銀行管理論文-淺析能源安全背景下的人民幣匯率走勢內(nèi)容摘要：本文分析了人民幣升值壓力的原因，并對人民幣升值成本進行了辨析，最后指出，在中國工業(yè)化及其進程中能源安全的背景下，在當前資源大量進口時期人民幣升值，對降低能源進口的成本，加快我國工業(yè)化進程的速度，具有重要意義。關(guān)鍵詞：能源安全匯率人民幣近年來，人民幣面臨著巨大的升值壓力。在現(xiàn)階段，人民幣是否應(yīng)該升值，不僅取決于外匯市場的貨幣供求關(guān)系，更取決于對我國的工業(yè)化發(fā)展階段的基本判斷及這一階段上所暴露出來的經(jīng)濟矛盾。經(jīng)過半個多世紀的經(jīng)濟發(fā)展，特別是近20多年來的經(jīng)濟改革，我國已進入工業(yè)化的重化工時期，對資源和能源的需求日益增加，能源安全的形勢非常嚴峻。顯然，在這背景下，果斷提高人民幣的幣值，對于緩解能源安全問題，促進我國的工業(yè)化進程具有重要意義。人民幣升值壓力的成因人民幣升值壓力的成因是多方面的，既有政治因素又有經(jīng)濟因素，既有國內(nèi)因素，又有國外因素，僅從經(jīng)濟方面來分析，主要原因如下：（一）我國經(jīng)濟快速發(fā)展為人民幣走強奠定了經(jīng)濟基礎(chǔ)20世紀90年代中期以來，我國經(jīng)濟持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長，整體實力不斷提高。2000年國內(nèi)生產(chǎn)總值為89404億元，按當年匯率計算，國內(nèi)生產(chǎn)總值突破1萬億美元。2002年國內(nèi)生產(chǎn)總值躍上10萬億元的新臺階，達到102398億元。2005年國內(nèi)生產(chǎn)總值182321億元，按當年匯率計算，折合2.25萬億美元。從經(jīng)濟增長速度看，近10年來，我國GDP增長率均不低于7，20032005年，GDP增長率均高于9。我國不斷增強的經(jīng)濟實力和較高的經(jīng)濟增長速度，決定了未來人民幣匯率將保持穩(wěn)定和升值趨勢。（二）我國擁有巨額的外匯儲備且持續(xù)大幅度增漲我國自1994年起外匯儲備余額呈上升趨勢，尤其是自2000年以來快速攀升，至2001年就超過2000億美元，2003年年底達到4033億美元。2005年底，國家外匯儲備余額為8189億美元，比上年勁增2090億美元。外匯儲備大量增長的原因是國際收支經(jīng)常項目和資本項目“雙順差”（我國在經(jīng)常項目中鼓勵出口，在資本項目中鼓勵引入投資），尤其是經(jīng)常項目順差的持續(xù)性增長。比如，2005年我國出口7620億美元，增長28.4%，進口6601億美元，增長17.6%，經(jīng)常項目順差超過1000億美元。進入2006年以來，由于貿(mào)易順差和外資流入增長的繼續(xù)推動，外匯儲備進一步增長，至2006年2月底攀升至8536億美元，與日本同期8501億美元的外匯儲備額相比，高出大約35億美元，我國首次超過日本而成為世界上擁有外匯儲備最多的國家。顯然，國內(nèi)市場外匯供給增加，如果中央銀行不進行干預(yù)以保持匯率穩(wěn)定，將會給人民幣造成很大升值壓力。（三）美元的持續(xù)貶值與西方大國的政治壓力導致美元貶值的原因主要有兩個：一是美國巨額的“雙赤字”所導致的國際金融市場投資者對美元貶值的預(yù)期，二是美國政府對弱勢美元某種程度上的放任態(tài)度。2002年美國經(jīng)濟增長連續(xù)下降，美元開始貶值。截至2004年底，經(jīng)過貿(mào)易比重加權(quán)的美元累計貶值10%20%，但是，這尚不足以將美元調(diào)整到可維持的經(jīng)常項目赤字水平，美國國際經(jīng)濟研究所認為美元的貿(mào)易加權(quán)匯率還需要再貶值10%-20%，才能夠?qū)⒔?jīng)常項目赤字/GDP比率調(diào)整到可持續(xù)的水平上。由于在近兩年的時間里，歐元、日元、加元相對美元已經(jīng)分別升值了43%、25%和19%，進一步升值的空間很小，出于歐洲、日本的貿(mào)易保護主義壓力和雙邊政治關(guān)系的考慮，美國以及歐日等國均要求人民幣升值來緩解國內(nèi)經(jīng)濟狀況，其真實動機都是希望我國承擔世界經(jīng)濟調(diào)整的沉重成本。人民幣升值的成本分析一般而言，人民幣升值可能面臨的成本大致有以下幾方面：可能減少外部需求和出口，并影響到實現(xiàn)短期的經(jīng)濟增長目標；可能增加國外直接投資成本，不利于吸引新的外商直接投資；可能造成結(jié)構(gòu)性調(diào)整所帶來的短期失業(yè)問題；可能會引發(fā)投機資本對人民幣匯率的沖擊等。但是，如果緊密結(jié)合我國的實際情況，有些成本即使發(fā)生，其影響也十分有限，有些成本的發(fā)生與否還需要進一步研究。首先，我國出口彈性小于1，決定出口數(shù)量與金額呈反方向運動而不是同方向運動，因此人民幣升值不會減少出口金額。貿(mào)易順差增加。據(jù)計算我國中長期出口產(chǎn)品價格需求彈性為0.857932，絕對值小于1，表明人民幣每升值1%，假設(shè)出口商品的外幣價格同比例提高出口數(shù)量就會減少0.857932，但是由于出口價格提高的幅度超過了出口數(shù)量減少的幅度，出口金額反而提高。其次，我國外貿(mào)結(jié)構(gòu)的特殊性即加工貿(mào)易的發(fā)展，使進口與出口之間呈同方向運動而不是反方向運動，因此匯率升值不會擴大貿(mào)易逆差。加工貿(mào)易“大出大進兩頭在外”的特點使我國進口呈剛性，出口增加的同時進口也在增加，進口對出口的彈性為0.8182，即我國進口一個單位商品時其中就有82%用于出口來料加工裝配貿(mào)易。我國加工貿(mào)易進口占總進口40%。再考慮到外商機械設(shè)備進口和一般貿(mào)易中原材料和投資品進口，這個比例還有很大的上升余地。再次，從對外商直接投資的影響分析，外商到中國投資主要受到兩個因素吸引，一是廉價勞動力，二是潛在市場。中國勞動力成本在出口產(chǎn)品的成本中不到10%，而發(fā)達國家在40%左右。中國過億的過剩人口，作為流動于城市與農(nóng)村之間的農(nóng)民工，無法變成固定的城市人口并且組織工會，無法形成像發(fā)達國家那樣的勞動壟斷，在自由市場體制下作為弱勢群體長期難以改變。工資的提高要依靠工會的組織協(xié)調(diào)和生產(chǎn)率的提高，人民幣升值對工資不會有大的影響。最后，從國內(nèi)就業(yè)分析，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議2002年貿(mào)易與發(fā)展報告的計算，在17個重要樣本國內(nèi)，中國的單位勞動工資最低，樣本國工資分別是中國工資的2.54708倍不等，即使考慮到單位勞動力的生產(chǎn)效率，17個樣本國家當中也有10個國家高于中國的成本。因此，即使匯率升值，如果幅度不是非常大，中國的勞動力成本依然具有比較優(yōu)勢，失業(yè)壓力也不會很大。我國能源安全的嚴峻形勢2005年，我國人均GDP達13943.6元，按當年人民幣兌美元匯率，折合約1719美元，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為12.4：47.3：40.3，表明我國經(jīng)歷了輕工業(yè)的高速發(fā)展之后，已經(jīng)進入工業(yè)化的重化工時期。重化工時期的典型特點是對資源和能源的大量消耗，2005年能源消費總量22.2億噸標準煤，比上年增長9.5%，能源安全形勢非常嚴峻。當前，討論人民幣升值問題，只有結(jié)合能源安全的形勢，將人民幣升值問題放在能源安全中進行審視，才能制定正確的政策方案?，F(xiàn)階段我國的能源安全問題表現(xiàn)在多個方面，其主要矛盾集中體現(xiàn)在石油安全上。20世紀90年代以來，隨著國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，我國石油消費量從1990年的1.15億噸增加到2005年的2.9億噸，年均增長6.7%，己成為繼美國之后世界第二大石油消費國。隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的進一步提高，石油消費需求還將繼續(xù)保持較高的增長速度。據(jù)預(yù)測，2010年為3.3億噸左右，2020年將達4億噸，2030年將達5億噸，年均石油消費量增長超過5.4%，將超過日本成為繼美國之后世界第二大石油消費國。從國內(nèi)能源供應(yīng)情況看，由于受資源等條件限制，國內(nèi)原油產(chǎn)量從1990年的1.38億噸增加到2005年的1.8億噸左右，年增長率不到2，預(yù)計2010年的石油產(chǎn)量也大致為1.75億噸左右，未來15年到20年內(nèi)我國石油產(chǎn)量將保持比較緩慢的增長速度。面臨供求缺口，在國內(nèi)能源生產(chǎn)不能滿足能源需求的情況下，能源進口的數(shù)量將大幅度增加。2005年我國進口原油1.1億噸，同比增長34.8，對外依存度從6.4%上升到43%。預(yù)計在2010年和2020年，中國石油缺口將分別為1.55-1.57億噸和2.4-2.95億噸，中國石油對海外資源的依存度分別為46.3%-52.3%和55.8%-62.1%。在我國能源進口不斷增加、中國經(jīng)濟發(fā)展對外資源依存度不斷加大的情況下，近年來國際油價的大幅度上升直接增加了能源進口的成本，使本來嚴峻的能源安全形勢更加雪上加霜。受國際經(jīng)濟、政治等各種因素的影響，2004年來，國際油價不斷持續(xù)攀升，2004年初，國際原油價格約每桶30美元，2005年底上升到每桶約60美元。2006年來國際油價延續(xù)升勢，2006年4月國際原油期貨價格則突破每桶70美元大關(guān)。我國正處在工業(yè)化中期階段，國際石油市場價格一旦發(fā)生波動，中國必將受到嚴重打擊。國際石油市場價格的上浮，將使我國為進口石油每年不得不多付出數(shù)十億乃至上百億美元的資金，這必然影響中國的工業(yè)化進程，不利于我國經(jīng)濟持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展。在我國工業(yè)化及其進程中的能源安全的背景下，人民幣幣值的變化反映了人民幣購買力的高低，它直接關(guān)系到我國能源進口的成本，也從更深層次上關(guān)系到我國工業(yè)化的成本。因此，討論人民幣升值問題，進行人民幣匯率制度改革，應(yīng)該結(jié)合我國能源安全的形勢，只有這樣，才能降低我國能源進口的成本，促進中國的工業(yè)化進程。人民幣升值可考慮的政策選擇在能源安全戰(zhàn)略下考慮匯率問題，應(yīng)該是在當前資源大量進口時期人民幣果斷升值，提高人民幣的購買力，降低能源進口的成本，加快中國工業(yè)化進程的速度。人民幣升值可考慮的政策選擇是：改變?nèi)嗣駧哦ㄖ祷A(chǔ)與一籃子貨幣掛鉤的政策把人民幣名義匯率與實際有效匯率并軌，靠近均衡匯率，這意味著人民幣對美元一次性升值15%；繼續(xù)與美元掛鉤，先升值10%，再擴大浮動到3%-5%，估計人民幣會連續(xù)升值2-3年大約20%-30%，然后穩(wěn)定下來，這種辦法對企