1、解讀美國金融體系 金融電子化 ，2004年6月14日，作者：賈凱 解讀美國金融體系 美國金融體系是全球最大和最完善的金融體系,它在美國國內占據(jù)著極其重要的地位,全美金融系統(tǒng)每年直接創(chuàng)造的產值大約占美國國民生產總值的五分之一。由于美國的經(jīng)濟規(guī)模非常之大,因此它對全球的影響力度也就非常大,只要格林斯潘一宣布降息,恐怕這就不只是美國一個國家的事情了。 美國并不是一個歷史悠久的國家,其歷史長度只有兩百多年,相對而言,美國金融系統(tǒng)的歷史卻十分悠久,并且非常穩(wěn)定。盡管在歷史上曾經(jīng)遭受過戰(zhàn)爭、大蕭條等,但美國的金融系統(tǒng)自從建立以來其許多東西一直持續(xù)使用直至今日。比如人們現(xiàn)在使用的美鈔,它是在20世紀30年代

2、初期開始印制發(fā)行的,如今仍然還是最初的樣子。再比如,美國聯(lián)邦儲備委員會(以下簡稱美聯(lián)儲)創(chuàng)建于1913年,直到現(xiàn)在依然還是最初的那套體系在運行。再往遠一點說,美國政府發(fā)行的真正意義上的貨幣始于1862年,從那時起直到今日,凡是歷史上美國政府發(fā)行的貨幣都依然有效,如果今天誰還有那個時候的貨幣,仍然可以合法流通。世界上具有這樣悠久金融史的國家并不多見。 美國金融機構 美國的金融機構分為兩大類:儲蓄類和非儲蓄類。儲蓄類金融機構是真正影響美國貨幣供應的金融機構,它直接左右著美國的經(jīng)濟前途與方向。非儲蓄類金融機構主要指股票經(jīng)紀人。所謂股票經(jīng)紀人實際上就是倒股票的,他勸別人購買股票,買賣做成之后從中收取傭

3、金,但他自己卻從不擁有股票。而券商則是從事股票買賣的,既要買進來,也要賣出去,可他們并不依靠手續(xù)費來掙錢,可以說算得上是個零售商,但就股票經(jīng)營而言,也只能算是中間商。 投資銀行 投資銀行在美國始于1933年。此前的銀行既可以做投資又可以做儲蓄,二者兼有,而此舉直接的后果是引發(fā)了1929年的經(jīng)濟大危機。這是美國歷史上最大的一次經(jīng)濟危機,導致許多銀行垮臺。此后美國政府對此做出法律規(guī)定,明確指出:如果銀行要吸納百姓積蓄,則不能從事證券投資。也正是在這樣的背景下才有了儲蓄類銀行與投資類銀行的區(qū)別。 退休基金 退休基金在美國金融中占有很大比例,各大公司對此都有3%5%的貼金,但這筆錢只能在退休以后才能拿

4、到手,如果要提前將這筆錢取出來就得交罰稅。退休基金的來源是個人掏一部分和公司補貼一部分,個人掏的那一部分在稅收的時候就被劃去了,不必再對此交稅。關于退休基金這一塊基本都在股票市場上運轉,由于股票市場的跌宕起伏,現(xiàn)在有許多美國人擔心這將給自己未來的退休生活造成負面影響。 保險 保險屬于金融范疇,尤其是人壽保險中的投資保險,也就是說,你現(xiàn)在可以每月交一定的錢作為投資,保險公司保證給你一定的回報率,若干年后你要是出了事,則按照保險的額度來賠償;如果沒出事,那就連本帶息都還給你。這對一般消費者來說極具誘惑力,覺得要是買了保險如果不發(fā)生意外,到時候錢不僅可以全都拿回來,而且還會得到投資的收益。 金融服務

5、公司與信用社 金融服務公司在美國非常之多,有些公司的規(guī)模非常之大,其經(jīng)營范圍從買車貸款到信用卡再到衛(wèi)星租賃。但是,金融服務公司屬于非銀行機構。 信用社也是美國金融機構中的重要成員,一般被定義為非盈利機構,它通常為自己的成員提供某些貸款,比如買車、購房等,而利率都比別的地方低,其原因在于它的非盈利性。 儲蓄類金融機構 儲蓄類金融機構是吸收儲蓄的地方,需要老百姓到那里去存錢。美國的商業(yè)銀行在儲蓄類金融機構中占有很大比重,約為65%。儲蓄類金融機構對美國經(jīng)濟的影響最為重要,它直接影響到美國的貨幣供應。儲蓄類金融機構在美國經(jīng)濟中占有十分重要的地位和作用。 在儲蓄類金融機構中,商業(yè)銀行的特點是吸收存款。

6、在美國歷史上,商業(yè)銀行吸收存款的途徑是提供支票賬戶,而支票賬戶是沒有利息的,客戶在銀行開一個支票賬戶把錢存進來,然后銀行給客戶提供使用支票的方便。商業(yè)銀行用這種方法從民間吸收資金,然后將其用于商業(yè)投資。 儲貸行與共同儲蓄銀行 儲貸行和共同儲蓄銀行屬于結支類的商業(yè)銀行,但與商業(yè)銀行有著巨大不同,它們不像商業(yè)銀行那樣依靠沒有利率的支票賬戶來吸收存款,而是依靠儲蓄賬戶來吸收存款。其特點有點像定期存款,客戶把錢存到銀行,銀行要給客戶付利息,雖說不是定期存款,但卻限制客戶每月最多只能填寫兩三張支票,不能多寫。這類金融機構用這種方法把錢吸收進來,然后主要用于老百姓的住房貸款?，F(xiàn)在的美國,結支類的商業(yè)銀行與

7、儲蓄類的商業(yè)銀行二者間的界限已經(jīng)變得越來越模糊。 許多結支類的商業(yè)銀行倒閉 20世紀80年代中期,幾乎美國所有結支類商業(yè)銀行的賬目全都壞掉,致使很多結支類的銀行無法經(jīng)營下去。事情的原委是這樣的:結支類的商業(yè)銀行其業(yè)務內容是把老百姓的存款吸收進來然后再貸款出去,而貸出去的錢差不多都是些長期貸款,比如房屋貸款,貸款期限是15年30年。而結支類商業(yè)銀行的策略是先要去借短期貸款然后再放長期貸款,短期貸款利率低,長期貸款利率高,銀行靠這二者之間的利息差來賺錢。然而在20世紀80年代中期,游戲規(guī)則似乎倒置了,借來的這些短期貸款的利率反倒提高了,可長期貸款已經(jīng)發(fā)出去,資金流動只能靠長期貸款的利率往里進,所以

8、導致了結支類銀行紛紛倒閉。后來,美國政府不得不出面干預此事,美聯(lián)儲動用了一大筆資金來挽救這些銀行,但實際上結支類的商業(yè)銀行最終還是倒閉了一大批。 銀行的特許與審計 由于美國是最發(fā)達的資本主義國家之一,所以我們國內許多人都認為在美國完全是市場化的運作機制,但實際情況并不完全如此。在美國,目前仍然有某些領域是在政府的嚴格管理和控制之下進行操作,其中包括金融業(yè)、電信業(yè)、制藥業(yè)等。由于政府對這些行業(yè)的管制相當嚴格,所以,對于銀行的建立及其運作都有非常嚴格的規(guī)定,比如“特許”。 “特許”在美國分為兩種,大而言之就是有兩類銀行:一類叫做國民銀行,也就是National Bank。NationalBank必

9、須要向美國財政部中主管貨幣的機構提出特許申請,并且要在聯(lián)邦這個層次上來審核。因為美國早期的銀行都是從各個州的角度而不是從國家的角度開始發(fā)展起來的。另外一類叫做州立銀行。成立州立銀行必須向所在的州提出特許申請。從數(shù)量上看,州立銀行比較多,但其規(guī)模都不大,從資金方面看,National Bank的資金占有量非常大。 所謂對銀行“特許”的“審核”過程,實際上構成了美國在國家層面上對金融業(yè)的控制。在所有對金融業(yè)的控制中,“審核”屬于最高級別,在其下面就是美聯(lián)儲系統(tǒng)。 美聯(lián)儲系統(tǒng)是一個具體對銀行作出各種管理和控制的實體,并且也是對資金市場和貨幣市場做出各種管理和控制的實體。 對銀行的審核根據(jù)以下方面來實

10、施:第一,資金的適度性。你這個銀行做了那么多的投資、吸收了那么多的存款,那么你是否有相當?shù)馁Y本來維護這個銀行的運轉。第二,你這個銀行的實際儲備金究竟有多少,以及銀行的管理機構和人事機構等,這些都要被審核。當然,銀行的贏利和資金的流動也在審核之列。比如說銀行里做的投資都是長線的,買的都是長期債券,如果老百姓忽然都來找銀行要錢銀行該怎么辦?也就是說,銀行里有沒有足夠的錢來實施兌換。關于管理方面的審核主要包括:消費需求、貸款申請、授信,以及對已有貸款的管理、風險控制、追討賬戶等。 在對銀行審核時,上述所有環(huán)節(jié)都要被審核到,并且審核得非常仔細,仔細到了查看你這家銀行的計算機程序如何編制,其中包括計算機

11、程序里用到了哪些數(shù)理模型和使用了哪些變量,這些統(tǒng)統(tǒng)都要被查看,比如參數(shù)當中不能使用帶有歧視性的變量(性別、年齡、民族等)。 實際上,美聯(lián)儲對所有的聯(lián)儲成員都有一個審計過程,如果發(fā)現(xiàn)哪家銀行在經(jīng)營上有問題,就會對其采取措施。比如發(fā)現(xiàn)某銀行的運轉快要不行了,便會停止該銀行把利潤作為純收入,也會停止該銀行繼續(xù)吸收儲戶。通常情況下,聯(lián)邦對國民銀行的審計一般都采用突然襲擊的方式。 另外,對控股公司也有嚴格的規(guī)定。在美國有很多的銀行控股公司,像Citybank實際上就是Citygroup的一個成員,其原因在于美國政府對銀行業(yè)務領域有許多嚴格限制,而控股公司的重要作用就是打破這些對銀行業(yè)務領域的種種限制。例

12、如,你可以在伊利諾斯開一家銀行,同時又在加利福尼亞開一家銀行,而這兩家銀行實質上都是一家銀行?？毓晒驹诩Y上會有很多優(yōu)越性,比如美國允許由控股公司發(fā)行債券,而控股公司下面的具體分支機構則不可以做出此種舉動。 聯(lián)邦儲蓄保險 在“特許”和“審計”再往下一個層面就是聯(lián)邦儲蓄保險。聯(lián)邦儲蓄保險的目的是要解決一旦銀行垮臺儲戶的存款如何處理。如果因為銀行的破產儲戶的錢就沒有了,那誰還敢往銀行里存錢?而一旦出現(xiàn)了那樣的事情,其金融系統(tǒng)也就不是一個健康的系統(tǒng)。正是為了應對這種情況,于是產生了聯(lián)邦儲蓄保險。美國法律規(guī)定,所有的聯(lián)儲成員都必須加入聯(lián)邦儲蓄保險。加入聯(lián)邦儲蓄保險需要繳納保險金。通常,非聯(lián)儲成員也去

13、參加聯(lián)邦儲蓄保險。在美國,幾乎所有銀行的大門口以及所有的支票上都標明自己屬于聯(lián)邦儲蓄保險成員,這就是告訴人們可以放心大膽地在這里存錢。目前在美國只有3%4%的銀行沒有參加聯(lián)邦儲蓄保險,換句話說,基本上所有的銀行都參加了聯(lián)邦儲蓄保險。 聯(lián)邦儲蓄保險明文規(guī)定:一旦銀行倒閉,凡賬戶上10萬美元以下的存款就1分錢也不會少,全部由聯(lián)邦保險負責支付。所以,儲戶可以盡管放心。當然其中還有一些具體規(guī)定,比如你在銀行里開了3個賬戶,每個賬戶上都有10萬美元,那么當銀行倒閉時最終只能還給你10萬美元。但如果你使用了不同的名字開賬戶,那么你的錢就可以全部拿回來。如果你在不同的銀行里分別開了10萬美元的賬戶,那么你的

14、錢也可以全都拿回來。當然,有錢人絕不止有10萬美元,所以他們的策略是使用不同的方法把錢數(shù)化小,比如使用個人的名字以及夫妻聯(lián)名等方式開賬戶。 當然,10萬美元以上的賬戶也不會輕易失去,因為銀行在到了最后支撐不下去的時候,美聯(lián)儲系統(tǒng)決不會坐視不理讓其死掉,他們會啟用一系列營救措施把這個行將垮臺的銀行合并到另外一個健康的銀行里。按照美國的法律,購進這家即將倒閉銀行的健康銀行,一定要把原先該銀行所有儲戶的賬目統(tǒng)統(tǒng)轉到自己的名下。實際上,這種最壞的情況從來也沒有發(fā)生過,沒有誰存了10萬美元以上的錢而因為銀行倒閉錢就拿不回來了,因此從中可以看到美國金融系統(tǒng)的運作管理是何等穩(wěn)定。 美聯(lián)儲成員 美國的Nati

15、onal Bank,即在聯(lián)邦注冊的那些銀行,按照法律的規(guī)定必須是聯(lián)儲成員,比如像Citybank這樣的銀行就一定是National Bank,它也一定是聯(lián)儲成員。但實際上,并不是所有的國民銀行都是聯(lián)儲成員,州立銀行是否要參加聯(lián)儲,這要由銀行自己作出決定。所以,并非所有的州立銀行全部都是聯(lián)儲成員。 銀行的兼并 近年來美國金融界的兼并之風越刮越烈。在20世紀80年代中期,美國擁有大約1.5萬家銀行,到2001年底就已經(jīng)剩下了8000余家,這其中有一個很重要的過程就是銀行間的兼并。 原先,金融分支機構是不允許跨州經(jīng)營銀行業(yè)務的,但由于銀行采用了各種各樣的對策,現(xiàn)在實際上許多銀行都在跨州經(jīng)營,City

16、bank和Bank of America等都是典型的例子,它們在各個州都有銀行業(yè)務。關于兼并事,美國的法律對此有許多詳細的規(guī)定。 聯(lián)邦儲備系統(tǒng) 美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)是1913年由當時的威爾遜總統(tǒng)簽署法案批準成立的。其背景是在20世紀初期美國經(jīng)濟動蕩不安,且一次次地給世界經(jīng)濟造成了重大影響,所以當時的美國總統(tǒng)簽署法案,成立了聯(lián)邦儲備系統(tǒng),即中央銀行。 建立中央銀行系統(tǒng)的重要目的就是控制貨幣供應,監(jiān)督金融機構,保障金融系統(tǒng)的安全運營,為政府和社區(qū)提供金融服務。 但是各國的中央銀行系統(tǒng)并不是從美國最先成立的。英國在18世紀就有了中央銀行;法國早在1800年由拿破侖建立了法蘭西銀行,亦即央行;德國人是在戰(zhàn)

17、后基本上照搬了美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的模式。 單從監(jiān)管金融機構這方面來說,九成以上的美國人都會認為美聯(lián)儲對所有的美國銀行都實施監(jiān)督,其實這是一種誤解。實際上美聯(lián)儲只負責監(jiān)管聯(lián)儲成員中的非國民銀行,換句話說,只有美聯(lián)儲系統(tǒng)中的州立銀行才由美聯(lián)儲監(jiān)督,非美聯(lián)儲系統(tǒng)的銀行不歸美聯(lián)儲監(jiān)督。關于這一點,即使在美國生活了很久的人對此也許都不是十分清楚。 美聯(lián)儲系統(tǒng)結構 美聯(lián)儲由7名成員組成,這7名成員均由美國總統(tǒng)提名,并由參議院批準。 美聯(lián)儲的儲備能力由自己建立。 美聯(lián)儲下設一個開放市場委員會,這是聯(lián)儲最重要的一個分支機構。 美聯(lián)儲下面還設有12家地區(qū)性的聯(lián)儲銀行,這也是美聯(lián)儲可操作的組織機構。 以上這些組織機

18、構均由美聯(lián)儲任命其董事。 美聯(lián)儲委員會雖說只有7個人,但實際上在華盛頓擁有1700多人為他們提供服務,其顧問委員會全部由學術界人士組成。美聯(lián)儲設主席、副主席各1人,其余都是成員,這些成員全部由金融界頗具影響的人物組成。目前美國聯(lián)邦儲備委員會的7人當中有2人告缺。按照美國的經(jīng)濟區(qū)域,美聯(lián)儲之下劃分為22個地區(qū)銀行的分部,其中只有紐約很特殊,因為美國的開放市場完全是由紐約的美聯(lián)儲銀行在操作。 所有的聯(lián)儲地區(qū)銀行總裁都是銀行界的泰斗。美聯(lián)儲的地區(qū)銀行,除了波士頓以外其他都有分支機構,共計25個。在美聯(lián)儲的地區(qū)銀行總裁中,除了3人是碩士學位以外,其他全均為博士學位,這些人都具有很高的專業(yè)素質和良好的個

19、人修養(yǎng)。 鈔票印制與貨幣發(fā)行 美聯(lián)儲銀行的一個重要作用就是印制鈔票。美國的所有鈔票都有美聯(lián)儲的印記,隨便拿出張鈔票都可以識別出是那家美聯(lián)儲銀行發(fā)行的。美國的貨幣發(fā)行工作由美聯(lián)儲下屬的12家區(qū)域性儲蓄銀行來完成,各銀行發(fā)行屬于自己業(yè)務量的貨幣。 而貨幣的印制則由造幣局完成。造幣局并不歸屬于美聯(lián)儲管轄,它歸屬于美國財政部的一個下屬機構,銀行必須付給財政部印刷紙幣的費用才行。 在紙幣發(fā)行中,區(qū)域性的美聯(lián)儲銀行要用自己的資產作為抵押,也就是說,所發(fā)行的紙幣不能超過該銀行的資產。 金屬幣也由造幣局制造,并由美國財政部支持。美聯(lián)儲系統(tǒng)在取走金屬幣時,一枚5美分的硬幣必須付給造幣局5美分的錢,一枚1美元的硬

20、幣就得付給造幣局1美元才行。 貼現(xiàn)率的調整 貨幣政策的制定與實施早已被寫入聯(lián)邦法案之中:要有最大的產出和最大的就業(yè),并要穩(wěn)定價格,還要有一個合理的長期利率。這些內容都以法律的形式來規(guī)定,并且必須被實施。其具體做法是:調整貼現(xiàn)率、調整儲備率和開放市場操作。 調整貼現(xiàn)率大概是一段時期以來被人們炒作得比較火爆的事情,每一次格林斯潘宣布貼現(xiàn)率都成為一個特別大的新聞,在宣布以前人們都在猜測這個貼現(xiàn)率如何如何,一旦宣布便會產生各種各樣特別大的影響,其實這又是一個誤區(qū)。 一般的美國人都認為貼現(xiàn)率是非常重要的,而實際上貼現(xiàn)率所產生的影響非常之小,從美聯(lián)儲來說也知道調整貼現(xiàn)率并不是一個非常好的手段,因為它不僅產

21、生了公眾效應,而且它在實際使用中所起到的作用也并不怎么重要。 什么是貼現(xiàn)率 那么貼現(xiàn)率是怎么回事?在美國,如果銀行的儲備金不足了,就要向美聯(lián)儲借錢,在此美聯(lián)儲向銀行所要的利率就叫做貼現(xiàn)率。通常情況下,一個銀行要是走到了向美聯(lián)儲借錢的地步,就表明該銀行已經(jīng)到了十分脆弱的境地,銀行也盡可能不去這樣做。 在實際運作中,美聯(lián)儲用來彌補銀行儲備金不足的錢只有3000多萬美元,而3000多萬美元在美國的金融系統(tǒng)中大概只相當于滄海中的一滴水。當然,貼現(xiàn)率肯定會有它的作用,但是不可能完全由貼現(xiàn)率來決定命運。 “9.11”恐怖襲擊事件之后經(jīng)常聽到人們議論:“美聯(lián)儲的格林斯潘又在下調利率了”。但大部分美國人也許并

22、不清楚,所謂貼現(xiàn)率的調整并不是由格林斯潘來決定,實際上貼現(xiàn)率的調整是由美聯(lián)儲的12個地區(qū)銀行提出來。最初是由各地區(qū)提出自己的調整利率,但后來美國政府感到在這個問題上必須統(tǒng)一行動,所以,現(xiàn)在的做法是由美聯(lián)儲委員會對此做出統(tǒng)一決定,并由格林斯潘對外宣布最終實施什么樣的貼現(xiàn)率。 開放市場的操作 美聯(lián)儲所作的一項重要事情就是對開放市場的操作。所謂開放市場的操作其實很簡單,就是美聯(lián)儲在開放的市場上買賣美國政府的債券,其目的是通過控制儲備金市場的供需關系來控制整個市場。美聯(lián)儲從來不去直接制定聯(lián)邦資金利率,該利率完全由市場控制,可它卻控制著這個市場,靠著在開放的市場上買賣政府的債券來控制整個市場,并由這個市場的供需關系進而控制利率,這就是美聯(lián)儲所要達到的目的。 舉個例子,比如在經(jīng)濟增長緩慢時期,美聯(lián)儲認為應當使用一個擴張型的經(jīng)濟政策和貨幣政策,這大概也真的就是近年來的實際情況,于是它就在開放的市場里大量拋售聯(lián)邦債券,其結果是銀行買了去,銀行買了