó)首負(fù),5. 東

9、方神話發(fā)源地,史玉柱: “我的定位是資本家，我的特點(diǎn)是不按常理出牌”,19,1. 上市失敗者眾 2. 過于依賴中介機(jī)構(gòu) 3. 自身能力不足,19,二. 上市失敗教訓(xùn),中國(guó)大多企業(yè)都想上市，但，真正上市成功者寡！,20,二. 上市失敗教訓(xùn),1. 上市失敗者眾,上市無限風(fēng)光,但道路坎坷,困難重重,02-04年,IPO 否決率一直很高,并逐年上升,21,二. 上市失敗教訓(xùn),1. 上市失敗者眾,07年上市申請(qǐng)，38 家被否決，理由不一,2007年，發(fā)審會(huì)審理的 IPO 申請(qǐng) 151 家，其中 38 家被否決，占總數(shù)的 24.36%。 企業(yè)上市條件不成熟 獨(dú)立性不達(dá)標(biāo) 運(yùn)做不規(guī)范 改制不徹底 申報(bào)材料有

10、瑕疵 申報(bào)過程中公司重大事項(xiàng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏溝通,22,二. 上市失敗教訓(xùn),2. 過于倚重中介機(jī)構(gòu),會(huì)計(jì)事務(wù)所不能及時(shí)洞悉“中國(guó)政策,且不能提供上市全方位解決方案”,23,二. 上市失敗教訓(xùn),2. 過于倚重中介機(jī)構(gòu),武漢有機(jī) （力諾集團(tuán)控股）,以20股權(quán) 反向收購(gòu)美公司,融資失敗 法律事務(wù)所不懂中國(guó)政策,法律事務(wù)所不能及時(shí)洞悉“中國(guó)法律,且不能提供 “上市全方位解決方案”,24,二. 上市失敗教訓(xùn),2. 過于倚重中介機(jī)構(gòu),無法后續(xù)融資 過于依賴券商 導(dǎo)致股票流動(dòng)性差,TS 電子,美國(guó)上市,券商良莠不齊, 且不能提供 “上市全方位解決方案”,25,二. 上市失敗教訓(xùn),3. 自身能力欠缺,中國(guó)電信,

11、香港上市,未獲足額認(rèn)購(gòu) 時(shí)機(jī)選擇/定價(jià)選擇失誤,上市決策至關(guān)重要,決定上市成敗/ 效率,26,二. 上市失敗教訓(xùn),3. 自身能力欠缺,某空港企業(yè),國(guó)內(nèi)上市,改革不徹底 業(yè)務(wù)不全 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 關(guān)聯(lián)交易,自身能力不足改制不徹底，難達(dá)上市要求,27,二. 上市失敗教訓(xùn),3. 自身能力欠缺,國(guó)內(nèi)上市,自身能力不足持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力差，難達(dá)上市要求,某紡織企業(yè),持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力差 核心競(jìng)爭(zhēng)力弱 政策依賴性強(qiáng) 上下游企業(yè)高度集中,28,二. 上市失敗教訓(xùn),3. 自身能力欠缺,國(guó)內(nèi)上市,自身能力不足投資風(fēng)險(xiǎn)大，難達(dá)上市要求,某軟件企業(yè),募集資金投資風(fēng)險(xiǎn)大 轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)能利用不充分 管理/人才/技術(shù)不足,29,二. 上市

12、失敗教訓(xùn), 上市道路坎坷,充滿艱難險(xiǎn)阻 中介結(jié)構(gòu)良莠不齊,且不提供上市全方位解決方案 公司自身能力不足,力不從心,小 結(jié),上市只靠中介機(jī)構(gòu)行不通,只靠自己風(fēng)險(xiǎn)更大,必須有“高手掌盤”,30,1. 上市排程 2. 上市前布局 3. 上市中布局 4. 上市后不具備,31,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,1. 上市排程 1）國(guó)內(nèi)主板上市排程 從中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行，一般至少需180個(gè)工作日完成全部工作,32,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,1. 上市排程 2）國(guó)內(nèi)中小板上市排程,33,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,1. 上市排程 3）海外上市排程 香港,34,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,1. 上市排程 4

13、）海外上市排程 倫敦,35,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,1. 上市排程 5）海外上市排程 德國(guó),36,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,37,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,1）上市評(píng)估 體檢：對(duì)照上市標(biāo)準(zhǔn) / 能不能上市 自評(píng)：判斷上市把握 / 何時(shí)能上市 補(bǔ)鈣：根據(jù)結(jié)果及標(biāo)準(zhǔn)之間的偏差，缺鈣補(bǔ)鈣 環(huán)境：牛市，高市贏率/ 熊市，低市贏率 關(guān)鍵點(diǎn) 上市體檢 - 尋找偏差 - 缺鈣補(bǔ)鈣,此第一步至關(guān)全局 錯(cuò)一步，失之毫厘，差以千里,第一步專業(yè)性強(qiáng)，需有經(jīng)驗(yàn)之上市顧問輔導(dǎo),38,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,需了解企業(yè)真正上市目標(biāo)，再量體裁衣，作 “上市布局”,2

14、）上市目的 股東財(cái)富升值 員工造富效應(yīng)，共奔榮途 募集資金 改善公司治理結(jié)構(gòu) 改善公司資本結(jié)構(gòu) 提升品牌知名度 利用資本市場(chǎng)兼并收購(gòu) 關(guān)鍵點(diǎn) 上市目的與企業(yè)現(xiàn)狀吻合/與發(fā)展戰(zhàn)略吻合 根據(jù)目標(biāo)確定上市布局與下一步行動(dòng)方案,39,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,上市團(tuán)隊(duì)需專業(yè)知識(shí)經(jīng)驗(yàn)，事關(guān)上市成本/進(jìn)度/好壞，請(qǐng)上市顧問幫助，事半功倍,3）上市團(tuán)隊(duì) 內(nèi)部 3 5 人 企劃/ 財(cái)務(wù)/ 法律專業(yè)人才 最好有 “上市高手” 掌盤 中介結(jié)構(gòu) 選擇與公司實(shí)情匹配的中介 同級(jí)機(jī)構(gòu)，多家競(jìng)聘 選擇有證券從業(yè)資質(zhì)/ 溝通良好/ 性價(jià)比最高/ 和諧合作機(jī)構(gòu),40,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布

15、局,股改完畢,政策放開，長(zhǎng)牛崛起,4）上市時(shí)機(jī) 發(fā)行制度與市場(chǎng),41,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,A 股市盈率舉世最高，最好再等下一波牛市 “上市”,4）上市時(shí)機(jī)高市盈率（A 股為例）,42,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,選出最符合公司利益的上市地點(diǎn)，為企業(yè)爭(zhēng)取最大利益！,5）上市地點(diǎn) 合不合格 難易程度 上市時(shí)間 上市成本 市贏率 募集金額 / 未來持續(xù)融資能力 股票流動(dòng)性,43,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,專業(yè)盡職調(diào)查，可大大提升公司股權(quán)價(jià)值及私募/ 上市成功率,6）盡職調(diào)查 業(yè)務(wù)/財(cái)務(wù)/法律盡職調(diào)查 投資人徹底了解機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)通過盡職調(diào)查，

16、提升價(jià)值 如何專業(yè)回答盡職調(diào)查中各種問題，包裝自己 得到投資者認(rèn)可，需專業(yè)/ 經(jīng)驗(yàn)/ 藝術(shù)性相結(jié)合,44,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,專業(yè)上市顧問，可協(xié)助財(cái)務(wù)審計(jì)，有諸多好處,7）財(cái)務(wù)審計(jì) 對(duì)上市前三年財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì) 滿足上市公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求 財(cái)務(wù)數(shù)字好壞關(guān)系公司估值 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與市值不一致，需專業(yè)人士從中協(xié)調(diào)通過聘請(qǐng)上市顧問： 明確企業(yè)所需審計(jì)范圍，節(jié)省不必要開支，加快審計(jì)進(jìn)度 可對(duì)審計(jì)過程中出現(xiàn)問題提供變通解決方案 可協(xié)調(diào)處理公司利益與會(huì)計(jì)師審計(jì)矛盾 協(xié)助公司滿足上市要求，同時(shí)最大化提高公司估值,45,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,上市財(cái)務(wù)規(guī)劃要項(xiàng)目導(dǎo)向/ 邏輯性

17、強(qiáng)/ 說服力強(qiáng)，才恰到好處,8）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)需要考慮全面， 細(xì)致周全 預(yù)測(cè)過程要系統(tǒng)規(guī)劃,邏輯性強(qiáng) 要對(duì)未來 3-5 年進(jìn)行全方位業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃 包括產(chǎn)品/ 產(chǎn)能/ 客戶資金配套等全面規(guī)劃 要項(xiàng)目導(dǎo)向，要恰到好處 非專業(yè)人士不足以擔(dān)當(dāng)此重任.上市顧問對(duì)各種市場(chǎng)的上市規(guī)則/ 上市程序/ 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則/ 稅務(wù)條例等都十分熟悉，能夠?yàn)榭蛻籼峁?shí)質(zhì) 性的改善其財(cái)務(wù)管理水平的上市策劃和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),46,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,高估值，高市場(chǎng)，但要能自圓其說,9）上市估值 市盈率 市凈值 現(xiàn)值 EDIT 非專業(yè)人士不準(zhǔn)擔(dān)當(dāng)此重任。估值須結(jié)合內(nèi)外環(huán)境， 統(tǒng)籌考慮， 更須找到股民興奮點(diǎn)，投其所好

18、,47,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,重組方案要利于上市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，須由上市操盤者把關(guān),10）重組,48,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,目前，對(duì)大多數(shù)不具上市條件者，買殼海外上市，乃唯一選擇,11）買殼 本身不具備上市條件企業(yè)國(guó)外上市之唯一選擇 選殼條件： 成本效益合適 有合作意向 股價(jià)不高，規(guī)模不大 股東單純 或有負(fù)債，或有負(fù)債可接受 或有訴訟，或有訴訟可接受 理想殼公司乃成功關(guān)鍵！,49,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,上市顧問，以最低成本引進(jìn)最佳戰(zhàn)略投資者,12）私募 企業(yè)包裝自己, 賣出好價(jià)錢 引入戰(zhàn)略投資者, 缺鈣補(bǔ)鈣 完善公司治理結(jié)構(gòu) 企業(yè)與投

19、資人在出價(jià)時(shí)利益不一致 上市顧問可以協(xié)助企業(yè)跟私募機(jī)構(gòu)談判，從而讓企業(yè)用最小 成本募集所需資金；戰(zhàn)略投資者進(jìn)入后,雙方利益均是將企業(yè)做大,50,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,2. 上市前布局,上市審批，企業(yè)要準(zhǔn)備資料，發(fā)現(xiàn)短板，協(xié)調(diào)中介,13）上市審批 企業(yè)所需準(zhǔn)備材料眾多 不同的審批機(jī)構(gòu)有不同要求 各中介機(jī)構(gòu)要合理分工，共同推進(jìn) 短板要充分重視，提前提出解決方案 發(fā)現(xiàn)短板,協(xié)調(diào)中介,財(cái)務(wù)顧問事半功倍,51,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,3. 上市中布局,1）招股說明書 目的 滿足上市要求 合理使用防火墻 技巧提升股價(jià) 營(yíng)銷 Vs 法律 合理平衡 但，企業(yè)缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn),上市顧問多年實(shí)戰(zhàn)，和一流券商/

20、律師/ 會(huì)計(jì)師協(xié)同工作能力，優(yōu)化招股說明書, 要旨 經(jīng)營(yíng)特色 主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景 明日之星 特殊優(yōu)勢(shì) 資本增值前景 有效風(fēng)險(xiǎn)管理,招股說明書，非常專業(yè)，說一個(gè)動(dòng)聽的 “上市故事”,52,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,3. 上市中布局,2）上市審批 招股說明書/ 發(fā)行公告 發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)/ 授權(quán)文件 保薦人關(guān)于本次發(fā)行的文件 會(huì)計(jì)師關(guān)于本次發(fā)行的文件 律 師關(guān)于本次發(fā)行的文件 發(fā)行人設(shè)立 文件 本次發(fā)行募集資金運(yùn)用文件 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān) 文件 其他 文件,內(nèi)部操盤者層層把關(guān)，上市審批不在驚險(xiǎn),53,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,3. 上市中布局,3）定價(jià) 定價(jià)需洞悉投資人之投資理念，才能提高股價(jià) 公司想以最好

21、價(jià)格，賣出股票 保薦人從承銷安全性角度，不愿將股價(jià)定太高 專業(yè)上市顧問能有效解決此一兩難境地,上市顧問，據(jù)理力爭(zhēng)，有利提升公司股價(jià)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化,54,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,3. 上市中布局,4）路演 查明投資者需求，保證重點(diǎn)銷售，順利售出股票 使投資者了解發(fā)行情況，作出價(jià)格判斷 最大限度地提高價(jià)格評(píng)估 為發(fā)行人與投資者關(guān)系，打下基礎(chǔ) 路演需很強(qiáng)財(cái)經(jīng)公關(guān)技能，專業(yè)知識(shí)/ 口才/ 外文等,路演主要向機(jī)構(gòu)投資者推介，保證上市成功,55,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,3. 上市中布局,5）發(fā)行上市 發(fā)行對(duì)象：機(jī)構(gòu)投資者/ 公眾投資者 發(fā)行方式： 認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表 儲(chǔ)蓄存單 上網(wǎng)競(jìng)價(jià) 上網(wǎng)定價(jià)（目前主

22、要發(fā)行方式） 掛牌交易,成功發(fā)行上市，畢其功于一役,56,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,4. 上市后布局,1）披露 信息披露乃監(jiān)管重點(diǎn) 季報(bào)/ 半年報(bào)/ 年報(bào)定期披露 董事會(huì)/ 股東大會(huì)及其它重大事項(xiàng)不定期公告 信息披露既要滿足兼管要求,亦要為投資者接受 在滿足監(jiān)管要求與投資者接受之間,不但是專業(yè), 更是藝術(shù)，需財(cái)務(wù)顧問指導(dǎo) 披露要拿捏恰到好處，非高手掌盤不可,信息披露，講究藝術(shù)/ 專業(yè)/ 技巧等,57,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,4. 上市后布局,2）公關(guān) 上市公司處于信息透明與強(qiáng)大外部監(jiān)管環(huán)境之下 危機(jī)暴發(fā)，防不勝防 關(guān)鍵事件全面重大報(bào)道 與證券交易所/ 證監(jiān)會(huì)/ 新聞媒體/ 投資人之溝 通，建

23、立良佳關(guān)系，乃上市公司重要環(huán)節(jié) 財(cái)經(jīng)公關(guān)需有人脈及經(jīng)驗(yàn)豐富之人土運(yùn)作,財(cái)經(jīng)公關(guān)，非財(cái)務(wù)顧問不可,58,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,4. 上市后布局,3）注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 上市公司做強(qiáng)做大,需不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 或兼并收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展 利用上市后充足資金及可再融資資金,進(jìn)行資本運(yùn)作, 亦需專業(yè)投資并購(gòu)人土,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)/ 收購(gòu)兼并，事關(guān)資本運(yùn)作，均需財(cái)務(wù)顧問指導(dǎo),59,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,4. 上市后布局,4）市值管理 上市公司市值最優(yōu)化，需長(zhǎng)期系統(tǒng)規(guī)劃 成長(zhǎng)/ 利潤(rùn)/ 各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)保持穩(wěn)定與良好, 適當(dāng)超出投資者預(yù)期，有利于大股東與股民共贏 上市公司股價(jià)大起大落,將帶來更多監(jiān)管壓力及媒體壓

24、力, 不利于公司形象與股民利益 如何利用上市公司最佳市值與發(fā)展戰(zhàn)略為企業(yè)服務(wù) 需專業(yè)人土運(yùn)作,事半功倍,市值管理需專業(yè)運(yùn)作，需高手掌盤,60,三. 成敗攸關(guān)，系于布局,4. 上市后布局,5）再融資 提出業(yè)務(wù)(產(chǎn)品/產(chǎn)能/市場(chǎng)/資本開支/流動(dòng)資金 增加)發(fā)展計(jì)劃，投資項(xiàng)目論證報(bào)告 針對(duì)投資需求設(shè)計(jì)再融資方案 或針對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)設(shè)計(jì)定向增發(fā)融資方案 再融資是一個(gè)持續(xù)過程，需整體規(guī)劃，非專業(yè)人士不能,再融資非易事，需財(cái)經(jīng)顧問輔助,61,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選 2. 上市方式規(guī)劃 3. 重組 4. 小結(jié),62,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,1）上市公司分布 - 各地上市家數(shù),滬深股市是大多公司的首選，海

25、外市場(chǎng)以香港為主,截至 07 年 6 月,63,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,1）上市公司分布 IPO 平均融資額,香港股市的平均融資額最大，滬深股市次之,截至2007年6月 一般言之，籌資規(guī)模越大，籌資成本率越低,64,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,2）全球交易所,全球交易所眾多，適合不同類型企業(yè)上市,65,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 滬深上市標(biāo)準(zhǔn),國(guó)內(nèi)上市比較便捷，是國(guó)內(nèi)企業(yè)首選,66,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 滬深上市標(biāo)準(zhǔn),國(guó)內(nèi)上市需三年收入 3 億，三年凈利 3 千萬以上,67,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn)

26、香港綜合/ 制造業(yè),香港市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，適合制造業(yè)上市,68,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 美國(guó)紐交所大型藍(lán)籌,美國(guó)紐交所適合大型藍(lán)籌公司上市,69,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 納斯達(dá)克高科技,美國(guó)納斯達(dá)克適合高科技公司上市,70,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 新交所快速增長(zhǎng),新交所適合快速成長(zhǎng)性中小企業(yè)上市,71,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 倫敦交易所金融/ 綜合,倫敦交易所適合金融類公司上市,72,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 倫敦 AIM - 多元化,AIM 上市要求比較寬松，適

27、合中小企業(yè)上市,73,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,3）各地標(biāo)準(zhǔn) 韓國(guó)交易所 - 制造業(yè),韓國(guó)交易所適合制造型企業(yè)上市,74,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,不同上市地點(diǎn)，不同特點(diǎn)，適應(yīng)不同企業(yè)上市,3）各地標(biāo)準(zhǔn),75,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,4）上市成本,上市成本由上市費(fèi)用和中介機(jī)構(gòu)兩大類構(gòu)成,上市費(fèi)用： 入市費(fèi) 上市年費(fèi) 附加上市費(fèi),中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用： 上市顧問費(fèi)用 承銷 費(fèi)用 會(huì)計(jì) 費(fèi)用 律師 費(fèi)用 評(píng)估 費(fèi)用 推介 費(fèi)用,76,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,4）上市成本,77,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,4）上市成本,各市場(chǎng)上市成本差異很大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成本

28、最低,78,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,4）上市成本 發(fā)行成本,中國(guó)上市成本遠(yuǎn)低于國(guó)外,79,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,4）上市成本 維持成本,深圳中小企業(yè)板上市公司的維持成本約 100 萬左右，在其它市場(chǎng) 1/6 到 1/3 之間,80,四. 上市布局,1. 上市地點(diǎn)優(yōu)選,5）選擇上市地點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn), 公司價(jià)值最大化 （IPO 首發(fā) PE 高） 上市費(fèi)用/ 上市時(shí)間 上市地監(jiān)管規(guī)則 上市地投資者類型及偏好 股票流通難易程度/ 募集資金量 后續(xù)融資能力/ 后續(xù)融資成本 品牌 （通過海外上市建立國(guó)際品牌） 市場(chǎng)及主要客戶分布 專業(yè)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和能力 語言/ 文化等其他地域差異因素,上市地點(diǎn)選擇需考慮眾多因素，缺一不可，需專家掌盤,81,四. 上市布局,6）小結(jié),目前上市，以國(guó)內(nèi)為主，少數(shù)國(guó)外借殼上市, 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)