1、烽火通信公司財務報表分析與對策研究摘要上市公司的財務報表分析是廣闊投資者和其他會計信息使用者對上市公司 的財務狀況和經(jīng)營成果進行評價和分析的一種根本手段,通過系統(tǒng)分析和評價公 司過去以及現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動,了解公司過去的經(jīng)營業(yè)績,衡 量公司目前的財務狀況并且預測公司未來的開展趨勢.本文將從財務報表分析出 發(fā),結合治理會計、財務治理、治理學等知識,以上市公司烽火通信為 例,對其2021年-2021年財務報表進行分析,從償債水平、盈利水平、資產(chǎn)運用 效率、現(xiàn)金流量對烽火通信上市公司進行具體分析.關鍵詞上市公司；財務報表；烽火通信；現(xiàn)金流量烽火通信財務報表分析上市公司公開披露的財務指標

2、很多,投資人要通過眾多的信息正確把握企業(yè) 的財務現(xiàn)狀和未來,沒有其他任何工具可以比正確使用財務比率更重要.一個投 資者如果致力于中長線投資,學會正確使用財務比率那么十分重要.由于從長遠來 看,投資者的長期收益,無論來源于價差,還是股利分紅,最終仍取決于被投資 企業(yè)的業(yè)績上揚.所以,通過財務指標了解上市公司的經(jīng)營狀況仍很重要.一、公司簡介烽火通信科技股份烽火通信是國內(nèi)優(yōu)秀的信息通信領域設備與 網(wǎng)絡解決方案提供商,是國家科技部認定的國內(nèi)光通信領域唯一的“863方案成果產(chǎn)業(yè)化基地和創(chuàng)新型企業(yè),同時也是國家發(fā)改委,財政部,海關總署,國家稅 務總局聯(lián)合認定的企業(yè)技術中央.公司由武漢郵電科學研究院1999

3、年底轉(zhuǎn)制成立, 2001年烽火通信A股在上海證券交易所上市,現(xiàn)注冊資本 44233.6萬元.烽火通信掌握大批光通信領域核心技術,其科研根底和實力、科研成果轉(zhuǎn)化 率和效益居國內(nèi)同行業(yè)中之首；參與制定國家標準和行業(yè)標準200多項.近年來,烽火通信承擔了國家多個工程的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化,并率先實現(xiàn)商用,使中國光通信 技術已經(jīng)躋身全球領先水平之列.烽火通信是國家根底網(wǎng)絡建設主流提供商,其 產(chǎn)品類別涵蓋光網(wǎng)絡、光纖光纜、寬帶光纖接入三大系列市場占有率均位居行業(yè) 前列.在立足國內(nèi)市場的同時,烽火通信還大力拓展國際市場,在海外設立了十 余個辦事處,產(chǎn)品進入60多個國家和地區(qū).目前此公司已建立與海外主流運營商合作關

4、系,并獲得西班牙電信IPTV終端 訂單,收入將丁 2021年確認.在全球大力開展光纖通信網(wǎng)絡的旺盛需求下 ,我認為 公司海外市場銷售收入保持較高增長.同時公司面臨兩方面風險：一方面華為、 中興相繼在武漢建立光通信研究院導致公司面臨研發(fā)隊伍穩(wěn)定性動搖的風險；一 方面運營商選擇GPOlNc入方式導致公司面臨毛利率下滑風險.二、烽火通信財務報表分析一償債水平分析1、短期償債水平分析表2.1烽火通信短期償債水平財務指標烽火通訊中興通訊財務指標名稱2021 年2021 年2021 年2021 年流動比率1.611.711.641.42速動比率0.840.990.940.85現(xiàn)金比率38.0752.444

5、1.880.38現(xiàn)金流量比率4.867.708.350.12數(shù)據(jù)來源:根據(jù)大唐電信和中興通訊對應年度的年報數(shù)據(jù)計算得來短期借款金額2021年有所上升,主要原因是其控股公司的全資子公司上海浦歌電子以人民幣299980356.21元銀行定期存單為質(zhì)押,取得美元43088155.60元短期借款,折合人民幣 292382192.69元.詳細分析短期借款近二 年的明細后發(fā)現(xiàn)情況并不樂觀,如表所示,烽火通信流動比例逐步下降,保證借 款、質(zhì)押借款和抵押借款合計比例逐步上升.應付票據(jù)和應付賬款逐年遞減.在 營業(yè)本錢逐年增加以及原材料和在產(chǎn)品逐年增加的背景下,應付票據(jù)和應付款項 卻逐年減少另外,預付賬款卻逐年增

6、加,這樣的情況很不符合常理.說明烽火 通信的采購政策正在下降,供應商對其信譽認可度有所下降.其他應付款的變化.2021年其他應付款相比2021年增加額主要是由丁未支付其他股東的股權款導致 的.非流動資產(chǎn)2021年相比2021年有所增加,主要是公司在建工程、無形資產(chǎn) 和冏譽的大幅度增長,固定資廣進一步減少,大唐電信正在逐步完善非流動資廣 結構.非流動負債正在大幅度降低,負債的流動性正在增強.(1) 流動比率流動比率就是全部流動資產(chǎn)與流動負債的比率,它是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的 大小,判明企業(yè)短期償債水平最通用的比率.其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債該比率表示每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為

7、償債保證,通常認為企業(yè)流 動比率越大,其短期償債水平越強,企業(yè)財務風險相對就小,債權人那么更有保證, 平安系數(shù)也相對較高.流動比率的上下只有和同行業(yè)企業(yè)平均流動比率、本企業(yè) 歷史的流動比率進行比較,才能得出比率的優(yōu)劣.一般而言,生產(chǎn)企業(yè)流動比率 要求維持在2.0,最低一般不低于1.25,如果低于1. 25,那么企業(yè)的短期償債風險 較大.從上表可以看出,烽火通信近三年的流動比率始終高于 1.5,與同行業(yè)的中興 通訊2021年流動比率為1.42,維持在正常水平.可見烽火通信的短期償債水平較 強.(2) 速動比率速動比率就是速動資產(chǎn)與流動負債的比率.速動資產(chǎn)指貨幣資金、交易性金 融資產(chǎn)和各種應收、預

8、付賬款等可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn).速動比率是流動比率的一個重要輔助指標,它相比流動比率而言,更能準確可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的 流動性和短期償債水平.其計算公式是：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債該比率主要是假設速動資產(chǎn)是可以用于歸還債務的資產(chǎn),說明每一元流動 負 債有多少速動資產(chǎn)作為償債保證.一般速動比率維持在 1左右是比較合理的,考 慮到應收賬款的變現(xiàn)水平,一般速動比率要求不低于 0.8.從表可以看出,從表可以看出,烽火通信的速動比率始終低于 0.8 ,甚至等于 或低于了 0.7,而同行業(yè)的中興通訊2021年速動比率為0.86.由此可以進一步確 定,烽火通信的短期償債水平比較弱.(3) 現(xiàn)金比率在速動

9、資產(chǎn)中,真正流動性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資 產(chǎn),他們才是真正可以直接歸還債務的資產(chǎn).現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比率稱為現(xiàn)金比率,其計算公式是：現(xiàn)金比率=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債水平衡量指標,表示每一元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保證.烽火通訊的現(xiàn)金比率近三年是逐年增加, 截止2021 年末,大唐電信現(xiàn)金比率己經(jīng)快要趕上中興通訊的現(xiàn)金比率了.可見大唐電信償 還即期債務的水平正在大幅度提升.可見烽火通信歸還即期債務的水平很高.4現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率,反映經(jīng)營現(xiàn) 金凈流量對其流動負債歸還的滿足程度

10、.其計算公式是：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債該比率越大,說明企業(yè)現(xiàn)金流入對當期債務活償?shù)谋ＷC水平越強.這個指標 主要是看企業(yè)當期經(jīng)營取得的現(xiàn)金收入在滿足經(jīng)營需要的各種現(xiàn)金支出后,是否 還有足夠的現(xiàn)金用丁歸還到期債務.烽火通信的現(xiàn)金流量比率近三年逐年增加.截止 2021年末,烽火通信現(xiàn)金流 量比率已經(jīng)快要趕上中興通訊的現(xiàn)金流量比率了.可見烽火通信經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金凈流量用丁歸還即期債務的水平正在大幅度提升.綜合上面四個指標而言,烽火通信的流動比率和速動比率在同行業(yè)中屆丁較 好的情況,其現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率和中興通訊相比也是緊隨其后,逐年上升. 這主要是由丁烽火通信的應收賬款和存貨比

11、率較大,在計算速動比率時,剔除了 存貨,所以速動比率相比中興通訊的速動比率有所接近；在計算現(xiàn)金比率時,剔除了所占比重較大的應收賬款,所以現(xiàn)金比率逐步接近中興通訊的現(xiàn)金比率.在前 面會計分析局部已經(jīng)得出存貨和應收賬款的質(zhì)量低下,所以剔除了存貨和應收賬 款的現(xiàn)金比率似乎更能反映烽火通信即期支付的短期償債水平較強的現(xiàn)象.2、長期償債水平分析表2.2烽火通信長期償債水平財務指標烽火通信中興通訊財務指標名稱2021 年2021 年2021 年2021 年資產(chǎn)負債率%51.0650.4450.6870.15長期資本負債率%32.9733.5434.1733.24利息保證倍數(shù)-4644.49-15658.1

12、1-1564.542.73現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)2.071.191.272.79現(xiàn)金流量債務比%0.050.070.080.02總體而言,烽火通信的營業(yè)收入逐年提升,營業(yè)毛利也逐年提升,三項費用 總額雖然也在逐年小幅度下降,但是由于本身總額太大,傳統(tǒng)的營業(yè)毛利總是很 容易被三項費用吞失,2021年烽火通信是靠年底運作資產(chǎn)減值工程來扭轉(zhuǎn)乾坤的, 實現(xiàn)了扭虧轉(zhuǎn)盈的局面,而2021年主要是依靠新收購的上海優(yōu)思通信科技有限公 司的利潤、為關聯(lián)企業(yè)聯(lián)芯科技提供芯片開發(fā)效勞以及原已計提壞賬準備的應收 賬款的收回這三大塊來實現(xiàn)2021年的大幅度盈利的,完成了摘帽工程.(1) 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是指負債總額與

13、資產(chǎn)總額的比率,他表示資產(chǎn)總額中有多少比重 是債權人提供的資金,用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的水平以及在 活算時企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保證程度.其計算公式是 ：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志.一般認為資產(chǎn)負債 率應該保持在40%-60%但是不同的行業(yè)以及企業(yè)處于不同時期,企業(yè)對債務的態(tài)度是有區(qū)別的.不過,我國?公司法?規(guī)定,公司公開上市,其凈資產(chǎn)與資產(chǎn)總 額的比例必須在30咖上,也就是上市公司資產(chǎn)負債率不得高于70%烽火通信近三年資產(chǎn)負債率根本保持在 50咐下,2021年51.06%, 2021年 50.44%, 2021年50.68附

14、目對穩(wěn)定.這相比同行業(yè)的中興通訊 2021年的資產(chǎn)負債 率水平(70.15%)低很多.說明烽火通信眼前的長期償債水平是比較穩(wěn)定.(2) 長期資本負債率長期資本負債率是指非流動負債與長期資本的比率,其計算公式是：長期資本負債率=非流動資產(chǎn)/(非流動資產(chǎn)+股東權益)長期資本負債率放映企業(yè)長期資本的結構,由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變動, 所以資本結構治理很多時候使用長期資本結構.烽火通信近三年長期資本負債率同樣比較穩(wěn)定,一直保持在33知右.2021年34.17%, 2021年33.54%,截止到2021年,其長期資本負債率已經(jīng)到達 32.97% 已經(jīng)低于同行業(yè)的中興通訊 33.24%的長期資本負債率水平

15、了.(3) 利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)是指息稅前利潤為利息費用的倍數(shù),其計算公式是：利息保證倍數(shù)=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用利息保證倍數(shù)表示一元債務的利息有多少倍的息稅前利潤來保證,這個指標越大,利息支付越有保證,也表示企業(yè)的長期償債水平越強.烽火通信 2021年至 2021年雖然沒有虧損,但利息保證倍數(shù)是負數(shù),2021年-4644.49 , 2021年-15658.11 , 2021年-1564.54 ,說明企業(yè)當年經(jīng)營收益無法支持債務規(guī)模.4現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)息稅前的利潤如果沒有產(chǎn)生現(xiàn)金,那么其所代表的利息保證倍數(shù)再大也作用 有限,并不能直接用于支付債務所需要的利息.所以需

16、要使用現(xiàn)金流量利息保證 倍數(shù)進行分析,才更加可靠.現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)指經(jīng)營現(xiàn)金流量為利息費用 的倍數(shù).其計算公式是：現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用此指標主要用來衡量到期債務所需要的利息可用經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金支付的程度,表示一元的利息費用需要多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量做保證.烽火通信現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù)近三年中2021年到達了最高的2.07,和中興通訊的2.79 一樣,都略高于收益根底的利息保證倍數(shù),說明實際用于支付利息的 現(xiàn)金是有保證的.5現(xiàn)金流量債務比現(xiàn)金流量債務比是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務總額的比率,其計算公式是 ：現(xiàn)金流量債務比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務總額烽火通信近三年現(xiàn)金流量

17、債務比是逐年提升,2021年是0.08%, 2021年到達 0.07%,2021年已經(jīng)到達0.05%,雖然截止2021年還未追趕上同行業(yè)的中興通訊 0.02%的水平,但是其用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務的水平正在增強.綜合上述五個指標分析可以得出,烽火通信長期償債水平總體而言比較好, 但是其經(jīng)營現(xiàn)金流量對長期償債水平的保證系數(shù)卻略有下降,說明債務負擔較重.二資產(chǎn)治理水平分析資產(chǎn)治理水平分析主要是分析公司資產(chǎn)治理的效率,我們主要從應收賬7存貨、流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)這些資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)來分析,具體這些標的 計算公式如下:應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/營業(yè)收入/應收賬款存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/營業(yè)收入/

18、存貨流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/營業(yè)收入/流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/營業(yè)收入/非流動資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/營業(yè)收入/總資產(chǎn)表2.3烽火通信資產(chǎn)治理水平財務指標烽火通信中興通訊財務指標名稱2021 年2021 年2021 年2021 年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)81.293.16111.7875.85存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)239.26239.9263.4272.98流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)399.5410.26463.5351.67非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)115.6084.8694.6467.49總資廣周轉(zhuǎn)天數(shù)485.10495.12558.14419.16數(shù)據(jù)來源:根據(jù)烽火和中興通訊對應年度的年報數(shù)據(jù)計算得來從上

19、表看,烽火通信近三年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從 2021年的111.78下降到2021 年的81.2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2021年的263.42下賬到2021年的239.26、流動資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2021年的463.5下降到2021年的299.5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也有2021 年的558.14下降到2021年的485.10,周轉(zhuǎn)次數(shù)不斷提升,但是周轉(zhuǎn)天數(shù)還是均 高丁同行業(yè)中興通訊2021年351.67的水平,主要原因還是由于應收賬款和存貨 由丁歷史原因一直比較龐大,雖然近幾年已經(jīng)有好轉(zhuǎn),但是其比例還是維持得比 較高.總體可以說明烽火通信資產(chǎn)治理水平上還有很大的空間可以挖掘.三盈利水平分析我們對企業(yè)的盈利水平

20、分析主要從銷售利潤率、銷售獲現(xiàn)利率、資產(chǎn)利潤率、 資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金獲利指數(shù)這五大指標著手.銷售利潤率指凈利潤占營業(yè)收入的白分比,表示每元營業(yè)收入帶來多少的凈 利潤,主要用丁衡量企業(yè)營業(yè)收入的收益水平；而銷售獲現(xiàn)利率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金 流量與營業(yè)收入的比率,表示每元營業(yè)收入帶來的經(jīng)營現(xiàn)金流量,主要用丁衡量 企業(yè)營業(yè)收入的變現(xiàn)收益水平,該比率約接近 1,說明企業(yè)信用政策合理,收益質(zhì) 量高；資產(chǎn)利潤率指凈利潤與資產(chǎn)總額的比率,代表企業(yè)利用資產(chǎn)的綜合效果；而資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)運用全部 資產(chǎn)獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的水平,表達了企業(yè)利用資產(chǎn)的實際收效；現(xiàn)金獲取

21、指數(shù)主要指企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比率,其反映實現(xiàn)1元的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所實現(xiàn)的收現(xiàn)性利潤額,用丁衡量企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的獲利水平.表2.4烽火通信盈利水平財務指標單位：%烽火通訊中興通訊財務指標名稱2021 年2021 年2021 年2021 年銷售利潤率25.1327.7327.8235.32銷售獲現(xiàn)利率0.030.050.070.24資產(chǎn)利潤率5.765.34.416.76資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率0.030.030.040.17現(xiàn)金獲利指數(shù)42.9977.48101.79152.42數(shù)據(jù)來源:根據(jù)烽火通訊和中興通訊對應年度的年報數(shù)據(jù)計算得來營業(yè)收入2021年-2021年每年以10哧右的比

22、例增長,而營業(yè)本錢增長比例 略低丁營業(yè)收入增長比例,因此營業(yè)毛利也是逐步增長.營業(yè)稅金及附加在營業(yè) 收入逐年大幅提升的背景下,2021年相比2021年有大幅度的提升,而2021年相 比2021年而言變化不大.在確認烽火通信 2021年和2021年流轉(zhuǎn)稅政策無大變化 的前提下,從營業(yè)稅金及附加的構成分析,2021年主要是營業(yè)稅大幅度降低,城 建稅和教育費附加卻大幅度上升,主要原因是涉及營業(yè)稅工程的營業(yè)收入大幅度 降低,而涉及增值稅工程的營業(yè)收入?yún)s大幅度提升,而2021年情況正好相反.銷售費用、治理費用和財務費用三項費用總額逐年大幅度下降,為營業(yè)利潤的提升 作出了奉獻.2021年由丁加大產(chǎn)品推廣力

23、度促使了銷售費用的提升,2021年開展的降本工作取得了成效,2021年在營業(yè)收入大幅度提升的情況下,銷售費用相比 2021年大幅度下降,甚至還遠遠低丁 2021年水平,可見其銷售費用的限制成效明 顯.資產(chǎn)減值損失各類己經(jīng)計提壞賬準備的應收賬款和其他應收款的收回,使得 資產(chǎn)減值損失大幅度下降,可謂了 “人為操作利潤的成果.投資收益和營業(yè)外 利潤主要是由丁金融資產(chǎn)投資收益、非流動資產(chǎn)處置、債務重組所形成的.從上表中可以看出烽火通信這五大指標變動幅度都不是很大.從銷售利潤率來看,烽火通信還是低丁同行業(yè)的中興通訊,但是其2021年銷售獲現(xiàn)利率卻高丁同行業(yè)中興通訊2021年的水平,可見烽火通信營業(yè)收入的

24、變現(xiàn)收益水平比較良好. 烽火通信的資產(chǎn)利潤率本身是逐年上升,而近三年的資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率根本不變, 2021年其比率還高丁中興通訊2021年的水平,由此可以看出烽火通信實際運用資 產(chǎn)的效果較好,獲現(xiàn)水平強.唯獨現(xiàn)金獲利指數(shù)是逐年遞減,說明烽火通信經(jīng)營 活動現(xiàn)金流量的獲利水平還需要進一步提升.四現(xiàn)金流量趨勢分析表2.5烽火通信2021年-2021年現(xiàn)金流量表趨勢分析工程2021年2021 年2021年2021年基數(shù)兀一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn) 金120.00116.63100.003,689,400,000.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計121.71116.57100.003

25、,825,690,000.00經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計118.73117.58100.003,586,810,000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額165.90101.55100.00238,873,000.00二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額3866.636704.28100.00885,996.00投資活動現(xiàn)金流入小計176.72472.11100.0070,811,300.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金224.0063.39100.00190,472,000.00投資活動現(xiàn)金流出小計170.6357.3100.00213,

26、086,000.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-163.02560.80100.00-142,274,000.00三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取得借款收到的現(xiàn)金89.6299.15100.00257,224,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計89.72100.04100.00257,224,000.00歸還債務支付的現(xiàn)金104.7898.72100.00438,077,000.00分配股利、利潤或償付利息支 付的現(xiàn)金115.50117.66100.0077,472,600.00籌資活動現(xiàn)金流出小計100.9599.71100.00515,549,000.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一-392.7

27、6108.79100.00-258,326,000.00四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價物的影響41.3937.56100.00-3,972,870.00五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加 額-507.571118.93100.00-165,700,000.00數(shù)據(jù)來源：根據(jù)烽火通訊2021年-2021年年報數(shù)據(jù)計算得來1、財務狀況趨勢分析(1) 貨幣資金年末金額逐年上升2021年貨幣資金年末數(shù)相比2021年增長了 69.91% ,增加金額為 313195927.99元,年報上解釋為：年末集中增強回款,同時子公司收到土地使用權、 地上建筑物及相關附屆設備補償款 162312670.00元.從這個上看,年

28、末增強收款 使得貨幣資金應該增加了 150883257.99元.但事實可能并不如報表所言,烽火通 訊2021年12月31日前從其控股股東中臨時借款 153643400.00元,以使得貨幣 資金期末余額“漂亮.其事實是“加大回款力度導致貨幣資金減少了 2760142.01 元.這個可以從2021年第一季度的報表上可以看出,2021年3月31日貨幣資金 余額相比2021年12月31日減少了 -383285323.88元,從這個就可以驗證,2021 年年報上的貨幣資金期末余額是虛有其表.我們現(xiàn)在再來看2021年年報上貨幣資金期末余額也是比2021年有所提升,增加額為168684409.03元,原因就

29、是烽火 通訊新收購的上海優(yōu)思通信科技年末貨幣資金349630622.16元所導致的.但仔細分析,發(fā)現(xiàn)上海優(yōu)思通信科技的子公司上海浦歌電子有限公 司(其也納入了烽火通訊年報的合并范圍)以人民幣299980356.21元銀行定期存單 為質(zhì)押,取得美元43088155.60元短期借款.可見,扣除299980356.21元質(zhì)押金 后,實際貨幣資金年末數(shù)比 2021年減少131295947.18元.從貨幣資金上看,烽 火通訊貨幣資金這兩年沒有得到真正的改善,有的只是虛有其表的變化.(2) 應收票據(jù)在2021年大幅度增長后,2021年重新回落到接近2006年水平2021年商業(yè)承兌匯票大幅度提升,相比202

30、1年商業(yè)承兌匯票金額而言,增加 了 37361116.98元,增加比例為536.92%,而銀行承兌匯票卻大幅度下降,下降了 2677000.00元,下降比例為40.70% 2021年銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票乂回歸 到2021年相近水平.但是不管是 2021年也好,2021年也好,烽火通訊總是在貨 幣資金充足的情況下,卻愿意花費巨額財務費用用于應收票據(jù)的貼現(xiàn),此舉令 人費解.(3) 應收賬款逐年下降在營業(yè)收入逐步提升的同時,應收賬款卻逐步降低,外表上看公司銷售信用 政策在嚴格限制,同時也增強了應收賬款的催收力度.但是,實際情況并不是完 全這樣的,就如前面會計分析局部所述,應收賬款逐年下降,一小

31、局部原因是加 大了對銷售信用政策的限制,但是更多的原因是大幅度計提了壞賬準備以及將以 前年度己計提壞賬準備的應收賬款重新收回,促使了應收賬款賬面價值的降低.(4) 存貨價值逐年下降2021年和2021年存貨跌價準備大幅度提升,為 2021年存貨的快速周轉(zhuǎn)奠定 了很好根底,2021年烽火通訊原材料和在產(chǎn)品大幅度下降,產(chǎn)成品在公司營業(yè)成 本大幅度提升的情況下,相比上年只是略微提升.而對應的原材料和在產(chǎn)品的存 貨跌價準備轉(zhuǎn)銷金額卻不少,為 2021年盈利創(chuàng)造了一定的奉獻.2、現(xiàn)金流量趨勢分析(1)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析結合資產(chǎn)負債表和利潤表,可以看出銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金雖然也 是和營業(yè)收入一樣,逐年增長.但是 2021年其增長比例明顯小于營業(yè)收入的增長