1、第五章 現(xiàn)金流量表分析,案例：北亞實業(yè)的利潤含金量,北亞實業(yè)（集團）股份有限公司自1995年上市以來9年平均凈資產(chǎn)收益率8.68%的公司從2004年起連續(xù)三年分別報出2.58億、2.63億和12.92億的巨額虧損。經(jīng)查實，北亞實業(yè)1998年至2003年年度共報告運輸業(yè)務收入為73,944.91萬元，其中通過虛構未實際發(fā)生的業(yè)務虛增收入67,217.56萬元。 其實北亞實業(yè)盈利質(zhì)量惡化的訊號早已在報表中出現(xiàn)。根據(jù)北亞實業(yè)的財務報表，1998-2003年期間共實現(xiàn)凈利潤4.81億元，而在這期間共獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額0.62億元，凈利潤的含金量僅為13%。,北亞實業(yè)凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量的結合分

2、析,以收付實現(xiàn)制為基礎編制的現(xiàn)金流量表，被人們比作是“利潤的測謊儀”。凈利潤的含金量過低，屬于典型的“紙面富貴”，這種“富貴”往往是難以為繼的。因為凈利潤持續(xù)高于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額很可能走向兩種結果，其一，銷售是真實的，但沒有收回現(xiàn)金，存在現(xiàn)金回收風險；其二，銷售是虛構的，所以何來現(xiàn)金？北亞實業(yè)即屬于第二種情況。,第六章 現(xiàn)金流量表分析,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容 第二節(jié) 現(xiàn)金流量表分析 第三節(jié) 現(xiàn)金流量與利潤綜合分析,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,一、現(xiàn)金與現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎編制的，反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出信息的一張動態(tài)報表。

3、,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物,現(xiàn)金，是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。不能隨時用于支取的存款不屬于現(xiàn)金。 現(xiàn)金等價物，是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。,現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟活動的性質(zhì)，通?？煞譃榻?jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量以及籌資活動的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量根據(jù)現(xiàn)金的流程，又可分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量以及凈現(xiàn)金流量。我國會計準則規(guī)定現(xiàn)金流量表主表的編制格式為按經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量分別歸集其流入量、流出量和凈流量，最后得出企業(yè)凈現(xiàn)金流量。,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,二、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表的關系,

4、第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,二、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表利潤表的關系,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,二、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表利潤表的關系,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,三、現(xiàn)金流量表分析的目的 1從動態(tài)上了解企業(yè)現(xiàn)金變動情況和變動原因 2判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力 3評價企業(yè)盈利的質(zhì)量,第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析目的與內(nèi)容,四、現(xiàn)金流量表分析思路 1首先對現(xiàn)金流量表進行解讀。 2、現(xiàn)金流量表總體情況分析，以便對企業(yè)現(xiàn)金流轉有一個初步了解。利用比較報表和共同比報表進行分析。 3、具體項目分析。 4、結合利潤表進行分析。,第二節(jié) 現(xiàn)金流量表總體分析,一、現(xiàn)金流量增減變動及趨勢分析 需要通過編

5、制比較報表的方法進行。在比較報表時，計算各類和各項目的增減以及差異，從中看出企業(yè)現(xiàn)金流量的變化，包括有利和不利的變化。 （一）現(xiàn)金流量增減變動分析 （二）現(xiàn)金流量趨勢分析,二、現(xiàn)金流量結構分析 現(xiàn)金流量結構分析是指對現(xiàn)金流量的各個組成部分及其相互關系的分析。可以分為現(xiàn)金流入結構分析、現(xiàn)金流出結構分析和凈現(xiàn)金流量結構分析。 （一）現(xiàn)金流入結構分析 現(xiàn)金流入結構是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重。通過分析，可以了解企業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金來自什么渠道，以判斷企業(yè)現(xiàn)金收入的合理性，把握增加現(xiàn)金流入的途徑。,（二）現(xiàn)金流出結構分析 現(xiàn)金流出結構是指企業(yè)各項業(yè)務活動

6、現(xiàn)金流出在全部現(xiàn)金流出中的比重，以及各項業(yè)務活動現(xiàn)金流出中具體項目的構成和比重。通過現(xiàn)金流出結構分析，可以了解企業(yè)現(xiàn)金使用的方向，了解企業(yè)現(xiàn)金流出的具體原因。,（三）凈現(xiàn)金流量結構分析 凈現(xiàn)金流量結構分是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額中的比重。通過分析，可以了解企業(yè)現(xiàn)金凈流量形成的原因，反映企業(yè)現(xiàn)金收支是否平衡。,第三節(jié) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析,一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的運轉規(guī)律 在正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量除了要能夠滿足正常周轉所需的現(xiàn)金流出外，還應該有足夠的能力來補償經(jīng)營性長期資產(chǎn)的折舊和攤銷，以及支付利息和

7、現(xiàn)金股利。,二、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目的分析要點 1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量在企業(yè)現(xiàn)金流量中所占比重大，一般其穩(wěn)定性和再生性強。 2、將經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量和流出量結合起來進行分析 （1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量 表明企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金能力強。說明企業(yè)通過正常的經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流入量不但能滿足經(jīng)營活動的支出，而且還有一定能力進行投資活動或償還債務。,（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量等于現(xiàn)金流出量 表明企業(yè)正常經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入剛好能夠彌補經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出，現(xiàn)金收支處于平衡狀態(tài)。企業(yè)經(jīng)營活動沒有多余的現(xiàn)金用來投資和償還債務。 （3）經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量 說明企業(yè)正常經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)

8、金不足以支付經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金支出。,3、通過經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的分析，考察企業(yè)銷售和盈利 把企業(yè)一定時期銷售商品收到的現(xiàn)金與當期銷售收入進行對比，可以觀察企業(yè)銷售收入的有效性和質(zhì)量。如果該比率較高，說明銷售質(zhì)量好，貨款回籠及時。,4、將利潤表中的凈利潤與經(jīng)營活動中的凈流量進行比較，可以考察企業(yè)利潤質(zhì)量 如果經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占凈利潤的比例越大，說明經(jīng)營活動中實現(xiàn)的凈收益變現(xiàn)能力強，凈利潤質(zhì)量越好。如果這個比例偏低，小于1，說明企業(yè)總有一部分已確認的凈收益未收回現(xiàn)金，凈利潤質(zhì)量差。,三、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要項目的具體分析 1、銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 該項目的現(xiàn)金流量構成經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的

9、主要部分。 分析時，可結合利潤表中的營業(yè)收入項目和資產(chǎn)負債表中的應收賬款項目的數(shù)據(jù)結合起來，來判斷當期銷售商品的收現(xiàn)質(zhì)量。,如果企業(yè)本期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與本期營業(yè)收入基本一致，說明企業(yè)銷售沒有形成掛賬，資金周轉量好； 如果企業(yè)本期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金大于本期的營業(yè)收入，說明企業(yè)當期銷售全部變現(xiàn)，而且還收回部分前期的應收款項； 反之，說明當期業(yè)務收入變現(xiàn)能力低，應收賬款掛賬增多，應關注應收賬款的質(zhì)量。,2、收到的稅費返還：不具持續(xù)性，不能代表企業(yè)具有正常獲取現(xiàn)金的能力 3、購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 該項目的現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的主要部分。 分析時，可結合利潤表中的營

10、業(yè)成本進行比較，來判斷企業(yè)付現(xiàn)成本支付情況。,當本期購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金與本期營業(yè)成本基本一致，說明購買商品、提供勞務基本上屬于付現(xiàn)成本。一方面表明企業(yè)為購買商品、接受勞務支付了相應的現(xiàn)金，另一方面也表明企業(yè)沒有因購買商品、接受勞務形成新的負債。 如果大于，表明企業(yè)不但支付了本期購買商品、接受勞務的現(xiàn)金，而且還償還了前期的欠款，這將會減少未來的現(xiàn)金支出。 如果小于，表明當期賒購較多，雖然減少了當期的現(xiàn)金的支出，但增加了負債，加大了未來的償債壓力。 4、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金,四、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤對比的分析 如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤相比，比例較低，說明企業(yè)通過

11、經(jīng)營活動獲取的現(xiàn)金的能力較差，利潤質(zhì)量不高。,第四節(jié) 投資活動現(xiàn)金流量分析,一、投資活動現(xiàn)金流量的運轉規(guī)律 投資活動現(xiàn)金流量分為對外投資現(xiàn)金流量和經(jīng)營性長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量兩個部分，應從整體上反映企業(yè)利用現(xiàn)金資源進行擴張的狀況。,1、在對外投資活動現(xiàn)金流量中，對外投資現(xiàn)金流量的補償機制 2、投資活動現(xiàn)金流量中，經(jīng)營性長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量的補償機制 其特點：經(jīng)營性長期資產(chǎn)在使用一定時期后，通過處置的方式，補償一部分現(xiàn)金。另外，在經(jīng)營性長期資產(chǎn)使用過程中，通過折舊、攤銷等方式分期補償。,二、投資活動現(xiàn)金流量分析要點 1、將投資活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結合起來進行分析。 （1）投資活動現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出 意

12、味著企業(yè)在投資活動活動中獲取的現(xiàn)金收入高于支出的現(xiàn)金，應對企業(yè)這種投資活動的現(xiàn)金流量原因進行具體分析。,（2）投資活動現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出 說明企業(yè)投資活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量全部用于投資，投資活動現(xiàn)金凈流量為零。 （3）投資活動現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出 說明企業(yè)實施了投資擴張政策，可能企業(yè)又有新的投資機會，這將有利于企業(yè)的發(fā)展和獲利。,2、將投資活動現(xiàn)金流量中屬于投資收益的部分與利潤表中的投資收益進行比較，來考核評價企業(yè)投資收益質(zhì)量的高低。 3、從投資活動的現(xiàn)金凈流量看企業(yè)的理財與投資策略,三、投資活動現(xiàn)金流量主要項目的具體分析 1、收回投資所收到的現(xiàn)金 2、取得投資收益所收到的現(xiàn)金 3、處置固定資產(chǎn)

13、、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金 4、構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 5、投資所支付的現(xiàn)金,第五節(jié) 籌資活動現(xiàn)金流量分析,一、籌資活動現(xiàn)金流量的運轉規(guī)律 高質(zhì)量的籌資活動現(xiàn)金流量應當表現(xiàn)為在時間上、數(shù)量上可以滿足企業(yè)投資活動、經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求，應當表現(xiàn)為無超過實際需求的債務融資、無融資后被無效益占用以及無融資后長期閑置的情形等不當?shù)娜谫Y行為。 二、籌資活動現(xiàn)金流量分析要點 （一）將籌資活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結合起來進行分析 1、籌資活動現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出 說明企業(yè)通過銀行或資本市場籌措資金的能力較強。,（2）籌資活動現(xiàn)金流入等與現(xiàn)金流出 說明企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量平衡

14、，籌集到的資金全部用來償還了債務本金和利息或用于發(fā)放股利。 （3）籌資活動現(xiàn)金流入小與現(xiàn)金流出 說明企業(yè)當期償還負債或分配股利的數(shù)額較大，有可能是企業(yè)經(jīng)營活動或投資活動在現(xiàn)金流轉方面運轉好，具有一定的償債能力。,（二）將籌資活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)理財政策結合起來分析 三、籌資活動現(xiàn)金流量主要項目分析 1、吸收投資所收到的現(xiàn)金 2、借款所收到的現(xiàn)金 3、償還債務所支付的現(xiàn)金 4、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金,第六節(jié) 現(xiàn)金流量表各組成部分符號組合類型,1、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“+”，投資現(xiàn)金凈流量為“+”，融資現(xiàn)金凈流量為“+”。說明公司主營業(yè)務在現(xiàn)金流方面能夠自給自足，投資方面收益狀況良好，

15、這時仍然融資，如果沒有新的投資機會，會造成資源浪費。 2、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“+”，投資現(xiàn)金凈流量為“+”，融資現(xiàn)金凈流量為“-”。說明公司經(jīng)營和投資良性循環(huán)，融資活動的負數(shù)是由于償還借款引起的， 不影響企業(yè)經(jīng)營。,3、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“+”，投資現(xiàn)金凈流量為“”，融資現(xiàn)金凈流量為“+”。說明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，通過籌集資金進行投資，企業(yè)處于擴張時期，這時應注意企業(yè)投資項目的盈利狀況。 4、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“+”，投資現(xiàn)金凈流量為“”，融資現(xiàn)金凈流量為“”。說明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，但是企業(yè)一方面償還債務，同時還在擴張，要關注企業(yè)經(jīng)營狀況的變化，防止財務狀況惡化。,5、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈

16、流量為“+”，融資現(xiàn)金凈流量為“+”。這種公司依賴借錢維持經(jīng)營，財務狀況可能惡化，應著重分析投資活動現(xiàn)金凈流量是來自投資收益還是收回投資，如果是后者，企業(yè)的形勢嚴峻。 6、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量為“+”，融資現(xiàn)金凈流量為“。經(jīng)營活動比較危險，如果投資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資，則企業(yè)處于破產(chǎn)的邊緣。,7、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量為“”，融資現(xiàn)金凈流量為“+“。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，財務狀況很不穩(wěn)定，如果是處于投入期的企業(yè)，一旦渡過難關，還有可能發(fā)展，如果是成長期或穩(wěn)定期的企業(yè)，則非常危險。,8、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量為“”，融資現(xiàn)金凈流量為“。企業(yè)財務狀況危急，必須及時扭轉。,第七節(jié) 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量階段性分析,從企業(yè)的成長過程來分析，在企業(yè)從事經(jīng)營活動的萌芽期，為了開拓市場，企業(yè)有可能投入較大資金，采用各種手段將自己的產(chǎn)品推向市場 ,從而有可能使企業(yè)在這一時期的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表現(xiàn)為“入不敷出”的狀態(tài)。如果是由于上述原因?qū)е碌慕?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，應該認為這