1、精品 料推薦高校融資渠道多元化研究研究背景1999 年可謂是我國高等教育的分水嶺，因為這一年我國高等教育擴大了招生規(guī)模。之前，我國高等教育一直是“精英式”教育，由國家財政“獨家贊助”可以說是“皇上女兒不愁嫁”無需考慮融資問題（找張皇帝女兒出嫁圖片、配婚禮音樂） 。1999 之后我國高等教育開始了跨越式發(fā)展， 連年擴招使我國高校規(guī)模和在校學(xué)生人數(shù)迅速增加。而這種短時間內(nèi)的急劇擴張導(dǎo)致了高等教育基礎(chǔ)設(shè)施、 和師資隊伍的緊缺，高等教育辦學(xué)條件急需改善， 對經(jīng)費的需求也因此與日俱增（學(xué)校落魄的樣子、 配凄慘音樂和人山人海的學(xué)生上學(xué)場景嘈雜音樂）。高等教育事業(yè)不斷發(fā)展的要求與高等教育經(jīng)費嚴(yán)重短缺的矛盾日

2、益突出，如何滿足高校發(fā)展的資金需要，己經(jīng)成為政府、社會、高校、公眾高度關(guān)注的焦點問題，高校融資問題由此產(chǎn)生。研究意義高校融資問題與高等教育的質(zhì)量密切相關(guān)， 它決定了高校辦學(xué)條件的水平和檔次， 直接影響著教學(xué)和學(xué)術(shù)研究， 進而影響人才培養(yǎng)的質(zhì)量。高校無法順利融資，會導(dǎo)致經(jīng)費緊張，其直接結(jié)果將是學(xué)費的提高，這就會剝奪低收入學(xué)生接受高等教育的機會 （希望工程的女生照片加吶喊“我要上學(xué)”音樂我要飛得更高） ;經(jīng)費緊張將直接影響教師的實際生活水平， 進而導(dǎo)致師資隊伍的不穩(wěn)定， 從而影響教學(xué)質(zhì)量（學(xué)生上網(wǎng)打瞌睡照片） 。綜上所述，高校融資問題的研究，對創(chuàng)新高校的融資途徑，實現(xiàn)融資渠道多元化、完善化，促進高

3、校全面快1精品 料推薦速發(fā)展有著重要的意義。融資相關(guān)理論1、融資從狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。2、教育融資所謂教育融資，是指為教育事業(yè)發(fā)展而調(diào)劑融通資金的活動。從不同角度按不同標(biāo)準(zhǔn)劃分多類別。按資金是否在供求雙方之間直接調(diào)劑，可分為直接教育融資和間育融資；按融資方式

4、劃分，可分為借貸性教育融資和投資性教育融資；按期限分為長期教育融資、 中期教育融資和短期教育融資；按融資行為是超越國界劃分， 可分為國內(nèi)教育融資和國際教育融資。3、教育融資渠道紐約大學(xué)校長、著名教育經(jīng)濟學(xué)家約翰斯頓(d.brucejohnstone)于 1986 年所著的高等教育成本分擔(dān)：英國、聯(lián)邦德國、法國、瑞典和美國的學(xué)生財政資助 一書中就提出教育成本分擔(dān)， 為多元化融資提供了理論基礎(chǔ)。 他認(rèn)為循著成本分擔(dān)的思路， 高等教育資金的來2精品 料推薦源應(yīng)有五方分擔(dān)。第一，政府或納稅人，指學(xué)校獲得的政府撥款。第二，父母，通過以現(xiàn)期收入、過去的收入(儲蓄 )和未來收入 (借款 )來交學(xué)雜費。第三，

5、 學(xué)生，主要通過勤工助學(xué)等來支付學(xué)雜費和其他生活開支。第四，捐贈者。第五，高等學(xué)校的企業(yè)，通過出售、租賃大學(xué)的資產(chǎn)或出售教師教學(xué)科研中的專業(yè)知識所帶來的收入來分擔(dān)高校成本。我國高校融資現(xiàn)狀（一）數(shù)據(jù)分析2000 2010 我國高等教育融資來源比例變化數(shù)據(jù)來源： 2000 2010 中國教育經(jīng)費統(tǒng)計年鑒，中國統(tǒng)計出版社（讓組長查一下）從圖可以看出，近幾年來我國高校已逐步建立起以國家財政撥款為主，輔之以學(xué)生繳費、校辦產(chǎn)業(yè)收入、社會捐資等多渠道籌資途徑。（1）國家財政撥款雖然高?；I措經(jīng)費的渠道在不斷拓寬，但國家和地方政府對高校的財政撥款依然是高校收入的主要來源。 從 2000 年-2010 年，財政

6、性教育經(jīng)費一直呈上升的趨勢。 政府投資占高等教育資金的比重高， 致使我國高校過分依賴政府，受政府財力的制約性強。（ 2）學(xué)雜費收入依據(jù)高等教育中受教育者個人受益程度相對較高的特點， 按照投資與受益的對稱性原則， 通過對高等教育中受教育者本人適當(dāng)收取一定的學(xué)費，以減輕政府的財政支付壓力。 但依靠學(xué)雜費而擴大高校籌3精品 料推薦資能力的潛力有限， 而且我國現(xiàn)在的學(xué)雜費水平已經(jīng)超出了許多家庭的承受能力，使部分家庭困難的學(xué)生失去接受高等教育的機會，因此，學(xué)雜費提高的空間十分有限。（3）商業(yè)銀行貸款高校收費體制的日益完善， 高校收益支出比較固定， 教職工隊伍素質(zhì)高、收入穩(wěn)定、信用好、道德風(fēng)險小等都為信貸

7、資金注入高校提供了條件。 1998 年，西南財大在全國率先吃“螃蟹” ，向成都農(nóng)行貸款修建第一幢學(xué)生公寓。 2001 年 12 月 1 日，南京大學(xué)與中國工商銀行江蘇省分行、中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省分行等五家銀行行長共同簽署了授信貸款協(xié)議，獲得總計達 50 億人民幣的貸款信用額度，以推動南大創(chuàng)建世界高水平大學(xué)。銀校合作，促進金融資本與知識資本融合，是高校融資模式的一種探索。但實際操作中，仍面臨一些障礙。（4）校辦產(chǎn)業(yè)收入高校是科研活動集中的場所， 很多科研成果已經(jīng)具備了轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的條件。 為了將科研成果產(chǎn)業(yè)化， 很多高校都興辦了自己的校辦企業(yè)，有些校辦企業(yè)在經(jīng)過股份制改造以后已經(jīng)成功上市。 校

8、辦產(chǎn)業(yè)上市的方式主要有兩種： 一是通過高校的科技成果轉(zhuǎn)化為上市公司的股份；二是將校辦產(chǎn)業(yè)改組成為上市公司。 由于校辦企業(yè)具有技術(shù)、人才等優(yōu)勢， 所以我國高校校辦企業(yè)的效益總體上還不錯，從而為高校的建設(shè)提供了強有力的資金支持。 但從全國范圍來看， 高?？萍计髽I(yè)的銷售收入只占全國高新技術(shù)企業(yè)總收入的 2.3%，其總量和規(guī)模仍然較小，對于高校短期內(nèi)所需的大量建設(shè)資金無疑是杯水車4精品 料推薦薪。綜上所述，高校融資渠道在日益拓寬，高校的收入總量在逐年增加，其自身的“造血機能”不斷增強，但是，高校發(fā)展所需的資金，僅靠學(xué)校內(nèi)部或銀行等渠道而融資，是遠遠不夠的。因此，高等院校必須開拓新的籌資渠道。創(chuàng)新高校融

9、資方式（1）高校資產(chǎn)證券化的方式第一，高校學(xué)費收入證券化。 所謂高校學(xué)費收入證券化是指高校將未來一段時間內(nèi)的應(yīng)收學(xué)雜費作為未來資產(chǎn)， 把未來資產(chǎn)的風(fēng)險和收益轉(zhuǎn)換為可在資本市場上出售和流通的證券的一種資本運作方式。這種資產(chǎn)證券化的基本運作模式是， 首先確定需要在資本市場上融資的規(guī)模，然后在科學(xué)預(yù)測未來收費流的基礎(chǔ)上確定應(yīng)該以多長時段的收費收入組成可供出售的資產(chǎn)池， 最后由專門從事資產(chǎn)證券化運作的載體收購資產(chǎn)池，并且發(fā)行學(xué)費收入支持證券。第二，高校其他資產(chǎn)的證券化。高校的資產(chǎn)（校園土地、高質(zhì)量的建筑物等）是高校辦學(xué)的必要條件，由此產(chǎn)生的辦學(xué)收益（學(xué)費、經(jīng)營性收入等）是高額、穩(wěn)定的，這些資產(chǎn)的變現(xiàn)價

10、值也很高，同時，高校具有很高的信用程度 （這正是目前商業(yè)銀行愿意向高校發(fā)放貸款的原因）。所以，高等院校完全可以成為資產(chǎn)證券化的理想發(fā)起人。（2）高校企業(yè)上市的方式高校企業(yè)直接進入資本市場，必須要有成熟的企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。例如清華大學(xué)企業(yè)集團發(fā)起成立清華同方股份有限公司，目前清華企業(yè)5精品 料推薦集團持股 53.18。此外，像清華紫光、復(fù)華實業(yè)、南洋實業(yè)、云大科技、同濟科技、天大天財、工大高新、浙大海納等都是各高校企業(yè)聯(lián)合其它企業(yè)發(fā)起成立的股份有限公司。 可見，對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較高的高校通過自有企業(yè)直接發(fā)起股份有限公司上市， 是高校進入資本市場最簡便的方式。 高等學(xué)校將下屬的產(chǎn)業(yè)公司改制重組設(shè)立股份有限公司，或以高等學(xué)校下屬的產(chǎn)業(yè)公司為主要發(fā)起人， 聯(lián)合其它幾家發(fā)起人發(fā)起設(shè)立股份有限公司。 按照目前的有關(guān)規(guī)定， 股份有限公司成立并運行一年，且公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率在 10以上（可以連續(xù)計算）可以申請發(fā)行股票；對于高科技企業(yè)，在經(jīng)過中科院、科技部的認(rèn)證后，優(yōu)先考慮其股票發(fā)行。 1999 年 12 月公司法的修改，更有利于高科技企業(yè)通過股票市場直接融資，