1、女士們 先生們 同學(xué)們,Good Afternoon,趙奇，2011年5月25日于昆明 云南民族大學(xué),大 家 下 午 好,中國期貨市場及云南市場發(fā)展歷程和現(xiàn)狀（大約40分鐘） 期貨交易所 Trading 二、制定并實(shí)施期貨交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則; Rules 三、設(shè)計(jì)期貨合約、安排期貨合約上市; New contracts 四、組織、監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割; Settlement Surveillance 九、監(jiān)管指定交割倉庫的期貨業(yè)務(wù)；Warehouses 十、監(jiān)管結(jié)算銀行與本所有關(guān)的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)；Settlement bank 十一、中國證監(jiān)會規(guī)定的其它職能。Other functions b

2、y CSRC,基本職能,80%,期貨經(jīng)紀(jì)公司 Brokerage Firms,是全國性的市場,有會員二百多家，來自全國近30個省、市、區(qū)，其中期貨經(jīng)紀(jì)公司占80%以上,指定結(jié)算銀行有工行、交行、建行、中行、農(nóng)行 Settlement banks:ICBC, BOC, CCB, BOC, ABC.,是全國性的市場,1999-2002(1-6),成 交 金 額 Trading turnover (in 100 million RMB),上海期貨交易所成交穩(wěn)步放大,三大銅定價中心市場作用增強(qiáng),上海SHFE,倫敦LME,全球三大銅定價中心(倫敦、紐約、上海) 之一,紐約商業(yè)交易所分部,2001年 20

3、02年 2003年,LME 444.95 414.48 486.00,SHFE 20.44 28.98 55.83,COMEX 32.39 31.83 35.04,LME:SHFE:COMEX 13.7 : 0.6 : 1 13 : 0.9 : 1 13.8 : 1.6 : 1,（單位：百萬噸）,期銅交易量對比,期貨交易所規(guī)則體系結(jié)構(gòu)介紹（以上海為例）,第三部分,期貨市場法規(guī)體系三個層次,九個（5+4）配套管理辦法（證監(jiān)會）,期貨交易管理?xiàng)l例（國務(wù)院）,交易所,最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定,期貨交易管理暫行條例（目前層次最高）,中華人民共和國國務(wù)院令第489號期貨交易管理?xiàng)l例

4、已經(jīng)2007年2月7日國務(wù)院第168次常務(wù)會議通過，現(xiàn)予公布，自2007年4月15日起施行。 主要內(nèi)容： 第一章 總則 第二章 期貨交易所 第三章 期貨公司 第四章 期貨交易基本規(guī)則 第五章 期貨業(yè)協(xié)會 第六章 監(jiān)督管理 第七章 法律責(zé)任 第八章 附則,最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定,法釋【2003】10號：2003年5月16日最高人民法院審判委員會第1270次會議通過， 2003年6月24日最高人民法院公告公布，自2003年7月1日起施行。 主要內(nèi)容：,第七章 強(qiáng)行平倉責(zé)任（36-41條） 第八章 實(shí)物交割責(zé)任（42-47條） 第九章 保證合約履行責(zé)任（48-51條） 第十章

5、 侵權(quán)行為責(zé)任（52-55條） 第十一章 舉證責(zé)任（56-57條） 第十二章 保全和執(zhí)行 （58-61條） 第十三章 其它 （62-63條）,第一章 一般規(guī)定（1-3條） 第二章 管轄（4-7條） 第三章 承擔(dān)責(zé)任的主體（8-12條） 第四章 無效合同責(zé)任（13-15條） 第五章 交易行為責(zé)任（16-30條） 第六章 透支交易責(zé)任（31-35條）,九個配套管理辦法（5+4）,期貨交易所管理辦法 （ 已經(jīng)2007年3月28日中國證券監(jiān)督管理委員會第203次主席辦 公會議審議通過 2007年4月9日中國證監(jiān)會令第42號發(fā)布，自2007年4月15日起施行） 期貨公司管理辦法 （ 已經(jīng)2007年3月2

6、8日中國證券監(jiān)督管理委員會第203次主席辦公會議審議通過，現(xiàn)予發(fā)布，自2007年4月15日起施行。） 期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法（ 1999年8月31日第一次發(fā)布；2002年5月17日中國證監(jiān)會令第6號發(fā)布修正案，修正案自2002年7月1日起施行） 期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法（ 1999年8月31日第一次發(fā)布；2002年5月17日中國證監(jiān)會令第6號發(fā)布修正案，修正案自2002年7月1日起施行） 國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法 （ 2001年5月24日由中國證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部、國家工商行政管理總局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布實(shí)施） 期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行

7、辦法 證監(jiān)發(fā)200754號 期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法 證監(jiān)發(fā)200755號 證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法 證監(jiān)發(fā)200756號 期貨投資者保障基金管理暫行辦法中國證券監(jiān)督管理委員會令第38號,上海期貨交易所規(guī)則體系框架,上海期貨交易所章程,上海期貨交易所交易規(guī)則,會員管理辦法,交易細(xì)則,交割細(xì)則,違規(guī)處理辦法,指定交割倉庫管理辦法,結(jié)算細(xì)則,風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法,套期保值交易管理辦法,標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法,燃料油交割細(xì)則（試行）,指定交割油庫管理辦法（試行）,會員大會審議通過，報(bào)證監(jiān)會批準(zhǔn),理事會審議通過 報(bào)證監(jiān)會備案,主要業(yè)務(wù)規(guī)則落實(shí)部門,產(chǎn)品創(chuàng)新部和發(fā)研中心：新產(chǎn)品開發(fā)研究等

8、 法律事務(wù)部：業(yè)務(wù)規(guī)則、合約制定和修改、違規(guī)處理等 市 場 部：市場開發(fā)、會員資格管理等 交 易 部：交易組織、交易廳及遠(yuǎn)程交易終端管理等 交 割 部：實(shí)物交割（含倉庫）管理等 結(jié) 算 部：交易資金結(jié)算等 信 息 部：交易信息發(fā)布及管理等 監(jiān)察部：風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、違規(guī)調(diào)查等 技術(shù)部： I.T.技術(shù)保障等,新的期貨交易管理?xiàng)l例解讀,第四部分,PART 1 新條例修訂背景 一、暫行條例的歷史局限 清理整頓的臨時需要 濃厚的行政色彩 適用范圍窄 限制性規(guī)定為主,PART 1新條例修訂背景,二、期貨市場整體環(huán)境和基礎(chǔ)制度建設(shè)變化 期貨保證金安全存管監(jiān)控制度； 以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系； 期貨投資者保

9、障基金制度建立； “五位一體”的監(jiān)管格局； 中國金融期貨交易所成立，股指期貨的推出；,五位包括中國證監(jiān)會、證監(jiān)局、期貨交易所、中國期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司和中國期貨業(yè)協(xié)會。 “五位一體”按照“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、共享資源、各司其職、各負(fù)其責(zé)、密切協(xié)作、合力監(jiān)管”的原則開展工作，目的是形成一個分工明確、協(xié)調(diào)有序、運(yùn)轉(zhuǎn)順暢、反應(yīng)快速、監(jiān)管有效的工作網(wǎng)絡(luò)。,PART 1結(jié)構(gòu)體例及重點(diǎn)條文的變化,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 一、期貨交易管理?xiàng)l例名稱上的變化 二、總則部分 立法宗旨：促進(jìn)期貨市場積極穩(wěn)妥發(fā)展 適用范圍：期貨交易包括“商品和金融期貨合約、期權(quán)交易及其相關(guān)活動”。 交易場所：禁止在國務(wù)院

10、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的期貨交易場所之外進(jìn)行期貨交易，禁止變相期貨交易。 三、期貨交易所期貨交易所會員：在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。期貨交易所的兩種體制（會員制和公司制。 ）,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 增加會員分級結(jié)算制度。實(shí)行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成。符合當(dāng)前國際期貨市場結(jié)算潮流；分散風(fēng)險(xiǎn)；提高結(jié)算效率；對期貨公司的管理趨于分類、分級管理的模式； 有利于客戶選擇信譽(yù)好、實(shí)力雄厚的經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行期貨交易。 期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度：“期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度：保證金制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額和大

11、戶持倉報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、其他風(fēng)險(xiǎn)管理制度。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 實(shí)行分級結(jié)算制度的期貨交易所，還應(yīng)當(dāng)建立、健全結(jié)算擔(dān)保金制度。每日結(jié)算改為當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算意味著交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)和保證金變動情況，在交易過程中進(jìn)行結(jié)算并發(fā)出追加保證金通知，會員必須在通知規(guī)定的時間內(nèi)補(bǔ)足保證金。未按時補(bǔ)足的，如果結(jié)算準(zhǔn)備金大于零而低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額的，不得開新倉。小于零，交易所則采取強(qiáng)平措施。 四、期貨公司擴(kuò)大期貨公司的業(yè)務(wù)范圍：“期貨經(jīng)紀(jì)公司”改為“期貨公司”，刪除了暫行條例“經(jīng)紀(jì)公司只能接受客戶委托從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”。期貨公司可以申請經(jīng)營境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)、境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國

12、務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 強(qiáng)化公司內(nèi)部管理制度：期貨公司應(yīng)當(dāng)建立健全并嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)管理規(guī)則，風(fēng)險(xiǎn)管理制度、遵守信息披露制度、保證客戶保證金的存管安全，按照交易所的規(guī)定，向期貨交易所報(bào)告大戶名單、交易情況。 其他期貨業(yè)務(wù)：從事期貨投資咨詢以及為期貨公司提供中間介紹等業(yè)務(wù)的其他期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)取得國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格，具體管理辦法由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定。 五、期貨交易基本規(guī)則 開戶：期貨公司接受客戶委托為客戶進(jìn)行期貨交易，應(yīng)當(dāng)事先向客戶出示風(fēng)險(xiǎn)說明書，經(jīng)客戶簽字確認(rèn)后，與客戶簽訂書面合同。,PART2 結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化

13、 期貨公司的禁止行為： 不得向客戶做獲利保證。 不得在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中與客戶約定分享利益或者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 不得接受下列單位和個人委托為其進(jìn)行期貨交易： 國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)協(xié)會的工作人員、證券期貨市場禁止進(jìn)入者、未能提供開戶證明材料的單位和個人、國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的不得從事期貨交易的其他單位和個人。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 交易：客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 規(guī)定的其他方式，向期貨公司下達(dá)交易指令?？蛻舻慕灰字噶顟?yīng)當(dāng)明確、全面。 單獨(dú)開立專門賬戶、設(shè)置交易編碼，不得混碼交易。 客戶可以

14、使用標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等價值穩(wěn)定、流動性強(qiáng)的有價證券充抵保證金進(jìn)行期貨交易。 客戶應(yīng)當(dāng)及時查詢并妥善處理自己的交易持倉。 客戶保證金不足的，應(yīng)當(dāng)及時追加或者自行平倉?？蛻粑丛谝?guī)定的時間內(nèi)即使追加保證金或者自行平倉的，期貨公司應(yīng)當(dāng)將該客戶的合約強(qiáng)行平倉。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 期貨公司的禁止行為： 不得未經(jīng)客戶委托或者不按照客戶委托內(nèi)容擅自進(jìn)行期貨交易。 不得隱瞞重要事項(xiàng)或者使用其他不正當(dāng)?shù)氖侄握T騙客戶發(fā)出交易指令。 期貨公司向客戶收取的保證金不得低于國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。 嚴(yán)禁挪用客戶保證金。 期貨公司經(jīng)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又同時經(jīng)營其他期貨業(yè)務(wù)的，業(yè)務(wù)、資金兩分離，不

15、得混合操作。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 六、監(jiān)督管理 建立健全三項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系：保證金安全存管監(jiān)控體系、期貨投資者保障基金、以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系（凈資本與凈資產(chǎn)的比例、凈資本與境內(nèi)外期貨經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)規(guī)模的比例、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例），目的：抵御風(fēng)險(xiǎn)。 強(qiáng)化證監(jiān)會的監(jiān)管職權(quán)：現(xiàn)場檢查權(quán)、調(diào)查取證權(quán)、查閱復(fù)制資料權(quán)、封存資料權(quán)、查詢賬戶權(quán)、限制交易權(quán)。 對期貨公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或者重大風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控措施：對董、監(jiān)、高采取談話、提示、記入信用記錄等；撤消部分或者全部期貨業(yè)務(wù)、關(guān)閉分支機(jī)構(gòu)。/ 采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管或者接管等；限制人員出境、禁止處分財(cái)產(chǎn)。,PART

16、2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 擴(kuò)大監(jiān)管對象的范圍： 期貨交易所，客戶，期貨公司及其他期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，非期貨公司結(jié)算會員，期貨保證金存管銀行，交割倉庫，期貨公司股東、實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)人 ，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等。 七、法律責(zé)任 列舉了期貨公司欺詐客戶的行為， 對公司的處罰措施：警告、沒收違法所得、并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款，沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，并處10萬元以上50萬元以下的罰款，情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務(wù)許可證。 對直接負(fù)責(zé)任的有關(guān)人員的處罰：警告、罰款或者撤銷其任職資格、從業(yè)人員資格等處罰。,PART2結(jié)構(gòu)體例和重點(diǎn)條文的變化 八、附則 明確界定變相期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)

17、： 主體：任何機(jī)構(gòu)或者市場 違法性：未經(jīng)批準(zhǔn)擅自采用規(guī)定的交易機(jī)制 行為方式：限于兩種，具備其一即為變相期貨交易 一是采用集中交易方式交易標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時為所有買方和賣方提供履約擔(dān)保的； 二是采用集中交易方式交易標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度和比例低于20%的保證金制度。,第五部分：股指期貨,了解股指期貨，把握市場機(jī)會 解讀滬深指數(shù)合約,股指期貨是以股票價格指數(shù)為交易標(biāo)的的期貨品種，是國際金融期貨市場一個比較成熟的衍生產(chǎn)品。發(fā)展股指期貨，有利于改善股票市場的運(yùn)行機(jī)制，增加市場運(yùn)行的彈性；有利于完善市場化的資產(chǎn)價格形成機(jī)制，引導(dǎo)資源優(yōu)化配置；有利于培育成熟的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，為投資者提供風(fēng)

18、險(xiǎn)管理工具。 經(jīng)過30多年的發(fā)展，目前，全球已經(jīng)有32個國家和地區(qū)的43家交易所上市了近400個股指期貨合約。,2010年4月16日掛牌交易的滬深300股指期貨首批合約，分別為2010年5月、6月、9月和12月到期的合約；滬深300股指期貨合約的掛盤基準(zhǔn)價，由中金所在合約上市交易前一工作日公布。 4月16日，股指期貨合約正式上市交易，掛牌基準(zhǔn)價定為3399點(diǎn),什么是股指期貨,股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨、國債期貨。 股指期貨，就是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通

19、過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。 股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指。,股指期貨與股票,（1）期貨合約有到期日，不能無限期持有 （2）期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 （3）期貨合約可以賣空 （4）市場的流動性較高 （5）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式 （6）股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進(jìn)行的買賣。 （7）股指期貨實(shí)行T+0交易，而股票實(shí)行T+1交易,股指期貨與股指差價合約的異同,相同點(diǎn)： （1）標(biāo)的物都是股票價格指數(shù) （2）都采用保證金交易，允許做多和做空 （3）都不涉及實(shí)物交割

20、（4）都實(shí)行T+0交易,不同點(diǎn)： （1）股指差價合約沒有交割期限，可以無限期持有；而股指期貨必須在結(jié)算日決定了結(jié)頭寸或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一期。 （2）股指差價合約是一種場外交易，不在交易所內(nèi)進(jìn)行，由客戶與開設(shè)此差價合約的交易商進(jìn)行對賭；股指期貨是在交易所進(jìn)行的，比如中國金融期貨交易所就是滬深300指數(shù)期貨的交易所。,股指期貨交易的基本制度,保證金制度 價格限制制度 強(qiáng)行平倉制度 結(jié)算擔(dān)保金制度,每日無負(fù)債結(jié)算制度 持倉限額制度 大戶報(bào)告制度,所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙方報(bào)出的價格是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。 在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。 滬深300指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制與維護(hù)，成份股票有300只。該指數(shù)借鑒了國際市場成熟的編制理念，采用調(diào)整股本加權(quán)、分級靠檔、樣本調(diào)整緩沖區(qū)等先進(jìn)技術(shù)編制而成。中金所首個股指期貨合約以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物。,國內(nèi)首個股指期貨合約,合約乘數(shù)、合約價值,合約乘數(shù)：300元 合約價值：300*指數(shù) 3000