1、,菜籽菜粕基礎知識介紹,中國國際期貨中山營業(yè)部 電話：（0760） 87989028 88882296 QQ體驗群: 169078208,菜籽菜粕介紹,1.菜籽菜粕現(xiàn)貨知識介紹 2.2012年菜籽菜粕市場狀況 3.菜籽菜籽期貨合約介紹,菜粕的概述,油菜籽是油菜的籽實，角果較長，結(jié)莢多，粒飽滿。油菜籽中油脂的含量為33%-38%。菜籽粕是油菜榨油后的副產(chǎn)品。菜籽粕的形狀有粉狀、片狀和粒狀三種。,2020/9/16,4,200型的雙低菜粕,2020/9/16,5,四川95型菜粕和印度菜粕,6,菜粕的生產(chǎn)工藝,以油菜籽為原料，用壓榨法和浸出法取油后的副產(chǎn)品稱為菜籽餅，用浸出法或經(jīng)預榨后再浸出取油的副

2、產(chǎn)品為菜籽粕?，F(xiàn)在工業(yè)上一般采用預壓后浸提的工藝。,菜粕的營養(yǎng)成分,低菜粕、普通菜粕、普通豆粕各項營養(yǎng)指標同比（%）,菜粕的用途,菜粕屬于蛋白型飼料，主要用于禽畜飼料的添加成分，用于肉牛、奶牛、生豬、雞以及魚等的飼料中。由于在菜粕中存在抗營養(yǎng)物質(zhì)，影響動物對蛋白質(zhì)的吸收，菜粕用于飼料前必須進行脫毒處理。飼料肉用雞一般在5%左右，養(yǎng)牛為15%左右。肉豬一般也12%-15%左右。 雙低菜粕在魚飼料中可達到30%，而且魚肉蛋白質(zhì)含量高，脂肪含量低，無殘毒。目前菜粕主要作為淡水飼料。,菜粕產(chǎn)銷區(qū)分布,從菜籽流向來看，多數(shù)菜籽企業(yè)采取就近加工，就近銷售產(chǎn)品。 江浙地區(qū)每年從安徽、湖北和東北等地區(qū)調(diào)進菜籽

3、，加工的菜油主要在本地銷售，菜粕在本地及長江流域的湖南、江蘇等地銷售; 川渝地區(qū)每年需從湖北、安徽和江蘇等地調(diào)進菜油在本地銷售，但四川卻是菜粕的凈流出省份，只要流向安徽等地; 貴州、云南等地由于菜油產(chǎn)不足需，每年也從外地調(diào)進菜籽和菜油。 內(nèi)蒙等地的春菜籽主要調(diào)往浙江地區(qū)加工成菜油、菜粕后在本地及周邊銷售。,菜粕和菜油的油粕比基本維持在3.5-5之間,菜籽基礎知識介紹,全球菜籽的產(chǎn)量 我國菜籽的貿(mào)易量 我國菜籽的種植面積持續(xù)下滑：比價效應和外出務工 我國菜籽菜油市場國家調(diào)控影響很大。 進口菜籽不允許進入內(nèi)地。,全球菜籽供應緊張,近年全球菜籽供需趨緊，預計2012/13年全球菜籽庫存消費比降至4%

4、，為近年最低。,原因是主要需求國產(chǎn)量降低，而主要出口國產(chǎn)量穩(wěn)定增長,由于天氣、政策等多方面因素，近年歐盟、中國和印度等主要需求國產(chǎn)量持續(xù)走低，使得全球菜籽需求趨緊，菜籽及菜油價格走強； 而在菜籽及菜油價格高企的刺激下，主要出口國加拿大和澳大利亞的種植面積和產(chǎn)量逐年增長；,近年國內(nèi)菜籽種植面積停滯不前,在政府“重糧食輕油籽”的政策影響下，近年來油籽作物的種植面積呈現(xiàn)不斷下滑； 以“小農(nóng)”種植方式為主的菜籽，在收益低下、大量青年農(nóng)民外出務工等因素影響下，種植面積下滑更加明顯。,菜籽（菜油）進口量逐年擴大,由于國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量的減少，國內(nèi)菜籽和菜粕進口量呈現(xiàn)明顯的上升趨勢；2012/2013年中國菜籽進

5、口量維持在240萬噸，而2011/12年僅為93萬噸。,儲備動向成為影響菜籽/菜油市場的重要因素,菜籽小麥種植收益比較,菜籽種植面積下降,農(nóng)村外出務工人員增加，勞動力缺乏，部分地區(qū)棄種油菜現(xiàn)象增加。 油菜種植和收獲機械化程度低，費工費事，農(nóng)民不愿種植。 農(nóng)資和人工成本不斷增加，油菜種植成本提高。 種植油菜與種植糧食和其他作物相比效益低，部分油菜田改種其他作物。 工業(yè)建設、房地產(chǎn)開發(fā)、基礎設施等大量用地，主產(chǎn)區(qū)耕地面積不斷減少。,2012年湖北菜籽的生長階段,湖北菜籽購銷狀況-收購進度,湖北菜籽集中上市：6-8月份 今年收購進度慢：油廠資金不足；收購期間天氣影響；國家政策出臺時間較晚；菜籽質(zhì)量及

6、其他因素影響等等 收購價格：基本維持2.35-2.45之間，水雜15,2012年菜籽生長情況,受持續(xù)陰雨天氣影響，2012年湖北省菜籽質(zhì)量較往年大幅下降： 油菜籽含油量大幅下降2%-2.5%，個別地區(qū)達到3%左右；今年全樣含油在32-35%之間，預計平均出油率33%，去年含油35-38%平均出油率36%，菜籽含油率較去年下降。 油菜籽水分、雜質(zhì)遠高于上年，水雜基本維持在16左右，企業(yè)清理及烘干成本60-80元/噸。 2012年各省菜籽種植面積和質(zhì)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，預計2012/2013年菜籽總產(chǎn)量約為900-1000萬噸。,菜籽菜粕價格比較,菜籽菜粕合約文體,菜粕合約文本,菜粕現(xiàn)貨,供

7、給,流 通,消 費,品 質(zhì),價 格,主體：生產(chǎn)廠 + 進口商 產(chǎn)量：815萬噸+進口量：138.2萬噸=953萬 區(qū)域：長江流域、沿海地區(qū) 季節(jié)：冬菜粕（6-10月）春菜粕（10-3月）,主體：生產(chǎn)廠、貿(mào)易商、飼料企業(yè) 方式：汽車、火車、船運 包裝 散裝 方向：區(qū)內(nèi)主流 國外到國內(nèi) 產(chǎn)區(qū)到銷區(qū) 淡旺季：5-10月旺季，11-4月淡季,主體：飼料企業(yè) 區(qū)域：長江流域、沿海地區(qū) 消費量：950萬噸 淡旺季：5-10月旺季，11-4月淡季,標準：國標GB/T，粗蛋白質(zhì)、溶解度等 檢驗：簡單、成熟 儲存：水分12%以下安全，保質(zhì)期6個月 差異：不同地區(qū)、不同年景差異大,波動：季節(jié)性波動大 價差：產(chǎn)銷區(qū)

8、價差大,菜粕期貨,粗蛋白質(zhì)、蛋白質(zhì)溶解度不低于35%，粗脂肪和賴氨酸不作要求，34%蛋白貼水替代,倉庫倉單交割+廠庫倉單交割,長江流域六省；東南沿海三??；環(huán)渤海后備,4個月；7、9、11月倉單注銷,限倉：一般月份1萬張，交割月1千張，其他5/4/2梯度限倉，漲跌停板/保證金:4%/5%,7、8、9、11、1、3、5月,主要制度,1、交割月份: 7、8、9、11、1、3、5月,供給角度： 6-10月 冬菜粕 10-3月春菜籽 需求角度： 5-10月，8月份需求較旺盛 風控角度： 7、8、9月 10月至次年5月份 套利交易： 豆粕 7/8/9/11/12/1/3/5 菜籽 菜油 月份設計： 離散設

9、計，增加旺季8月份,2、交割品級,基準交割品： 基準交割品：符合GB/T 23736-2009）四級質(zhì)量指標、氫氧化鉀粗蛋白質(zhì)溶解度不低于35%的菜粕，其中粗脂肪和賴氨酸指標不作要求。 替代品及升貼水： （一）34.5%粗蛋白質(zhì)35.0%，貼水35元/噸；34.0%粗蛋白質(zhì)34.5%，貼水70元/噸，其他同上。 （二） 95型菜粕、印度菜粕不允許交割。 （三）顆粒狀菜粕貼水30元/噸。,30,國產(chǎn)菜粕與印度菜粕的不同,印度菜粕適口性差，灰分高，應注意搭配使用。 與國產(chǎn)菜粕相比，印度菜粕品質(zhì)不穩(wěn)定。 印度菜粕，脂肪很低的，0.5%不到，粗蛋白含量在35-38%左右. 印度菜粕,硬度很大,象石頭一

10、樣很難粉碎 印度菜粕色澤不好，對成品飼料感觀上也有影響,2011年(國家糧油信息中心原數(shù)據(jù)測算) 國產(chǎn)菜籽生產(chǎn)菜粕量：750萬噸，商品量：500萬噸 進口菜籽生產(chǎn)菜粕量：65萬噸，商品量：65萬噸 進口菜粕量：138.2萬噸，商品量：138.2萬噸 總商品量： 500萬噸+65萬噸+ 138.2萬噸=703.2萬噸 可供商品量： 703.2萬噸，其中國產(chǎn)菜籽生產(chǎn)菜粕占70%左右，進口菜籽生產(chǎn)菜粕和進口菜粕占30%左右,2、交割品級：可供交割量,32,3、交割方式：倉庫倉單交割+廠庫倉單交割,長江流域（倉庫倉單） 國產(chǎn)加工：集中生產(chǎn)后儲存 貿(mào)易習慣：分批銷售,東南沿海（倉庫倉單+廠庫倉單） 進口

11、加工：邊進口邊加工 貿(mào)易習慣：預售和現(xiàn)貨銷售,優(yōu)點：買方提貨便利、貨物交收環(huán)節(jié)糾紛少,優(yōu)點：交割成本低、交割庫容占用少、菜粕新鮮度高,33,非基準交割區(qū)域：四川等（倉庫交割）貼水：80元/噸,非基準交割區(qū)域：廣西防城港、廣東湛江（倉庫+廠庫交割）貼水：50元/噸,非基準交割區(qū)域：江蘇（倉庫交割）升水50元/噸,油菜籽期貨合約,期貨交割質(zhì)量標準,基準交割品：符合以下質(zhì)量指標的菜籽：含油量（以8%水分計，以下同）38.0%，水分9.0%，雜質(zhì)3.0%，熱損傷粒2.0%，生霉粒2.0%，色澤氣味正常。菜籽指標定義、衛(wèi)生指標要求及檢驗方法等按照中華人民共和國國家標準 油菜籽（GB/T 11762-20

12、06）執(zhí)行。 替代品及升貼水： （一）含油量以38.0%為基準，每高（低）1個百分點，升水（貼水）70元/噸，高不足1個百分點的無升水，低不足1個百分點的按照1個百分點計，高于42.0%的按照42.0%升水。含油量低于35.0%的不允許交割。 （二）雜質(zhì)以3.0%為基準，每低（高）0.5個百分點升水（貼水）30元/噸，不足0.5個百分點的無升貼水，低于2.0%的按照2.0%升水。采用標準倉單交割的，雜質(zhì)高于3.0%的不允許交割。采用車板方式交割的，雜質(zhì)高于4.0%的不允許交割。 （三）采用車板方式交割的，水分以9.0%為基準，每高0.5個百分點貼水30元/噸，不足0.5個百分點的無貼水，水分高

13、于12.0%的不允許交割。采用標準倉單交割的，水分高于9.0%的不允許交割。,2.2 期貨交割質(zhì)量標準,湖北中糧2011年菜籽收購含油、水分、雜質(zhì)數(shù)據(jù),含油量,水分,雜質(zhì),38-39%占比73.6%，均值38.78%,12%以內(nèi)占比89.6%，均值10.84%,4%以內(nèi)占比84.7%，均值3%,交割方式:車船板交割+倉單交割,交割計價點,交割倉庫,賣方,買方,期貨價格,倉單,倉單,車船板,車船板,協(xié)商成功,車船板交割概念,概念： （1）交割地點為交易所指定交割計價點或者賣方貨物所在地； （2）交割方式是賣方將貨物直接裝至買方汽車板、火車板或輪船板來完成貨物交收； （3）買賣雙方責任是以貨物裝上

14、買方車（船）板為界，實現(xiàn)貨物的所有權和風險轉(zhuǎn)移，各自承擔對貨物的數(shù)量、質(zhì)量責任。 交割計價點是指由交易所指定的用于確定買賣雙方最終交貨地點和計算買賣雙方各自應承擔交割費用的地點。作用： （1）用來反映上市品種期貨盤面價格。 （2）用來界定買賣雙方各自承擔的費用。 （3）用來保障車（船）板交割順利實施。,車船板交割特點,買賣雙方直接見面交割。 買賣雙方責任各自分擔。 買賣雙方先交割后劃款。 車交貨地點由雙方協(xié)商確定。,車船板交割優(yōu)點,1、降低成本：車船板交割能實現(xiàn)在賣方貨物所在地交割，形成點對點的物流路徑，由于不用再拉到交割倉庫，減少了買賣雙方運輸成本和交割成本。 2、擴大可供交割量：車船板交割

15、是一次性交割，貨物交收時間短，大大降低了長期儲存質(zhì)量變化風險，因此交易所可對水分（9%-12%）、雜質(zhì)（3%4%）指標適度放寬，從而擴大可供交割量。 3、延伸交割區(qū)域：車船板交割理論上可以在任何地點開展，不再局限于交割倉庫周圍區(qū)域，能夠進一步延伸交割區(qū)域，滿足距離交割倉庫較遠的客戶交割需求。 4、有利于控制風險：車船板交割是先交割配對、后交收貨物，類似于延期交割，減少了倉單交割所必須的提前發(fā)貨、入庫等流程，使得賣方交割更有把握，買方對實際交貨數(shù)量更難以預測，從而降低了逼倉的可能性。,車船板交割與倉單交割比較,倉單交割方式由于交割倉庫承擔了質(zhì)量保管責任和數(shù)量責任，能夠把交割糾紛降到最低，同時倉單也滿足了客戶倉單融資、沖抵交易保證金等需求。倉單交割在降低交割成本及擴大可供交割量方面存在不足。 車（船）板交割方式能夠最大限度的降低交割成本、擴大可供交割量，不容易產(chǎn)生逼倉，有利于期、現(xiàn)貨對接，但車（船）板交割在交割效率、交割時間、跨月套期等方面存在一定的不足。 菜籽期貨采用標準倉單交割與車（