證券其它相關論文-通貨膨脹研究與通貨緊縮的解決方案一.通貨膨脹簡論.通貨膨脹的定義到上個世紀六十年代多數工業(yè)化國家都發(fā)生過較為嚴重的通貨膨脹，針對通貨膨脹的定義形式，M布朗芬倫納和FD霍爾茲曼將其歸納為四種類型：1.認為通貨膨脹是一種太多的貨幣追逐太少的商品的普遍的超額需求狀況。2.認為通貨膨脹是總的或人均的貨幣存量或貨幣收入的增加。3.認為通貨膨脹是帶有附加條件的物價水準上漲，它的預期是不完全的，它會通過成本提高使物價進一步上漲；它不會使就業(yè)和實際產量增加，它比某種“安全”速率變動地更快一些，它由“貨幣”方面的問題引起，它是扣除了間接稅和補貼的價格度量，而且它是不可逆轉的。4.認為通貨膨脹是由外匯匯率或黃金價格度量的或是由黃金超額需求或官方匯率計算的外匯額需求表示的貨幣對外價值的下跌。第一種是從基本現象上給出對通貨膨脹的描述，沒有指出這一現象的成因。馬克思給出的“通貨膨脹是紙幣發(fā)行過多超過了流通中所需要的金屬貨幣量而造成的紙幣貶值，物價上漲的現象”即屬于此種類型。第二種試圖給出通貨膨脹的原因，但仍然停留在基本現象層面，而且主觀的傾向于收入因素，它可以概括某些通貨膨脹的成因但很不全面。第三種也是突出強調是由貨幣方面因素引起，并給出了通貨膨脹的某些屬性，特別強調了不會使就業(yè)和實際產量增加，這是很有意義的，但它沒有進一步剖析這一現象的內在原因，沒有找到問題的實質。第四種給出的是一種貨幣層面的現象表述，從根本上放棄了對其內在成因的探求。我們認為通貨膨脹僅僅是一種總供給對總需求比例降低的強烈反應。它通常表現為一個價格水平持續(xù)上升貨幣持續(xù)貶值的過程，且趨勢不可逆轉，這一過程的不可逆轉是由消費者心理預期失衡造成的。而這一過程可以由經濟系統(tǒng)中各種經濟因素的變化（如貨幣發(fā)行、需求、成本、經濟結構、預期、壟斷等）引起。對于通貨膨脹的理解要把握住以下幾點：1.總供給對總需求比例降低可以表現為多種情況。比如歐洲黑死病后期出現的通過膨脹，是總需求減少，總供給減少比例更大造成的；16世紀白銀涌入西班牙造成的通貨膨脹是由于貨幣增加，消費者總體需求增加而總供給不能跟上引起的；1918-1920年間前蘇聯的通貨膨脹是由于經濟基礎薄弱，社會產品總量短缺，再加上連年戰(zhàn)爭，生產得不到恢復，戰(zhàn)時共產主義的分配物品遠不能滿足人們的基本需要造成的。2.通貨膨脹可以由貨幣發(fā)行、需求、成本、經濟結構、預期、壟斷等因素引起，但最終影響的是人們的心理因素，對社會不信任程度增加，動搖了對社會經濟水平的合理預期，這便能夠把經濟因素中微小的不合理無限放大，甚至造成治理措施不力和社會動蕩。3.由于國情不同，對于價格總水平上升多少才算通貨膨脹各國尺度不同，因此說它是一個與社會結構合文化相關的主觀判斷指標。比如西方國家物價上漲水平達到5%就可以稱為通貨膨脹，而我國上漲10%對社會的影響還不明顯，這是由于東西方社會結構和文化差異造成的。.通貨膨脹理論模型：金融市場中，貨幣需求隨收入Y增大而增大,在此基礎上利率R增大貨幣需求減小，且M與價格水平成正比，故得方程：M=(kY-hR)P(1.1)其中k,h為常數。我們認為貨幣供應L由政府調控，所以總是可以滿足貨幣需求，則有：R=-lM/hP+kY/h(1.2)即IM曲線，它表示金融市場均衡，以及價格水平不變條件下利率與國民收入之間的關系。在產品市場，GDP定義為一個國家或地區(qū)在一定時期內生產的所有商品和提供的所有勞務的價值總和，它可以分別從生產、收入、支出予以表述，即：Y=總產出=總收入=總支出（1.3）從支出層面看包括四個方面，即家庭部門需求C，生產部門投資需求I，政府部門支出G，外國對本國產品和勞務需求減去本國對外國產品和勞務需求得來的凈出口X,則：Y=C+I+G+X(1.4)I=e-dR(1.5)X=g-mY-nE(1.6)E=q+vR(1.7)將(1.7)代入（1.6）有：X=g-mY-n(q+vR)(1.8)整理前式有：R=(a+e+g-nq+G)/(d+nv)-（l-b(l-t)+m）Y/(d+nv)(1.9)該方程給出了產品市場均衡情況下利率與國民收入之間的關系，滿足產品市場上投資總是等于儲蓄的基本關系，即IS曲線。通過IS及LM曲線可知需求價格關系。Y=(2+G)/01+M/0P(1.10)0=k+（l-b(l-t)+m）Y/(d+nv)1=h/(d+nv)2=a+e+g-nq在所有常數給定時，Y與P成反比，若P無限高，則只有(2+G)/01部分，即固定需求。若P很低則變動部分會很大，若Y已經超出生產能力水平就會出現短缺。財政政策和貨幣政策都可以對曲線產生影響，變動政府支出G，等于變動常數項，總需求會左右移動。變動貨幣供應量會改變曲線形狀，向某一方向彎曲(如圖1)，這就給政府調控總需求留下了余地?？偣┙o水平由一個國家或地區(qū)的生產要素和技術水平決定，包括人力因素和非人力因素。非人力因素包括自然資源和其他物質生產資料，人力因素主要由就業(yè)數量、技術水平和產業(yè)結構決定，這些因素共同決定了國家或地區(qū)短期內的平均勞動生產率。在短期內國家或地區(qū)的平均勞動生產率水平相對穩(wěn)定，那么在PY圖中供給曲線AS就是一個垂直于Y軸的不隨P變化的直線，而總供給的改變就由就業(yè)數量的變化決定。ePPAS總需求價格曲線bdaAD3貨幣發(fā)行量增加cAD1貨幣發(fā)行量減小AD20(2+G)/01Y0Y2Y1Y3Y(圖1)（圖2）在圖2中，需求曲線AD1與供給曲線Y1在a相交，那么a點的價格就是總的供求平衡時的價格，這時是我們希望看到的供求關系穩(wěn)定的情況。如果現有供給能力不足，只能如Y2所示，Y2與AD1相交于b點，我們看到由于總供給能力不足引起的總體價格升高，總體價格持續(xù)性升高被習慣性稱為通貨膨脹。若總供給能力能夠增加到Y3所示的程度，Y3與AD1相交于c點，我們看到由于總供給增加引起的總體價格下降，總體價格持續(xù)性下降被稱為通貨緊縮，這些都是符合供求變化規(guī)律的。下面針對不同誘因的通貨膨脹現象根據圖形給出簡要解釋。1.增發(fā)貨幣引起的通貨膨脹在圖1中我們看到貨幣發(fā)行量增加總需求曲線向上彎曲，在總供給能力不變的情況下，總需求曲線于總供給曲線相交位置上移，代表總的物價水平上漲。我們說在初始階段這是由于在增發(fā)貨幣后消費者消費欲求增加而總供給跟不上造成的物價水平上漲，一般而言在社會政治經濟情況穩(wěn)定的條件下它是緩慢、平和而持續(xù)的，可以比較容易的通過政府對社會總供給能力或者相應的貨幣和財政政策的調整來控制；而在政治經濟情況震蕩劇烈的時候就可能使人們增加消費的心理轉變成對物價水平的平穩(wěn)恢復失去信心，對政府執(zhí)政能力的不信任，對現有社會結構的敵對情緒，這個時候由于大眾行為形成了對貨幣流通方向和速度的強勢控制通過政策手段達到扼制調整的目的就比較困難。比如中國抗日戰(zhàn)爭到建國前的通貨膨脹就是如此，當國民黨政府希望控制物價的時候已經無法挽回人民的恐慌了，為了完成內戰(zhàn)戰(zhàn)備的需要也只好將錯就錯繼續(xù)增發(fā)貨幣。2.需求增加引起的通貨膨脹在國民經濟發(fā)展到一定階段，社會中某一群體的收入和積累正好達到了滿足自身生活水平提高底線的時候就可能有一大部分社會需求在短時間內被調動起來，而這個時候由于總供給的不足就可能造成通貨膨脹。如圖2中某一時期總需求曲線由AD2突變?yōu)锳D3，受到供給能力不足的影響也會引起價格的持續(xù)上漲。它將隨著這一群體的需求逐步被滿足而逐漸消退，比如90年代出現在我國的搶購風潮就是如此，雖然這種通貨膨脹可以由不同的因素引發(fā)，但是人們收入和積累增加帶來的消費能力的增強是它能夠持續(xù)的原因所在。在收入層次比較合理的社會中社會需求平穩(wěn)釋放，社會經濟平穩(wěn)運行，也就不會有這樣的情況出現，而我國當時的情形也是計劃經濟向市場經濟轉軌這一過程的附屬產物。3.其他因素引起的通貨膨脹匯率大幅降低會使以本國貨幣結算的交易金額大幅度增加，并刺激出口，使凈出口大幅增加，這就相當于增加了本國的貨幣投放量，從而促使了通貨膨脹的產生。在圖1中表現為固定支出中q增加造成的曲線的右移。某些企業(yè)（比如能源、礦產）的生產成本提高使企業(yè)不得不提高產品價格，從而造成一個時期內社會各部門相繼提高價格而引發(fā)價格上漲，在圖1中表現為固定支出e增加造成的需求曲線的右移。壟斷造成的通貨膨脹也是如此。事實上此種行為造成的價格上漲是比較平和的，它的持續(xù)是由于社會各部門的反應延遲造成的，在一定時期之后自然恢復平穩(wěn)，對人們的心理影響作用很小。另外，相似項目短期內投資過大也可能引起通貨膨脹，這就是一個總需求被突然放大的情況，過多的資金追求一定的商品必然造成價格上漲。同時這一過程還存在銀行方面現金緊缺，某些項目缺乏后續(xù)資金而難以繼續(xù)運作，社會需求由于工資的發(fā)放而放大的情況。在這種情況下控制貨幣發(fā)行量往往沒有太大作用，而且可能由于取款困難引起社會恐慌。針對于此我們說保證投資與儲蓄比例的合理性是必要的，重要職位人員的道德考察是必要的，項目評估是必要的。出現這種情況一方面要增大社會供給能力，適當上調并穩(wěn)定基本消費品物價，跟群眾解釋清楚現在的經濟狀況避免社會恐慌，要適當控制不急需的長期投資，適時的調整金融證券市場讓資金回流到儲蓄上增大儲蓄的比例。很多時候通貨膨脹的產生并不是某一種因素單獨造成的，而是多種因素共同作用的結果，只是某些因素在其中的作用比較明顯，某些因素在其中的作用比較隱蔽罷了，但這一切都表現在供求關系變化層面，因此我們說在通貨膨脹研究中沒有新的理論，只要根據不同外部條件對總供給和總需求的影響就可以判定。通貨膨脹和一般價格調整的區(qū)別只是作用時間較長，范圍較廣，影響較大而已。同樣可知通貨緊縮也是供求關系問題，我們認為困擾我國的通貨緊縮是由于兩方面因素引發(fā)的，首先是分配結構問題，其次是貨幣滯存問題。二.通貨緊縮簡論.我國現階段通貨緊縮的誘因我們認為我國目前存在的通貨緊縮現象是由于分配結構不合理和貨幣滯存造成的。農村和城市的二元結構造成了大量勞動力的勞動能力不能得到社會的充分認可，而在城市發(fā)展中對進城農民工的需求有限，再加上中小城市、小城鎮(zhèn)發(fā)展缺乏行之有效的方法，造成了農村人口城鎮(zhèn)化實施緩慢，占絕大多數的農村人口的生活水平難以得到切實的改善。宏觀來看就是社會總需求不能被有效調動而又存在著大量生活質量難以得到提高的人口，這樣總供給的相對過?？梢詷嫵赏ㄘ浘o縮。再看城市方面，在社會再生產過程中，企業(yè)生產出產品，經出賣得到貨幣收入，這一貨幣收入經過復雜的初次分配和再分配過程，最后到達欲以之購買商品和生產要素的購買者手中，形成消費需求和投資需求，以保證社會再生產能夠順利進行。如果形成消費需求和投資需求的貨幣量小于最初出賣產品所得的貨幣量，我們就說在這一過程中出現了貨幣滯存。貨幣滯存可以表現為家庭和企業(yè)的貨幣窖藏（因非交易目的而持有現金）、銀行存差（商業(yè)銀行存款額大于貸款額的差額）等。貨幣滯存使貨幣供給量中當期實際上用來購買商品和勞務的貨幣量減少，長期積累的貨幣滯存可以形成通貨緊縮。這種滯存可能由社會經濟體制、技術以及法律政策等因素的變化導致經濟生活中的不確定性因素增加，人們預期不良、經濟安全感減弱引起；也可以由民族文化中積淀下來的消費習慣引起。前者表現為自我保障意識增強，縮減消費和投資；后者表現為生活水平達到一定程度之后的消費欲求下降。在整體上都表現為包括窖藏在內的儲蓄增加，銀行存差加大。在我國現階段的通貨緊縮現象是由上述兩種原因共同促成的。這是由現代化觀念和生活方式的傳播力度不夠，傳統(tǒng)文化中存在的某些與西方社會現代化思想抵觸的東西有較深的群眾基礎，以及各種市場經濟體制下的社會保障制度沒有完全建立起來等因素決定的。.通貨緊縮的解決方法我國的通貨緊縮表現為總體需求的不足。在圖2中，定義Y1為現有供給曲線，AD1為應當與之相適應的需求曲線。而我國現有的需求曲線為AD2，明顯可以看到由于需求不足造成的價格偏低，如果企業(yè)希望發(fā)展只好走打價格戰(zhàn)以爭取盡可能大的市場份額的路子，這和現實中的情況是相同的。我們說改變通貨緊縮的現實，避免企業(yè)間惡性競爭，給企業(yè)更大的發(fā)展空間就要使總需求曲線由AD2的位置恢復到AD1的位置，增加總需求。我們看到擴大內需的政策提出以后我們的內需拉動大部分是靠增加政府支出G的方式實現的，這種固定需求的增加致力于改變社會整體的投資環(huán)境，而投資環(huán)境改變對需求的拉動作用在短期內是不明顯的。我們前面提到在短期內國家或地