區(qū)塊鏈深度研究顛覆所有行業(yè)的可能性區(qū)塊鏈深度研究顛覆所有行業(yè)的可能性2016年6月14日分析師鄧世杰行業(yè)研究員2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款1區(qū)塊鏈深度研究顛覆所有行業(yè)的可能性相關(guān)研究報告報告要點作為一種基于開源軟件架構(gòu)上的P2P網(wǎng)絡(luò)，在和貨幣相關(guān)的例如交易支付領(lǐng)域，相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的支持方式，區(qū)塊鏈可以為這些領(lǐng)域帶來多種優(yōu)秀特點。這些優(yōu)點包括去中心化、無須信任系統(tǒng)、去中介化、不可篡改、加密安全性。這些優(yōu)點的疊加可以解決兩個長期存在于加密數(shù)字貨幣行業(yè)的問題“雙花”問題和“拜占庭”將軍問題。基于比特幣區(qū)塊鏈上衍生出的貨幣轉(zhuǎn)移、匯兌和支付等10技術(shù)，因為可以解決目前很多現(xiàn)有相關(guān)運營模式的痛點，會在政府監(jiān)管下獲得持續(xù)發(fā)展，甚至被政府所采用以提升效率。區(qū)塊鏈20應(yīng)用的核心在于智能合約，隨著智能合約的發(fā)展加快，區(qū)塊鏈技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、金融市場交易、網(wǎng)絡(luò)安全、公共記錄、金融市場等多個領(lǐng)域會大顯身手，改進目前各個領(lǐng)域的服務(wù)流程，甚至顛覆這些行業(yè)內(nèi)的傳統(tǒng)商業(yè)模式。區(qū)塊鏈“去中心化”的本質(zhì)能讓當(dāng)今金融交易所面臨的一些關(guān)鍵性問題得到顛覆性的改變。根據(jù)麥肯錫分析，區(qū)塊鏈技術(shù)影響最可能發(fā)生在支付及交易銀行、資本市場及投資銀行業(yè)務(wù)的主要應(yīng)用場景。區(qū)塊鏈技術(shù)也可以大幅改善物聯(lián)網(wǎng)的操作完整性，提高智能設(shè)備的自主更正性抗御力。重點關(guān)注恒生電子、海立美達、飛天誠信、衛(wèi)士通風(fēng)險提示政策監(jiān)管、技術(shù)發(fā)展放緩大數(shù)據(jù)主題深度研究數(shù)據(jù)爆炸的大數(shù)據(jù)時代云計算深度研究像使用水電一樣使用互聯(lián)網(wǎng)資源大數(shù)據(jù)應(yīng)用研究傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與大數(shù)據(jù)的深度結(jié)合人工智能深度研究奇點臨近網(wǎng)絡(luò)安全研究大數(shù)據(jù)時代的立足之本請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內(nèi)容。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款2目錄1區(qū)塊鏈?zhǔn)鞘裁?11從比特幣說起貨幣是什么412從比特幣說起最好實例，太平洋的雅浦島石幣413從比特幣說起比特幣的工作原理5131比特幣的生成5132比特幣的交易514從比特幣說起區(qū)塊鏈的本質(zhì)分布式賬本數(shù)據(jù)庫62區(qū)塊鏈有什么用721區(qū)塊鏈解決什么問題722區(qū)塊鏈應(yīng)用方向93區(qū)塊鏈再造金融行業(yè)游戲規(guī)則1031數(shù)字貨幣提高貨幣發(fā)行及使用的便利性1132跨境支付與結(jié)算實現(xiàn)點到點交易，減少中間費用1133票據(jù)與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)降低成本及操作風(fēng)險1334證券發(fā)行與交易實時資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，加速交易清算1435客戶征信與反欺詐降低法律合規(guī)成本，防止金融犯罪144區(qū)塊鏈讓物聯(lián)網(wǎng)更智能自主155產(chǎn)業(yè)發(fā)展1651發(fā)達國家發(fā)展迅速多點開花1652國內(nèi)動作1853上市公司18免責(zé)條款202016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款3圖表目錄圖1市面上流通的實物貨幣4圖2雅浦島石幣5圖3比特幣交易流程6圖4區(qū)塊鏈工作流程7圖5區(qū)塊鏈解決“雙花”問題和“拜占庭將軍”問題8圖6區(qū)塊鏈應(yīng)用前景9圖7全球支付市場成長迅速10圖8區(qū)塊鏈金融行業(yè)應(yīng)用的影響場景10圖9當(dāng)前B2B跨境支付價值鏈存在根本性痛點12圖10跨境支付解決方案12圖11供應(yīng)鏈金融解決方案13圖12區(qū)塊鏈主導(dǎo)的分布網(wǎng)絡(luò)將成文未來趨勢15圖13GUARDTIME區(qū)塊鏈技術(shù)提供可靠的物聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)16圖14比特幣價格大漲反應(yīng)了一系列事件利好和區(qū)塊鏈技術(shù)推進的溢出效應(yīng)16圖15國際領(lǐng)先銀行已紛紛采取行動17圖162015年全球?qū)Ρ忍貛藕蛥^(qū)塊鏈創(chuàng)新公司投資金額17圖17國內(nèi)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項目182016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款4圖1市面上流通的實物貨幣數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所1區(qū)塊鏈?zhǔn)鞘裁?1從比特幣說起貨幣是什么貨幣本質(zhì)上是一種所有者與市場關(guān)于交換權(quán)，根本上是所有者相互之間的約定。貨幣的契約本質(zhì)決定貨幣可以有不同的表現(xiàn)形式，如一般等價物，貴金屬貨幣，紙幣，電子貨幣等?，F(xiàn)今流通貨幣分為商品貨幣、代用貨幣、法定貨幣。在現(xiàn)代經(jīng)濟領(lǐng)域，貨幣的領(lǐng)域只有很小的部分以實體通貨方式顯示，即實際應(yīng)用的紙幣或硬幣，大部分交易都使用支票或電子貨幣。12從比特幣說起最好實例，太平洋的雅浦島石幣雅浦島是一個位于太平洋，人口只有約5000到6000人的小島。島上的土著人使用一種巨大石幣作為流通貨幣。由于當(dāng)?shù)夭怀霎a(chǎn)金屬，于是石頭便成為當(dāng)?shù)刂匾馁Y源，并發(fā)展出以石頭充當(dāng)交易媒介的貿(mào)易模式。當(dāng)?shù)厝朔Q這種石幣為費FEI。島上居民十分信任石幣內(nèi)含的購買力，居民擁有石幣的數(shù)量和大小代表了財富的多寡。在做成一筆交易之后，如果這筆交易所涉及的費太大，達到無法便利地搬動石幣的地步，石幣的所有者會很樂意接受單純的所有權(quán)認(rèn)可，甚至無需單獨去做標(biāo)記來表明這種交換。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款5圖2雅浦島石幣數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所13從比特幣說起比特幣的工作原理131比特幣的生成每一個網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點都可以生成比特幣，購買一臺電腦，連接到互聯(lián)網(wǎng)，安裝一個軟件，就可以加入到比特幣的生成、交易和支付的活動中來。比特幣的產(chǎn)生需要依據(jù)特定的算法，通過大量復(fù)雜的運算才能生成，俗稱“挖礦”。所謂“挖礦”就是競爭網(wǎng)絡(luò)中比特幣交易的記賬權(quán)，競爭的方式是用計算機解決一項復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題，來保證比特幣網(wǎng)絡(luò)分布式記賬系統(tǒng)的一致性。網(wǎng)絡(luò)中算得最快最好的節(jié)點就能獲得記賬權(quán)，同時系統(tǒng)自動生成相應(yīng)的比特幣作為獎勵?！巴诘V”需下載專用的比特幣運算工具，注冊任意一個比特幣合作網(wǎng)站，將注冊的用戶名和密碼填入計算程序中，點擊開始運算即可。在設(shè)計比特幣體系的時候，中本聰借用了金本位的思路，過去黃金可以成為流通貨幣的一個主要原因是稀缺性，即貨幣的總量是相對穩(wěn)定或者說是增長緩慢的，這就能從某種程度上避免通貨膨脹的發(fā)生。比特幣的生成在設(shè)計之初也考慮到了這個問題，通過算法的設(shè)定，控制了比特幣的生成速度，隨著比特幣總量的增加，新比特幣生成的速度會減緩，并且設(shè)定了比特幣的總量上限2100萬個。在比特幣誕生之初的2009年，每次挖礦的獎勵是50個比特幣，以每10分鐘50個的速度增加，當(dāng)總量達到1050萬時，即上限2100萬的一半時，獎勵減半為25個，當(dāng)總量達到1575萬時，即新增量達到1050的一半時，獎勵再減半為125個，以此類推，到2140年，比特幣將達到2100萬個的總量上限。132比特幣的交易比特幣使用整個P2P網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認(rèn)并記錄所有的交易行為，并使用密碼學(xué)的設(shè)計來確保貨幣流通各個環(huán)節(jié)安全性。在注冊比特幣合作網(wǎng)站時候?qū)@得一個公鑰，即比特幣地址，只需將地址告訴別人，別人2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款6圖3比特幣交易流程數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所就可以通過比特幣系統(tǒng)向你付款。同時，你會獲得一個私鑰，只有私鑰才能打開電子錢包。如果將私鑰丟失，你將無法找回你的比特幣。比特幣在交易時的表現(xiàn)形式是一串字符，或者叫數(shù)字簽名，這串字符包含了上一次交易的信息和下一個所有者的公鑰信息，這個字符將被發(fā)送給收款方（下一個所有者），收款方會對這串字符進行驗證，并向全網(wǎng)絡(luò)廣播。被全網(wǎng)絡(luò)認(rèn)可的交易信息將被確認(rèn)形成區(qū)塊，收款方可通過自己的私鑰接受比特幣匯款。14從比特幣說起區(qū)塊鏈的本質(zhì)分布式賬本數(shù)據(jù)庫比特幣并沒有錢包的概念，只有交易賬單，整個比特幣就是一大堆交易賬單（任何人只要下載了客戶端都能接收到從比特幣成立那一天起的所有賬單，知道了所有賬單，自然能夠知道每個賬戶上應(yīng)該剩多少錢）。比如賬單1從A轉(zhuǎn)到B，轉(zhuǎn)了XXX比特幣；賬單2從B轉(zhuǎn)到8C和D，轉(zhuǎn)了XXX比特幣；賬單3從C轉(zhuǎn)到E，轉(zhuǎn)了XXX比特幣；所有賬單形成的鏈條，就是區(qū)塊鏈。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款7圖4區(qū)塊鏈工作流程數(shù)據(jù)來源FT，優(yōu)品金融研究所2區(qū)塊鏈有什么用21區(qū)塊鏈解決什么問題自2009年中本聰提出比特幣概念，比特幣起初因為其高度的隱蔽性和不可追蹤性受到了“黑市絲綢之路”用戶的青睞，后期又頻繁被當(dāng)做贖金來使用。雖然博得了眼球，但比特幣至今仍沒有成為一種主流貨幣，過高的波動性和各國監(jiān)管層對其復(fù)雜的態(tài)度抑制了比特幣的發(fā)展。但其背后的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)區(qū)塊鏈卻得到了快速發(fā)展。作為一種基于開源軟件架構(gòu)上的P2P網(wǎng)絡(luò)，在和貨幣相關(guān)的例如交易支付領(lǐng)域，相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的支持方式，區(qū)塊鏈可以為這些領(lǐng)域帶來多種優(yōu)秀特點。這些優(yōu)點包括去中心化、無須信任系統(tǒng)、去中介化、不可篡改、加密安全性。這些優(yōu)點的疊加可以解決兩個長期存在于加密數(shù)字貨幣行業(yè)的問題“雙花”問題和“拜占庭”將軍問題。去中心化區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€由各礦工節(jié)點記賬維持，并儲存在全球范圍內(nèi)各個去中心化節(jié)點的公開賬本，因為每個節(jié)點和礦工都必須遵循同一記賬交易規(guī)則，而該規(guī)則基于密碼算法而非信用，同時每筆交易需要網(wǎng)絡(luò)內(nèi)其他用戶的批準(zhǔn)，所以不需要一套第三方中介結(jié)構(gòu)（比如說銀行）或信任機構(gòu)背書。在傳統(tǒng)的中心化網(wǎng)絡(luò)中，對一個中心節(jié)點（例如支付中介第三方）實行有效攻擊即可破壞整個系統(tǒng)，而在一個去中心化的例如區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)中，攻擊單個節(jié)點無法控制或破壞整2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款8圖5區(qū)塊鏈解決“雙花”問題和“拜占庭將軍”問題數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所個網(wǎng)絡(luò)，掌握網(wǎng)內(nèi)50的節(jié)點只是獲得控制權(quán)的開始而已。無須信任系統(tǒng)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，通過算法的自我約束，任何惡意欺騙系統(tǒng)的行為都會遭到其他節(jié)點的排斥和抑制，因此其不依賴中央權(quán)威機構(gòu)支撐和信用背書。傳統(tǒng)的信用背書網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中，參與人需要對于中央機構(gòu)足夠信任，隨著參與網(wǎng)絡(luò)人數(shù)增加，系統(tǒng)的安全性下降。與之相反，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，參與人不需要對任何人信任，但隨著參與節(jié)點增加，系統(tǒng)的安全性反而增加，同時數(shù)據(jù)內(nèi)容可以做到完全公開。不可篡改和加密安全性區(qū)塊鏈采取單向哈希算法，同時每個新產(chǎn)生的區(qū)塊嚴(yán)格按照時間線形順序推進，時間的不可逆性導(dǎo)致任何試圖入侵篡改區(qū)塊鏈內(nèi)數(shù)據(jù)信息的行為很容易被追溯，導(dǎo)致被其他節(jié)點的排斥，從而限制了相關(guān)不法行為的產(chǎn)生和施行?！半p花”問題加密數(shù)字貨幣和其他數(shù)字資產(chǎn)一樣，如同可以將一個文件以附件形式保存并發(fā)送任意多次，具有無限可復(fù)制性的缺陷。如果沒有一個中心化的機構(gòu)，我們無法確認(rèn)一筆數(shù)字現(xiàn)金或資產(chǎn)是否已經(jīng)被花掉或提取。為了解決“雙花”問題，可以信賴的第三方需要保留交易總帳從而保證每筆現(xiàn)金或資產(chǎn)只被花費或提取過一次。在區(qū)塊鏈中，每一個區(qū)塊都包含了上一個區(qū)塊的哈希值，從創(chuàng)始區(qū)塊開始連接到當(dāng)前區(qū)塊從而形成塊鏈。每一個區(qū)塊都要確保按照時間順序在上個區(qū)塊之后產(chǎn)生，否則前一個區(qū)塊的哈希值是未知的。同時，由于區(qū)塊鏈中所有交易都要進行對外廣播，所以只有當(dāng)包含在最新區(qū)塊中的所有交易都是獨一無二且之前從未發(fā)生過，其他節(jié)點才會認(rèn)可該區(qū)塊。因此在區(qū)塊鏈中，“雙花”變的非常困難?！鞍菡纪④姟眴栴}拜占庭問題的核心問題是當(dāng)戰(zhàn)場上多個將軍互相并不信任彼此（存在叛徒）時，互相相隔甚遠無法碰頭，但卻要保證進攻時間一致，所以某種分布式遠程協(xié)調(diào)溝通機制尤為重要。如果每個將軍向其他九個將軍派出一名信使，也就是10個將軍每個派出了9名信使，即為總計90次的傳輸，每個將軍會分別收到9條信息，可能每一封都附著不同的進攻時間。此外，部分將軍2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款9圖6區(qū)塊鏈應(yīng)用前景數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所會答應(yīng)超過一個的攻擊時間，故意背叛發(fā)起人，所以他們將重新廣播超過一條的信息鏈。這個系統(tǒng)迅速變成不可靠信息和攻擊時間相互矛盾的混合體。區(qū)塊鏈通過為發(fā)送信息加入了成本，也就是基于計算一個隨機哈希算法得到遺傳64位的隨機數(shù)字和字母組成的字符串的“工作量證明”，并加入了一個隨機元素以保證在一個時間只有一個將軍可以進行廣播，解決了這個問題。22區(qū)塊鏈應(yīng)用方向基于比特幣區(qū)塊鏈上衍生出的貨幣轉(zhuǎn)移、匯兌和支付等10技術(shù)，因為可以解決目前很多現(xiàn)有相關(guān)運營模式的痛點，會在政府監(jiān)管下獲得持續(xù)發(fā)展，甚至被政府所采用以提升效率。同時，各大咨詢公司的分析和產(chǎn)業(yè)內(nèi)投資的趨勢表明，近年來產(chǎn)業(yè)內(nèi)已經(jīng)將區(qū)塊鏈技術(shù)和比特幣分離，投入了更加獨立的關(guān)注、分析、發(fā)展、和推廣。智能合約相關(guān)技術(shù)的發(fā)展更是迅速，成為了業(yè)內(nèi)公認(rèn)區(qū)塊鏈通往未來顛覆性創(chuàng)新的鑰匙。區(qū)塊鏈20應(yīng)用的核心在于智能合約，隨著智能合約的發(fā)展加快，區(qū)塊鏈技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、金融市場交易、網(wǎng)絡(luò)安全、公共記錄、金融市場等多個領(lǐng)域會大顯身手，改進目前各個領(lǐng)域的服務(wù)流程，甚至顛覆這些行業(yè)內(nèi)的傳統(tǒng)商業(yè)模式。根據(jù)波士頓咨詢BCG的統(tǒng)計，在2013年，支付業(yè)務(wù)收入達到4,250億美元，而到2023年，全球支付業(yè)務(wù)收入預(yù)計將會達到8,070億美元。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的匯兌和支付屬于區(qū)塊鏈的10應(yīng)用版。區(qū)塊鏈技術(shù)可以在安全性、交易時間、消耗費用上對傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)進行顛覆式改進。自從區(qū)塊鏈技術(shù)推出以來，平均每日的交易數(shù)量、金額總量、以及平均每筆金額皆穩(wěn)步大幅上升，從運營能力上證明了其替代現(xiàn)有傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)的能力。安全性上，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的支付系統(tǒng)采用的是分布式“推式（PUSH）”支2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款10圖8區(qū)塊鏈金融行業(yè)應(yīng)用的影響場景圖7全球支付市場成長迅速數(shù)據(jù)來源BCG、優(yōu)品金融研究所數(shù)據(jù)來源麥肯錫、優(yōu)品金融研究所付，而非傳統(tǒng)的集中式“拉式（PULL）”支付。“推式”支付中，用戶將付款金額發(fā)送至商家，過程中不用提供自己的私人銀行帳戶信息。而傳統(tǒng)“拉式”支付中，用戶將私人銀行帳號等信息提供給商家，商家在過程中保存用戶的私人銀行帳號信息并使用信息完成提款。“拉式”支付中商家積累的用戶銀行帳號和交易信息極易成為黑客和不法分子供給竊取的目標(biāo)。因此，對于用戶，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的支付系統(tǒng)可以大大改善網(wǎng)絡(luò)商業(yè)環(huán)境的安全性。3區(qū)塊鏈再造金融行業(yè)游戲規(guī)則區(qū)塊鏈“去中心化”的本質(zhì)能讓當(dāng)今金融交易所面臨的一些關(guān)鍵性問題得到顛覆性的改變。根據(jù)麥肯錫分析，區(qū)塊鏈技術(shù)影響最可能發(fā)生在支付及交易銀行、資本市場及投資銀行業(yè)務(wù)的主要應(yīng)用場景。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款1131數(shù)字貨幣提高貨幣發(fā)行及使用的便利性比特幣的崛起顛覆了人類對貨幣的概念。比特幣及其他數(shù)字貨幣的出現(xiàn)與擴展正在改變?nèi)祟愂褂秘泿诺姆绞健倪^去人類使用實物交易，到發(fā)展物理貨幣及后來的信用貨幣，都是隨著人類的商業(yè)行為及社會發(fā)展不斷演進。隨著電子金融及電子商務(wù)的崛起，數(shù)字貨幣安全、便利、低交易成本的獨特性，更適合基于網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)行為，將來有可能取代物理貨幣的流通以比特幣為代表的數(shù)字貨幣目前已在歐美國家獲得相當(dāng)程度的市場接受，不但能在商戶用比特幣支付商品，更是衍生出比特幣的借記卡與ATM機等應(yīng)用產(chǎn)品。數(shù)字貨幣與法定貨幣之間交換的交易平臺也應(yīng)運而生，例如美國最大的比特幣交易平臺COINBASE目前支持美金、歐元、英鎊及加拿大幣與比特幣之間的兌換；中國的交易平臺OKCOIN及火幣也支持人民幣與比特幣的交易；比特幣與法定貨幣之間的龐大交易量與流動性足以被視為一種國際通行貨幣。正是比特幣網(wǎng)絡(luò)的崛起，讓社會各界注意到其背后的分布式賬本區(qū)塊鏈技術(shù)，并逐漸在數(shù)字貨幣外的眾多場景獲得開發(fā)應(yīng)用。國家發(fā)行數(shù)字貨幣將成趨勢。2015年厄瓜多爾率先推出國家版數(shù)字貨幣，不但能減少發(fā)行成本及增加便利性，還能讓偏遠地區(qū)無法擁有銀行資源的民眾也能通過數(shù)字化平臺，獲得金融服務(wù)。突尼斯也根據(jù)區(qū)塊鏈的技術(shù)發(fā)行國家版數(shù)字貨幣，除了讓國民通過數(shù)字貨幣買賣商品，還能繳付水電費賬單等，結(jié)合區(qū)塊鏈分布式賬本的概念，將交易紀(jì)錄記載于區(qū)塊鏈中，方便管理。同時，其他許多國家也在探討發(fā)行數(shù)字貨幣的可行性。目前，包括瑞典、澳大利亞及俄羅斯正在研討發(fā)展數(shù)字貨幣的計劃。英國央行正委托倫敦大學(xué)學(xué)院設(shè)計一套數(shù)字貨幣RSCOIN進行試驗,預(yù)期通過央行發(fā)行的數(shù)字貨幣來提高整體金融體系的安全性與效率。中國央行也在2016年1月召開數(shù)字貨幣研討會，提出爭取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣。各國央行均認(rèn)識到數(shù)字貨幣能夠替代實物現(xiàn)金，降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的成本，提高支付結(jié)算的便利性；并增加經(jīng)濟交易透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升央行對貨幣供給和貨幣流通的控制力；同時，通過發(fā)展數(shù)字貨幣背后的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用，擴展到整個金融業(yè)及其他領(lǐng)域，確保資金和信息的安全，提升社會整體效能。32跨境支付與結(jié)算實現(xiàn)點到點交易，減少中間費用當(dāng)前的跨境支付結(jié)算時間長、費用高、又必須通過多重中間環(huán)節(jié)。擁有一個可信任的中介角色在現(xiàn)今的跨境交易非常重要，當(dāng)跨境匯款與結(jié)算的方式日趨復(fù)雜，付款人與收款人之間所仰賴的第三方中介角色更顯得極其重要。每一筆匯款所需的中間環(huán)節(jié)不但費時，而且需要支付大量的手續(xù)費，其成本和效率成為跨境2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款12數(shù)據(jù)來源麥肯錫、優(yōu)品金融研究所圖9當(dāng)前B2B跨境支付價值鏈存在根本性痛點數(shù)據(jù)來源麥肯錫、優(yōu)品金融研究所圖10跨境支付解決方案匯款的瓶頸所在。如因每個國家的清算程序不同，可能導(dǎo)致一筆匯款需要2至3天才能到帳，效率極低，在途資金占用量極大。區(qū)塊鏈將可摒棄中轉(zhuǎn)銀行的角色，實現(xiàn)點到點快速且成本低廉的跨境支付。通過區(qū)塊鏈的平臺，不但可以繞過中轉(zhuǎn)銀行，減少中轉(zhuǎn)費用，還因為區(qū)塊鏈安全、透明、低風(fēng)險的特性，提高了跨境匯款的安全性，以及加快結(jié)算與清算速度，大大提高資金利用率。未來，銀行與銀行之間可以不再通過第三方，而是通過區(qū)塊鏈技術(shù)打造點對點的支付方式。省去第三方金融機構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，不但可以全天候支付、實時到賬、提現(xiàn)簡便及沒有隱形成本，也有助于降低跨境電商資金風(fēng)險及滿足跨境電商對支付清算服務(wù)的及時性、便捷性需求。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款13數(shù)據(jù)來源麥肯錫、優(yōu)品金融研究所圖11供應(yīng)鏈金融解決方案根據(jù)測算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術(shù)在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)中的應(yīng)用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元，其中約75為中轉(zhuǎn)銀行的支付網(wǎng)絡(luò)維護費用，25為合規(guī)、差錯調(diào)查，以及外匯匯兌成本。33票據(jù)與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)降低成本及操作風(fēng)險票據(jù)及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)因人為介入多，導(dǎo)致許多違規(guī)事件及操作風(fēng)險。從2015年年中，國內(nèi)開始爆發(fā)票據(jù)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)暴。票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了大量流動性的同時，相關(guān)市場也滋生了大量違規(guī)操作或客戶欺詐行為，陸續(xù)有多家商業(yè)銀行的匯票業(yè)務(wù)事件集中爆發(fā)。國內(nèi)現(xiàn)行的匯票業(yè)務(wù)仍有約70為紙質(zhì)交易，操作環(huán)節(jié)處處需要人工，并且因為涉及較多中介參與，存在管控漏洞，違規(guī)交易的風(fēng)險提高。供應(yīng)鏈金融也因為高度依賴人工成本，在業(yè)務(wù)處理中有大量的審閱、驗證各種交易單據(jù)及紙質(zhì)文件的環(huán)節(jié)，不但花費大量的時間及人力，各個環(huán)節(jié)更是有人工操作失誤的機會。實現(xiàn)票據(jù)價值傳遞的去中介化。長久以來，票據(jù)的交易一直存在一個第三方的角色來確保有價憑證的傳遞是安全可靠的。在紙質(zhì)票據(jù)中，交易雙方的信任建立在票據(jù)的真實性基礎(chǔ)上；即使在現(xiàn)有電子票據(jù)交易中，也是需要通過央行ECDS系統(tǒng)的信息進行交互認(rèn)證。但借助區(qū)塊鏈的技術(shù)，可以直接實現(xiàn)點對點之間的價值傳遞，不需要特定的實物票據(jù)或是中心系統(tǒng)進行控制和驗證；中介的角色將被消除，也減少人為操作因素的介入。供應(yīng)鏈金融也能通過區(qū)塊鏈減少人工成本、提高安全度及實現(xiàn)端到端透明化。未來通過區(qū)塊鏈，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將能大幅減少人工的介入，將目前通過紙2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款14質(zhì)作業(yè)的程序數(shù)字化。所有參與方包括供貨商、進貨商、銀行都能使用一個去中心化的賬本分享文件并在達到預(yù)定的時間和結(jié)果時自動進行支付，極大提高效率及減少人工交易可能造成的失誤。34證券發(fā)行與交易實時資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，加速交易清算證券的發(fā)行與交易的流程手續(xù)繁雜且效率低下。一般公司的證券發(fā)行，必須先找到一家券商，公司與證券發(fā)行中介機構(gòu)簽訂委托募集合同，完成繁瑣的申請流程后，才能尋求投資者認(rèn)購。以美國的交易模式為例，證券一旦上市后，交易更是極為低效，證券交易日和交割日之間存在3天的時間間隔。區(qū)塊鏈技術(shù)使得金融交易市場的參與者享用平等的數(shù)據(jù)來源，讓交易流程更加公開、透明、有效率。通過共享的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)參與證券交易，使得原本高度依賴中介的傳統(tǒng)交易模式變?yōu)榉稚⒌钠矫婢W(wǎng)絡(luò)交易模式。這種革命性交易模式在西方金融市場的實踐中已經(jīng)顯現(xiàn)出三大優(yōu)勢首先，能大幅度減少了證券交易成本，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用可使證券交易的流程更簡潔、透明、快速，減少重復(fù)功能的IT系統(tǒng)，提高市場運轉(zhuǎn)的效率。其次，區(qū)塊鏈技術(shù)可準(zhǔn)實時地記錄交易者的身份、交易量等關(guān)鍵信息，有利于證券發(fā)行者更快速清晰地了解股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升商業(yè)決策效率；公開透明又可追蹤的電子記錄系統(tǒng)同時減少了暗箱操作、內(nèi)幕交易的可能性，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門維護市場。第三，區(qū)塊鏈技術(shù)使得證券交易日和交割日時間間隔從13天縮短至10分鐘，減少了交易的風(fēng)險，提高了交易的效率和可控性。35客戶征信與反欺詐降低法律合規(guī)成本，防止金融犯罪銀行的客戶征信及法律合規(guī)的成本不斷增加。過去幾年各國商業(yè)銀行為了滿足日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求，不斷投入資源加強信用審核及客戶征信，以提升反欺詐、反洗錢抵御復(fù)雜金融衍生品過度交易導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險的成效。2014年，UBS為了應(yīng)對新的監(jiān)管要求，增加了約10億美元的支出；而匯豐集團在2013至2015年間，法律合規(guī)部門的員工人數(shù)從2000多人增至7000多名。為提高交易的安全性及符合法規(guī)要求，銀行投入了相當(dāng)?shù)慕疱X與人力，已經(jīng)成為極大的成本負(fù)擔(dān)。記載于區(qū)塊鏈中的客戶信息與交易紀(jì)錄有助于銀行識別異常交易并有效防止欺詐。區(qū)塊鏈的技術(shù)特性可以改變現(xiàn)有的征信體系，在銀行進行“認(rèn)識你的客戶”KYC時，將不良紀(jì)錄客戶的數(shù)據(jù)儲存在區(qū)塊鏈中?？蛻粜畔⒓敖灰子涗洸粌H可以隨時更新，同時，在客戶信息保護法規(guī)的框架下，如果能實現(xiàn)客戶信息和交易紀(jì)錄的自動化加密關(guān)聯(lián)共享，銀行之間能省去許多KYC的重復(fù)工作。銀行也可以通過分析和監(jiān)測在共享的分布式帳本內(nèi)客戶交易行為的異常狀態(tài)，及時發(fā)現(xiàn)并消除欺詐行為。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款15圖12區(qū)塊鏈主導(dǎo)的分布網(wǎng)絡(luò)將成文未來趨勢數(shù)據(jù)來源IBMINSTITUTEFORBUSINESSVALUE，優(yōu)品金融研究所4區(qū)塊鏈讓物聯(lián)網(wǎng)更智能自主物聯(lián)網(wǎng)無疑是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的下一個大風(fēng)口，近年來領(lǐng)域內(nèi)迅猛的發(fā)展趨勢反映了人們對于智能服務(wù)的需求，我們正在目睹億萬智能設(shè)備互聯(lián)演變成千億智能設(shè)備互聯(lián)的過渡，迅速的發(fā)展對于智能設(shè)備的管理和運營水平提出了更高的要求。傳統(tǒng)的中心式計算模式，例如云計算，在安全性、隱私保護、融通性等物聯(lián)網(wǎng)重要屬性方面可能并非最佳選擇。目前智能設(shè)備之間的連接和計算基本上是基于對數(shù)據(jù)處理過程的信任（第三方），而隨著智能設(shè)備數(shù)量呈現(xiàn)指數(shù)性增加，擺脫這種信任所帶來的不確定性是必然趨勢。區(qū)塊鏈對于物聯(lián)網(wǎng)的最大意義在于在海量的智能設(shè)備之間建立了低成本的互相直接溝通的橋梁，同時又通過去中心化的共識機制提高了系統(tǒng)的安全性和私密性。同時基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約技術(shù)又將智能設(shè)備變成了可以自我維護和調(diào)節(jié)的獨立個體，這些個體可以在事先規(guī)定或植入的規(guī)則合約基礎(chǔ)上執(zhí)行類似和其他設(shè)備交換信息或核實身份等功能。安全性和隱私保護強度方面，隨著用戶將汽車、手環(huán)、手機等數(shù)據(jù)節(jié)點完成相互連接，用戶每日的起居行動產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)。目前大量產(chǎn)生的數(shù)據(jù)為中心化系統(tǒng)或子中心儲存，為不法分子、黑客、網(wǎng)絡(luò)惡意攻擊者等提供了集中竊取和攻擊的可能。同時，由多個中心化系統(tǒng)組成的物聯(lián)網(wǎng)錯誤成本偏高，隨著連接中心的智能設(shè)備呈現(xiàn)指數(shù)增加，一個子中心系統(tǒng)數(shù)據(jù)處理的錯誤會導(dǎo)致所有其連接的智能設(shè)備數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤。區(qū)塊鏈散布式去中心化的特點可以大幅提升其系統(tǒng)內(nèi)流通數(shù)據(jù)的安全性。從融通性角度來看，各個子中心系統(tǒng)也容易各自為營，在利用不同標(biāo)準(zhǔn)的情況下導(dǎo)致不同子中心數(shù)據(jù)之間的數(shù)據(jù)流通處理出現(xiàn)障礙。區(qū)塊鏈系統(tǒng)則可以在相關(guān)問題上取得突破，讓智能設(shè)備之間做到真正的互聯(lián)互通。區(qū)塊鏈技術(shù)也可以大幅改善物聯(lián)網(wǎng)的操作完整性，提高智能設(shè)備的自主更2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款16圖13GUARDTIME區(qū)塊鏈技術(shù)提供可靠的物聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)數(shù)據(jù)來源GUARDTIME，優(yōu)品金融研究所圖14比特幣價格大漲反應(yīng)了一系列事件利好和區(qū)塊鏈技術(shù)推進的溢出效應(yīng)數(shù)據(jù)來源COINDESK，優(yōu)品金融研究所正性抗御力。隨著各種智能設(shè)備的智能程度越發(fā)提高，適用領(lǐng)域越發(fā)廣泛，如果遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊，設(shè)備或會做出和常規(guī)功能模式不同的行為，從而造成大程度危害。5產(chǎn)業(yè)發(fā)展51發(fā)達國家發(fā)展迅速多點開花2015年在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)內(nèi)標(biāo)志著拐點。2015年區(qū)塊鏈內(nèi)的交易量和交易地址數(shù)量開始大幅上升。同時，在經(jīng)歷了2014年的一路下跌后，受益于一系列利好比特幣的政策或事件的發(fā)生，比特幣價格也有所反轉(zhuǎn)。相關(guān)事件包括（但不限于）2014年10月，紐約金融監(jiān)管方面提出對于新成立的比特幣公司給予寬松政策；2015年8月，巴克萊銀行成為英國首家接受比特幣的銀行；2015年11月，巴巴多斯考慮添加比特幣作為外匯儲備；2015年下半年人民幣貶值導(dǎo)致部分人民幣以比特幣形式流出；2016年2月，日本監(jiān)管機構(gòu)宣布考慮將把比特幣視為法定貨幣；2016年3月大型貴金屬交易商JMBULLION開始支持比特幣支付等。2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款17圖15國際領(lǐng)先銀行已紛紛采取行動圖162015年全球?qū)Ρ忍貛藕蛥^(qū)塊鏈創(chuàng)新公司投資金額數(shù)據(jù)來源麥肯錫，優(yōu)品金融研究所數(shù)據(jù)來源巴比特，優(yōu)品金融研究所面對區(qū)塊鏈技術(shù)的機遇與挑戰(zhàn)，國際領(lǐng)先銀行紛紛采取行動，根據(jù)自身情況采取不同的應(yīng)對策略。如，或參與區(qū)塊鏈聯(lián)盟共同開發(fā)解決方案致力建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或是攜手金融科技公司發(fā)展拳頭業(yè)務(wù)的應(yīng)用，也有銀行成立區(qū)塊鏈實驗室，主動針對不同業(yè)務(wù)應(yīng)用場景進行技術(shù)開發(fā)。隨著2015年產(chǎn)業(yè)內(nèi)將區(qū)塊鏈技術(shù)從比特幣中抽離出來對待的趨勢逐漸明顯2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款18圖17國內(nèi)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項目數(shù)據(jù)來源優(yōu)品金融研究所后，大量投資開始涌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的廣泛化和深入化，也間接促進了比特幣的上漲。52國內(nèi)動作我國過往相關(guān)投資主要重視挖礦和硬件投資，以及報價等信息提供業(yè)務(wù)和咨詢。有深入研究并有一定規(guī)模的應(yīng)用項目比較匱乏。目前行業(yè)內(nèi)開始呈現(xiàn)向區(qū)塊鏈多元化應(yīng)用和深度發(fā)展的投資趨勢，但體量較小且缺乏大型金融機構(gòu)政府支持。萬向集團下的區(qū)塊鏈實驗室是少有的大型機構(gòu)支撐的研發(fā)項目。IDG和數(shù)貝投資則是國內(nèi)比較重要的區(qū)塊鏈投資機構(gòu)。未來隨著央行對區(qū)塊鏈重視加深和來自發(fā)達國家的技術(shù)溢出效應(yīng)逐漸明顯，我國相關(guān)發(fā)展會加快。根據(jù)以太坊創(chuàng)始人VITALIK的觀察，中國目前區(qū)塊鏈發(fā)展迅速，2015年10月上海萬向舉辦的區(qū)塊鏈峰會中，300多名與會者中不乏大公司或政府代表，且眾多公司表示了希望與以太坊合作的意向。未來隨著區(qū)塊鏈應(yīng)用的更加成熟和可投資投標(biāo)的增加，區(qū)塊鏈有望成為“互聯(lián)網(wǎng)”后的下一個熱捧對象。這將激發(fā)創(chuàng)業(yè)者和應(yīng)用者的熱情，從而形成我國區(qū)塊鏈發(fā)展的良性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)動態(tài)值得關(guān)注。53上市公司由于區(qū)塊鏈技術(shù)還處于起步研究階段，并沒有出現(xiàn)大范圍的成熟應(yīng)用。但市場普遍看好區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用前景，金融機構(gòu)、技術(shù)公司、政府部門紛紛加入?yún)^(qū)2016年6月14日請務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款19塊鏈技術(shù)的研究的開發(fā)，積極應(yīng)對即將到來的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革。先行者納斯達克已開始利用區(qū)塊鏈技術(shù)進行私有股權(quán)發(fā)行交易。微軟公共云平臺AZURE為客戶提供區(qū)塊鏈服務(wù)，已準(zhǔn)備把AZURE的BAAS平臺變成一個重要的盈利來源。根據(jù)世界經(jīng)濟論壇調(diào)查報告預(yù)測，到2025年，全球GDP中有10的相關(guān)信息將用區(qū)塊鏈技術(shù)保存。國內(nèi)的相關(guān)上市公司也陸續(xù)開始布局區(qū)塊鏈，投入資金進行技術(shù)研究和技術(shù)儲備。相關(guān)上市公司如下恒生電子金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟深圳正式成立2016年