1、,中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會 首席顧問 沈聯(lián)濤 二OO七年十一月十六日,中國銀監(jiān)會的目標,1、 法人為本監(jiān)管 通過上市、引進戰(zhàn)略投資者來改善法人結(jié)構 激勵約束機制重新構架 強化現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管的質(zhì)量和有效性 2. 風險為本監(jiān)管 商業(yè)銀行風險監(jiān)管核心指標 (暫行）(2006年1月) 強調(diào)風險監(jiān)控、評估和透明度 改善銀行業(yè)的風險管理體系 3. 加強公司治理結(jié)構 建立健康負責的董事會和監(jiān)事會 關于中國銀行和中國建設銀行公司治理改革和監(jiān)管指引(2004年3月),監(jiān)管市場的目的,保護投資者人和消費者的利益 保持增進市場信心 通過教育工作和相關信息披露，增進公眾對現(xiàn)代金融的了解 減少金融犯罪，維護金融穩(wěn)

2、定。,企業(yè)違規(guī) 四道防線,企業(yè)內(nèi)控-董事會，內(nèi)控體系， 風險管理 外聘審核師，侓師，中介人，專業(yè)顧問，媒體， 監(jiān)管機構， 檢察院 法庭 產(chǎn)權糾紛,與投資者/存款者的信任關系,“人們不是買一個產(chǎn)品；他們買的是一個承諾。” (Alexa Fasse, PC World, 2004年3月) 中介機構或發(fā)行者提供的產(chǎn)品或服務必須包含一個質(zhì)量承諾。 投資者傾向于一個產(chǎn)品或市場而不是另一個，是因為質(zhì)量承諾，有時候被稱作信任。 基于這種信任，募集公眾資本的發(fā)行者相當于給投資者提供了他們未來業(yè)務的承諾。 所有的經(jīng)紀人、保薦人、投資銀行、會計師、律師和監(jiān)管者都和投資者之間存在一個信任關系。 近年來就中介機構銷售

3、有問題股票、債券和衍生工具的訴訟表明公眾越來越關注這一信任關系的深刻意義。 Fiduciary Duty = Duty of Care,信息與市場,市場需要實時、可靠的信息才能作出正確的決定，尤其對高度波動的市場環(huán)境下的風險管理 高質(zhì)量的信息需要： 良好的會計準則 可靠和及時的統(tǒng)計資料及申報程序 具備處理、分析對競爭成功最重要的信息的能力， 并根據(jù)這些信息作出決策 低劣的會計 = 低劣的信息 = 低劣的決策 = 低劣的風險管理 = 金融危機,披露意味著質(zhì)量披露,披露必須能使投資者充分了解公司或證券以做出可靠決策。 限制了中介機構或發(fā)行者責任的當事人聲明和樣板文件式的“風險提示” 沒有給投資者以

4、全景。 基于披露的監(jiān)管不意味著一個簡單有效的投機取巧之法，通過它所有的風險被轉(zhuǎn)嫁給投資者。 投資者通過如下信息來鑒別公司的質(zhì)量：被披露信息的質(zhì)量、發(fā)行者聲譽和幫助發(fā)行者進入市場的中介機構的質(zhì)量。 今天，在法庭上被檢驗的正是“派生”的質(zhì)量保證。,公司治理:上市、商業(yè)行為，及退市,香港上市企業(yè)治理結(jié)構的監(jiān)管,各程序變成互不關聯(lián)的獨立環(huán)節(jié) 30年前設計的程序旨在解決昔日問題,為應付新問題，我們需設計（貫穿所有環(huán)節(jié)的）新任務,任務：香港的企業(yè)治理,責任單位,程序,環(huán)節(jié),廉署,警方,公司注冊處,證監(jiān)會,聯(lián)交所,9,并無任務足以有效協(xié)調(diào)各單位的工作,公司行為監(jiān)管,大部分香港上市公司遵循這個規(guī)律: S 審查

5、管理績效; 要求提供準確的金融信息，確保風險管理穩(wěn)健到位; 每年至少召開一次沒有董事長或執(zhí)行董事參與的會議，并在年報中聲明是否召開過這類會議; 參加年度股東大會并探討與其職責相關的問題(特別是各類委員會的主席); 對主要股東做更多溝通 (特別是資深獨立董事)。 監(jiān)督管理層的行為以提升董事會的有效性 審查對于以下方面是否有更好的改進途徑 最近的信息披露和審計方面的丑聞 當今公司的規(guī)模和范圍 運營和操作的復雜程度,紐約證券交易所的規(guī)定,董事會的大部分是獨立董事 獨立董事界定嚴格 非執(zhí)行董事定期召開沒有管理層參與的會議 上市公司必須建立以下僅有獨立董事組成的委員會 公司治理委員會 薪酬委員會 審計委

6、員會 上市公司內(nèi)部審計功能 上市公司制定和披露公司治理方針，包括以下方面 董事的資格標準 董事的職責 董事介入管理的情況 董事的薪酬 管理層的繼任 董事會的年度績效評價 上市公司必須強制要求董事，管理層和公司雇員遵守商業(yè)行為準則及道德操守 CEO每年保證沒有違反上市協(xié)議,公司法案和獨立董事,不能豁免獨立董事在董事會的任何職責、義務和責任 獨立董事同其他董事一樣，都是公司治理團隊的組成部分 獨立董事?lián)碛信c其他董事相同的權力,當前公司治理體系的基本框架,公司,董事會,管理層,股東,利益相關的參與者,債權人,監(jiān)管和執(zhí)法當局,執(zhí)行董事,所有者董事,獨立董事,OECD原則 平等對待所有的股東,保護小股東

7、利益 取消跨境投票表決的障礙 內(nèi)幕交易和濫用自我交易應該被禁止 董事會成員和主要管理人員應該公開披露在實質(zhì)性合同中的利益,OECD原則: 信息披露與透明度,對以下進行披露: 公司的財務狀況和運營成果。 公司目標。 主要的股票所有者和投票權所有者。 董事會成員和主要管理人員的薪資政策，董事會成員的信息、資格、選拔程序、在其他公司的就職情況、是否是獨立董事。 關聯(lián)交易。 可預見的風險因素。 關于員工和其他利益相關者的問題。 治理結(jié)構和政策。 獨立的、有法定資格的審計師進行年度審計 在很多國家，審計師在審計之外的行為受到嚴格限制 外部審計師對股東負有責任，以應有的職業(yè)審慎態(tài)度對待審計 公司治理應通過

8、這樣一個體系達到：向股東提供有益的建議、分析、評價等，以使股東能夠做出明智合理的決策；體系應該避免利益沖突。,OECD原則: 董事會的組成和結(jié)構,一些董事會應該履行的重要職責： 戰(zhàn)略規(guī)劃，編制預算，商業(yè)計劃，等。 監(jiān)測關于公司治理實踐的有效性。 選拔人員，制定薪酬，監(jiān)督重要的管理層人員，監(jiān)測連續(xù)性計劃。 執(zhí)行官和董事會的薪酬。 確保正式透明的董事會提名以及選舉程序。 監(jiān)測和處理管理層、董事會和股東之間潛在的沖突，包括濫用公司財產(chǎn)和濫用關聯(lián)交易。 確保公司的會計和財務報告體系(包括獨立審計)的完整，確保風險管理、財務和運營控制、以及合規(guī)的控制體系。 監(jiān)督信息披露和溝通的程序。 進行獨立決策的能力

9、： 廣泛流行的話題是獨立董事的數(shù)量和角色 足夠的獨立董事 各委員會的清晰授權,誰是獨立董事,根據(jù)上市協(xié)議第49條款，一位“獨立董事”應是非執(zhí)行董事，并且 除了董事薪酬外，與以下都沒有實質(zhì)性的金錢或交易上的往來：公司、公司發(fā)起人、公司高級管理層、控股公司、子公司以及關聯(lián)公司； 與董事會層面（包括其下一級層面的公司）的發(fā)起人或管理層沒有關聯(lián)關系； 在最近的三個會計年度內(nèi)沒有擔任過公司的執(zhí)行董事； 不是與公司相關的審計公司（包括法律認可的審計公司和內(nèi)部審計公司）的合伙人或執(zhí)行官，并且在最近的三年內(nèi)沒有擔任過這類職務。這一條同樣考慮與公司有實質(zhì)性關系的法律公司和咨詢公司。 不是公司的供應商、服務商或客

10、戶，包括租賃類的關系； 不是公司的重要股東，如擁有2%以上的表決權股份。 在公司董事會中擔任機構董事的投資機構或借貸機構，都被看做是獨立董事。,角色和職責,對個人董事而言，其角色和職責依賴于其董事身份的性質(zhì)。 大體說來，董事分為三類： 專職的執(zhí)行董事，通常是公司的雇員，有職務性的職責。 非執(zhí)行非獨立董事，一般是公司的創(chuàng)辦人，或者與公司利益密切相關者。 獨立董事，是非專職董事。另外還有一類董事，是被指定的代表，如代表借貸機構等。 就性質(zhì)而言，執(zhí)行董事比非執(zhí)行董事有更多的職責。在法律上，執(zhí)行董事有責任確保公司運行合規(guī)，并為違規(guī)負責。但對于獨立董事，法律在這方面的規(guī)定是模糊不清的。,獨立董事的職責,獨立董事應當定期審閱由公司提供的合規(guī)報告以及公司對違規(guī)的補救措施。在對獨立董事就有關公司事務的訴訟程序中，獨立董事不能就這一職責以不知情為由進行辯護。 按照公司治理的精神，作為董事會的成員和作為各個委員會（即公司的審計委員會，股東投訴委員會和薪酬委員會）的成員/主席行使職責。 在所有擔任董事職位的公司中，一位董事不能是10個以上委員會的成員，或者擔任5個以上委員會的主席。而且，董事必須每年向公司報告在其他公司委員會的任職情況，并在就職和職位變