證券其它相關論文-我國實行資產(chǎn)證券化問題探討內(nèi)容摘要：如今我國經(jīng)濟已逐步融入世界經(jīng)濟一體化的進程當中，大力發(fā)展資產(chǎn)證券化對我國國民經(jīng)濟發(fā)展意義重大。本文從資產(chǎn)證券化的基本概念出發(fā)，分析了我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的現(xiàn)狀，并針對發(fā)展過程中遇到的問題提出了相應的解決措施。關鍵詞：資產(chǎn)證券化概念問題對策資產(chǎn)證券化的概念和實質(zhì)資產(chǎn)證券化是近30年來世界金融領域最重大和發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新和金融工具。但是，到目前為止，理論界關于資產(chǎn)證券化的概念，具有代表性的定義主要有以下兩種：第一種定義認為資產(chǎn)證券化是指背后有資產(chǎn)支持的證券化。即資產(chǎn)擁有者將自身持有的各類資產(chǎn)分門別類，加以匯集組合，形成一個個“資產(chǎn)池”，池里所裝的資產(chǎn)都具有相似的收益特征，然后再把這些“資產(chǎn)池”委托或賣給專門機構(gòu)。實質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，也可以不轉(zhuǎn)讓。第二種定義將資產(chǎn)證券化劃分為一級證券化和二級證券化。一級證券化是指在資本市場和貨幣市場上通過發(fā)行證券來融資。二級證券化是指將已經(jīng)存在的貸款和應收賬款等轉(zhuǎn)化為可流動轉(zhuǎn)讓工具的過程。核心在于對貸款中的風險與收益要素的分離與重組，使其定價和配置更為有效，使各方均能受益。本文界定資產(chǎn)證券化就是把缺乏流動性、但有預期未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來，形成一個資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券。實質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，也可以不轉(zhuǎn)讓。我國實行資產(chǎn)證券化的意義有利于推進資本市場的發(fā)展我國通過積極實行資產(chǎn)證券化，首先能夠分流我國龐大的儲蓄資金，壯大我國現(xiàn)有資本市場的規(guī)模；其次，通過資產(chǎn)證券化可以為資本市場提供新的證券投資品種，為投資者提供新的儲蓄替代型投資工具，促進多層次資本市場的形成；再次，資產(chǎn)證券化可以搭建起貨幣市場與資本市場溝通的橋梁。有利于盤活國有企業(yè)存量資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化的實施，可以將證券化的債權(quán)債務相互轉(zhuǎn)讓、抵減，清理三角債務；可以盤活企業(yè)的存量資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)當前現(xiàn)金收入；通過表外融資改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。改善商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況通過資產(chǎn)證券化，銀行將一些缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可以交易流通的證券，使得商業(yè)銀行在不改變負債的情況下，有效改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。同時，將部分貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負債表外進行證券化，既可以減少風險資產(chǎn)額，又可以盤活不良貸款。這樣，銀行一方面能夠提高資本充足率，另一方面還可以盤活不良資產(chǎn)，大大改善商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況。我國資產(chǎn)證券化存在的問題從上文的分析知道，通過資產(chǎn)證券化將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可在資本市場上交易的證券，能夠連接資本市場和貨幣市場，豐富資本市場產(chǎn)品，改善銀行流動性，提高資產(chǎn)負債管理和風險管理能力。但是，從目前國情來看，實行資產(chǎn)證券化還存在如下問題：供給方面供給方面的問題主要是可供證券化的資產(chǎn)合格性問題。不是所有的資產(chǎn)都可以進行證券化的，必須滿足一定的條件，比如具有明確的界定支付模式、可預測的現(xiàn)金流量；平均償還期至少為一年；拖欠率和違約率比較低；完全分期償還；多樣化的借款者；清算值較高。但是，在我國完全滿足以上條件的資產(chǎn)不是很多，所以要求我國相關管理部門應該建立各種安全機制。有效需求不足資產(chǎn)證券化作為一種融資方式，需要穩(wěn)定的資金來源或資金供給，也就是需要比較穩(wěn)定的對于資產(chǎn)證券的需求，即證券投資者。而在我國，由于各種政策的限制，目前投資者主要是個人及極少數(shù)機構(gòu)投資者，存在著有效需求不足的問題。人才短缺問題由于資產(chǎn)證券化是一項技術性強、專業(yè)化程度高、程序復雜的融資工具，它涉及到經(jīng)濟、法律等各個方面，因此，需要大量掌握資產(chǎn)證券化方面知識的復合型人才。但目前我國這方面人才比較少，在某種程度上約束資產(chǎn)證券化的進行。會計制度的缺陷及障礙我國關于資產(chǎn)證券化的會計制度還不完善，傳統(tǒng)的會計制度對之還不能完全適應，迫切需要新的會計制度加以規(guī)范，否則會直接影響資產(chǎn)證券化的合法性，成為證券化的桎梏。政府支持和稅收制度的障礙在我國，由于擔保法明確規(guī)定禁止國家機關充當擔保人，政府為住房抵押貸款進行擔保存在實質(zhì)性障礙，在一定程度上加大了資產(chǎn)證券化的難度。另外，我國法律法規(guī)的不完善、銀行和證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營與管理等都會阻礙我國資產(chǎn)證券化的實行。我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的對策擴大市場需求市場需求是資產(chǎn)證券化成功實施并發(fā)揮應有作用的最終動力，而市場需求既取決于供給的有效性，又取決于投資者的類型及其特點。要保證我國順利引進資產(chǎn)證券化的金融創(chuàng)新形式，其供給重點不應放在銀行不良資產(chǎn)上，而應放在銀行基礎設施、期限較長的消費信貸資產(chǎn)上。另外還有銀行與信托投資公司持有的基礎設施開發(fā)貸款，國有大中型企業(yè)的符合證券化質(zhì)量要求的資產(chǎn)。完善相關法律法規(guī)體系要推行資產(chǎn)證券化需要提供一系列的法律、法規(guī)及政策保障。首先，修訂公司法和企業(yè)債券管理條例，使SPV可以成為債券發(fā)行主體，允許SPV以發(fā)行債券的收入來向發(fā)起人購買基礎資產(chǎn)，從而使得資產(chǎn)轉(zhuǎn)移能夠?qū)崿F(xiàn)，真正達到破產(chǎn)隔離的效果。其次，修訂合同法以及民法通則，將合同權(quán)利轉(zhuǎn)讓由統(tǒng)一主義改為通知主義，降低資產(chǎn)證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的交易成本。規(guī)范發(fā)展信用評估體系對于目前國內(nèi)現(xiàn)有的一些金融中介機構(gòu)，政府應該出臺相應的規(guī)章制度，以便能夠規(guī)范這些中介結(jié)構(gòu)的運作。同時，可以考慮設立一家專業(yè)從事證券化信用評級服務的機構(gòu)，參與資產(chǎn)證券化業(yè)務服務。以此來建立一個獨立、客觀、公正和透明的信譽評級體系。適應資產(chǎn)證券化的稅收會計制度資產(chǎn)證券化成功的關鍵是能否解決資產(chǎn)證券過程涉及會計、稅收問題。因為稅收與會計制度的確立，是關系到各參與者收益與責任確認的問題。稅收方面，制定合理的稅收政策，可以降低資產(chǎn)證券化的成本，提高投資者的積極性。會計方面，目前我國尚未出臺針對資產(chǎn)證券化交易的會計準則，而傳統(tǒng)的會計方法已難以適應資產(chǎn)證券化的復雜操作。注重建立專業(yè)人才隊伍資產(chǎn)證券化涉及金融、證券等諸多專業(yè)，需要大量的既有豐富理論知識，又有實踐操作技術和經(jīng)驗的專家。政府應加大對資產(chǎn)證券化的研究投入，加大對現(xiàn)有的從業(yè)人員進行培訓力度。如可以考慮從發(fā)達國家或地區(qū)引進專家，在借鑒外國經(jīng)驗的基礎上培養(yǎng)出一批專業(yè)人才。參考文獻：1.鄭時正.我國資產(chǎn)證券化的理論研究述評J.湖北社會科學，20052.