1、第2章 財務報表、稅與現(xiàn)金流量,McGraw-Hill/Irwin,Copyright 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,重要概念與技能,了解帳面價值與市場價值之間的區(qū)別 了解會計利潤與現(xiàn)金流量之間的區(qū)別 了解平均稅率與邊際稅率之間的區(qū)別 知道如何根據(jù)公司的財務報表來推導其現(xiàn)金流量,2-2,本章大綱,資產(chǎn)負債表 利潤表 稅 現(xiàn)金流量,2-3,資產(chǎn)負債表,資產(chǎn)負債表是公司在特定時點所擁有資產(chǎn)和所承擔負債情況的一張快照（強調靜態(tài)） 資產(chǎn)按流動性進行排列 是否容易轉化為現(xiàn)金 轉化時是否發(fā)生重大價值損失 資產(chǎn)負債表

2、衡等式 資產(chǎn) = 負債 + 股東權益,2-4,資產(chǎn)負債表-圖2.1,2-5,凈營運資本與流動性,凈營運資本（Net Working Capital） 定義：= 流動資產(chǎn) 流動負債 如果在未來12個月能將要收到的現(xiàn)金大于在這一期間內的現(xiàn)金支付需求，則凈營運資本將為正 對財務健康的公司來說，常常是為正的 流動性 在不發(fā)生顯著的價值減損情形下快速轉換為現(xiàn)金的能力 流動性好的公司不容易陷入財務危機 但流動性好的資產(chǎn)往往獲利能力較低 因此，需要在流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)中進行權衡,2-6,美國公司的資產(chǎn)負債表 表 2.1,Place Table 2.1 (US Corp Balance Sheet) her

3、e,2-7,市場價值與賬面價值,資產(chǎn)負債表可提供資產(chǎn)、負債和股東權益的帳面價值。 而市場價值是指資產(chǎn)、負債或股東權益可通過實際買賣交易到的價格,2-8,為什么市場價值與帳面價值通常都不相等？ 在決策過程中，市場價值與帳面價值誰更有用？,例2.2 克林根公司,2-9,利潤表,利潤表更象公司在一段時期內經(jīng)營情況的錄像帶 通常是先報告收入，然后從中減去當期的費用 配比原則 公認會計原則（GAAP）要求按權責發(fā)生制確認收入然后將為獲取該收入而發(fā)生的費用進行配比,2-10,美國公司的利潤表 表 2.2,Insert new Table 2.2 here (US Corp Income Statement

4、),2-11,互聯(lián)網(wǎng)中的例子,公開上市交易的公司必須按證券交易與監(jiān)管委員會的要求編制定期報告 這些報告通常是電子填報的，可以在SEC的公開網(wǎng)站EDGAR中進行查詢 點擊下面的連接圖標，選擇一家公司，看看你能找到些什么樣的信息！,2-12,稅,關于稅收，唯一可以確定的就是，相關稅則是在不斷地變化中的 邊際稅率與平均稅率 邊際稅率：每多賺一元錢應多支付的稅所占的比重 平均稅率：所付稅額與應稅所得之比重 其他稅項,2-13,例：邊際稅率與平均稅率,假定你所在公司的應納稅所得額為400萬元 公司的應付稅款為多少？ 平均稅率是多少？ 邊際稅率是什么？ 如果你正在考慮一個可為公司增加應稅收益100萬元的新

5、項目，在你的分析中應使用什么樣的稅率？,2-14,現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量是財務經(jīng)理可從財務報表中推導出的最重要信息之一 注意：現(xiàn)金流量表所提供的信息與我們在財務決策中所需要的信息并不完全相同 學習思路應當是：現(xiàn)金是如何通過資產(chǎn)的使用被賺得的，然后又是如何被支付給這些資產(chǎn)的提供方的,2-15,來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量,來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量(CFFA) = 流向債權人的現(xiàn)金流量 + 流向股東的現(xiàn)金流量 來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量(CFFA) = 經(jīng)營現(xiàn)金流量（OCF） 凈資本投資額（NCS） 凈營運資本變動（NWC）,2-16,例：美國公司 第I部分數(shù)據(jù)出處：P19表2-1，P22表2-2,經(jīng)營現(xiàn)金流量（OCF）(利

6、潤表) = 息稅前利潤（EBIT） + 折舊 所得稅 = $547 凈資本投資額（NCS） (資產(chǎn)負債表與利潤表) = 期末固定資產(chǎn)凈值 期初固定資產(chǎn)凈值 + 折舊 = $130 凈營運資本變動（NWC）(資產(chǎn)負債表) = 期末凈營運資本 期初凈營運資本 = $330 CFFA = 547 130 330 = $87,2-17,例：美國公司 第II部分數(shù)據(jù)出處：P19表2-1，P22表2-2,流向債權人的現(xiàn)金流量 (資產(chǎn)負債表與利潤表) = 支付的利息 新增借款 = $24 流向股東的現(xiàn)金流量 (資產(chǎn)負債表與利潤表) = 支付的股利 新籌集的權益資金 = $63 CFFA = 24 + 63

7、= $87,2-18,現(xiàn)金流量小結 ：P28表2-5,2-19,例：資產(chǎn)負債表與利潤表信息,流動資產(chǎn)與流動負債 2009: 流動資產(chǎn) = 3625; 短期負債 = 1787 2008: 流動資產(chǎn) = 3596; 短期負債 = 2140 固定資產(chǎn)與折舊 2009: 固定資產(chǎn)凈值 = 2194; 2008: 固定資產(chǎn)凈值 = 2261 折舊費用 = 500 長期負債與權益資金 2009: 長期負債 = 538; 股東權益 = 462 2008: 長期負債 = 581; 股東權益 = 372 利潤表 息稅前利潤 = 1014; 所得稅 = 368 利息費用 = 93; 股利 = 285,2-20,例

8、：現(xiàn)金流量,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 = 1014 + 500 368 = 1146 凈資本投資 = 2194 2261 + 500 = 433 凈營運資本變動 = (3625 1787) (3596 2140) = 382 CFFA = 1146 433 382 = 331 向債權人支付的現(xiàn)金流量 = 93 (538 581) = 136 向股東支付的現(xiàn)金流量 = 285 (462 372) = 195 CFFA = 136 + 195 = 331 現(xiàn)金流量等式成立,2-21,快速測試,帳面價值與市場價值之間的差異是什么? 在決策問題時,我們應使用哪一個價值指標? 會計利潤與現(xiàn)金流量之間的區(qū)別是什么?我們在決策時應使用哪一個指標? 平均稅率與邊際稅率的區(qū)別是什么? 我們在進行財務決策時應使用哪一個概念? 我們是怎么計算一家公司的現(xiàn)金流量的?現(xiàn)金流量等式是什么?我們從哪里才到找到該等式所需要用到的信息?,2-22,道德問題,為什么操縱財務報表除了不道德和非法以外，甚至對股東也是不利的？,2-23,綜合問題,流動資產(chǎn)與流動負債 2009: 流動資產(chǎn) = 4,400; 流動負債 = 1,500 2008:流動資產(chǎn)= 3,500;流動負債= 1,200 固定資產(chǎn)與折舊 2009: 固定資產(chǎn)凈值