企業(yè)研究論文-中小企業(yè)的融資問題摘要中小企業(yè)融資難是一個(gè)近幾年來出現(xiàn)頻率非常之高的話題，也是一個(gè)關(guān)乎社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的重大問題。近些年來，我國經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際工作者通過對(duì)中小企業(yè)融資難問題的研究，已經(jīng)取得了一定的成效。然而，由于各種因素的困擾與障礙，中小企業(yè)在融資難方面仍然存在著問題。關(guān)鍵詞中小企業(yè)融資渠道1中小企業(yè)的主要融資方式1.1吸引直接投資政府基金（撥款、投資）由國家科技部出資建立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、科技發(fā)展、科技成果產(chǎn)業(yè)化等基金以貼息貸款、無償援助、資本金投入等形式支持科技企業(yè)的國家科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。主要是扶持中小型科技企業(yè)。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資分為：產(chǎn)業(yè)投資基金。我國的產(chǎn)業(yè)投資剛剛起步，由國家發(fā)改委擬定的“產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法”正在審批中。主要投資于高成長的科技企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者出資協(xié)助具有專門科技知識(shí)而沒有自有資金的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段的失敗風(fēng)險(xiǎn)。投資者以獲取股利與資本收益為目的，其特點(diǎn)在于甘冒風(fēng)險(xiǎn)來追求較大的投資回報(bào)，并將回收的資金循環(huán)投入高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)。投資者通過籌組風(fēng)險(xiǎn)投資公司、招募專業(yè)經(jīng)理人、從事投資機(jī)會(huì)評(píng)估并協(xié)助被投資企業(yè)的經(jīng)營與管理，以促進(jìn)早日實(shí)現(xiàn)投資收益，降低整體投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資是融資與投資相結(jié)合的，并與國家高科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略密不可分。1.2吸收間接投資（直接融資）（1）發(fā)行債券。國庫券、國家建設(shè)債券、金融機(jī)構(gòu)債券、中央企業(yè)債券、地方企業(yè)債券。發(fā)債額度由當(dāng)?shù)赜?jì)委根據(jù)地方發(fā)債計(jì)劃審批，企業(yè)發(fā)債額不能超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40。（2）發(fā)行股票。（3）收購上市公司（買殼上市）。買殼上市是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績(jī)較差、籌資能力弱化的上市公司即“殼”公司，剝離被購“殼”公司資產(chǎn)，注入自己資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。1.3金融機(jī)構(gòu)融資（間接融資）（1）銀行專項(xiàng)貸款。我國從20世紀(jì)80年代末期即實(shí)施對(duì)中小企業(yè)貸款的扶持政策，先后推出了教育專項(xiàng)、黃淮海專項(xiàng)、863專項(xiàng)、火炬專項(xiàng)等科技專項(xiàng)貸款。（2）融資擔(dān)保。事實(shí)上，各級(jí)政府為了解決金融機(jī)構(gòu)的后顧之憂，降低銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，很多地方已經(jīng)著手建立中小企業(yè)信貸擔(dān)?；?。有各級(jí)政府的直接參與，小企業(yè)的融資矛盾將有所緩和，但是擔(dān)保基金的擔(dān)保原則往往是以政府產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，很可能出現(xiàn)的一種現(xiàn)象是，只要申請(qǐng)項(xiàng)目符合產(chǎn)業(yè)政策，只要申請(qǐng)者有人事關(guān)系網(wǎng)，不管今后是否有償債能力，都有可能輕易地得到擔(dān)保，從而獲得銀行貸款。而另一方面，沒有人事關(guān)系網(wǎng)的申請(qǐng)者，有可能得不到擔(dān)保，從而不能獲得銀行貸款。2中小企業(yè)融資難的原因雖然中小企業(yè)的融資方式主要有三種，為什么中小企業(yè)銀行貸款為什么也這樣難？銀行方面的解釋是中小企業(yè)貸款沒有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，認(rèn)為給大企業(yè)貸款是“批發(fā)”，而給中小企業(yè)貸款是“零售”；中小企業(yè)貸款難、還款難的根本原因是中小企業(yè)信用水平低、貸款風(fēng)險(xiǎn)太大。從總的情況來看，主要表現(xiàn)在：首先，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，自有資金不足，在高稅收政策的影響下，積累乏力，資本增長緩慢，再加上設(shè)備落后，相當(dāng)多的中小企業(yè)技術(shù)裝備超期超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，使得產(chǎn)品技術(shù)含量低，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，易受市場(chǎng)沖擊。第二，大部分中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，社會(huì)分工和專業(yè)化程度低，低水平的重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重。煤炭、石化、機(jī)械、冶金、建材行業(yè)中小企業(yè)比例過大，盲目無序競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，效益下降。第三，大部分中小企業(yè)管理水平低下，技術(shù)創(chuàng)新能力低，中小企業(yè)由于創(chuàng)新投入少，缺乏相應(yīng)的技術(shù)人才，技術(shù)創(chuàng)新能力明顯不足。第四，中小企業(yè)金融的財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開化程度遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，而且信息的真實(shí)程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不是向中小企業(yè)。信用的缺失是國內(nèi)中小企業(yè)間接融資困難的重要原因。企業(yè)信用制度沒有建立，個(gè)人信用更為落后，商業(yè)信用遭到破壞，造成全社會(huì)的信用危機(jī)感，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)失去信任，銀行的貸款條件越來越嚴(yán)，手續(xù)越來越繁瑣，人為增大交易成本。第五，部分企業(yè)資信較差，還貸意識(shí)薄弱，逃廢債現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。銀行的首要目標(biāo)是安全性、流動(dòng)性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導(dǎo)致銀行不愿放貸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)銀行對(duì)中小企業(yè)、個(gè)體、私人經(jīng)營戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。由于銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本要遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，銀行理所當(dāng)然的愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。另外，大部分中小企業(yè)難以提供符合抵押條件的抵押物，因此貸款抵押率偏低，使貸款的風(fēng)險(xiǎn)增大，信貸三查、監(jiān)管都很難執(zhí)行。在信用缺失的情況下，為了減少銀行的壞賬率，從1998年起，我國商業(yè)銀行普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款已很少，這也加大了中小企業(yè)間接融資的難度。盡管近年來中小企業(yè)改制發(fā)展很快，但大量中小企業(yè)改制流于形式，短期行為傾向嚴(yán)重，借改制之機(jī)逃廢銀行債務(wù)則成為一個(gè)普遍性的問題。據(jù)人民銀行課題組對(duì)100余家國有企業(yè)自1993年以來改制情況的調(diào)查，絕大多數(shù)中小企業(yè)改制中都存在通過“母體裂變”、債務(wù)重組等方式懸空銀行債務(wù)的情形。銀行投放中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)流失嚴(yán)重，不僅影響金融安全，也惡化了社會(huì)信用環(huán)境。社會(huì)信用環(huán)境的不佳，使得大商業(yè)銀行以大項(xiàng)目、大企業(yè)為市場(chǎng)主體，而小商業(yè)銀行寧可將資金存放在中央銀行或大商業(yè)銀行，也不愿貸款給一般性中小企業(yè)，加上政策性銀行又不支持中小企業(yè)，所以中小企業(yè)間接融資難之又難。3對(duì)解決中小企業(yè)融資難的幾點(diǎn)建議從各國經(jīng)驗(yàn)看，要改善中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，可以從以下三方面進(jìn)行：首先，中小企業(yè)應(yīng)提高自身的質(zhì)量。只有中小企業(yè)自身的質(zhì)量得到了提高，中小企業(yè)的信用才能得到提高，從而才能從根本上解決中小企業(yè)間接融資難的問題。途徑主要有：政府整頓。對(duì)于污染環(huán)境、能源消耗高、質(zhì)量低劣的中小企業(yè)，要下決心采取必要措施予以關(guān)閉；同時(shí)，對(duì)于布局不合理、低水平重復(fù)建設(shè)的中小企業(yè)，要進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度；對(duì)處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，財(cái)稅部門應(yīng)給予減免營業(yè)稅和所得稅，增強(qiáng)中小企業(yè)的資本積累能力；人民銀行應(yīng)當(dāng)積極支持和引導(dǎo)中小企業(yè)向親屬朋友籌借生產(chǎn)經(jīng)營資金，以解決中小企業(yè)自籌資金困難；對(duì)處于成長期的中小企業(yè)，國家應(yīng)當(dāng)積極搭建直接融資平臺(tái)，打通直接融資通道。另外，政府還應(yīng)大力扶持有產(chǎn)品、有市場(chǎng)、有發(fā)展前景的，符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)；大力推動(dòng)具有較強(qiáng)成長性、技術(shù)要素豐厚的中小企業(yè)與資本市場(chǎng)的對(duì)接。其次，設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供政府幫助。政府推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展主要著眼于制度建設(shè)和法規(guī)保障，通過制度保障、政策協(xié)調(diào)、資本市場(chǎng)創(chuàng)新等措施，為克服中小企業(yè)融資瓶頸創(chuàng)造條件。政府應(yīng)建立和健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系。目前我國政府的信用擔(dān)保體系尚處于起步狀態(tài)。但由于我國商業(yè)銀行普遍推行了抵押、擔(dān)保制度，而大部分中小企業(yè)難以提供符合抵押條件的抵押物，所以導(dǎo)致一些成長性較好的中小型企業(yè)無法獲得貸款，信用保證制度是可以使得那些按正常渠道無法獲得到貸款的小企業(yè)得到了資金上的支持；積極拓展中小企業(yè)直接融資渠道?？梢苑e極利用二板市場(chǎng)，為創(chuàng)業(yè)投資基金開辟新的融資渠道。發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，金融支持是解決融資問題、促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的有效辦法。相形之下，在困擾我國中小企業(yè)發(fā)展中的諸多難題中，資金不足居于首位。鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資以促進(jìn)高新技術(shù)中小企業(yè)的培育和發(fā)展。根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，及時(shí)采取資金供給、制度保障等措施，推進(jìn)我國的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展?？紤]到政府行為的優(yōu)勢(shì)和成本，在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的不同階段，我國政府應(yīng)采取不同的扶持方式。在初始起步階段，政府需要在資金支持方面給予一定的幫助。一旦投資基金有了較大的規(guī)