1、第二章 外匯與外匯匯率,第一節(jié) 外匯概述 第二節(jié) 外匯匯率 第三節(jié) 匯率的決定基礎(chǔ)與影響匯率的變化因素 第四節(jié) 匯率制度 第五節(jié) 匯率政策,2020/8/21,NCUT,2,本章學(xué)習(xí)目的： 第一：認(rèn)識(shí)和了解外匯與外匯匯率的概念及其種類； 第二：理解和掌握決定影響外匯匯率變動(dòng)的因素，以及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響； 第三：了解匯率制度與匯率政策,教學(xué)難點(diǎn),匯率的概念，買賣匯率的判斷，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，匯率的套算，匯率變動(dòng)的決定因素及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。,2020/8/21,NCUT,4,2.1 外匯概述,開篇案例1：中國(guó)美華機(jī)械進(jìn)出口公司從英國(guó)某出口商處購(gòu)買一套機(jī)械設(shè)備，雙方約定 用美元支付，這樣美華

2、機(jī)械進(jìn)出口公司就需要用人民幣想中國(guó)的外匯指定銀行購(gòu)買美元匯票，然后匯往英國(guó)清償貨款。 上述例子是把人民幣兌換成美元的行為，也就是用一種貨幣兌換成另一種貨幣的過程，這個(gè)行為過程就是外匯最原始的概念，即國(guó)際匯兌。,2020/8/21,NCUT,5,第二章 外匯與外匯匯率 2.1.1外匯（Foreign Exchange) 1.外匯的概念：,外 匯,2020/8/21,NCUT,6,中國(guó)政府的外匯概念 外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證； 其他外匯資金。,2020/8/21,NCUT,7,2.

3、外匯的種類 按能否自由兌換劃分，分為自由外匯和記帳外匯。 自由外匯，亦稱現(xiàn)匯。可自由買賣、廣泛使用、無限制地兌換。 記帳外匯，亦稱雙邊外匯或協(xié)定外匯。 按期限劃分，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。 即期外匯，也即現(xiàn)匯。指在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際收付的外匯。 遠(yuǎn)期外匯，也即期匯。指按約定匯價(jià)，在約定日期交割的外匯。,按外匯買賣的交割期分： 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率,中國(guó)工商銀行遠(yuǎn)期匯價(jià)（2005年11月28日）,2020/8/21,NCUT,9, 按來源劃分，分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。 貿(mào)易外匯指商品進(jìn)出口使用的外匯。如商品出口收入外匯、進(jìn)口支出外匯，以及由此引起的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、樣品費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)等外匯費(fèi)用。

4、 非貿(mào)易外匯指勞務(wù)進(jìn)出口及單方面轉(zhuǎn)移收支等使用的外匯。如僑匯、旅游、賓館、航運(yùn)、海關(guān)、銀行、保險(xiǎn)、對(duì)外承包工程等收入和支出的外匯。 長(zhǎng)期外匯和短期外匯 5. 官方外匯和私人外匯,2020/8/21,NCUT,10,(三)外匯的作用 (1) 促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展 (2) 促進(jìn)了國(guó)際交往，擴(kuò)大了國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作 (3)調(diào)節(jié)國(guó)際間資金供求的不平衡 (4)衡量一國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位,2020/8/21,NCUT,11,2.2外匯匯率,開篇案例：2005年3月2日，一家美國(guó)公司要在英國(guó)投資，需要購(gòu)入500萬(wàn)英鎊，當(dāng)日市場(chǎng)報(bào)價(jià)即期英鎊對(duì)美元為：銀行買入價(jià)1.8311，銀行賣出價(jià)1.8343，改該美國(guó)公司最終支付9

5、17.15萬(wàn)美元完成交易。,2020/8/21,NCUT,12,2.2匯率（Foreign Exchange Rate) 1.概念：匯率是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣用另一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣表示的價(jià)格，或者說是兩國(guó)貨幣的兌換比率。 USD1.00CNY7.7980 EUR1.00USD1.1820,2020/8/21,NCUT,13,3.1 外匯與匯率概述,2020/8/21,NCUT,14,(二)匯率的標(biāo)價(jià)法,直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(1個(gè)或100個(gè)、10000個(gè)單位等)的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率的方法。 在直接標(biāo)價(jià)法下，以外幣為基準(zhǔn)貨幣，本幣為報(bào)價(jià)貨幣。 目前我國(guó)和世

6、界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法來表示匯率。,1、直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation)(價(jià)格標(biāo)價(jià)法),2020/8/21,NCUT,15,在中國(guó)匯市 USD100=CNY827.8 在東京某銀行報(bào) USD1=JPY109.10 直接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)：外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，外幣數(shù)額固定不變。,2020/8/21,NCUT,16,2、間接標(biāo)價(jià)法(Indirect Quotation)(數(shù)量標(biāo)價(jià)法),間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位(一般為個(gè)單位)的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率的方法。 在間接標(biāo)價(jià)法下，以本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為報(bào)價(jià)貨幣。,2020/8/21,NCUT,17,如 倫敦匯市 GB

7、P1=USD1.6010 紐約匯市 USD1=JPY110.18 2、間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn) 以本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，本幣數(shù)額固定不變。 英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元除對(duì)英鎊仍采用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他貨幣于1978年9月開始改用間接標(biāo)價(jià)法.。,2020/8/21,NCUT,18,注意：直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法都只是針對(duì)“本幣”與“外幣”之間的關(guān)系而言的。 如在日本匯市: USD1=EUR0.707， 問：是直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法？ 這樣的問題是無意義的。,2020/8/21,NCUT,19,3、美元標(biāo)價(jià)法(US Dollar Quotation),(1) 產(chǎn)生原因：直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法用于客戶市場(chǎng)

8、，本幣與外幣之間的兌換(國(guó)內(nèi)市場(chǎng))；美元標(biāo)價(jià)法用于同業(yè)市場(chǎng)，美元與其他貨幣之間的兌換(國(guó)際市場(chǎng))。 (2) 標(biāo)價(jià)方法：是指以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。以1單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，美元數(shù)額固定不變。,2020/8/21,NCUT,20,日本匯市:USD1=EUR0.707 即不屬于直接標(biāo)價(jià)，也不屬于間接標(biāo)價(jià)，但是屬于美元標(biāo)價(jià),2020/8/21,NCUT,21,貨幣升值與貶值的判斷方法： 直接標(biāo)價(jià)法下 匯率數(shù)值變大：本幣貶值，外幣升值 匯率數(shù)值變?。罕編派担鈳刨H值 間接標(biāo)價(jià)法下 匯率數(shù)值變大：本幣升值，外幣貶值 匯率數(shù)值變?。罕編刨H值，外幣升值,2020/8/21,

9、NCUT,22,3.匯率的種類： （）按外匯買賣業(yè)務(wù)劃分:買入價(jià)、賣出價(jià)、中間價(jià)和現(xiàn)鈔價(jià)。 買入?yún)R率即買入價(jià)。是銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率。 賣出匯率即賣出價(jià)。是銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率。 中間匯率即牌價(jià)，是買入價(jià)和賣出價(jià)的平均數(shù)。 現(xiàn)鈔匯率即買賣外幣鈔票時(shí)所使用的匯率。,2020/8/21,NCUT,23,現(xiàn)匯：個(gè)人和企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的外幣支付憑證，比如外匯存款。 現(xiàn)鈔：外幣鈔票。 銀行買入現(xiàn)鈔價(jià)比買入現(xiàn)匯價(jià)要低些，但銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)同銀行賣出現(xiàn)匯的價(jià)錢相同，一般不在單列。 思 考：為什么銀行購(gòu)買外幣鈔票的價(jià)格比購(gòu)買外幣支付憑證低？,2020/8/21,NCUT,24,中國(guó)銀行人民幣市場(chǎng)匯

10、價(jià),2020/8/21,NCUT,25,中國(guó)銀行人民幣市場(chǎng)匯價(jià),日期:2003/09/12,日期:2003/09/12,2020/8/21,NCUT,26,中間匯率的表達(dá)式,倫敦匯市 GBP1=USD1.6010 紐約匯市 USD1=JPY110.18,2020/8/21,NCUT,27,買入?yún)R率和賣出匯率都給出的匯率表達(dá)式 1美元=2.5715-2.5725馬克 (德國(guó)外匯市場(chǎng)) 1美元=115.20115.42日元 (東京外匯市場(chǎng)) GBP1=USD1.6320/1.6330（英國(guó)外匯市場(chǎng)）,注意: (1)-, ,/,為分隔符,將銀行的買入?yún)R率和賣出匯率分 割開. (2)無論是什么標(biāo)價(jià)方法

11、,分隔符前面的數(shù)字始終小于 分隔符后面的數(shù)字.,2020/8/21,NCUT,28,GBP 1 = USD 1.6560/1.6530 分隔符前面的數(shù)字大于了分隔符后面的數(shù)字,這是種錯(cuò)誤的表達(dá)方式.,2020/8/21,NCUT,29,有關(guān)買入?yún)R率和賣出匯率的簡(jiǎn)寫形式,USD1=CNY8.2651/99 USD1=CNY8.2651/8.2699 USD1=JPY130.300/350 USD1=JPY130.300/130.450 USD1=FRF 5.7505 /615 USD1=FRF 5.7505 /5.7615 如果買入?yún)R率和賣出匯率的數(shù)字有相同的部分,則相同的部分可以省略不寫,只簡(jiǎn)

12、寫出不同的部分.,2020/8/21,NCUT,30,1英鎊=2.0069/2.1591美元 可不可以簡(jiǎn)寫成 1英鎊=2.0069/91美元 (不能) 只能簡(jiǎn)寫為 1英鎊=2.0069/1591美元,2020/8/21,NCUT,31,買入價(jià)/賣出價(jià)的判斷方法： 直接標(biāo)價(jià)法下 前買入，后賣出 小數(shù)買入，大數(shù)賣出 間接標(biāo)價(jià)法下 前賣出，后買入 小數(shù)賣出，大數(shù)買入,2020/8/21,NCUT,32,買入/賣出價(jià)舉例：,例：某天某時(shí)刻紐約外匯市場(chǎng)某外匯銀行報(bào)價(jià)為： 1美元=1.6850/950加元 請(qǐng)指出買入價(jià)與賣出價(jià)？ 若為多倫多外匯市場(chǎng)，如何識(shí)別買賣價(jià)？,2020/8/21,NCUT,33,（

13、）按交割期限劃分，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。 即期匯率即現(xiàn)匯匯率。是在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。一般為電匯匯率。 遠(yuǎn)期匯率即期匯匯率。是按約定匯率，在約定的到期日進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。常以對(duì)即期匯率的升水或貼水來報(bào)價(jià)。 升水（Premium）：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高； 貼水（Discount）：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低； 平價(jià)（Par）：則表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等。,2020/8/21,NCUT,34,（）按交易的結(jié)算方式劃分，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。 電匯匯率（T/T rate）：以電訊方式進(jìn)行外匯交易時(shí)所使用的匯率。 信匯匯率（M/T rate）：以信函方式進(jìn)行外匯交

14、易時(shí)所使用的匯率。 票匯匯率（D/T rate）：是以匯票、支票或其他票據(jù)作為支付方式進(jìn)行外匯買賣時(shí)所使用的匯率。,2020/8/21,NCUT,35,（）按交易對(duì)象劃分： 同業(yè)匯率(inter-bank rate)：指銀行同業(yè)之間使用。即中間價(jià)。 商人匯率(commercial rate)：指銀行對(duì)非銀行客戶時(shí)使用。即買入價(jià)和賣出價(jià)。 （）按換算標(biāo)準(zhǔn)劃分： 基礎(chǔ)匯率(basic rate)：一國(guó)貨幣同關(guān)鍵貨幣的比價(jià)。 套算匯率(cross rate)：又稱交叉匯率。即兩國(guó)貨幣匯率通過各自對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率套算得出。 （）開盤匯率和收盤匯率,2020/8/21,NCUT,36,匯率套算方法舉例：

15、,已知：1美元=1.3656加元 1美元=1.2875瑞士法郎 求：加元與瑞士法郎之間的套算匯率。 解: 1加元=1/1.3656美元 1美元=1.2875瑞士法郎 1加元=(1/1.3656) 1.2875 = 0.9428瑞士法郎,2020/8/21,NCUT,37,（）按管理程度劃分： 官方匯率(official rate)：由國(guó)家外匯管理當(dāng)局確定及公布。 市場(chǎng)匯率(market rate)：主要由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定。 黑市匯率 （）按性質(zhì)和用途分： 貿(mào)易匯率 金融匯率,2020/8/21,NCUT,38,()按匯率適用范圍的不同，分為單一匯率和多種匯率,單一匯率(Single Rat

16、e),單一匯率指本國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣只規(guī)定一個(gè)匯率，各種外匯收支均按這一匯率來結(jié)算,多種匯率(Multiple Rate),多種匯率又稱多重匯率、復(fù)匯率， 是指在確定本國(guó)貨幣對(duì)某一外國(guó)貨幣的匯率時(shí)，根據(jù)不同性質(zhì)和情形，規(guī)定兩種或兩種以上的匯率.,多種匯率具有不公平性和歧視性,2020/8/21,NCUT,39,2. 匯率的決定及其變動(dòng),本節(jié)內(nèi)容： 2.2.1匯率的決定 2.2.2影響匯率變動(dòng)的主要因素,2020/8/21,NCUT,40,2.2.1匯率的決定 1.金本位制下匯率的決定 在金本位制下各國(guó)都規(guī)定了本國(guó)金幣的重量和成色，即含金量。 由鑄幣平價(jià)決定 鑄幣平價(jià)(mint par)：指兩

17、國(guó)貨幣含金量之比。 如果每一英鎊含純金7.3224克，每一美元含純金1.504656克，那么英鎊對(duì)美元的鑄幣平價(jià)為 7.3224/1.504656=4.8665。意思為1英鎊的含金量是一美元含金量的4.8665倍。,2020/8/21,NCUT,41,匯率波動(dòng)受黃金輸送點(diǎn)限制 黃金輸送點(diǎn)：即黃金輸出點(diǎn)與黃金輸入點(diǎn)的總稱。 黃金輸出點(diǎn)鑄幣平價(jià)運(yùn)費(fèi)，是匯率波動(dòng)的上限。 黃金輸入點(diǎn)鑄幣平價(jià)運(yùn)費(fèi)，是匯率波動(dòng)的下限。 如果英國(guó)與美國(guó)之間運(yùn)送黃金的價(jià)格為0.03美元，那么英鎊對(duì)美元的匯率將在 （4.8665-0.03）與（4.8665+0.03）之間波動(dòng)。,2020/8/21,NCUT,42,金本位制下的

18、英鎊/美元匯率波動(dòng),2020/8/21,NCUT,43,2.紙幣流通條件下匯率的決定 由紙幣代表的實(shí)際價(jià)值決定匯率。 紙幣：價(jià)值符號(hào)，代表金屬貨幣執(zhí)行流通手段職能。 貨幣的價(jià)值表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)表現(xiàn)為購(gòu)買力，對(duì)外表現(xiàn)為匯率。 匯率波動(dòng)主要受外匯供求關(guān)系影響。,2020/8/21,NCUT,44,2.2影響匯率變動(dòng)的主要因素 1.國(guó)際收支對(duì)匯率變動(dòng)的影響 在浮動(dòng)匯率制下：國(guó)際收支狀況直接影響匯率。,2020/8/21,NCUT,45, 在固定匯率制下：國(guó)際收支狀況不直接引起匯率變動(dòng)，但它會(huì)帶來匯率變動(dòng)的壓力。,2020/8/21,NCUT,46,2.通貨膨脹對(duì)匯率變動(dòng)的影響 主要表現(xiàn)為：, 其次： 降低

19、本幣國(guó)際信譽(yù)，而導(dǎo)致本幣匯率下跌。,2020/8/21,NCUT,47,3.利率對(duì)匯率變動(dòng)的影響：（短期而劇烈） 利高資本流入順差外匯供大于求本幣升值。 利低資本流出逆差外匯供不應(yīng)求本幣貶值。,2020/8/21,NCUT,48,日本在1995年1-8月，日元大幅度升值，到USD1=JPY79.00，隨后日本、美國(guó)聯(lián)合干預(yù)，進(jìn)行利率的調(diào)整，導(dǎo)致日元匯率下降。,2020/8/21,NCUT,49,4.投機(jī)活動(dòng)和市場(chǎng)心理預(yù)期,在當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)上，存在著規(guī)模龐大的國(guó)際游資。其中，一部分國(guó)際游資隸屬于國(guó)際壟斷資本集團(tuán)。它們?cè)谕鈪R市場(chǎng)上，并非是單純的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)接受者，而往往充當(dāng)價(jià)格制定者的角色。例如

20、，1997年7月爆發(fā)的泰國(guó)貨幣危機(jī)固然有多種原因，外匯投機(jī)者的惡性炒作無疑起到推波助瀾的作用。,2020/8/21,NCUT,50,重大的國(guó)際性政治、經(jīng)濟(jì)或軍事性突發(fā)事件對(duì)匯率也會(huì)產(chǎn)生沖擊。如北約轟炸南聯(lián)盟，歐元對(duì)美元的匯率從1999年l月4日的EURlUSD1.1789跌到1999年4月30日的EUR1USD1.0550，跌幅接近11；2003年3月11日，美國(guó)總統(tǒng)布什公開表示，希望和平解決以巴問題，使得3月13日的美元對(duì)歐元的匯率比3月11日上漲了1多。再如，2001年9月11日發(fā)生在美國(guó)本土的“9.11”事件，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重的打擊，美元匯率出現(xiàn)了大幅下降。,5.政治和突發(fā)因素,20

21、20/8/21,NCUT,51,6.國(guó)民收入 7.財(cái)政收支 8.各國(guó)匯率政策和市場(chǎng)干預(yù),2020/8/21,NCUT,52,匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,激烈的匯率變動(dòng)-貨幣危機(jī)-金融危機(jī)-經(jīng)濟(jì)危機(jī) 例：“多米諾骨牌效應(yīng)”金融風(fēng)暴席卷拉美 阿根廷：昔日金街寒風(fēng)飛舞 換錢 拾荒者和流浪者 失業(yè)率22%，50%以上人口陷入貧困,2020/8/21,NCUT,53,巴西：金融市場(chǎng)一片恐慌 美元急劇升值，7月份升值23%，今年來升值50% 拋售債券 物價(jià)上揚(yáng)，電器產(chǎn)品45%，面粉44%，藥品14% 烏拉圭：“南美瑞士”不再平靜 存錢的“保險(xiǎn)箱” 凍結(jié)定期存款，3年內(nèi)還清 哄搶超市,2020/8/21,NCUT

22、,54,2.4 匯率制度,匯率制度：又稱為匯率安排，是一國(guó)貨幣當(dāng)局規(guī)定的有關(guān)匯率的確定、變動(dòng)以及調(diào)整等問題所作的一系列安排或規(guī)定。,2020/8/21,NCUT,55,2.4 匯率制度,1. 固定匯率制度 固定匯率制度(fixed rate system)是指兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，其波動(dòng)的界限規(guī)定在一定幅度內(nèi)的匯率制度。 固定匯率制度經(jīng)歷了兩個(gè)時(shí)期，即金本位時(shí)期和1944年至1973年的不兌現(xiàn)紙幣本位時(shí)期。 例： 1946年英鎊含金量為3.581 34格令，美元含金量為0.888 671格令，則英鎊對(duì)美元的黃金平價(jià)是： GBP13.58134/0.888 671USD4.03 這是英鎊對(duì)美元匯

23、率的基礎(chǔ)或官方匯率。根據(jù)匯率波動(dòng)上下限l的規(guī)定，英鎊對(duì)美元匯率的波動(dòng)幅度為： 上限：GBP1USD4.0703(4.03+0.0403) 下限：GBP1USD3.9897(4.03-0.0403),2020/8/21,NCUT,56,2020/8/21,NCUT,57,2. 浮動(dòng)匯率制度 浮動(dòng)匯率制(floating rate system)是指一國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣匯率不固定，隨著外匯市場(chǎng)的供求變化而自由波動(dòng)的一種匯率制度。浮動(dòng)匯率制可以分為如下幾種類型。 (1)按管理當(dāng)局是否干預(yù)外匯市場(chǎng)，可分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng) 自由浮動(dòng)(free floating) 也稱為清潔浮動(dòng)(clean floati

24、ng)。是指匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)上外匯供求情況變化而自行調(diào)整，貨幣管理當(dāng)局對(duì)匯率的浮動(dòng)完全放棄管理，不采取任何干預(yù)措施。 管理浮動(dòng)(managed floating)也稱為骯臟浮動(dòng)(dirty floating)，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局為使本國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)幅度不致過大，或者朝著有利于本國(guó)的方向變動(dòng)，通過各種方式，不時(shí)地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，使匯率穩(wěn)定在一定的水平上。,2020/8/21,NCUT,58,2020/8/21,NCUT,59,3.港元聯(lián)系匯率制,（一）港元聯(lián)系匯率制的內(nèi)容： （1）香港的發(fā)鈔銀行如果發(fā)行港鈔，按美元對(duì)港元1：7.8的固定匯率向外匯基金交存美元，換取“負(fù)債證明書”，做發(fā)行準(zhǔn)備。

25、 （2）發(fā)鈔銀行向外匯基金退回港鈔與“負(fù)債證明書”，按美元對(duì)港元1：7.8的固定匯率贖回美元。,2020/8/21,NCUT,60,（3）若商業(yè)銀行需要港鈔，同樣按上述1：7.8的比價(jià)，向發(fā)鈔銀行交付美元領(lǐng)取港鈔；如退回港鈔，也按原比價(jià)贖回美元。,2020/8/21,NCUT,61,上述美元對(duì)港元1：7.8的固定匯率指適用于發(fā)鈔銀行與外匯基金以及商業(yè)銀行等與發(fā)鈔銀行之間發(fā)鈔準(zhǔn)備規(guī)定，但在香港外匯市場(chǎng)上港元與美元的 交易不受此約束，完全按照外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系來決定。 所以香港存在兩種匯率，一是發(fā)行匯率，另一種是市場(chǎng)匯率。,2020/8/21,NCUT,62,2.4.4 人民幣匯率制度 1. 人民

26、幣匯率制度是單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度 根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織和世界貿(mào)易組織對(duì)成員國(guó)的匯率要求，我國(guó)實(shí)行單一的匯率制度，即中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣市場(chǎng)匯價(jià)，適用于一切外匯與人民幣之間的交易，即包括中資企業(yè)與外資企業(yè)的外匯收支往來，也包括居民與非居民的資金往來。,2020/8/21,NCUT,63,2005年7月21號(hào)，中國(guó)人民銀行正式宣布開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)天，人民幣對(duì)美元匯率升值2%，為8.11：1。此后，人民幣對(duì)美元每天在0.3%的范圍內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣匯率每天浮動(dòng)幅度在1.5%以內(nèi)。從此人民幣匯率不再盯住單一美元，逐漸形成更

27、富彈性的匯率機(jī)制。,2020/8/21,NCUT,64,2005年9月23號(hào)，央行宣布，從當(dāng)日起非美元貨幣對(duì)人民幣交易浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到3%。 2007年5月21號(hào)， 央行擴(kuò)大人民幣兌美元日波動(dòng)區(qū)間的上限至0.5%。,2020/8/21,NCUT,65,所以，人民幣匯率是浮動(dòng)匯率制度。同時(shí)，人民幣又是有管理的浮動(dòng)匯率，這主要體現(xiàn)在：當(dāng)市場(chǎng)匯率出現(xiàn)較大的波動(dòng)時(shí)（如果美元兌換人民幣的日浮動(dòng)量超過0.5%或非美元貨幣對(duì)人民幣交易日浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到3%），那么中央銀行可以通過外匯買賣干預(yù)外匯市場(chǎng)，使之保持穩(wěn)定。,2020/8/21,NCUT,66,2. 人民幣匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的匯率 中國(guó)人民銀行每日公布的基準(zhǔn)匯率是由銀行間外匯市場(chǎng)前一個(gè)交易日交易生成的美元、日元、歐元、港元加權(quán)平均價(jià)?；鶞?zhǔn)匯率是由市場(chǎng)決定的、以市場(chǎng)供求