1、 中國互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)、發(fā)展及監(jiān)管 21世紀(jì)以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)終端設(shè)備的廣泛使用，借助網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)資金支付、融通和信息中介服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融有助于改善小微企業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化金融資源配置，提高金融體系包容性，發(fā)展普惠金融。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融還處于發(fā)展的觀察期，需要處理好鼓勵(lì)創(chuàng)新與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、風(fēng)險(xiǎn)防范之間的關(guān)系，按照“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，對(duì)其予以適度監(jiān)管，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)、健康、穩(wěn)步發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。(真鑫貸） 一、互聯(lián)網(wǎng)金融的基本情況 互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵。當(dāng)前，業(yè)界和學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融尚無明確的、獲得廣泛認(rèn)可的定義，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)支付

2、、p2p網(wǎng)貸、眾籌融資等典型業(yè)態(tài)分類有比較統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。一般來說，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)，也包括金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融業(yè)務(wù)。 互聯(lián)網(wǎng)金融的主要特征。一是以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為基礎(chǔ)，挖掘客戶信息并管理信用風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要通過網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，通過搜索引擎對(duì)信息進(jìn)行組織、排序和檢索，通過云計(jì)算處理信息，有針對(duì)性地滿足用戶在信息挖掘和信用風(fēng)險(xiǎn)管理上的需求。二是以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接

3、交易為基礎(chǔ)進(jìn)行金融資源配置。資金和金融產(chǎn)品的供需信息在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方可以直接聯(lián)系和達(dá)成交易，交易環(huán)境更加透明，交易成本顯著降低，金融服務(wù)的邊界進(jìn)一步拓展。三是通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)以第三方支付為基礎(chǔ)的資金轉(zhuǎn)移，第三方支付機(jī)構(gòu)的作用日益突出。 我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的三個(gè)階段。第一個(gè)階段是2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持，幫助銀行“把業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上”，還沒有出現(xiàn)真正意義的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。第二個(gè)階段是2005年后，網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國萌芽，第三方支付機(jī)構(gòu)逐漸成長(zhǎng)起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這一階段的標(biāo)志性事件是2011年人民銀行開

4、始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的軌道。第三個(gè)階段從2012年開始。2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年。自此，p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)快速發(fā)展，眾籌融資平臺(tái)開始起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司獲批，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)入了新的階段。 二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的積極意義 一是有助于發(fā)展普惠金融，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)的不足?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)定位主要在“小微”層面，具有“海量交易筆數(shù)，小微單筆金額”的特征，這種小額、快捷、便利的特征，具有普惠金融的特點(diǎn)和促進(jìn)包容性增長(zhǎng)的功能，在小微金融領(lǐng)域

5、具有突出的優(yōu)勢(shì)，一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融相互促進(jìn)、共同發(fā)展，既有競(jìng)爭(zhēng)又有合作，兩者都是我國多層次金融體系的有機(jī)組成部分。 二是有利于發(fā)揮民間資本作用，引導(dǎo)民間金融走向規(guī)范化。我國民間借貸資本數(shù)額龐大，長(zhǎng)期以來缺乏高效、合理的投資方式和渠道，游離于正規(guī)金融監(jiān)管體系之外，客觀上需要陽光化、規(guī)范化運(yùn)作。通過規(guī)范發(fā)展p2p網(wǎng)貸、眾籌融資等，引導(dǎo)民間資本投資于國家鼓勵(lì)的領(lǐng)域和項(xiàng)目，遏制高利貸，盤活民間資金存量，使民間資本更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。眾籌股權(quán)融資也體現(xiàn)了多層次資本市場(chǎng)的客觀要求。 三是滿足電子商務(wù)需求，擴(kuò)大社會(huì)消費(fèi)。2013年8月，國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于促進(jìn)信息消

6、費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見提出，到2015年，電子商務(wù)交易額要超過18萬億元，網(wǎng)絡(luò)零售交易額要突破3萬億元。電子商務(wù)對(duì)支付方便、快捷、安全性的要求，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)支付特別是移動(dòng)支付的發(fā)展；電子商務(wù)所需的創(chuàng)業(yè)融資、周轉(zhuǎn)融資需求和客戶的消費(fèi)融資需求，促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)小貸、眾籌融資、p2p網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的發(fā)展。電子商務(wù)的發(fā)展催生了金融服務(wù)方式的變革，與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融也推動(dòng)了電子商務(wù)的發(fā)展。 四是有助于降低成本，提升資金配置效率和金融服務(wù)質(zhì)量。互聯(lián)網(wǎng)金融利用電子商務(wù)、第三方支付、社交網(wǎng)絡(luò)形成的龐大的數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，顯著降低了交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)不需要設(shè)立眾多分支機(jī)構(gòu)、雇傭大量人員，大幅降低了經(jīng)營(yíng)

7、成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融提供了有別于傳統(tǒng)銀行和證券市場(chǎng)的新融資渠道，以及全天候、全方位、一站式的金融服務(wù)，提升了資金配置效率和服務(wù)質(zhì)量。 五是有助于促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足客戶的多樣化需求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和理念創(chuàng)新，不斷推動(dòng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)改變業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式，也密切了與傳統(tǒng)金融之間的合作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)依靠大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，能夠動(dòng)態(tài)了解客戶的多樣化需求，計(jì)量客戶的資信狀況，有助于改善傳統(tǒng)金融的信息不對(duì)稱問題，提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力，推出個(gè)性化金融產(chǎn)品。 三、我國互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài) （一）互聯(lián)網(wǎng)支付 互聯(lián)網(wǎng)支付是指通過計(jì)算機(jī)、手機(jī)等設(shè)備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移資金的服務(wù)，其實(shí)質(zhì)是新興支付機(jī)構(gòu)作為

8、中介，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在付款人和收款人之間提供的資金劃轉(zhuǎn)服務(wù)。典型的互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)是支付寶。 互聯(lián)網(wǎng)支付主要分為三類：一是客戶通過支付機(jī)構(gòu)鏈接到銀行網(wǎng)銀，或者在電腦、手機(jī)外接的刷卡器上刷卡，劃轉(zhuǎn)銀行賬戶資金。資金仍存儲(chǔ)在客戶自身的銀行賬戶中，第三方支付機(jī)構(gòu)不直接參與資金劃轉(zhuǎn)。二是客戶在支付機(jī)構(gòu)開立支付賬戶，將銀行賬戶內(nèi)的資金劃轉(zhuǎn)至支付賬戶，再向支付機(jī)構(gòu)發(fā)出支付指令。支付賬戶是支付機(jī)構(gòu)為客戶開立的內(nèi)部賬務(wù)簿記，客戶資金實(shí)際上存儲(chǔ)在支付機(jī)構(gòu)的銀行賬戶中。三是“快捷支付”模式，支付機(jī)構(gòu)為客戶開立支付賬戶，客戶、支付機(jī)構(gòu)與開戶銀行三方簽訂協(xié)議，將銀行賬戶與支付賬戶進(jìn)行綁定，客戶登錄支付賬戶后可直接管理銀

9、行賬戶內(nèi)的資金。該模式中資金存儲(chǔ)在客戶的銀行賬戶中，但是資金操作指令通過支付機(jī)構(gòu)發(fā)出。目前，互聯(lián)網(wǎng)支付發(fā)展迅速，截至2013年8月，在獲得許可的250家第三方支付機(jī)構(gòu)中，提供互聯(lián)網(wǎng)支付服務(wù)的有97家。2013年，支付機(jī)構(gòu)共處理互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)153.38億筆，金額總計(jì)達(dá)到9.22萬億元?；ヂ?lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)的應(yīng)用范圍也從網(wǎng)上購物、繳費(fèi)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，逐步滲透到基金理財(cái)、航空旅游、教育、保險(xiǎn)、社區(qū)服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生等。 （二）p2p網(wǎng)絡(luò)借貸 p2p網(wǎng)絡(luò)借貸指的是個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為借貸雙方提供信息流通交互、撮合、資信評(píng)估、投資咨詢、法律手續(xù)辦理等中介服務(wù)，有些平臺(tái)還提

10、供資金移轉(zhuǎn)和結(jié)算、債務(wù)催收等服務(wù)。典型的p2p網(wǎng)貸平臺(tái)機(jī)構(gòu)是宜信和人人貸。 傳統(tǒng)的p2p網(wǎng)貸模式中，借貸雙方直接簽訂借貸合同，平臺(tái)只提供中介服務(wù)，不承諾放貸人的資金保障，不實(shí)質(zhì)參與借貸關(guān)系。當(dāng)前，又衍生出 “類擔(dān)?！蹦Ｊ?，當(dāng)借款人逾期未還款時(shí)，p2p網(wǎng)貸平臺(tái)或其合作機(jī)構(gòu)墊付全部或部分本金和利息。墊付資金的來源包括p2p平臺(tái)的收入、擔(dān)保公司收取的擔(dān)保費(fèi)，或是從借款金額扣留一部分資金形成的“風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金”。此外，還有“類證券”、“類資產(chǎn)管理”等其他模式。我國的p2p網(wǎng)貸從2006年起步，截至2013年末，全國范圍內(nèi)活躍的p2p網(wǎng)貸平臺(tái)已超過350家，累計(jì)交易額超過600億元。從規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況看，平臺(tái)

11、公司的門檻較低，注冊(cè)資本多為數(shù)百萬元，從業(yè)人員總數(shù)多為幾十人，單筆借款金額多為幾萬元，年化利率一般不超過24%。 （三）非p2p的網(wǎng)絡(luò)小額貸款 非p2p的網(wǎng)絡(luò)小額貸款（以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)絡(luò)小貸”）是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，向旗下電子商務(wù)平臺(tái)客戶提供的小額信用貸款。典型代表如阿里金融旗下的小額貸款公司。 網(wǎng)絡(luò)小貸憑借電商平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)積累的交易和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，評(píng)估借款人資信狀況，在線審核，提供方便快捷的短期小額貸款。例如，阿里巴巴所屬的網(wǎng)絡(luò)小貸向淘寶賣家提供小額貸款，旨在解決淘寶賣家的短期資金周轉(zhuǎn)問題。截至2013年末，阿里金融旗下三家小額貸款公司累計(jì)發(fā)放貸款1 500億元，累計(jì)客戶數(shù)

12、超過65萬家，貸款余額超過125億元。 （四）眾籌融資 眾籌融資（crowd funding）是指通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為項(xiàng)目發(fā)起人籌集從事某項(xiàng)創(chuàng)業(yè)或活動(dòng)的小額資金，并由項(xiàng)目發(fā)起人向投資人提供一定回報(bào)的融資模式。典型代表如“天使匯”和“點(diǎn)名時(shí)間”。 眾籌融資平臺(tái)扮演了投資人和項(xiàng)目發(fā)起人之間的中介角色，使創(chuàng)業(yè)者從認(rèn)可其創(chuàng)業(yè)或活動(dòng)計(jì)劃的資金供給者中直接籌集資金。按照回報(bào)方式不同，眾籌融資可分為以下兩類：一是以投資對(duì)象的股權(quán)或未來利潤(rùn)作為回報(bào)，如“天使匯”；二是以投資對(duì)象的產(chǎn)品或服務(wù)作為回報(bào)，如“點(diǎn)名時(shí)間”。眾籌融資在我國起步時(shí)間較晚，目前約有21家眾籌融資平臺(tái)。其中“天使匯”自創(chuàng)立以來累計(jì)有8 000個(gè)創(chuàng)業(yè)

13、項(xiàng)目入駐，通過審核掛牌的企業(yè)超過1 000家，創(chuàng)業(yè)者會(huì)員超過20 000人，認(rèn)證投資人達(dá)840人，融資總額超過2.5億元。 （五）金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái) 金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可分為以下兩類：一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為客戶搭建的電子商務(wù)和金融服務(wù)綜合平臺(tái)，客戶可以在平臺(tái)上進(jìn)行銷售、轉(zhuǎn)賬、融資等活動(dòng)。平臺(tái)不賺取商品、服務(wù)的銷售差價(jià)，而是通過提供支付結(jié)算、企業(yè)和個(gè)人融資、擔(dān)保、信用卡分期等金融服務(wù)來獲取利潤(rùn)。目前這類平臺(tái)有建設(shè)銀行“善融商務(wù)”、交通銀行“交博匯”、招商銀行“非常e購”以及華夏銀行“電商快線”等。二是不設(shè)立實(shí)體分支機(jī)構(gòu)，完全通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)。如眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司僅從

14、事互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，通過自建網(wǎng)站和第三方電商平臺(tái)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。 （六）基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售 按照網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)的不同，基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售可以分為兩類：一是基于自有網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的基金銷售，實(shí)質(zhì)是傳統(tǒng)基金銷售渠道的互聯(lián)網(wǎng)化，即基金公司等基金銷售機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為投資人提供基金銷售服務(wù)。二是基于非自有網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的基金銷售，實(shí)質(zhì)是基金銷售機(jī)構(gòu)借助其他互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)平臺(tái)開展的基金銷售行為，包括在第三方電子商務(wù)平臺(tái)開設(shè)“網(wǎng)店”銷售基金、基于第三方支付平臺(tái)的基金銷售等多種模式。其中，基金公司基于第三方支付平臺(tái)的基金銷售本質(zhì)是基金公司通過第三方支付平臺(tái)的直銷行為，使客戶可以方便地通過網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)購買和贖回基金。以支付寶

15、“余額寶”和騰訊“理財(cái)通”為例，截至2014年1月15日，“余額寶”規(guī)模突破2 500億元，用戶數(shù)超過4 900萬；“理財(cái)通”1月22日登錄微信平臺(tái)，不到10天規(guī)模已突破100億元。 四、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際經(jīng)驗(yàn) （一）互聯(lián)網(wǎng)支付監(jiān)管 各國通常要求支付機(jī)構(gòu)獲得支付業(yè)務(wù)許可后方準(zhǔn)營(yíng)業(yè)，但其準(zhǔn)入門檻一般低于銀行牌照的申領(lǐng)要求。各國對(duì)業(yè)務(wù)監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)反洗錢、沉淀資金托管、重要信息披露、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等。 美國非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)實(shí)施聯(lián)邦和州兩級(jí)監(jiān)管，監(jiān)管重點(diǎn)是消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、信息報(bào)告、反洗錢和打擊金融犯罪等。英國金融行為管理局（fca）要求，包括互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有支付機(jī)構(gòu)需注冊(cè)并符合相關(guān)的審慎監(jiān)

16、管要求。法國第三方支付機(jī)構(gòu)由法國銀行監(jiān)管局會(huì)同法國央行，根據(jù)歐盟電子貨幣指引的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管，第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)滿足實(shí)繳股本、高管資質(zhì)、公司治理和內(nèi)控機(jī)制方面的準(zhǔn)入要求。德國支付服務(wù)監(jiān)管法規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)獲得聯(lián)邦金融管理局（bafin）頒發(fā)的電子貨幣機(jī)構(gòu)牌照，并且不能發(fā)放貸款，支付過程中的沉淀資金需要委托第三方托管或提供擔(dān)保，遵守反洗錢規(guī)定。日本資金清算法規(guī)定，從事支付業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)必須獲得金融廳的許可，單筆業(yè)務(wù)資金不得超過100萬日元。 （二）p2p網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管 各國對(duì)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管主要有兩種做法：一是金融監(jiān)管機(jī)關(guān)根據(jù)法定職責(zé)，各司其職，制定適度和有針對(duì)性的監(jiān)管規(guī)則；二是要求p

17、2p平臺(tái)申領(lǐng)銀行牌照，適用銀行業(yè)的監(jiān)管規(guī)則嚴(yán)格監(jiān)管。美國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的特點(diǎn)是放貸人不直接向借款人發(fā)放貸款，而是由p2p平臺(tái)向放貸人出售與貸款相對(duì)應(yīng)的收益權(quán)憑證。因此，個(gè)人通過購買平臺(tái)的貸款份額參與放貸的行為，被美國證監(jiān)會(huì)（sec）認(rèn)定為證券投資行為，受證券法約束。英國p2p網(wǎng)貸適用消費(fèi)信貸法，相關(guān)專門立法正在積極推進(jìn)中，未來的監(jiān)管原則包括：平臺(tái)在提供貸款前應(yīng)向借款人提供貸款安排的詳細(xì)解釋，確定主要風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)應(yīng)在貸款之前對(duì)借款人的信用狀況進(jìn)行評(píng)估等。法國和德國都沒有對(duì)p2p網(wǎng)貸進(jìn)行專門監(jiān)管，而是根據(jù)銀行法規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管，任何機(jī)構(gòu)以任何形式提供存款或貸款等銀行類業(yè)務(wù)，都必須獲得銀行牌照。日本主要通

18、過“地下金融對(duì)策”系列法律對(duì)p2p網(wǎng)貸進(jìn)行監(jiān)管，強(qiáng)化市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則，規(guī)定貸款利息上限，防止借款人過度借貸，強(qiáng)化對(duì)高利貸、無登記營(yíng)業(yè)、違法發(fā)布放貸廣告和開展勸誘活動(dòng)等行為的處罰力度。 （三）眾籌融資監(jiān)管 各國對(duì)眾籌融資的發(fā)展通常持鼓勵(lì)、支持態(tài)度，但監(jiān)管尺度有所不同，在一定程度上體現(xiàn)了適度監(jiān)管的理念。 美國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案允許小企業(yè)通過眾籌融資獲得股權(quán)資本，對(duì)符合條件的眾籌融資可以豁免證券法下的發(fā)行注冊(cè)要求。英國目前認(rèn)可眾籌股權(quán)融資的合法性，但并沒有針對(duì)眾籌融資的特別立法，而是將其納入現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架監(jiān)管。法國金融市場(chǎng)監(jiān)管局和銀行監(jiān)管局于2013年5月聯(lián)合發(fā)布了眾籌融資指引，規(guī)定涉及證券認(rèn)購或股權(quán)

19、投資的，應(yīng)遵守證券法律；涉及貸款的，應(yīng)遵守銀行法規(guī)。德國資本投資法規(guī)定，任何機(jī)構(gòu)接受委托幫助他人發(fā)行證券或投資產(chǎn)品，都必須申請(qǐng)金融業(yè)務(wù)牌照。2013年3月，歐盟委員會(huì)公布“歐洲經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期融資綠皮書”，提出要支持眾籌融資等非傳統(tǒng)融資方式。日本對(duì)眾籌融資的監(jiān)管主要適用金融商品銷售法及金融商品交易法。 （四）金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售監(jiān)管 一些國家對(duì)金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售的金融產(chǎn)品增加了額外的監(jiān)管要求，例如，法國規(guī)定網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)客戶可以在14天內(nèi)無償退保。部分國家對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售參照傳統(tǒng)渠道的基金銷售來進(jìn)行監(jiān)管，主要強(qiáng)調(diào)以下兩點(diǎn)：一是產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)向客戶推薦產(chǎn)品時(shí)，必須充分了解其

20、需求和投資情況，保證客戶需求與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期相匹配。二是對(duì)理財(cái)顧問的執(zhí)業(yè)方式作出規(guī)定，避免理財(cái)顧問所在機(jī)構(gòu)與其客戶存在潛在的利益沖突，保護(hù)投資者權(quán)益。 五、我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)遵循五大原則 目前，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的大眾化和金融服務(wù)的普惠功能提升已經(jīng)呈深度融合、相互促進(jìn)的大趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新有利于發(fā)展普惠金融，有旺盛的市場(chǎng)需求，應(yīng)當(dāng)給予積極支持，也應(yīng)當(dāng)占有相應(yīng)的市場(chǎng)份額。對(duì)一些新的業(yè)務(wù)要留有觀察期，冷靜地分析總結(jié)，一切有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)創(chuàng)業(yè)增長(zhǎng)的金融創(chuàng)新均應(yīng)受到尊重和鼓勵(lì)。但必須清醒地認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能屬性和金融風(fēng)險(xiǎn)屬性，把失誤可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)控制在可預(yù)期、可承受的范圍內(nèi)。這需要堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)規(guī)范管理，促進(jìn)以創(chuàng)新為動(dòng)力的這一新型金融服務(wù)業(yè)態(tài)在可持續(xù)的軌道上健康發(fā)展。 一是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新必須堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，合理把握創(chuàng)新的界限和力度。包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的金融創(chuàng)新必須以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以提高金融服務(wù)能力和效率、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本目的，不能脫離金融監(jiān)管、脫離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽象地談金融創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融中的網(wǎng)絡(luò)支付應(yīng)始終堅(jiān)持為