1、泓域咨詢/擠塑板項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景現(xiàn)今，隨著我國經濟增長速度放緩和互聯(lián)網電子商務的興起，對于擠塑板行業(yè)而言，既是機遇又是挑戰(zhàn)，擠塑板企業(yè)要跟隨時代發(fā)展趨勢，及時做出正確的轉型和調整，才能發(fā)揮自身優(yōu)勢，搶占先機。擠塑板的導熱系數(shù)小于等于0.028w/mk，遠遠低于其他的保溫材料，因此具有高熱阻、低線性膨脹率的特點。普遍適于屋面保溫隔熱系統(tǒng)、冷凍庫、墻體內外的保溫隔熱，效果無與倫比。XPS擠塑板是在歐美國家建筑裝潢業(yè)中廣泛采用的隔熱保溫材料之一，1938年美國的歐美的歐文斯科寧公司率先生產該產品，中國的臺灣地區(qū)也是生產和使用較早的地區(qū)之一。二十世紀九十年代初開始進入中國大陸，主要以成

2、品進口的方式在部分地區(qū)宣傳推廣和銷售，由于當時生產廠家沒有在大陸直接投資生產，產品的推廣工作一直停滯不前。1996年，美國的歐文斯科寧公司開始在南京投資設廠直接在國內生產和銷售該產品，并投巨資開辟大陸市場。1998年在臺灣的禹昌集團開始在其大陸分公司上海上福公司投資生產XPS擠塑板，產品的宣傳和推廣工作也開始加強。在隨后的不到兩年的時間里，歐文斯科寧和上海上福公司會同國家有關部委完成了對產品檢驗的相關技術指標的制定，并取得了國家有關部門的支持，產品的推廣在國家的高層部門得支認可，同時產品也在國內的重大工程項目中陸續(xù)開始使用。近幾年來，擠塑成型的聚苯乙烯板在世界范圍內得到廣泛應用，這種新材料內部

3、為閉孔結構，具有優(yōu)異和持久不變的保溫性能、極強的憎水阻止水蒸汽滲透的能力、相當高的抗壓強度、加工容易、便于安裝等特點，是目前世界上公認的適用于倒置屋面的理想保溫材料。二、項目總投資估算（一）固定資產投資估算本期項目的固定資產投資14170.25(萬元）。（二）流動資金投資估算預計達產年需用流動資金2053.40萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資16223.65萬元，其中：固定資產投資14170.25萬元，占項目總投資的87.34%；流動資金2053.40萬元，占項目總投資的12.66%。2、固定資產投資及其構成分析：本期工程項目固定資產投資包括：建筑工程投資4234.

4、40萬元，占項目總投資的26.10%；設備購置費5424.69萬元，占項目總投資的33.44%；其它投資4511.16萬元，占項目總投資的27.81%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產投資+流動資金。項目總投資=14170.25+2053.40=16223.65（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經濟評價財務測算根據(jù)規(guī)劃，項目預計三年達產：第一年負荷60.00%,計劃收入10180.20萬元，總成本8704.67萬元，利潤總額-3230.97萬元，凈利潤-2423.23萬元，增值稅317.31萬元，稅金及附加229.35萬元，所得稅-807.74萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入1

5、1876.90萬元，總成本9811.71萬元，利潤總額-3269.46萬元，凈利潤-2452.09萬元，增值稅370.19萬元，稅金及附加235.69萬元，所得稅-817.37萬元；第三年生產負荷100%，計劃收入16967.00萬元，總成本13132.85萬元，利潤總額3834.15萬元，凈利潤2875.61萬元，增值稅528.85萬元，稅金及附加254.73萬元，所得稅958.54萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，假設當年設備產量等于當年產品銷售量。項目達產年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入16967.00萬元。（二）達產年增值稅估算達產年應繳增值稅

6、=銷項稅額-進項稅額=528.85萬元。（三）綜合總成本費用估算根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用13132.85萬元，其中：可變成本11070.46萬元，固定成本2062.39萬元，具體測算數(shù)據(jù)詳見總成本費用估算一覽表所示。達產年應納稅金及附加254.73萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=3834.15（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=3834.1525.00%=958.54（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合

7、總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=3834.15（萬元）。2、達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=3834.1525.00%=958.54（萬元）。3、本項目達產年可實現(xiàn)利潤總額3834.15萬元，繳納企業(yè)所得稅958.54萬元，其正常經營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=3834.15-958.54=2875.61（萬元）。4、根據(jù)利潤及利潤分配表可以計算出以下經濟指標。（1）達產年投資利潤率=23.63%。（2）達產年投資利稅率=28.46%。（3）達產年投資回報率=17.72%。5、根據(jù)經濟測算，本期工程項目投產后，達產年實現(xiàn)營業(yè)收入16967.00

8、萬元，總成本費用13132.85萬元，稅金及附加254.73萬元，利潤總額3834.15萬元，企業(yè)所得稅958.54萬元，稅后凈利潤2875.61萬元，年納稅總額1742.12萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=7.14年。本期工程項目全部投資回收期7.14年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產年投資利潤率23.63%，投資利稅率28.46%，全部投資回報率17.72%，全部投資回收期7.14年（含建設期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。充分合理地利用

9、國家、省、市人民政府的優(yōu)惠政策和項目建設區(qū)對該項目的特殊優(yōu)惠條件，確保投資項目的順利實施，將該項目真正建設成為具有國內先進水平的產品制造行業(yè)產品生產基地。七、市場預測分析XPS擠塑板是在歐美國家建筑裝潢業(yè)中廣泛采用的隔熱保溫材料之一，1938年美國的歐美的歐文斯科寧公司率先生產該產品，中國的臺灣地區(qū)也是生產和使用較早的地區(qū)之一。二十世紀九十年代初開始進入中國大陸，主要以成品進口的方式在部分地區(qū)宣傳推廣和銷售，由于當時生產廠家沒有在大陸直接投資生產，產品的推廣工作一直停滯不前。1996年，美國的歐文斯科寧公司開始在南京投資設廠直接在國內生產和銷售該產品，并投巨資開辟大陸市場。1998年在臺灣的禹

10、昌集團開始在其大陸分公司上海上福公司投資生產XPS擠塑板，產品的宣傳和推廣工作也開始加強。在隨后的不到兩年的時間里，歐文斯科寧和上海上福公司會同國家有關部委完成了對產品檢驗的相關技術指標的制定，并取得了國家有關部門的支持，產品的推廣在國家的高層部門得支認可，同時產品也在國內的重大工程項目中陸續(xù)開始使用。目XPS板經過歐文斯科寧公司近四年的大力推廣，目前已被建筑業(yè)內認同，通過近期對上海地區(qū)的隨機調查，90以上工程已開始使用XPS擠塑板，長江三角洲地區(qū)已普遍開始使用。在北方正在形成一個以北京為中心的市場，市場處于起步階段，國內其他地區(qū)還處于空白和萌芽狀態(tài)。以歐文斯科寧公司的市場預測， 2010年要

11、滿足國內外市場至少需要600條生產線，而國內目前30條生產線，須增加幾十倍生產能力。近幾年來，擠塑成型的聚苯乙烯板在世界范圍內得到廣泛應用，這種新材料內部為閉孔結構，具有優(yōu)異和持久不變的保溫性能、極強的憎水阻止水蒸汽滲透的能力、相當高的抗壓強度、加工容易、便于安裝等特點，是目前世界上公認的適用于倒置屋面的理想保溫材料。擠塑聚苯乙烯的吸水率要比發(fā)泡聚苯乙烯要小10倍左右，且比泡沫玻璃還要低。試驗還表明，該材料浸水之后僅在最初階段能吸入少量水份，隨后就不再吸水，這一性質使它具有極佳的保溫性能且持久不變，這一特點對于倒置保溫屋面至關重要。此外，擠塑聚苯乙烯的水蒸汽滲透性能要比發(fā)泡聚苯乙烯小24倍，因

12、此，這種保溫材料既能阻止雨水的浸入又能防止?jié)駳鉂B透，從而避免了在材料內部因冷凝而積水，這是絕大多數(shù)保溫材料望塵莫及的。優(yōu)異和持久不變的保溫性能根據(jù)美國與瑞典在常溫下試驗結果，擠塑聚苯乙烯的導熱系數(shù)為00289WmK，這比發(fā)泡聚苯乙烯的保溫性能要好25。又據(jù)試驗比較，擠塑聚苯乙烯板的保溫性能在5年內仍能維持其使用180天時的保溫性能的90o95之內，但聚胺酯經180天之后，因老化作用其保溫性能喪失達30。擠塑聚苯乙烯的使用溫度在-5474之間。又據(jù)1987-05-04德國專家C,ptze，H發(fā)表的“保溫涂膜防水屋面內擠塑聚苯乙烯板的長期性能判斷”一文中介紹的實測結果指出：“其導熱系數(shù)增長極為緩慢

13、，從干燥狀態(tài)的0028WmK經30年之后，其含水體積分數(shù)265時為0030WmK，因此，可以說擠塑聚苯乙烯具有優(yōu)異和持久不變的保溫性能。較高的抗壓強度根據(jù)GB50207-94中的有關規(guī)定，考慮到施工及上人的需要，僅對隔熱措施所采用的粘土磚及混凝土強度等級作了規(guī)定；而對泡沫塑料類板狀保溫材料只規(guī)定了質量要求，其抗壓強度)01Mpa，表觀密度在30-13()Kgm3之間。顯而易見，擠壓聚苯乙烯的抗壓強度在104690Kpa之間，足以滿足施工及上人的要求。綜上所述，這種抗壓強度較高、保溫性能優(yōu)異、具有極強的憎水抗?jié)駳鉂B透性能，使擠塑板至少能有60年的使用壽命。特別是當作屋面保溫材料，即使屋面中的其它

14、材料需要翻修，這種保溫材料仍可重復使用。XPS/擠塑式聚苯乙烯發(fā)泡硬質保溫板是在歐美國家建筑裝潢業(yè)中廣泛采用的隔熱保溫材料之一。1996年，美國的歐文斯科寧公司開始在南京投資設廠直接在國內生產和銷售該產品，并投巨資開辟大陸市場。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入3615.754821.004476.644304.4617217.852主營業(yè)務收入3228.784305.043997.543843.7915375.162.1擠塑板(A)1065.501420.661319.191268.455073.802.2擠塑板(B)742.62990.169

15、19.43884.073536.292.3擠塑板(C)548.89731.86679.58653.442613.782.4擠塑板(D)387.45516.61479.70461.251845.022.5擠塑板(E)258.30344.40319.80307.501230.012.6擠塑板(F)161.44215.25199.88192.19768.762.7擠塑板(.)64.5886.1079.9576.88307.503其他業(yè)務收入386.96515.95479.10460.671842.69上年度主要經濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元17217.85完成主營業(yè)務收入萬元15375.16主

16、營業(yè)務收入占比89.30%營業(yè)收入增長率（同比）24.38%營業(yè)收入增長量（同比）萬元3375.32利潤總額萬元3675.58利潤總額增長率29.36%利潤總額增長量萬元834.25凈利潤萬元2756.68凈利潤增長率23.30%凈利潤增長量萬元520.98投資利潤率26.00%投資回報率19.50%財務內部收益率26.84%企業(yè)總資產萬元28723.75流動資產總額占比萬元30.05%流動資產總額萬元8630.13資產負債率42.12%主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米47817.2371.69畝1.1容積率1.001.2建筑系數(shù)58.72%1.3投資強度萬元/畝197.

17、661.4基底面積平方米28078.281.5總建筑面積平方米47817.231.6綠化面積平方米2663.13綠化率5.57%2總投資萬元16223.652.1固定資產投資萬元14170.252.1.1土建工程投資萬元4234.402.1.1.1土建工程投資占比萬元26.10%2.1.2設備投資萬元5424.692.1.2.1設備投資占比33.44%2.1.3其它投資萬元4511.162.1.3.1其它投資占比27.81%2.1.4固定資產投資占比87.34%2.2流動資金萬元2053.402.2.1流動資金占比12.66%3收入萬元16967.004總成本萬元13132.855利潤總額萬元

18、3834.156凈利潤萬元2875.617所得稅萬元1.008增值稅萬元528.859稅金及附加萬元254.7310納稅總額萬元1742.1211利稅總額萬元4617.7312投資利潤率23.63%13投資利稅率28.46%14投資回報率17.72%15回收期年7.1416設備數(shù)量臺（套）9217年用電量千瓦時818623.3318年用水量立方米9569.0719總能耗噸標準煤101.4320節(jié)能率28.63%21節(jié)能量噸標準煤28.6122員工數(shù)量人265區(qū)域內行業(yè)經營情況項目單位指標備注行業(yè)產值萬元120611.53同期產值萬元108815.89同比增長10.84%從業(yè)企業(yè)數(shù)量家762規(guī)上

19、企業(yè)家34從業(yè)人數(shù)人38100前十位企業(yè)產值萬元59822.34去年同期52023.95萬元。1、xxx（集團）有限公司（AAA）萬元14656.472、xxx科技公司萬元13160.913、xxx有限公司萬元7776.904、xxx公司萬元6580.465、xxx集團萬元4187.566、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元3888.457、xxx有限公司萬元299.118、xxx公司萬元2452.729、xxx集團萬元2333.0710、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元1794.67區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元24819.251.1同期增加值萬元21051.101.2增長率17.90

20、%2行業(yè)凈利潤萬元12450.222.12016年凈利潤萬元10547.462.2增長率18.04%3行業(yè)納稅總額萬元29476.363.12016納稅總額萬元25189.163.2增長率17.02%42017完成投資萬元34232.584.12016行業(yè)投資萬元10.60%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產值141782.30161116.25183086.652利潤總額47613.6354106.4061484.553凈利潤13303.6615117.7917179.314納稅總額11984.1213618.3215475.365工業(yè)增加值44738

21、.9250839.6857772.366產業(yè)貢獻率10.00%14.00%15.63%7企業(yè)數(shù)量91411151427土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產工程19851.3419851.3430890.8230890.823009.051.1主要生產車間11910.8011910.8018534.4918534.491865.611.2輔助生產車間6352.436352.439885.069885.06962.901.3其他生產車間1588.111588.111791.671791.67180.542倉儲工程4211.744211.7

22、411002.1711002.17779.432.1成品貯存1052.931052.932750.542750.54194.862.2原料倉儲2190.102190.105721.135721.13405.302.3輔助材料倉庫968.70968.702530.502530.50179.273供配電工程224.63224.63224.63224.6317.903.1供配電室224.63224.63224.63224.6317.904給排水工程258.32258.32258.32258.3216.014.1給排水258.32258.32258.32258.3216.015服務性工程2667.44

23、2667.442667.442667.44188.975.1辦公用房1258.271258.271258.271258.27103.835.2生活服務1409.171409.171409.171409.17109.696消防及環(huán)保工程752.50752.50752.50752.5059.976.1消防環(huán)保工程752.50752.50752.50752.5059.977項目總圖工程112.31112.31112.31112.3173.667.1場地及道路硬化7669.351241.781241.787.2場區(qū)圍墻1241.787669.357669.357.3安全保衛(wèi)室112.31112.311

24、12.31112.318綠化工程2554.5989.41合計28078.2847817.2347817.234234.40節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤101.431.1年用電量千瓦時818623.331.2年用電量噸標準煤100.611.3年用水量立方米9569.071.4年用水量噸標準煤0.822年節(jié)能量噸標準煤28.613節(jié)能率28.63%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元14138.821.1完成比例87.15%2完成固定資產投資萬元10681.772.1完成比例75.55%3完成流動資金投資萬元3457.053.1完成比例24.45%人力資源配置一

25、覽表序號項目單位指標1一線產業(yè)工人工資1.1平均人數(shù)人1801.2人均年工資萬元4.131.3年工資額萬元988.922工程技術人員工資2.1平均人數(shù)人402.2人均年工資萬元6.842.3年工資額萬元265.633企業(yè)管理人員工資3.1平均人數(shù)人113.2人均年工資萬元6.863.3年工資額萬元87.734品質管理人員工資4.1平均人數(shù)人214.2人均年工資萬元5.154.3年工資額萬元124.245其他人員工資5.1平均人數(shù)人135.2人均年工資萬元4.375.3年工資額萬元80.696職工工資總額萬元1547.21固定資產投資估算表序號項目單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投

26、資比例1項目建設投資萬元4234.405424.69197.6614170.251.1工程費用萬元4234.405424.6912809.011.1.1建筑工程費用萬元4234.404234.4026.10%1.1.2設備購置及安裝費萬元5424.695424.6933.44%1.2工程建設其他費用萬元4511.164511.1627.81%1.2.1無形資產萬元2259.722259.721.3預備費萬元2251.442251.441.3.1基本預備費萬元1197.591197.591.3.2漲價預備費萬元1053.851053.852建設期利息萬元3固定資產投資現(xiàn)值萬元14170.2514

27、170.25流動資金投資估算表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1流動資產萬元12809.017755.029084.9112809.0112809.0112809.011.1應收賬款萬元3842.702305.622689.893842.703842.703842.701.2存貨萬元5764.053458.434034.845764.055764.055764.051.2.1原輔材料萬元1729.211037.531210.451729.211729.211729.211.2.2燃料動力萬元86.4651.8860.5286.4686.4686.461.2.3在產品萬元26

28、51.461590.881856.022651.462651.462651.461.2.4產成品萬元1296.91778.15907.841296.911296.911296.911.3現(xiàn)金萬元3202.251921.352241.583202.253202.253202.252流動負債萬元10755.616453.377528.9310755.6110755.6110755.612.1應付賬款萬元10755.616453.377528.9310755.6110755.6110755.613流動資金萬元2053.401232.041437.382053.402053.402053.404鋪底流

29、動資金萬元684.46410.68479.13684.46684.46684.46總投資構成估算表序號項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元16223.65114.49%114.49%100.00%2項目建設投資萬元14170.25100.00%100.00%87.34%2.1工程費用萬元9659.0968.16%68.16%59.54%2.1.1建筑工程費萬元4234.4029.88%29.88%26.10%2.1.2設備購置及安裝費萬元5424.6938.28%38.28%33.44%2.2工程建設其他費用萬元2259.7215.95%15.95%13.93%

30、2.2.1無形資產萬元2259.7215.95%15.95%13.93%2.3預備費萬元2251.4415.89%15.89%13.88%2.3.1基本預備費萬元1197.598.45%8.45%7.38%2.3.2漲價預備費萬元1053.857.44%7.44%6.50%3建設期利息萬元4固定資產投資現(xiàn)值萬元14170.25100.00%100.00%87.34%5建設期間費用萬元6流動資金萬元2053.4014.49%14.49%12.66%7鋪底流動資金萬元684.474.83%4.83%4.22%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元1

31、0180.2011876.9016967.0016967.0016967.001.1萬元10180.2011876.9016967.0016967.0016967.002現(xiàn)價增加值萬元3257.663800.615429.445429.445429.443增值稅萬元317.31370.19528.85528.85528.853.1銷項稅額萬元2714.722714.722714.722714.722714.723.2進項稅額萬元1311.521530.112185.872185.872185.874城市維護建設稅萬元22.2125.9137.0237.0237.025教育費附加萬元9.5211

32、.1115.8715.8715.876地方教育費附加萬元6.357.4010.5810.5810.589土地使用稅萬元191.27191.27191.27191.27191.2710稅金及附加萬元229.35235.69254.73254.73254.73折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值4234.404234.40當期折舊額3387.52169.38169.38169.38169.38169.38凈值846.884065.023895.653726.273556.903387.522機器設備原值5424.695424.69當期折舊額4339.7

33、5289.32289.32289.32289.32289.32凈值5135.374846.064556.744267.423978.113建筑物及設備原值9659.09當期折舊額7727.27458.69458.69458.69458.69458.69建筑物及設備凈值1931.829200.408741.718283.027824.337365.644無形資產原值2259.722259.72當期攤銷額2259.7256.4956.4956.4956.4956.49凈值2203.232146.732090.242033.751977.255合計：折舊及攤銷9986.99515.18515.185

34、15.18515.18515.18總成本費用估算一覽表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元8538.735123.245977.118538.738538.738538.732外購燃料動力費萬元549.27329.56384.49549.27549.27549.273工資及福利費萬元1547.211547.211547.211547.211547.211547.214修理費萬元55.0433.0238.5355.0455.0455.045其它成本費用萬元1927.421156.451349.191927.421927.421927.425.1其他制造費用萬元5

35、71.39342.83399.97571.39571.39571.395.2其他管理費用萬元206.86124.12144.80206.86206.86206.865.3其他銷售費用萬元898.04538.82628.63898.04898.04898.046經營成本萬元12617.677570.608832.3712617.6712617.6712617.677折舊費萬元458.69458.69458.69458.69458.69458.698攤銷費萬元56.4956.4956.4956.4956.4956.499利息支出萬元-10總成本費用萬元13132.858704.679811.7113132.8513132.8513132.8510.1可變成本萬元11070.466642.287749.3211070.4611070.4611070.4610.2固定成本萬元2062.392062.392062.392062.392062.392062.3911盈虧平衡點51.57%51.57%利潤及利潤分配表序號項目單位達產指標第一年第二年第三年第四年第五年