1、 公司法律簡(jiǎn)報(bào) 2009年2月如您需要了解我們的出版物,請(qǐng)與下列人員聯(lián)系:韓東紅: (86 21 3135 8709 Publication通力律師事務(wù)所 If you would like an English version of this publication, please contact:Lily Han: (86 21 3135 8709Publication2008年8月1日, 國(guó)務(wù)院通過了新修訂的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例(簡(jiǎn)稱“新條例”, 并于2008年8月5日起公布實(shí)施。新條例從許多方面修改了原先對(duì)資本賬戶和經(jīng)常賬戶的外匯監(jiān)管規(guī)定, 以加強(qiáng)外匯結(jié)售匯管理, 減緩中國(guó)外匯儲(chǔ)

2、備壓力, 促進(jìn)境外直接投資增長(zhǎng), 并為國(guó)內(nèi)投資者和跨國(guó)投資者創(chuàng)造公平市場(chǎng)環(huán)境和新型融資渠道。加強(qiáng)外商投資企業(yè)結(jié)匯監(jiān)管新條例加強(qiáng)了對(duì)外商投資企業(yè)結(jié)匯和結(jié)匯資金用途的監(jiān)管, 實(shí)質(zhì)性提高了變更結(jié)匯資金用途的行政處罰。根據(jù)新條例的規(guī)定, 如外商投資企業(yè)結(jié)匯資金未能按照批準(zhǔn)用途使用, 外匯管理機(jī)關(guān)將有權(quán)責(zé)令改正, 沒收違法所得, 并可視情節(jié)處以最高與違法數(shù)額等值的罰金。國(guó)家外匯管理局(以下簡(jiǎn)稱“外管局”進(jìn)一步于2008年8月29日發(fā)布了關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理業(yè)務(wù)操作問題的通知(簡(jiǎn)稱“142號(hào)文”, 明確了外商投資資本金結(jié)匯的原則: (1外商投資企業(yè)未完成驗(yàn)資手續(xù)的資本金不得辦理結(jié)匯手

3、續(xù); (2外商投資企業(yè)不得用資本金結(jié)匯資金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資或購(gòu)買非自用境內(nèi)房地產(chǎn)(外商投資企業(yè)房地產(chǎn)除外; (3外商投資企業(yè)辦理不超過5萬美元的企業(yè)備用金結(jié)匯無需提交資金用途證明文件。前述結(jié)匯原則中, 未完成驗(yàn)資手續(xù)的資本金不得辦理結(jié)匯手續(xù)和結(jié)匯資金不得用于購(gòu)買非自用境內(nèi)房地產(chǎn)是對(duì)已有操作進(jìn)行明文化規(guī)定。根據(jù)外商投資審批和登記實(shí)踐, 除禁止類和限制類項(xiàng)目外, 外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資無需經(jīng)過原審批部門的批準(zhǔn), 因此在實(shí)際操作中出現(xiàn)了外國(guó)投資者通過新設(shè)外商投資企業(yè)并利用結(jié)匯資金進(jìn)行股權(quán)投資的情況, 一定程度上規(guī)避了投資性公司的準(zhǔn)入門檻。為限制結(jié)匯資金的使用用途, 外管局首次在142號(hào)文中明確了結(jié)匯

4、所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資, 包括綠地投資1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資。外匯監(jiān)管新政對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響142號(hào)文所述限制并不適用于外商投資企業(yè)使用除結(jié)匯資金外的其他人民幣資金用于股權(quán)投資, 但外商投資企業(yè)一般較難在短時(shí)間內(nèi)通過自有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌集滿足股權(quán)投資所需資金。142號(hào)文出臺(tái)之前, 根據(jù)外管局規(guī)定, 對(duì)于不超過20萬美元的小額支付, 外商投資企業(yè)無需在提交結(jié)匯申請(qǐng)時(shí)向外匯指定銀行提交資金用途證明文件, 但需在辦理下一筆資本金結(jié)匯時(shí)提供上一筆結(jié)匯資金的用途明細(xì)清單; 對(duì)于超過20萬美元的支付, 外商投資企業(yè)需在提交結(jié)匯申請(qǐng)時(shí)向外匯指定銀行提交資金用途證明文件, 由外匯指定銀行直接向收款方賬戶支

5、付。外商投資企業(yè)如果在短期內(nèi)無資金使用計(jì)劃, 為避免遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn), 實(shí)際操作中該等外商投資企業(yè)傾向于通過小額支付結(jié)匯方式對(duì)資本金進(jìn)行結(jié)匯, 且不提交結(jié)匯資金的用途明細(xì)清單。142號(hào)文調(diào)整了外管局對(duì)資本金結(jié)匯的監(jiān)管方式, 將小額支付額度自20萬美元減少到5萬美元, 明確了外商投資企業(yè)為不超過5萬美元的日常經(jīng)營(yíng)開支進(jìn)行資本金結(jié)匯無需提交用途證明文件, 但對(duì)超過5萬美元開支需要提交資金用途證明文件, 并由外匯指定銀行直接向收款方賬戶支付。前述對(duì)資本金結(jié)匯的調(diào)整可能影響兩類股權(quán)投資行為, 即綠地投資和增資(包括溢價(jià)增資, 其中因綠地投資和為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模而進(jìn)行的增資通常具有較為明確的資金使用計(jì)劃, 資本

6、金結(jié)匯監(jiān)管方式的調(diào)整并不會(huì)對(duì)該類股權(quán)投資產(chǎn)生影響, 但是對(duì)于通過增資方式進(jìn)行股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)和私募股權(quán)投資人所投資的企業(yè)來說, 如果無明確的資金使用計(jì)劃, 被投資企業(yè)將無法在短期內(nèi)完成結(jié)匯, 增資部分認(rèn)繳的外匯將面臨遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)。放松境外投資監(jiān)管近年來, 隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施, 包括境內(nèi)中資企業(yè)和外商投資企業(yè)在內(nèi)的境內(nèi)企業(yè)越來越多地介入境外投資, 但其中部分交易因境內(nèi)審批程序和外匯管理程序過于繁瑣而無法完成。新條例取消了境外投資外匯資金來源的審查程序。新條例頒布前, 境外投資的審批程序包括外匯管理部門的境外投資外匯資金來源審查核準(zhǔn)、發(fā)展和改革部門的項(xiàng)目核準(zhǔn)、商務(wù)部門的對(duì)外投資批準(zhǔn)和外匯管理部

7、門的購(gòu)匯核準(zhǔn)等, 整個(gè)審批流程通常需要2-6個(gè)月(視實(shí)際情況而定。前述審批流程從一定程度上控制了境外投資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向, 減少了對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn), 但因國(guó)際市場(chǎng)瞬息萬變的環(huán)境, 冗長(zhǎng)的審批程序易導(dǎo)致交易的不確定性, 特別在境外目標(biāo)公司是上市公司的情況下, 審批程序所需時(shí)間長(zhǎng)度將直接影響到交易的可行性。境外投資審批程序的簡(jiǎn)化加速了對(duì)外投資審批流程, 有利于境外投資交易的進(jìn)行, 以上海為例, 整個(gè)審批流程將最多可縮短20個(gè)工作日。新條例引入了一項(xiàng)新的外匯管理機(jī)制, 即境內(nèi)企業(yè)可以在其境外賬戶留存外匯收入。新條例頒布前, 境內(nèi)企業(yè)的外匯收入通常需要調(diào)回境內(nèi)結(jié)匯, 無法留存外匯收入, 因此也無法利用其外匯收

8、入進(jìn)行必要的投資安排。新條例授予境內(nèi)企業(yè)是否留存外匯收入的選擇權(quán), 如境內(nèi)企業(yè)選擇留存部分外匯收入, 其將可以使用留存的外匯收入進(jìn)行必要的投資安排, 例如通過境外留存外匯收入支付定金以鎖定境外交易, 并在境內(nèi)審批程序完成后直接以境外留存的外匯收入支付交易對(duì)價(jià)等。這避免了購(gòu)匯支付定金的境內(nèi)審批程序, 增強(qiáng)了境內(nèi)企業(yè)境外投資的靈活性。外匯監(jiān)管新政對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響為內(nèi)資企業(yè)創(chuàng)建公平市場(chǎng)環(huán)境和新型融資渠道新條例實(shí)施前, 根據(jù)1996年頒布的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例第二十四條的規(guī)定, 提供對(duì)外擔(dān)保只能由符合國(guó)家規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)辦理, 并須經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理辦法及其實(shí)施

9、細(xì)則進(jìn)一步明確了境內(nèi)中資企業(yè)只能為其直屬子公司或者其參股企業(yè)中中方投資比例部分對(duì)外債務(wù)提供對(duì)外擔(dān)保, 且對(duì)外擔(dān)保余額不得超過其凈資產(chǎn)的50%及其上年度的外匯收入?；谇笆鲆?guī)定, 境內(nèi)中資企業(yè)通常無法為其所投資的企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保。新條例賦予外匯管理部門根據(jù)申請(qǐng)人的資產(chǎn)負(fù)債等情況作出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)權(quán)限, 取消了1996年頒布的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中第二十四條對(duì)于對(duì)外擔(dān)保的限制性條款, 即“提供對(duì)外擔(dān)保只能由符合國(guó)家規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)辦理, 并須經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)”。雖然境內(nèi)中資企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保仍需滿足合理的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)并獲得外管局的批準(zhǔn), 但新條例較舊法規(guī)而言為進(jìn)一步開放金融市場(chǎng)創(chuàng)造了更好

10、的條件基于新條例取消了對(duì)境內(nèi)中資企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保的部分限制性條件, 新條例為境內(nèi)中資企業(yè)開辟新的融資渠道, 即為其子公司的境外融資提供對(duì)外擔(dān)保提供了可能性。如該境內(nèi)中資企業(yè)的子公司為境外企業(yè), 境內(nèi)中資企業(yè)可通過對(duì)外擔(dān)保形式為境外子公司的擴(kuò)大再生產(chǎn)或股權(quán)投資在境外獲取低成本的融資, 從而更有效促進(jìn)資本的流動(dòng)。結(jié)語總體而言, 新條例對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的影響是積極的。盡管新條例降低了外商投資企業(yè)備用金結(jié)匯額度, 加強(qiáng)了資本金結(jié)匯用途的管理, 但新條例更好地控制了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的外匯法律風(fēng)險(xiǎn), 亦放松了境外投資和對(duì)外擔(dān)保的監(jiān)管, 更有利于資本的有益流動(dòng)。外匯監(jiān)管新政對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響如需進(jìn)一步信息, 請(qǐng)聯(lián)系:上海北京俞衛(wèi)鋒電話: (86 21 3135 8686 D